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文档简介

货币政策传导途径 金融10 3叶常晶 目录 一 货币政策传导机制的含义二 货币政策的传导途径三 货币政策传导渠道 一 货币政策传导机制的含义 所谓货币政策传导机制 是指货币管理机构确定货币政策之后 从选用一定的政策手段 工具 现实的进行操作开始 到实现其预期目的之间 所经受的各种中间环节相互之间的有机联系及其因果关系的总和 图解 二 货币政策的传导途径 投资支出途径消费支出途径国际贸易途径 GDP C I G NX 财政政策 三 货币政策传导渠道 1 利率传导渠道2 信贷传导渠道3 金融资产价格传导渠4 汇率传导渠道 货币政策传导机制 确定货币政策 积极 消极 过程 实现货币政策目标 动用货币政策工具 传导主体 操作目标 中介目标 投资支出途径 货币政策如何影响I 国际贸易途径 消费支出途径 1 利率传导渠道 以传统的凯恩斯主义为代表提出货币需求的三大动机理论交易动机 预防动机 投机动机与收入正相关 与利率负相关传导机制 M i I E YM i I E Y 理论特点 侧重于分析利率对投资支出的影响 来考查MS对AS的影响 又名利率机制理论 利率在传导过程中处于核心地位 其反应程度决定了货币政策的效果如果存在流动性陷阱 则货币政策无效 局部均衡分析 仅考虑货币市场变动对产品市场的影响 未反映相互作用 信贷传导渠道包括两个基本渠道 1 资产负债渠道当中央银行货币政策操作不仅影响到市场利率 而且还直接或间接影响到借款人的金融地位时 就出现了货币政策传导的资产负债渠道 M I 金融地位 贷款 投资 产量 2 银行借贷渠道由于在大多数国家 银行贷款是借款人的主要资金来源 如果出于某种原因导致银行贷款的供给减少 就会使许多依赖于银行贷款的借款人 特别是中小企业不得不花费大是珠时间和成本去寻找新的资金来源 2 信贷传导渠道 信贷传导机制 经济活动中的银行贷款与有价证券不可完全替代时 通过信贷渠道影响投资和消费需求 适用条件 新兴工业国及经济转轨的发展中国家 1 金融市场体系不健全 利率长期受管制 间接融资比重高于直接融资 甚至存在 过度银行化 2 信贷渠道有可能成为货币政策的主要传导渠道 3 金融资产价格传导渠 托宾的q理论莫迪利安尼的生命周期理论 货币政策通过对股票价格的影响进而影响投资支出 居民消费行为受其一生全部可支配资源制约 这些资源由人力资本 真实资本与金融财富构成 股票是金融财富的一个主要组成部分 因而一旦股价上升 居民财富 W 随着增加 其消费需求乃至产出均将上升 4 汇率传导渠道 指当国内实际利率上升时 国内本币存款相对于外币存款变得更加
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