战后国际直接投资和跨国公司

1、2020/12/20,1,战后国际直接投资和跨国公司,2020/12/20,2,20世纪80年代之后，国际直接投资和跨国公司出现了迅猛增长，成为推动国际资本流动和生产国际化的主要形式和巨大动力。它对加速经济全球化进程，对促进世界经济的发展产生深刻的影响,2020/12/20,3,国际资本流动概述,一、国际资本流动的含义 1、国际资本流动：资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。 以使用权的转让为特征 以盈利或平衡国际收支为目的 2、所包括的内容：资本流入、资本流出 资本流出意味着外国在本国资产的减少、外国对本国负债的增加、本国对外国负债的减少、本国在外国的资产增加,2020/12/20,4

2、,3、几个相关概念 国际资本流动资本输出入（资本输出具有获利目的） 国际资本流动对外资产负债 国际资本流动国际收支（资本流动是国际收支的内容之一） 国际资本流动资金流动（资金流动是一次性、不可逆转性的,2020/12/20,5,二、国际资本流动的类型 按资本使用期限分类： （一）长期资本流动：一年以上或未规定期限 1、国际直接投资（FDI）：创建新企业、收购（兼并）外国企业、利润再投资 2、国际证券投资： 购买债券（欧洲债券外币、外国债券本币） 国际股票（直接在海外上市的股票、存托凭证、欧洲债权,2020/12/20,6,按资本使用期限分类： （一）长期资本流动 3、国际贷款：一年以上的政府、

3、金融机构、国际银行贷款和出口信贷。 政府贷款援助性、长期优惠性 金融机构贷款国际金融机构向会员国提供的 国际银行贷款向借款人提供的不限用途 出口信贷本国银行对本国出口商或外国进口商提供,2020/12/20,7,按资本使用期限分类： （二）短期资本流动：一年或一年以内的 1、贸易性资本流动。允许进口商延期支付 2、金融性资本流动。为银行调剂资金余缺 3、保值性资本流动。 4、投机性资本流动,2020/12/20,8,三、国际资本流动的特点 （一）20世纪90年代以前的特点 1、一战前的特点：英国是最大的资本输出国，法、德次之。集中在美洲、拉美、澳洲 2、两次世界大战期间：美国加入，流向拉美、加

4、拿大、西欧；政府借贷 3、二战后：规模空前，以向发达国家投资为主，直接投资是主要方式，80年代后证券化投资趋势,2020/12/20,9,二）20世纪90年代以来的特点 1、发达国家资金需求上升 2、转轨国家与新兴市场国家资金需求旺盛 3、国际直接投资迅速发展，地区分别有所变化 地区分布不均衡，不断变化 4、证券化趋势加强，债券和股票作用明显增强 5、国际资金结构的变化 6、国际游资规模膨胀 7、部门结构变化,2020/12/20,10,FDI和跨国公司的基本理论,2020/12/20,11,一、马克思和列宁关于资本输出的理论,早在一百多年以前，马克思主义经典作家在分析资本主义商品经济的运行规

5、律时，就对资本主义资本输出做出了论述,2020/12/20,12,1. 马克思关于资本输出的理论 资本主义条件下必然产生“过剩资本” 资本输出是资本主义生产方式发展的内在要求 追求高额利润率和获取高额利润是过剩资本输往海外的最根本的内在动力,卡尔马克思，18181883,2020/12/20,13,2.列宁关于资本输出的理论 资本输出是资本主义进入帝国主义最后阶段的重要特征； 帝国主义阶段出现大规模的资本输出具有客观必然性； 资本输出是帝国主义国家进行对外扩张的重要手段，是金融资本对全世界进行剥削和统治的重要基础,列宁，18701924,2020/12/20,14,二、西方关于直接投资和跨国公

6、司的理论,战后，随着西方跨国公司的发展和对外直接投资的扩大，其有关的理论也在实践中不断演进，经过了从简单的概念到完善的理论体系。具有代表性的理论有垄断优势论、产品周期论、内部化理论、国际生产折衷理论、比较优势理论，以及新近发展着的战略管理和组织管理理论等,2020/12/20,15,间接投资和直接投资,间接投资 追求利息或红利等 投资收益的投资 外国企业股票的购买 外国债券的购买,直接投资 以展开经营活动为目的 的企业向外国扩张 (保有外国企业10以上的股票) 在外国设立子公司 购买外国企业 和外国企业合资等,2020/12/20,16,直接投资的动机,1.投资环境导向 低工资劳动力 资源开发

7、 外汇汇率变动 研究开发资源,2.市场导向型 附属服务 售后服务 关于当地需求信息的搜集,3.贸易政策回避型 回避贸易壁垒 区域经济一体化,4.全球网络构筑型 建立国际性的营销网络 回避外汇汇率变动的危险,2020/12/20,17,市场因素市场的规模市场增长情况保持市场份额的目标增加母公司出口的目标缩短与顾客的距离建立出口基地追随顾客,2020/12/20,18,贸易壁垒政府制定的贸易壁垒及消费者的民族意识构成了对外国产品的进入障碍。加拿大政府过多对本国产业的保护导致美国大量到加拿大投资。虽然关税壁垒在降低，但各种非关税壁垒仍大量存在。直接投资可以绕过各种壁垒,2020/12/20,19,2

8、020/12/20,20,2020/12/20,21,投资环境利用当地的劳工和原料可以大大降低成本。政府提供的各种优惠政策对外国投资者的普遍态度政治的稳定性对所有权的控制外汇市场的稳定性税率结构,2020/12/20,22,构建全球营销网络的动机,应对竞争对手的策略 构建全球营销的基地,2020/12/20,23,外国直接投资理论,垄断优势理论 内部化理论 邓宁的折衷理论,2020/12/20,24,1)垄断优势理论,1960年代美国学者海默(Stephen H. Hymer)以美国企业的对外直接投资现象为研究对象，采用了不完全竞争的基本假定和产业组织理论，提出了垄断优势理论。 美国企业拥有的

9、技术与规模等垄断性优势，是美国企业在国外进行直接投资的决定性因素。垄断优势的产生在于美国企业控制了技术的使用以及实行水平一体化与垂直一体化经营。美国跨国公司拥有三类垄断优势：一是来自产品市场不完全的优势，如产品判别、商标、销售技术与价格控制等；二是来自生产要素市场不完全的优势，包括专利与专有技术、融资、管理技能等；三是企业拥有的内部规模经济与外部规模经济,甲国,乙国,丙国,A 生产线,B 生产线,C 生产线,A生产线,B生产线,C生产线,本土企业,跨国公司,A生产线,B生产线,C生产线,A生产线,B生产线,C生产线,2020/12/20,26,2)内部化理论,自1970年代中期，以英国学者巴克

10、莱(P.J.Buckley)、卡森(M.Casson)与加拿大学者拉格曼(A.M.Rugman)为主要代表人物的西方学者，以发达国家跨国公司(不含日本)为研究对象，沿用了美国学者科斯(R.H.Coase)的新厂商理论和市场不完全的基本假定，建立了跨国公司的一般理论内部化理论,2020/12/20,27,内部化理论认为，当外部性使市场无法有效配置生产要素，从而使企业内部进行交易的成本低于市场交换时，交换将内部化于一个企业之中。跨国公司通过FDI将要素和产品的跨国交换内部化,2020/12/20,28,例如，一种新的技术出现后，即便有专利保护，也难以阻止其他公司依赖这种技术获利。如软件的盗版。对知

11、识创新者来说，付出了巨大的研制代价，但没有得到相应回报。这即外部性问题。解决这个问题的方法是内部化。收编所有的盗版厂商,2020/12/20,29,3)对外直接投资的折衷理论,1970年代由英国邓宁（John Dunning）提出的，这种理论将FDI，国际贸易和技术转移三者结合起来，通过建立国际生产选择模型来分析跨国公司在进入不同国家时的不同模式,2020/12/20,30,所有权优势（或垄断优势） 概念：所有权优势是企业满足当前潜在顾客需求的能力。 所有权优势分类 产权（无形资产）优势（组织、营销系统，信息资源的获取、使用、管理，产品质量控制与管理，商标品牌信誉等） 共同管理优势（资源转换率

12、，资源共享与买方、卖方讨价还价的能力，联合供应的经济性等） 跨国化产生的优势（了解占领国外市场、贴近当地实际，降低风险等,2020/12/20,31,区位优势：指某一区域位置的自然、经济与社会特点。 区位优势的主要方面 自然资源、人造资源和市场空间分布。 主要由区位因素决定的运输、通讯成本。 基础设施（商业、法律、教育等） 人文环境、体制、政策、管理、环境等,2020/12/20,32,内部化优势：通过扩大组织和经营活动，将企业拥有的无形资产所有权优势内部化，使企业获得更多现实或潜在的利益。 内部化产生背景 结构性失灵：主要由于东道国政府的限制、无形资产的特性等）。 交易性失灵：包括交易渠道不

13、畅、交易方式僵化等,2020/12/20,33,OLI理论：FDI的原因,2020/12/20,34,中国利用外资情况,2020/12/20,35,国际直接投资及其发展,2020/12/20,36,国际直接投资的特点,作为生产资本国际化实现形式的国际直接投资，与作为货币资本国际化实现形式的国际间接投资相比，具有自己的特点，主要表现在以下几点： 国际直接投资的投资者拥有企业的控制权； 国际直接投资能够实现生产要素的跨国流动； 国际直接投资的投资周期长、风险大； 国际直接投资主要通过跨国公司进行,2020/12/20,37,战后国际投资的迅速发展,1. 战后国际直接投资迅猛发展的表现 FDI日益扩

14、大（见表7-1 ）； FDI单向流动变为对向流动； 发展中国家FDI日益活跃（见表7-1 ） ； 区域内相互投资日趋扩大； FDI部门结构变化（见表7-2 和表7-3 ）； 跨国并购成为一种重要的FDI形式（见表7-4 和表7-5 ）,2020/12/20,38,1980-2004年 国际直接投资流量、存量 （单位：亿美元,资料来源：联合国贸发会议（UNCTAD），,2020/12/20,39,1990-2000年主要发达国家服务业FDI流量占FDI流量总额的比重 （,资料来源：联合国贸发会议（UNCTAD），,2

15、020/12/20,40,1990-1999年主要发达国家服务业FDI存量占FDI存量总额的比重 （,2020/12/20,41,1987-2001年 跨国并购在国际直接投资流出量中所占比重 （,资料来源：联合国贸发会议（UNCTAD），,2020/12/20,42,1987-2004年 跨国并购在国际直接投资流入量中所占比重 （,资料来源：联合国贸发会议（UNCTAD），,2020/12/20,43,2.战后国际直接投资迅猛发展的原因 第三次科技革命为国际直接投资的增长提供了强大的物质技术基础； 从资本供给角度来

16、看，发达国家拥有大量的“剩余资本”和资本的逐利性推动了国际直接投资的发展； 从资本的需求角度来看，取得政治独立之后的发展中国家发展民族经济，以及西欧和日本等资本主义国家恢复国民经济，构成了对国际资本的巨大需求； 贸易不完全性推动了国际直接投资的增长,2020/12/20,44,跨国公司的发展和原因,2020/12/20,45,跨国公司,跨国公司 (Multinational Corporations ，Transnational Corporation， Multinational Enterprises，或Multinationals)是指在两个或两个以上国家（或地区）拥有矿山、工厂、销售机

17、构或其他资产，在母公司统一决策体系下从事国际性生产经营活动的企业。它可以由一个国家的企业独立创办，也可以由两个或多个国家企业合资、合作经营、或控制当地的企业使其成为子公司,2020/12/20,46,跨国公司应具备下述三个要素,第一，跨国公司本质上是一个工商企业，组成这个企业的实体在两个或两个以上的国家内经营业务，而不论其采取何种法律经营形式，也不论其经营所涉及的领域。 第二，跨国公司的管理决策着眼于全球，尽管它的管理决策机构的设立主要以某国或某个地区为主。 第三，跨国公司的经营范围很广，从研究与开发、原料开采、工业加工到批发、零售等再生产的各个环节都纳入了它的经营范围。它是资本运作的全过程，

18、而不是某个行业或再生产的某个环节,2020/12/20,47,以市值和销售额排名的跨国公司10强（2002，亿美元,2020/12/20,48,跨国公司世界超强10强（2005.7,2020/12/20,49,大型跨国公司共有6万多家。跨国公司成为推动全球化的一支主要力量。目前，在全球最大的100个经济体中，50%以上是跨国公司。200家跨国公司占世界GDP的13；掌握70以上的对外直接投资、23的国际贸易、70以上的专利和其他技术转让,2020/12/20,50,跨国公司对东道国的影响,2020/12/20,51,跨国公司对世界经济的影响方式,技术转移和技术外溢 转移价格 垄断价格,2020

19、/12/20,52,1) 技术转移和外溢,技术的直接转移。由于跨国公司在其他国家设立子公司，独资或合资生产其最终产品或部分半成品，一部分技术必须向这些子公司转让,2020/12/20,53,技术外溢的三种主要形式： 示范和模仿效应 跨国公司在东道国展示它的先进的产品、技术和管理方式。这种展示对当地企业是一种示范作用，使当地企业在对外开放中了解国外的先进技术、管理水平，增强危机感和竞争意识，并通过模仿当地跨国公司使用的某些技术来提高本企业的技术水平,2020/12/20,54,联系效应 跨国公司通常拥有技术或信息上的优势，当其子公司与当地的供货商或客户发生联系时，当地厂商就有可能从跨国公司子公司

20、先进的产品、工序技术或市场知识中“免费搭车”，于是就产生了技术外溢效应。另外，跨国公司先进的质量水平、笃实的信誉和高效的市场分销技术也有可能成为潜在的溢出资源,2020/12/20,55,人力资本流动效应 人力资本流动也是技术溢出的一种重要方式。经过跨国公司培训的技术工人和管理人员如果从跨国公司流向国内企业或自创企业时，其在子公司受雇时所学的各种技术也将随之外流，从而引发了技术的外溢,2020/12/20,56,2) 转移价格,Transfer Price跨国公司根据全球战略目标，在母公司与子公司、子公司之间销售原料、商品和劳务的一种内部价格。它不受供求关系影响，而仅仅与其全球战略有关。 动机

21、是避税；支持其国外子公司的竞争,2020/12/20,57,通过转移价格避税寻求税率最低的国家投资通过转移价格在低税国家报告其绝大部分利润，尽管利润可能是在高税国家产生的,低利润,高利润,高税国家的子公司,低税国家的子公司,高价购进,低价卖出,2020/12/20,58,跨国公司转移定价具体做法（1,2020/12/20,59,跨国公司转移定价具体做法（2,2020/12/20,60,3) 垄断价格,对于被垄断的产品，跨国公司往往索取垄断高价，争取利润；跨国公司党与对手竞争时，则采取低价倾销的方式打败对手。 利用其巨大的规模控制发展中国家的出口市场，形成买方垄断，压低初级产品的价格。 原料垄断低价，制成本垄断高价，从而获得丰厚的垄断利润,2020/12/20,61,二战后跨国公司迅速而广泛的发展，是具有深刻的政治和经济原因的，主要有： 资本的高度集中垄断和资本过剩是推动跨国公司向外扩张的根本原因； 科学技术革命为跨国公司向外扩张提供了有利条件； 主要发达国家对国际市场的激烈争夺推动了跨国公司的迅速发展； 国家垄断资本主义对国际经济的干预成为跨国公司向外扩张的重要支柱,2020/12/20,62,资本流动与国际金融危机,金融危机（Financial Crisis）是货币危机、信用危机、银行危机、债务危机、证券市场和金融衍生产品市场危机等的总称，一般是指一个国家金