《国际证券筹资》PPT课件.ppt

1、第五章 国际证券筹资,51 国际债券筹资 52 国际股票筹资,51 国际债券筹资,5.1.1国际债券的类型 5.1.2国际债券的形式 5.1.3国际债券的发行条件 5.1.4国际债券的费用成本 5.1.5发行国际债券的优缺点,5.1.1国际债券的类型,国际债券的类型大体上有三类： （1）外国债券 （2）欧洲债券 （3）全球债券,5.1.2国际债券的形式,国际债券的形式主要有： （1）零利息债券 （2）可转换债券 注意“可转换债券”与“附认股证债券”分别行使权利以后对资金总额影响的区别 （3）“龙”债 （4）双重货币债券,5.1.3国际债券的发行条件,国际债券的发行条件包括： （1）面值与发行额

2、 （2）票面利率,3）发行价格：主要有两种确认方法 贴现法（GO TO 例题分析315 及316 ） 认购者收益率法 （GO TO 例题分析317） 结论： 票面利率市场利率时，折价发行 票面利率市场利率时，溢价发行 票面利率市场利率时，等价发行,4）偿还期限 （5）利息支付方式：主要有一次性付息和分期付息两种方式 （6）本金偿还方式：主要有期满是一次偿还和期满前分次偿还两种,5.1.4国际债券的费用成本,1.国际债券的发行费用主要包括最初费用与期中费用两大类 2.影响国际债券成本率的因素有： （1）债券利息率高低 （2）费用率高低 （3）所得税税率高低 （4）汇率变化 （5）债券发行差价率高

3、低,3.国际债券成本率的计算方法： 与前述长期外汇借款成本率的计算方法一致，即必须考虑资金的时间价值因素 4.计算国际债券成本率时应注意： 应将发行费用中的最初费用和期中费用分别处理 （GO TO 例题分析318,5.1.5发行国际债券的优缺点,1.发行国际债券的优点： （1）利率一般略低于银行贷款利率 （2）筹资范围较广 （3）还款期较长 （4）偿还方法比较灵活 （5）适合投资者的要求，借款人易于筹资,2.发行国际债券的缺点： （1）准备工作时间长 （2）审查严格 （3）提供资料和手续较复杂 （4）发行后仍要注意债券市场动态,52 国际股票筹资,5.2.1发行国际股票的优缺点 5.2.2我国

4、企业发行国际股票的具体作法 5.2.3在境外发行国际股票的替代形式存托凭证（DR） 5.2.4发行国际股票的成本,5.2.1发行国际股票的优缺点,1.发行国际股票的优点主要有： （1）比借入外债更为有利 （2）筹资面广，便于广泛吸收资金 （3）发行外币股票，具有公开性和灵活性，对外国投资者具有较大的吸引力 （4）有利于缓解企业资金紧缺 （5）可以弥补股权式中外合资经营企业的弱点 （6）有利于提供我国企业在国际上的知名度，便于开拓国际市场,2.发行国际股票的缺点： （1）要允许境外投资者拥有公司的部分所有权 （2）资金成本较高,5.2.2我国企业发行国际股票的具体作法,1.发行B种股票引进外资 2.在境外股票市场上发行股票 （1）直接上市 （2）间接上市，包括： A在境外设立公司，申请上市 B通过境外子公司发行股票 C在境外收购上市公司借以发行股票,5.2.3在境外发行国际股票的替代形式存托凭证（DR,1.存托凭证是指可以流通转让的，代表投资者对非本国证券所有权的证书，是为了方便证券跨国交易和结算而设立的原凭证的替代形式。 2.目前正在进行中的DR约有900多个，遍及40多个国家。其中，ADR出现最早，运作最规范，流通量最大，最具有代表性,3.发行ADR的基本程序： （GO TO 例题分析319,5.2.4发行国际