公司金融期末试题.doc

1、 公司外部治理结构:外部治理结构是以竞争为主线的外在制度安排，主要研究公平的竞争环境、充分的信息机制、客观的市场评价以及优胜劣汰机制，还包括政府和社区对公司所进行的治理。2、公司金融活动:企业在生产、经营过程中主动进行的资金筹集与资金运用行为。3、混合类筹资方式：（自己写）结合权益类筹资方式和负债类筹资方式，包括优先股，可转换公司债券和认股权证等筹资方式。4、收购：收购是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。5、资本分配：资产分配就是指公司在面临资本约束的情况下，在可行的项目中选择既定的资本能够满足的项目，并且所投资的项目的预期收益要满足既定资本收益最大化。1、上市公司信息披露的意义 简述资本结构的传统理论一可缓解上市前信息不对称；二缓解上市后信息不对称；三从有效市场理论来看：能有效的约束证券发行人（上市公司）及有关人员的行为；四有利于保护投资者的合法权益；五，有利于上市公司筹集资金，加强管理，树立一个良好的企业形象。六，有利于证券市场的监管机构和政府有关部门对上市公司的监管；七有利于其他机构，如股票交易场所等自律组织、各类证券中介机构对其监管披露。从证券市场的角度出发，上市公司信息披露的目标是：一是信息披露应该能够促进资源的最优配置。二是信息披露有利于投资者形成一个合理的证券投资组合。2、公司金融原则的特征 该原则是财务假设、原理的推论。该原则必须符合事实，被多数人所接受。该原则是财务交易和财务决策的基础。该原则为解决新的问题提供指导。原则是相对的。不一定在任何情况下都绝对正确。3、 简述公司金融研究领域 公司金融是指企业在生产、经营过程中主动进行资金筹集与资金运用的行为。所以公司金融主要研究公司的投资和融资管理，包括资金的筹集、投放和分配的管理工作，资金的循环和周转，决定什么样的股利分配。公司金融的重要内容是资本结构、公司治理和企业价值最大化。目前对这一领域的研究主要有：1、资本结构相关的研究。主要有新优序融资理论(the pecking order theory)、权衡理论（the tradeoff theory）等。2、信息与公司金融活动相关的研究。主要有交易场所与资产定价、资本结构信号模型、新股发行信号模型、股利信号模型等3、自由现金流量相关的研究。4、公司控制权市场（Market for Corporate Control）研究。现代企业理论认为，所有权和控制权的分离使股东与管理者之间形成一种委托代理关系。公司控制权市场主流理论的纵横两条轴线最终交叉在“公司股东收益”这一原点上。 1929年以前：以筹资为中心，集中在如何利用普通股，债券和其他有价证券来筹集资金上，主要研究财务制度和立法等问题1929-1950年，以内部控制为中心，侧重研究企业内部资金的有效利用和控制1950-1980年，以投资为中心，转向对有效市场理论，投资组合理论，资本结构理论和证券定价理论等问题的研究上，对资本预算，资本成本和资本结构进行深入分析1980-国际融资受到关注，用计算机进行金融决策分析，在资本市场上出现衍生金融工具公司金融学从理论描述转向严格的分析和实证研究，从单纯的筹资发展到金融决策的一整套理论和方法，形成独立，完整的学科体系4、简述财务报表的局限性 财务信息本身的局限性：缺乏非货币信息，缺乏长期潜力的信息，缺乏信息的及时性，会计政策的选择财务报表的真实性问题：审计意见的类型及审计师的信誉，财务报表的规范性问题，财务报表是否完整？有无遗漏？要注意分析数据的反常现象，要注意大额的关联交易和资本利得比较标准问题：标准值的相对化和选取标准财务比率分析的局限性：财务比率的根本问题在于，没有一个标准来判断比率是否高低。一个特定比率的高低完全取决于对公司的深刻分析及公司的竞争战略、流动偏好等。比率由会计数据构成，而会计数据常常是主观计算出来的。5、简述项目风险类别 项目特有风险，单个项目的现金流量可能比预期低或高竞争性风险，项目的收益和现金流量受竞争的影响行业风险，指主要影响某一特定行业的收益和现金流量：技术风险、法律风险、商品风险国际风险，投资于跨国性的项目时会遇到，收益和现金流量可能因汇率变动或政治风险而与预期不同市场风险，指影响所有公司和所有项目的，如利率，通货膨胀率，经济增长等宏观经济因素造成的非预期影响6、简述M&A分类及特征 按并购涉及的行业角度可划分为横向并购，纵向并购和混合并购（产品扩展型，市场扩张型和混合型）按并购是否取得目标企业的管理层同意与合作可划分为善意收购和敌意收购按并购中股份的来源可划分为要约收购，市场购买股票和协议收购按是否利用目标企业本身资产来支付并购资金可划分为杠杆收购与非杠杆收购按买方收购目标企业股份是否受到法律规范强制可划分为强制并购与意愿并购7、 MM理论简述 MM命题1（无税）：杠杆公司的价值=无杠杆公司的价值。 在符合该理论的假设之下，公司的价值与其资本结构无关。因此，公司的价值取决于它的实际资产，而非各类债权、所有权的市场价值。第一，公司价值不会受资本结构的影响；第二，有负债公司的加权平均资本成本等同于与它风险等级相同、但无负债公司的权益成本;第三，Ra或Rsu的高低视公司经营风险而定。MM命题 2 内容：在完全市场假设的条件下，企业需要缴纳所得税且借款的利息可在税前作为财务费用支付，则有举债企业的市场均衡价值为 Vn=Vm + tBn其中Vm为无任何负债和规模相同的企业的均衡价值， t为企业所得税税率， Bn为企业债务的市场均衡价值1、 试述早期资本结构理论净收益理论（NI）：假设：公司在获取资金数量和来源方面不受限制，并且负债成本与股东权益成本都是固定不变，企业负债率提高不会增加企业的财务风险。特征：按股本净收益来确定企业总价值，并且认为利用负债筹资可以降低企业资本成本，债务越多，公司价值越高。净营运收益理论（NOI）：假设：企业利用负债筹资，财务杠杆作用扩大，从而加大了企业权益资本的风险，普通股股东便会要求更高的股利率，财务杠杆作用产生的收益将全部作为股利发放给股东，权益资本上升，抵消了财务杠杆作用带来的好处。特征：不论企业财务杠杆作用如何变化，企业的综合资本成本都是固定的，因而企业总价值是固定不变。传统理论：特征：介于净收益率说和营运收益说之间的理论。认为，企业在一定的负债限度内利用财务杠杆作用时，尽管权益资本成本有所上升，但它不会完全抵消利用成本率低的债务所获得的好处，因此会加权平均资本成本下降，企业的总价值上升。但负债筹资的财务杠杆作用一旦超出一定的限度，由于风险明显增大，使企业负债资金和权益资金的成本率开始上升、并使加权平均资本成本上扬，企业的总价值下降。2、 试述公司业绩评价内容，方法和作用公司业绩评价是指运用一定的方法，采用特定的指标体系，对照统一的评价标准，按照一定的程序，对公司一定经营期间的经营效益和经营者业绩做出客观、公正、准确的综合评判。内容：财务效益状况：主要反映公司的投资回报和盈利能力 资产运营状况：主要反映公司的资产周转运用能力。 偿债能力状况：主要反映公司的资产负债比例和偿还债务的能力。 发展能力状况：主要反映成长性和长远发展潜力。作用：1.有利于政府的宏观调控。 2.有利于正确引导公司的经营行为。 3.有助于对管理者业绩考核，建立激励与约束机制。 4.有利于增强公司的形象意识，提高竞争实力。 5.有利于促进公司改进管理方法及程序，