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投资项目财务分析报表 基本报表损益表资产负债表资金来源与运用表现金流量表 全部投资 现金流量表 自有资金 现金流量表 各投资方 辅助报表固定资产投资估算表流动资金估算表投资计划与资金筹措表 主要产出物和投入物使用价格依据表生产成本估算表固定资产折旧费估算表无形及递延资产摊销费估算表制造费用 销售费用 管理费用估算表借款还本付息表总成本费用估算表销售收入及销售税金估算表 天马行空官方博客 天马行空官方博客 工业项目流动资金估算 扩大指标估算法参照同类项目流动资金与销售收入 经营成本 固定资产投资的比例以及单位产量的流动资金占用额进行粗略估算 分项详细估算法流动资金 流动资产 流动负债流动资产 存货 应收帐款 周转现金流动负债 应付帐款 工业项目流动资金估算 存货 包括外购材料 燃料 在产品 产成品 备品备件应收帐款 周转现金 应付帐款 主要的债务偿还方式 一次还本借款期间每期仅支付当期利息而不还本金 最后一期归还全部本金并支付当期利息 等额还本规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息 等额摊还规定期限内分期等额摊还本金和利息 一次性偿付借款期末一次偿付全部本金和利息 气球法 期中任意偿还本利 到期末全部还清 项目资金规划 资金运用涉及投资计划 项目实施进度计划以及生产计划 资金来源与资金结构自有资金与借入资金国内资金与国外资金资金结构与财务风险资金平衡不产生资金缺口的条件是各年的累计盈余资金额必须大于或等于零 清偿能力分析指标 借款偿还期 按尽早归还的原则计算出的还清项目长期借款所需要的时间 资产负债率 负债总额 资产总额流动比率 流动资产总额 流动负债总额速动比率 速动资产总额 流动负债总额 各财务报表之间的关系 第六章不确定性分析 项目投资决策中收益与风险的权衡主要的不确定性分析方法盈亏平衡分析 确定盈利与亏损的临界点敏感性分析 分析不确定因素可能导致的后果概率分析 对项目风险作直观的定量判断 项目投资风险类别 非系统风险指随机发生的意外事件有关的风险 系统风险指与一般经营条件和管理状况有关的风险 内部风险指与项目清偿能力有关的风险 外部风险指与获取外部资金的能力有关的风险 常见的项目风险因素 信用风险项目参与方的信用及能力建设和开发风险自然资源和人力资源项目生产能力和效率投资成本竣工延期不可抗力市场和运营风险市场竞争市场准入市场变化技术变化经营决策失误 金融风险汇率 利率变动通货膨胀贸易保护政治风险体制变化政策变化法律法规变化法律风险有关法律法规不完善对有关法律法规不熟悉法律纠纷及争议难以解决环境风险 项目投资决策中收益与风险的权衡 销售收入及成本与产量之间的关系 销售收入 B 产品价格 P 与产品产量 Q 之间的关系 总成本 C 固定成本 Cf 单位产品变动成本 Cv 和产品产量 Q 之间的关系 盈亏平衡分析图 销售收入 总成本和产品产量之间的关系 盈亏平衡分析 由即可导出 盈亏平衡产量盈亏平衡价格盈亏平衡单位产品变动成本 盈亏平衡分析示例 某项目生产能力3万件 年 产品售价3000元 件 总成本费用7800万元 其中固定成本3000万元 成本与产量呈线性关系 单位产品变动成本盈亏平衡产量盈亏平衡价格盈亏平衡单位产品变动成本 经营杠杆 设项目固定成本占总成本的比例为S 则固定成本销售利润当销售量变化时 S越大 利润变化率越大 盈亏平衡分析的扩展 某项目的NPV可由下式计算 项目寿命期为不确定因素当NPV 0时 有可解得 能使NPV 0的项目寿命期的临界值约为10年 敏感性分析 例 不确定因素变动对项目NPV的影响 敏感性系数 计算公式敏感性系数例 某种生产要素的价格由100元上升到120元时 内部收益率由18 下降到14 内部收益率对该生产要素价格的敏感性系数为 项目净现值的概率描述 假定A B C是影响项目现金流的不确定因素 它们分别有l m n种可能出现的状态 且相互独立 则项目现金流有k l m n种可能的状态 根据各种状态所对应的现金流 可计算出相应的净现值 设在第j种状态下项目的净现值为NPV j 第j种状态发生的概率为Pj 则项目净现值的期望值与方差分别为 概率分析示例 概率树 两种不确定因素影响项目现金流的概率树 各种状态组合的净现金流量及发生概率 投资项目风险估计 上例中项目净现值的期望值及标准差假定项目净现值服从正态分布 可求出该项目净现值大于或等于0的概率为 各种状态组合的净现值及累计概率 项目风险估计的图示法 第七章技术改造项目财务评价 技术改造项目费用与效益的识别 有无法 与 前后法 沉没成本技术改造项目费用与效益的计量边际分析原理增量分析法机会成本 追赶成本 用增量法评价技术改造项目示例 用增量法评价技术改造项目示例 计算结果 NPV i 10 174 63 万元 IRR 38 03 第八章资产评估 资产评估的概念资产评估是指对资产某一时点的价格进行估算 即由评估机构根据特定的目的 遵循公允的原则和标准 按照法定的程序 运用科学的方法 对资产的现时价格进行评定和估算 资产评估的形式由资产交易的一方评估 另一方认可 资产交易的双方共同组成评估小组评估 聘请中立的第三方评估 资产评估的对象 资产评估的对象按其存在状态 收益方式 法律形式等可以分为 资产评估的目的 资产交易股份制改造资产重组 兼并 收购 合资 合作等 承包经营或租赁经营破产清算其它经济行为 抵押贷款 经济担保 保险 纳税 企业经营评价等 资产评估的原理 贡献原理 资产价值取决于其对使用者目标的贡献单项资产价值取决于其对资产整体价值的贡献替代原理 资产价值受替代资产价值的制约资产价值评估可参照替代资产的市场价格预期原理 资产价值取决于其未来的有用性或获利能力 资产评估中使用的假设 继续使用假设破产清算假设公开市场假设资产价格取决于市场行情 评估值具有时效性 资产评估遵循资产最佳利用原则资产评估须考虑市场的地域性及环境因素 资产评估的基本方法 评估方法价格类型收益现值法 收益现值市场法 市场价值重置成本法 重置成本清算价格法 清算价格 资产评估的工作原则 独立性原则客观公允性原则科学性原则合法原则适时原则 收益现值法 所谓收益现值 是指企业在未来特定时期内的预期收益折成当前价值 简称折现 的总金额 使用收益现值法的条件收益可预测的收益性资产能用货币衡量未来资产收益风险可判断且可反映为用货币衡量未来资产收益或资本化率 收益现值计算公式 有限期间年收益折现法无限期间年收益折现法年金法 收益现值计算公式 分段法问题 以上各式中的a和r分别指什么 收益现值评估资产价值的优缺点 优点 真实和较准确地反映企业本金化的价格 与投资决策相结合 应用此法评估的资产价格易为买卖双方所接受 缺点 预期收益预测难度较大 受主观判断和未来收益不可预测因素的影响较大 在评估中适用范围较小 一般适用企业整体资产和可预测未来收益的单项资产的评估 市场法 根据可比参照物的公平市场成交价评估确定比较项目市场调查 分析整理资料 选定参照物就比较项目将被评估资产与参照物比较分析调整差异主要的差异调整因素 时间因素地区因素功能因素根据帐面价格和物价指数进行评估 重置成本法 基本公式重置成本 重置全价 有形损耗 功能性损耗适用范围以资产重置 补偿为目的的资产评估重置全价复原重置成本更新重置成本 重置全价估算方法 直接法 也称重置核算法 功能价值法物价指数法统计分析法规模效益指数法 资产损耗估算方法 有形损耗的估算方法观察法 也称成新率法使用年限法功能性贬值的定量估算被评估资产功能贬值额 被评估资产年产品生产成本超支额 按剩余使用年限计算的等额年金折现系数 清算价格法 前提条件以具有法律效力的破产处理文件或抵押合同及其他有效文件为