陈波-世界石油市场概述20110830

原油贸易概述,联合石化二一一年,世界石油资源原油贸易的产生和发展原油贸易的特点和趋势原油市场构成和主要贸易方式原油定价基本原理长期合同和现货合同的发展,2010年世界石油探明储量单位：十亿桶,2010年底全球探明储量13832亿桶,中东是世界上石油资源最为丰富的地区，2010年底剩余探明常规石油储量约占全球剩余探明常规石油总储量的54.4,探明储量前10名截至2010年底,沙特阿拉伯363亿吨委内瑞拉304亿吨伊朗189亿吨伊拉克155亿吨科威特140亿吨阿联酋130亿吨俄罗斯106亿吨利比亚60亿吨哈萨克斯坦55亿吨加拿大50亿吨,世界石油生产分布,北美,亚太地区,中东,中南美,欧洲,非洲,2010年世界原油总产量达39亿吨,产量前10名截至2010年底,俄罗斯5.05亿吨沙特4.68亿吨美国3.39亿吨伊朗2.03亿吨中国2.03亿吨加拿大1.63亿吨墨西哥1.46亿吨阿联酋1.31亿吨委内瑞拉1.27亿吨科威特1.23亿吨,按产储比测算的开采年限,2010年全球储采比为46.2年，由于委内瑞拉去年储量大增使拉丁美洲的储采比超过中东达到了93.9年。,世界原油消费分布,2010年原油消费大于供应，产销区域依然失衡。,消费分布情况截至2010年底,美国8.50亿吨中国4.29亿吨日本2.02亿吨印度1.56亿吨俄罗斯1.48亿吨沙特1.26亿吨巴西1.17亿吨德国1.15亿吨韩国1.05亿吨加拿大1.02亿吨,全球贸易流向,原油贸易的产生和发展,1859年，第一口油井钻探成功，开始了现代石油工业1860年45万桶1862年300万桶1861年，开始油轮运输，也标志着原油贸易的开端1900年以后，跨国石油公司兴起，中东地区开始了石油勘探开发活动1911年，第一次世界大战爆发前，石油走向历史舞台1948年美国开始从中东进口石油，变为净进口国，西方石油七姊妹以美湾原油牌价加减贴水作为石油国际贸易的价格基准1960年，由沙特等五国发起成立了石油输出国组织，即OPEC，他们以沙特轻质原油官价加减贴水作为石油国际贸易价格基准，与西方石油公司展开了长期的斗争，逐步取得了对石油市场和本国石油资源的控制权，并经常采取限产保价措施。,原油贸易的产生和发展,1976年，北海石油大发现，生产的原油全部以现货方式销售，促进了石油交易所期货和远期交易的发育1983年3月美国纽约商品交易所（NYMEX）开始原油期货交易，有效冲淡了OPEC的石油定价权1999年这段时间里，原西方自由经济体系与社会主义计划经济两大阵营对立的局面打破，金融基金大举进入石油衍生物市场，信息技术突飞猛进地发展2000年以后，油价不断上扬，在投机基金的推动下出现了较大波动，目前仍保持较高的价位，国际大型石油公司也出现了重组、兼并和收购的浪潮全球经济一体化的大背景左右着国际石油市场，供求双方的依存度进一步增强,原油贸易的产生和发展,第一次石油危机,1973年10月，第四次中东战争爆发，阿拉伯国家纷纷要求支持以色列的西方国家改变对以色列的庇护态度，决定利用石油武器教训西方大国。10月16日，石油输出国组织决定提高石油价格，第二天，中东阿拉伯产油国决定减少石油生产，并对西方发达资本主义国家实行石油禁运。因为当时，包括主要资本主义国家特别是西欧和日本用的石油大部分来自中东，美国用的石油也有很大一部分来自中东。石油提价和禁运立即使西方国家经济出现一片混乱。提价以前，石油价格每桶只有3.01美元，两个月后，到1973年底，石油价格达到每桶11.651美元，提价34倍。石油提价大大加大了西方大国国际收支赤字，最终引发了19731975年的战后资本主义世界最大的一次经济危机。,第二次石油危机,1978年伊朗发生推翻巴列维王朝的革命，社会和经济出现剧烈动荡。从1978年底至1979年3月初，伊朗停止输出石油60天，使石油市场每天短缺石油500万桶，约占世界总消费量的1/10，致使油价动荡和供应紧张。世界石油市场的原油供应的突然减少，引起了抢购原油的风潮，油价急剧上升。这一潮头刚要过去，1980年9月20日伊拉克空军轰炸伊朗，两伊战争爆发。两国石油生产完全停止，世界石油产量完全受到影响，产量剧减，全球市场上每天都有560万桶的缺口，打破了当时全球原油市场上供求关系的脆弱。平衡供应再度紧张，再度引起油价上扬。在此期间，欧佩克内部发生分裂。多数成员国主张随行就市，提高油价，沙特阿拉伯则主张冻结油价，甚至单独大幅度增加产量来压价。结果欧佩克失去市场调控能力。各主要出口国轮番提高官价，火上浇油。这一席卷资本主义世界的第二次石油危机，引发并加重了又一次世界性的经济危机。油价在1979年开始暴涨，从每桶13美元猛增至1980年底的41美元。,第三次石油危机,20世纪80年代以后，随着石油输出国组织团结力量的瓦解以及新兴产油国的出现，石油权力开始分散。石油价格持续下降，阿拉伯国家的政治势力逐渐衰退，权力再度回到美国、日本和欧洲。1986年，石油价格降到10美元桶以下，使国际石油市场出现混乱，对世界经济和金融体系产生猛烈冲击，第三次石油危机爆发。中东阿拉伯国家的石油权力几乎完全丧失，西方国家在国际权力争夺战中重新获得主动权。1990年爆发的海湾战争也被专家形容为一场石油战争。当时任美国总统的老布什表示，如果世界上最大石油储备的控制权落入萨达姆手中，那么美国人的就业机会、生活方式都将被遭受灾难。对美国而言，海湾石油是其“国家利益”。1990年8月初伊拉克攻占科威特之后，遭受国际经济制裁，使得伊拉克的原油供应中断，国际油价因而急升至42美元/桶的高点。美国经济在1990年第三季度加速陷入衰退，拖累全球GDP增长率在1991年跌破2%。在这次石油危机中，仅三个月的时间，石油从每桶14美元上涨到40美元。不过，由于国际能源机构启动了应急计划，每天将250万桶的储备原油投放市场，使原油价格在一天之内就暴跌10多美元。以沙特阿拉伯为首的国家也迅速增加产量，很快稳定了世界石油价格。这次高油价持续时间不长，与前两次危机相比，对世界经济的影响要小得多。,原油贸易的特点和趋势,原油贸易的特点,19501979年，石油贸易随着石油工业的成长，发展迅速；原油贸易量以年均8.6%的速度增长，1979年达到16.8亿吨；八十年代，和国际石油市场形势相对应，石油贸易出现了波动，原油贸易量下降；八十年代末以来，原油贸易出现了逐年上升的趋势；,原油贸易的特点,原油是石油贸易的主要贸易产品，约占总量的75%以上；世界原油产量一半左右进入贸易领域；原油贸易具有很强的垄断性，是国际贸易中最大宗的商品；原油贸易依赖于庞大的运输系统和各种运输手段；价格波动大，定价方法、手段灵活,原油贸易的发展趋势,1、石油国际贸易正在向全球化的大市场迅猛发展石油贸易地域界限日益模糊，跨地区的石油流动日益增多，石油已经成为最国际化的贸易商品。同时，石油也是国民经济最重要的基础物资，石油国际贸易在世界经济中的影响与日俱增。自90年代初以来，除极少数国家外，石油国际贸易已经完全变成了全球性的市场化经济行为。石油贸易全球化的主要原因是：各国经济体制的改变，不再有“两大阵营”和“计划经济”，打破了人为地缘限制，有效地促进了市场因素的融合；资源来源和市场结构发生了变化，如中国和印尼已经成为石油的净进口国；作为全球价格晴雨表的交易所期货交易发育成熟，其影响力扩展到各国的石油贸易领域。石油国际贸易的全球化表现在于货源、市场难以受到国别限制，石油市场信息可便利地传送到每个终端，全球石油贸易计价有公认的基准和报价机制，石油国际贸易已经形成公认的交易惯例，第三世界和新兴市场正在涌现出一批逐步熟悉国际石油市场的贸易人才。,原油贸易的发展趋势,2、石油国际贸易与世界政治经济形势息息相关石油贸易，尤其是市场供需和价格表现，受到政治、经济、军事和社会文化等因素的极大影响（如历次中东战争），同时业会反作用于以上的各个领域。表现突出的是“巨头”的影响：OPEC、俄罗斯等组成了供方“巨头”、欧美等大企业和政府组成了消费方“巨头”，可以通过减产和政治、军事手段影响市场表现。,原油贸易的发展趋势,3、石油国际贸易必须按照在世界范围内公认的特定规则进行石油贸易的品种多，但计价基准相对较少。例如原油的品种具有明显的地域特征，如以国别划分，品种多达几百种，有时一国就有多达几十种。为了适应商品流通活跃和贸易技术发展的要求，石油贸易的计价基准日趋简化，目前最为常用的基准价格仅有五种，分别是WTI、布伦特、迪拜、阿曼和米纳斯。这使得我们在从事石油国际贸易时只能遵守公认的行为准则，受国际市场法则的制约。其特点是价格的分离和实货、纸货的价格匹配：购买的实货不能立即获得固定成本，而只能等待计价期到来时通过计价基准得出的固定值来获得；由于计价基准与交易所期货和场外纸货存在着紧密的关联，我们可以利用交易所期货和场外掉期交易等金融衍生工具，根据购买实货的数量和时间，在纸货市场上进行与实货配套的运作，在实货到港之前间接地获得该笔实货的固定价格，既所谓的“保值”或“锁定成本”。,原油贸易的发展趋势,4、金融与信息化是影响世界石油价格的新的因素传统上影响国际石油价格的因素是国际政治局势动荡、世界经济发展和气候变化对石油消费需求的影响；其次是行业技术因素的影响，如勘探、开发和炼制方面的技术进步，石油生产与储运环节的突发事件。世界经济经过半个多世纪的和平年代，以美元为代表的“热钱”不断积聚，越来越多的投机基金涌入石油市场，逐渐成为左右石油价格的重要力量。石油贸易的金融化与投机性表现越来越突出，石油市场作为期市中最大的代表，同汇市、股市、债市构成全球金融衍生工具的四大“角斗场”之一，石油衍生物市场的参与者包括银行、基金等各种背景企业或人士，甚至所谓的“牙科医生”。非石油行业的参与者的纸货交易行为对石油计价基准起到了较大的影响，会极大地改变石油行业参与者的行为表现，使用油成本明显地背离其生产成本。,原油贸易的发展趋势,根据世界原油资源以及原油供需情况分析，预计未来10年间世界原油流向仍将保持目前的态势，世界原油进口量最大的地区分别为亚太、北美和西欧，进口量最大的国家分别为美国、日本和中国。世界原油出口量最大的地区分别为中东、北美、西非、前苏联、中南美和北非。考虑到原油资源拥有量以及地域等因素，未来可能增加供应我国原油资源的地区将为中东、前苏联和西非等3个主要地区。石油资源政治化、石油产品金融化、石油外交军事化,原油市场构成和主要贸易方式,原油市场构成,石油贸易包括实货贸易和纸货交易两大部分。实货贸易，分为原油和成品油两大类，在实货贸易中通常有三种交易方式：长期供油合约、现货合同和中远期合约；纸货交易有场内交易，即在期货交易所内买卖石油期货标准合约和期权，还有场外交易，主要是远期交易、期权交易、掉期交易等等。,原油市场主要贸易方式,主要分现货交易（Spot）、中远期实货交易（Forward）及长期供油合约交易（Term）这三种形式。其中长期供油合约是原油实货贸易的一种最主要的形式，大部分炼油厂和产油商都愿意签订一定数量的长期供油合约，以确保原油的供应与销售。某些油种如沙特原油，一般都是通过其国家石油公司与用户签订年度长约（Term）进行销售，合约中规定交货的目的港，用户不得转售。除了上述主流贸易方式外，还有易货贸易、加工贸易、预融资和组合贸易等贸易形式,原油定价基本原理,基准价（Benchmark）,因为某一期纸货良好的流动性和价格透明度，那么这一指标就被选为基准价来作为一些油种的价格发现作价方式在原油国际贸易中一般采用计价公式作价，也称“浮动价”，而不采用固定价，计价公式表示为：基准油价贴水原油价格（FOB）有些油种则采用：官价（OSP）贴水原油价格（FOB）,通用的基准油,（1）带装船日期的布伦特原油（DatedBrent）。欧州原油、西北非原油的作价一般以此为基准原油。（2）美国西得克萨斯中质原油（WTI）。美国、南美各国以及运往美国的大多数原油均以此为基准原油。（3）迪拜原油（Dubai）和阿曼原油（Oman）。中东运往亚洲地区的原油一般以两者的平均价作为基准油价。（4）塔皮斯原油（Tapis）。印尼、马来西亚以及其他远东地区生产的原油经常以此作为基准参考。（5）米纳斯原油（Minas）。印尼、越南等部分亚洲地区生产的原油也常以此作为基准油。,计价期,计价一般以装船提单日为基础计算，通常作法有如下几种：提单日前后五天，常用于部分西非原油；提单日后五天，常用于西非、北海原油；提单日所在月全月，大部分中东原油、远东原油用全月计价；提单日所在周及前后各一周，共三周，常用于越南和澳洲原油。,贴水,在交易中决定一种原油比较基准原油是加贴水还是减贴水，以及贴水幅度的因素很多。主要考虑该油种与基准油的品质差别、加工收益、市场流动性以及交易计价期的不同，由于各种政治经济因素的混合作用，不同时刻、不同用户和不同计价期而导致的同种原油交易贴水值的差别很大。,长期合同和现货合同的发展,长期合同,第一次石油危机以前，长期合同是世界原油市场的主要贸易方式，甚至价格长时间不变；石油危机后，世界石油市场价格大起大落，买卖双方都不愿签订固定价格的长期合同，买方更多地到现货市场寻求供给，长期合同贸易量大幅下降；目前长期供应合同普遍存在，某些情况下只是一个框架，供应的时间、供应量、价格等都要由买卖双方定期协商,现货合同,石油危机前，现货贸易在石油贸易中的比例不到5%，是世界石油供应的剩余市场ResidualMarket长期合同超产部分；现货市场供应不稳定；任何用户不依赖现货市场生存；不存在现货交易合同；七十年代石油危机的出现，促进了现货贸易的发展出现了很多贸易商，交易频繁；现货市场价格逐渐成为油公司、消费国制定石油政策的依据;现货市场由剩余市场演变为反应石油生产、加工成本和利润的边际市场MarginalMarket;,现货合同,八十年代以来，现货市场更加繁荣石油市场出现了供过于求、油价下跌的局面，更多的交易走向现货市场；传统的固定价格的长期合同面临困境，出现了现货市场价格与长期合同挂钩的方法，并成为目前世界石油市场广泛采用的合同模式；,原油现货作价考虑的因素,BasicpriceQualitypriceadjustmentforqualitydeviationTimingdaterange,pricingperiod,contango/backwardationFreightInsuranceLocationCurrencyTaxesandDuties,原油现货作价类型,官价（OfficialSellingPrice)计价月结束后公布官价贴水PLATTSDUBAI+/-阿曼、阿联酋、卡塔尔Platts(Dubai+Oman)/2+/-沙特、伊朗、伊拉克、科威特尼日利亚原油DTDBRT+/-,原油现货作价类型,根据竞标确定官价也门MASILA，越南BACHHOICPMINAS=PLATTSMINAS*47.5%+RIMMINAS*47.5%+APPIMINAS*5%印尼原油计价月开始前公布官价,原油现货作价类型,浮动价Fixeddifferetialtopublisedpricee.gDatedbrent+/-Fixeddifferentialtofuturespricee.gMayIPEbrent+(trigger),Pricingagainstabasket（AsianPetroleumPriceIndex）e.gBenchmascrudeAppitapis0.5,原油贸易合同种类及合同确定时间,长期合同（TERM）长期合同一般为有效期一年左右、固定油种、固定每月提货量、贴水等贸易条款合同，通常在前一年810月份谈判并签定。联合石化大部分中东油、部分西非、远东油为长期合同，长期合同量约占进口总量的6070%左右。,原油贸易合同种类及合同确定时间,现货合同（SPOT）西非原油一般在装船期前2560天时间谈定现货合同。我们的交易员在M-2月下旬与企业衔接低硫西非原油现货需求（M月为提货月），确定企业M+1月到货现货油种、数量、时间的初步需求。,原油贸易合同种类及合同确定时间,中东现货：M-2月交易M月提货，M+1到货现货中东原油。我们的交易员在M-2月初与企业衔接含硫中东原油现货需求（M月为提货月），确定企业M+1月到货现货油种、数量、时间的初步需求。远