电子设备、仪器和元件行业长江电子互联网系列报告之二互联网汽车电子器件领风骚

1、研究报告电子设备、仪器和元件行业2015-5-21互联网+汽车，电子器件领风骚- 长江电子“互联网+”系列报告之二行业研究(深度报告)看好维持评级报告要点分析师：高小强(8621) 68751090执业证书编号:S0490513070002“互联网+汽车”式创新带来新价值互联网汽车与传统汽车相比，其价值得到极大的提升，但是这个提升并不只是单车造价的提高，而是对整个汽车生态圈价值的提升。通过互联网的重构，原有的传统汽车将在互联网+下减少单车成本，提升单车和周边的附加价值，从联系人： 莫文宇(8627)65799824执业证书编号：S

2、0490514090001而整体提升汽车的价值。互联网+汽车则给整个汽车生态带来了式的重构，汽车业从机械化“1.0”时代、电子化“2.0”时代跨向互联网化“3.0”时代的大门正在开启，互联网将深刻改变现有的汽车生态圈。联系人：“互联网+汽车”开创汽车电子新时代传统汽车工业目前正处于大变革时代，而推动这种变革的主要力量来自互联网技术、智能驾驶技术以及新能源技术的引入，汽车未来必将成为车联网的重要入口以及高度智能化、绿色环保的电子终端产品，从而在感知端、动力端、驾驶端、影音娱乐端等各个层次对相关电子器件产生爆发性市场需求，汽车电子产业因此将迎来全新的发展时代。“互联网+汽车”汽车电子企业的崛起浪潮

3、尽管国内汽车电子企业现阶段仍有各种各样的不足，但是我们仍看到了当前汽车电子企业的快速崛起，国内汽车电子企业通过“三叉戟”迅速的提高技术， 完善产业链，增强竞争力。伴随着国内汽车市场的扩容，以及互联网+的东风， 汽车进一步向智能化和集成化的方向发展，市场空间也在不断的扩大。中国汽车电子产业面临着良好的发展机遇及前所未有的挑战。国内汽车电子企业“三叉戟”解决自身面临的问题，这些方法，各有千秋，但是都能帮助各自企业提升自己，也都初见成效。我们看好中国汽车电子厂商在互联网+东风下把握机遇的能力。推荐标的行业内重点公司推荐市场表现对比图（近 12 个月）2014/5 2014/8 2014/11 201

4、5/2180%150%120%90%60%30%0%-30%电子设备、仪器和元件沪深300资料来源：Wind相关研究中国制造 2025 出台，全面利好电子板块2015-5-19政策护航视频监控联网，关注公司视频云联网战略转型2015-5-17电子周报 0517：台企 4 月数据略有下滑2015-5-17在标的推荐方面，我们持续看好基础端，如车用连接器公司中航光电、得润电子（车联网转型是后续看点），在车用设备方面，看好车载被动红外设备厂商高德红外、汽车电子总成厂商均胜电子，其次互联网重构汽车制造业带来的自动化升级，则让我们联想到了车厂自动化解决方案提供商华工科技(同时公司还具有大量的汽车传感器业

5、务)，而后互联网+带来新能源的需求，我们看好德赛电池的表现，最后沪电股份则提供了最基础的 PCB 的支持。请阅读最后评级说明和重要声明1 / 37公司代码公司名称投资评级行业研究(深度报告)目录前言6互联网+汽车：式创新带来新价值7从传统汽车到互联网汽车：入口价值凸显7汽车产业各环节全面拥抱互联网7传统汽车到互联网汽车-提升生态圈价值7互联网如何改变传统汽车的生态8互联网+汽车：巨头纷纷动作9乐视+北汽首款产品 4 月亮相9阿里+上汽首款合作汽车明年上市10腾讯+富士康+和谐汽车力主“智能电动车”10百度+某车企超级“全自动汽车”11苹果 Carplay & Google Android Au

6、to目前仍是附属品11车载操作系统：已经遍地开花12丰田G-BOOK功能简单，上手容易12通用安吉星初具“互联网+”雏形12宝马 iDrive车载系统的先驱13互联网 VS 车企：各有千秋13互联网+汽车：开创汽车电子新时代14感知端-电子元器件具多层次需求14互联网汽车的眼睛传感器需求强劲14无所不在的大脑芯片需求全面提升17互联网汽车的千里眼雷达设备需求凸显18安全有保障红外设备需求持续成长20动力端新能源助力元器件向上需求22能源与动力系统新能源提升电子元器件需求22传动系统电控加速元器件需求23控制系统全面电气化，元器件需求有保障24制造端柔性化智能化装备需求大25汽车柔性制造需要自动

7、化设备25互联网+汽车：汽车电子企业的崛起浪潮26中国汽车电子产业：从无到有，白手起家26请阅读最后评级说明和重要声明2 / 37行业研究(深度报告)中国汽车电子产业面临诸多问题27中国汽车电子产业的三叉戟并购、国际合作和自主创新28国际并购“吸星大法”，提高公司整体水平的捷径 28国际合作 “太极”借力，强强联合28自主创新“黯然销魂掌”，企业的独自悟道 29推荐标的及盈利预测30基础器件看好中航光电及得润电子30中航光电连接器“连接”互联网+.30得润电子-从汽车连接器到车联网30车载电子设备推荐高德红外及均胜电子31高德红外车载夜视系统空间已经逐步清晰31均胜电子从汽车电子到智能车联32

8、智慧汽车工厂看好华工科技33推荐新能源汽车电池提供商德赛电池34PCB 依然推荐沪电股份34请阅读最后评级说明和重要声明3 / 37行业研究(深度报告)图表目录图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图1：本文逻辑：互联网+汽车 电子元器件大功用62：互联网与传统汽车产业链的融合73：互联网改变传统汽车生态84：乐视 LeUI Auto 系统目前只能外置95：乐视 LeUI Auto 系统采用了云端架构96：上汽荣威系列 InkaNet 智能服务网107：阿里 Yun OS 系统，集成度提高108：腾讯微信已经成为互联网+平台109：和谐汽车助力，腾讯富士

9、康软硬结合，1010：百度CarNet 车载操作系统，依赖手机1111：苹果 Carplay 系统操作界面1112：Google Android Auto 操作界面1113：丰田G-BOOK 服务项目1214：G-BOOK 的界面1215：通用安吉星服务项目1216：安吉星工作原理1217：iDrive 操控面板，保留传统形态1318：iDrive 操控界面，集成度提高1319：互联网汽车对电子元器件的需求1420：汽车倒车影像系统，采用了CMOS 图像传感器1521：全球CMOS 图像传感器市场（亿美元）1522：汽车上用到的 MEMS.1623：采用 MEMS 传感器的 ESP 系统162

10、4：全球汽车行业 MEMS 市场容量（亿美元）1625：ABS/ESP 出货量（万件）1626：IC 平均增长率，汽车市场引领潮流（%）1727：IC 终端市场规模，汽车行业仍有很大成长空间（亿美元）1728：全球车用 IC 市场规模预测（亿美元）1729：汽车主动刹车系统1830：汽车倒车雷达系统1831：汽车自适应巡航ACC 系统1832：ACC 系统工作原理1833：汽车辅助安全系统需求1934：全球倒车雷达市场规模（亿美元）1935：全球倒车雷达需求量（万套）1936：中国倒车雷达前装市场需求（万套）2037：中国倒车雷达后市场需求（万套）2038：中国倒车雷达市场容量（万套）2039

11、：红外热成像设备2140：红外设备超越人类视觉障碍21请阅读最后评级说明和重要声明4 / 37行业研究(深度报告)图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图41：夜视仪需求度2142：光电/红外设备全球市场规模预估（亿美元）2143：汽车动力部件演变2244：纯电动汽车能源与动力系统2245：纯电动车传动控制系统2346：BMS 系统结构图2447：电气化动力总成控制系统结构原理（以丰田普锐斯为例）2448：中国汽车动力总成半导体市场规模（亿美元）2449：我国每年新增 PHEV/EV 数量（万辆）2450：传统汽车制造流程2551：柔性制造下的工业制造2552：中国工业机器

12、人安装量（台）2653：中国机器人安装密度远远落后其他国家（台/万人）2654：美洲各行业对工业机器人需求比例（%）2655：亚洲各行业对工业机器人需求比例（%）2656：汽车电子的发展历程2757：中航光电营收情况3058：中航光电净利润情况3059：得润电子营收情况3160：得润电子净利润情况3161：高德红外营收情况3262：高德红外净利润情况3263：均胜电子营收情况3264：均胜电子净利润情况3265：华工科技营收情况3366：华工科技净利润情况3367：德赛电池营收情况3468：德赛电池净利润情况3469：沪电股份营收情况3470：沪电股份净利润情况34表 1：不同类型 BMS 对

13、比24行业重点上市公司估值指标与评级变化35请阅读最后评级说明和重要声明5 / 37行业研究(深度报告)前言总理在 2015 年全国人大会议的工作报告中提出了制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合。制造业的全面互联网化亦或用互联网思维改变传统制造业将是未来大趋势。汽车工业则是传统工业的代表，其具有极强的综合性特征，它带动了机械、材料、能源、电子等多个工业的发展，汽车工业的互联网化将是“互联网+”议题中的重要一环。同时，汽车也是一个终端产品，紧密的与用户相联系，因此在其制造端到使用端，均能够与互联网深度融合进行创新。可以预见的是，未来智能汽车或互联网汽

14、车将成为继智能手机之外，一个新的入口，入口价值将是我们所关注的重点。所以，我们也在 2014-2015 年看到了汽车行业与互联网行业巨头们的此起彼伏的深度互动。作为电子研究员，我们在过去的持续一年多的时间里，我们持续看好汽车电子的投资价值，之前我们的逻辑在于电气化与智能化给汽车电子带来的投资机遇，同时我们也成功推荐了电子板块中如法拉电子、江海股份、中航光电这样的基础元器件标的。详见报告电气化与智能化 中国汽车电子迎来机遇。现在，我们则从网络化的角度进一步阐述电子元器件在于“互联网+汽车”体系中的需求，在汽车制造端，互联网改造了生产工艺流程，实现了自动化体系，从汽车制造到电动系统，再到车联网络，

15、电子元器件构建了其硬件基础。因此，从汽车电子大方向看， 我们看好国内产业的持续成长以及带来的进口替代乃至是式创新。在标的推荐方面，我们持续看好基础端，如车用连接器公司中航光电、得润电子（车联网转型是后续看点），在车用设备方面，看好车载被动红外设备厂商高德红外、汽车电子总成厂商均胜电子，最后互联网重构汽车制造业带来的自动化升级，则让我们联想到了车厂自动化解决方案提供商华工科技(同时公司还具有大量的汽车传感器业务) ，而后互联网+带来新能源的需求，我们看好德赛电池的表现，最后沪电股份则提供了最基础的 PCB 的支持。本文投资逻辑框架图如下：图 1：本文逻辑：互联网+汽车 电子元器件大功用资料来源：

16、长江证券研究部请阅读最后评级说明和重要声明6 / 37行业研究(深度报告)互联网+汽车：式创新带来新价值从传统汽车到互联网汽车：入口价值凸显总理在 2015 年全国人大会议的工作报告中提出了制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合。制造业的全面互联网化亦或用互联网思维改变传统制造业将是未来大趋势。汽车工业则是传统工业的代表，其具有极强的综合性特征，它带动了机械、材料、能源、电子等多个工业的发展，汽车工业的互联网化将是“互联网+”议题中的重要一环。同时，汽车也是一个终端产品，紧密的与用户相联系，因此在其制造端到使用端，均能够与互联网深度融合进行创新。汽车

17、产业各环节全面拥抱互联网互联网汽车的概念很早就已经出现，最初的将汽车行业与互联网关联起来主要是车联网概念的兴起，互联网科技企业通过车联网建立了与汽车企业之间的联系；而后，部分互联网公司与汽车企业合作，开发新型的基于互联网的汽车导航、行车电脑等零部件，开始了汽车行业与互联网之间的深度合作。真正刺激到大家关注互联网汽车的事情应该是特斯拉的发布，2012 年特斯拉的交付则开启了科技公司入主汽车行业的先例。目前，对于互联网汽车仍然没有一个统一的受到大家认可的定义。在这里从我们的角度给互联网汽车下一个定义：互联网汽车并非单单指一辆具有互联网功能的汽车，从纵向来看， 互联网汽车应该是从其最初的创意、立意、

18、设计到定型生产，再到其销售、使用， 乃至后期的维护保养、二手车交易、拆解报废等都由互联网贯穿其中的；从横向来看， 互联网汽车作为载体，以互联网为媒介，具备与外界互联、娱乐功能，享受保险、安全等服务；从终端来看，互联网汽车应该是以智能化、自动化、电气化为方向的新能源驱动智能汽车。图 2：互联网与传统汽车产业链的融合资料来源：长江证券研究部传统汽车到互联网汽车-提升生态圈价值互联网汽车与传统汽车相比，其价值得到极大的提升，但是这个提升并不只是单车造价的提高，而是对整个汽车生态圈价值的提升。我们认为，互联网将给汽车行业带来的价值提升包括：请阅读最后评级说明和重要声明7 / 37行业研究(深度报告)首

19、先，互联网给车企带来的首要价值便是实现用户的精准定位和扩大覆盖。车企通过互联网了解客户需求，设计有需求的车型，实现对不同人群的精准定位，此举有助于提高品牌的市场占有率，扩大覆盖的人群。其次，互联网帮助车企实现汽车价值的重构。互联网为汽车制造提供了大数据的支持， 将简化了传统汽车立项、论证等环节；同时车企实现互联网交易，省去传统汽车零部件采购等冗余的过程，有效缩短汽车研发、生产周期，同时在后续的销售和服务过程中能够， 基于客户需求，实现私人定务。互联网的加入能够有效减少单车成本，提升单车的附加价值，无形之中也提升了用户体验度。最后，互联网是一个网状的关系，能够将原有的线状汽车生态链拓展成网状，有

20、效的将金融、安全、娱乐等服务型企业加入到汽车的保障服务中来。通过互联网的重构，原有的传统汽车将在互联网+下减少单车成本，提升单车和周边的附加价值，从而整体提升汽车的价值。互联网如何改变传统汽车的生态传统汽车市场中，各个环节都比较封闭，从车厂只管造车，保险公司提供保险，4S 店则主要卖车和维修保养，二手市场则是另外独立的一片天地。传统的汽车市场看似一统天下，实则群雄割据，各个市场之间联系单调。互联网+汽车则给整个汽车生态带来了式的重构，汽车业从机械化“1.0”时代、电子化“2.0”时代跨向互联网化“3.0”时代的大门正在开启，互联网将深刻改变现有的汽车生态圈。互联网将对汽车也的制造结构、物流结构

21、和消费结构产生根本性的改变， 从制造业的角度来说，互联网为企业行业提供了更精准快速的市场需求判定、更加柔性的自动化生产过程；从物流的角度来说，互联网模式将有可能打破现有 4S 店售车的模式，去掉中间环节，车企将有可能直接对接消费者，从消费者需求角度来营销；从消费结构上来看，原有的面对面交易，将会通过网络来完成，消费者直接提出自己的需求， 车企和其他服务企业将在互联网上直接完成服务。我们判断，汽车或将成为电脑、智能手机、平板、智能电视之后的第五屏。大数据技术将丰富汽车发展的商业模式，从研发、生产、物流、营销到后市场的各个环节，汽车发展生态圈也将重新构建。我们将汽车整个流程分为前中后三个市场。我们

22、在图中说明了互联网对传统汽车生态所产生的改变。图 3：互联网改变传统汽车生态请阅读最后评级说明和重要声明8 / 37行业研究(深度报告)资料来源：长江证券研究部互联网+汽车：巨头纷纷动作目前，伴随着腾讯与富士康和和谐汽车的联合，BAT 互联三巨头对“互联网+汽车”的先手布局已经完成。乐视+北汽首款产品 4 月亮相2014 年 12 月 9 日，乐视网宣布正式进军电动汽车领域。2015 年 3 月 23 日，北汽与乐视签订战略合作协议，共同打造全新一代互联网智能汽车及汽车生态系统，并创立轻资产品牌。与此同时，乐视将为北汽提供互联网智能汽车的智能系统、LeUI 操作系统、车联网系统。乐视以 LeU

23、I 系统为基础，为互联网汽车专门打造了 LeUI Auto 操作系统。从现在已经放出的 LeUI Auto 系统来看，我们可以看到以下的优点或者操作功能：1. 操作界面简洁，图标尺寸较大，专为车内环境触控操作所定制。2. 语音控制。由于开车状态的特殊性，在未达到完全自动驾驶的情况下，语音控制将是未来在车内操作智能系统的主要方式。3. 提供地图导航、视频娱乐、拨打电话、查询车况及上网浏览等基本功能。4. 采用云端架构，远程控制、管理车辆。可以多端同步，一云多屏。从现有的这些方面来看，LeUI Auto 系统更像是一个平台，这些功能远远还不是一个互联网汽车作为一个终端应该具有的状态。我们相信，Le

24、UI Auto 系统远远不止如此，在未来乐视和北汽深度互动的情况下，期待LeUI Auto 系统带来新的体验。图 4：乐视 LeUI Auto 系统目前只能外置图 5：乐视 LeUI Auto 系统采用了云端架构请阅读最后评级说明和重要声明9 / 37行业研究(深度报告)资料来源：互联网，长江证券研究部资料来源：互联网，长江证券研究部阿里+上汽首款合作汽车明年上市2015 年 3 月 12 日，上汽集团和阿里巴巴共同宣布，合资设立 10 亿元的“互联网汽车基金”，共同打造“跑在互联网上的汽车”。阿里巴巴集团将拿出“Yun OS”操作系统以及大数据、阿里通信、高德导航、阿里云计算、虾米音乐等资源

25、，上汽集团则拥有整车研发、制造、提供线下服务的资源。按照规划，双方将围绕用户的车生活，整合双方线上线下资源，为用户提供智慧出行服务。从现有的关于阿里Yun OS 操作系统的资料来看，我们预计未来阿里将Yun OS 操作系统搬上汽车不仅仅是想更新汽车的智能操作系统，更希望围绕用户的车生活，整合上汽和阿里的线上线下资源，用互联网穿插到整个汽车的全生命周期。图 6：上汽荣威系列InkaNet 智能服务网图 7：阿里 Yun OS 系统，集成度提高资料来源：互联网，长江证券研究部资料来源：互联网，长江证券研究部腾讯+富士康+和谐汽车力主“智能电动车”2015 年 3 月 23 日，富士康、腾讯及和谐汽

26、车共同签署关于“互联网+智能电动车” 的战略合作框架协议，三方将在河南郑州展开“互联网+智能电动汽车”领域的创新合作，制造基地设在河南。图 8：腾讯微信已经成为互联网+平台图 9：和谐汽车助力，腾讯富士康软硬结合，请阅读最后评级说明和重要声明10 / 37行业研究(深度报告)资料来源：互联网，长江证券研究部资料来源：互联网，长江证券研究部百度+某车企超级“全自动汽车”百度也早已宣称开始着手研究智能汽车，与汽车制造厂商展开合作，但是拒绝透露汽车制造商的名字。2014 年 4 月，百度发布了智能互联车载产品“CarNet”，目的在于将用户的智能手机与车载系统无缝结合，实现“人、车、手机”互联互通。

27、对于百度推出的“CarNet”系统来说，与国外的苹果 CarPlay 等都无太大区别，都是通过手机为中转连接车载系统，还是离不开手机的帮助，距离真正的互联网汽车还有较大的差距。图 10：百度CarNet 车载操作系统，依赖手机资料来源：互联网、长江证券研究部目前智能手机操作系统两大巨头苹果和 Google 也早已布局车载操作系统，苹果 Carplay & Google Android Auto目前仍是附属品苹果的 Carplay 操作系统和 Google 的Android Auto 操作系统其实可以归为一类： 手机操作系统的拓展品。这两个操作系统目前必须依赖外界的设备，把手机所提供的服务兼容到

28、汽车显示屏中。因此，苹果和 Google 对各自系统的定位，应该是 IOS 和Android 各自生态圈中的一环。图 11：苹果Carplay 系统操作界面图 12：Google Android Auto 操作界面请阅读最后评级说明和重要声明11 / 37行业研究(深度报告)资料来源：互联网，长江证券研究部资料来源：互联网，长江证券研究部目前，这些系统还仅仅是处于刚试用的阶段，仅仅提供多媒体的服务，未来计划收集汽车自身的传感器、摄像头、雷达等数据综合处理，提供更为方便、快捷和安全的服务。车载操作系统：已经遍地开花说完了互联网厂商的动作，我们接下来将要介绍传统车企已经推出的智能辅助操作系 统，从

29、这些系统中我们也可以窥视到不同车企对于智能化、互联化和未来趋势的理解。丰田 G-BOOK功能简单，上手容易丰田于 09 年首次将该系统引入到中国，目前丰田旗下新皇冠、凯美瑞等中高端车型配备了该系统。G-BOOK 系统的功能主要包括：实时路况、紧急救援、防盗追踪、安全驾驶提醒、资讯和地图导航等众多服务。图 13：丰田G-BOOK 服务项目图 14：G-BOOK 的界面资料来源：互联网，长江证券研究部资料来源：互联网，长江证券研究部我们可以看到，G-BOOK 目前的功能性并不算很强，没有提供诸如自动碰撞报警系统， 自动巡航系统等辅助性的功能系统。丰田对 G-BOOK 的态度也应该是力求打造一种功能

30、简单且易上手的操作系统，因此G-BOOK 只能算作是丰田的第一次尝试，离“互联网+”的要求还要走很长的路。通用安吉星初具“互联网+”雏形通用安吉星（OnStar）是一款在美国具有霸主地位的车联网安全信息服务系统。自 09年登陆中国，目前在上海通用的凯迪拉克系列、君威、君越及雪佛兰的科鲁兹等多个车型中配装，提供语音导航、车辆定位、远程车门开启等多个功能。图 15：通用安吉星服务项目图 16：安吉星工作原理请阅读最后评级说明和重要声明12 / 37行业研究(深度报告)资料来源：互联网，长江证券研究部资料来源：互联网，长江证券研究部通用安吉星主要突出的功能在其强大的服务中心和极具可操作性的手机客户端

31、。安吉星系统已经开始依靠底层的传感器等设备来为汽车实现辅助操作，并且具有极强的联网性，从这一点上来说，我们认为通用安吉星操作系统已经初具“互联网+”系统的某些特征。宝马 iDrive车载系统的先驱与之前的车联网平台不同，宝马 iDrive 是一个集多功能于一体的智能驾驶控制系统，简单的说就是不仅仅提供多媒体及路况、地图等其他服务，更是将车辆的一些配置也集成到该操作系统中。目前的iDrive 操作系统已经是第三代，经过十几年的发展，iDrive 功能较之以前大为拓展。图 17：iDrive 操控面板，保留传统形态图 18：iDrive 操控界面，集成度提高资料来源：互联网，长江证券研究部资料来源

32、：互联网，长江证券研究部宝马iDrive 是人机交互的先驱，iDrive 系统具备车载电视和蓝牙免提功能，也加入了最新的触控操作技术。另外宝马的 iDrive 系统也提供多项车辆参数的调节和查看功能。与安吉星等操作系统相比iDrive 在车载系统方面稍逊一筹，但是在易用性和实用性上则占据优势。互联网 VS 车企：各有千秋我们可以看到，对于互联网厂商来说，跨平台、多设备体验仍是移动系统的发展重点， 因此互联网厂商所出品的操作系统明显带有完善闭环生态圈和移动生活的特性，而对于驾驶、汽车状态、安全等方面把握不足。传统车企同样也不愿意把汽车中控台的这一块完全交给互联网厂商，也在自家的操作系统上做足了功

33、夫，我们可以看到，车企自家系统立足于汽车使用服务，目的在于提高车辆的易用性和安全性等。相比而言，车企的操请阅读最后评级说明和重要声明13 / 37行业研究(深度报告)作系统，与汽车的硬件兼容更好，对于单车的价值提升更多；而互联网厂商的系统，延续了移动互联的思维，社交味道更浓一些。总的来看，无论是国内企业还是国外企业，目前对于互联网+汽车的发展定位可以分为以下几个趋势：1.无人/自动驾驶技术：代表厂商 Google、奔驰、宝马、奥迪等；2.3.4.新能源技术：代表厂商特斯拉、丰田、奥迪、宝马等；无线互联支持和多媒体服务：代表厂商通用、奔驰、宝马等； 车辆自身数据的整合：代表厂商通用、宝马等；5.

34、与其他智能设备的互联：代表厂商通用、奔驰、宝马等。互联网+汽车：开创汽车电子新时代在前面我们讲到了互联网+汽车中，互联网将是伴随着汽车从设计到最后报废等车的全生命周期存在的。而我们主要关注的是，互联网+汽车将给电子元器件行业带来什么样的影响，我们将在下面讲述。图 19：互联网汽车对电子元器件的需求资料来源：互联网、长江证券研究部感知端-电子元器件具多层次需求现在的汽车还只是人类的一个工具，互联网汽车作为一个智能终端，如果我们需要它具有自主的智能，那么互联网汽车需要把可感知的真是的世界转换成电脑可以认知的数字世界，通过电脑处理数据，控制汽车、输出可以被人所理解的信息。因此，我们将先从终端的角度来

35、讲述互联网汽车对电子元器件的需求。互联网汽车的眼睛传感器需求强劲请阅读最后评级说明和重要声明14 / 37行业研究(深度报告)作为智能汽车，其终极目应该是自动驾驶。自动驾驶必然离不开对环境的判断，汽车对环境的判断主要从两个方面来达到，一个是通过雷达设备探测；另外一个是通过图像设备感知。传感器在智能汽车中的两个主要应用方面就是：图像感知传感器和车身稳定传感器。 图像传感器主要是用于数字摄像头主要分为 CCD 和 CMOS 两大类。目前来看图像传感器主要市场还是在消费电子中的手机、数码相机等方面。在汽车电子中， 图像传感器现在只存在于一些高端车型的倒车系统。随着互联网+汽车的发展，汽车作为智能终端

36、必然需要图像感知传感器来辅助汽车运行，汽车运行的前后左右四个方向都需要传感器来判断周围环境状况，而单个传感器仅仅能探测平面上的状况，完成 3D 情况判断至少每个方向需要 2 台相同的传感器，因此，仅汽车四周就需要 8 台传感器设备，再加上其他用途的传感器设备，每辆汽车上的图像传感器数目将是非常可观的，而伴随着汽车保有量的增加及更新换代速率加快，未来需求空间呈现爆炸式增长，智能汽车将极大的刺激图像传感器的需求。图 20：汽车倒车影像系统，采用了 CMOS 图像传感器资料来源：互联网、长江证券研究部根据市调公司 Yole Developpement 表示，随着 CMOS 图像传感器在汽车应用的快速

37、攀升，提高了对于从智能手机崛起转型而来的市场成长率预期。从 2014 年至2020 年，全球 CMOS 图像传感器市场预计将以10.6%的年复合成长率(CAGR) 成长，在 2020 年时达到 162 亿美元的市场规模。图 21：全球 CMOS 图像传感器市场（亿美元）请阅读最后评级说明和重要声明15 / 37行业研究(深度报告)资料来源：Yole Developpement、长江证券研究部车身稳定传感器以MEMS 传感器为例，MEMS 传感器是采用微电子和微机械加工技术制造出来的新型传感器，相对于传统传感器相比，有体积小、重量轻、成本低、功耗低、可靠性高等特点，现在已经用于医疗、运动、汽车等

38、行业。目前 MEMS 传感器的应用集中在主被动安全、动力总成和信息娱乐领域。压力传感器、加速计、角速度传感器是 MEMS 传感器在车辆上的主要应用。MEMS 压力传感器主要应用在测量气囊压力、燃油压力、发动机机油压力、进气管道压力及轮胎压力； MEMS 加速度传感器和角速度传感器主要用来感测车身姿态，我们现在在汽车上所见到的的 ESP（车身电子稳定）系统，便是主要采用了 MEMS 加速度传感器和角速度传感器。图 22：汽车上用到的MEMS图 23：采用MEMS 传感器的ESP 系统资料来源：互联网，长江证券研究部资料来源：互联网，长江证券研究部ESP 系统包含 ABS（防抱死刹车系统）及 AS

39、R（驱动防滑转系统），是这两种系统功能上的延伸。因此，ESP 称得上是当前汽车防滑装置的最高级形式。ESP 系统由控制单元及转向传感器（监测方向盘的转向角度）、车轮传感器（监测各个车轮的速度转动）、侧滑传感器（监测车体绕垂直轴线转动的状态）、横向加速度传感器（监测汽车转弯时的离心力）等组成。图 24：全球汽车行业MEMS 市场容量（亿美元）图 25：ABS/ESP 出货量（万件）请阅读最后评级说明和重要声明16 / 37行业研究(深度报告)200018001600140012001000800600400200017543%153114991464142512331243120995%88%8

40、4%81%75%34%22%14%20032004200520092010 2011ABS ESP2012 2016E资料来源：Yole Developpement, 长江证券研究部资料来源：TechNavio, 长江证券研究部无所不在的大脑芯片需求全面提升智能汽车通过传感器和雷达设备完成对外界的感知，而后交由处理器来处理，并通过芯片来控制汽车的状态。同时汽车上的娱乐设备、位置服务等其他的功能，也都需要芯片来完成，互联网汽车中的芯片用量将会只升不降。作为电子产品中最重要的零部件之一， 受益于汽车全面的互联网化、智能化，互联网汽车对芯片的需求量将达到前所未有的高度。从 ICight 的研究报告我

41、们可以看到，从 IC 市场来看，目前汽车行业是增长率最高的一个行业，并且汽车行业整体的市场容量仍然较低，有很大的成长空间。因此我们认为互联网+汽车对芯片的拉动作用将是明显的。图 26：IC 平均增长率，汽车市场引领潮流（%）图 27：IC 终端市场规模，汽车行业仍有很大成长空间（亿美元）资料来源：ICight, 长江证券研究部资料来源：ICight, 长江证券研究部ight 的预测，2017 年全球车用芯片市场规模可以达到 288 亿美元，2013 年跟据 IC至 2017 年年复合增长率将达到 11%，为最大的 IC 终端应用市场。图 28：全球车用IC 市场规模预测（亿美元）请阅读最后评级

42、说明和重要声明17 / 37行业研究(深度报告)资料来源：ICight, 长江证券研究部互联网汽车的千里眼雷达设备需求凸显目前汽车对雷达的使用主要用于两个方面：预碰撞安全系统和自适应巡航控制系统。预碰撞安全系统简称PCS，它主要由实时监测雷达、各种传感器、信号处理模块、报警模块及执行机构组成；该系统的核心技术是利用安装在车辆前端的雷达装置对前方动态车辆及障碍物进行测距，并将测得的车辆及障碍物信息反馈给系统信号处理模块，通过雷达反馈的信息与车辆的传感器信息综合来对车辆进行控制， 以实现主动防碰撞的目标。我们目前所经常看到的车道偏离预警系统、主动刹车系统、倒车雷达都属于这类系统。图 29：汽车主动

43、刹车系统图 30：汽车倒车雷达系统资料来源：互联网, 长江证券研究部资料来源：互联网, 长江证券研究部自适应巡航控制系统简称 ACC，该系统与预碰撞安全系统工作原理基本相同。在车辆行驶过程中，安装在车辆前部的车距传感器持续扫描车辆前方道路状况，同时轮速传感器采集车轮转速信号。ACC 控制单元可通过与制动防抱死系统、发动机控制系统协调动作来达到控制车身的目的。图 31：汽车自适应巡航ACC 系统图 32：ACC 系统工作原理请阅读最后评级说明和重要声明18 / 37行业研究(深度报告)资料来源：互联网, 长江证券研究部资料来源：互联网, 长江证券研究部在腾讯做出的一项有关互联网+汽车的市场调查中

44、我们可以看到，汽车安全辅助系统的需求度保持在较高状态。行车安全是所有驾驶者的基本诉求，在传统汽车上，这些系统都是作为一种选配型系统于近年来才被安装在中高端车型中；而对于未来的互联网+汽车，汽车辅助驾驶系统必将作为一种基本配置集成到智能汽车中去。图 33：汽车辅助安全系统需求资料来源：企鹅智酷、长江证券研究部车道偏离预警、主动刹车、自适应巡航和转向辅助等安全辅助等系统都需要雷达设备来探测外界环境做出正确选择，未来汽车雷达设备将有很大的成长空间。互联网汽车对于雷达的需求将远不止预碰撞安全系统和自适应巡航控制系统两个方面，未来互联网汽车的智能驾驶系统中的：智能传感系统、位置服务系统中的多车互动、位置

45、导航系统等将必有雷达的一席之地，互联网+汽车必将刺激雷达设备的需求向上。图 34：全球倒车雷达市场规模（亿美元）图 35：全球倒车雷达需求量（万套）请阅读最后评级说明和重要声明19 / 37行业研究(深度报告)资料来源：中国产业信息网, 长江证券研究部资料来源：中国产业信息网, 长江证券研究部图 36：中国倒车雷达前装市场需求（万套）图 37：中国倒车雷达后市场需求（万套）资料来源：中国产业信息网, 长江证券研究部资料来源：中国产业信息网, 长江证券研究部从全球及我国的倒车雷达产业中可以看到，全球市场增长稳定，我国的倒车雷达无论是前装市场还是后装市场，均呈现出 30%左右的高增长状况。图 38

46、：中国倒车雷达市场容量（万套）资料来源：中国产业信息网、长江证券研究部在互联网+的影响下，汽车将会变得越来越智能化，未来安全有保障红外设备需求持续成长红外设备运用于汽车行业主要是红外热成像技术，红外热成像运用光电技术检测物体热辐射的红外线特定波段信号，将该信号转换成可供人类视觉分辨的图像和图形，并可以进一步计算出温度值。红外热成像技术使人类超越了视觉障碍，由此人们可以“看到”请阅读最后评级说明和重要声明20 / 37行业研究(深度报告)物体表面的温度分布状况。主要用于车辆在黑夜漆黑环境、雨雪雾等恶劣天气环境中探测前方道路，输出清晰的热图像，辅助驾驶员观察目标，使驾驶员能够在视距不足或眩晕强光中

47、清晰地观察到前方路面上的物体，提升不同状况下的驾驶安全性能。图 39：红外热成像设备图 40：红外设备超越人类视觉障碍资料来源：互联网, 长江证券研究部资料来源：高德红外, 长江证券研究部与雷达设备同样，红外设备是另外一种保证汽车安全的设备，同样由于安全驾驶的诉求， 夜视系统目前已经被广泛关注，但是与雷达设备不同的是，夜视设备目前市场渗透率很低，一般都是通过汽车后装来获得，目前较少汽车前装夜视仪设备。图 41：夜视仪需求度资料来源：企鹅智酷、长江证券研究部对于未来的智能汽车，红外设备将与雷达设备仪器构成汽车安全设备的两大法宝，通过红外设备的热成像探热和雷达设备的电磁波反馈定位，完成避障、避险等

48、问题。我们预计红外设备将是未来互联网+汽车中的标准配备，因此红外设备在未来将有巨大的需求空间。ASDReports 的一份研究报告预测，全球光电/红外（EO/IR）传感器市场规模到2024 年将达到 100 亿美元，与 2014 年 73 亿美元的市场规模相比，其复合年增长率将达到 3.22%。图 42：光电/红外设备全球市场规模预估（亿美元）请阅读最后评级说明和重要声明21 / 37行业研究(深度报告)资料来源：ASDReports、长江证券研究部动力端新能源助力元器件向上需求对于互联网汽车来说，除了其智能化的特点之外，使用新能源也是其另外一个最大的特点。近 30 年的汽车技术创新 70%左

49、右来自于汽车电子或者与汽车电子相结合技术。在这样的演进过程之中，汽车电子企业作为核心元器件的提供商，成为主要受益者之一。能源与动力系统新能源提升电子元器件需求随着汽车产业的发展，其能源与动力系统朝着能量利用率越来越高的方向发展，从最开始的蒸汽机，到发展完善的内燃机，现在电动机成为汽车动力单元的核心。电气化比例显著扩大，能量利用效率稳步提升。图 43：汽车动力部件演变电动机内燃机蒸汽机第三次革命 第二次革命第一次革命资料来源：长江证券研究部互联网汽车的新能源化，由于其驱动能源的改变，电气化程度提升，必然将带动电子元器件的使用范围的扩大，提升电子元器件在整车中的比例。我们以纯电动汽车为例，从电驱动

50、系统到能源系统，由于传统的动能由化石燃料转换为电能，电子元器件的使用的比例将上升。图 44：纯电动汽车能源与动力系统请阅读最后评级说明和重要声明22 / 37行业研究(深度报告)电驱动子系统 电动机电子控制器功率转换器能量管理系统电池充电器 辅助系统能源子系统 资料来源：长江证券研究部电能采用的比例逐渐加大，电池、电动机、发电机、逆变器等电子设备需求量将急剧扩张，相关厂商迎来新的需求窗口。传动系统电控加速元器件需求由于动力来源由电动机替代内燃机，在电气结构上，新能源汽车的传动方式得到跨越式提升。可以简单举例如下：1） 电动机可以带负载启动，所以电动汽车上无需传统内燃机汽车的离合器；2） 驱动电

51、机的旋向可以通过电路控制实现变换，所以电动汽车无需内燃机汽车变速器中的倒档；3） 电动机可以采用无级调速控制，所以电动汽车可以摒弃传统汽车的变速器；4） 因为可以采用电动轮驱动，所以电动汽车也可以省略传统内燃机汽车传动系统的差速器。图 45：纯电动车传动控制系统总线加速踏板信号 PRDN信号 传感器连接件电机控制器 机械传动装置蓄电池电机制动踏板信号 半导体器件 资料来源：网络公开资料，长江证券研究部由于新能源汽车中电机的使用比例大大增加，所以其控制方式大规模地采用电子信号与控制器的方法，这将给总线、传感器、半导体、连接件等厂商带来广阔机遇。请阅读最后评级说明和重要声明23 / 37动力输出

52、行业研究(深度报告)控制系统全面电气化，元器件需求有保障新能源汽车控制方式的自动化程度也相对更高。无论是纯电动汽车还是混合动力汽车，新能源汽车的发展都离不开动力总成电子（PCU/ BMS）和安全辅助系统的支撑，相关解决方案提供商拥有广阔市场：1） 动力控制系统（PCU）任务是对汽车动力系统实施有效控制，使动力系统依据设定 成熟的动力策略有效地工作，同时也能控制制动系统，实施再生制动，回收能量等一系列功能（如下图阐述了丰田混合动力控制系统结构图）；2） 电池管理系统 (BMS）任务是对电动车动力电池的参数进行实时监控、故障诊断、SOC 计算、行驶里程计算、短路保护、漏电检测、充放电模式选择，并且

53、通过 CAN 总线与车连集成控制器或充电机进行信息交互，从而来保障汽车电池的安全可靠。图 46：BMS 系统结构图图 47：电气化动力总成控制系统结构原理（以丰田普锐斯为例）BMS系统内部CAN总线 采 集 单 元 均 衡 单 元 均 显 示 单 元 集 单 元 衡单元资料来源：，长江证券电子组资资料来源：长江证券电子组表 1：不同类型 BMS 对比高端主动式均衡无损均衡、能量利用2000030000元率高、有能量重新分配有损均衡、能量利用20003000元率低、无能量重新分配宝马MiniE、特斯拉ModelS中端被动式均衡国产电动汽车低端不带均衡无均衡1000元国产低俗电动车资料来源：中国产业信息网、长江证券研究部根据中国产业信息网的估计，到 2015 年全球电