期货投资技巧文章集11

黄金期货买个涨停板“保值”“23099元，涨停板上买到了2手”1月9日，在黄金期货鸣锣上市的那一瞬间，刘小超成为了“幸运儿”。就在别人还在为开盘堵单而抱怨时，他在涨停板上“抢”到了2手多单。刘小超没有期货交易经验，但对股市颇为熟悉。元旦后，他在上海某期货公司开户，投入10万元保证金，希望通过黄金期货规避居高不下的通胀风险。由此，他成为国内黄金期货市场第一批“吃螃蟹”的人。上市15分钟后，刘小超“捡钱式”的笑脸却消失了。他买进的0806合约开始跳水，期价飞流直下。“226元保证金损失1万元了。”刘小超回忆说，“我查账户后发现，买2手用了约56万元的保证金，但随后账面亏损了1万元。”按照黄金期货相关规则，最小交易单位为1000克/手，假如保证金比例为12，价格为230元/克，那么投资者买入或卖出1手黄金期货的保证金为27600元（230元/克1000克1手12）。当期货价格每下跌或上涨1元，买入或卖出1手保证金损失就达1000元。“当时的确是带着保值的心态入场的，怕买不到。因为前一天晚上国际黄金价格创历史新高，所以我和周围的朋友干脆直接在涨停板上抢了。”刘小超说，“我也做过一些研究，挂牌最近的合约是6月份交割的合约，我们认为到6月份时黄金价格会比23099元高。”不过，缺乏期货经验的刘小超忽略了保证金交易的风险。上市当天，黄金期货0806合约收报22330元。1月10日，黄金期货暴跌，且全线触及跌停，0806合约最终收报21512元/克。此时，他的保证金账面损失已经超过3万元。“当时很想割肉。再这么跌，第三天不就赔光了吗”但1月10日下午，215元/克成为黄金期货0806合约的一道“马其诺防线”，尽管盘中曾跌破214元/克，但收盘时215元的价格被多头收回。“事后我才明白为什么215元能守住。”刘小超说，他的经纪人给他算了一笔账。以6月份的合约为例，上海黄金交易所现货9995金的价格乘上一个固定系数，该系数包含至6月份期间的贷款利率再加上期货交易交割费用，或者以国际金价按汇率折算后，才是上海黄金期货的合理价格。否则，市场上会涌出大量的套利盘，即买入低价格现货，卖出高价格期货，获得无风险利润。10日，上海黄金现货9995金报价2066元/克，对应的期货价格恰好是215元。“按照上市第一天的期货价格，套利者有15元/克的利润。”刘小超终于弄明白为何出现涨停然后又暴跌。“其实很简单。比如，你要买某只股票，预期能涨到25元，但市场上18元就可以买到，可你偏要20元买进。”业内人士介绍，黄金作为硬通货，全球市场的价格都是一致的。只要市场间存在差价，就会有套利资金进场。上海黄金期货价格16日下跌至21589元/克。此时，刘小超的账面损失为3万元左右。“希望不久就能解套。下次一定要弄清楚了再交易。”刘小超说。另外，业内人士介绍，黄金期货到期后个人不能交割，以“保值”为目的的个人资金还需要防范到期交割风险。让程序化交易走进我们的投资世界大家都认为投机是一种了解未来，是一场预测未来的游戏。他们都错了。投机是一种发展致胜策略，把获胜的金额或机率拉到自己身边来，而所谓的预测，只是一种想证明我们高人一等的不成熟行为，没有人可以预测未来，过去没有，未来也不会有。LARRYWILLIAMS一、何谓程式交易系统程式交易，顾名思义即是将市场常用之技术指标，利用电脑软件将其写入系统中，由程式计算出买卖点，操作人只要依据其讯号进行买进或卖出的动作，而不以自身的看法进行操作。程式交易的优点在于利用电脑化的讯号，以杜绝投资人可能因为盘势所产生的情绪化追涨杀跌的操作。一般来说，指标系统的设定通常可以分几个方向顺势系统，逆势系统，形态操作三种。一般市场上常见的交易系统多为顺势系统，顺势系统即为我们所称之趋势单，此种系统的胜率（PERCENTPROFITABLE）不高，大约仅有4050，也就是作十次大约只会赚四次，不过这四次却足以弥补其他六次的亏损，基本上属于赚大赔小的策略；第二种称为逆势系统，事实上即为震荡系统，一般而言该种系统的胜率较高，大约为5060。二、人为交易与程式交易差异比较1、市场变化处理方式人为判断交易预测市场变化程式系统交易顺从市场变化2、分析基础人为判断交易基本面为主程式系统交易技术面为主3、投资报酬率稳定性人为判断交易不稳定程式系统交易稳定4、专业能力需求人为判断交易高程式系统交易中5、人才依赖度人为判断交易高程式系统交易低6、服务工作时间人为判断交易812H（人力）程式系统交易24H（电脑）7、长期交易平均损失机率人为判断交易6070程式系统交易30408、交易纪录风险警示管理人为判断交易人工手动程式系统交易电脑自动9、运算速度执行能力人为判断交易缓慢程式系统交易快速10、智慧价值人为判断交易人性智慧/无价程式系统交易人工智慧/有价11、决策判断方式人为判断交易感性/主观/恐惧贪婪程式系统交易理性/客观/数据讯号三、系统化交易（SYSEMATICTRADING）的三大优势1、避免人性化交易的缺点贪婪追高/恐惧杀低2、提高投资绩效落实个人交易经验具体化呈现在自选自创的交易系统中。3、可持续性改进操作绩效稳定性的交易系统籍由历史资料库最佳化（OPTIMIZE）回测统计绩效四、如何建构程式交易系统一般来说，要建构一个好的程式交易系统，需要以下几项商品电脑程式系统，技术指标等。在技术指标部分，则就有较大的差异，一般而言，要看投资人的交易偏好而言，若是以趋势系统作为出发点，则采用的操作指标可以像趋向指标（MACD），动能指标（MTM）等为主轴，搭配其他交易规则进行操作；相反地，若以逆势系统为出发点，则可以考虑以RSI，KD等指标为主轴，再搭配其他停损的机制作为辅助即可；至于形态系统，由于每个人对于盘势形态的看法不尽相同，因此此种策略在撰写上难度比较高，实务上较少人操作。上述的三种操作策略其中以趋势系统较被广泛运用，初学者可以该系统为出发点，找到赚钱的策略，而后再进行修改。通常来说，指标的选取上必须要注意到参数的设定不能过份的最佳化（OVERFITTING），否则将有可能形成最佳范例的问题，毕竟过去的优异绩效不能代表未来的绩效，因此当我们建构了一项策略，就必须要留意其他参数的绩效是否稳定，如此才可以规避过度优化的迷思。综上所述，一个依靠好的程式交易致富的投资人，重点只有一个，就是要严守交易纪律，也只有遵守每一笔策略的讯号，才可能抓住每一次操作的获利金融投资是一项严肃的工作，不要追求暴利，因为暴利是不稳定的，我们追求的是稳定的交易。做交易的本质不是考虑怎么赚钱的，本质是有效地控制风险，风险管理好了，利润自然而来，交易不是勤劳致富，而是风险管理致富黄金期货交易风险第一上海期货交易所黄金期货上市五天，主力合约走势为先抑后扬，0806合约是一个最活跃的品种。昨日收在22380元/克，较上市当日开盘价230元还有一点点的距离。现在很多人对黄金期货跃跃欲试，据说原本冷冷清清的期货公司最近突然一下子热闹起来，很多人都想到这里撞撞大运，在黄金期货中赚钱真的很容易吗据记者观察目前国际市场黄金价格在近几日的走势依然强劲，伦敦现货金日前已涨至914美元，按此价格测算，国内对应的现货黄金价格应在213元/克，显然国内现货价格仍有上涨空间。随着美联储主席伯南克上周强烈暗示要进一步采取行动应对经济降温风险，外界对于美国降息的预期再度高涨。现在看来，美联储在30日的会议上很有可能降息，而业界本周又有传言，说很可能在月底的会议之前就宣布紧急降息。如果真是这样，美元对主要货币汇价近日还会持续大幅下跌，欧元对美元盘中已创下7周来高点，由此黄金价格的不断攀升，似乎已是铁板钉钉，而且以现有速率判断，年内金价有望见到1000美元，所以沪上黄金期货被多单围困似乎没有悬念。但是，黄金现货价格存在的上行空间不等于黄金期货的上升会是一帆风顺的。以黄金期货上周在上海期货交易所上市时的情形观察首日成交火爆。主力合约AU0806开盘23095元，离涨停板价格23099元仅差4分钱。早盘合约一度触及涨停，稍后有所回落，终盘报收22330元，涨幅634。但在这看似牛气的背后，却风险倍增。10日该品种受国际金市暴跌影响，大幅麓欤张淌毕碌62元。如果一个新手以2万元试水，那就意味着，以最低开仓一手计，仅一天时间损失就近万元，如果不能追加保证金，那就意味着要么被平仓要么被打爆出局。仅隔一天时间，黄金期货市场就演绎了夏冬两季，如此高风险的场所，相信不是一般投资者想玩就能玩的。再举一例商品期货中的铜铝品种，这两年也是一路拉升，但在上海滩，这两年，除了做套期盘的有所赢利外，单纯做交易的，在这两个品种上又有几人获利所以记者认为黄金现货的热闹，不等于黄金期货的热闹，期货交易和现货交易是有很大区别的。黄金期货本质上是一个商品期货，期货交易实行的是保证金交易制度，是一种以小博大的交易“游戏”，放大收益的同时也是放大风险，因此，它有严格的持仓限制、保证金比例、交割规则和合约规模，期货市场常常是一锤子买卖，看错方向就意味着损失惨重，所以打水漂的事常常发生。在此，记者提醒一句，黄金期货交易，注意风险第一，除了要严格控制仓位外，一定要有止损概念，不能脚踩西瓜皮，走哪算哪，那样会输得很惨，即便金价明天就涨到1000美元，你也不能满仓操作，否则当金价真到1000美元时，可能与你没有任何关系。投资黄金期货要掌握三招秘诀黄金期货9日在上海期货交易所上市，引起了投资者的高度关注。对于这一投资新品种，上海一些有经验的投资者向记者传授了三招入门技巧谙熟交易、严控风险和学会分析。招数一谙熟交易“对于没有接触过期货交易的投资者来说，入门的关键是要了解规则。”上海投资者应鹏向记者介绍。1月9日一早，应鹏率先在0806合约的涨停价23099元克卖空2手，当天以22610元克买入平仓，扣除交易手续费后获利约9000元。黄金期货采取T0交易，交易单位1手（1千克），手续费包括两部分，交易所收取30元手的手续费，期货公司另外还需要收取手续费，但其标准不一。不过，当天的平仓单免收手续费。“若按照累计60元的手续费计算，黄金期货价格朝投资者有利的方向波动006元克，投资者就保本了。”应鹏说。同时，黄金期货采取保证金交易，目前交易所收取9的交易保证金，但期货公司会在此基础上根据市场情况加3甚至更高的比例。“以12计算，若投资者在230元克买入开仓1手，需要缴纳的保证金为230元克1000克1227600元。”应鹏说，“黄金期货既可做多也可做空，投资者只要掌握上述方法就可以开始交易了。”投资者一般可以选择一家期货公司开户，并进行网上交易。招数二及时止损期货投资者成功与否，关键在于控制风险。从事十多年期货交易的上海投资者王可明有着独到的风险控制技巧。“控制好仓位，一定要学会割肉止损。”王可明说。根据王可明的经验，若打算隔夜持仓的单子，持仓一般控制在总资金量的30；若日内平仓，一般也在70左右。当然，发现自己判断错误及时止损是他的惯用手段。“黄金期货第一天交易我并不成功，23099元克涨停板试探性地买进1手，但随后价格下跌，我228元割肉了。”王可明说。事实证明他的判断是准确的。尽管他当天1手的单子亏损约3000元，但收盘时0806合约价格跌至22330元克，由于及时止损，他当天少亏了5000元。“若不及时止损，第二天亏损将继续扩大。”王可明说，“另外一个风险是交割风险。”在黄金期货上市前，不少投资者抱着“大不了最后交割实物金条”的想法。根据有关规定，黄金期货个人投资是不能进行交割的。“目前上期所挂牌最早交割的合约是6月份到期的合约，进入交割月之后，如果还有持仓的话，会被期货公司强行平仓，一定要高度重视。”王可明说。招数三学会分析黄金期货由于价格和信息透明，分析起来相对较为容易，但投资者必须掌握要点。“伦敦金价、美元指数、通胀预期、原油价格和地缘政治是影响上海黄金期货价格的主要因素。”北京经易智业投资有限公司黄金事业部总监陈进华说。陈进华介绍，国际黄金以美元标价，美元走势与黄金呈现负相关的特征，美元下跌则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，此时黄金保值和投机性需求往往会上升。同时，世界主要石油现货与期货市场的价格都以美元标价，石油价格的涨落也反映出美元汇率的变化。通常情况下，国际黄金价格与原油期货价格的涨跌呈正相关关系的时间较多。“但国际上重大政治、经济事件是影响黄金价格的最重要因素。”陈进华说，“投资者还需要时刻关注伦敦和纽约金价的变化。”专家表示，黄金价格波动具有透明性，投资者较容易获得这些信息。参与股指期货初期交易面临三个难题在十几年的证券市场发展过程中，不少投资者形成一些思维定势，比如小盘不败，逢新必炒等等。其中逢新必炒成为不少投资者盲信的教条。他们认为，只要是发行制度改革后上市或者在大盘处于关键时间点上市的新股，市场新产品比如权证或者可转债等等，抢先参与肯定能获得收益。由此联想，当前一些投资者对未来推出的股指期货也跃跃欲试，准备第一时间参与。一位证券界的朋友还言之确凿地对我说第一批吃螃蟹的准没有错。真的是这样吗其实在这些准备参与股指期货初期交易的投资者里，首先应该问问自己真正了解股指期货的操作策略和风险吗对自己的资金来源、资金管理和操作能力做到心中有数了吗在考虑好这些问题的基础上，再来确定一下自己要不要参与，什么时间参与，怎么样参与股指期货交易。如果过分自信或者盲目照搬一些似是而非的教条，很有可能会导致郁闷、迷茫甚至亏损的后果。事实上，和过去的证券市场新股和新品种上市不同，股指期货上市初期就抱着“炒新”的心态参与会面临三个难题一是做多还是做空。过去证券投资者参与所谓的“炒新”时，主要就是考虑价格高不高，自己认为还有没有空间，是否有人气，简单判断之后一些投资者就可以趁着热闹买进做多，等待未来上涨之后卖出就可以了。因为证券市场单边机制决定了只有做多才能尽快实现利益。所以只要参与的人，都买进等着上涨。认为价格高的人只能不参与，等着下跌。但是股指期货不同，当这些盲目炒新的投资者一冲进去之后，会发现原来还有两个选择多还是空而且和过去几乎所有参与的人都做多等着上涨不一样了，这次人心不一定齐了，说不定你做多的时候，其他的人去做空了。如果没有仔细研究，你无法保证你做的方向就一定得到大多数人的认可。而且多空对立非常尖锐，因为做对的投资者要从做错的投资者那里取得盈利。二是时间界限。以前证券投资者参与所谓的“炒新”时，如果高位买进被套，实在不行就转为阶段持有，等待下次冲高解套。但对于参与股指期货初期交易的投资者来说，开始只能选择比较活跃的现货月和近月合约参与。一旦做错产生亏损，由于合约一般很快就到最后交易期限，想长期持有根本做不到，必须进行最后现金交割。此外，还有第三个难度就是市场的活跃性问题。证券市场参与群体广，市场容量大。而参与股指期货需要比较多的资金准备。推出初期需要和现货市场有个对接过程。尽管可能会产生一些短线的套利和交易性机会，但是如果参与者比较少，市场交易不活跃，会产生明显的流动性不足，这也就是参与股指期货初期交易的投资者所必须考虑到的问题。一位黄金期货投资者的套利策略“我原来是做外汇交易的，近期也加入了黄金期货的投资队伍。”在一家南方的期货公司大户室中记者遇到了投资者老徐。“很简单，黄金是一种有金融属性的商品，如果将黄金看作是货币的话，就可以了”作为一个略有金融知识的投资者，老徐在上期所推出黄金期货的基准价时起，便开始有了套利的算盘。如果按照当日国内现货9995金202元/克的现货价计算，算上6个月贷款利率的成本后，理论价格应该在215元/克。“如果期金开盘不涨停的话，这当中的套利机会不会很大。”老徐说。但是，同其他单纯的商品投资者不同的是，老徐还有一个外汇交易背景，遇到值钱的东西，他总喜欢换成其他货币，尤其是黄金。如果根据隔夜COMEX6个月合约价格，再换算成人民币计算的话，国内期金开盘价约在205元/克附近。“人民币还有升值预期，半年之后人民币可能会上涨，这也不得不考虑进去。”老徐当时心里嘀咕着。如果以当时国外NDF市场（不可交割远期人民币兑美元市场）的价格697元计算的话，当天的合理价值应为19552元/克。“可以将黄金看成是美元同人民币之间兑换的桥梁。每克黄金兑美元多少，和兑人民币多少应该同汇率相匹配，如果这其中有一个不匹配的话，说不定就会有机会。”这就是老徐当初进入市场的想法。这种理论说说容易，但实际操作还存在着一定的难度。老徐告诉记者，黄金期货上市前一天晚上，他便借助于期货公司的研发力量，对香港的黄金现货市场进行了研究。以当时伦敦现货金875美元/盎司计算，再以现在美元兑人民币计算，内地的理论价格应在205元/克附近。“也就是说，如果当天开盘后，盘中涨幅超过8，我可以在上海黄金交易所买黄金，也可以以外汇来换算，买入香港现货金，然后卖出内地期金。”老徐基本定下了这两种跨市场套利思路。在上周三黄金期货封于涨停之后，老徐按计划在内地抛空黄金期货，同时在现货市场买入相同头寸的黄金。“因为当时根据现货金价格计算，215元/克算是一个较为合理的理论价，所以当天我并没有获利了结。”老徐介绍说，其实他还是很看好黄金的长期走势，并且长期的外盘经验告诉他，在牛市格局中，在期货上抛空套利的做法容易受到多头逼仓的风险。“我在第二日就平仓了结了。”老徐回忆道。至于这两天，老徐称他还暂时没有在内地出手，而是在为将来的跨市场套利做准备。老徐所在的期货公司负责人也表示，据他所知目前参与黄金期货的很多资金除了来自证券市场之外，来自外汇市场、黄金现货市场甚至香港市场的资金也占了很大的比重，这些资金就像老徐那样，正在通过各种方式去演绎在黄金期货市场上的套利策略。期货投资常见的几个止损误区止损的目的是在投资者进行了错误决策后及时终止可能带来的损失。但是在实际操作中，出于人类对损失的本能逃避，大多数投资者往往在面对损失时会出现拖延、逃避和慌乱，对止损产生种种认识误区。误区一损失可以“拖”回来投资者在出现损失时，往往会优柔寡断，心存侥幸，放弃执行止损计划，希望通过拖延来等待行情的扭转，把损失“拖”回来。特别是在损失巨大时，会因为心理上难以承受，希望通过拖延来减小损失幅度。这是期货交易中最难以克服也是最常见的心理误区。事实上，任何一笔交易都有最佳的止损时机和止损位置，一旦错过，不仅不能挽回最初的损失，还有可能导致巨大损失。尤其是在逆势操作出现损失的时候，更应该当机立断，严格执行止损，这就是所谓的“不怕错、只怕拖”。误区二频繁止损，越止越损大多数初入期货市场的新手，在因为不及时止损而遭受损失后，一般都会吸取教训，严格制定止损原则。但出于“一朝被蛇咬、十年怕井绳”的心理，往往容易走入另一个极端，就是因为对市场的不熟悉及交易的不自信，设置止损时没有规律，频繁损失，频繁止损。这种误区的危害也是巨大的，无论资金量有多大，没有哪个账户可以承受长期的亏损，更严重的是，当资金量越来越少时，投资者可能会逐渐失去分析和交易的自信心，总是在止损和不止损之间犹豫徘徊，难以制定和执行合理的止损计划。要防止这种情况出现，投资者应在交易任何一个品种之前，首先熟悉其市场规则和价格波动特点，并根据不同的品种制定不同的止损策略和止损位置。误区三止小损、亏大钱一部分投资者在具备一定交易经验后，往往会过高估计自己的止损能力，在止损中陷入“止小损、亏大钱”的误区。例如，当损失在10以内的时候能够及时理性的止损，可是当损失超过50的时候却不愿止损。在行情激烈的时候，投资者会出现判断和决策上的混乱，无法及时下达止损指令，而一旦错过了预设的止损位置后，又难以执行止损。损失无论大小，只要达到了预先设定的位置，都应该毫不拖延的立即执行。止损的效果很大程度上取决于投资者的自律能力，只有严守纪律及时止损，才能在交易中不断提高投资能力。初涉黄金期货谨慎三大“雷区”市场期待已久的黄金期货终于在本月9日上市。因为具备了套期保值、双向交易及保证金交易等功能，黄金期货可能为投资者提供更大的投资便利性，也可能为投资者赢得更高的投资回报。但凡投资总有风险相伴，黄金期货的高收益预期同样不能掩盖相应的潜在风险，特别是对于入门者而言，黄金期货的成功投资特别需要对以下三个方面有清醒的认识，并且做到有备而为。首先、精选开户公司，择优进行交易除了正规的期货公司外，市场上可能会有一些非法机构打着从事黄金交易的旗号，骗取投资者开户。因而，投资者在开户之前应该查看该代理机构是否具有工商局颁发的营业执照，要看该机构有无中国证监会批复的相关资格，另外还要看其是否每年都通过年检。在选择期货公司时，应尽量选择团队能力强、服务质量高的公司，同时还要对比各家公司的开户门槛、手续费和提供的服务质量等择优选择。其次、关注国际市场，谨慎隔夜持仓黄金期货的交易时间为上午9001130和下午130300，而国际黄金市场为24小时轮动，比如纽约市场的交易时间为2120至次日340。如果投资者在白天买涨，一旦晚上纽约市场出现下跌，即使投资者想平仓，也不得不等到第二天才能进行操作。此外，我们坚持认为，隔夜持仓将加大投资者投资黄金期货的风险，而且这种情况也可能发生在长假期间。如春节、国庆等长假过后，黄金期货市场可能要消化长假期间国际市场黄金价格的波动而出现大幅上涨或大幅下跌，并且为了应对这种变化，一些期货公司一般会选择提高保证金。第三、熟记交割规则，避免无谓损失根据黄金期货交割细则，自然人投资者持仓不允许进入交割月。某一期货合约交割月前第一个月的最后一个交易日收盘后，自然人投资者对该黄金期货合约的持仓应当为0手。自交割月第一个交易日起，对自然人投资者的交割月份持仓直接由交易所强行平仓，强行平仓发生的亏损由相关责任人承担。另外，机构投资者交割数量也会受到交易所规定的限制，企业套期保值头寸的申请需要经上海期货交易所批准，套期保值头寸数量也由交易所根据实际情况最终核定。所以我们认为，个人投资者无法进行交割的原因主要基于交割手续繁杂、检验费用高，以及无法提供增值税发票等因素。因此，想要到期买实物黄金的投资者，应选择银行或其他渠道。对于期货合约，应熟悉交割嬖颍崆捌讲殖龀”苊馑鹗期货投资需要在耐心和决心间平衡期货投资并不看你短期内的成绩，看的是你投资的长期稳定性。笑到最后才笑得最好，急躁乃期市投资大忌，以急躁的心态做期货，失败是必然的结果。做期货如同上车，争先恐后，怕赶不上车，好不容易攀上车门，一遇到大震荡，又会不幸地掉下去，掉下去之后，短时间是爬不起来的。急躁和缺乏耐心是很多投资者的通病。投资者投资期货的主要目的就是为了赚钱，急于赚钱和发财心切都是可以理解的，关键是急躁本身于事无补，反而有害。俗语所谓“快就是慢，慢就是快”就是这个道理。急躁是影响投资成功的最大心理误区，而耐心则是投资者最优秀的心理品质。投资的目的就是着眼于未来的收益，投资的含义中就蕴含着时间因素，所以期货投资需要时间，需要耐心。实践表明，急于发财而追涨杀跌很难收到好的结果，反而容易出现操作失误。看不懂的时候，以静制动就是最好的选择。耐心等待，笑到最后才笑得最好。“机不可失，时不再来”这句话不适用于期货市场。期货市场永远是有机会的，而且不同时期市场总会蕴育着不同的热点，错过了一次机会并不重要，还有下一次机会在等着你。当你哀叹一波大牛市没有抓住的时候，其实做空的机会已经悄然来临。从证券市场来的投资者，不必担心没有上涨的机会，机会天天都有，因为期货是双向交易机制。期市当中抓住机会在于精而不在于多，因为谁也不可能百战百胜，盈利是积累在较高的投资成功率的基础上。因此投资行为之前的分析研究过程比较投资行为本身更为重要，也许在分析研究过程中看似错过一些机会，但这不要紧，客观上本来就不可能抓住所有的机会，你只要尽你所能抓好属于自己的机会的就可以了。典型的浮躁表现，经常会导致下述两种操作上的失误1、总是满仓。原因是由于对持仓与持币没有同样的耐心，卖出之后再买进的时间较短，有时甚至没有时间间隔，经常因为周围气氛的感染和不可靠的市场传闻一时冲动而盲目地频繁进出。这样自以为是提高了资金的使用效率，实际上匆忙做出的决定，失误的概率比较大，成功率不会太高，这恰恰违背了期市获利的原则。2、买卖行为的过程变得不合理。手持现金时怕错过机会匆忙买入，而当手中持有的期货到了目标位该出手时不出手，怕错过了再度冲高的获得机会，结果造成了买得仓促而卖得犹豫，与合理的“买要慎重，而卖要坚决”原则正好相反。因此，期货投资不仅要考验一个人的耐心，有时也需要考验一个人在机会来临时的决心和果断，投资者需要找到耐心和决心间的平衡点，该忍耐时潜伏不动，该出击时，要有决心果断出击。如何才能成为持续稳定的期市赢家如何才能成为持续稳定的赢家期货市场投资方略谈随着参与期货投资实践的不断深入，人们也将越来越发现这样一种现象虽然绝大多数投资者都有过赚钱的经历，但是长期下来最终能持续保持盈利的投资者越来越少，为什么会出现这种情形，如何才能成为持续稳定的赢家，这是本文进将行探讨的。1，深刻理解期货市场“零和博弈”的本质。传统教科书对于期货市场发展历史大多是这样描述的从物/物交换到货币的出现，随着经济活动时间与空间关系的日益复杂化，生产经营活动的不确定风险也在不断增强。为了适应经济活动发展形势对风险管理的迫切需要，“商人们”在从现货贸易到远期交易的实践中逐渐摸索出期货交易方式。自从期货诞生之日起，“管理风险”与“发现价格”就一直是市场人士不断宣传的两大基本功能，但是对于市场隐含的投机活动与投机博弈的残酷性大多讳莫如深。在一个产业链的贸易活动中，生产商、贸易商与需求方实际上是一个既相互博弈又相互依存的生态系统，如果价格的大幅起落导致这个系统的某一环节遭受致命打击，最终也会使其他各方都失去发展机会。可能正是看到了这样的生态关系，出于自身长期发展利益的考虑，那“82位商人”才最终发明了期货交易这种形式，稳定供需双方相对平衡是投机商人生存发展的基础。脱胎于现货市场的期货市场自诞生开始之日就一直延续着利益博弈有人想转嫁风险，有人想通过不确定性来发财。期货市场是一个零和博弈市场。零和博弈又称“零和游戏”，是博弈论的一个概念，指参与博弈的各方在严格竞争下，一方的收益必然意味着另一方的损失，博弈各方的收益和损失相加总和永远为“零”。双方不存在合作的可能。由于维持市场运行的场地设备投入、管理人员以及相关从业人员费用等成本，都必须由所有投资者以手续费形式支出，因此在期货市场，输家无论在数量上还是资金量上都要远远超过赢家。所以华尔街流行话一句“市场一定会用一切办法来证明大多数人是错误的”，这一现象的产生是市场得以正常运转的内在基本要求。期货市场是双向对手盘交易的，每一个多头部位总会对应一个空头部位，每时每刻有人赢钱就会有人输钱，多空双方是直接的你死我活的对抗。无论做多或做空，一轮单边的涨跌就构成一轮攻击，攻击的过程由建仓开始然后推动价格一直打到对手被迫平仓为止，平仓时失败者的损失就是胜利者的获利。很多人士认为是基本面或消息面的变化导致了多空观点时时变化，并引发了多空之间的不断攻击较量，但是在我看来，最核心的因素还是应该来源于投资者生存的压力，因为在这样一个对手生存就意味着自身失败的残酷竞争环境中，生存的压力必然导致人们短期行为的不确定，进而作用于市场并产生价格波动。多数情况下，表现平稳、迟滞的现货市场会对期货市场多空双方之间的交战规模形成制约，这种情形下，期货市场价格的主要趋势表现为震荡反复，这一阶段往往是量变堆积的过程；少数情况下期货市场的变化会引导现货市场出现重大变化，并在二者之间形成明显反馈互动关系，出现这种情形时，期货市场价格的主要运行趋势将表现为持续的单边上涨或下跌，这一阶段往往是质变飞跃的过程。比如铜市场由于多年来中国经济持续高速发展对铜的进口需求持续稳定增加，我们一些贸易商在正常进口贸易利润持续被挤压的情况下，逐渐通过期货市场发现了一种更为稳定的、可以进一步提升利润空间的操作模式，叫做正向套利，就是从国外期货市场买入的同时在国内期货市场卖，最后再通过反向交易对冲平仓。2004年上半年之前是国内贸易商机、构投资者在期货市场进行正向套利的高潮时期。2004年下半年内外铜比价关系发生变化，正向套利开始失效的同时，国内贸易商与大机构们又发现了反向套利空间，买入国内期货合约卖出国外期货合约，然后再通过反向交易对冲平仓交易来获取价差盈利。2005年中期以前，这种与国家发展利益相悖的交易逻辑并没有对现货市场产生明显影响，2005年中期以后由于现货市场贸易条件与环境的日趋艰难，以及期货市场套利模式的不断流行，为了寻求新的利润空间，部分贸易商与相关机构开始加大期货市场参与力度，期货市场资金结构以及参与者背景也开始出现悄然变化（事后才知道，其中竟然包含着中国国储这样一些机构也在进行着所谓的反向套利操作），参与者的角色也悄然开始向投机商转变。在量变逐步积累的基础上，期货市场利益集团博弈的规模开始逐步升级，一场真正意义上的国际投机商与国内大机构你死我活的较量开始上演中国机构在国内外大量抛空希望稳定或压低铜价，国外机构与投机商开始疯狂做多，因为他们深知在经济高速发展、进口铜必将持续稳定增加的背景下，中国非但不抓紧采购战略资源，反而将有限的资源抛售到国际市场，如果是不以牺牲整体经济发展为代价进行对抗，将来必定会重新大量采购。这场较量最终以铜价持续大幅上涨、中国机构失败、中国乃至全球消费者最终为高铜价买单而告一段落。假如一开始我们就能以利益集团博弈的角度来看待这场较量，那么我们的机构当时首要应对策略就不会是大量抛售，而是应该抓紧时机先顺势采购相当一部分资源。要想在资源稀缺的领域与国际机构竞争，充分占有资源应该是谈定价权的前提条件。如果说在这场铜期货世纪征战过程早期的量变积累阶段，罢工、减产、美元、股市等因素还能对市场价格产生一些不确定性影响，那么当利益集团博弈这一核心主题开始逐渐明朗并不断强化之后，上述因素的变化不过是为了配合博弈竞争的需要，而进行的外在宣传攻势而已。再比如2007年的大豆市场我们明明都看到了在豆油、饲料需求持续扩展、种植面积大幅下降将背景下，大豆价格大幅上涨潜力不断增强的态势，但是我们的一些大型粮食贸易机构，却还是要在国内期货市场大肆抛空以打压期价。一些人解释说，这是他们为国外采购而在国内进行的卖出套期保值。他们这种以保值借口来打压竞争对手乃至国内种植者利益的行为，最终引发竞争对手为了自身的生存而从期货市场开始与其展开的生死较量，随着期货空头部位头寸亏损的持续增加，为了降低期货亏损而进行的现货采购，最终推动现货价格大幅上升。罕见的大级别正向反馈机制再次启动期货现货互为因果推动价格不断上升。由期货市场虚拟需求增加开始的利益博弈，最终导致人们追涨、惜售等一系列外在形势的不断变化，国内的紧张情形进而影响到国际市场，并再次开始成为国际市场继续推高大豆价格的借口。以上事实表明在期货市场，价格运行的主要逻辑是找到对手跟他对着他干，而重要对手的重大失误也必将会引导现货市场产生联动，期货市场多空征战引发的虚拟需求增加或减少，是引发价格变化的主要因素。只有深刻理解了期货市场的生态系统、博弈本质，以及期货、现货乃至人们心理相互影响的反馈机制之后，才可能会使我们对期货价格运行轨迹有一个更为深刻的超前认识。这是建立个性化生存发展方略的基础，也只有在这样的基础上，我们才有可能在动态多变的复杂市场环境中，根据竞争博弈的规律寻找到最有利于自己的发展方略。2，深刻理解期货市场价格短期动态非理性波动与长期涨跌循环必然性的本质特征与内在联系。从市场的主要趋势来看，基本包括三种状况即上涨、下跌，或者区间震荡反复。从一个较大的时间框架来看（比如周度或日度时间结构），在持续性的上涨或下跌趋势展开之前，价格运行状态主要表现为区间震荡反复走势。从一个较小的时间结构（比如日内价格走势）来看，震荡反复行情更是市场价格运行的主要常态。这也是多年来现代投资000900行情,股吧理论以大量的、精密的数学手段，以无可辩驳的证据证明期货价格具有的随机波动特征（所谓随机波动特征是指数据的无记忆性，即过去数据不构成对未来数据的预测基础）。随机性的产生与实际上是与期货价合约价格高低难以判断密切相关的。期货市场的交易具有高度的流动性（流动性是指在每一特定时间及其相应价格上成交的难易程度），成交意味着买卖双方形成了相反的价值判断。市场的流动性是以成交难易程度和价值判断难易程度的反比关系的存在为基础。成交越容易价值判断越难，当价格出现涨停或跌停意味着当时不存在相反的价值判断，市场形成了一致的看法，成交也就变得非常困难。在贪婪与恐惧本性驱使下大多数人的追涨杀跌行为，强化了价值判断不确定背景下，短期价格波动方向的不确定与随机性。虽然大量研究成果确实表明了市场部分的随机性特征，但是我认为这些基于价格的纯数字方面的研究，对于价格总体特征表述的并不充分，数字可能忽略了导致价格波动的更深层的原因人类行为的不确定。虽然相当多的研究成果表明在交易活动过程中，人类行为在大多数情况下会表现为非理性，但是在某些阶段人类行为也确实存在理性的方面。理解了人类行为的理性与非理性之后，我们可以很容易的理解跳出短期频繁追涨杀跌交易之后，理性思考的力量开始逐渐显现。在理性与非理性较量的过程中，随着理性力量的不断增长，新的价格趋势开始逐渐形成，从开始的理性到随后的自我强化，再到最后的狂热乃至非理性，价格趋势从开始、壮大再到最后的反转将是必然的轮回。如同生命之生老病死一般，价格涨跌起落是市场永恒不变的规律，只不过不同的市场、不同的品种主要涨跌的循环周期各不相同而已。就价格涨跌循环的运行过程而言，主要包括初始发展壮大尾声三个阶段。初始阶段是少数人掌握战略先机的阶段；发展壮大阶段是主流观点趋于一致的阶段；进入尾声，实际上是原来的主流观点与另一种新生力量观点进行激烈对抗的阶段。旧的逐渐被新的所取代是事物发展的必然规律。从循环的角度来讲，一个新的循环初始是与上一个循环的尾声紧密衔接的。从趋势发展规律及市场技术面来看，大级别行情发展末期往往会有一个强化、加速的过程，这种情形往往预示市场蓄积已久的能量终于得到宣泄，在空间上将会封闭原有趋势的发展潜力，在时间上将会缩短新趋势来临的时间，此时，新趋势的来临已经是指日可待新循环的初始阶段（也就是市场人士常说的大势反转的初始阶段）主要包括渐进性的初始与突变性的初始两种形式。技术层而言，突变性初始主要表现为时间较短的“V”或“尖”型反转；渐进性初始主要表现为时间较长的头肩顶（底）、双重顶（底）、弧型顶（底）等形态。从连续性角度而言，多数大级别反转过程在开始的时候多包含着一次突变式初始（弧型反转除外）。不同形式的初始阶段，外部条件、价格波动程度及酝酿的时间也不尽相同，这是需要我们深入思考的。只有才充分理解短期价格随机波动不确定性，与长期涨跌循环的确定性这一深刻市场规律，才可能在稳健的投资方略基础上，设计出连续、系统、有针对性的具体交易策略。3，树立正确的投资理念、建立适合自己的盈利模式，加强组织建设。通过以上对期货市场一些本特征的深入剖析，我们发现零和博弈的市场虽然注定“大多数人在大多数时间必然会是输家”，但是一少部分人还是有可能会成为持续、稳定的赢家。事实上巴菲特、索罗斯等投资家成功的案例已经证明了这种可能性的存在，这种情形从另一个侧面也暗示了随着市场的持续发展，财富逐渐向少数人集中也必将是一个必然的历史趋势。绝大多数投资者都错误的认为要想获得高收益必须要冒大风险，事实上在动态多变、竞争异常残酷的期货市场，保住本金或者尽量不亏损才是生存和发展的基础，只有能够长期生存下来，才可能在能经历更多重大机会的同时增加持续盈利潜力。忽略生存谈发展非但是虚无缥缈的，而且蕴含着致命的危险。要想生存首先要学会风险控制，风险控制说到底就是尽量让投资者远离破产危机。永远不要忘记“市场总会想尽一切办法让多数投资者在多数情况下犯错误”这一古训。我们不否认市场在某些阶段确实存在暴利机会，但是过分强调短期暴利机会是错误、危险的，投资更应该着眼于长期稳定增长。在这样一个总的安全战略原则指导之下，再根据市场本质规律制与自身情况制定出相关操作体系、盈利模式与具体风险控制措施，必将会为期货投资稳定盈利提供可靠的技术保证。以大豆期货为例，谈谈低风险情况下的盈利模式（具体资金比例、风险控制策略以及静态盈亏测算从略）首先，根据军事战争原理，针对不同的机会目标匹配不同的资金帐户。比如短线资金账户、突破性资金账户、波段资金账户、风险准备金账户等等。假定我们的盈利模式为“积极有准备的抓住初始，耐心灵活的做好过程，主动性的放弃尾段，实现多空循环操作。”在行情反转初始建仓阶段从“短线操作帐户”开始，相机进行反向操作的压力测试。第一阶段的调整结束后应注意了结获利，再次上升（或下探）过程中继续相机反向操作，此时的反向操作，应该在“波段资金帐户”与“短线操作帐户”同时进行。其中，“中线波段帐户”进行中期战略建仓，“短线操作帐户”继续辅助短线操作。转势时机不断成熟时，应逐渐减缓“短线资金账户”操作频率，重点放在“中线波段帐户”的持仓操作与风险方面。中线波段操作资金建仓完毕，价格如预期发展并表现出现突破性走势在行情出现重要突破标准的初始阶段，“突破性资金帐户”应相机进行短期加码操作，同时还可在获利的方向上适量的进行“短线资金操作”。行情进入加速阶段“波段资金账户”、“突破性资金账户”持仓操作为主，“短线资金”相机配合进行短期加码操作。再后的操作主要是从“突击性操作帐户”开始到“中线波段操作帐户”不断的兑现获利，此阶段的操作策略将会转向到“短期操作帐户”进行相继顺势短线交易方面上来。随着时间的推移，逐渐全面兑现利润、进入休整状态，密切关注、耐心等待下一个重大战机的来临、成熟下一个重大转市机会开始成熟时，再重新于“短线资金账户”开始进行下一轮循环操作。其次，为了保证战略目标持续稳定地推进，以及具体交易与风险控制策略的协调有效执行，在理想目标与利益关系高度一致的基础上，建立一个简约、高效，相互支持又相互制约的专业操作团队是必须的。虽然在投资活动中个人能力的发挥，在某些阶段也会起到非常明显的正面作用，但是，建立一个组织的目的也恰恰在于缓和个人状态不稳定时对投资的潜在破坏作用。这是任何机构在长期发展战略目标之下都不可回避的短期现实矛盾，只有妥善地解决了这个矛盾，长期战略目标与短期具体策略才可以在众志成城之下得以不断地稳定实现。4，充分理解从量变到质变，以及螺旋式上升发展的辩证关系。人民军队的发展历史以及众多历史规律已经充分证明了，从弱小到强大不但是一个从量变积累到质变飞跃的过程，这个过程中还不断地伴随着反复的螺旋式上升发展过程。对我们期货投资的启示是在投资的开始阶段要注意在低风险前提之下不断的积累利润，只有在利润不断积累的基础上，对偶尔遇到的重大投资机遇进行有效把握才可能实现一次质的飞跃。无数次这样从量变到质变的飞跃，最终将会推动我们的投资事业不断地呈现螺旋式上升态势，一次次的螺旋式上升也最终会推动我们越来越接近伟大的目标。事实上，随着不断的成功，投资者的目的也将是不断变化的。比如索罗斯和巴菲特投资之初的目的可能是生存发展的需要，最后逐渐演变成为一种在投资过程冷酷无情背后，更展现出悲天悯人的慈善情怀。我想或许正是这种伟大的目标，才是支持他们在不断成功之后，还能以非常谨慎的态度来参与投资市场的深层原因。如果，我们能在深刻理解市场博弈残酷性的基础上，确定最适合自己的发展方略；在正确处理短期曲折反复与长期必然无限光明的辩证关系的同时，建立系统操作体系并明确具体盈利模式；还能始终如一的保持信心与耐心，并把期货投资当成自己的毕生事业，不断地长期持续参与期货市场，再加上目标一致、紧密合作的团队持续共同努力，成为持续的赢家必将是可以期待的。期指结算价格与浮动盈亏计算股指期货的浮动盈亏计算较股票复杂许多。首先，股指期货与股票交易有所不同的是，计算当日浮动盈亏采用的是结算价格而不是收盘价格，一般来说，当日结算价格采用该合约最后一小时的成交量的加权平均价格，但是当遇到特殊情况时，计算方式有特别规定，如该合约最后一小时没有成交的，则往前推一小时，以此类推。如果出现极端情况，该合约当天没有任何成交的，该合约的结算价格计算要参考其他合约的上涨点数，用前一交易日的结算价格加上或者减去离交割月份最近的合约的涨跌幅计算结算价格。计算方法似乎非常复杂，但如果投资者选择当月或者下月合约作为交易对象时，这种情况基本不会发生，投资者大可不必担心。因此，建议投资者选择比较活跃的近月合约进行交易。其次，由于股指期货是T0交易，如果投资者在当日频繁买入和卖出，前一交易日又有持仓，计算浮动盈亏的难度就比较大。中金所结算细则中列出的计算方法采用的是分段计算法，首先计算出当日交易的浮动盈亏，该公式建议将每笔的成交价格与结算价格的差额乘以手数和合约乘数再进行累加，其次计算前一交易日的多空净差额持仓在两个交易日的结算价格的差额，最后累计两部分的盈亏。在实际计算当中，交易软件中一般有统计当日的加权成交平均价格，用该价格减去结算价，同时计算前日多空净持仓两日结算价格的差额就可以计算出当日盈亏。有部分投资者习惯于使用以百分比计算的收益率，简单地计算总资产的浮动收益率是比较简单的，采用上文中计算当日浮动盈亏，除以客户当日的总权益就可以计算出当日的总资产浮动收益。但是需要计算持仓的浮动盈亏就要考虑到持仓变化以及保证金比例的变化。交易所与期货公司会针对市场或者客户风险状况调整保证金水平，那么计算持仓浮动盈亏百分比面临着基数变化的影响，在前后两个交易日净持仓不变的情况下，可以采用两个交易日权益的平均值作为计算的分母基数。持仓浮动盈亏比例当日浮动盈亏金额/两个交易日权益的平均值。更为复杂的情况是，两个交易日的持仓量与保证金水平都发生变化，而且在日内有频繁交易。在这种情况下计算浮动百分比收益率，可以将目前的全部浮动盈亏全部算入当前持有权益当中，或者与前一交易日的持仓权益做加权平均计算。由于较难区分哪些利润是由于当天交易带来的，哪些是由于持仓带来的，无论运用何种计算方法，总不能百分之百地描述实际交易的浮动盈亏。因此，计算浮动盈亏百分比基本都使用总权益的收益百分比作为指标，较少使用持仓权益计算百分比浮动盈亏比例。黄金期货的投资策略期待已久的黄金期货今日登场。从目前情况看，按200元/克的价格，交易所和期货公司合计收取10的保证金计算，每手保证金约需要2万元。投资者要结合自身能力和状况慎重考虑。商品期货市场主要有三种投资策略一是日内短线的价差波动交易。二是几个交易日到十几个交易日内的波段交易。三是单一方向长期趋势交易。从大多数商品期货交易者的实际需求看，前两种投资策略占了明显比例。这主要是因为商品期货杠杆交易比例高，行情转化快。但对于参与黄金期货的投资者来说，就必须结合黄金市场的特点来进行自己的选择和把握。我们如果认真研究一下黄金从1900年到2007年的价格走势图，可以把黄金的价格波动大致分为四个阶段1、1900年到20世纪70年代中期，黄金处于金本位时代，价格恒定，已经明确界定，没有交割波动风险。2、从20世纪70年代中期到1980年，黄金非货币化后受世界政治经济因素影响，金价大幅波动，从35美元一度冲上850美元的历史高位区间。3、从1980年到2001年，供需形势平缓，黄金一度脱离投资者视线，价格持续回落。4、从2001年到目前，黄金价格从252美元持续上扬，有突破850美元不断创出新高的动能。纵观黄金的四个阶段的价格走势，可以看出，黄金价格波动具有明显的长周期和季节性价格波动特点。统计199