期货资金管理和风险控制.孙道臣ppt

1 期货交易的风险控制和资金管理 2 本专题的主要内容 一 国内期货交易的一些主要规则二 期货交易的风险和操作通病 三 资金管理的重要性四 资金管理的作用五 资金管理的要领六 如何发展自己的资金管理体系 3 一 国内期货市场的一些主要规则 1 保证金制度2 当日无负债结算制度3 涨跌停板制度4 强行平仓制度5 强制减仓制度 4 1 保证金制度 A 交易保证金a 交易保证金指为了确保合约履行的资金 是已被合约占用的资金 通俗的来讲即 账户中通过交易已经被冻结的资金为交易保证金 b 交易保证金一般为交易额的10 左右 各个期货产品略有差异例如 王先生账户内100万元 买入沪铜 4万元 吨 10手冻结交易保证金 4万元 10手 5吨 10 20万元B 交易所可根据情况调整保证金比率a 合约的不同阶段b 持仓量增大c 合约连续涨跌停板d 合约交易异常 5 C 保证金的变化交易保证金一般为交易额的10 左右 所以保证金的具体数额将随着每天收盘后的结算价变动而变动 如前例 王先生账户内100万元 买入沪铜 4万元 吨 10手冻结交易保证金 4万元 10手 5吨 10 20万元 如 当日收盘后的结算价为41000元 吨 则交易保证金上升为205000 00如 当日收盘后的结算价为39000元 吨 则交易保证金上升为195000 00D 保证金不足客户保证金不足时 应当及时追加保证金或者自行平仓 客户为在期货公司规定时间内及时追加保证金或者自行平仓的 期货公司应当将客户的合约强行平仓 由此所产生的一切损失有客户自行承担 6 2 当日无负债结算制度 A 关键定义a 结算价 上海 郑州 大连期货交易所规定 当日结算价是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价 b 每个期货合约均已当日结算价作为计算当日盈亏的依据 c 当日结算准备金余额 上一交易日结算准备金余额 上一交易日保证金 当日保证金 当日盈亏 入金 出金 手续费B 期货交易所实行当日无负债结算制度 期货公司将结算结果按照与客户的约定方式及时通知客户 客户应及时查询和妥善处理自己的交易持仓 C 客户保证金不足或账户内余额不足以支付当日负面盈亏时 应当及时追加保证金或者自行平仓 客户为在期货公司规定时间内及时追加保证金或者自行平仓的 期货公司应当将客户的合约强行平仓 由此所产生的一切损失有客户自行承担 7 3 涨跌停板制度 所谓涨跌停板制度 又称每日价格最大波动限制制度 其目的在于有效的控制风险 并为保证金制度的实施创造了有利条件 涨跌停板和后面要介绍的强制减仓制度相结合 更加有效地控制了风险 在国外期货市场 并没有涨跌停板制度 8 4 强制平仓制度 按照我国期货交易所规定 当客户出现以下情形之一时 期货公司有权对其持仓进行强制平仓 A 当客户保证金不足 账户内未冻结余额不足以补足保证金要求 并未能在规定时限内不足保证金或自行平仓补足的 B 当客户账户内未冻结余额不足以支付当日盈亏的亏损 并未能在规定时限内补足亏损或自行平仓补足的 C 客户持仓量超过期限仓规定的D 根据交易所的紧急措施应予强制平仓的 E 其他应予强制平仓的 9 5 强制减仓制度 强制减仓制度一般在某合约连续出现同方向单边停板是采用 交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单 以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交 举例来说 如铜0910合约连续三个交易日涨停板 则第四个交易日暂停交易 第五个交易日如仍是涨停板的话 交易所将按照当日涨停板价自动将空方的平仓报单和盈利的多方持仓进行自动撮合成交 强制减仓制度设立的目的在于迅速 有效化解市场方风险 10 二 期货交易的风险和操作通病 期货市场有其特有的风险特征 而我们的投资者又往往具有一些常犯的通病 这样2者相结合 进一步放大了期货交易的风险 本章我们重点来进行分析1 期货交易的风险特点2 期货投资者的10条通病 11 1 期货交易风险特点 A 期货市场是一个以保证金为杠杆 双向交易加上T 0交易的投机市场 在获取高收益的同时也存在着高风险 B 因为保证金的杠杆作用 其将可能的收益和亏损都相应的放大了 如 10 的保证金 即将收益和风险都放大了10倍 C 建立期货市场的初衷是出于现货商套期保值的需要 然而在这个市场中90 的参与者却是投机交易者 因此他们有可能一夜暴富 也可能迅速血本无归 D 期货交易的保证金制度 强制平仓制度 到期交割制度等都使得期货交易和股票交易大有不同 最直观的就是股票交易可以不认输 只要不割肉出来就可以不算输 而期货交易只能认输离场 12 2 期货投资者的10条通病 通病一 满仓操作期市有句俗话 满仓者必输 满仓操作虽然有可能使你快速增加财富 但更有可能让你迅速暴仓 事事无绝对 即便是基金也不可能完全控制突发事件和政策面或消息面的影响 财富的积累是和时间成正比的 这是国内外期货大师的共识 靠小资金盈取大波段的利润 资金曲线的大幅度波动 其本身就是不正常的现象 只有进二退一 稳步拉升方为成功之道 防范方法 绝不满仓 每次开仓不超过总资金的20 以防补仓或其他情况的发生 对于期货交易1年之内的新客户 总持仓最多为50 13 通病二 逆势开仓 很多新投资者 喜欢在停板的时候开反向仓 虽然有时运气好能够侥幸获利 但这是一种非常危险的动作 是严重的逆势行为 一旦遇到连续的单边行情便会被强行平仓 直至暴仓 防范方法 绝不在停板处开反向仓 14 通病三 持仓综合症 这是投资者的一种通病 症状 表现为 当手中无单时手痒闲不住 非要下单不可 手中有单又恐慌 一旦市场朝反方向运作 就不知如何是好 认为机会不断 总是想不停地操作 结果越做越赔 越赔越做 究其原因 主要是因为没有良好的技术分析方法作为后盾 心中没底 殊不知休息也是一种操作方法 防范方法 守株待兔 猎豹出击 市场无机会便休息 有机会果断跟进 止盈止损坚决执行 15 通病四 判顶断底 有些投资者总是凭主观判断市场的顶部和底部 结果是被套在山腰 砍也砍不动了 最终导致大亏的结局 防范方法 顺势而为 绝不测顶测底 坚决做一个市场趋势的跟随者 16 通病五 死不认输 很多投资者就是犟脾气 做错了从不认输 不知在第一时间解决掉手中的错单 以至让错误不断地延续 后果可想而知 我就是不信它不涨 我就是不信它下不来 这种心态万万要不得 防范方法 承认自己有错的时候 不存侥幸心理 坚决在第一时间止损 17 通病六 逆势抢反弹 抢反弹可不可以 如果方法对了 当然可以 否则 犹如刀口舔血 若从空中落下一把刀 你应该何时去接 毫无疑问 一定是等它落在地上摇摆不动之后 如若不然 必定会伤痕累累 期货市场与之同理 防范方法 抢反弹需要一定的技巧 无经验者 不必冒险 顺势而为即可 且参与反弹时一定要注意资金的管理 18 通病七 频繁 全天候 操作 很多投资者 都想做全能型选手 多 完了就 空 空 完了就 多 虽然对自己要求很 严格 但这违背了期货市场顺势而为的重要性 防范方法 在没有一股力量打破另一股力量时 不要动反向的念头 多头市就是做多 平多 再多 再平多 空头市则坚持开空 平空 再开空 再平空 19 通病八 把握不好进出场时机 赚钱的持仓拖成亏损持仓后出场 短线操作改成了长线操作 最后亏损出场 该买没买 该卖没卖 好的机会总是被错过 防范方法 制定交易计划 如果你做短线 就坚持按计划时间进出 做长线就不要天天自己盯着电脑看 可以委托别人告诉你每天的价格就可以了 按计划交易 坚持下来 你会发现帐面资金比原来增加了很多 20 通病九 盲目跟风 不能否认期货市场中有主力 但无法肯定你跟随的那个主力就一定能赢 主力也通常会释放一些假消息来迷惑散户 防范方法 期货市场中始终都是虚实结合的 不要轻信小道消息 掌握科学的交易策略 并根据市场阶段不断调整策略 21 通病十 主力盯单心态 很多投资者一定有这样的经历 你做多 就跌 你空 他就涨 你一砍多 他就还涨 一砍空就跌 做期货有时运气也很重要 主力并不缺你这一手 防范方法 立马关掉电脑 休息一下 冷静之后重新来做 22 三 资金管理的重要性 在期货市场 如果要长久地立于不败之地 就少不了资金管理 资金管理解决的问题 事关我们的生死存亡 它告诉我们如何掌握好自己的钱财 好的资金管理恰恰增加了交易者生存下去的机会 而这也是赢在最后的机会 资金管理增加了交易者生存下去的机会 也就是赢在最后的机会 一个资金管理模式并不适于所有交易 但如果没有资金管理 你在市场上则是一击即溃 23 直到你学会采用资金管理方法以前 你不过只是一位小小投机客 在这里赢钱 在那里输钱 但永远赚不到大钱 资金管理策略是成功者与失败者的最大不同点 资金管理相当重要 交易员应该花60 的时间来发展资金管理策略 其它的40 用在发展他们实际的交易策略及投资组合的架构上 关于资金管理 最叫人惊讶的是 想要听取或学习正确方式的人居然那么少 24 四 资金管理的作用 保障生存 防御 能够抵御相当次数的连续失利和相当级别的打击 避免一次性毁灭 成就辉煌 进攻 能够组织相当次数的连续进攻 获取相对稳定高效的赢利 25 举例 交易者A交易特点交易风险为初始资金量25 交易赢利为处世资金量25 交易成功率55 交易者B交易特点交易风险为初始资金量10 交易赢利为处世资金量10 交易成功率55 26 10次交易后交易者A破产概率0 45交易者B破产概率0 1341 27 具体计算 假设交易者决定每次交易投入2500美元 他全部10000美元资本的1 4 并且计划不定期地继续进行每次2500美元的投资 他破产的风险主要集中在这一交易程序的最初阶段 如果他在头两三次交易中亏损 他就陷入了困境 而如果他在头4次交易中都亏损 他就从交易中被淘汰出局 他的第一次交易发生亏损的概率是0 45 他的前4次交易全部亏损的概率仅仅是0 04 如果4次交易后他仍可继续进行 并且发现自己的交易资本达到了每笔交易固定资本投入2500美元的5或6倍 那么4次亏损的交易 连续的或累计的 将不再会使其破产 但是那时 随着他继续进行交易 他也会面临亏损交易超过4次以上的更高概率 下面的公式为我们提供了他最终破产的概率 28 其中 A是交易者在交易中用十进位形式表示的优势 C表示交易者开始时交易单位的数量 如果某交易者愿意将其资本的1 3投入一笔交易 那么他就拥有了三个初始交易单位 如果他投入资本开始时 他拥有4个交易单位 他最终破产的概率就等于 1 0 1 1 0 1 10 0 45 他可能发现这一数字过高 并且可能去分析 如果他在每一次交易中投入资本的1 10而不是1 4 那么成功的概率有多大 交易者考虑更多的可能是生存 而不是以接受更高的风险为代价来尽快地实现利润最大化 当然 有一些交易者选择了利润最大化并且接受了实现这一目标所带来的巨大风险 如果生存是主要动机的话 那么将全部10000美元资本中的1000美元投入到每一次S1 0易中所承受的风险就为低风险交易的优点提的1 20 他就有20个交易单位 这里分析的交易者将10000美元资本中2500美元投入到每一次交易中 所以当交易供了一个典型的例子 在头10次交易中损失全部10000美元资本的概率将到了1 3000 29 即使他无限地在每一次交易中投入1000美元以赚回100美元 他破产的概率也只有0 1341 对于任意给定的交易成功概率都保持不变 但是交易者继续生存并继续进行交易的概率却从0 55上升到了0 87 而其方法仅仅是以更加保守的规模进行交易 30 五 资金管理的要领 1 总投资额必须限制在总资本 闲置资金 的50 以内 如果有200万闲置资金 总的投资额应该在100万以内 另100万可以用来储蓄 保险或买国债等 2 在期货市场所投入的资金必须限制在总的投资资金的10 20 以内 如100万元的投资资金 投入期货市场的资金最多只能是10万 20万元 其余的可用于投资股票 不动产 基金等 这样可以防止 在一棵树上吊死 3 期货市场上的最大亏损必