全文预览已结束
下载本文档
版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领
文档简介
1财务管理目标:使现有股票的每股当前价值最大化。优点:a充分权衡了股东期望收益的风险b充分权衡了股东期望收益的时间c反映了市场对公司的客观评价,反对公司现行政策或认为市场对公司股价高估的投资者可以自由地抛售该公司的股票。不足:公司的价值(除了上市公司外)难以在实践中确定。利润最大化(a并没有明确应该去追求总利润还是投资利润率或每股利润的最大化b没有考虑利润所发生的时间c没有考虑利润以及期望现金流量的风险d忽视了公司利用负债所增加的财务风险)、销售或市场份额最大化、保持持续的盈利增长。2有限合伙制:一个或多个普通合伙人经营企业并负有无限责任,而有一个或多个并不实际参与经营的有限责任合伙人,有限责任合伙人对企业债务的责任以其对合伙制企业的出资的数额有限(不参与经营,石油天然气、租赁和房地产)。优点:易于组建成本低廉企业不缴纳公司所得税。缺点:普通合伙人必须对企业的债务承担无限责任企业的寿命受到限制难以转让所有权难以筹集大量资本。股份有限公司:优点: 所有权易转让寿命不会因此受限股东对公司承担有限责任易筹集资金。缺点:双重纳税,公司所得税+个人所得税所有权与经营权分离产生代理问题代理成本受法律限制多,手续复杂,时间周期长。3委托代理关系:股东和管理层之间的关系,委托人与代理人有利益冲突的可能。问题:a过分的职位消费问题b信息不对称问题(逆向选择道德风险)c任职期限问题d人力资本的归属权问题e管理者的风险回避问题。协调:a公司所采用的内部约束和激励机制b重视市场的作用。经历趋于使他们所控制的资源的数额最大化,使他们控制的公司权利或财富最大化,会导致过分强调公司的规模或增长,过分强调组织的生存以确保其职位的安全。1资产负债表:是组织和归结企业在一个给定的时间点上企业的资产、企业的负债以及企业的权益的一个便利方式。资产负债+股东权益。2市场价值与账面价值: 账面价值:资产负债表上所列示的企业资产价值.市场价值:资产、负债或权益在市场上的买卖价格.有差距原因:a历史成本扣除记帐原则b折旧c未能列入资产负债表的一些重要项目,如企业声誉、企业文化、品牌。3利润表:计量某一时期(一季度一年)的业绩,收入-费用=利润。公认会计准则的要求:收入必须与费用相配比,收入一旦实现,即使没有实际的现金流入,也要在损益表上报告。非现金项目(折旧递延税款)时间和成本:长期和短期(所有生产投入都可变设备资源责任义务固定)。4现金流量:流入和流出金额之间的差额。来自资产的现金流量= 流向债权人的现金流量 + 流向股东的现金流量。5来自资产的现金流量包括:a经营现金流量b净资本性支出c净营运资本变动。来自资产的现金流量经营现金流量-资本性支出-净营运资本变动。经营现金流量:来自企业日常生产和销售活动的现金流量,不包括因融资而产生的相关费用。经营现金流量 = 息税前利润 + 折旧 税(折旧并不产生现金变动,税需现金支付)。资本性支出:固定资产的净投入。资本性支出 = 期末固定资产净值期初固定资产净值+ 折旧。净营运资本变动=期末期初(流动资产-流动负债)。6流向债权人的现金流量=利息息支出新的借款净额。流向股东的现金流量=派发的股利 新筹集的净权益。 1市盈利指标:不能实现不同公司利润比较。2长期偿债能力指标:总负债率利息保障倍数现金涵盖率a总负债率=(资产总额-权益总额)/资产总额。比率越高,说明企业偿还债务的能力越差。b利息保障倍数(利息覆盖率)=息税前利润EBIT/本期利息支出。兑现利息义务能力。越大,说明企业支付利息费用的能力越强c现金涵盖率=(EBIT+折旧)/利息。从经营活动中产生现金能力。3杜邦恒等式:权益报酬率=净利润/权益总额=资产报酬率*权益乘数=资产报酬率*(1+债务权益率)=利润率*总资产周转率*权益乘数。影响因素:经营效率资产使用效率财务杠杆。1内部增长率:在没有任何形势的外部筹资的情况下所能达到的最大增长率。2可持续增长率:企业在保持固定的债务权益率,没有任何外部权益筹资的情况下所能达到的最大的增长率。1时间价值:1美元在今天的价值大于在未来某时点的价值。2现值系数:1/(1+r)t终值系数: (1+r)t。基本现值等式:PV=FVt/(1+r)t次方 1年金:普通年金(期末付)预付年金(期初)永续年金(现金流量无限期)增长性永续年金(现金流量以速度g增长到永远)。2等额本金还款:借款人每年偿还的本金数额相等,而且每年支付借款余额的利息.等额本息还款:借款人每年偿还的本息总额相等。前可节省大量利息支出,开始阶段月供较高;后每月还款额相等,共付利息最多。1债券:债务人发行的,并向债权人承诺在未来一定时期内还本付息的一种有价证券。债券价值=未来收益现值=年金现值 + 本金的现值每期利息年金现值系数面值复利现值系数。和利率反向变动。2票面利率:一般债券会每半年或一年向持有人支付一定金额的利息,付息额=面值*票面利率。当前收益率:指债券年付息额和市场价格的比率(未考虑本金损益)。到期收益率:债券持有期以复利计算的全部收益(利息与本金损益)等于其成本时的复利利率。= 贴现率(现金流入=现金流出)溢价债券:到期收益率当期收益率息票利率。折价债券:息票利率本期收益率到期收益率.3投资人风险:特有风险:发生于个别公司的特有事件造成的风险。这类风险可以通过多元化投资来分散,即发生于一个公司的不利事件可以被其他公司的有利事件抵销,称可分散风险或非系统风险。市场风险:影响所有公司的因素引起的风险。这类风险涉及所有的投资对象,不能通过多角化投资来分散,因此又称不可分散风险或系统风险。4债券投资风险:信用风险、利率风险。利率风险:利率的波动带来的债券价格变动的风险被称为利率风险,其大小取决于债券价格对利率变动的敏感性。与票面利率关系:a在其它条件相同的情况下,到期期限越长,利率风险越大;b在其它条件相同的情况下,票面利率越低,利率风险就越大。5直接融资:没有金融机构作为中介的融通资金的方式。买卖有价证券,预付定金和赊销商品,不通过银行等金融机构的货币借贷。间接融资:银行信用,消费信用。6一级市场:通过创立新的金融工具来募集新资金的市场,即证券的发行市场。1股票分类:A股:中国境内股份公司在国内发行,国内买卖,人民币标明面值,记名普通股票,在上海深圳上市。B 股:中国境内股份公司境内发行上市交易,投资者为境外投资者用外币购买,人民币标明面值,仍然在上海深圳上市。S股:我国内地注册公司在新加坡证券交易所发行并上市交易的新加坡元股票。2认股权证:公司发行的准许持证人在今后一段时间以特定价格购买该公司一定数量普通股的一种权证。 3股票价值=未来收益现值=(永续年金)每年股利D/最低报酬率R=(永续增长)目前股利(1+年增长率)/(公司报酬率-年增长率)4影响股价因素:有公司未来现金流规模、时间及贴现率(风险)5市盈率法:优点:容易计算。缺点:a相对的比较可能因为基准而扭曲;b P/E可能因为EPS而误用(公司某期利润可能不真实;公司的某期利润可能真实,但很大比例来自非经常性收益;或者当期有大额非经常性费用)。市净率法:优点:简单易运用。缺点:不适用某些服务行业(比如网络服务公司)或无形资产很重要的公司。6股票投资必要报酬率:=股利收益率(预期股利除以当前股价)+资本利得收益率(来自股价变动的收益率)。7股利政策:剩余股利政策稳定或固定增长的股利政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策。8剩余股利政策:公司净利润首先考虑满足公司的投资项目的需要。理由:保持理想的资本结构,使综合资本成本最低,从而公司价值最大。1回收期:优点:容易理解调整后期现金流量的不确定性偏向于高流动性。缺点:忽视货币的时间价值需要一个任意的取舍时限忽视取舍时限后的现金流量倾向于拒绝长期项目,如研究开发新项目。贴现回收期:优点:考虑了货币的时间价值容易理解不会接受预期NPV为负值的投资偏向于高流动性。缺点:可能拒绝NPV为正值的投资需要一个任意的取舍时限忽略取舍时限后的现金流量偏向于拒绝长期项目,如研究开发新项目。2净现值法和内含报酬率:不同:净现值直接测试项目的增长价值,选择净现值最大的项目,无论何时都应选择净现值,在非常规现金流量,互斥项目情况下内含报酬率不适用。在有投资资本限额时,综合投资应选择总净现值最大的项目。 1权益成本:利用未来增长率预测可持续增长速度利用历史平均增长率。评价:简单;适用派发股利稳定增长公司、未考虑风险。债券成本:公司实际
温馨提示
- 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
- 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
- 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
- 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
- 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
- 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
- 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。
最新文档
- 2024咨询服务合同范本标准范文
- 广东省珠海市七年级上学期语文期中试卷7套【附答案】
- 2024药品代理合同范本
- 单位团购房产转让合同范本
- 企业财产出售协议样式
- 2024年农村房屋转让协议范本
- 七年级地理上册5.1《世界的人口》教案粤教版
- 2024版标准家庭装修协议
- 建筑外墙保温工程施工合同
- 个人借款合同协议书格式示例
- 品牌授权协议书
- 艺术设计就业职业生涯规划
- 《狙击手》和《新神榜杨戬》电影赏析
- 枪库应急处置预案
- 老年患者术后谵妄的护理干预
- 《凸透镜成像的规律》课件
- 仓库管理中的客户服务和沟通技巧
- 规划选址及用地预审
- 土砂石料厂项目融资计划书
- 2024年给药错误护理不良事件分析持续改进
- 邮政营销策划方案
评论
0/150
提交评论