《短期筹资管理》PPT课件.ppt

1、1,第十章 短期筹资管理,2,第10章 短期筹资管理,教学要点 教学内容 思考题 自测题 自测题答案 习题 案例分析 参考文献,3,1.了解短期资金政策的概念、内容与类型，了解短期筹资政策与短期资产政策的配合关系 2.了解自然性融资的内容，掌握商业信用融资的特征、分类与资本成本，掌握应计费用筹资的概念与筹资额的计算 3.了解短期借款筹资的种类、程序、决策因素及其优缺点，掌握短期借款融资的成本计算。 4.了解短期融资券的概念、特点及发展历程，熟悉短期融资券的种类、发行程序和优缺点,返回,教学要点,4,第一节 短期筹资政策 第二节 自然性融资 第三节 短期借款筹资 第四节 短期融资券,教学内容,返

2、回,5,10.1.1 短期筹资扥特征与分类 1.短期筹资的概念与特征 （1）筹资速度快；（2）筹资弹性好； （2）筹资成本低；（4）筹资风险大 2 .短期筹资的分类 （1）以应付金额是否确定为标准 应付金额确定的短期负债；应付金额不确定的短期负债 （2）以短期负债的形成情况为标准 自然性短期负债；临时性短期负债。,10.1 短期筹资政策,6,10.1.2 短期筹资政策的类型 1.配合性的筹资政策 配合性的筹资政策： 是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应。 特点： 临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹资。 永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。 基

3、本思想：是公司将资产和资金来源在期限和数额上相匹配，以降低公司不能偿还到期债务的风险，同时采用较多的短期负债融资也可以使资本成本保持较低水平。 临时性短期资产=临时性短期负债 永久性短期资产+固定资产=自发性短期负债+长期负债+权益资本,7,配合型筹资政策,固定资产,资产与融资,临时性短期资产,临时性短期负债,自发性短期负债 长期负债 权益资本,永久性短期资产,时间,8,2.激进型的筹资政策 特点： 临时性期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。 临时性短期资产+部分永久性短期资产=临时性短期负债 永久性短期资产-

4、靠临时性短期负债筹得的部分+固定资产 =自发性短期负债+长期负债+权益资本,9,2.激进型筹资政策,固定资产,资产与融资,临时性短期资产,临时性短期负债,自发性短期负债 长期负债 权益资本,永久性短期资产,时间,10,3.稳健型的筹资政策 特点： 临时性期负债只满足临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足。 部分临时性短期资产=临时性短期负债 永久性短期资产+靠临时性短期负债未筹足临时性短期资产+固定资产=自发性短期负债+长期负债+权益资本,11,3.稳健型筹资政策,固定资产,资产与融资,临时性短期资产,自发性短期负债 长期负债 权益资本,永久

5、性短期资产,时间,12,10.1.3 短期筹资政策与短期资产政策的配合 1.公司采用宽松的短期资产持有政策 此种政策下，一定销售水平上有较多的短期资产支持，使公司资金短缺风险和偿债风险最小；但由于短期资产投资比例高，使公司盈利能力较低。 2.公司采用适中的短期资产持有政策 此种政策下，一定销售水平上的短期资产数量适当，公司的收益和风险适中。 3.公司采用紧缩的短期资产持有政策 此种政策下，一定销售水平上的短期资产比例较低，使公司资金短缺风险和偿债风险最大，但同时盈利能力也相对要高。,13,持有政策,筹资政策,紧缩,适中,宽松,风险与收益,高,低,稳健型,配合型,激进型,风险与收益,低,高,14

6、,短期资金较多可降低企业的财务风险，但短期资金过多，会造成企业营利能力下降。因此在确定资产组合时，我们面临风险和报酬的权衡。 例：北方公司目前年销售额为2000件，销售收入为200000元，净利润20000元。现根据市场预测，每年可销售2400件，销售收入为240000元，实现净利润24000元，但扩大产量必须增加10000的固定资产投资，现公司决定保持资产总额不变，减少10000元流动资产投资，相应增加10000元固定资产投资。 目前的资产组合和筹资组合，以及不同筹资组合对企业风险和报酬的影响详见下表：,10.1.4 短期筹资政策对公司风险和收益的影响 P326,15,恒远公司资产组合与筹资

7、组合 单位：元,16,筹资组合对恒远公司风险和收益的影响 单位：元,返回,17,10.2.1 商业信用,商业信用的形式有： 赊购商品 预收货款,10.1 自然性融资,商业信用条件：, 预付货款；, 延期付款，不提供现金折扣 ；, 延期付款，早付款有现金折扣,18,0,10,30,N/30,19,1.方便； 2.实际成本的考虑； 3.限制少。,时间短；如放弃现金折扣，资金成本较高。,20,短期融资券,第三节,短期融资券： 又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业所发行的短期无担保本票，是一种新兴的筹集短期资金的方式。,21,1.成本低； 2.筹集资金数额比较大； 3.能提高企业的信誉。

8、,1.风险比较大； 2.弹性比较小； 3.条件比较严格。,22,思 考 题,什么是营运资金管理？在操作中应做出哪些决策？ 哪些基础性原理或权衡关系会影响营运资金决策过程？,23,自 测 题,单选： 在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如 果固定资产增加，流动资产减少，而企业的风险 和盈利 （ ）。 不变 增加 一个增加，一个减少 不确定 判断：如果一个企业流动资产比较多，流动负债比较少，说明短期偿债能力较弱。 （ ）。,24,自测题答案, ,25,习 题,多项选择题： 不同的资产组合对企业报酬和风险的影响主要有（ ）。 较多地投资于流动资产可以降低企业的风险，但会减少企业的盈利。 流动资产投资过多，而固定资产又相对不足，会使企业生产能力减少。 如果企业的固定资产增加，会造成企业的风险增加，盈利减少。 如果企业的固定资产减少，会造成企业的风险增加，盈利减少。 企业采用比较冒险的资产组合，会使企业的投资报酬率上升。,26,案例分析,德国科尔尼（A.T.Kearney）国际管理咨询公司通过对60个德国企业近五年财务状况的分析，发现在过去的五年里，这60个德国企业的流动资产平均增长60，固定资产平均增长了30%，而绝大多数企业的自有资产回报率反而在跌落。请思