海尔偿债能力分析

青岛海尔集团偿债能力分析青岛海尔集团偿债能力分析 一 集团简介一 集团简介 青岛海尔股份有限公司前身是成立于 1984 年的青岛电冰箱总厂 主要经营范围 电冰箱 电 冰柜 船用电冰箱 微波炉 真空包装机 空调器 电磁管 洗衣机 热水器 电风扇 吸尘器 及配件 通讯设备制造 经过十多年的兼并扩张 青岛海尔集团公司已是我国家电行业的佼佼者 二 偿债能力分析二 偿债能力分析 偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力 企业有无支付现金的能力和偿 还债务能力 是企业能否健康生存和发展的关键 企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力 的重要标志 偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度 包括短期偿债能力和长期偿 债能力两个方面 以下分列 2008 年至 2010 年的相关数据表 资资 产产 负负 债债 表表 项 目2008 年度期末金额2009 年度期末金额2010 年度期末金额 流动资产 货币资金2 461 585 964 886 282 453 462 8710 098 119 515 96 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 应收票据2 512 216 228 713 505 032 202 577 060 548 322 64 应收账款794 570 479 881 204 649 240 742 141 519 625 34 预付款项168 607 031 81168 607 031 81555 731 068 86 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息43 624 935 98 应收股利12 665 919 76 其他应收款73 436 649 5263 094 717 10101 887 941 42 买入返售金融资产 存货1 852 917 237 041 742 542 533 993 557 067 650 22 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计7 863 333 591 8412 895 061 310 8423 571 164 980 18 非流动资产 发放贷款及垫款 可供出售金融资产5 492 691 0310 893 188 9413 561 534 73 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资1 383 557 464 601 527 259 286 091 078 317 683 37 投资性房地产20 800 129 00 固定资产2 455 921 500 252 449 481 465 463 172 289 232 83 在建工程204 024 970 66261 913 760 20644 716 619 29 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产134 943 956 80197 918 351 85363 255 177 23 开发支出 商誉 长期待摊费用614 986 081 160 314 72391 366 02 递延所得税资产182 708 616 38153 464 852 28402 659 469 00 其他非流动资产 非流动资产合计4 367 264 185 804 602 091 219 545 695 991 211 47 资产总计12 230 597 777 6417 497 152 530 3829 267 156 191 65 流动负债 短期借款174 700 000 00861 136 338 00 向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 交易性金融负债 应付票据638 769 659 352 614 969 392 314 437 085 684 49 应付账款1 614 063 342 753 156 892 711 666 399 534 654 84 预收款项1 025 259 288 26989 386 384 591 912 291 687 15 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬90 110 267 20294 790 022 66639 174 709 92 应交税费 93 314 919 23130 960 265 73819 299 792 15 应付利息16 935 042 08 应付股利267 268 969 25280 940 199 39352 825 594 69 其他应付款687 882 661 671 190 297 567 923 235 064 909 43 应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 一年内到期的非流动负债39 800 000 0039 800 000 00 其他流动负债 流动负债合计4 444 539 269 258 698 036 544 2618 673 348 412 75 非流动负债 长期借款79 400 000 00 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债1 011 188 840 23 递延所得税负债639 156 151 449 230 8510 097 068 29 其他非流动负债4 961 612 0045 427 712 3383 734 439 31 非流动负债合计85 000 768 1546 876 943 181 105 020 347 83 负债合计4 529 540 037 408 744 913 487 4419 778 368 760 58 股东权益 股本1 338 518 770 001 338 518 770 001 339 961 770 00 资本公积3 005 773 547 223 030 528 900 821 780 902 468 97 减 库存股 盈余公积1 160 767 178 781 231 756 067 771 461 577 982 87 一般风险准备 未分配利润1 268 946 232 572 119 929 744 912 429 017 390 24 外币报表折算差额8 465 630 78 归属于母公司所有者权益合计6 774 005 728 577 720 733 483 507 019 925 242 86 少数股东权益927 052 011 671 031 505 559 442 468 862 188 21 股东权益合计7 701 057 740 248 752 239 042 949 488 787 431 07 负债和股东权益合计12 230 597 777 6417 497 152 530 3829 267 156 191 65 利利 润润 表表 项目2008 年期末金额2009 年期末金额2010 年期末金额 一 营业总收入30 408 039 342 3832 979 419 367 0160 588 248 129 75 其中 营业收入30 408 039 342 3832 979 419 367 0160 588 248 129 75 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二 营业总成本29 392 367 129 5631 515 989 782 9057 865 369 583 78 其中 营业成本23 375 986 068 5324 263 147 272 1846 420 009 145 90 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加95 454 059 03134 738 200 38160 226 116 51 销售费用4 074 594 216 594 984 187 508 447 815 461 209 67 管理费用1 691 186 469 232 116 221 142 763 416 664 435 09 财务费用103 655 265 15 7 965 819 416 658 266 14 资产减值损失51 491 051 0325 661 478 5546 350 410 47 加 公允价值变动收益 损失以 号填列 投资收益 损失以 号 填列 151 058 393 06167 071 754 33263 666 041 69 其中 对联营企业和合营企业的投 资收益 汇兑收益 损失以 填 列 三 营业利润 亏损以 号填列 1 166 730 605 881 630 501 338 44737 470 704 78 加 营业外收入34 345 040 40116 134 297 8811 708 789 80 减 营业外支出63 948 896 536 485 256 043 892 986 26 其中 非流动资产处置净损失 四 利润总额 亏损总额以 号 填列 1 137 126 749 751 740 150 380 283001585502 64 减 所得税费用158 428 166 59365 542 251 25888 022 311 38 五 净利润 净亏损以 号填列 978 698 583 161 374 608 129 032113563191 26 归属于母公司所有者的净利润768 178 067 101 149 474 619 692 034 594 665 84 少数股东损益210 520 516 06225 133 509 34789 689 525 42 六 每股收益 一 基本每股收益0 5740 8591 520 二 稀释每股收益0 5740 8561 512 七 其他综合收益 12 524 332 17 690 134 0937 929 531 76 八 综合收益总额966 174 251 061 382 298 263 122 862 213 723 02 归属于母公司所有者的综合收益总 额 757 573 475 641 156 284 732 722 054 949 538 64 归属于少数股东的综合收益总额208 600 775 4226 013 530 39807 264 184 38 现现 金金 流流 量量 表表 项 目2008 年末金额2009 年末金额2010 年末金额 一 经营活动产生的现金流量 销售商品 提供劳务收到的现金17 071 392 457 4523 858 893 773 7956 590 410 548 34 客户存款和同业存放款项净增加额 向中央银行和同业存放款项净增加额 向其他金融机构拆入资金净增加额 收到原保险合同保费取得的现金 收到再保险业务现金净额 保户储金及投资款净增加额 处置交易性金融资产净增加额 收取利息 手续费及佣金的现金 拆入资金净增加额 回购业务资金净增加额 收到的税费返还261 731 668 47124 474 979 73275 619 669 81 收到其他与经费活动有关的现金157 133 290 79232 136 269 97825 201 104 75 经营活动现金流入小计17 490 257 416 7124 215 505 023 4957 691 231 322 90 购买商品 接受劳务支付的现金10 034 316 195 4912 576 097 906 5239 223 188 707 54 客户贷款及垫款净增加额 存放中央银行和同业款项净增加额 支付原保险合同赔付款项的现金 支付利息 手续费及佣金的现金 支付保单红利的现金 支付给职工以及为职工支付的现金1 899 501 975 232 040 334 569 434 004 260 489 83 支付的各项税费1 432 988 519 191 937 192 064 542 630 243 198 63 支付其他与经营活动有关的现金2 805 861 157 193 035 617 939 986 249 913 529 56 经营活动现金流出小计16 172 667 847 1019 589 242 480 4752 107 605 925 56 经营活动产生的现金流量净额1 317 589 569 614 626 262 543 025 583 625 397 34 二 投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金242 000 001 027 400 00 取得投资收益收到的现金25 913 939 8426 369 643 71259 349 907 91 处置固定资产 无形资产和其他长期 资产收回的现金净额 2 868 880 20285 000 005 361 119 39 处置子公司及其他营业单位收到的现 金净额 0 00 收到其他与投资活动有关的现金1 581 050 70 投资活动现金流入小计30 605 870 7426 654 643 71267 694 227 30 构建固定资产 无形资产和其他长期402 091 287 60262 807 958 05 资产支付的现金 投资支付的现金682 599 488 212 533 908 805 19 质押贷款净增加额0 00 取得子公司及其他营业单位支付的 现金净额 0 00 支付其他与投资活动有关的现金1 755 937 84 投资活动现金流出小计1 086 446 713 65262 807 958 053 798 125 347 33 投资活动产生的现金流量净额 1 055 840 842 91 236 153 314 34 3 530 431 120 03 三 筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金2 450 000 00135 095 242 69 其中 子公司吸收少数股东投资收 到的现金 2 450 000 00 取得借款收到的现金179 500 000 00189 946 392 022 170 902 056 00 发行债券先后到的现金0 000 000 00 收到其他与筹资活动有关的现金0 000 000 00 筹资活动现金流入小计181 950 000 00189 946 392 022 305 997 298 69 偿还债务支付的现金62 000 000 00444 046 392 021 868 830 276 00 分配股利 利润或偿付利息支付的 现金 342 944 367 48315 141 730 69608 296 645 77 其中 子公司支付给少数股东的股 利 利润 0 00 支付其他与筹资活动有关的现金0 00 筹资活动现金流出小计404 944 367 48759 188 122 712 477 126 921 77 筹资活动产生的现金流量净 额 222 994 367 48 569 241 730 69 171 129 623 08 四 汇率变动对现金等价物的影响0 00 五 现金及现金等价物净增加额38 754 359 223 820 867 497 99 加 期初现金及现金等价物余额2 420 831 605 662 459 585 964 887 811 236 230 87 六 期末现金及现金等价物余额2 459 585 964 886 280 453 462 87 一 一 短期偿债能力短期偿债能力 是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度 分析一个企业的短期偿债能力强 弱 一方面要看企业流动资产的多少和质量如何 另一方面要看企业流动负债的多少和质 量如何 1 流动比率 流动比率 流动资产 流动负债 流动比率是流动资产与流动负债的比值 是衡量企业短期偿债能力的核心比率 它的内涵 是每 1 元流动负债有多少元流动资产作保障 它揭示了流动负债被偿付的可能性 反映在 最坏情况下 如企业出现严重亏损或处于清算时 抵御资产价值缩水的安全程度 流动比率的分析主要采用趋势分析和同业分析等方法 1 趋势分析 流动比率的趋势分析是指企业历史各期流动比率实际值所进行的比较分析 采用趋势分析有两个优点 一是比较基础可靠 趋势分析以企业历史指标为依据 历史指 标是企业曾经达到的水平 通过比较 可以观察企业偿债能力的变动趋势 二是具有较强 的可比性 便于找出问题 因此 趋势分析主要通过比较 揭示差异分析原因 推断趋势 二是经营环境变动后 也会减弱历史比较的可比性 海尔公司 2008 年 2010 年流动比率表 项目2008 年2009 年2010 年 流动资产 元 7863333591 8412895061310 8423571164980 18 流动负债 元 4444539269 258698036544 2618673348412 75 比率1 761 481 26 从上表可以看出 该公司连续 3 年的流动比率在 1 93 1 26 之间 呈下降趋势 2 同业分析 美的与海尔同属于家电企业 我们来看看美的的流动比率 相比较一下 项目2008 年2009 年2010 年 流动资产 元 13786770 2321131978 9828016799 15 流动负债 元 16015364 8418859423 4525188118 27 比率0 861 121 11 从图表可以看出 美的 2008 年 2009 年三年内流动比率在 1 左右 2008 年略小于 1 说明流动能力稍微偏弱 但近两年有变强的趋势 而青岛海尔的流动比率虽呈下降趋 势 但流动比率值都高于美的公司 2 速动比率 速动资产 流动负债 速动资产 流动资产 存货 速动比率表明企业以具有较强变现能力的流动资产抵偿流动负债的能力 在企业陷入财务 困境或破产时 存货往往不能够变现 因此 所谓的流动性强的流动资产 通常是扣除了 存货之外的流动资产 海尔公司 2008 2010 年的速动比率如下表 年份速动资产流动负债速动比率 20086787584609 64444539269 251 53 200911152518776 858698036544 261 28 201020014097329 918673348412 751 07 再来看一下相同行业美的公司同一时段的比较 2008 年至 2010 年的速动比率表 由以上两表可知 海尔公司的速动比率虽然呈下降趋势 但一直在 1 以上 而美的公 司的速动比率围绕 0 7 波动 未能达到 1 说明海尔公司以具有较强变现能力的流动资产 抵偿流动负债的能力稍强 美的公司的要稍微偏弱 3 现金比率 现金比率是现金类资产与流动负债的比值 现金比率反映企业的即时付现能力 即随 时可以还债的能力 在评价企业短期偿债能力时 一般说来现金比率重要性不大 因为不 可能要求企业用现金类资产偿付全部流动负债 企业也没有必要总是保持足够的现金资产 但是 当企业的应收账款和存货的变现能力存在问题时 现金比率就显得很重要了 现金 比率的作用是表明在最坏情况下企业的短期偿债能力如何 现金比率高 说明企业支付能力强 但如果这个指标过高 也不一定是好事 它可能 反映该企业不善于充分利用现金资源 没有把现金投入经营以赚取更多的利润 因此 在 对这个指标下结论之前 应充分了解企业实际情况 企业保持合理的现金比率是很必要的 海尔公司 2008 年至 2010 年现金比率表 年份现金流动负债现金比率 2008 年2 461 585 964 884444539269 250 55 2009 年6 282 453 462 878698036544 260 72 2010 年10 098 119 515 9618673348412 750 54 美的公司同一时期现金比率表 年份现金流动负债现金比率 2008 年2285322 3716015364 840 1427 2009 年3855082 1418859423 450 2044 2010 年5802686 2825188118 270 2304 由以上三个项目比率 可以看出 青岛海尔的流动比率 速动比率总体呈走低趋势 现金比率一直维持在 0 5 1 之间波动 企业资产流动 性下降 短期债务偿还能力下降 海尔公司短期偿债能力主要指标 如下图表 海尔公司短期偿债能力主要指标 如下图表 年份流动比率速动比率现金比率 2008 年1 761 530 55 年份速动资产流动负债速动比率 20088649233 7716015364 840 54 200915304471 4618859423 450 81 201017580550 4825188118 270 70 2009 年1 481 280 72 2010 年1 261 030 54 导致这一变化的主要因素 可能是经营周期的变长 而促使流动比率下降 同时该企业短期偿债能力降低 财务风险上升 而三年时海尔的速动比率不断下降 归其原因 一方面是存货在流动资产中占有较大的比重 另一方面是预收账款和应付票据的增加使得流动负债增加 不过应收账款却有所减少 使得企业不必过多计提 坏账准备 使得速动比率的可信度增高 二 长期偿债能力 二 长期偿债能力 1 利用资产负债表分析长期偿债能力利用资产负债表分析长期偿债能力 资产负债率 负债总额 资产总额 总资产负债率表明企业总资产中负债所占的比重 该指标越大说明企业的负债比例越高 企业的债务风险越大 债权人的债权资本在企业破产清算时所受到的保护程度越低 青岛海尔 2008 2010 年资产负债率 年份负债总额资产总额资产负债率 2008 年4529540037 4012230597777 640 37 2009 年8744913487 4417497152530 380 49 2010 年19778368760 5829267156191 650 67 美的公司同一时期的资产负债率表 年份负债总额资产总额资产负债率 2008 年16091081 2723383586 430 6881 2009 年18929753 1831657627 470 5980 2010 年25671340 6842054037 520 6104 青岛海尔与美的公司相比资产负债率较低 但 2010 年略高一些