统计学--证券市场

2证劵市场 证劵市场：股票、债券等有价证劵发行与流通 以及与此相适应的组织和管理方式的总称 证劵交易所 证监会 证劵市场 金融市场体系 短期证券市场 长期证券市场 一级（发行） 二级（交易） 金 融 市 场 外 汇 市 场 资 金 市 场 黄 金 市 场 货币市场（短期） 资本市场（长期） 票据承兑与贴现市场 同业拆借市场 短期存放市场 长期存放市场 证劵市场发展的三个阶段 国际 形成 发展 16世纪，交易所的出现 20世纪 30年代 20世纪初 20世纪 70年代 国内 政府，企业 商业银行和政策性银行 社会公益基金 个人投资者 （ 1）、证券市场的参与者和监督管理者 （ 2）证券市场中介 a、 证券交易所和证券交易中心 b、证券经营机构 c、证券服务机构 （ 3）证券业协会 （ 4）证券监督管理机构 券公司 概念：是指按照公司法和证券法等证券法律法规规定的设立条件，经证券监管机构批准并经公司登记机关登记设立的从事证券业务的优先责任公司或者股份有限公司。 （ 一）证券经纪业务 证券公司在核定业务范围内，根据投资者的证券买卖指令，以投资者名义和帐户进行证券买卖或者其他证券投资的业务活动。 （二）证券投资咨询业务 （三）财务顾问业务 （四）承销和保荐业务 保荐是指游子个的保荐人推荐符合上市条件的公司上市提供持续性的训示、督促、辅导、指导和信用担保制度 （五）证券自营业务 （六）证券资产管理 估价、管理、运用、处置、变现、买卖 （七）其他证券业务 融资融券 证券交易所 证券交易所的特点 证券交易所的组织形式 证券交易所的发展的新趋势 对象种类繁多 分散无形 以协商议价方式进行 自律性 2、场外交易市场 柜台交易市场 第三市场 第四市场 （ 2）场外交易市场的种类 交易对象 股票市场 债券市场 基金证券市场 金融衍生工具 运行阶段 证券发行市场 证券交易市场 组织方式 场内交易市场 场外交易市场 上市主体 主板市场 二板市场 案例 五粮液 1998年 3月 25日，拟发行股票的宜宾五粮液股份有限公司发布了 宜宾五粮液股份有限公司 1998年度招股说明书 。 1998年 3月 27日，宜宾五粮液股份有限公司采取上网定价发行方式在深圳证券交易所向社会公众首次公开发行 80000000股 股面值人民币 1元。按照市盈率法确定发行价格为每股 1995、 1996、 1997三年平均每股税后利润 行市盈率为 具体计算如下： 1995、 1996、 1997三年平均每股税后利润 =（ 996年税后利润 24000万股 3= 发行价格 =平均每股税后利润 发行市盈率 预计集资总额 118160万元，扣除发行费用 1600万元，发行人募集资金净额为 116560万元。 完成发行后， 1998年 4月 24日，又发布了 宜宾五粮液股份有限公司 1998年度上市公告书 。书中指出： 此次股票发行及发行方案业经中国证券监督管理委员会证监发字 1998 24号文及证监发字 1998 25号文批准，公司已成功地向社会公众公开发行每股面值为 00万股。经创立大会通过决议，按深圳证券交易所深证发 1998 87号 上市通知书 ，该公司社会公众股将于 1998年 4月 27日（星期一）在深圳证券交易所挂牌交易。股票交易代码“ 0858”。公司总股本32000万股，可流通股本 8000万股，其中公司职工股 800万股将按国家有关规定于公司上市之日半年后上市流通。此次发行价格为 行市盈率 13倍，售户数 72277户，持有 1000股以上（含1000股）的户数 61805户，实际募集资金总额 118160万元，发行费用总额为 股发行费用 次公开发行的社会公众股已认购完毕，销商包销的股票数量为零股。 案例 （ 1） 1993年 1月 6日在上海证券交易所上市，股票简称水仙电器。 （ 2） 1993年 8月，与日本能率株式会社签订合资成立上海水仙能率有限公司合同，新公司注册资本 1200万美元，水仙电器拥有 50%股权。 （ 3） 1994年 11月 10日，水仙 （ 4） 1995年 2月 25日，与美国惠而浦公司签订成立上海惠而浦水仙有限公司合营合同。该合资公司计划总投资 7500万美元，注册资本 5000万美元，水仙电器占 45%股权。 （ 5）上海惠而浦水仙公司合资经营两年连续亏损。 1997年 12月 29日召开临时股东大会，决定以 1225万美元向美国惠而浦公司出让上海惠而浦水仙公司 25%股权。 （ 6） 1999年 5月 4日开始实行“特别处理”，股票简称改为 （ 7） 1998年 12月 7日召开临时股东大会，决定成立上海水仙进出口有限公司，注册资本 1000万元， 00万元。 （ 8）因连续三年亏损，每股净资产低于面值，从 2000年 5月 12日起暂停上市，实行“特别转让”，股票简称改为 （ 9） 2000年 5日 24日董事会公告，主要内容为： 1997年就美国惠而浦海外控股公司签订的股权转让协议中双方就 20留存股权达成了保值转让协议条款（转让价不低于 股），上海惠而浦水仙公司的经营状况不再对 海水仙进出口公司 1999年净利润亏损 (10)2000年 6月 23日董事会公告：同意以 657万美元向日本能率株式会社出让上海水仙能率公司 45股权，以 73万美元向上海轻工控股（集团）公司出让上海水仙能率公司 5股权。至此， (11)2001年 4月 18日公布 2000年年度报告，公司连续第 4年亏损，当日起暂停“特别转让”。 （二） 该公司于 1992年实行了股份制改造， 1993年，其 年，其 于经营管理不善、重大投资失误、应收款和负债居高不下等原因，囱 1995年起，公司的效益开始大幅下降。 1997年首次亏损，亏损金额6000多万元，而后经营每况愈下，被实行股票特别处理； 1999年，其亏损金额高达19700万元，被暂停上市，戴上了 能在每周五买行股票特别转让。 1998年以来，水仙电器多次进行了资产重组尝试，都回债务太重、价格没谈拢而失败。 2001年 4月 17日， 关于申请延长上市期限的报告 ，并于次日起暂停“特别转让”服务。 4月 20日，上海证交所驳回了 据 公司法 和中国证监会 关于发布亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法 的通知 的规定，水仙电器将不得不被终止上市。 2001年 4月 18日， 000年年报。其年报显示：在连续三年 亏损的情况下， 2000年又亏损 14571万元，其负债达 47361万元，每股收益为 整后的每股净资产为 资产总额为 计师事务所为其出具了“拒绝表示意见”的审计报告。 由于其连续 4年亏损、资不抵债、重组一再失败， 2001年 4月 23日，中国证监会做出决定 股票价格指数 股票价格指数的编制方法 世界上几种重要的股票价格指数 中国股票价格指数 股票价格指数 1、概念：股票价格指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市中 总体 价格或某类 股价变动和走势的指标。 公式： 报告期股价水平 股票价格指数 基期指数值 基期股价水平 它是表明股票市场价格水平变动的相对数。 报告期股价水平 股票价格指数 基期指数值 基期股价水平 股票价格指数的编制方法 一 、 股票价格指数的编制步骤 二 、 股价平均数的几种计算方法 三 、 股票价格指数的几种计算方法 四 、 上市股票市价总额的含义及计算 二、股价平均数的计算 股价平均数 又称股价平均，它是反映股票市场上多种股票价格的一般或平均水平。 公式： 样本股票每股成交价格之和 股价平均数 样本股票数 股价平均数的三种计算方法 是将组成指数的每只股票价格进行简单平均，计算得出一个平均值。 例 :如果所计算的股票指数样本包括 A、 B、C、 D 4只股票，其价格分别为 10元、 16元、24元和 30元， 则其股价算术平均数为： =（ 10 16+24 30） 4=20元。 简单算术平均数（续） 优点：简单易懂 缺点：（ 1）计算时未考虑权数。 （ 2）当其中某只股票进行拆股时， 会导致平均数发生不合理的下跌。 例如 ，上述 ： 3拆股，股价从 30元下降为 10元，这时的平均数 =？ 2修正简单算术平均数 常用的方法有两种 : (1)修正除数； (2)修正股价 。 （ 1） 修正除数 （ 道氏除数 ） 。 主要对分母进行处理 ， 即把原来的除数调整为新的除数 。 在前面的例子除数是 4， 经调整后的新的除数应是 ? 修正简单算术平均数（续） 拆股后的总价格 10+16+24+10 新的除数 = = 3 拆股前（日）的平均数 20 拆股后的总价格 60 股价平均数 = = 20 新的除数 3 （ 2）修正股价 即将拆股后的股价还原成拆股前的股价， 调整股价平均数的公式为： 元调整股价平均数20410212416101权平均数 就是在计算股价平均值时，不仅考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。 实践中，一般是以基期或报告期股票的发行数量或成交数量作为市场影响参考因素，纳入指数计算，称为权数。 例如：上例中 4只采样股票的发行数量分别为 1亿股、 2亿股、 3亿股和 4亿股，以此为权数进行加权计算，则价格加权平均数为： （ 10 16 2430（ 1 2 3+4）= 三、股票价格指数的几种计算方法 简单算术平均法； 简单算术综合法； 加权平均法； 加权综合法 。 对法） 先计算采样股票的个别股价指数，然后再采用算术平均法计算其平均值。 1 股价指数 100 n 举例计算 综合法是把报告期和基期的股价分别相加， 然后将二者的和相除。 股价指数 100 修正简单算术综合法 (道 3、加权平均法 加权平均法是以上市股票的基期或报告期的 发行数量 或 成交数量 作为权数，以反应不同股票在市场上的不同地位计算的平均股价指数。 Q 股价指数 Q Q： 为权数 ,可以用以下能反映股票地位的数字 交易量 ) ，称拉氏式指数 （ 告期发行量 (交易量 ),称派氏式指数 （ 加权综合是同时以基期交易量 (发行量 )和报告期交易量 (发行量 )作为权数，并采用几何平均法计算股价指数。 股价指数 = 1 0 0证券交易所采用样本 股编制股价指数，以报告期 交易量为权数，并将基期指数值定为 100 ，现采样股票的有关资料如下表： （ 1 ） 用平均法计算报告期股价指数？ （ 2 ） 用综合法计 算报告期股价指数？ （ 3 ） 用加权法（报告期流通量为权数）计算报告期股价指数？ 答： 市价（元） 交 易 量（ 万 股 ） 发行量（万股） 项目 种类 基期 报告期 基期 报告期 基期 报告期 A 5 8 1000 1500 3000 5000 B 8 12 500 900 6000 6000 C 10 14 1200 700 5000 6000 D 15 18 600 800 7000 10000 ( ( 综合法指数点指数加权法 0 058001870014900121 5 0 08)3( 第三节 世界上几种重要的股票价格指数 一、道 二、标准普尔公司股票价格指数 三、纽约证券交易所普通股票综合指数 四、日经平均股价指数 五、恒生指数 六、英国金融时报指数 第四节 中国股票价格指数 一、上海证券交易所股价指数 二、深圳证券交易所股价指数。 上海证券交易所股价指数系列 共包括 4 类 15 个指数： 截止日期： 2005 - 09 - 06 指数名称 基准日期 基准点数 成份股数量 成份股总股本数 ( 亿股 ) 样本指数类 沪深 300 2004 - 12 - 31 1000 300 4 2 0 0 . 8 2 上证 180 2002 - 06 - 28 3 2 9 9 . 0 6 180 3 1 4 4 . 5 9 上证 50 2003 - 12 - 31 1000 50 2 2 2 4 . 3 5 红利指数 2004 - 12 - 31 1000 50 1 4 3 4 . 7 6 综合指数类 上证指数 1990 - 12 - 19 100 870 4 9 9 7 . 3 4 分类指数类 A 股指数 1990 - 12 - 19 100 819 4 8 9 3 . 8 3 B 股指数 1992 - 02 - 21 100 51 1 0 3 . 5 1 工业指数 1993 - 04 - 30 1 3 5 8 . 7 8 561 3 1 1 1 . 6 3 商业指数 1993 - 04 - 30 1 3 5 8 . 7 8 55 1 5 5 . 6 1 地产指数 1993 - 04 - 30 1358. 78 22 7 9 . 5 1 公用指数 1993 - 04 - 30 1 3 5 8 . 7 8 85 9 0 4 . 0 2 综合指数 1993 - 04 - 30 1 3 5 8 . 7 8 135 7 4 6 . 5 6 其他指数类 基金指数 2000 - 05 - 08 1000 25 4 8 7 . 9 6 国债指数 2002 - 12 - 31 100 30 1 0 8 6 5 . 4 7 企债指数 2002 - 12 - 31 100 28 - * 注 : 上证 180 指数是对原上证 30 指数进行调整并更名而成 的 （ 1）上证综合指数的编制方法 上证综合指数：简称上证指数。由上海证券交易所编制，于 1991年 7月 15日公开发布，上证指数以“点”为单位，基日定为 1990年 12月19日。基日指数定为 100点。 样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票（包括 其中新上市的股票在挂牌的当日（从 2002、 9、 23开始执行，以前为第二日）纳入股票指数的计算范围 。 计算公式 : 上证指数是一个以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。 市价总值 =（单个股票收盘价 发行股数） 报告期采样股的市价总值 报告期指数 = 100 基日采样股的市价总值 （ 1）上证综合指数的编制方法（续） 当市价总值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正 原固定除数，以维持指数的连续性，修正公式如下 : 修整公式为： 举例计算 本日市价总值 本日股价指数 100 新基准市价总值 修正前市价总值市价总值变动额 新基准市价总值修正前基准日市价总值 修正前市价总值 举例： 上海交易所编制股价指数 ， 定开业日 90年 12月 19日为基日 ， 指数为 100，经测算 ， 基日市价总值为 假设 92年 1月 3日开盘指数为 含新股的市价总值为 55亿元 ， 且当日有一只新股发行上市 ， 发行量为 当日新股开盘价为 15元 。 1月 3日这只新股收盘价为 16元 。 假设 （ 1） 从 90年 12月 19日到 91年 1月 3日期间从未增发过新股； （ 2） 1月 3日除新股外 ， 其他全部股票价位都未发生变动； 求： 1月 3日收盘指数 =？ 解： 第一步：求新基准市价总值 （ 1月 3日开盘时点 ） (即新的除数 ) 2 255. 6 79 第二步：求新的修正后指数 （ 1月 3日收盘时点 ） . 9 1 65 7 01 0 2551 0 0新基准市价总值本日现时市价总值 根据上海股市的实际情况，如遇下列情况之一，须作修正： （ 1）新股上市； （ 2）股票摘牌； （ 3）股本数量变动（送股、配股、减资等等）； （ 4）汇率变动。 新股上市：新股上市当天计入指数 除权：在股票的除权交易日开盘前修正指数： 深圳成份股指数 以 1994年 7月 20日为基日 ， 从上市股票中选 取 40只 只 以该日所有成份股票的流通市价总值为基期 ， 基期指数定为 1000点 。 自 1995年 1月 23日起正式发布 。 成份股中所有 股全部用于计算深证成份指数 ， 其中的 0只用于计算成份 股指数 。 成份股按其行业归类 ， 其 券市场监管 证券市场监管的目的 证券市场监管的原则 证券市场监管的内容 证券市场监管的手段 证券市场监管模式介绍 证券市场监管的目的 1、保护投资者利益 2、维护证券市场正常秩序 3、健全证券市场体系 证券市场监管的原则 1、“三公”原则的内容 （ 1） 公开原则 ：核心要求是实现市场信息的公开化，即要