新财务管理第三章.ppt

第三章筹资决策 主讲祝宏武 第一节筹资概述一 筹资分类1 按资金使用期限分 短期资金长期资金 2 按资金来源渠道分 自有资金借入资金 3 按筹资对象分为内部筹资 通过计提折旧 留用利润形成外部筹资 向外部筹集形成4 按是否以金融机构为媒介直接筹资 不通过金融机构间接筹资 借助金融机构 第二节资金需要量的测定 一 固定资金需要量的测定固定资金的实物形态是固定资产预测固定资金需要量 主要是依据企业的生产方向和生产任务预测固定资产的需要数量 二 流动资金需要量的测定 一 影响流动资金需要量的因素1 企业的生产经营规模 正比 2 流动资金的周转速度 反比 3 单位产品成本控制水平 反比 4 价格 物价上涨 水平 正比 二 流动资金需要量的测定 二 流动资金需要量的测定方法1 定性预测 对可能的增减资金通过经验估计和分析判断的方法予以确定 2 定量预测法 根据各相关因素与资金需要量的关系 建立数学模型 计算资金需要量 定量预测法又分为统计预测法 财务指标法 盈亏临界分析法 定额核定法 一 资金习性预测法 资金习性 资金变动同产销量之间的关系 资金分为 不变资金 变动资金 半变动资金 一般不受产销量变动的影响 总量a 随产销量变动同比例变动 单量b 受产销量变动但不成比例 不变资金 变动资金 三 资金需要量测定的其他方法 1 资金需要量模型资金需要量 不变资金 变动资金 不变资金 单位变动资金 产销量 a b x y a b x2 高低点法计算资金需要量原理 资金需要量数学模型y高 a b x高 1式 y低 a b x低 2式 1式 2式 得出b 再代入解出a 祝宏武制作 9 第三节权益性资本筹集 一 吸收直接投资核心是资本金制度1 资本金制度主要内容P572 建立资本金制度的原则P573 筹资方式 祝宏武制作 10 1 按股东权利和义务分为普通股和优先股 两种股票在权利义务上是不同的 优先股普通股 收益分配上 优先支付固定股息 按股利分配随盈利水平变动 破产清算时 优先分剩余财产 有剩余分配权 公司控制权 无 经营权 表决权 责任 义务 收不回本金的风险 承担经济责任与损失 祝宏武制作 11 股票的分类 2 按票面有无记名分为 3 按认购对象分为 4 按发行对象和上市地区分为 记名股票无记名股票 国家股法人股个人股 A B H N 祝宏武制作 12 二 股票发行条件 公司法 规定 1 每股金额 相等 2 发行价格 不得低于面值 公司名称 登记日期 股票种类 编号等 4 一般记名 股东情况 5 公司发行新股条件 3 票面标示 祝宏武制作 13 三 发行股票应遵循的原则 自愿认购 互惠互利 共担风险 四 股票发行程序 申请 审批 复审 上市 祝宏武制作 14 包销代销 五 股票发行与销售 1 发行方式 公开间接不公开直接 2 销售方式 自销承销 祝宏武制作 15 六 股票上市利弊 利 快速筹资 资本大众化 提高知名度 便于公司确定价值 弊 成本高 易露密 股权散 祝宏武制作 16 七 股票发行价格 面值发行溢价发行时价发行 祝宏武制作 17 第四节债权性资本筹资 债权性资本筹资主要是通过举债筹资债权性筹资特点 还本性时间性定额性效益性 祝宏武制作 18 一 银行借款 一 银行借款的方式1 无抵押贷款包括 交易式信用借款连续性信用借款2 抵押贷款 二 银行借款的优缺点 祝宏武制作 19 一 债券分类 按发行者分为公债 国库券 金融债券公司债券 二 债券筹资 祝宏武制作 20 公司债券的种类 1 按是否记名分为记名债券和无记名债券 2 按有无担保分为信用债券和担保债券 3 按投资人的收益不同分为固定利率债券 浮动利率债券 可转换债券 参加公司债券 附新股认购权债券 4 按发行目的分为购买财产债券 合并债券 改组债券 资金调剂债券 5 按利息支付方式分为附息票债券 贴现债券 祝宏武制作 21 二 公司债券的发行 1 发行公司债券的目和方式 1 目的 筹集资金 2 方式 私募发行 面向少数特定投资者公募发行 面向广泛的不特定的投资者 祝宏武制作 22 2 发行公司债券的条件 1 具备主体原则 2 资本总额 3 发行总额 4 票面利率 5 利润水平 6 资金投向 祝宏武制作 23 3 公司债券发行程序 董事会定方案股东会决议上报证券管理部门批准公告公司债券募集办法 祝宏武制作 24 4 债券发行价格 1 决定债券发行价格的因素 债券面值 债券期限 票面利率 市场利率 2 发行价格 平价发行 溢价发行 折价发行 票面利率 市场利率时票面利率 市场利率时票面利率 市场利率时 祝宏武制作 25 3 发行价格计算发行价格 未来偿付金额总现值 到期一次还本付息发行价格 按利率将到期面值 利息折为复利现值 P 到期面值 利息 P F i n 市场 票面利率 祝宏武制作 26 例1 某企业发行一种面值为500元 票面年利率6 期限5年的债券 若市场利率为4 有货币时间价值 本金 利息到期一次偿还 计算该债券的发行价格 解 债券到期利息 500 6 5 150 发行价格 500 150 P F 4 5 650 0 855 555 75 元 祝宏武制作 27 发行价格 按市场利率将每期利息折为年金现值 按市场利率将到期面值折为复利现值 B 每期末付息 期末还本 例 发行面值为1000元债券2000张 票面利率为10 期限为10年 每年末付息一次 到期一次还本 假设有货币时间价值分别计算当银行存款复利为8 10 12 时的每张发行价格 1 2 3 祝宏武制作 28 解 票面每期利息 1000 10 1 100 1 当市场利率 8 时发行价格 100 P A 8 10 1000 P F 8 10 100 6 710 1000 0 463 1134 元 发行价高于面值 溢价发行 祝宏武制作 29 2 当市场利率为10 时发行价格 100 P A 10 10 1000 P F 10 10 100 6 145 1000 0 386 1000 元 发行价等于面值 面值发行 祝宏武制作 30 3 当市场利率为12 时发行价格 100 P A 12 10 1000 P F 12 10 100 5 650 1000 0 322 887 元 发行价格低于面值 折价发行 祝宏武制作 31 作业 1 预计3年后需要现金10000元 年利率7 按复利计算现在应存入银行多少现金 2 计划在今后的4年中 每年末从银行提取现金2000元 在年复利8 的条件下 现在应向银行存入多少现金 3 兴国科技开发公司向银行贷款40000元 开发一项有限期为10年的专利技术 银行贷款年利率为10 问该公司此投资每年至少要收回多少现金才是有利的 祝宏武制作 32 作业 4 某公司拟发行面额为500元 年利率为4 期限为3年期的债券 假定市场利率为3 复利率 要求 1 计算到期一次还本付息方式下的债券价格 2 计算每年末付息一次 到期支付本金方式下债券发行价格 祝宏武制作 33 一 融资租赁 一 租赁的概念及种类1 概念2 种类经营租赁p50融资租赁p51 第五节其他筹资 祝宏武制作 34 二 信用条件1 免费信用 折扣期内享受折扣2 代价信用 放弃折扣付出代价3 展期信用 超过信用期而强制获得信用 祝宏武制作 35 三 现金折扣成本的计算放弃现金折扣成本 折扣百分比 1 折扣百分比 360 信用期 折扣期 100 祝宏武制作 36 例 某公司每年向供应商购入5万元商品 供应商提供的信用条件是 2 10 n 40 若该企业放弃现金折扣 则放弃现金折扣的资金成本是多少 如果银行同期借款利率是12 该企业是否应借款 祝宏武制作 37 该公司如果放弃折扣 则付出的代价远大于借入的银行借款利率 应利用更便宜的银行借款在折扣期内偿还应付帐款 解 放弃现金折扣的资金成本 2 1 2 360 40 10 100 24 49 祝宏武制作 38 例 A企业每年向B公