第九章 短期资产管理.ppt

第九章短期资产管理 第九章短期资产管理 教学要点教学内容思考题习题案例分析 1 掌握营运资金的概念和特征 2 掌握企业筹资组合策略和资产组合策略以及不同组合对企业报酬和风险的影响 3 了解影响筹资组合及资产组合的因素 教学要点 第一节营运资本管理第二节短期资产管理第三节现金管理第四节短期金融资产管理第五节营收帐款管理第六节存货规划及管理 教学内容 返回 第一节营运资本管理一 营运资本的概念指在企业生产经营活动中占用在短期资产上的资本 狭义 又称净营运资本 指短期资产减短期负债后的余额 广义 又称毛营运资本 指一个企业短期资产的总额 二 营运资本与现金周转图9 1 三 营运资金的管理原则 一 认真分析生产经营状况 合理确定营运资金的需要数量 二 在保证生产经营需要的前提下 节约使用资金 三 加速营运资金的周转 提高资金的利用效率 四 合理安排流动资产与流动负债的比例关系 保障企业有足够的短期偿债能力 一 短期资产概念 指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产 特点 占用时间短 周转快 易变现 流动性强 财务风险小 收益性弱 1 按实物形态划分 1 现金 2 短期金融投资 3 应收及预付款项 4 存货 第二节短期资产管理 2 按在生产经营中的作用划分 1 生产领域中的流动资产 指在产品生产过程中发挥作用的流动资产 2 流通领域中的流动资产 指在商品流通过程中发挥作用的流动资产 3 生息领域中的流动资产 指为获取利息而持有的资产 一 短期资产的持有政策 一 影响短期资产政策的因素1 风险与报酬2 企业所处行业3 企业规模4 外部金融环境 二 短期资产政策类型 图示 1 适中的持有政策 在安排短期资产数量时 保证正常的需要的情况下 再适当的留有一定的保险储备 2 宽松的持有政策 在安排短期资产数量时 保证正常的需要的情况下和正常保险储备的基础上 再加上一部分额外储备量 以降低风险 3 紧缩的持有政策 在安排短期资产数量时 只安排正常生产经营需要量而不安排或安排很少的保险储备 以提高资产报酬率 图9 3 三 短期资产政策对公司风险和报酬的影响单位 元 返回 第三节现金管理 一 现金管理的动机与内容 一 现金的概念 二 持有现金的动机1 交易的动机 2 补偿的动机 3 谨慎的动机 4 投机的动机 三 现金成本1 持有成本 2 转换成本 3 短缺成本 三 现金管理的内容 图示 1 编制现金收支计划 以便合理的估计未来的现金需求 2 对日常现金收支进行控制 力求加速收款 延缓付款 3 用特定方法求出最佳的现金余额 编制现金收支计划 企业现金收支数量 进行现金日常控制 确定最佳现金余额 当现金短缺时采用短期融资策略 当现金多余时采用还款或有价证券投资策略 二 现金预算1 现金预算的概念2 现金预算的作用3个P2853 现金预算的编制 1 收支预算法 2 调整净收益法 三 现金持有量决策三种具体方法原理及运用 一 成本分析模式 1 持有成本 企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益 其中 管理费用是固定成本 再投资收益是变动成本 现金持有量越大 机会成本越高 2 短缺成本 在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失 短缺成本随现金持有量增加而下降 原理 只考虑持有成本和短缺成本 不考虑转换成本 持有成本和短缺成本之和最小的持有量为最佳余额 现在我们来练习一下 一个例子某企业有四种现金持有方案 各方案有关成本资料如下表 项目甲乙丙丁现金持有量30000400005000060000机会成本率8 短缺成本300010005000要求 计算该企业的最佳现金余额 参考答案 由上表可知 乙方案的总成本最低 因此企业最佳现金持有量为40000元 二 存货模型 图9 6 原理 只考虑持有机会成本和转换成本 不考虑短缺成本 即现金管理总成本 持有机会成本 转换成本 TC N 2 i T N b计算公式 现在我们来练习一下 见教材P355例 三 米勒 欧尔现金管理模型图9 7 公式9 5 四 现金的日常控制 一 现金流动同步 二 合理估计 浮存 三 加速应收帐款收现 第四节短期金融资产管理 一 短期金融资产管理的动机与内容 一 短期金融资产的概念 二 持有短期金融资产的动机1 现金替代品 2 具有收益 三 短期金融资产管理的原则与内容3个P294四 短期金融资产管理的种类主要有5类P294五 短期金融资产管理的投资组合决策3个策略P296 第五节应收账款管理一 应收账款的功能 成本与管理目标 一 应收账款的功能1 增加销售的功能 2 加少存货的功能 二 应收账款的成本1 机会成本 因投放于应收账款而放弃的其他收入 即为应收账款的机会成本 一般按有价证券的利息率计算 2 坏账成本 应收账款因故不能收回而发生的损失 就是坏账成本 一般与应收账款发生的数量成正比 3 管理成本 1 调查顾客信用情况的费用 2 收集各种信息的费用 3 账簿的记录费用 4 收账费用 5 其他费用 三 应收账款的管理目标基本目标 强化竞争 扩大销售 降低成本 增加应收账款投资收益 管理体系 图9 8 二 应收账款政策的制定 一 信用标准 二 信用条件 三 收账政策 四 综合信用政策 一 信用标准 是企业向顾客提供商业信用而提出的基本要求 通常以预期的坏账损失率作为判断标准 信用标准严格 则会减少坏账损失 减少应收账款的机会成本 但销售量较少 信用标准宽松 虽然会增加销量 但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本 影响因素 同行业竞争对手情况 企业承担违约风险的能力 客户的资信程度 信用品质 偿债能力 资本 抵押品 经济状况 信用标准的确立 设定信用等级的评价标准 确定客户拒付账款的风险 坏账损失率 具体确定客户的信用等级 改变信用标准 A B两个方案 A方案 B方案 二 信用条件 指企业要求顾客支付赊销款项的条件 包括信用期限 折扣期限和现金折扣 思考题 哪一项信用条件更优惠 2 10 n 30 与 2 10 1 20 n 30 三 收账政策收账政策 指信用条件被违反时 企业采取的收账策略 一般而言 收账费用支出越多 坏账损失越小 但两者并不一定存在线形关系 相等的收账费用但减少的坏账损失不等 坏账准备 收账费用 四 综合信用政策综合信用政策 指要制定最优的信用政策 应把信用标准 信用条件 收账政策结合起来 考虑信用标准 信用条件 收账政策的综合变化对销售额 应收账款机会成本 坏账成本和收账成本的影响 三 应收账款的日常控制 一 企业的信用调查1 直接调查2 间接调查 1 财务报表 2 信用评估机构 3 银行 4 其他 二 企业的信用评估1 5C评估法 指重点分析影响企业信用的五个方面的一种方法 1 品德 character 2 能力 capacity 3 资本 capital 4 抵押品 collateral 5 情况 conditions 2 信用评分法 现对一系列财务比率和信用情况指标进行评分 然后进行加权平均 得出顾客综合的信用得分 并以此进行信用评估的一种方法 三 监控应收账款1 帐龄分析法2 应收账款平均帐龄 四 催收拖欠款项1 确定合理的收账程序2 确定合理的讨债方法 第六节存货规划及控制 一 存货的概念 功能与成本 一 存货的概念与功能 3类存货 4个功能 二 存货的成本 1 进货成本 采购成本 存货的取得成本 由进价成本和进货费用构成 一般与进货数量成正比例关系 2 订货成本 订购材料和商品而发生的费用 与订货数量数量无关 而与订货次数呈正比例关系 3 储存成本 企业为持有存货而发生的费用 一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货量与单位储存成本之积 二 存货规划 一 经济批量控制经济批量 指一定时期内储存成本和订货成本总和最低的采购批量 储存成本与经济批量成正比 订货成本与经济批量成反比 1 基本模型 假设 7条 例 某公司全年需要零件1200件 每订购一次的定购成本为400元 每件年储存成本6元 问最优经济定购批量 经济批量逐批测试表 1 逐批测试法 成本 总成本 年储存成本 年订货成本 批量 2 图示法 3 公式法 2 有数量折扣的经济批量模型上述分析中 假定价格不随批量变动 但许多企业在实际销售中都有批量折扣 即对大批量采购在价格上给予一定的优惠 此时 除考虑订货成本和储存成本外 还应考虑采购成本 例 某公司全年需要零件1200件 每订购一次的定购成本为400元 每件年储存成本6元 每件采购价格为10元 但若一次订购超过600件 可给予2 的数量折扣 问应以多大批量订货 1 按经济批量采购 不取得数量折扣 2 不按经济批量采购 取得数量折扣 按600件采购 对比可知 定购量为600件时 总成本最低 二 订货点控制确定订货点应考虑的因素 1 平均每天的正常耗用量 用n来表示 2 预计每天的最大耗用量 用m来表示 3 提前时间 用t来表示 4 预计最长提前时间 用r来表示 5 保险储备 用S来表示 订货点 R nt图9 12 三 保险储备 图9 13 14 例 大华公司每天正常的耗用某零件为10件 订货的提前期为20天 预计最大耗用量为每天12件 预计最长提前期为25天 求保险储备和订货点 三 存货控制 一 存货的归口分级控制1 厂长经理领导下 财务部门对存货资金统一管理 2 实行资金的归口管理 3 实行资金的分级管理 四 考虑不确定性的存货成本公式9 19 例题9 17 二 ABC分类控制法步骤 图9 15 1 计算每种存货在一定时期内的资金占用额 2 计算每种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比 并按大小顺序排列 编制表格 3 根据事先测定好的标准 把最重要的存货划为A类 一般存货划为B类 不重要的划为C类 并画图表示 4 对A类存货进行重点规划和控制 对B类存货进行次重点管理 对C类存货只进行一般管理 三 适时制管理5个条件 二 流动负债概念 指需要在一年或超过一年的一个营业周期偿还的债务 特点 成本低 偿还期短 流动负债的分类 1 按应付金额是否确定来划分 1 应付金额确定的流动负债 2 应付金额不确定的流动负债 2 按流动负债的形成情况为标准来划分 1 自然性流动负债 不需做正规安排 自然形成 2 人为性流动负债 人为安排形成的 二 营运资金的特点 一 周转具有短期性 二 实物形态具有易变现性 三 数量具有波动性 四 实物形态具有变动性 五 来源具有灵活多样性 第二节企业筹资组合基本概念1 企业筹资组合 指企业资金总额中短期资金和长期资金各自占有的比例 称为企业的筹资组合 2 短期资金 企业的流动负债 3 长期资金 企业的长期负债和所有者权益 返回 一 影响企业筹资组合的因素 一 风险与成本 二 企业所处行业 三 经营规模 四 利息率状况 二 企业筹资组合策略 一 正常的筹资组合 图示 短期资产由短期资金来融通 长期资产由长期资金来融通 二 冒险的筹资组合 图示 短期资产由短期资金来融通 部分的长期资产由短期资金来融通 三 保守的筹资组合 图示 部分的短期资产由长期资金来融通 一 正常的筹资组合 二 冒险的筹资组合 三 保守的筹资组合 三 不同筹资组合对企业报酬和风险的影响东方公司目前的资产组合和筹资组合详见下表 东方公司资产组合和筹资组合单位 元 筹资组合对东方公司风险和报酬的影响单位 元 第三节企业资产组合 流动资产与非流动资产的组合 一 影响资产组合的因素 一 风险与报酬 二 企业所处行业 三 企业规模对资产组合的影响 四 利息率的变化 返回 三 不同的资产组合对企业报酬和风险的影响流动资产较多可降低企业的财务风险 但流动资产过多 会造成企业营利能力下降 因此在确定资产组合时 我们面临风险和报酬的权衡 例 北方公司目前年销售额为2000件 销售收入为200000元 净利润20000元 现根据市场预测 每年可销售2400件 销售收入为240000元 实现净利润24000元 但扩大产量必须增加10000的固定资产投资 现公司决定保持资产总额不变 减少10000