厦门5G产业工厂项目财务分析报告

1、一、项目发展背景众所周知，光纤光缆通信已经取代了传统的电缆成为互联网时代的主要通讯传输方式，这种传输方式在“电-光-电”的转换过程中实现数据和信号的传输，具有频带宽、损耗低、可靠性高等特点，其传输介质是光缆中的光导纤维，也就是光纤。单根光纤的传输速率可以达到几Gbps，单次传输距离可以达到几十公里，将数百数千根光纤组合成光缆，便可以在加强光纤强度的同时，进行更大量的数据传输。光纤光缆的制造流程基本可以简单看成光纤预制棒光纤光缆。光纤预制棒是通过高纯硅等原材料制作而成，对光纤的质量和性能起着决定性的作用，是技术难度和利润最高的环节，被业内誉为光纤产业“皇冠上的明珠”；光纤是将光纤预制棒经涂料和拉

2、丝等工艺加工成光纤，光缆则是将光纤进行护套成缆处理制成光缆。展开来看，光纤预制棒、光纤、光缆在产业链的利润比重分别为70、20、10，通过这个数据就可以直观的看出，光纤预制棒是产业链的重中之重。光纤预制棒是由四氯化硅制成的用于拉制光纤的材料预制件，是光纤光缆的核心材料，光纤预制棒的质量对光纤的质量有直接的影响，而光纤传输需要把传输损耗降到最低，因此需要光纤预制棒的四氯化硅达到极高的纯度，这也使得光纤预制棒成为了高技术门槛、高附加值材料。目前世界范围内仅有极少数企业掌握了光纤预制棒的生产工艺，供应较为紧张。可以毫不夸张的说，掌握了光纤预制棒的生产工艺便是突破了光纤光缆产业最大的壁垒，站在了产业链

3、的顶端。我国早期光纤预制棒技术处于短板，80的需求都需要从美国和日本进口，后期通过技术引进和自主研发，我国现已逐渐掌握光纤预制棒的生产技术，根据CRU公布的数据显示，在全球主要生产光纤预制棒的20家企业中，我国已有长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、杭州富通等8家企业在列，其中长飞光纤是我国光纤预制棒产能第一的企业，占国内总产能30左右。但我国对于光纤预制棒的需求量很高，目前还不能实现完全自给自足，仍有10左右的需求需要依赖进口，国产化率有待进一步提升。2018年的时候，我国将针对光纤预制棒的反倾销政策延长至了2023年，这对国产光纤预制棒企业来讲，无疑是绝佳的扩产能、抢占市场的机会。二、

4、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资12352.62(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4859.28万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资17211.90万元，其中：固定资产投资12352.62万元，占项目总投资的71.77%；流动资金4859.28万元，占项目总投资的28.23%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5364.22万元，占项目总投资的31.17%；设备购置费4464.04万元，占项目总投资的25.94%；其它投资2524.36万元，占项目总投资的14.67%。3、总投资及其构成

5、估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=12352.62+4859.28=17211.90（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入25686.60万元，总成本21311.16万元，利润总额5347.08万元，净利润4010.31万元，增值税799.53万元，税金及附加263.65万元，所得税1336.77万元；第二年负荷70.00%,计划收入29967.70万元，总成本24270.87万元，利润总额6960.45万元，净利润5220.34万元，增值税932.78万元，税金及附加279.64万元，所得税1740.1

6、1万元；第三年生产负荷100%，计划收入42811.00万元，总成本33150.00万元，利润总额9661.00万元，净利润7245.75万元，增值税1332.55万元，税金及附加327.62万元，所得税2415.25万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入42811.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1332.55万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用33150.

7、00万元，其中：可变成本29597.09万元，固定成本3552.91万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加327.62万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=9661.00（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=9661.0025.00%=2415.25（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=9661.00（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=9661.0025.00%=2415.25（万元

8、）。3、本项目达产年可实现利润总额9661.00万元，缴纳企业所得税2415.25万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=9661.00-2415.25=7245.75（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=56.13%。（2）达产年投资利税率=65.78%。（3）达产年投资回报率=42.10%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入42811.00万元，总成本费用33150.00万元，税金及附加327.62万元，利润总额9661.00万元，企业所得税2415.25万元，税后净利润7245.75万元，年纳税

9、总额4075.42万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.88年。本期工程项目全部投资回收期3.88年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率56.13%，投资利税率65.78%，全部投资回报率42.10%，全部投资回收期3.88年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可

10、行、有效的技术手段，确保工程万无一失。七、市场预测分析2017年中国光纤产量达到3.64亿芯公里，同比增长15.7%。占全球产量的65%。随着中国智慧城市、无人驾驶、物联网等应用场景的拓展，预计中国光纤的市场需求将进一步扩大，2018年中国光纤产量将超4亿芯公里。随着政府信息化建设政策、消费者信息消费习惯养成、运营商市场网络建设扩张以及光通信技术发展等因素不断推动着全球及中国光缆行业的发展。2017年中国光缆产量达到3.22亿，同比增长16.3%，预计2018年中国光缆产量将达到3.86亿芯公里，同比增长19.8%。5G万物物联时代即将到来，“5G基站致密化+前传光纤网络”打开光纤新成长空间。

11、在全球运营商抢跑5G的大环境下，这些光纤需求有望提前到来。当前，全球范围内为布局5G都加快对光纤网络的投资，势必推动全球光纤量价齐升，也直接推动光纤光缆企业的规模扩产。光纤光缆作为5G网络建设必不可少的一部分，未来有望伴随着5G网络建设的兴起，需求逐渐回升。国内光纤光缆行业近几年呈现高景气度，当前行业需求最核心的驱动力是中国移动高速的固网宽带建设，未来国内的5G网络建设将成为中期行业核心的推动因素;国外光纤光缆市场需求逐渐回暖，北美、欧洲加码全光网络建设，拉丁美洲、非洲、东南亚需求未来也有望提升。5G万物物联时代即将到来，“5G基站致密化+前传光纤网络”打开光纤新成长空间。在全球运营商抢跑5G

12、的大环境下，这些光纤需求有望提前到来。当前，全球范围内为布局5G都加快对光纤网络的投资，势必推动全球光纤量价齐升，也直接推动光纤光缆企业的规模扩产。我国人均光纤拥有量仍远低于发达国家，2016年底光纤宽带用户普及率仅为72%，而韩国在2008年就已达到93%，日本在2010年为90%。中国与世界领先水平相比，还有较大差距，发展潜力巨大。持续限制进口光棒一方面导致国内市场供给的持续紧张，终端价格也有望维持平稳或略升态势，保持行业景气;另一方面，国产光棒企业市场竞争力得到提升，光棒供应不足的小厂成本压力较大，而自主光棒供应充足的厂商有能力蚕食小厂的份额，集中度有望进一步提升，大厂持续受益。八、行业

13、发展趋势一年春夏秋冬，四季分明，刚刚过去的2019年，值得在中国信息通信史上大书特书。6月5G发牌，10月5G商用，中国的移动通信事业也从1G落后、2G追赶、3G突破、4G并进，发展到5G引领。然而，对于光纤光缆行业来说，这一年处在“青黄不接”的关键节点，FTTx和4G建设接近尾声，5G才刚刚上路，对于连续多年享受行业增长荣光的光通信厂商来说，这一年过得颇为苦涩。从财报上看，中国光纤“五巨头”，长飞、亨通、烽火、富通、中天的2019年前三季度业绩不尽如人意。虽说在第四季度，我国5G正式商用，但是总体需求并没有太大起色。“要想富，先修路”，我国3G/4G、FTTH的高速发展离不开光纤基础设施的率

14、先铺路，当然也成就了我国光纤光缆厂商的高速增长，全球TOP10厂商，中国独占5家，两者相辅相成，共同成长。到了5G时代，随着5G正式商用，对光纤光缆的需求仍会是平稳增长的态势，继续助攻光通信产业繁荣。此前产能的扩张也可以视作是为了5G来临之前的提前布局。按照3.5G独立组网，所需室外宏站至少是4G的2倍，如果按照3.5G+1.8G/2.1G协同组网，所需室外宏站也至少是4G的1.2倍。与此同时室内覆盖需要依靠数千万个小基站。可见，5G各类基站之间，仍需应用大量光纤互连。不过，在“2019年全球光纤光缆大会”期间，中国移动通信集团设计院有线所所长高军诗表示，相比FTTx，5G时代难以再造光缆市场

15、同等的辉煌。在我国FTTx覆盖基本饱和的背景下，5G对光纤光缆的整体需求较小且平稳，5G时代光缆的整体需求将进入稳定期。与此同时，5G时代的另一个发展机遇或许将发生在国家一级干线层面。5G商用，叠加云计算、大数据、物联网、流媒体等新兴技术及业务的不断涌现，网络带宽压力不断增加，运营商对单纤容量提出更高要求，同时也对长途干线提出了超高速传送的要求。而我国八横八纵干线光缆建成已有20余年，最早一批建成的干线光缆线路已经到了设计寿命的晚期，为了满足5G时代的业务需求，未来几年内，骨干网也将进入更替和新建周期。5G时代，骨干高容量路由将转向低损耗G.654.E光纤。2019年中国电信和中国联通，分别进

16、行了G.654.E光缆的集采，想必从2020年开始，干线光缆的集采或许会更加的频繁。另外，2019年12月业界盛传，在获得5G商用牌照后，中国广电将与国家电网深度合作，在2020年新建11.3万座5G基站。如若与国家电网合作，此前国家电网的干线以OPGW为主，光缆纤芯数量偏少，同时承载系统较多，资源利用率高，部分区段光缆资源出现瓶颈。新建11.3万座5G基站将产生实打实的光缆需求。虽说，2019年国内光纤光缆市场“青黄不接”，但根据CRU给出的数据显示，除了中国市场，从全球范围来看，北美、欧洲、新兴市场对光缆的需求仍保持这不错的增长态势。其实，领先的光纤光缆厂商也早就放眼海外市场，在“一带一路

17、”倡议的指导下，正加速走出去。从部分光纤上市公司公布的2019上半年财报看，海外业务均有不错的成绩。更重要的是，从笔者的观察来看，这部分企业海外业务的扩张已经不仅仅局限于面向海外市场出口光纤光缆产品。以国内几大巨头为例，长飞针对海外市场扩展通信网络工程项目，参与秘鲁宽带网络建设项目。亨通在加快海外产业基地建设的同时，扩展海外EPC项目，逐步形成出口业务、系统集成、海外产业三驾马车并驾齐驱的发展态势。中天科技则不断优化产品出口、工程总包和境外投资三方面的内在结构。烽火通信则是在保有存量市场的同时，进行综合代维、总包等新模式的探索。当然，从长远的角度看，海外市场也会面临诸多不确定的挑战。一方面，中

18、国市场光纤光缆价格的持续下降，在某一阶段也将蔓延至全球市场，海外市场的价格竞争也将日益激烈；另一方面，国内企业大举进军海外市场，极易给国外本土企业带来恐慌，甚至遭到反倾销。这些原因，或许正是光通信厂商海外布局更加多元化的考量。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入8025.1210700.169935.869553.7238214.862主营业务收入7106.959475.948799.088460.6633842.632.15G光线光缆(A)2345.293127.062903.702792.0211168.072.25G光线光缆(B)1634.6

19、02179.472023.791945.957783.802.35G光线光缆(C)1208.181610.911495.841438.315753.252.45G光线光缆(D)852.831137.111055.891015.284061.122.55G光线光缆(E)568.56758.07703.93676.852707.412.65G光线光缆(F)355.35473.80439.95423.031692.132.75G光线光缆(.)142.14189.52175.98169.21676.853其他业务收入918.171224.221136.781093.064372.23上年度主要经济指标

20、项目单位指标完成营业收入万元38214.86完成主营业务收入万元33842.63主营业务收入占比88.56%营业收入增长率（同比）22.17%营业收入增长量（同比）万元6935.58利润总额万元9960.80利润总额增长率11.32%利润总额增长量万元1012.93净利润万元7470.60净利润增长率27.09%净利润增长量万元1592.39投资利润率61.74%投资回报率46.31%财务内部收益率21.76%企业总资产万元39847.14流动资产总额占比万元36.35%流动资产总额万元14484.51资产负债率22.69%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米41927.62

21、62.86亩1.1容积率1.551.2建筑系数60.61%1.3投资强度万元/亩196.511.4基底面积平方米25412.331.5总建筑面积平方米64987.811.6绿化面积平方米4370.07绿化率6.72%2总投资万元17211.902.1固定资产投资万元12352.622.1.1土建工程投资万元5364.222.1.1.1土建工程投资占比万元31.17%2.1.2设备投资万元4464.042.1.2.1设备投资占比25.94%2.1.3其它投资万元2524.362.1.3.1其它投资占比14.67%2.1.4固定资产投资占比71.77%2.2流动资金万元4859.282.2.1流动

22、资金占比28.23%3收入万元42811.004总成本万元33150.005利润总额万元9661.006净利润万元7245.757所得税万元1.558增值税万元1332.559税金及附加万元327.6210纳税总额万元4075.4211利税总额万元11321.1712投资利润率56.13%13投资利税率65.78%14投资回报率42.10%15回收期年3.8816设备数量台（套）16017年用电量千瓦时513175.3618年用水量立方米31875.7519总能耗吨标准煤65.7920节能率21.46%21节能量吨标准煤25.5922员工数量人654区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万

23、元119633.67同期产值万元104292.28同比增长14.71%从业企业数量家953规上企业家38从业人数人47650前十位企业产值万元52146.25去年同期44822.29万元。1、xxx有限公司（AAA）万元12775.832、xxx集团万元11472.173、xxx科技公司万元6779.014、xxx（集团）有限公司万元5736.095、xxx有限公司万元3650.246、xxx集团万元3389.517、xxx科技公司万元260.738、xxx（集团）有限公司万元2138.009、xxx有限公司万元2033.7010、xxx集团万元1564.39区域内行业营业能力分析序号项目单位

24、指标1行业工业增加值万元32589.931.1同期增加值万元27935.821.2增长率16.66%2行业净利润万元9624.572.12016年净利润万元8124.062.2增长率18.47%3行业纳税总额万元44002.653.12016纳税总额万元39033.663.2增长率12.73%42017完成投资万元37923.044.12016行业投资万元16.26%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值140675.92159859.00181657.962利润总额46307.6752622.3559798.133净利润16211.5818422.252

25、0934.374纳税总额10137.9311520.3813091.345工业增加值47635.4654131.2161512.746产业贡献率5.00%8.00%10.29%7企业数量114413961787土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程17966.5217966.5247761.5647761.564336.571.1主要生产车间10779.9110779.9128656.9428656.942688.671.2辅助生产车间5749.295749.2915283.7015283.701387.701.3其他生产车间143

26、7.321437.322770.172770.17260.192仓储工程3811.853811.8511197.0611197.06739.382.1成品贮存952.96952.962799.262799.26184.842.2原料仓储1982.161982.165822.475822.47384.482.3辅助材料仓库876.73876.732575.322575.32170.063供配电工程203.30203.30203.30203.3015.103.1供配电室203.30203.30203.30203.3015.104给排水工程233.79233.79233.79233.7913.514

27、.1给排水233.79233.79233.79233.7913.515服务性工程2414.172414.172414.172414.17159.425.1办公用房1319.171319.171319.171319.1781.285.2生活服务1095.001095.001095.001095.0082.166消防及环保工程681.05681.05681.05681.0550.596.1消防环保工程681.05681.05681.05681.0550.597项目总图工程101.65101.65101.65101.65-24.437.1场地及道路硬化6824.841378.351378.357.2

28、场区围墙1378.356824.846824.847.3安全保卫室101.65101.65101.65101.658绿化工程2116.6074.08合计25412.3364987.8164987.815364.22节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤65.791.1年用电量千瓦时513175.361.2年用电量吨标准煤63.071.3年用水量立方米31875.751.4年用水量吨标准煤2.722年节能量吨标准煤25.593节能率21.46%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元16132.741.1完成比例93.73%2完成固定资产投资万元12705.062.1完成比

29、例78.75%3完成流动资金投资万元3427.683.1完成比例21.25%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4451.2人均年工资万元4.751.3年工资额万元1903.062工程技术人员工资2.1平均人数人982.2人均年工资万元5.352.3年工资额万元532.593企业管理人员工资3.1平均人数人263.2人均年工资万元7.323.3年工资额万元203.694品质管理人员工资4.1平均人数人524.2人均年工资万元5.574.3年工资额万元264.495其他人员工资5.1平均人数人335.2人均年工资万元7.355.3年工资额万元164.456职工工资

30、总额万元3068.28固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5364.224464.04196.5112352.621.1工程费用万元5364.224464.0426595.791.1.1建筑工程费用万元5364.225364.2231.17%1.1.2设备购置及安装费万元4464.044464.0425.94%1.2工程建设其他费用万元2524.362524.3614.67%1.2.1无形资产万元1279.201279.201.3预备费万元1245.161245.161.3.1基本预备费万元513.53513.531.3.2涨价预备

31、费万元731.63731.632建设期利息万元3固定资产投资现值万元12352.6212352.62流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元26595.7915902.8720067.2426595.7926595.7926595.791.1应收账款万元7978.744787.245585.127978.747978.747978.741.2存货万元11968.117180.868377.6711968.1111968.1111968.111.2.1原辅材料万元3590.432154.262513.303590.433590.433590.431.2

32、.2燃料动力万元179.52107.71125.67179.52179.52179.521.2.3在产品万元5505.333303.203853.735505.335505.335505.331.2.4产成品万元2692.821615.691884.982692.822692.822692.821.3现金万元6648.953989.374654.266648.956648.956648.952流动负债万元21736.5113041.9115215.5621736.5121736.5121736.512.1应付账款万元21736.5113041.9115215.5621736.5121736.5

33、121736.513流动资金万元4859.282915.573401.504859.284859.284859.284铺底流动资金万元1619.74971.861133.831619.741619.741619.74总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元17211.90139.34%139.34%100.00%2项目建设投资万元12352.62100.00%100.00%71.77%2.1工程费用万元9828.2679.56%79.56%57.10%2.1.1建筑工程费万元5364.2243.43%43.43%31.17%2.1.2设备购置及安

34、装费万元4464.0436.14%36.14%25.94%2.2工程建设其他费用万元1279.2010.36%10.36%7.43%2.2.1无形资产万元1279.2010.36%10.36%7.43%2.3预备费万元1245.1610.08%10.08%7.23%2.3.1基本预备费万元513.534.16%4.16%2.98%2.3.2涨价预备费万元731.635.92%5.92%4.25%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元12352.62100.00%100.00%71.77%5建设期间费用万元6流动资金万元4859.2839.34%39.34%28.23%7铺底流动资金万元1619

35、.7613.11%13.11%9.41%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元25686.6029967.7042811.0042811.0042811.001.1万元25686.6029967.7042811.0042811.0042811.002现价增加值万元8219.719589.6613699.5213699.5213699.523增值税万元799.53932.781332.551332.551332.553.1销项税额万元6849.766849.766849.766849.766849.763.2进项税额万元3310.333862.0

36、55517.215517.215517.214城市维护建设税万元55.9765.2993.2893.2893.285教育费附加万元23.9927.9839.9839.9839.986地方教育费附加万元15.9918.6626.6526.6526.659土地使用税万元167.71167.71167.71167.71167.7110税金及附加万元263.65279.64327.62327.62327.62折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5364.225364.22当期折旧额4291.38214.57214.57214.57214.57214.57净

37、值1072.845149.654935.084720.514505.944291.382机器设备原值4464.044464.04当期折旧额3571.23238.08238.08238.08238.08238.08净值4225.963987.883749.793511.713273.633建筑物及设备原值9828.26当期折旧额7862.61452.65452.65452.65452.65452.65建筑物及设备净值1965.659375.618922.968470.318017.667565.014无形资产原值1279.201279.20当期摊销额1279.2031.9831.9831.983

38、1.9831.98净值1247.221215.241183.261151.281119.305合计：折旧及摊销9141.81484.63484.63484.63484.63484.63总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元20573.2812343.9714401.3020573.2820573.2820573.282外购燃料动力费万元1880.111128.071316.081880.111880.111880.113工资及福利费万元3068.283068.283068.283068.283068.283068.284修理费万元54.323

39、2.5938.0254.3254.3254.325其它成本费用万元7089.384253.634962.577089.387089.387089.385.1其他制造费用万元2568.661541.201798.062568.662568.662568.665.2其他管理费用万元2034.761220.861424.332034.762034.762034.765.3其他销售费用万元3982.152389.292787.513982.153982.153982.156经营成本万元32665.3719599.2222865.7632665.3732665.3732665.377折旧费万元452.65452.65452.65452.65452.65452.658摊销费万元31.9831.9831.9831.9831.9831.989利息支出万元-10总成本费用万元33150.0021311.1624270.8733150.0033150.0033150.0010.1可变成本万元2959