财务管理复习(首经贸成本)

1、简答：现金股利分配政策，有什么，优缺点，适用范围答：剩余股利政策：确定一个最佳资本机构，盈余首先满足投资方资金需求，剩余在做股利分配。优点：保持最佳资本结构，使加权平均资本成本最低，提升公司价值缺点：股利随盈利水平和投资机会变化而变化，不利股价稳定和公司形象适用范围：成长期企业固定股利政策：不论盈余状况，股利保持在一个固定水平不变优点：有利稳定股票价格，提高公司形象，增加投资者信心缺点：与盈余脱节，可能导致资金短缺，财务状况恶化，不能保持最佳资本结构适用：成熟期企业稳定增长或持续增长股利政策：不论盈余状况，每年发放股利，且逐年增长。优缺点与固定鼓励政策相同，信号传达更为突出适用：成长期企业固定

2、股利支付率政策：确定一个固定股利支付率（每股股利/每股盈余）优点：依盈余水平而定，财务负担较轻缺点：因依盈余水平而定，不利股价稳定和公司形象适用：盈余状况比较稳定的企业低正常股利加额外股利政策：在一个较低的固定股利基础上，根据盈余状况，发放额外股利优点：股东获得实际利益，企业财务有较大灵活性，不会增加财务负担缺点：造成公司收益不稳定印象，不利股价稳定和公司形象，降低投资者信心适用：经营状况具有较大周期波动性企业计算题：1.初始投资额=-4000-8000-3*10000*10%=-15000万2.厂房年折旧额=8000*(1-5%)/20=380万 设备年折旧额=4000*(1-5%)/5=7

3、60万 厂房4年末账面价值=8000-380*4=6480万 设备4年末账面价值=4000-760*4=960万3.处置厂房=7000+(6480-7000)*40%=6792万 处置设备=500+(960-500)*40%=684万4.NCF0=-15000 NCF13=(3-2.1)*10000-4000*(1-40%)+(380+760)*40%=3456万 NCF4=(3-2.1)*10000-4000*(1-40%)+(380+760)*40%+6792+684+3000=13932万 NPV=-15000+3456*(P/A,10%,3)+13932*(P/F,10%,4) =-1

4、5000+3456*2.487+13932*0.683 =-15000+8595.072+9515.556 =3110.628万回收期=15000-(3456*3)/13932+3=3.3325年财务活动：筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动利润最大化缺点：没考虑时间价值、没考虑风险、没考虑投入产出比、是财务决策短期行为偿债指标：流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产（流动资产-存货-待摊费用）/流动负债现金比率=货币资金/流动负债资产负债率=负债/资产利息保障倍数=息税前利润（利润总额+利息费用）/利息费用资产管理能力指标：总资产周转次数=营业收入/总资产平均余额（年初+年末）/2

5、）总资产周转天数=360/总资产周转次数流动资产周转次数=营业收入/流动资产平均余额（年初+年末）/2）流动资产周转天数=360/流动资产周转次数应收账款周转次数=营业收入/应收账款平均余额应收账款周转天数=360/应收账款周转次数存货周转次数=营业成本/存货平均余额存货周转天数=360/存货周转次数盈利能力指标：总资产净利率=净利润/总资产平均余额成本费用净利率=净利润/成本费用总额营业毛利率=毛利/收入营业净利率=净利/收入权益乘数=总资产/所有者权益权益净利率=净利润/所有者权益平均余额 =净利润/营业收入*营业收入/总资产平均余额*总资产/所有者权益 =营业净利率*总资产周转次数*权益

6、乘数 =总资产净利率*权益乘数每股收益=净利润/年末普通股总股数市盈率=普通股每股市价/每股收益普通年金、预付年金、递延年金、永续年金（现值=a*1/i）非系统风险：可通过资产组合分散风险系统风险：不能分散风险资产定价模型：i必要收益率=无风险收益率+i贝塔系数*（市场平均收益率-无风险收益率） =无风险收益率+风险报酬率外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利率*(1+增长率)/增长率*留存比率外部融资额=外部融资销售增长比*增长的销售可持续增长率假设条件：1.目标资本结构继续维持2.目标股利政策继续维持3.不发新股，债务为筹资来源4.净利润维持5.资产周转率维持可持

7、续增长率=销售净利润*资产周转次数*期初权益乘数(期末总资产/期初所有者权益)*留存率 =(销售净利润*资产周转次数*权益乘数*留存率)/(1-销售净利润*资产周转次数*权益乘数*留存率)平价发行 溢价发行 折价发行资本成本借款：k=利率/1-手续费率*（1-所得税）债券：k=利息*（1-所得税）/筹资额*（1-筹资费率）优先股：k=优先股股利/发行价格（1-筹资费率）普通股：k=一年后股利/发行价格+固定增长率 =无风险收益率+贝塔系数（市场回报率-无风险收益率）加权平均资本成本=个别成本*个别比经营杠杆系数大经营风险高=息税前利润变动率/销售量变动率 =（销售额-变动成本）/（销售额-变动

8、成本-固定成本）=边际贡献/息税前利润 =1+固定成本/息税前利润财务杠杆系数大财务风险高=每股收益变动率/息税前利润变动率 =息税前利润/息税前利润-利息复合杠杆每股收益无差别点=（无差别点-利息）*（1-所得税）-优先股股利/普通股股数息税前利润低于无差别点，股票筹资有利，息税前利润高于无差别点，负债筹资有利旧设备出售现金流=公允价值+（账面价值-公允价值）*所得税率寿命期限不同，具有可比性：更新链法、年等额净回收额法H=3r-2lR=3*有价证券转换成本*标准差的平法/4*有价证券日利率+lQ=根号下2dc/kTc=根号下2dck经济批量占用资金=p*根号下dc/2k最佳订货次数=d/q

9、股票股利的支付既不会导致公司资产流出和债务增加也不会导致股东财富的直接增加，仅是公司所有者权益项目的内部架构变化企业财务活动包括（ abcd ）A筹资活动 B投资活动 C资金营运活动 D分配活动从整体上讲，财务活动包括( ABCD )。筹资活动B、投资活动C、日常资金营运活动D、分配活动利润最大化作为财务管理目标的缺点（abc ）。A.片面追求利润最大化，可能导致公司的短期行为 B.没有反映投入与产出之间的关系 C.没有考虑风险因素D.没有反映剩余产品价值量的多少下列关于利润最大化目标的各种说法中，正确的说法包括(ABCD )。A、没有考虑时间因素 B、是个绝对数，不能全面说明问题C、没有考虑

10、风险因素 D、不一定能体现股东利益作为企业债权人和业务关系企业，进行财务分析时最关心的是( b )。A所有者财富的最大化 B企业的偿债能力与现金支付能力C投资的经济效益和社会效益 D企业的获利能力将企业的资产负债表和损益表相联接的财务比率是( d )。A资产负债率 B流动比率 C营业收入利润率 D总资产周转率一般认为，速动比率在（ b）以上较好。A2 B1 C0.8 D0.5某企业年初流动比率为2.2，速动比率1.0，当年末流动比率为2.4，速动比率为0.8。下面各项中可以解释年初和年末差异的是( b )。A按低于成本的价格出售可上市证券 B当年存货增加C相对于现金销售,赊销增加 D应收账款收

11、回速度加快存货周转率中（ ad ）。A存货周转次数多，表明存货周转快 B存货周转次数少，表明存货周转快C存货周转天数多，表明存货周转快 D存货周转天数少，表明存货周转快反映企业营运能力的指标有( ade )。A资产周转率 B资产收益率C销售利润率 D存货周转率 E应收账款周转率下列指标中数值越高，企业获利能力越强的有( ade )。A资本金利润率 B资产负债率C速动比率 D成本费用利润率 E营业收入利润率流动比率是（ abd ）。A流动资产与流动负债的比率 B反映企业短期偿债能力 C一般认为1：1的比例最佳 D保持多高的水平要视企业对待风险与收益的态度某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，

12、应收账款平均收款期为30天，则该企业的应收账款平均余额为（d）万元。 A、20 B、30 C、40 D、50某企业的应收账款周转期为80天，应付账款的平均付款天数为40天，平均存货期限为70天，则该企业的现金周转期为( b)A. 190天 B110天 C50天 D30天企业的期末存货估价偏高会降低期末速动比率。（）现金比率是评价企业短期偿债能力强弱最可信的指标。（）从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越小越好，反之相反。（）若两种股票完全负相关，则把这两种股票合理地组合在一起时，(d )A能适当分散风险 B不能分散风险C能分散一部分风险 D。能分散全部风险若净现值为负数，

13、表明该投资项目( c )A为亏损项目，不可行B它的投资报酬率小于0，不可行C它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行-D它的投资报酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获得净利15万元，年折旧率为10，则投资回收期为( c )A，3年 B，5年 c，4年 D，6年某公司发行总面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率为33的债券，该债券发行价为1200万元，则债券资本成本为(c ) A829% B97 C 691% D。997 J最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下( d )A企业价值最大的资本结构

14、B企业目标资本结构.C加权平均的资本成本最低的目标资本结构D加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构下列属于财务管理观念的是(abcde )A货币时间价值观念 B预期观念C风险收益均衡观念 D成本效益观念E弹性观念确定一个投资方案可行的必要条件是( bcd )A内含报酬率大于1b净现值大于0C现值指数大于lD内含报酬率不低于贴现率E现值指数大于0影响债券发行价格的因素有( abcd )A债券面额 B市场利率C票面利率 D债券期限E机会成本率公司债券筹资与普通股筹资相比，(ad )A普通股筹资的风险相对较低B公司债券筹资的资本成本相对较高C普通股筹资可以利用财务杠杆的作用D公司债券利息可以税

15、前列支，普通股股利必须是税后支付E如果筹资费率相同，两者的资本成本就相同0下面关于经济批量的表述正确的有( ace )A，储存变动成本与经济批量成反比B订货变动成本与经济批量成反比C经济批量是使存货总成本最低的采购批量D经济批量是订货变动成本与储存变动成本相等时的采购批量E定货变动成本与经济批量成正比由资本资产定价模型可知，影响某项资产必要报酬率的因素有( ABC D )。无风险资产收益率B、风险报酬率C、该资产的风险系数D、市场平均收益率利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时（ bcd ）。 A.考虑了风险因素 B.当预计销售额高于每股收益无差别点时，负债筹资方式比普通股筹资方式好 C.

16、能提高每股收益的资本结构是合理的 D.在每股收益无差别点上，每股收益不受融资方式影响年金按每次收付的时点的不同，可以分为（abcd ）。A普通年金 B先付年金 C递延年金 D永续年金在一定时期内每期期末等额收付的系列款项称为（ b）一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（a）A即付年金 B普通年金 C即付年金现值 D普通年金现值假定有一张面值为1000元的公司债券，票面利率为10，若市场利率为12，则在理论上债券的发行价格( b) A. 高于面值 B. 低于面值 C. 等于面值 D无法判断 当市场利率高于债券票面利率时，债券应当（c ）发行。A、溢价B、平价 C、折价D、视情况而定某公司发行普

17、通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税率为32%，则该普通股成本率为（b）。 A、14.74% B、20.47% C、19.74% D、14.87%已知某证券的风险系数是2，则该证券的风险状态是(d)A无风险B与金融市场所有证券的平均风险一致C有非常低的风险D金融市场所有证券平均风险的两倍综合资金成本是以（c）为权数，对各种资金成本加权平均计算出来的。A各种资金的数量 B各种资金的资金成本 C各种资金占总资金的比重 D各种资金成本占总资金成本的比重在某一固定成本比重下，销售量变动对（a）产生的作用，称为经营杠杆。A息税前利润 B税后利润 C边际贡献

18、 D变动成本利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时( cbd )。 A.当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利 B.当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利 C.当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利 D.当预计销售额等于每股盈余无差别点时，二种筹资方式的每股收益相同 E.当预计销售额等于每股盈余无差别点时，二种筹资方式的每股收益不相同 无差异点是指（a）。A使每股利润在利用不同的筹资方式时都相等的息税前利润 B使息税前利润在利用不同的筹资方式时都相等的每股利润 C使债务利息等于每股利

19、润的息税前利润 D使不同筹资方式筹集的资金相等的每股利润下列各项措施中，( b )可降低企业经营风险。 A.增加销售额 B.降低产品单位变动成本 C.降低资产负债率 D.降低固定成本 E.降低产品变动成本上市公司发放股票股利可能导致的结果有（abc）。 A.公司股东权益内部结构发生变化 B.公司股东权益总额发生变化 C.公司每股利润下降 D.公司股份总额发生变化 E. 公司负债的增加以下列方式取得的资金属于企业自有资金的是（c）。A企业内部留存收益 B发行企业债券 C吸收投资者直接投资 D发行企业股票在下列各个项目中影响债券成本的有（ ABC ）。A债券面值 B债券利率 C所得税税率 D债券期限在个别资金成本一定的情况下，企业综合资金成本高低取决于资金总额。（ x ）经营杠杆效应产生的原因是由于经营成本中存在固定成本。（）将1000元钱存入银行，利息率为10，计算三年后的终值应采用(a ) A复利终值系数 B，复利现值系数 C. 年金终值系数 D年金现值系数某企业按310、N30的条件购人存货3