证券市场的建言.doc

证券市场的建言证券市场存在许多核心的问题，在此提些建议，让广大投资者能了解市场的状况！1、中国证券市场需要统一一定要有代表性的指数，例如：推出“中国指数”或“中华指数”等（样本选取覆盖广、失真性少、不容易被操纵），让投资者有一个统一的跟踪标的，也是在全球金融市场中提升中国证券市场的地位。2、交易所某些规则要统一证监会有能力让深圳与上海交易所协调达成统一标准（如收市前三分种的竞价模式、收市价决定模式、公开交易信息披露中涨跌幅偏离值股票的数量、退市相关规则等），让投资者更容易清楚了解相关规则（以后新三板、国际板、其他板的出现，规则就更多、更容易混乱），在可以的前提下，核心的规则尽量统一，我们是投资于中国股票市场，而非某交易所的上市公司。3、证监会是证券市场的最高决策层，它一定要有坚决的力度及速度执行(有能力搞好各方的利益关系，协调他们之间的利害)，传递信息要明确与及时，对传闻应及时回应(即使在讨论阶段也应明确说明)，影响证券市场的重大国家决策 也应作出转发公告，形成最新的最快速的信息发布习惯，就是让投资者知道，关注证券市场必定要关注证监会。4、证监会在打击内幕交易等有很大的进步，但市场真正最逼切要打击的是上市公司造假、公司决策人掏空上市公司资产、恶意融资等，需要有明确严厉的法律规定，大大提高违反规定的成本，最重要是执法明确与到位。5、投资与投机投资与投机要共存(投资是通过企业利润增长推动股价上升，利用长时间才赚取差价；投机则是利用某些短期信息、因素，使股价产生波动，短时间赚取差价，所以最终本质都是一样，只不过方式不同，理念不同)，不要过分打击投机，而是要适当监管投机，证监会在这方面的责任就是教育提醒投资者：认清自己的能力，“不管投资与投机，风险责任由你负”， 证监会的最大责任就是营造健康的市场环境。6、红利税（注意：派股息与送股同样要交10%税，送股时按1股为1元面额交税）要取消证监会鼓励分红，本意是好，但实际是同时伤害投资者与上市公司，分红越多，上市公司现金流减少越多，投资者到帐的股息损失更大（除权按实际派送，到帐却打九折），不管派息与送股，都是一个帐面处理，投资者从未得益，零利润，为什么要打税？7、统一确定：股息到帐日与送转增股本上市流通日 应将除权当日定为股息到帐日及送转增股本上市流通日，方便投资者交易习惯。8、开市竞价 9点15分到20分的可撤单规则应废除，这样的规则无意义，经常（每天）受到很多的人为操纵，特别在新股上市当日，交易所为什么设这样一个问题给自己去长期管理；收市价的定价方法要统一，本人觉得上海证券交易所的规则更优胜（与连续竞价方式一样，投资者更习惯）9、新股停牌 股市的最大风险不是买卖错误，而是当你有预期想作出决策时，交易所不让你买卖（虽然可以继续委托，但价格的变动你根本不知道，而且要在规定的时候才能公布撮合成交），投资是自由的，新股停牌不是保护投资者，而是产生一个非常大的风险因素强加给投资者，上有政策下有对策，停牌不可能解决问题，没有暴炒不是交易所监控得好，而是该股票没有因素吸引资金炒作，现在网下申购已没有限售期，已是很大的降温作用。10、新股发行速度 像中国市场那样的速度发行新股（而且是非常高的溢价）是绝无仅有的，长期大幅度融资 肯定是市场的痛，只不过市场行情好时有赚钱效应，就充当止痛药，投资者暂时忘记痛楚； 证监会要有长远规划，保护市场平稳，应有明确的发行习惯，保持每星期的市场接受的稳定发行量（建议总发行量2至3只股票），当市场很差时，需要稳定时就应明确表明调减发行量，当行情好时也可以适当调高发行量，新股的发行绝对是对市场产生重大影响，不可忽视，一定要清楚唇亡齿寒这个道理。11、大宗交易大宗交易是一个很好的平台，但应规定减持价格下限（如：按转让日前日的收盘价折让不超过6%)，这可减少中介接股后的抛压力度，缓冲减持冲击，由于获利空间减少，减持方要通过多花几天时间分批减持，而买入方会通过当天拉高股价来补偿减少的利润空间，对投资者而言都是利好的。12、股权激励方案核心的人员对上市公司贡献很大，但上市公司已经给出相应的报酬，这是你们的份内事，所以，股权激励方案一定要有令投资者信服的因素，证监会对方案要有硬性的规定；本人认为有两个重点（价格与利润增长）， 首先应将前三年的平均增长幅度为参考，方案之后的增长幅度要比平均增长幅度高出50%作为第一个行权价格阶段（如：平均增长幅度30%， 则方案之后年递增45%）， 100%作为第二阶段，如此类推（另外规定固定增长率不小于30%）；对应行权价则选方案公布的前10天平均价的90%为第一阶段，80%为第二阶段，增长的基数也应以前三年的平均净利润，这就防止那些形式的股权激励方案，超低价的行权方案，损害投资者。13，首次融资 证券市场对国家经济发展起重大作用，投资者充当的份量是相当大的，不应只顾上市公司 、某股东的利益，投资者的利益谁来保证？投资者的要求就是想获得相对公平的对待，不应将大量公司上市当作必要性（他们不上市照常经营，通过银行借贷、股东增资而发展做大，对国家经济也是推动作用），上市的大多数目的，就是将原股东资产快速大幅度暴增，之后变现(当中涉及的上市无形费用、创投资金回报、原股东的利益关系等等)；要么你就不申请上市，你上市就应尊重投资者，发行上市，就等同社会的企业一样寻找股东共同发展，以什么价格入股是非常重要的，是涉及以后回报率（当然会溢价发行，但应有一定的合理性）本人的建议是：方案一、适当延迟解禁期，统一定为两年（原股东可以自愿定为三年）， 之后每年解禁25%，分四年完成，平滑对市场的冲击，解禁期只不过对那些不是真心做好企业的公司起强制作用，真正好的公司，要求原股东卖出他都不想卖（可以分析万科、苏宁电器、三一重工等股票现在的复权价）；方案二、原解禁期不变，按发行数量的20%原股东按比例按发行价分配，每年解禁25%，分四年完成；发行的价格要投资者认同，你原股东首先就应认同；发行后，原股东、投资者、企业、就是连成一体，各方的利益都应照顾。14、再融资公开发行方式要取消（对原股东非常不合理，对股价冲击最大），以配股、非公开发行为主（成熟健康的股票市场肯定以配股为主，因为他们考虑的是整体，企业所有的变动都是由全体股东共同承担）；建议非公开发行的，持股5%以上的股东要合计认购发行数量的30%（协调分配）， 好的项目、吸引的回报，为什么原股东不购买呢？15、募集资金回报是陷阱还是陷饼，只有原股东才知道，投资者交钱给你投资项目，你就有义务尽能力确保项目的回报（你想承担低风险，可在招股说明书调低预期盈利预测，但同时也使吸引力下降，）， 建议在说明书注明投产后三年的平均利润，并承诺达到不少于70%，达不到你原股东要用现金补偿，这难度也不是十分大吧。16、重组与退市公司重组不应取消，而是门槛要提高（即资产注入要有可持续性的盈利，行业突出等），重组对上市公司与投资者都是双赢的；退市的政策要明确、统一，并且有足够时间让面临退市的企业有应对方案，投资者有时间改变自己策略，建议：不设暂停上市，直接退市，*st（不要设太多的特别标志，投资者很容易混乱）代表本年度是最后的一个上市年度的股票（如不能重组或脱离退市标准) ，统一最后交易日为本年度12月31日，当其公布年报后直接执行，在本年报中报后开始每月要披露公司的情况与警示，此规则公布后于2013年6月或2014年6月开始实施，就可有一个时间缓冲（投资者不是害怕什么政策，而是根本不知道了解政策的具体规定，所以政策的制订要明确，让投资者心中有数）；B股有其特殊性，不应简单对比，可以设为：有A股的以A股为主导（A股退市B股才退市)，纯B股的，对跌破面值可以豁免等。17、独董，让花瓶变为检察官独董不独立、不作为已是常态，这不是个人的问题，而是制度引起的问题，独董的聘用受大股东的间接左右能力很大，报酬也是由上市公司直接支付，就更容易受到制约，地位与获得公司的内部信息权也得不到保障，因此很难发挥作用。建议由证监会直设一个独立董事委员会，在各个地域中设分支机构，在社会中招聘专业的有志人士，由分支机构指派到上市公司中，并授予监管权力，建立独董的激励机制与约束机制；所有的费用与独董的报酬的资金来源由上市公司固定每月上缴，实际上是将原独立支付独董的报酬集合为一个帐户，由证监会管理，对上市公司没有影响，这可避免独董受到大权力的干扰影响。18、如何保护21万亿的总市值保护投资者的口号经常听到，但关键的行动却停滞不前，证券市场中能真正保护投资者的只有有效的法律；新三板、创业板的不断推进，何时