中华模拟竞赛财务管理练习题.doc

一、单项选择题1、下列有关企业组织形式的表述中，错误的是（）。 A、个人独资企业创立容易、经营管理灵活自由 B、个人独资企业损失超过业主对其投资时，其责任承担以业主的投资额为限 C、合伙企业各合伙人对企业债务承担无限连带责任 D、公司制企业出资者按出资额对公司承担有限责任 【正确答案】 B 【答案解析】 个人独资企业需要业主对企业债务承担无限责任，当企业的损失超过业主最初对企业的投资时，需要用业务个人的其他财产偿清。选项B的说法不正确。 2、某人第一年初存入银行400元，第二年初存入银行500元，第三年初存入银行400元，银行存款利率是5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出（）元。（已知（F/P,5%,3）1.1576，（F/P,5%,2）1.1025，（F/P,5%,1）1.0500） A、1 434.29 B、1 248.64 C、1 324.04 D、1 655.05 【正确答案】 A 【答案解析】 第三年末的本利和400（F/P,5%,3）500（F/P，5%,2）400（F/P,5%,1）4001.15765001.10254001.05001 434.29（元）。 3、下列说法中，不正确的是（）。 A、对于同样风险的资产，风险回避者会钟情于具有高预期收益率的资产 B、当预期收益率相同时，风险追求者选择风险小的 C、当预期收益率相同时，风险回避者偏好于具有低风险的资产 D、风险中立者选择资产的唯一标准是预期收益的大小 【正确答案】 B 【答案解析】 当预期收益率相同时，风险追求者选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。所以，选项B的说法错误。4、某上市公司2013年的系数为1.24，短期国债利率为3.5%。市场组合的收益率为8%，则投资者投资该公司股票的必要收益率是（）。 A、5.58% B、9.08% C、13.52% D、17.76% 【正确答案】 B 【答案解析】 必要收益率3.5%1.24（8%3.5%）9.08% 5、某企业2013年第一季度的生产预算中，预计全年期初结存量为200万件，第二季度期初结存量为150万件，并且在销售预算中，第一季度预计会销售出400万件，则第一季度的预计生产量为（）万件。 A、350 B、450 C、400 D、375 【正确答案】 A 【答案解析】 预计生产量预计销售量预计期末产成品存货预计期初产成品存货400150200350（万件）。 6、某企业上年销售10万件产品，对应的制造费用是50万，今年预计销量增加到12万件，仍然把制造费用预算划为50万，由此看出该企业采用的预算编制方法是（）。 A、固定预算 B、弹性预算 C、增量预算 D、零基预算 【正确答案】 A 【答案解析】 固定预算又称静态预算，根据预算期内正常的某一既定业务量水平为基础编制的，是不随业务量的变化做调整的预算。7、下列有关预算的表述中，不正确的是（）。 A、预算是一种可以据以执行和控制经济活动的、最为具体的计划 B、编制预算的目的是促成企业以最经济有效的方式实现预定目标 C、预算是将企业活动导向预定目标的有力工具 D、预算必须与企业的战略或目标保持一致，这是预算最主要的特征【正确答案】 D 【答案解析】 数量化和可执行性是预算最主要的特征。8、按照是否能够转换成公司股权，可将债券分为（）。 A、记名债券和无记名债券 B、可转换债券和不可转换债券 C、信用债券和担保债券 D、不动产抵押债券和证券信托抵押债券【正确答案】 B 【答案解析】 按照是否能够转换成公司股权，可将债券分为可转换债券和不可转换债券。选项A是按照债券是否记名进行的分类；选项C是按照有无特定的财产担保进行的分类；选项D是抵押债券的进一步分类。 9、某上市公司决定以发行普通股股票进行筹资，下列属于该筹资方式特点的是（）。 A、所有权和经营权集中，不易分散公司的控制权 B、资本成本较高 C、筹资费用较低 D、不利于公司的自主管理【正确答案】 B 【答案解析】 发行普通股筹资的特点包括：（1）两权分离，有利于公司自主经营管理；（2）资本成本较高；（3）能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让；（4）不易及时形成生产能力。10、甲企业于本年年初从租赁公司租入一套专用设备，该设备价值100万元，预计可以使用6年，与租期相等。租赁期满时预计残值为4万元，归甲企业所有。租金于每年年末支付，假定基准折现率为10%，则每年的租金为（）万元。 A、22.44 B、22.04 C、22.96 D、22.01 【正确答案】 C 【答案解析】 本题考核融资租赁租金的计算。由于设备残值归承租企业所有，假设每年租金为A的话，应该有100A（P/A，10%，6），A22.96（万元）。11、下列各项中，不能作为吸收直接投资出资方式的是（）。 A、以货币资产出资 B、以实物资产出资 C、以工业产权出资 D、劳务【正确答案】 D 【答案解析】 公司法对无形资产出资方式另有限制，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。 12、某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换价格为20，则该可转换债券的转换比率为（）。 A、20 B、50 C、30 D、25 【正确答案】 B 【答案解析】 转换比率=债券面值/转化价格=1000/20=50 13、下列关于资本成本的表述中，不正确的是（）。 A、资本成本只能用相对数表示 B、对出资者而言，资本成本表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬 C、对筹资者而言，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价 D、如果国民经济不景气，筹资的资本成本就高【正确答案】 A 【答案解析】 资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。用绝对数表示的资本成本，主要由筹资费和占用费构成。14、下列关于债券投资的相关表述中，错误的是（）。 A、债券的期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小 B、债券一旦发行，市场利率就成为债券持有期间影响债券价值的主要因素 C、债券的内在价值是未来各期的利息的现值之和 D、债券的内部收益率就是债券投资项目的内含报酬率【正确答案】 C 【答案解析】 从债券估价基本模型的公式中可知，债券的内在价值是未来各期收取的利息和收回的本金的现值之和。选项C的说法错误。15、证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。下列各项中，不属于证券系统性风险的是（）。 A、价格风险 B、变现风险 C、再投资风险 D、购买力风险【正确答案】 B 【答案解析】 系统性风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险，变现风险属于非系统性风险。 16、持有现金的预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件。确定预防性需求的现金数额时，需要考虑的因素不包括（）。 A、企业愿冒现金短缺风险的程度 B、企业预测现金收支可靠的程度 C、企业业务的季节性 D、企业临时融资的能力 【正确答案】 C 【答案解析】 本题考核持有现金的动机。确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：（1）企业愿冒现金短缺风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。希望尽可能减少风险的企业倾向于保留大量的现金余额，以应付其交易性需求和大部分预防性资金需求。现金收支预测可靠性程度较高，信誉良好，与银行关系良好的企业，预防性需求的现金持有量一般较低。17、下列各项储存成本中，与存货的数量无关的是（）。 A、存货资金的应计利息 B、仓库租金 C、存货破损和变质损失 D、存货的保险费用 【正确答案】 B 【答案解析】 本题考核存货的成本。变动性储存成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等。仓库租金属于固定性储存成本，与存货的数量无关。18、信用分析必须调查了解企业资本规模和负债比率，反映企业资产或资本对于负债的保障程度，这是指5C信用评价系统中的（）。 A、品质 B、能力 C、资本 D、条件 【正确答案】 C 【答案解析】 在5C信用评价系统中，资本是指如果企业或个人当前的现金流不足以还债，他们在短期和长期内可供使用的财务资源。企业资本雄厚，说明企业具有强大的物质基础和抗风险能力，因此，信用分析必须调查了解企业资本规模和负债比率，反映企业资产或资本对于负债的保障程度。19、把流动负债划分为自然性流动负债和人为性流动负债的标准是（）。 A、占用形态的不同 B、金额是否确定 C、形成情况 D、利息是否支付 【正确答案】 C 【答案解析】 本题考核流动负债的分类标准。以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。20、在企业的日常经营管理工作中，成本管理工作的起点是（）。 A、成本规划 B、成本核算 C、成本控制 D、成本分析 【正确答案】 A 【答案解析】 成本规划是进行成本管理的第一步，主要是指成本管理的战略制定。所以，本题的答案为选项A。21、下列各项中，不属于降低保本点途径的是（）。 A、降低固定成本总额 B、降低单位变动成本 C、提高销售单价 D、降低销售单价 【正确答案】 D 【答案解析】 本题考核单一产品量本利分析。从保本点的计算公式：保本销售量固定成本（单价单位变动成本）可以看出，降低保本点的途径主要有三个：降低固定成本总额、降低单位变动成本和提高销售单价。22、收入与分配管理的原则中，（）是正确处理投资者利益关系的关键。 A、依法分配原则 B、兼顾各方利益原则 C、分配与积累并重原则 D、投资与收入对等原则【正确答案】 D 【答案解析】 收入与分配管理的原则包括：依法分配原则；分配与积累并重原则；兼顾各方利益原则；投资与收入对等原则。其中投资与收入对等原则是正确处理投资者利益关系的关键。23、某商业企业销售A商品，已知单位产品的制造成本为200元，单位产品的期间费用为50元，销售利润率不能低于15%，该产品适用的消费税税率为5%，那么，运用销售利润率定价法，该企业的单位产品价格为（）元。 A、250 B、312.5 C、62.5 D、302.6 【正确答案】 B 【答案解析】 单位产品价格单位成本/（1销售利润率适用税率）（20050）/（115%5%）312.5（元）24、下列各项中，不属于财务分析的局限性的是（）。 A、资料来源的局限性 B、分析方法的局限性 C、分析对象的局限性 D、分析指标的局限性 【正确答案】 C 【答案解析】 财务分析的局限性主要表现为资料来源的局限性、财务分析方法的局限性和财务分析指标的局限性。25、债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是（）。 A、企业获利能力 B、企业偿债能力 C、企业发展能力 D、企业资产运营能力 【正确答案】 B 【答案解析】 企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标，主要进行企业偿债能力分析，同时也关注企业盈利能力分析。二、多项选择题26、下列关于通货膨胀对企业财务活动的影响的叙述，正确的有（）。 A、引起利润上升 B、引起资金占用量的增加 C、加大企业的筹资成本 D、引起有价证券价格上升【正确答案】 ABC 【答案解析】 通货膨胀对企业财务活动的影响包括：1.引起资金占用的大量增加；2.引起企业利润虚增；3.引起利润上升，加大企业的权益资金成本；4.引起有价证券价格下降；5.引起资金供应紧张。所以，正确答案为ABC。27、现金预算的编制基础包括（）。 A、预计利润表 B、业务预算 C、专门决策预算 D、预计资产负债表【正确答案】 BC 【答案解析】 本题考核现金预算的编制。现金预算是以业务预算和专门决策预算为依据编制的，专门反映预算期内预计现金收入与现金支出，以及为满足理想现金余额而进行筹资或归还借款等的预算。28、某企业目前需要通过股权筹资获得稳定的原材料来源，以实现企业规模的扩张。考虑到债务比率过低，因此，决定通过增加长期借款解决资金来源。则该企业的筹资动机包括（）。 A、创立性筹资动机 B、扩张性筹资动机 C、调整性筹资动机 D、支付性筹资动机 【正确答案】 BC 【答案解析】 实现企业规模的扩张属于扩张性筹资动机，债务比率过低，决定通过增加长期借款解决资金来源属于调整性筹资动机，所以本题的正确选项是BC。 29、下列关于认股权证筹资特点的说法中正确的有（）。 A、是一种融资促进工具 B、有助于改善公司的治理机构 C、有利于降低企业资本成本 D、有利于推进上市公司的股权激励机制 【正确答案】 ABD 【答案解析】 本题考核认股权证的筹资特点。认股权证的筹资特点包括：（1）认股权证是一种融资促进工具；（2）有助于改善上市公司的治理结构；（3）有利于推进上市公司的股权激励机制。30、投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，需要考虑的内容包括（）。 A、固定资金与流动资金的配套关系 B、生产能力与经营规模的平衡关系 C、资金来源与资金运用的匹配关系 D、发展性投资与维持性投资的配合关系【正确答案】 ABCD 【答案解析】 本题考核的是对投资管理的结构平衡原则的理解。投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资的配合关系、对内投资与对外投资的顺序关系、直接投资与间接投资的分布关系，等等。31、下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有（）。 A、减慢支付应付账款可以缩短现金周转期 B、产品生产周期的延长会缩短现金周转期 C、现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和 D、现金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段【正确答案】 ACD 【答案解析】 现金周转期就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期。如果要减少现金周转期，可以从以下方面着手：加快制造与销售产成品来减少存货周转期；加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。 32、关于增值成本和非增值成本，下列表述正确的是（）。 A、对一项增值作业来讲，它所发生的成本都是增值成本 B、对一项非增值作业来讲，它所发生的成本都是非增值成本 C、增值成本是高效增值作业产生的成本 D、非增值作业也可能产生增值成本 【正确答案】 BC 【答案解析】 对一项增值作业来讲，它所发生的成本可能是增值成本，也可能是非增值成本，A选项不正确；非增值作业产生的成本都是非增值成本。D选项不正确。 33、剩余股利政策的缺点在于（）。 A、不利于投资者安排收入与支出 B、不利于公司树立良好的形象 C、公司财务压力较大 D、不利于目标资本结构的保持【正确答案】 AB 【答案解析】 剩余股利政策的缺点在于每年的股利发放额随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象；公司财务压力较大是固定股利支付率政策的缺点；剩余股利政策有利于企业目标资本结构的保持。34、以下方法中属于销售预测的定性分析法的有（）。 A、推销员判断法 B、专家判断法 C、产品寿命周期分析法 D、趋势预测分析法【正确答案】 ABC 【答案解析】 销售预测的定性分析法包括推销员判断法、专家判断法、产品寿命周期分析法。趋势预测分析法属于定量分析法。35、中大公司无优先股，2010年实现净利润100万元，发行在外普通股加权平均数为100万股，年末每股市价10元，公司实行固定股利政策，2009年每股发放股利0.2元，公司净利润增长率为5%。则下列说法正确的有（）。 A、2010年每股收益为1元 B、2010年每股股利为0.21元 C、2010年每股股利为0.2元 D、2010年年末公司市盈率为10 【正确答案】 ACD 【答案解析】 本题考核上市公司基本财务指标的计算。2010年每股收益净利润/发行在外普通股加权平均数100/1001（元/股），所以选项A正确；公司实行固定股利政策，2010年每股股利2009年每股股利，则2010年每股股利为0.2元，所以选项C正确；市盈率每股市价/每股收益10/110，所以选项D正确。三、判断题36、相关者利益最大化，要求重视相关利益群体的利益，但却强调股东的首要地位。（） 对 错 【正确答案】 对 【答案解析】 本题考核相关者利益最大化的相关内容。相关者利益最大化要求在确定财务管理目标时，不能忽视利益相关者的利益，但是却强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调。37、一般的投资者和企业管理者都是风险中立者，因此财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险中立者的。（） 对 错 【正确答案】 错 【答案解析】 一般的投资者和企业管理者都是风险回避者，因此财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险回避者的，并不涉及风险追求者和中立者的行为。 38、预算执行单位在执行中由于市场环境、经营条件、政策法规等发生重大变化，致使预算的编制基础不成立，或者将导致预算执行结果产生重大偏差的，可以调整预算。（） 对 错 【正确答案】 对 【答案解析】 企业正式下达执行的预算，一般不予调整。预算执行单位在执行中由于市场环境、经营条件、政策法规等发生重大变化，致使预算的编制基础不成立，或者将导致预算执行结果产生重大偏差的，可以调整预算。39、根据“经营杠杆系数基期边际贡献基期息税前利润”可知，提高基期边际贡献可以提高本期经营杠杆系数。（） 对 错 【正确答案】 错 【答案解析】 经营杠杆系数基期边际贡献/基期息税前利润基期边际贡献/（基期边际贡献固定经营成本）=1/（1固定经营成本/基期边际贡献），由此可知，提高基期边际贡献会降低本期经营杠杆系数。40、评价企业资本结构最佳状态的唯一标准是能够降低资本成本。（） 对 错 【正确答案】 错 【答案解析】 本题考核资本结构。评价资本结构最佳状态的标准应该是能够提高股权收益或降低资本成本，最终目的是提升企业价值。 41、动态回收期指未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。（） 对 错 【正确答案】 错 【答案解析】 本题考核回收期。静态回收期：直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。动态回收期：未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。42、应收账款具有增加销售和减少存货的功能。（） 对 错 【正确答案】 对 【答案解析】 应收账款的功能包括两方面：一是增加销售功能；二是减少存货功能。43、协商价格的上限是市场价格，下限是单位变动成本。（） 对 错 【正确答案】 对 【答案解析】 协商价格的上限是市场价格，下限则是单位变动成本。当双方协商陷入僵持时，会导致公司高层的干预。44、在其他条件不变的情况下，股票分割会使发行在外的股票总数增加，进而降低公司资产负债率。（） 对 错 【正确答案】 错 【答案解析】 本题考核股票分割。在其他条件不变的情况下，股票分割会使发行在外的股票总数增加，但资本结构是不发生变化的。45、净资产收益率反映了企业所有者投入资本的获利能力，说明了企业筹资、投资、资产营运等各项财务及其管理活动的效率。（） 对 错 【正确答案】 对 【答案解析】 净资产收益率反映了企业所有者投入资本的盈利能力，说明了企业筹资、投资、资产营运等各项财务及其管理活动的效率。四、计算分析题46、假设A资产和B资产在不同经济状态下可能的收益率以及各种经济状态出现的概率如下表所示：经济状况发生概率A资产收益率B资产收益率繁荣1/330%5%一般1/310%7%衰退1/37%19%A资产和B资产形成一个资产组合，A资产和B资产的投资比重各为50%。A、B资产收益率的相关系数为1。要求：（1）计算资产组合的预期收益率；（2）计算A资产和B资产收益率的标准差；（3）计算资产组合的方差和标准差。 【正确答案】 （1）A资产的预期收益率1/330%1/310%1/3（7%）11%B资产的预期收益率1/3（5%）1/37%1/319%7%资产组合的预期收益率11%50%7%50%9%（2）A资产收益率的标准差B资产收益率的标准差（3）资产组合收益率的方差（0.515.12%）2（0.59.80%）22（1）（0.515.12%）（0.59.80%）（0.515.12%0.59.80%）20.071%资产组合收益率的标准差（0.071%）1/2 |0.515.12%0.59.80%|2.66% 47、某公司年息税前利润为500万元，没有债务资金，股票账面价值2000万元，所得税税率为40%，该公司认为目前的资本结构不合理，准备采用发行债券来回购部分股票的办法予以调整。目前的债务利率和权益资本成本情况如下表：表1 ：不同债务水平对债务利率和权益资本成本的影响债券的市场价值（万元）债务利率值无风险收益率平均风险股票必要收益率权益资本成本01.2010%14%14.8%20010%1.2510%14%A40010%1.3010%14%15.2%60012%1.4010%14%15.6%80014%1.5510%14%16.2%100016%2.1010%14%18.4%表2 ：公司市场价值和加权平均资本成本债券的市场价值（元）股票的市场价值（万元）公司的市场价值（万元）债务利率权益资本成本加权平均资本成本02027202714.8%14.8%200BC10%A14.15%4001816221610%15.2%13.54%6001646224612%15.6%D8001437223714%16.2%13.41%10001109210916%18.4%14.23%要求：（1）以债券市场价值为400万元的数据为例，推测债务税后资本成本（精确到1%）并说明其与债务利率的关系；（2）假设债券的市场价值等于其面值，计算表中字母表示的数值；（3）根据上述资料，确定公司的最佳资本结构。 【正确答案】 （1）假设此时的债务税后资本成本为k，则有400/2216 k1816/221615.2%13.54%解得：k6%可见：债务税后资本成本债务利率（1所得税率40%）（2）A10%1.25（14%10%）15%股票市场价值S（EBITI）（1T）/KSB（50020010%）（140%）/15%1920（万元）C20019202120（万元）D12%（140%）600/224615.6%1646/224613.36%（3）由于在债务达到600万元时，公司总价值最高，加权平均资本成本最低；故债务为600万元时的资本结构是最佳资本结构。48、NH公司下设A、B两个投资中心。A投资中心的营业资产为200万元，投资报酬率为15%；B投资中心的投资报酬率为17%，剩余收益为20万元；NH公司要求的平均最低投资报酬率为12%。NH公司决定追加投资100万元，若投向A投资中心，每年可增加营业利润20万元；若投向B投资中心，每年可增加营业利润15万元。要求：（1）计算追加投资前A投资中心的剩余收益；（2）计算追加投资前B投资中心的营业资产；（3）计算追加投资前NH公司的投资报酬率；（4）若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益；（5）若B投资中心接受追加投资，计算其投资报酬率。 【正确答案】 （1）A投资中心的营业利润20015%30（万元）A投资中心的剩余收益3020012%6（万元）（2）B投资中心的营业利润营业资产17%B投资中心的剩余收益营业资产17%营业资产12%20（万元）营业资产20/（17%12%）400（万元）（3）投资报酬率（20015%40017%）（200400）16.33%（4）剩余收益（20015%20）（200100）12%14（万元）（5）投资报酬率（40017%15）/（400100）16.60% 49、已知甲公司近三年的相关资料如下：金额单位：万元 2004年2005年2006年净利润24002700营业收入1800020000年末总资产8000900010000年末股东权益450054006000普通股平均股数（万股）550650要求：（1）填写下表（在表中列出计算过程）：2005年2006年平均总资产（万元）平均股东权益（万元）（2）计算2005年和2006年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产（涉及到资产负债表中的数据使用平均数计算）；（3）用差额分析法依次分析销售净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产对每股收益的影响。 【正确答案】 （1）填写下表（在表中列出计算过程）：2005年2006年平均总资产（万元）（80009000）/28500（900010000）/29500平均股东权益（万元）（45005400）/24950（54006000）/25700（2）计算2005年和2006年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产2005年销售净利率2400/18000100%13.33%2006年销售净利率2700/20000100%13.5%2005年总资产周转率18000/85002.122006年总资产周转率20000/95002.112005年权益乘数8500/49501.722006年权益乘数9500/57001.672005年平均每股净资产4950/5509（元/股）2006年平均每股净资产5700/6508.77（元/股）（3）用差额分析法依次分析销售净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产对每股收益的影响2005年每股收益13.33%2.121.7294.37（元/股）2006年每股收益13.5%2.111.678.774.17（元/股）每股收益增加额4.17-4.37-0.2销售净利率增加的影响（13.5%-13.33%）2.121.7290.06总资产周转率下降的影响13.5%（2.11-2.12）1.729-0.02权益乘数下降的影响13.5%2.11（1.67-1.72）9-0.13平均每股净资产下降的影响13.5%2.111.67（8.77-9）-0.11 五、综合题50、ABC公司是一家大型国有企业，适用的企业所得税税率为25%，该公司要求的最低报酬率为10%。目前ABC公司面临甲、乙两个投资方案的决策。资料如下：资料一：甲、乙两个方案有关投资的数据资料如下表：单位：万元方案甲乙原始投资800010000预计使用年限（年）85税法规定残值00假设两个方案原始投资均是在0时点一次性投入，立即投产经营，最终实际残值均与税法规定的残值一致；资料二：甲方案预计每年营业收入6000万，年付现成本2000万。乙方案各年的净利润分别为：2000万元、2500万元、3000万元、3500万元、4000万元。资料三：相关货币时间价值系数下表所示。 货币时间价值系数期限（n）12345678（P/F，10%，n）0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.4665（P/A，10%，n）0.90911.73552.48693.16993.79084.35534.86845.3349要求：（1）计算与甲方案有关的下列指标：税后年营业收入；税后年付现成本；每年折旧抵税；第18年的现金净流量；净现值；（计算结果保留两位小数）（2）计算与乙方案有关的下列指标：每年折旧额；第15年的现金净流量；净现值；（3）求甲方案的静态回收期与动态回收期；（4）求乙方案的静态回收期与动态回收期；（5）用年金净流量法决策应该用哪个方案。（计算结果保留两位小数） 【正确答案】 （1）税后年营业收入6000（125%）4500（万元）税后年付现成本2000（125%）1500（万元）年折旧8000/81000（万元）每年折旧抵税100025%250（万元）NCF18450015002503250（万元）净现值3250（P/A，10%，8）800032505.334980009338.43（万元）（2）每年折旧额10000/52000（万元）NCF1200020004000（万元）NCF2250020004500（万元）NCF3300020005000（万元）NCF4350020005500（万元）NCF5400020006000（万元）净现值4000（P/F，10%，1）4500（P/F，10%，2）5000（P/F，10%，3）5500（P/F，10%，4）6000（P/F，10%，5）1000040000.909145000.826450000.751355000.683060000.6209100008593.6（万元）（3）静态投资收回期8000/32502.46（年）令动态回期为N，则3250（P/A，10%，N）8000（P/A，10%，N）8000/32502.46由于（P/A，10%，2）1.7355,（P/A，10%，3）2.4869，根据内插法列式：（N2）/（32）（2.461.7355）/（2.48691.7355）解得：N2.96（年）（4）乙方案现金流量表如下：单位：万元年份现金净流量累计净流量折现系数净流量现值累计现值01000010000110000100001400060000.90913636.46363.62450015000.82643718.82644.83500035000.75133756.51111.74550090000.6833756.54868.256000150000.62093725.48593.6从“累计净流量”一列中看出，静态回收期在23年之间静态回收期21500/50002.3（年）从“累计现值”一列中可以看出，动态回收期也在23年之间动态回收期22644.8/3756.52.70（年）（5）甲方案年金净流量9338.43/（P/A，10%，8）9338.43/5.33491750.44（万元）乙方案年金净流量8593.6/（P/A，10%，5）8593.6/3.79082266.96（万元）由于乙方案的年金净流量比较大，所以应该选择乙方案。 51、C公司生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“215，n30”，占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天（平均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元，平均每件存货的变动成本为50元；乙产品销售量为2