第一章财务管理总论PPT课件

.,1,财务成本管理,邮箱hsj1963手机短号669327ftphjy2,.,2,第一章财务管理总论,.,3,第一节财务管理目标,.,4,本节内容框架,.,5,企业的目标及对财务管理的要求,.,6,企业的财务管理的目标P15,.,7,提示:企业价值=股权价值+债务价值，债务价值通常用估价时的账面价值。所以，企业价值最大，股权价值（股东财富）也最大。股权价值=股数每股价值，在股数既定的情况下，每股价值最大就是股权价值(股东财富)最大。在资本市场有效的情况下,股票价格等于股票价值,所以股权价值(股东财富)可近似用股价最大化表示。,.,8,每股价值等于未来每股股利的贴现值，因为要贴现，所以考虑了时间价值；因为贴现的是每股股利，所以考虑了投入与产出关系；因为确定贴现率要考虑每股股利取得的风险，所以，也考虑了风险因素。,.,9,速记:记忆财务目标的优缺点，只要记忆三个方面：“时间价值”、“风险”和“投入产出关系”。第一个目标三个方面都没考虑，第二个目标只考虑了“投入产出关系”，第三个目标三个方面都考虑到了。,.,10,【例1-1】作为财务管理的目标，与企业价值最大化相比，每股盈余最大化的缺点（）。A、没有考虑货币的时间价值B、没有考虑投入与产出之间的关系C、没有考虑风险D、计量比较困难【答案】AC,.,11,【例12】以下各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（）。A.扣除非经常性损益后的每股收益B.每股净资产C.每股市价D.每股股利【答案】C,.,12,影响财务管理目标实现的因素,.,13,股东、经营者和债权人目标的冲突与协调,与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突,.,14,.,15,股东、经营者和债权人目标的冲突与协调,.,16,说明：股票价值等于未来每股股利贴现值，取决于每股股利和贴现率两个因素，其高低是由投资报酬率、风险决定的。而投资报酬率和风险又受投资项目、资本结构和股利政策的影响。,.,17,【例1-3】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。A、规定借款用途B、规定借款的信用条件C、要求提供借款担保D、收回借款或不再借款【答案】ABCD,.,18,第二节财务管理的内容,.,19,本节内容框架,财务管理的内容,财务管理的对象,财务管理的内容,财务管理的职能,资金（现金）及流转,投资筹资股利分配,决策计划控制,.,20,现金流转不平衡原因一内部原因,.,21,季节性变化经济波动通货膨胀竞争,现金流转不平衡原因一外部原因,.,22,需要关注的结论：1.盈利企业也可能由于抽出过多资金而发生临时流转困难；2.亏损额小于折旧额的企业，应付日常的现金开支并不困难；3.任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺问题；4.通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决。,.,23,【例1-4】通货膨胀造成的现金流转不平衡可以靠取得短期借款的办法来解决。（）【答案】【解析】通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决因其不是季节性临时现金短缺，而是现金购买力被永久地“蚕食”了。,.,24,【例1-5】关于现金流转下列说法中正确的是（）。A、盈利的企业不会发生流转困难B、从长期来看亏损企业的现金流转是不能维持的C、亏损额小于折旧额的企业应付日常开支并不困难D、通货膨胀也会使企业遭受现金短缺困难E、扩充的企业现金流转通常不平衡【答案】BCDE,.,25,二、财务管理的内容,.,26,财务管理的内容、财务管理的目标及影响因素之间关系,.,27,第三节财务管理的原则,.,28,第三节内容框架,财务管理的原则,有关竞争环境原则,有关创造价值原则,有关财务交易原则,1.自利行为原则2.双方交易原则3.信号传递原则4.引导原则,1.有价值的创意原则2.比较优势原则3.期权原则4.净增效益原则,1.风险报酬权衡原则2.投资分散化原则3.资本市场有效原则4.货币时间价值原则,.,29,理财原则：财务管理理论与实务结合部分,.,30,财务管理的原则(理财原则)特征,是财务假设、概念和原理的推论。具有理性认识的特征。必须符合大量观察和事实，被多数人所接受。具有共同认识的特征。是财务交易和财务决策的基础。具有应用性特征。为解决新的问题提供指引。具有指导性特征。不一定绝对正确。,.,31,【例16】下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。（2004年）A.理财原则既是理论，也是实务B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确C.理财原则是财务交易与财务决策的基础D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力【答案】ABC,.,32,.,33,理财原则有关竞争环境原则,.,34,.,35,提示：有关竞争环境的四个原则中自利行为原则是核心。因为交易双方都是自利的，所以交易时不能以自我为中心，不要自以为是；因为公司是自利的，所以可以根据公司行动来判断其意图，信号传递原则是自利行为原则的延伸；引导原则是信号传递原则的一个应用。,.,36,【例1-7】在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是（）。A、引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用B、引导原则有可能使你模仿别人的错误C、引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案D、引导原则体现了“相信大多数”的思想【答案】C,.,37,【例1-8】下列有关信号传递原则正确的是（）。A、信号传递原则是引导原则的延伸B、信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息C、信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况D、引导原则是行动传递信号原则的一种运用【答案】BCD,.,38,理财原则有关创造价值的原则,.,39,.,40,【例1-9】下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是()。A、任何一项创新的优势都是暂时的B、新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义C、金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域D、成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力【答案】C,.,41,【例110】关于财务管理原则，下列说法正确的是（）。A.有价值的创意原则主要应用于间接投资项目B.比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用”C.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值D.沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用【答案】BC,.,42,理财原则有关财务交易原则,.,43,.,44,【提示】金融工具价值是其能带来的未来现金流量的贴现值，即：买卖金融工具预期报酬率是其价值等于未来现金流量贴现值时的贴现率，即：,.,45,在完全有效的资本市场上，金融工具价值等于价格，净现值=价值-价格=0，预期报酬率=必要报酬率（无风险报酬率+风险报酬率）。所以，买卖金融工具只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富。,.,46,【例1-11】假设市场是完全有效的，基于市场有效原则可以得出的结论有（）。A、在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零B、股票的市价等于股票的内在价值C、账面利润始终决定着公司股票价格D、财务管理目标是股东财富最大化【答案】AB,.,47,第四节财务管理的环境,.,48,本节内容框架,财务管理的环境,法律环境,金融环境,经济环境,企业组织法律规范税收法律规范财务法律规范,金融市场与企业理财金融资产的特点金融市场的分类和组成利率的决定因素,经济发展状况通货膨胀利息率的波动政府的经济政策竞争,.,49,（一）属性1、流动性：是指金融性资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。流动资产高的金融资产的特征是：（1）容易兑现；（2）市价波动小。2、收益性：是指某项金融性资产投资收益率的高低。3、风险性：是指某种金融性资产不能恢复其原投资价格的可能性。（二）关系流动性和收益性成反比；收益性和风险性成正比。,金融性资产的属性及相互关系,.,50,利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。,金融市场上利率的决定因素,.,51,风险附加率是指投资者要求的除纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。其中：风险附加率=违约风险附加率+变现力附加率+到期风险附加率注意：在没有通货膨胀时，短期国债的利率可以视为纯粹利率