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第三章证券市场统计分析 基本概念股票市场统计分析债券市场统计分析基金市场统计分析 第三章证券市场统计分析 基本概念 证券有价证券证券市场 back 第三章证券市场统计分析 基本概念 证券 证券security 现代市场经济中 各类经济权益证书的统称 旨在反映证券持有者或第三方按凭证上所载而取得的相应的权益 第三章证券市场统计分析 基本概念 证券 证券 商业证券 货币证券 财务证券 凭证证券 资本证券 有价证券 back 第三章证券市场统计分析 基本概念 有价证券 有价证券 既具有某种经济事实 又具有票面金额的证券 持有人有权按期取得一定的收入 并可自由转让和买卖 第三章证券市场统计分析 基本概念 有价证券 有价证券 股票 债券 其他有价证券 基金 第三章证券市场统计分析 基本概念 股票 股票stock 由股份公司发行的 用来筹集资金 证明持有者的投资股份和金额的一种有价证券 第三章证券市场统计分析 基本概念 债券 债券Bond 债券投资人向借款人 即发行人 按期收回本金和收取利息的一种书面凭证 第三章证券市场统计分析 基本概念 股票 债券 股票和债券的区别 权 价 息 流动性风险偿还 债券是发行人承诺给债券人的借据股票是表示股东对该公司的所有权 债券价格波动小股票价格波动大 债券利息固定股票利息 红利依公司盈利情况而定 债券到期后还本付息 可转让股票购买后不得退股 可转让 债券为保守性投资股票为风险性投资 公司破产时 债券偿还在先 股票偿还在后 第三章证券市场统计分析 基本概念 投资基金 投资 基金InvestmentFunds 以追求投资收益为目标 由发起人以基金股份的形式将不特定多数投资者的资金汇集起来 交由专业投资机构通过组合投资方式 分散投入到股票 债券 房地产或高科技等市场领域 以共享收益的一种投资方式 第三章证券市场统计分析 基本概念 投资基金 分类 投资基金 开放式基金 封闭式基金 按收益凭证的变现方式 back 第三章证券市场统计分析 基本概念 证券市场 按职能 发行市场流通市场 证券交易所场外交易市场 按性质 股票市场债券市场基金市场 第三章证券市场统计分析 基本概念 证券市场 股票市场 卖方 上市公司 交易对象 股票 价格 政治 经济 社会 第三章证券市场统计分析 基本概念 证券市场 债券市场 卖方 中央政府地方政府金融机构公司企业 交易对象 债券 价格 稳定 back 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析技术分析风险与收益 back 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 股票市场 宏观因素 产业区域因素 公司因素 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 宏观因素 经济因素政治因素法律因素军事因素文化因素自然因素 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 宏观因素 经济增长和经济周期分析通货膨胀分析利率水平分析汇率水平分析货币政策分析财政政策分析 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 宏观因素 股票市场提前反映经济周期的变化 经济增长和经济周期分析 起步 发展 繁荣 衰退 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 宏观因素 所有商品与劳务价格水平持续上涨的现象 通货膨胀分析 适度 有利于股票市场发展 过度 恶化股票市场发展 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 宏观因素 利率水平分析 贷款利率 投资成本 利润 存款利率 投资机会成本 股价 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 宏观因素 汇率水平分析 仅对国际化程度较高的股票市场起作用 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 宏观因素 货币政策分析 紧缩性货币政策 货币供应量减少 利率上升 资金筹集困难 筹资成本增加 盈利预期下降 居民收入下降 失业率增加 股价下跌 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 宏观因素 财政政策分析 增加财政支出 增加上市公司利润 股息 降低税率 扩张性财政政策 股价上涨 back 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 产业因素 产业 企业群体第一产业 农业第二产业 工业 建筑业第三产业 服务业任务 评价产业过去和现状 结合国家产业政策 对产业未来发展方向和目标分析 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 产业因素 产业生命周期阶段分析产业的市场表现分析产业业绩状况分析产业发展的趋势分析 back 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 产业因素 初创成长成熟衰退 产业生命周期分析 厂商数量 利润 风险 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 产业因素 产业市场表现分析 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 产业因素 分析指标 股价收益率又称市盈率或本益比 指每股股价与每股上一年所创造税后利润的比价 产业业绩状况分析 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 产业因素 产业分析的重点和难点目标 分析产业未来规模和效益内容 产业结构演进和趋势对产业发展的趋势影响产业生命周期演变对产业发展的趋势影响国家产业改革对产业发展趋势的导向作用 产业发展趋势分析 back 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 公司分析 内容 基本素质分析 定性分析公司财务分析 优势 劣势 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 公司分析 公司财务分析 财务业绩比较 比较分析法A公司1999纵向比较标准A公司B公司公司标准比较2001横向比较2001 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 公司分析 个别分析法比较分析因素分析法方法综合分析法指标法雷达图法 back 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 公司分析 因素分析法 利用各种财务比率的内在联系 借以综合评价上市公司财务状况的综合分析方法 基本指标关系式 净资本销售总资本权益利润率 利润率 周转率 乘数 back 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 公司分析 指数法 back 如行业数 关系比率 重要性系数 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 基本分析 公司分析 back 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 股票交易量 股票价格水平 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 技术分析三大假设 1 市场行为包括一切信息2 价格沿趋势波动 并保持趋势3 历史会重复 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 常见技术指标介绍 趋向指数异动平均指数相对强弱指数威廉指标乖离率 市场行情处于盘存时不适用 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 RelativeStrengthIndex RSI1 用途 以某时期股价变动情况预测未来价格2 参数 RSI t t 5 9 14等 表示天数 相对强弱指数 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 3 计算方法 以RSI 14 为例Xi 第i天收盘价 第 i 1 天收盘价 i 2 3 15 A Xi Xi 0 B Xi Xi 0 A B均为正数AA B 0 RSI 100 RSI 14 100 相对强弱指数 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 4 使用方法 1 RSI 50 强势RSI 50 弱势 相对强弱指数 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 2 从RSI与股价的背离方面判断 2 1股价RSI 相对强弱指数 顶背离 强卖出信号 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 2 从RSI与股价的背离方面判断 2 1RSI股价 相对强弱指数 建仓信号 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 RSI 3 20RSI 长期 RSI 短期 买进讯号 相对强弱指数 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 RSI 3 RSI 长期 RSI 短期 卖出讯号 相对强弱指数 80 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 RSI 3 卖出讯号 相对强弱指数 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 RSI 3 买进讯号 相对强弱指数 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 WMS 1 用途 辅助其他指标确认讯号2 参数 t表示天数 Hn Ln表示最近t日内 包括当天 出现的最高价和最低价 Cn表示当天的收盘价 威廉指标 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 3 计算公式 Hn CnHn Ln如 Hn 10 Ln 5当Cn 6 WMS 80 当Cn 9 WMS 20 t日WMS 100 威廉指标 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 4 涵义 当天收盘价在过去t日全部价格范围内所处的位置 5 使用方法 WMS 80 超卖 考虑买进 WMS 20 超买 考虑卖出 威廉指标 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 BIAS1 计算公式 收盘价 移动平均 t 移动平均 t 2 涵义 价格与t日价格移动平均的偏离程度 BIAS t 乖离率 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 技术分析 3 使用方法 1 BIAS 5 5 正常 超出此范围 不正常 2 买BIAS小卖BIAS大 乖离率 back 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 风险与收益 股票收益与风险的度量股票组合的收益与风险的度量股票有效组合市场模型分散化资本市场线 back 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 风险与收益 股票收益股息 红利股票买卖的溢价收入指标 收益率 Return P1 P0 D1或rp ln P1 D1 lnP0P0考虑不确定性 以发生的可能性 即概率 为权数 加权平均计算收益率 Rp 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 风险与收益 不确定性 股票风险 由于未来价格或者收益的不确定性从而造成未来价值偏离预期或者预计价值的程度 度量方式 收益分布的标准差 变异系数 风险 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 风险与收益 股票组合收益 受各种股票的预期收益率及初始比重的影响 收益率计算 rp xiri 组合的预期收益率 股票i的预期收益率 组合中股票i的初始投资比重 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 风险与收益 股票组合风险 以标准差表示 p xixj ij 1 2 ij股票i和股票j的收益的协方差 ij i j ij股票i和股票j的收益率的相关系数 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 风险与收益 股票有效组合 马柯维茨有效组合假设 1 只有预期收益与风险两个参数影响投资者2 投资者规避风险3 投资者谋求在既定的风险水平下获得最高预期收益率4 多种证券的收益相关 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 风险与收益 马柯维茨有效组合收益可行的证券组合 均值 风险 方差 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 风险与收益 市场模型 假设股票的收益率与某一市场指数联系ri i ir0 iri股票i的回报率 i截距 r0某一市场指数的回报率 i随机误差项 i斜率项 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 风险与收益 市场模型 i斜率项 表示股票i相对于市场指数收益率的敏感性 i i0 02 i0股票i与市场指数回报率的协方差 02市场指数回报率的方差 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 风险与收益 股票总风险市场风险 系统风险 方差 个别风险 非系统风险 i2 i2 02 i2 02市场指数回报率的方差 i2 02股票i的市场风险 i2股票i的个别风险 市场模型 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 风险与收益 股票组合总风险 p2 p2 02 p2 p2 i 2 p2 xi2 i2 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 风险与收益 股票组合总风险 简化考虑 xi 1 N 即投资于每种股票的比例相等 则 p2 1 N 2 i2 12 22 N2 N当N变大时 组合的个别风险在降低 总风险随之降低 第三章证券市场统计分析 股票市场统计分析 风险与收益 股票组合总风险 总风险 个别风险 市场风险 当N大于30时 组合将有一个相对很小的个别风险 总风险略大于市场风险 分散化可导致市场风险的平均化分散化可降低个别风险 back 第三章证券市场统计分析 债券市场统计分析 定价原理基本价值评估违约风险测度 第三章证券市场统计分析 债券市场统计分析 定价原理 第三章证券市场统计分析 债券市场统计分析 定价原理 市场价格 面值 收益率等于票面利率 市场价格 面值 收益率高于票面利率 市场价格 面值 收益率低于票面利率 第三章证券市场统计分析 债券市场统计分析 定价原理 价格收益率价格收益率 第三章证券市场统计分析 债券市场统计分析 定价原理 收益率不变 价格日益接近面值接近速度越来越快 收益下降 0 价格提高 1收益提高 0 价格下降 2 1 2 若利率较高 则因收益率的变动引起的债券价格变动百分比较小 第三章证券市场统计分析 债券市场统计分析 基本价值评估 采用资本化定价方法 资产内在价值 即价格 预期货币收入的现值预期货币收入持有期获息数票面金额数现值 未来所获得预期收入按某一折算率折算后所得的值 第三章证券市场统计分析 债券市场统计分析 基本价值评估 一次还本付息按单利计算一年付息一次按单利计算一年付息一次按复利计算一年付息多次按单利计算一年付息多次按复利计算 第三章证券市场统计分析 债券市场统计分析 违约风险的测度 Z 1 2X1 1 4X2 3 3X3 0 6X4 0 99X5X1 流动资产 流动负债 总资产X2 留存收益 总资本X3 税息前利润 总资本X4 股票市值 总债务账面值X5 销售收入 总资本 评价标准 Z指标越小 违约可能性越大Z 1 8时 认为该企业有可能违约 back 第三章证券市场统计分析 基金市场统计分析 选择基金基金资产净值参考依据基金历史业绩 第三章证券市场统计分析 基金市场统计分析 基金资产