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第十六章 股份有限公司（二）中外合资股份有限公司有时也称外商投资股份有限公司，是指依法设立的，全部资本由等额股份构成，股东以其所认购的股份对公司承担责任。公司以其全部财产对公司债务承担责任，境内和境外投资者共同购买并持有公司股份的企业法人。 P288中外合资股份有限公司的三个特点：1、具备股份有限公司的基本属性。2、股份分属不同国籍或地区，既有境内投资者，也有境外投资者。3、依法设立。中外合资股份有限公司的分类 P2891、发行境内上市外资股的股份有限公司 2、境外上市的股份有限公司中外合资股份有限公司的作用：1、中外合资股份有限公司最突出的作用表现在快捷、有效地解决了部分国有大中型企业资金困难的问题，支持了一批重点建设工程和脊柱改造项目。2、中外合资股份有限公司对促进企业转换经营机制，加强企业管理，逐步改变负债过重和资本结构不合理问题发挥了积极地作用。3、通过境外上市的中外合资股份有限公司，不仅开拓了企业筹资的新方式、新渠道，而且为国际投资者提供了直接从中国经济快速增长中获益的机会，彼此相促相长。境内上市外资股也称B股，是境内股份有限公司向特定的、非特定的境内上市外资股投资人募集，以人民币标明面值，以外币认购、买卖，在境内证券交易所上市交易的股票。 2911991年11月30日，我国首只B股，“上海电真空”。公司申请发行境内上市外资股份的条件： 对B股市场实行特别管理。以募集方式设立公司，申请发行境内上市外资股的，应当符合下列条件：1、所筹集资金用途符合国家产业政策2、符合国家有关固定资产投资立项的规定3、符合国家有关利用外资的规定4、发起人认购的股本总额不少于公司拟发行股本总额的35%5、发起人出资总额不少于1.5亿人民币6、拟向社会发行的股份达公司总数的25%以上；拟发行的股本总额超过4亿元人民币的，其拟向社会发行股份的比列达15%以上。7、改组设立公司的原有企业或者作为公司主要发起人的国有企业，最近3年内没有重大违法行为。8、改组设立公司的原有企业或者作为公司主要发起人的国有企业，最近3年连续盈利。公司增加资本，申请发行境内上市外资股的，除应当符合本规定上述1、2、3项的规定外，还应当符合下列条件：1、公司前一次发行的股份已经募足，所得资金的用途与募股时确定的用途相符，并且资金使用效益良好。2、公司净资产总值不低于1.5亿人民币3、公司从前一次发行股票到本次申请期间没有重大违法行为。4、公司最近3年内连续盈利公司申请发行境内上市外资股所报送的文件 P2921、以募集方式设立公司，申请发行境内上市外资股的，应当向中国证监会报送下列文件： I4点。2、公司增加资本，申请发行境内夯实外资股的，应当向中国证监会报送下列文件： 12点。发行境内上市外资股公司的信息披露： P2931、关于信息披露的文本 2、关于招股说明书的披露 3、关于定期报告 4、关于股东股份变动报告和公告发行境外上市外资股公司的会计和审计 P2941、关于会计师事务所的聘请。2、关于税后可分配利润的确定。公司在分配股利时，所依据的税后可分配利润根据下列两个数据按孰低原则确定： 1）经会计事务所所审计的根据中国会计准则编制的财务报表中的累积税后可分配利润数。 2）以中国会计准则编制的、已审计的财务报表为基础，按照国际会计准则或者境外主要募集行为发生地会计准则调整的财务报表中的累积税后可分配利润数。其他对发行境外上市外资股公司的要求： P2951、预留股份。 在报销数额之外预留不超过该次拟募集境内婚丧事外资股数额15%的股份。2、增资时间间隔。公司发行境内上市外资股与发行内资股的时间间隔可以少于12个月。3、主承销商。4、外汇管理。公司向境内上市外资股股东支付股利及其他款项，以人民币计价和宣布，以外币支付。5、审核和惯例。中国证监会对境内上市外资股的发行与上市进行审核和管理，但如果拟发行境内上市外资股的面值总额超过3000万美元的，应当报国务院批准。到境外上市的股份有限公司 P296到境外上市的方式，以是否直接以自己的名义申请为准，可以归纳为两大类：直接上市和间接上市。境外直接上市：股票首次公开发行上市、公司可转换债券上市。1、股票首次公开发行上市。是指国内企业直接以自己的名义在海外发行股票并在海外交易所挂牌上市交易。（我国通常采用） 这种模式对上市公司的好处：1）股票发行的范围更广 2）股价能达到尽可能高的价格 3）公司可以获得较大的声誉2、公司可转换债券上市。 境外直接上市的优点是： 1）一旦首次公开发行获得成功，公司股票达到足够高的价格、公司获得较好的声誉、股票发行范围广，为以后公司的进一步融资提供了便利的条件。 2）境外直接上市影响大，为世界了解国内企业和中国经济开辟新的渠道。 境外上市的难点： 1）各国关于公司设立、股票发行和上市交易的法律存在差异。 2）境外直接上市审批手续复杂、历史较长。 3）用于编制信息披露财务报表的会计准则上有差异。境外间接上市：买壳上市、造壳上市、存托凭证上市。1、买壳上市，是指境内企业直接收购一家已在海外证券市场挂牌上市的哦国内公司的部分或全部股权，取得对该境外上市公司的控制地位，然后对其注入资产，达到境内企业在海外间接上市的目的。优点：方便、快捷，能在很短的时间内实现企业上市的目的。缺点：可供选择的境外上市公司壳资源非常有限，收购的代价高昂，失败的风险很大。2、造壳上市，是指国内企业到境外设立公司，由该境外公司收购、股权置换等方式对境内公司形成控股关系，然后就该境外公司在境外交易所上市。又分为：控股上市、附属上市、合资上市。 间接上市的好处：可以避开国内有关法律的限制和复杂的审批程序，又可以避开股市所在地法律对外来公司严格的条件限制，因为上市成本较低，花费的时间较短。3、存托凭证上市，是国内公司向境外投资者发行的、表明存放在境内的股份的证券形式，是一种可转让的、代表某种证券的证明。 基本原理： 1）发行公司与发行地国的存托银行签订存托协议，将该公司的股票交给存托银行；2）后者同发行公司所在国的国内金融机构签订托管协议，将该公司的股票交由国内金融机构集中托管，然后存托银行发行代表这些股票价值的凭证；3）投资者购买凭证并可以在证券交易所或其他交易所交易。根据存托凭证发行市场的不同，分为：ADR、EDR、HKDR、SDR、GDR。其中美国存托凭证出现最早。我国企业发行ADR的方式主要有： P2991、直接在美国市场发行ADR2、将所发行的B股或H股转为ADR的形式在美国上市3、在全球配售过程中将美国发行的部分以ADR的形式配售并上市到境外上市的要求和程序 P2991、符合申请境外上市的要求 1）符合我国有关境外上市的法律、法规和规则 2）筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定 3）净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币，并有增长潜力。按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5000万美元。 4）具有规范的法人治理结构及较完善的内部管理制度，有较稳定的高级管理层及较高的管理水平。 5）上市后分红派息有可靠的外汇来源，符合国家外汇管理的有关规定。 6）证监会规定的其他条件。2、准备公司申请境外上市须报送的文件。 14点3、正式提请中国证监会审批。4、几种境外上市形式的特别要求。红筹股、H股、香港创业板（GEM） 1）红筹股，是指在香港