09年旧制度答案

1、09年旧制度答案一、单选题答案：1. 答案：D解析：权益净利率=资产利润率x权益乘数=资产利润率x（1 +产权比率）=20%x（ 1 + 1）=40 %点评：该题不难，主要是要清楚“资产利润率”指的是“资产净利率”，以及“权益乘数=1+产权比率”2. 答案：D解析：根据题意可知，本题2009年实现了可持续增长，所有者权益增长率=可持续增长率=10%,所有者权益增加=2400X 10%= 240 （万元）=2009年收益留存，所以，2009的收益留存率= 240/600 X 100%= 40%，股利支付率=1-40%= 60%点评：本题不难，考核的是可持续增长的基本知识，考生不应该丢分。3. 答

2、案：C解析：第四季度采购量=3500 + 800- 1000 = 3300 （千克），货款总额=3300X 25= 82500 （元）， 第四季度采购材料形成的“应付账款”期末余额预计为 82500X 70%=57750 （元）。点评：本题也不难，考核的是采购预算和应付账款预算。只要采购量的计算正确，本题不会丢 分。4. 答案：B解析：债券价值=债券未来现金流入的现值，在其他条件相同的情况下，由于期限越长，未来 现金流入的现值越大，所以，债券价值越大。点评：本题不难，考核的是对债券价值公式的理解。5. 答案：B解析：风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风

3、险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。点评：本题考核的是教材第五章第三节的内容，题目不存在难度。6. 答案：C解析：经营杠杆系数=（息税前利润+固定成本）/息税前利润=1 + 9/息税前利润=4,解得：息税前利润=3 （万元），故利息保障倍数=3/1 = 3。点评：本题考核了经营杠杆系数的简化公式和利息保障倍数的公式，难度不大。7. 答案：A解析：固定制造费用效率差异=（实际工时-实际产量标准工时）X固定制造费用标准分配率=（1100 -350x 3）x 6/3 = 100 （元）点评：本题考核的是考生对于“固定制造费用效率差异”计算公式的记忆，没有难度。8. 答案：B解析

4、：离心多元化，是指企业进入与当前产业不相关的产业的战略。如果企业当前产业缺乏吸 引力，而企业也不具备较强的能力和技能转向相关产品或服务，较为现实的选择是采用离心多 元化战略。点评：本题考核的是对离心多元化战略概念的理解，有一定难度。二、多选题答案1. 答案：BCD解析：利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值 增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项 B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投

5、资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的 增加，所以，选项 C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场 增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。点评：本题考核的是财务管理的目标以及对“股东财富最大化”的准确理解，有一定的难度。2. 答案：AB解析：杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）x净财务杠杆=（税后经营利润率x净经营资产周转次数-税后利息率）X净负债/股东权益点评：本题考核的是“杠杆贡献率”、“净财务杠杆”的计算公式，以及“净经营资产利润率”的分解公式，没有难度。3. 答案：ABCD解析：根据投资组合

6、报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B的说法正确；根据教材132页的图4 - 14可知，选项C的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差， 纵坐标是期望报酬率， 所以, 选项D的说法正确。点评：本题考核的是投资组合的风险和报酬的相关知识，略有难度。4. 答案：AB解析：可控成本是指在特定时期内、特定责任中心能够直接控制其发生的成本。点评：本题考核的是对“可控成本”概念的理解，没有难度。5. 答案：ABC解析：净收益理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业的价值越大，因 此，选项A的说法正确；营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本 都是固定的，因此，选项 B的说

7、法正确；权衡理论认为，当边际负债税额庇护利益恰好与边际 破产成本相等时，企业价值最大，达到最佳资本结构；所以，选项C的说法正确；传统理论认为，企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本的上升，但在一定程度内却不会完全抵消利用成本 率低的债务所获得的好处，因此，会使加权平均成本下降，企业总价值上升。由此可知，选项 D的说法不正确。点评：本题考核的是对资本结构理论的理解和掌握程度，除了净收益理论和营业收益理论容易记混淆以外，本题没有难度。6. 答案：BCD解析：非增值成本是由于非增值作业和增值作业的低效率而发生的作业成本，由此可知，选项 A的说法不正确，选项 B的说法正确；只有增值作业，才能产生增值成本，

8、增值成本=当前的 实际作业产出数量X（标准单位变动成本+标准单位固定成本），所以，选项D的说法正确；增值作业是指那些需要保留在价值链中的作业，而非增值作业是指那些不应保留在价值链中的作业，需要将它们从价值链中消除或通过持续改善逐步消除，所以，选项C的说法正确。点评：本题考核的是对“非增值作业”、“增值成本”、“非增值成本”概念的理解，有一定 难度，考生容易认为选项 A的说法正确。7. 答案：BD解析：成熟期的产品属于金牛产品，所以，选项 A的说法不正确；成熟期开始的标志是竞争者 之间出现挑衅性的价格竞争，因此，选项 B的说法正确；成熟期虽然市场巨大，但是已经基本 饱和，扩大市场份额已经变得很困

9、难，所以，选项 C的说法不正确；与成长期相比，成熟期的 经营风险进一步降低，达到中等水平，所以，选项 D的说法正确。点评：本题有一定的难度，考生容易认为选项A的说法正确。三、判断题1. 答案：“解析：长期资本-长期资产=营运资本=流动资产-流动负债，当长期资本不变时，增加长期资产会降低营运资本， 而营运资本的数额越大， 财务状况越稳定，所以，原题的说法正确。（参 见教材43页）点评：本题考核的内容比较间接，考生短时间内不容易找到思路，容易出错。2答案：V解析：净财务杠杆=净负债/股东权益=（有息负债-金融资产）/股东权益，由于内部融资增加的是经营负债，不增加有息负债，所以，不会增加净负债；因此

10、，本题的关键是看股东权益的 变化。由于是盈利企业，所以，净利润大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加， 从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。点评：本题比较有新意，比较容易出错。3答案：x解析：债券的实际周期利率=债券的名义利率/年内复利次数=债券的票面利率 /年内复利次数。点评：本题考核的是对概念的理解，需要注意：债券的实际周期利率”不是债券的实际年利率”, 本题不太容易出错。4.答案：V解析：从承租人的角度来看，杠杆租赁和直接租赁没有什么区别，都是向出租人租入资产。点评：本题如果不仔细审题，把承租人”看成出租人”，则容易出错。5答案：X解析：本题考核的是教材 318

11、页图11 8的内容，根据该图可知，原题说法不正确。点评：本题有一定的难度，容易做错。6答案：X解析：盈亏临界点销售额=固定成本/边际贡献率=固定成本/ （1变动成本率）=固定成本 /（1单位变动成本/单价）。点评：本题中，盈亏临界点销售量不变，并不是盈亏临界点销售额不变，如果不仔细看题，容易出错。7答案：V解析：投资报酬率是相对指标，因此，便于不同部门之间的比较。投资报酬率指标的不足是： 部门经理会放弃高于资本成本而低于目前部门投资报酬率的机会，或者减少现有的投资报酬率较低但高于资本成本的某些资产。点评：本题考核的是 投资报酬率”作为投资中心业绩评价指标的优缺点，考生可能会对其优点 不太熟悉。

12、8答案：x解析：在业务动因、持续动因和强度动因中，业务动因的精确度最差，强度动因的执行成本最 昂贵，持续动因的成本居中。点评：本题在08年的考题中出现过，如果对教材内容不熟，比较容易出错。四、计算分析题 (本题型共5题，每题8分，共40分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求, 每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上 解答，答案写在试题卷上无效。)1. 【答案】(1)预计2009年主要财务数据单位：万元项目2008年实际2009年预计销售收入3 2003840净利润160192股利4857.6本期留存利润112134.4流动资产2 5523062.4固定

13、资产1 8002160资产总计4 3525222.4流动负债1 2001440长期负债8001171.2负债合计2 0002611.2实收资本1 6001724.8期末未分配利润752886.4所有者权益合计2 3522611.2负债及所有者权益总计4 3525222.4资产销售百分比=4352/3200 X1OO%=136%负债销售百分比=1200/3200=37.5%销售净利率=160/3200=5%留存收益率=112/160 X100%=70%需要从外部筹资额 =3200X20% (136%-37.5% ) -3200 X (1+20%) X5%70%=630.4-134.4=496 (

14、万元)外部融资额中负债的金额：1171.2-800=371.2 (万元)外部融资额中权益的金额：1724.8-1600=124.8 (万元)(2) 可持续增长率 =112/ (2352-112) =5%外部融资额：4352 X%-112 X (1+5%) -1200 X%=40 (万元)，因为不增发新股，所以外部融资全部是借款。2. 【答案】（1）继续使用旧设备的现金流量折现:项目现金流量（元）时 间系数现值（元）损失的变现收入(50000)01(50000)损失的变现抵税200000 X( 1 10% /10 X 5500050000 X25%=( 15000)01(15000)年运行成本1

15、10000X( 1 25% = ( 82500)164.3553(359312.25 )年残次品成本8000X( 1 25% = ( 6000)164.3553(26131.8 )折旧抵税200000X( 1 10% /10 X25%= 4500153.790817058.6残值收入抵税200000X10%0.25+ (120-100) 0.1+ (130-100) 0.05=6 (件)TC (S,B) =6X50+0 4=300 (元) 保险储备 B=10时，再订货点 R=100+10=110S= (120-110) 0.1+ ( 130-110) 0.05=2 (件)TC (S,B) =2

16、 X5 X10+10 4=140 (元) 保险储备 B=20时，再订货点 R=100+20=120 S= (130-120) 0.05=0.5 (件)TC (S,B) =0.5 X10+20 4=105 (元) 保险储备 B=30时，再订货点 R=100+30=130S= 0TC (S,B) =30 4=120 (元通过比较得出，最合理的保险储备为20件，再订货点为120件。考虑缺货情况下，外购相关总成本=36720+105=36825 (元)小于自制情况下相关总成本36825+105=36930 (元)，所以考虑缺货情况下外购方案成本低。4. 【答案】(1 )股价上升百分比=(46 40)

17、/40 = 15%，股价下降百分比=(40 30) /40= 25% 期望报酬率=4%/4 =上行概率X15% ( 1上行概率)X25%上行概率=0.65下行概率=1 上行概率=0.35Cu = 46 42= 4 (元)Cd = 0期权现值=(4X0.65 + 0X0.35) / (1+ 1%)= 2.57 (元)(2)套期保值比率=(4 0) / (46 30)= 0.25借款=30X0.25/ (1 + 1%)= 7.43 (元)由于期权价值高于期权价格，则套利过程如下：卖出0.25股股票，借出款项 7.43元，此时获得0.25 40 7.43 = 2.57元，同时买入1股看涨期 权，支付

18、2.5元期权费用，净收入是0.07元。由于到期无论股价如何变动，(到期收回本利和+期权净收入)都等于购买股票支出，即实现 了套利，获利金额是 0.07元。5. 【答案】(1) 期初在产品=200+ 20- 180 = 40 (件)期初在产品约当产量=40X50% = 20 (件)完工产品单位成本=(7600 + 4750 + 950) / (180 + 20)= 70 (元 /件)产品销售成本=2800+( 140-40) X70= 9800 (万元)产品边际贡献=92X140- 9800- 570 = 2510 (万元)税前利润=2510 2000-300= 210 (万元)(2) 完工产品

19、单位成本= 70+( 2000+ 140) / (180+ 20)= 80.7 (元 /件)产品销售成本=(2800+ 560) + ( 140-40) X80.7= 11430 (万元)税前利润=92X140 11430 570- 300= 580 (万元)五、综合题(本题型共2题，每题15分，共30分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每 步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解 答，答案写在试题卷上无效。)1. 【答案】(1) 经营现金净流量= 61.6 + 23X (1 20%)+ 30- (293 222)-( 267- 210) = 96

20、(亿 元)购置固定资产支出=(281 265)+ 30= 46 (亿元) 实体现金流量=经营现金流量购置固定资产支出=96 - 46= 50 (亿元)(2) 实体价值=50/ ( 12%-6%)= 833.33 (亿元)股权价值=833.33 164 = 669.33 (亿元)(3) 实体价值=700+ 164 = 864 (亿元)864 =实体现金流量/ ( 12%-6%)实体现金流量=51.84 (亿元)(4) 经济利润=61.6+ 23X (1-20%)-( 164 + 158) X10% = 41.36 (亿元)2. 【答案】(1)产品成本计算单(按实际作业成本分配率计算)单位：元产品名称直接材料直接人工作业成本成本合计生产准备机器加工产品组装质量检验市场营销传统产品1605031061204048248026776新型产品482024822951518620195011451(2)产品成本计算单(按预算作业成本分配率计算) 单位：元项目直接材料直接人工作业成本成本合计生产准备机器加工产品组装质量检验市场营销传统产品：已分配作业成本1600030060004000240026540作业成本调整额50101204880236合计1605031061204048248026776新型产品：已分配作业成本4800240225015006002000