《外汇与外汇业务》PPT课件.ppt

第一章外汇与外汇业务 第一节外汇与汇率 一 外汇的含义 外汇是国际汇兑 ForeignExchange 的简称 见P4动态的外汇是指一种活动 即把一国货币换成另一种货币 以清偿国际间债权 债务关系的一种专门性的经营活动 静态的外汇是指外币及其外币所表示的能用于国际结算的支付凭证和信用凭证 包括 二 汇率及标价方法 外汇汇率 ForeignExchangeRate 是指用一种货币表示另一种货币的价格 即用一种货币折算成另一种货币的比价或价格 也可以说成是用本国货币表示的外国货币的价格 汇率的标价方法 两种货币的折算 要先确定以哪个国家的货币作为标准 即是以本国货币为标准折合成一定数额的外国货币 还是以外国货币为标准折合成一定数额的本国货币 由于标准不同 外汇汇率存在着三种不同的标价方法 直接标价法和间接标价法及美元标价法 外汇汇率的标价方法 1 直接标价法是指用一定整数单位 通常是1或10的倍数 的外国货币为标准 折算成若干数额的本国货币的标价方法 采用直接标价法 人们可以直接看出外币的价格 直接标价 单位外币 若干本币 中国银行外汇牌价发布时间2012 01 1111 42 20现汇买入价现钞买入价现汇卖出价现钞卖出价中间价英镑973 05943 01980 86980 86976 53港币81 1680 581 4681 4681 31美元630 31625 26632 84632 84631 55日元8 18287 93018 24858 24858 2121加拿大元618 2599 11623 17623 17620 38你在这个表中的价格看出什么规律 买价与卖价现汇买价与现钞买价现汇卖价与现钞卖价 直接标价法 一个单位外币等于多少本币本币增多 表示本币贬值 外币升值本币减少 表示本币升值 外币贬值中国市场 美元兑人民币汇率2005年7月20日1USD 8 28CNY2012年8月20日1USD 6 34CNY 2 间接标价法是指用一定整数单位 通常是1或10的倍数 的本国货币为标准 折算成若干数额的外国货币的标价方法 采用间接标价法 人们无法直接看出外币的价格 只有通过计算才能得出外币价格 纽约市场 美元兑人民币 1USD 8 28CNY1CNY 0 1208USD1USD 6 34CNY1CNY 0 1577USD 间接标价 单位本币 若干外币 2008年7月31日伦敦纽约外汇行市 在伦敦 一英镑 1 9837美元 一美元 英镑 汇率表上不能直接看出来 只有通过计算 1 1 9837 0 5041USD1 GBP0 5041请计算伦敦市场1欧元 多少英镑 1加元 多少英镑 间接标价法 一个单位本币等于多少外币外币增多 表示外币贬值 本币升值外币减少 表示外币升值 本币贬值例 美国纽约1USD 8 28CNY1USD 6 30CNY 不同国家和地区的汇率标价法 世界上大多数国家采用直接标价法 中国 俄罗斯 日本 加拿大等 少数国家采用间接标价法 如美国 英国 澳大利亚 欧盟 但美元对英镑采用直接标价法 3 美元标价法 美元标价法又称纽约标价法 在美元标价法下 各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值 即以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币的表示方法 而非美元外汇买卖时 则是根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价 这里注意 除英镑 欧元 澳元和纽币外 美元标价法基本已在国际外汇市场上通行 三 外汇市场 见书P5 四 外汇交易参与者 见书P7 补充 外汇交易品种 补充 外汇交易品种 1 即期外汇交易 又称现汇交易 是交易双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外汇交易方式 2 远期交易 又称期汇交易 外汇买卖成交后并不交割 根据合同规定约定时间办理交割的外汇交易方式 3 套汇 套汇是指利用不同的外汇市场 不同的货币种类 不同的交割时间以及一些货币汇率和和利率上的差异 进行从低价一方买进 高价一方卖出 从中赚取利润的外汇交易方式 4 套利交易 利用两国货币市场出现的利率差异 将资金从一个市场转移到另一个市场 以赚取利润的交易方式 5 掉期交易 是指将币种相同 但交易方向相反 交割日不同的两笔或者以上的外汇交易结合起来所进行的交易 6 外汇期货 所谓外汇期货 是指以汇率为标的物的期货合约 用来回避汇率风险 它是金融期货中最早出现的品种 7 外汇期权交易 外汇期权买卖的是外汇 即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利 即期权买方在支付一定数额的期权费后 有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币 同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约 8 以后将出现由银行和互联网投资公司合办的外汇交易平台 这样为个人投资降低了不必要的成本 第二节外汇交易规则 一 交易货币 在国际上 使用国际标准化组织 ISO 的ISO4217国际标准即 货币及基金代码表示法 表示货币和资金的代码 作为货币标识制定标准 每个货币有两种代码 第一种是常用的三位字母代码 第二种是较少用的三位数字代码 大部份的标识是用具有唯一性的三位字母代码 前两个字母代表国家或地区 第三个字母代表货币单位 例如GBP代表英镑 USD代表美元 在外汇牌价中 货币对由两个ISO代码加一分隔符表示 例如GBP USD 其中第一个代码代表 基本货币 另一个则是 二级货币 货币名称货币符号货币名称货币符号 人民币CNY RMB 美元USD日元JPY欧元EUR英镑GBP德国马克DEM瑞士法郎CHF法国法郎FRF加拿大元CAD意大利里拉ITL港币HKD荷兰NLG澳大利亚元AUD韩国元KRW新西兰元NZD菲律宾比索PHP俄罗斯卢布SUR新加坡元SGD 时间 2012 1 1111 46 25币种交易单位中间价现汇买入价现钞买入价卖出价美元 USD 100631 62630 23625 18632 76港币 HKD 10081 3181 1380 5681 46欧元 EUR 100805 19801 81776 44808 25英镑 GBP 100976 67972 57941 80980 38日元 JPY 1008 218 187 928 24 二 交易时间 外汇市场是一个24小时不间断的市场 如P9 二 交易时间 三 外汇交易规则 一 报价规则 1 双向报价即买入价与卖出价发布日期发布时间2012 01 1111 42 20现汇买入价现钞买入价现汇卖出价现钞卖出价中间价英镑973 05943 01980 86980 86976 53港币81 1680 581 4681 4681 31美元630 31625 26632 84632 84631 55日元8 18287 93018 24858 24858 2121加拿大元618 2599 11623 17623 17620 38特点 1 贱买贵卖2 现汇买入价高于现钞买入价 现汇卖出价等于现钞卖出价3 中间价是现汇买入价与现汇卖出价的大约平均值 2 一般标准报价为5个有效数字因为最小货币单位一般是1 如人民币元 角 分 然后 分 的1 就0 0001元 所以是小数点后4个数字 如果说一个基点就是0 0001 10个基点就是0 001 100个基点就是0 01 但是 专业人士报价通常只报最后两位数 如USD CNY6 4430 6 448030 80也有用6 4430 6 44806 4430 80 如果你以电话向中国银行询问英镑 美元 中国银行回答 1 6900 10 请问 中国银行以什么汇价向你买进美元 卖出英镑 如果你要买进美元 中国银行给你使用什么汇率 如果你要买进英镑 汇率又是多少 GBP USD 1 6900 10银行买美元银行卖美元银行卖英镑银行买英镑顾客卖美元顾客买美元顾客买英镑顾客卖英镑 二 交易额规则 外汇市场大额交易通常以百万为单位 100万 1500万 5柜台交易出现小额交易 三 信用规则 四 交易术语 P10 四 外汇交易步骤 询价报价成交或放弃确认见书P14例 第三节外汇交易 主要有三种类型 即期交易 远期外汇交易交易 掉期交易 一 即期外汇交易概念P12 1 当日交割 T 0 柜台交易通常是当日交割 2 次日交割 T 1 3 标准日交割 T 2 外汇市场通常用标准日交割 交割日指的是营业日 如遇节假日顺延 如果今天是9月20日 次日交割是指哪一天 标准日交割是指哪一天 9月21日 9月22日 9月23日 9月24日 次日交割是指21日 标准日交割是指24日 二 即期外汇报价 打开网站 中国银行外汇牌价或者在搜索框输入 外汇报价 了解外汇报价了解汇率走势了解外汇资讯 补充 影响汇率变动的因素 影响汇率的主要因素 1 政治局势 国际 国内政治局势变化对汇率有很大影响 局势稳定 则汇率稳定 局势动荡则汇率下跌 所需要关注的方面包括国际关系 党派斗争 重要政府官员情况 动乱 暴乱等 例 美国大选前美元会出现不稳定状况 日本近年来频繁换相 小泉纯一郎2005 9 21就任 任期1年安倍晋三2006 9 26就任 任期1年 福田康夫2007 9 25就任 任期11个月 麻生太郎2008 9 24就任 任期11个月 鸠山由纪夫2009 9 16就任 任期9个月 菅直人 2010 6 4就任 任期14个月 野田佳彦 2011 09 02就任 2 经济形势 一国经济各方面综合效应的好坏 是影响本国货币汇率最直接和最主要的因素 其中主要考虑经济增长水平 国际收支状况 通货膨胀水平 利率水平等几个方面 例 中国经济增长速度下滑 日本1985年广场协议1985年 广场协议 日元升值后日本经济衰退10年 3 军事动态 战争 局部冲突 暴乱等将造成某一地区的不安全 对相关地区以及弱势货币的汇率将造成负面影响 而对于远离事件发生地国家的货币和传统避险货币的汇率则有利 主要的避险货币有瑞士法郞 日元 4 政府 央行政策 政府的财政政策 外汇政策和央行的货币政策对汇率起着非常重要的作用 有时是决定作用 如政府宣布将本国货币贬值或升值 央行的利率升降 市场干预等 资料介绍 美国第一轮量化宽松货币政策 2008年11月25日 美联储宣布 将购买政府支持企业房利美 房地美 联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务 购买由两房 联邦政府国民抵押贷款协会所担保的抵押贷款支持证券 首轮定量宽松总计为金融系统及市场提供了1 725万亿美元流动性 第二次量化宽松 美国联邦储备委员会2010年11月3日宣布推出第二轮定量宽松货币政策 到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债 并对资产负债表中的债券资产到期回笼资金进行再投资 以进一步刺激美国经济复苏 两轮宽松政策增加货币供应量2 325万亿货币美元 央行货币政策对汇率的影响 一般情况下 一国利率上升 会引起资金流入 如当前中国国内通胀 银行不断加息 引起游资大量进入 国内美元增加 美元贬值 因而人民币升值 5 市场心理 外汇市场参与者的心理预期 严重影响着汇率的走向 对于某一货币的升值或贬值 市场往往会形成自己的看法 在达成一定共识的情况下 将在一定时间内左右汇率的变化 这时可能会发生汇率的升降与基本面完全脱离或央行干预无效的情况 如中国人民币升值预期带来游资的进入 这与预期心理有关 而中国经济增速下滑后 人民币重新回到贬值 又有外资撤离中国 6 投机交易 随着金融全球化进程的加快 充斥在外汇市场中的国际游资越来越庞大 这些资金有时为某些投机机构所掌控 由于其交易额非常巨大 并多采用对冲方式 有时会对汇率走势产生深远影响 例 量子基金阻击英镑 泰珠 使其汇率在短时间内大幅贬值等 1997年7月2日 泰国宣布放弃固定汇率制 实行浮动汇率制 引发了一场遍及东南亚的金融风暴 当天 泰铢兑换美元的汇率下降了17 7 突发事件 一些重大的突发事件 会对市场心理形成影响 从而使汇率发生变化 其造成结果的程度 也将对汇率的长期变化产生影响 例 911事件使美元在短期内大幅贬值等 打开网站 中国银行外汇牌价或者在搜索框输入 外汇报价 上 东方财富 网页 外汇频道 了解外汇报价了解汇率走势了解外汇资讯查找关于美元 英镑 欧元的分析查找关于人民币与美元汇率的分析 课堂互动 1 请问你对美元的未来 至今年底 走势有如何看法 为什么 查外汇资讯进行分析 2 你对人民币汇率走势又如何看呢 链接 中国网2012 08 22金陵晚报记者金菁3个月前 兑换1美元可能只需6 29元人民币就行了 然而 现在你想兑换1美元 则需要6 37元 虽然只是0 08元的差距 但积少成多 如果你想兑换1000美元 那么就得多花80元 请分析这属于什么趋势 为什么会出现这样的情况 3 综合考虑美元和人民币的走势 美元兑人民币的发展趋势如何 美元贬值原因 美国宽松货币政策 第三轮量化宽松有可能推出 以进一步刺激经济2008年11月25日 首轮定量宽松总计为金融系统及市场提供了1 725万亿美元流动性 第二次量化宽松 2010年11月3日宣布到2011年6月底以前购买6000亿美国长期国债 并对资产负债表中的债券资产到期回笼资金进行再投资 以进一步刺激美国经济复苏 两轮宽松政策增加货币供应量2 325万亿货币美元 人民币贬值原因 1 出口放缓 出口少了 外汇收入减少 外币升值 人民币贬值2 外资撤离 外汇紧张 美元升值 人民币贬值3 扩大外需 人民币贬值有利于扩大出口 三 即期外汇交易应用 1 某客户在香港市场向多家银行询价购买美元 美元 港币 哪家银行的报价对该客户最有利 银行买入价银行卖出价A7 80587 8065B7 80627 8070C7 80547 8060D7 80507 8063 客户卖出价 客户买入价 注意 报价方法 C 2 应到哪家银行卖出美元买入日元 USD JPYA 141 75 141 95B 141 73 142 05C 141 70 141 90D 141 73 141 93注意 报价方法 A 3 应到哪家银行卖出英镑 GBP USDA 1 9505 15B 1 9507 17C 1 9500 10D 1 9506 16注意 报价方法 B 4 注意一条新闻报道 第一财讯 据新华社2012年1月25日报道 为刺激美国经济复苏 美国联邦储备委员会25日宣布 将把零至0 25 的超低联邦基金利率至少延续到2014年下半年 倘若经济复苏势头恶化 可能将推出新的宽松货币政策举措 你对这条消息如何看 如果你手头有100万美元 你会如何操作 美联储延长超低利率原油期货26日上破100美元 桶 来源 天津网 理财频道2012 1 2617 15 44 世华财讯 美联储表示至少将当前超低利率维持至2014年年底 提振市场信心 欧元走强 美元回落 原油期货合约应声上扬 纽约原油上破100美元 桶关口 美联储维持超低利率的计划提振了投资者的风险偏好 虽然亚洲股市涨跌互现 但汇率走强 美元走低 持有其他货币投资者投资原油会更为便宜 像原油以美元计价的商品上扬 又一则消息 英央行如期扩大量化宽松规模2012年02月11日09 26来源 金融时报在欧债危机未决 希腊债务危机一拖再拖背景下 英央行议息会议如期而至 如多数市场人士预期 英央行2月9日宣布在维持基准利率于0 5 不变的同时 扩大量化宽松规模500亿英镑 约合790亿美元 至3250亿英镑 你会作出如何判断 受此消息刺激 在9日欧洲交易时段 英镑兑美元的汇率应声走高至1 5807 自2009年3月施行首轮量宽政策以来 英央行已向市场投放了2750亿英镑的资金 有市场人士指出 量宽政策对振兴英经济的作用 显而易见 摩根大通在2月8日最新公布的经济观察报告中指出 近期英国经济前景好转 一季度经济增长预期或面临上修可能 1月采购经理人指数 PMI 的激增 意味着近期英国国内生产总值 GDP 前景的好转 及其经济增长已然回归趋势水平 该报告预示英国经济进入经济衰退的可能性将降低 彭博新闻社近日发表署名文章指出 2月3日公布的调查结果显示英经济正逐步显示强劲势头 今年1月英服务业产值创10个月新高 制造业重拾升势 建筑业产值继续扩大 此外 世界第一大经济体美国失业率创2009年2月以来新低 欧洲Stoxx600指数1月创14年新高 伦敦富时100指数较去年上升5 6 等外部因素也对提振英经济有利好作用 口诀 银行做买卖 贱买又贵卖 银行买 客户卖 银行卖 客户买 买入要挑便宜货 卖出要找出价高 别看价差一点点 买卖精明最重要 四 即期外汇交易步骤 见P14 五 即期汇率套算 已知某货币分别对另外两种货币的汇率 求另外两种货币之间的汇率 已知A B A C 求B C 口诀 同一货币相同边 交叉相除同一货币不同边 同边相乘 口诀 同一货币相同边 交叉相除同一货币不同边 同边相乘 例1 已知某日即期汇率USD JPY 130 30 90USD CNY 8 2651 99求 1 JPY CNY 2 CNY JPY因为 两个已知即期汇率都是以美元币作为基准货币 或计价货币 所以套汇汇率为交叉相除 解 1 JPY CNY USD CNY USD JPY日元为单位货币 人民币为标价货币日元买入价为USD CNY USD JPY 8 2651 130 90 0 0631日元卖出价为USD CNY USD JPY 8 2699 130 30 0 0635所以得出JPY CNY 0 0631 35注意 不管先算买入或是先算卖出 最后将得数小的放前 大的放后 解 2 已知某日即期汇率USD JPY 130 30 90USD CNY 8 2651 99求CNY JPYCNY JPY USD JPY USD CNY价一 USD JPY USD CNY 130 90 8 2651 15 837价二 USD JPY USD CNY 130 30 8 2699 15 756所以得出CNY JPY 15 756 15 837 记住 求基准货币汇率 将标价货币汇率除以基准货币汇率即可 口诀 同一货币相同边 交叉相除同一货币不同边 同边相乘 如果两个已知即期汇率中一个是以A币为单位货币 另一个是以A币为计价货币 则套汇汇率为同边相乘 例2 已知某日即期汇率USD CHF 0 9500 20EUR USD 1 2600 30求 1 EUR CHF 2 CHF EUR注 这里是求EUR CHF的双向汇率 因为已知汇率中一个以美元作为单位货币 一个以美元作为计价货币 所以应为同边相乘 汇率 USD CHF 0 9500 20EUR USD 1 2600 30 解 1 EUR CHF USD CHF EUR USD价一 USD CHF EUR USD 0 9500 1 2600 1 1970价二 USD CHF EUR USD 0 9520 1 2630 1 2024所以EUR CHF 1 1970 1 2024解 2 CHF EUR价一 CHF EUR 1 1 1970 0 8354价二 CHF EUR 1 1 2024 0 8317所以 CHF EUR 0 8317 0 8354 练习口诀 同一货币相同边 交叉相除 同一货币不同边 同边相乘 一 中国银行某日外汇牌价为 USD JPY78 650 78 750USD HKD7 7500 7 7550请计算HKD JPY JPY HKD的买卖价 二 纽约银行某日牌价为 GBP AUD1 5400 1 5430AUD HKD7 9840 7 9850请计算GBP HKD HKD GBP的买卖价 求单位货币汇率 将标价货币汇率除以单位货币汇率即可 汇率 USD JPY78 650 78 950USD HKD7 7500 7 7600求HKD JPY价1 HKD JPY 78 650 7 7600 10 135价2 HKD JPY 78 950 7 7500 10 187所以 HKD JPY 10 135 10 187求JPY HKD价1 JPY HKD 7 7500 78 950 0 0982价2 JPY HKD 7 7600 78 650 0 0987所以 JPY HKD 0 0982 0 0987 口诀 同一货币相同边 交叉相除 同一货币不同边 同边相乘 GBP AUD1 5400 1 5430AUD HKD7 9840 7 9850求GBP HKD价一 1 5400 7 9840 12 295价二 1 5430 7 9850 12 321所以 GBP HKD 12 295 12 321求HKD GBP价一 1 12 295 0 0813价二 1 12 321 0 0812HKD GBP 0 0812 13 二 远期外汇交易 一 远期外汇交易概念是指交易双方在成交后并不立即办理交割 而是事先约定币种 金额 汇率 交割时间等交易条件 到期才进行实际交割的外汇交易 远期外汇交易与即期外汇交易的区别在于交割日不同 凡是交割日在两个营业日以上的外汇交易均属于远期外汇交易 二 远期外汇交易报价与汇率计算 三个关于远期汇率的概念升水 远期汇率高于即期汇率贴水 远期汇率低于即期汇率平价 远期汇率与即期汇率一致USD AUD即期汇率USD1 1 0235AUD一个月远期USD1 1 0255AUD三个月远期USD1 1 0200AUD六个月远期USD1 1 0235AUD 远期外汇交易报价 1 直接报价法 如某银行远期外汇汇率 一个月远期USD1 AUD1 0255 85三个月远期USD1 AUD1 0200 30六个月远期USD1 AUD1 0235 65 2 掉期率报价法 汇水报价法 即某一时点远期汇率与即期汇率的汇率差 一般先报出即期汇率 再报出掉期率 汇水 某日某银行的欧元兑美元的汇率 操作方法 点数排列前小后大 汇率与汇水同边相加点数排列前大后小 汇率与汇水同边相减 中行人民币远期外汇牌价2012 09 07 美元欧元日元港元英镑瑞郎七天买入632 62798 208 000681 451007 02661 83卖出636 73806 718 070682 181015 90668 02一个月买入633 94800 138 019681 631009 03663 22卖出638 24808 728 090382 381018 26669 87三个月买入636 80804 398 060082 021013 52667 04卖出641 18812 958 132382 771022 71673 71六个月买入639 73809 428 110282 461018 48671 81卖出644 61817 898 181383 191027 62678 42九个月买入641 83813 358 151782 771022 09675 83卖出647 22821 938 222683 511031 36682 62十二个月买入644 25817 648 196783 121026 14680 47卖出649 93826 228 268683 861035 42687 19 口诀 前小后大用加法前大后小用减法 练习 1 即期汇率USD CAD1 5369 79三个月远期300 290十二个月远期590 580前大后小用减法则3个月远期汇率USD CAD1 5069 8912个月远期汇率USD CAD1 4779 99 口诀 前小后大用加法前大后小用减法 练习2即期汇率USD HKD7 7930 483个月远期100 88前大后小用减法 则 三个月远期汇率USD HKD7 7830 60 练习3即期汇率EUR CHF1 4601 433个月远期汇水30 58前小后大用加法3个月远期汇率EUR CHF1 4631 1 4701 三 远期外汇价格的计算 远期汇率是由两种货币的利差决定的 利率变动会直接影响到汇水的大小 具体计算公式为 远期汇率 即期汇率 即期汇率 标价货币利率 基准货币利率 天数 360规律 利率高的货币会趋向贴水 利率低的货币会趋向升水 这是由货币供应规律造成的 练习 伦敦外汇市场即期汇率 1 1 5500 伦敦英镑市场利率为10 纽约美元市场利率为8 求 英镑远期汇率是升水还是贴水 升水或贴水值是多少 三个月远期汇率是多少 分析 英镑是基准货币 美元是标价货币 答1 英镑利率高于美元利率 英镑远期汇率贴水 答2 英镑远期贴水值 即期汇率 标价货币利率 基准货币利率 天数 360 1 5500 8 10 90 360 0 00775答3 三个月远期汇率 1 5500 0 0078 1 5422三个月远期汇率 1 1 5422 练习 纽约外汇市场即期汇率1USD 1 1950AUD 悉尼澳元市场利率为3 5 纽约美元市场利率为1 求 美元远期汇率是升水还是贴水 升水或贴水值是多少 6个月远期汇率是多少 答1 美元利率低于澳元利率 美元远期汇率升水 答2 美元远期利率升水值 即期汇率 标价货币利率 基准货币利率 天数 360 1 1950 3 5 1 180 360 0 0598答3 6个月远期汇率 1 1950 0 0598 1 2548三个月远期汇率USD1 1 2548AUD 2 远期外汇价格的套算 例 P19即期汇率USD PHP 47 61 65 三个月掉期率为20 30 三个月远期汇率USD KRW 1212 3 1213 1求三个月的远期汇率PHP KRW分析 先求三个月远期USD PHP再求三个月远期PHP KRW 口诀 同一货币相同边 交叉相除同一货币不同边 同边相乘 四 远期外汇交易应用 1 进出口商避免汇率变动风险香港一进口商向美国买进10万美元商品 约定三个月后付款 3个月远期外汇价格USD HKD 7 81 需付78 1万港元 如果三个月后USD HKD 7 88 则需付出78 8万港元 多付0 7万港元 为了避免汇率波动带来的风险 进口商买入三个月远期外汇 锁定风险 2 外汇银行轧平远期外汇头寸 香港某银行发生超卖现象 表现为三个月远期头寸缺10万美元 银行必须补进 假定即期汇率USD HKD 7 70三个月远期汇水为0 18HKD则三个月远期汇率USD HKD 7 88到时银行付给客户10万美元 收入78 8万港元 该银行为了平衡这笔超卖的美元期汇 必须立刻在外汇市场买入同期限 三个月 同金额 10万美元 期汇 如果没有立即补进 到收市时即期汇率已升至7 90 三个月远期汇水依然是0 18HKD 该银行补进的10万美元 就必须以8 08成交 付出80 8万港元 而到时收回的港元只有78 8万 损失2万港元 3 投机者利用远期外汇市场进行外汇投机 某人预测美元会大幅贬值 于是他在期汇市场以三个月远期汇率USD CNY 6 8155签订卖出10万美元 如果三个月后 美元果然大幅贬值 汇率为6 6155 此人在市场上以661550买入10万美元 然后按照原来签订的远期合同卖出 获得681550元人民币 从而获利20000元人民币 远期外汇可以以保证金形式 不需在签约时就付出大量外汇 到期与交易对手按照差价进行交易 三 掉期外汇交易 一 掉期外汇交易的概念是指外汇交易者在买进或卖出一种期限 一定数额的某种货币的同时 卖出或买进另一种期限 相同数额的同种货币的外汇交易 特点1 一种货币在被买入的同时即被卖出 或者说是一个相反的操作 2 买卖的货币币种 金额都一致 3 买与卖的交收时间不同 正因为如此 掉期外汇交易不会改变交易者的外汇持有额 改变的只是交易者所持有的外汇的期限结构 故名 掉期 掉期交易与前面讲到的即期交易和远期交易有所不同 即期与远期交易是单一的 要么做即期交易 要么做远期交易 并不同时进行 因此 通常也把它叫做单一的外汇买卖 主要用于银行与客户的外汇交易之中 掉期交易的操作涉及即期交易与远期交易或买卖的同时进行 故称之为复合的外汇买卖 主要用于银行同业之间的外汇交易 一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动 掉期交易的种类 即期对远期 如即期对一个月 三个月 即期对即期 如同是即期交易 可选择次日交割 标准日交割进行掉期 远期对远期 如一个月对三个月 二 掉期率一般不需客户计算 银行会给出掉期率 但如果自己想知道 也不难 就是和利率有关 P22 与前面说过的汇水计算一致 三 外汇掉期交易的应用 1 轧平外汇头寸某银行某日发生四笔外汇交易 1 买入即期美元200万 2 卖出三个月远期美元300万 3 卖出即期美元100万 4 买入三个月远期200万问 当日的外汇头寸是否平衡 应该怎么办 答 外汇头寸不平衡 虽然总量平衡 买入400万 卖出400万 但时间不不一致 因为 1 和 3 相比 多余100万 2 和 4 相比 短缺100万 所以该银行要卖出即期100万美元 买入3个月远期100万美元 这样才会平衡 2 掉期保值 新加坡进出口商根据合同进口一批货物 一个月后须支付货款10万美元 他将这批货物转口外销 预计三个月后收回以美元计价的货款 为避免风险 如何进行操作 新加坡外汇市场汇率如下 1个月远期美元汇率 USD1 SGD1 8213 1 82433个月远期美元汇率 USD1 SGD1 8123 1 8153如何操作 1个月期美元汇率 USD1 SGD1 8213 1 82433个月期美元汇率 USD1 SGD1 8123 1 8153为避免美元汇率波动的风险 该商人做以下掉期操作 第一步 买进一个月远期美元10万 应支付18 243万新加坡元第二步 卖出3个月远期美元10万 收取18 123万新加坡元付出掉期成本18 243 18 123 0 12万新加坡元 此后无论美元如何波动 该商人均无汇率风险 练习 某进出口公司一个月后将收到100万英镑的货款 三个月后需支付100万英镑的货款 假定汇率 1个月GBP1 USD1 6500 503个月GBP1 USD1 6000 50该公司为了保值 须进行掉期交易 问如何操作 结果如何 操作 卖出1个月100万英镑 收入美元165万买入3个月100万英镑 付出美元160 5万该次掉期业务使公司盈利4 5万美元 第四节套汇与套利交易 1 直接套汇 又叫两角套汇或双边套汇 它是指利用两个不同外汇市场的两种货币在同一时刻出现的汇率差异 同时在这两个市场买卖以赚取汇率差额的交易 例 纽约 1美元 132 20 133 10日元东京 1美元 130 50 131 30日元美元的汇率在纽约比东京高 如果有100万美元 在纽约以132 20日元价格卖出100万美元 在东京以131 30日元价格买进100万美元 132 20 131 30 100万 90万 日元 赚90万日元 练习 纽约 1英镑 1 6780 90美元伦敦 1英镑 1 6720 30美元某人有100万英镑 如何进行套汇 练习答案 纽约 1英镑 1 6780 90美元伦敦 1英镑 1 6720 30美元纽约英镑价格比伦敦高 遵循贱买贵卖原则 在纽约按1 6780卖出100万英镑得167 8万美元 在伦敦按1 6730买入100万英镑 花掉167 3万美元 赚5000美元 或者 在纽约按1 6780卖出100万英镑得167 8万美元 在伦敦将167 8万美元按1 6730买入英镑得100 2988万英镑 赚2988英镑 2 间接套汇 又叫三角套汇和多角套汇 它是指利用三个或多个不同外汇市场中三种或多种货币之间的汇率差异 同时在这三个或多个外汇市场进行套汇买卖 获取汇率差额的交易 例 伦敦A 1英镑 1 41美元纽约B 1美元 133 40日元东京C 1英镑 189 50日元 如何判断有无套汇机会 将汇率相乘 得数 1 即有机会 上例 伦敦A 1英镑 1 41美元纽约B 1美元 133 40日元东京C 1英镑 189 50日元 1日元 0 005277英镑 整理后汇率 伦敦A 1英镑 1 41美元纽约B 1美元 133 40日元东京C 1日元 0 0053英镑1 41 133 4 0 0053 0 9969不等于1 存在套汇机会 确定套汇线路 套汇线路要经过试算上例线路先从后往前计算 CBA A伦敦 1英镑 1 41美元B纽约 1美元 133 40日元C东京 1英镑 189 50日元 东京市场换1895万日元 100000 189 50 纽约市场换14 21万美元 1895万 133 40 伦敦市场换10 07万英镑 14 251 1 41 结果赚0 07万英镑 试试如果套汇线路ABC 结果会如何 伦敦市场10万英镑换141万美元 纽约市场141万美元换18809 4万美元东京市场18809 4万日元换99 26万英镑亏损0 74万美元 练习 伦敦 1 1 6980 95巴黎 1 1 4731 62纽约 1 0 7854 94某人用10万美元套汇 如何进行套汇 结果如何 第一步 整理汇率A伦敦 1 1 6980 95B巴黎 1 1 4731 62 1 0 6774 0 6788 C纽约 1 0 7854 94第二步 计算有无套汇机会1 6980 0 6774 0 7854 1 6995 0 6788 0 7894 0 9034 0 9107 不等于1 有套汇机会 第三步 套汇A伦敦 1 1 6980 95B巴黎 1 1 4731 62 1 0 6774 0 6788 C纽约 1 0 7854 94试算纽约 巴黎 伦敦纽约 10万美元换7 854万欧元 客户卖出美元汇率0 7854 巴黎 7 854万欧元换5 32万英镑 客户买入英镑汇率1 4762 伦敦 7 46万英镑换9 033万美元 客户卖出英镑汇率1 6980 亏损0 97万美元 试算伦敦 巴黎 纽约伦敦 10万美元 1 6995 5