外汇市场与交易

第六章外汇市场和外汇交易本章，一、需要掌握外汇市场的概况。 二、各种外汇交易三、外汇风险(汇率风险)的识别和防止，第一节外汇市场概要外汇市场(简称ForeignExchangeMarket或ForexMarket )。 一、外汇市场类型：外汇批发市场和外汇零售市场。 现货市场和期货市场。 有形市场和无形市场。 自由外汇市场、官方外汇市场和外汇市场的外汇衍生产品市场(也分为场内和场外)、外汇市场、二、外汇市场的主要参与者：1 .外汇银行(市场主体，银行间交易额占世界外汇交易总额的90%以上)。 2 .非银行客户。 主要包括进出口商、跨国公司、国际投资者和投机商等(与银行交易，以低买卖赚差额)。 3 .中央银行。 (参加外汇市场交易的目的不是利益)。 4 .外汇经纪人，三、世界主要外汇市场目前的外汇交易已经在全球一体化的主要交易中心遍布大陆，外汇交易全天候运营。 现在世界外汇市场每天的交易额估计在4兆美元左右。 最重要的外汇交易中心是伦敦、纽约和东京。 此外，亚洲还有香港和新加坡。 四、主要交易的外汇货币：请回到教材第三页。 美元欧元EUR英镑GBP日元JPY瑞士法郎CHF澳大利亚元AUD等。 第二节外汇交易(一):即期、远期、外汇、对冲交易、一、即期外汇交易(SpotTransaction):指交易双方成交后，两个工作日内办理交接的外汇交易。 其汇率采用即期汇率(汇率)。 比较：远期外汇交易(ForwardTransaction):是买卖双方签订协议，在将来某个时间进行交易的外汇交易，采用的汇率是远期汇率(期货汇率)。 1、购买价格和销售价格的判断。 银行是外汇市场最重要的参与者。 银行同时报告买和卖的报价，同时买和卖，赚差额。 买卖的差额一般用分数来表示。 一个基点通常是小数点后第四个单位数(0.0001 )。 圆可能是小数点后两位(0.01 )。 比如，有一天，一家银行的报价us D1=JPY 112.10/50 us D1=CHF 1.1210/80一位日本客户从那家银行买了100万美元，要付多少钱？另一位客户从这家银行买了100万瑞士法郎，多少钱？ 2、银行间交易中常用的习惯有： A:Hi，bankoacalingspotusdagainstjpypls？ B:MP，10/22 (108.10/22 ) a : MINUS USD2(购买200万美元) b : ok done.wesellsusd2minjpyat 108.22 value 21/08/12，3，汇率计算在这种情况下，需要进行计算，除以交点。 (1)原则1 :如果交叉是关键货币的位置相同的话，把纵号码左右的数字除以交叉，例如，银行的报价如下，询问日元对港元的汇率。 USD 100=JPY 14260/14270 USD 100=hkd 777.70/777.90交叉除法：777.70/142.70=5. 4499777.90/142.60=5.4551的结果： jp y100=hkd 5.440 结果为5.4551，必须一起乘以： us D1=hkd 7.7729/7.7731 GBP1=USD 2.1103/2.1106英镑来询问港元的汇率。 同方乘以，得到GBP1=HKD16.4031/59，二期货外汇交易：是交易双方协商后，在将来的某个时刻进行交易的外汇交易。 其汇率为期货汇率(期货汇率)，1、期货外汇交易又分为两种类型：1)交货日期固定的期货外汇交易(具体规定某个确定的交货日期)。 2 )选择长期交易：时，买卖双方在合同时预先决定交易的规模和价格，但不确定具体的交货日期，而是决定选择期限，在此期限内可以随时要求交货。 2、远期交易目的1 )通过远期外汇交易风险：例：一美国进口商从德国进口设备，约定3个月后支付5000万欧元。 当时的汇率是1欧元=0.8美元。为了防止三个月后欧元升值，进口商购买了5000万3个月期的长期欧元，长期汇率为1欧元=0.8050美元。 如果三个月后：市场的即期汇率达到1欧元=1美元的话。 美国进口商支付德国人的货款需要多少钱(4025万美元)，但是为了避免汇率变动的风险，在汇率有利变动的情况下必须同时放弃可能的收益。 试析：三个月后，市场即期汇率为1欧元=0.7美元。 美国进口商支付德国人的货款要花多少钱？2 )在远期外汇交易中进行投机。 例如，一位投机者预测未来的欧元汇率上升，问是现在应该购买还是应该销售未来的欧元。 投机者购买5000万3个月的长期欧元，长期汇率为1欧元=0.8050美元。 三个月后，市场即期汇率达到1欧元=1美元。 履行合同后，用4025万美元购买5000万欧元，就可以转手回到5000万美元。 3、银行长期汇率估计方法银行也是长期交易市场的重要参与者，银行也必须同时报告长期购买和销售报价。 远期汇率的估计方法为：1)远期汇率：例如：某一天的银行估计：的现金：1英镑=1.6205/15美元一个月外汇33601英镑=1.6235/50美元三个月汇率：个月汇率.远期差额：a .升水：比汇率高. b .折扣：比汇率低. c .低价：两者相同.升水的例子，直接标价法中，远期汇率是汇率加上升水额或减去折扣额一天的银行报价：汇率1英镑=1.6210/20美元三个月的长期英镑是：折扣80/70，长期汇率是：1.6210/20-80/70 _ _ _ _ _ _ _ _ 1.6130/50，以间接标价法长期汇率是汇率减去升值或等于折扣额的某银行的报价单的汇率：1英镑=1.6180/90美元，一个月的长期美元为：升的39/36时，长期汇率：1.6180/90 36 _ _ _ _ _ _ _ _ 22222222222652，4、期权长期交易：买卖双方都决定了交易的规模和价格，但没有决定具体的交货日期，规定了选择期限，可以在此期限内随时要求交货在顾客选择与银行的长期交易时，顾客可以在选择范围内灵活地选择交接日期。 对银行来说，交货日期的不确定性意味着银行负担的长期汇率变动风险很大。 因此，银行选择从选择期初到结束期间最不利于顾客的汇率，作为选择期间的长期交易的汇率。 例如：有一天，在苏黎世市场即期汇率为：USD/CHF=1.1221/242个月的远期价格差为142/1473个月的远期价格差为172/176(1)顾客想买美元的话，从2个月到3个月，价格是多少？a :这个美元最高的价格是：美元D1=CHF 1.1400 (2)如果客户想卖美元的话，一个月到三个月，价格是多少a :最近美元最便宜的是：美元D1=CHF 1.1363，练习1 .第一题：家银行的汇率如果客户从银行购买一美元，美元和英镑的金额是多少？买一英镑或美元要多少钱？USD/CAD1.4040/50 GBP/USD 1.6435/45，USD/CAD 1.4040/50，客户买一美元1 GBP/USD1.6435/45客户购买1美元需要0.6084576英镑购买1英镑需要1.6445美元。 第二个问题：有一天，纽约外汇市场的报价：GBP1=USD1.5842/52，USD1=JPY94.00/89。 估算英镑对日元的汇率。 某客户$505； 如果有100万的话，能兑换多少日元？ a:GBP1=USD 1.5842/52 us D1=JPY 94.00/89相乘的话，GBP1=JPY148.9465/150.4196的顾客的100万英镑可以从银行兑换成148946.5万日元。 3、即期GBP/USD=1.6025/356个月之间的远期价格差108/115即期USD/JPY=101.70/806个月之间的远期价格差185/198计算了6个月之间英镑对日元的远期汇率。a:6个月后的GBP/USD=1.6133/1.61506个月后的USD/JPY=103.55/103.78，6个月后的英镑对日元的长期汇率为GBP/JPY=167.0572/167.6047 4，某一天银行欧元的50美元3个月的延迟率70/206个月的延迟率120/50客户根据需要，选择(1)购买美元，即期到6个月，(2)销售美元，选择3个月到6个月。 价格是多少？选择即期汇率1欧元=1.3820/1.3850美元的3个月后的1欧元=1.3750/1.3830美元的6个月后的1欧元=1.3700/1.3800美元(1)日期，从即期到6个月后，客户购买美元因为美元最高，其最不利的价格是1欧元=1.3700美元。 (2)3个月至6个月间，客户销售美元，最不利的价格为1欧元=1.3830美元。 三、汇率交易：指利用同一时间不同外汇市场上的汇率差异，在购买和销售外币中获利的行为。 1、直接汇率(双边汇率) :有一天，同时刻：伦敦GBP1=USD2.1124/28纽约GBP1=USD2.1144/64如何汇率利益是多少，2、间接汇率(三角汇率) :示例：假设在同一时间在：伦敦：EUR/GBP=0.8069/99纽约：EUR/USD=1.3106/36新加坡： GBP/USD=1.6215/45如何编制汇率1 .计算中间价格。 2、将各市场的汇率换算成相同的标价法，显示的货币单位统一为1。 3 .把得到的汇率值相乘。 如果结果是1，就表示没有汇款的机会。如果不是1，就说明有汇率的机会。 四、对冲：利用两国利率的差异受益。 套期保值：和套期保值组合。 非套利：单纯套利。 此时对冲者将面临汇率风险。 例如，假设美国市场的年利率是12%，英国是8%，第一个汇率是1英镑=2美元。 套期保值者在英国借了10万英镑，购买了20万美元存入美国，一年后的利息是20 x(1 12%)=22.4万美元. 1.1年后，假设汇率还是1英镑=2美元，22.4万美元兑换成11.2万英镑英镑的借款利息是：10 x(1 8%)=10.8万英镑。 利润为4，000英镑，2 .但是，一年后外汇市场的英镑上升到：1英镑=2.1美元的话，22.4万美元就变成了22.4/2.1=10.7万英镑。 扣除借款的本金，将损失1,000英镑。 开始对冲：时，购买20万美元的现金，同时出售22.4万年的长期美元，假定定期汇率为：1英镑=2.04美元。 一年后，无论汇率如何变化，套期保值者的22.4万美元都可以恢复到22.4/2.04=10.98万英镑，套期保值者可以确保1,800英镑的利益。 在上一个例子中，美国市场的年利率是12%，英国是8%。 因此，对冲业者在购买即期美元的同时，销售长期美元。 因此，高利率国家货币(美元)即期汇率有上升趋势，长期汇率一定有折扣倾向的低利率国家货币(英镑)的即期汇率有下降趋势，长期汇率一定会上升。 想法：即期汇率和远期汇率变动到哪个水平才能平衡？ 3 .金利平价说：说明了长期汇率的决定1 )基本观点：长期汇率是由两国利率的不同决定的，高金利国货币长期汇率一定会涨水，低金利国货币长期汇率一定会涨水。 2 ) (对冲的利率平价)基本公式：a国的利率为ia，b国的利率为ib，即期汇率为es，前几天的汇率为ef (全部a国的直接标价法)的投资者，将a国的投资所得的本金和设为1 ia，资金转向b国，本金和因此，在远期汇率达到均衡时，整理成1 ia=(1/es)(1 ib)ef，ef=1 iaes1 ib为iaib的话，整理成efes，a国货币的远期汇率低于即期汇率，也就是说高利率国家货币的远期汇率一定会打折。另外，上述式通过用表示进一步变形=ef-es )/es=(ia-IB )/(1ib )=ia-I B-IB，得到：=ia-ib的式，表示长期速率的折扣率是两国的利率之差。 /美国的年利率是12%，英国是8%。 即期汇率为1英镑=2美元。 1.1年的长期英镑汇率是多少？2).3个月的长期英镑汇率是多少？(美国是a国，英国是b国，es=2，ef )，回答：1。 =(ef-es )/es=ia-IB=12 %-8 %=4% es=2的话，ef=2. 实际上，各大银行根据利率平价的计算结果来确定长期汇率的估计。 其缺点是没有考虑套期保值的成本，并且分析假设套期保值者可以自由地从低利率国家向高利率国家转移资金，但实际上资本的国际流动可能受到政府的限制。 第三节外汇交易(二)，一、在购买或销售期货外汇的同时，销售或购买期货外汇。 或者同时买卖不同期限的期货外汇。 期货交易，例如，日本某公司的美国子公司需要100万美元的短期资金，使用3个月。 正好母公司有1亿日元的偶像资金(此时即期汇率为1美元=100日元)。 假设三个月后，即期汇率为1美元=90日元。 1 .如果不转期的话，开始购买100万即期美元，三个月后把100万美元换成9,000万日元，损失了1000万日元。 转期交易，2 .转期时，开始购买即期美元，同时销售远期美元：购买100万即期