广东美的电器财务分析

广东美的电器财务分析广东美的电器财务分析组长石晨华组员叶娇姚源学桂永德徐建平黄南杰王钊龚霞家电行业背景近年来，在我国市场经济的迅猛发展大潮中，家电行业的发展与增长也随之水涨船高一方面，行业整体竞争力不断提升。产能呈现大规模化发展，上千万套的生产基地层出不穷；产业链不断完善，珠三角、长三角、环渤海湾三大产业基地不断发力，合肥、武汉、芜湖等新兴产业基地正在崛起；企业竞争日趋成熟，价格恶战趋缓，品牌、服务、产品、技术等诸多因素轮番上阵，短期内中国迅速成长为全球家电业的制造中心。另一方面，国内涌现出来了一大批具备国际竞争力的家电巨头，海尔、美的、海信、格力、美菱、春兰等企业除了在国内市场树立了较有力的竞争优势，还积极拓展海外市场，分别在欧美等地开拓销售网络，并建立生产制造工厂，实现了“走出去”的发展。就在我们为国内家电企业在短短二十年的时间内获得了迅猛发展而欣喜的同时，一些存在于行业内部的问题开始频频出现盲目扩张规模，圈地建厂造成产能过剩，一些家电领域的产能足以支撑全球的需求量，但市场范围却囤于国内，最突出的就是空调和彩电；产能过剩造成企业间的恶性竞争，价格战火持续不断，企业利润持续走低、企业竞争力薄弱。因此，企业在内部挖掘潜能，降低消耗、压缩成本，提高产品竞争力的同时，应积极寻求国际市场的开拓。公司简介广东美的电器股份有限公司是于1992年8月10日在原广东美的电器企业集团基础上改组设立的股份有限公司，1993年9月7日，本公司向社会公开发行股票并上市交易。本公司的企业法人营业执照号为440000000020099。本公司注册地及总部办公地址为广东省佛山市顺德区北滘镇蓬莱路美的工业城。本公司法定代表人为何享健先生，控股股东为美的集团有限公司，最终控制人为何享健先生。截止2007年12月31日，本公司的注册资本和股本总额为1,260,713,286100元。经营范围家用电器、电机、通讯设备及其零配件的生产、制造与销售，上述产品的技术咨询服务，自制模具、设备，酒店管理。销售电子产品，百货；本企业及成员企业自产产品及相关技术的出口、生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口；本企业的进料加工和“三来一补”。证券代码000527证券简称美的电器公司名称广东美的电器股份有限公司公司英文名称GUANGDONGMIDEAELECTRICAPPLIANCESCO,LTD交易所深圳注册地址广东省佛山市顺德区北滘镇蓬莱路办公地址广东省佛山市顺德区美的工业城注册资本189106993万元邮政编码528311075726338779,26334559公司传真26651991法人代表何享健总经理方洪波成立日期19920810公司网址/MIDEA4CN电子信箱DMSMIDEACN所属板块电器机械及器材制造业发行日期19931004发行价格845元上市日期19931112主承销商南方证券有限公司上市推荐人广东国际信托投资公司审计机构天健华证中洲北京会计师事务所经办会计师李勉章为纲法律顾问广东中信协诚律师事务所资产评估机构广州资产评估公司经办评估人员王兴中吴汉文资产评估确认机构顺德市北清镇经济发展总公司资产负债表XLS现金流量表XLS利润表XLS资产负债表分析资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的财务报表，是一张静态报表，通过资产负债表，我们不但可以了解到美的公司资产、负债和所有者权益的结构，还可以通过一系列的计算，知了该公司的短期清偿能力。美的电器流动负债结构变动情况分析表负债项目2005年2006年2007年金额变动率债务构成金额变动率债务构成金额变动率债务构成短期借款6550019380115475369425451802676398023269724942568773应付账款23408195740412674410515792884185555952334696901865944859预收账款757089022013347332378310561418712746287952834910926应付工资5875820201035912533431211331157884124912852291135357应付福利3678356200648563537085727320800401000应付股利9760410001721343161376130016958590856380005应交税金17218136503035230054589336122898382145457661113276其他应交款37024320006531214714122809015301000其他应付费436875710077021884914153314523744127292791324710911预提费用365874759064502861056144135341084701000一年内到期的长期负债0000000流动负债合计56723095140100793839759939951001166637199746961100由表可知短期借款06年变动率为1802,说明企业归还了部分借款,07年上升为4943,但占债务比例基本无变化,说明企业债务在增大,企业生产规模可能在扩大应付账款所占比重06年有所升高,为5556应付工资及福利比重稳定,没有较大幅度增加,其中07年应付福利为零应付股利0506年为负债总额的0017,07年变动率为5638,原因是该企业当年分红发放股利应交税金各年均保持在3左右,其他应付费06年有较大幅度提升,为237,07年有所回落,降低128预提费用06年占债务比重1085,比前一年度上升44其中06年变动率最高的为其他应付账款331,其次为其他应交款228,07年变动率最高的为预收账款283,应付工资229次之三年度中所占负债比重最大的均为应付账款现金流量表分析现金流量表反映企业在一定时期内现金流入和流出以及现金净流量的财务报表，其可以提供企业的现金流量信息，便于企业掌握现金流量的信息，搞好资金调度，最大限度的提高资金的使用效率。在现有经济条件下，其在很大程度上决定着企业生存和发展能力。（一）、美的电器2007年现金流入结构分析由表可知分析表明在公司的总流入中经营活动现金流入占9194，是其主要来源；投资活动现金流入占176，筹资活动现金流入占630。经营活动现金流入中销售商品收到的现金占9908，比较正常；投资活动的现金流入中，投资收回和取得投资收益占8144，处置固定、无形和长期资产收入占1856，说明该公司投资带来的现金流入中大部分为获利所得。（二）、美的电器2007年度现金流出结构分析分析表明在该公司的总流出中经营活动现金流出占8838；投资活动现金流出占646；筹资活动现金流出占516。说明该公司本期经营规模有所扩大。经营活动流出中，购买商品和劳务占7106；支付给职工的以及为职工支付的625，比重较大。投资活动购建固定资产占8238，比重较大，投资所支付的现金占比重较小，该公司正在为扩大生产能力做准备。筹资流出中全为还本，说明该公司偿还债务能力尚可。（三）、流入流出比分析从该公司的现金流量表中可以看出单位（万元）流入流出比现金流入量/现金流出量经营活动流入流出比20658621970718105投资活动流入流出比39477143939027筹资活动流入流出比141739115200123经营活动流入流出比为105，表明企业1元的流出可换回105现金，此比值越大越好。投资活动流入流出比为027，表明公司处在扩张时期。发展时期此比值小，而衰退或缺少投资机会时期比值大。筹资活动流入流出比为123，表明该公司筹资能力较强。（四）、筹资与支付能力分析1外部融资比率（经营性应付项目净额筹资现金流入量）/现金流入量总额（293423万元141739万元）/2247078万元019这一比率反映企业在金融市场筹措资金的能力或其经营发展对外部资金的依赖程度，比率越大，说明该企业的筹资能力越强。2强制性现金支付比率现金流入总额/经营现金流出量偿还债务本息付现2247078万元/1970718万元115200万元108这一比率反映企业现金支付能力,比率越大，说明其现金支付能力越强。3到期债务本期偿付比率经营活动现金净流量/本期到期债务本息95144万元/115200万元083该比率小于1,说明企业经营活动中产生的现金不足以偿付到期本息。4现金偿还比率经营净现金流量/债务总额95144万元/1166904万元008该比率表明企业偿债能力一般。（五）、企业再投资能力分析（1）现金流量满足率经营活动现金净流量/投资活动现金净流量10095144万元/（104462万元）9108说明经营活动中的现金流入不能满足投资活动现金的需求，企业需另外筹集资金。（2）固定资产再投资率购置固定资产支出总额/经营活动现金净流量100118577万元/95144万元12463说明企业固定资产支出超过了经营活动现金净流量，需要通过筹资提供资金。（3）现金再投资比率（经营活动现金净流量现金股利）/（固定资产总额其他资产营运资金）100（95144万元5859万元）/（322561万元17003644万元309238万元）100054该指标较小，表明该企业再投资能力较弱。利润表分析利润表又称损益表，是反映企业在一定期间经营成果的财务报表，是一张动态报表，通过利润表，我们可以了解到企业经营成果，并分析企业今后利润的发展趋势和获利能力。1收入变动趋势分析1变动趋势表该公司06年的收入较05年的出现了负增长，增长率为551说明该公司经营出现了问题；但07年就又了较大幅度的提升，增长率为6534，这说明该公司的经营走上了良好的发展道路。2收入构成分析该公司的收入再05，06，07年期间主要来源于主营业务收入。其他业务收入只占一小部分2利润变动趋势及结构分析（1）利润变动趋势分析从该表来看，此公司的利润总额是成增长的趋势，利润总额的增加主要是由主营业务利润，营业利润和投资收益引起的，净损失也有所减少，这说明该公司的经营状况良好。2利润构成分析从该表不难看出，公司的营业利润在不断增长，但比重有所下降；利润总额也在不断增加，同时，投资收益比重增加了，但营业利润仍占有相当大的比重，营业外收支净额也有所增加，因此得出该公司的利润构成是合理的。盈利能力分析偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析总资产报酬率利润总额利息支出/平均资产总额1001,869,753,111252,547,120/148841148481001426广东美的电器总资产报酬率行业比较项目2005年2006年2007年广东美的电器8068761426同行业数据平均额083017584348净资产收益率净利润/平均净资产1001193466812/39814962051002998净资产收益率同行业比较项目2005年2006年2007年广东美的电器62215452998同行业数据平均额899484770589资本金收益率净利润/平均实收资本1001193466812/94553496451001262资本金收益率同行业比较项目2005年2006年2007年广东美的电器684680191262同行业数据平均额营业利润率营业利润/营业收入净额1001,582,160,770/33,296,552,61210048营业利润率同行业比较项目2005年2006年2007年广东美的电器3234148同行业数据平均额销售净利率净利润/销售收入净额1001193466812/33,296,552,6123584销售净利率同行业比较项目2005年2006年2007年广东美的电器1792513584同行业数据平均额销售毛利率销售收入销售成本/销售收入10033,296,552,61227,096,480,930/332965526121001862销售毛利率同行业比较项目2005年2006年2007年广东美的电器184418071862同行业数据平均额偿债能力分析项目2005年2006年2007年广东美的电器112261031810685同行业数据平均额1107项目2005年2006年2007年广东美的电器544848454847同行业数据平均额项目2005年2006年2007年广东美的电器326714091400同行业数据平均额项目2005年2006年2007年广东美的电器595463846734同行业数据平均额项目2005年2006年2007年广东美的电器630694840同行业数据平均额长期资产适合率所有者权益长期负债/固定资产长期投资10044798389792670000/33633141381607748710013264项目2005年2006年2007年广东美的电器11789571213264同行业数据平均额1495项目2005年2006年2007年广东美的电器187042280426047同行业数据平均额有形净值债务率负债总额/所有者权益无形资产净值10011669041997/4479838979026048项目2005年2006年2007年广东美的电器225502721126048同行业数据平均额364346营运能力分析应收账款周转率营业收入净额/平均应收帐款余额33,296,552,612/982,842,0023388项目2005年2006年2007年广东美的电行业数据平均额1950存货周转率主营业务成本/平均存货余额27,096,480,930/4,363,530,093621项目2005年2006年2007年广东美的电器49431621同行业数据平均额1833流动资产周转率主营业务收入净额/平均流动资产总额33,296,552,612/1032814