64-第六章-项目投资管理一

第六章-项目投资管理（一）第六章 投资管理第一节 投资管理概述第二节 投资项目财务评价指标第三节 项目投资管理第四节 证券投资管理第三节 项目投资管理 知识点 独立投资方案的决策知识点 互斥投资方案的决策知识点 固定资产更新决策（一）寿命期相同的设备重置决策（二）寿命期不同的设备重置决策建设银行对优质客户有几个优惠存款方案:A方案：400 000元，期限2年，利率4%；B方案：300 000元，期限2年，利率4.2%；C方案：200 000元，期限2年，利率5%；D方案：250 000元，期限2年，利率3.5%；E方案：100 000元，期限2年，利率4.5%；假设您的最低必要收益率为4%，而且假设其他银行的利率均低于建行。您现在资金共600 000元。一、如果只能选一个方案，您选哪个方案？理由？选A方案。这是互斥方案，要求我的收益要达到最大。因为虽然它利率低，但能带来最多的利息收入。二、如果您都能选，您选哪几个方案？理由？首先排除D方案，未达到要求。然后，首选C方案，次选E方案，再选B方案，。独立方案要让每一分钱的收益达到才最大。知识点：独立投资方案的决策1. 独立投资方案：两个或两个以上项目互不依赖、可以同时并存，各方案的决策也是独立的。2.决策筛分决策，确定各方案的优先次序。排序时，以各独立方案的获利程度作为评价标准。也就是说，独立方案决策主要考虑效率，要用相对数指标内含报酬率。注意：决策时不需要考虑投资规模的影响。【例】某企业有足够的资金准备投资于三个独立投资项目。A项目投资额10 000元，期限5年；B项目原始投资额18 000元，期限5年；C项目原始投资额18 000元，期限8年。贴现率为10%，其他有关资料如表所示。问：如何安排投资顺序？【例-单选题】对原始投资额相同但寿命期不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜采用的方法是（ ）。A.回收期法 B.内含报酬率法C.净现值法 D.年金净流量法网校答案：D网校解析：互斥投资项目的寿命期不同时，年金净流量最大的方案为最优方案，不论方案的原始投资额大小如何，所以本题答案为选项D。【例-单选题】某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，必要收益率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的寿命期为10年，净现值为1 000万元，（A/P，12%，10）0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的寿命期为11年，其年金净流量为150万元；丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案是（ ）。A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案网校答案：A网校解析：乙方案现值指数1，丁方案内含报酬率小于必要收益率，均为不可行方案；甲、丙方案为可行方案，其寿命期不同，采用年金净流量决策如下：甲方案年金净流量1 0000.177177（万元）丙方案年金净流量150万元，因此甲方案为最优方案。【例-计算分析题】ABC公司为一家上市公司，适用的所得税税率为20%。该公司2012年有一项固定资产投资计划（资本成本为10%），拟定了两个方案：甲方案：需要投资50万元，预计使用寿命为5年，采用直线法折旧，预计净残值为5万元。当年投产当年完工并投入运营。投入运营后预计年销售收入120万元，第1年付现成本80万元，以后在此基础上每年都比前一年增加维修费2万元。乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入， 当年完工并投入运营，项目寿命期为6年，预计净残值为8万，折旧方法与甲方案相同。投入运营后预计每年获利25万元。要求：（1）分别计算甲乙两方案每年的现金净流量；（2）分别计算甲乙两方案的净现值；（3）如果甲乙两方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。（计算过程资金时间价值系数四舍五入取三位小数，计算结果保留两位小数）网校答案：（1）甲方案年折旧（505）/59（万元）甲方案各年NCF：NCF1120（120%）80（120%）920%33.8（万元）NCF2120（120%）82（120%）920%32.2（万元）NCF3120（120%）84（120%）920%30.6（万元）NCF4120（120%）86（120%）920%29（万元）NCF5120（120%）88（120%）920%532.4（万元）乙方案年折旧（808） 612（万元）乙方案各年NCF：NCF15251237（万元）NCF637845（万元）（2）甲方案的净现值33.80.90932.20.82630.60.751290.68332.40.6215070.23（万元）乙方案的净现值373.791450.5658085.69（万元）（3）两个方案的寿命期限不同，应该使用年金净流量进行决策。甲方案年金净流量70.23/（P/A，10%，5）70.23/3.79118.5