货价格分析和预测.ppt

第五章期货价格分析和预测 2 内容提要 第一节基本面分析法第二节技术分析法 第一节基本面分析法 4 一 基本分析方法的概念 5 二 基本分析方法的特点 分析价格变动的中长期趋势 研究价格变动的根本原因 主要分析的是宏观经济因素 6 国内消费量 影响因素 消费者购买力变化 人口增长及消费结构变化 政府收入与就业政策等 这些因素对期货商品需求和价格的影响要大于现货市场 出口量 期末商品结存量 这是分析期货商品价格变化趋势的最重要原因 当年年底存量增加说明当年供应量大于需求量 下年价格可能下跌 三 期货商品的需求 7 四 期货商品的供给 前期库存量 当期生产量 这是一个变量 如农产品要考虑播种面积 气候情况 作物生长条件 生产成本 农业政策等 当期进口量 某种商品进口量越多 占整个国家社会消费总量的比重越大 则进口量的变化对市场商品供给和价格的影响也就越大 8 例1 从西方世界原铝供需结转状况验证其价格变化 单位 千吨 9 五 影响价格的其他因素 一 经济波动周期因素 繁荣 繁荣 萧条 衰退 复苏 潜在GDP 萧条 衰退 顶峰 低谷 10 例2 经济波动周期影响有色金属期货价格走势 1997年亚洲的经济危机和2000年上半年以来美国经济的持续下滑 直接导致了全球有色金属价格的大幅滑落 而1999年初亚洲经济的复苏 一度带动了有色金属价格的回升 例如 氧化铝成本约占铝锭生产成本的28 34 因此 氧化铝的供应量和价格将直接影响铝锭的价格 2000年国际氧化铝现货价格从年初的最高450美元 吨大幅回落至年底的165 175美元 吨 而同期国际铝锭期货价格也从年初的1753美元 吨下降至1480 1650美元 吨 11 二 金融货币因素 金融货币因素对期货价格的影响主要表现在货币供应量 利率 贴现率和汇率等方面 1 利率 影响期货交易商的利息负担2 汇率 世界贸易中绝大部分农产品 主要工业原材料和能源的价格 是根据世界各地相应的期货成交价格确定的 由于汇率的调整 国际商品的价格也会随之上下波动 12 例3 利率与期货价格之反比关系 在2001年9 11年份 LME3个月铜价已经下跌至1972年以来的最低点1336美元 吨 但是受到美联储利率的大幅下调刺激 投资者对经济前景以及消费驱动 商业库存消耗等的态度发生改变 促使铜价大幅反弹 至2002年2月 LME三个月铜价已经反弹至1637美元 吨 升幅超过20 13 例4 美元升值引发商品期货价格下跌 如果某国的货币贬值 即美元升值 那么贬值国商品在美国商品交易所中的期货价格因美元升值而下跌 而在国内商品交易所本币表示相应商品的期货价格则上升 1976年11月11日英镑被迫贬值143 1968年3月份羊毛的期货价格在纽约商品交易所由原来的每单位羊毛114美元下跌至每单位102美元 而在伦敦商品交易所由原来的每单位97英镑上升至贬值后的每单位羊毛103英镑 14 3 货币供应量货币供应量的多少决定商品期货价格的大体走势 当货币供应量增加时 商品价格随之上升 反之 商品价格下降 货币供应量与商品价格成正比关系 社会上的游资常用马歇尔系数K来衡量 K值越大 游资越多 反之 游资越少 M 居民手中持有的金融货币总额Y 国民生产总值 15 4 贴现率贴现率提高 从事期货交易的成本提高 另外贴现率提高也预示着市场利率的提高 经济趋于紧缩 期货价格下跌 调低贴现率 资金成本降低 且经济趋于扩张 期货价格上涨 16 三 政治因素 国内方面如政变 罢工 内战 大选 劳资纠纷 国际方面如战争 冲突 经济制裁等 17 例6 战争对商品期货市场走势的影响 1989 1990年发生的伊拉克入侵科威特战争 因可能导致原油产量供应减少的预期 使国际市场原油价格由战前的16美元 桶激升至35美元 桶 涨幅达120 著名的 9 11 事件及由此引发的阿富汗战争 也引发商品期货价格大幅波动 9 11当天伦敦铜价上扬1 8 随后即出现下跌走势 该波下跌行情引致的低点达到1336美元 吨 亚洲橡胶价格在2001年9月12日对于 9 11 事件做出剧烈反应 胶价随即放弃上扬的势头 重新步入原先的下跌通道 直至2001年11月29日创下本轮下跌行情低点62日元才重新步入上扬轨道 18 四 政策因素 政府的期货市场管理政策 如1998年 清理整顿 2001年 强调发展 贸易政策 19 例7 对转基因大豆的进口实行新管理规定引起国内大豆期货价格的波动 2002年1月7日 我国宣布自2002年3月20日起对转基因大豆的进口实行新的管理规定 并将对转基因大豆进口实行申报制 此消息一经公开 DCE大豆价格连续出现两个半涨停板 由1984元 吨暴涨至2124元 吨 升幅达到7 20 例8 1996年 美国国会批准新的 1996年联邦农业完善与改革法 使1997年美国农场主播种大豆的面积猛增10 从而导致大豆的国际市场价格大幅走低 21 五 自然因素 主要是气候条件 地理变化和自然灾害等 具体包括地震 洪涝 干旱 虫灾 台风等 六 投机和心理因素两者互相印证 互相推动 22 例9 美国白银大王纳尔逊 亨特炒作白银 从1979年开始 纳尔逊 亨特和他的兄弟在NYMEX和CBOT以每盎司6 7美元的价格大量收购白银 到当年底已控制NYMEX53 的存银和CBOT69 的存银 共拥有1 2亿盎司的现货和0 5亿盎司以上的期货 在亨特的操纵下 至1980年1月17日银价已涨至48 7美元 盎司 半年期间银价上涨了4倍 到1月21日在黄金市场的刺激下 白银价格达到50 35美元 盎司的历史高峰 比一年前上升了8倍多 在此期间 由于美国紧缩银根 联邦利率大幅上升 经济危机波及全球 投资者纷纷退出期货市场 从而导致白银价格从高峰直泻 到3月底 银价已跌至10 8美元 盎司 致使白银市场几乎陷入崩溃的境地 亨特兄弟最终在这场白银投机大风潮中损失高达数亿美元 第二节技术分析法 24 一 技术分析法的理论基础 一 技术分析法的概念 25 二 技术分析法的三大假设 26 二 技术分析法的图形方法 一 K线的画法和主要形状二 K线的组合应用三 支撑线和压力线四 趋势线和轨道线五 反转突破形态六 整理形态七 图表绘制方法 27 图形的类型与制作 K线图K线图 又称阴阳线图 蜡烛图 它是用每日开盘价 收盘价 最高价 最低价绘制而成的图形 如下图所示 28 29 单一K线图可能出现的典型型态 如下图所示 1 大阳线 光头阳线 开盘后买方势强 价格一直上扬到收盘 这种型态表示价格走势非常强劲 后势继续看涨 2 大阴线 开盘后卖方一直势强 价格一路下跌 直到收盘 这种型态表示价格走势非常弱 后势继续下跌 3 先跌后涨型 阳柱越长 下影线越长 走势越强 这种型态走势较强 4 下跌抵抗型 阴柱越长 下影线越短 走势越弱 这种型态比先跌后涨型走势弱 5 上升抵抗型 阳柱越长 上影线越短 走势越强 6 先涨后跌型 阴柱越长 上影线越长 走势越弱 这种型态总体走势较弱 7 反转试探型 这种型态表示后市将出现相反的走势 30 条形图条形图的构造比较简单 每一根竖线代表最高价 最低价 与竖线相接的短横线表示收盘价 条形图如下左图所示 单一条形图的绘制方法如下右图所示 条形图 单一条形图的绘制方法 31 走势图走势图是以时间为横坐标 价格为纵坐标的图形 是代表期货价格随着时间变化而变化的一种图形 这是交易者用得最多的一种图形 走势图一般取的是当天的价格走势 走势图 如下图所示 32 价量图价量图是以横坐标为成交量 纵坐标为价格 反映期货交易量与交易价格关系的图形 从该图表可直观地看出成交量密集区的成交价格 价量图 如下图所示 33 圈叉图圈叉图又叫点数图 它是以价格变动到一定程度为规则来绘制的图形 前面介绍的K线图与条形图有一个共同之处 就是都以时间为横坐标 但圈叉图不同 它完全省略了时间的变化 圈叉图 如右图所示 34 线条趋势线趋势线反映期货价格的基本走势 有上升趋势线和下降趋势线 将波谷最明显的二个谷点连接起来且向上倾斜的直线称之为上升趋势线 上升趋势线如下左图所示 将最明显的二个波峰顶点连接起来且向下倾斜的直线称之为下降趋势线 下降趋势线如下右图所示 当趋势线在时间上涵盖长达数月之久 称之为主要趋势或长期趋势线 较短时间的趋势线 则称之为次要趋势线或短期趋势线 35 上升趋势线 下降趋势线 36 支撑线和阻力线支撑线 在价格波动的过程中 将图中的两个或两个以上的价格最低点连接起来所形成的直线即支撑线 在此线附近 且有相当大的买盘 支撑期货价格 阻力线 在期货价格波动过程中 将图中的两个或两个以上的价格最高点连接起来所形成的直线即阻力线 在此线附近 具有相当大的卖盘 阻止期货价格上涨 37 支撑线和阻力线 38 阻力线变成支撑线 支撑线变成阻力线 39 扇形原理扇形是找到一点 通常是下降的低点和上升的高点 然后以此点为基础 画出很多条射线 这些射线就是未来可能成为支撑线和阻力线的直线 扇形有上升趋势扇形线和下降趋势扇形线 扇形线与趋势线有很紧密的联系 初看起来像趋势线的调整 扇形线丰富了趋势线的内容 明确给出了趋势反转 不是局部短暂的反弹和回落 反弹和回落是指期货价格暂时与原来的期货价格走势相反 很快又按到原来的方向运行 的信号 40 上升趋势扇形线 下降趋势扇形线 41 速度线同扇形一样 速度线也是用来判断趋势是否将要反转 不过 速度线给出的是固定的直线 另外 速度线具有百分比线的思想 它是将每个上升或下降的幅度分成三等分进行处理 所以 有时又把速度线称为三分法 在制作速度线时 首先找到一个上升或下降过程的最高点和最低点 然后将高点和低点的垂直距离分成三等分 再连接低点 在上升趋势中 与1 3分界点和2 3分界点 如下左图所示 或连接高点 在下降趋势中 与1 3分界点和2 3分界点 如下右图所示 得到两条直线 这两条直线就是上升或下降趋势的速度线 42 上升趋势速度线 下降趋势速度线 43 缺口缺口是指期货价格在快速大幅变动中有一段价格区域内没有任何交易 出现在期货价格图上是一个空白 这个区域称之为缺口 当期货价格出现缺口 经过几天变动 然后反转过来 回到原来缺口的价位时 称为缺口的封闭 又叫补空 缺口分普通缺口 突破缺口 持续性缺口 与消耗性缺口四种 如下图所示 44 缺口 45 46 一般缺口都会填补 因为缺口是一段没有成交的真空区域 反映出投资者当时的冲动行为 当投资情绪平静下来时 投资者反省过去行为有些过分 于是缺口便告补回 突破缺口出现后会不会马上填补 我们可以从成交量的变化中观察出来 股价在突破其区域时急速上升 成交量在初期量大 然后在上升中不断减少 当股价停止原来的趋势时成交量又迅速增加 这是恰淡双方激烈争持的结果 消耗性缺口通常是形成缺口的一天成交量最高 但也有可能在成交量最高的翌日出现 接着成交减少 显示市场购买力 或沽售力 已经消耗殆尽 于是股价很快便告回落 或回升 在一次上升或下跌的过程里 缺口出现愈多 显示其趋势愈快接近终结 要点提示 47 五 波浪理论 艾略特波浪理论 ElliottWaveTheory 是股票技术分析的一种理论 认为市场走势不断重复一种模式 每一周期由5个上升浪和3个下跌浪组成 48 艾略特波浪理论 49 50 51 六 圈叉图圈叉图反映了多空双方力量的变化 特别适合现场即时分析 在分析时 一般是用一段时间内 和 所构造的形态来预测价格的走势 选择买卖时机 52 若价格经过一翻上涨后 显示一波比一波高 则表明后市看涨 当出现第三次上涨超过前一波高点时 是买进信号 如下左图所示 在价格波动趋势处于下跌的走势下 高价位形成一个下降的阻力线 一旦期货价格上涨突破阻力线 则是买进时机 如下右图所示 53 若价格在波动中 变化的幅度越来越小 形成一个三角形 上边线为阻力线 下边线为支撑线 如果价格向上冲破阻力线 表明后市有一段大的上涨 是买进时机 如果价格向下跌破支撑线 则说明后市有一段大的跌势 是卖出时机 如下左图所示 若价格在变化中形成一段上升趋势 然后一个较猛的跌势跌破了上升支撑线 是卖出信号 如下右图所示 54 七 反转型态 出现反转型态后 期货价格由涨势转为跌势 或由跌势转为涨势 常见的反转型态有 头肩型 圆弧型 双重型态 三重型态 直角三角形 V型 菱型等 55 头肩型头肩型是最基本的反转型态 中间 头 涨跌幅度最大 两边 两肩 较低 如下左图所示 头肩型又分为头肩顶型和头肩底型 如下右图所示 头肩型 头肩顶型与头肩底型 56 成交量急剧放大 成交量极度萎缩 57 1999年12月23日开始成百集团形成头肩底形态 58 圆弧型态圆弧形态分为圆弧顶及圆弧底 如下图所示 对于圆弧顶来说 期货价格呈弧形上升或下降 即虽然期货价格不断升高 但每一次涨幅不大 然后达到最高点又缓慢下落 对于圆弧底来说 走势正好相反 期货价格首先缓慢下跌 至最低点又慢慢攀升 形成圆弧底 圆弧顶 圆弧底 59 看大市赚大钱大势中期调整牛股也难幸免 60 双重型态双重型分为双重顶 M头 和双重底 W底 两种型态 如下图所示 当期货价格上升到某一高价位时 出现大成交量 期货价格随后开始下跌 成交量跟着减少 然后 期货价格又上升至前一高价位几乎相等的顶点 成交量随之大增 之后 期货价格再次下跌 这样形成双重顶 双重底与双重顶形态正好相反 表现为期货价格先下跌后上升 然后再下跌后再次上升 61 双重顶 M头 双重底 W底 62 三重型态任何头肩型 特别是头部超过肩部不够多时 可称为三重顶 底 型 三重顶型态和双重顶型态十分相似 只是多一个顶 且各顶分得很开 成交量在上升期间一次比一次少 如下左图所示 三重底则是倒转的三重顶 分析方法一样 如下右图所示 三重顶 三重底 63 V型型态V型型态有V型和倒转V型二大类 如下图所示 由于市场中卖方的力量很大 令期货价格持续迅速下挫 当这股卖空的力量消失之后 买方的力量完全控制整个市场 使得期货价格迅速回升 几乎以下跌同样的速度涨至原来的高度 因此 在图表上期货价格的运行 形成一个像V字般的移动轨迹 倒转V型情形正好相反 市场看好的情形使期货价格节节高升 可是突如其来的一个因素扭转整个趋势 期货价格以上升时同样的速度下跌 形成一个倒转V型的移动轨迹 64 V型 倒转V型 65 66 直角三角形形态 上升三角形 下降三角形 67 菱型菱型的型态犹如钻石 期货价格的波动从不断地向外扩散转为向内收窄 如下图所示 菱型 68 八 整理型态整理型态是指期货价格经过一段时间上涨或下跌后 不再是大幅度上升或下跌 而是在一定区域内上下窄幅变动 等时机成熟后再继续原来的走势 期货价格在一定区域内上下窄幅变动形成的型态称之为整理型态 常见的整理型态有对称三角形 矩形 旗形 岛形 盘形等 除此以外 上述的反转型态中 头肩型 双重型态都可能以整理型态出现 69 对称三角形就对称三角形而言 期货价格经过一段时间的变动 其变动的幅度越来越小 亦就是说每次变动的最高价 低于前次的价格 而最低价比前次价格高 呈一压缩的对称三角形 如下图所示 对称三角形 70 矩形期货价格在二条水平上下之间变动而形成的型态是矩形形态 如下图所示 当期货价格上升到某水平线时遇到阻力 掉头回落 但很快便获得支撑而回升 可是回升到上次同一高点时再一次受阻 回落到上次低点时则再次得到支撑 这些短期高点和低点分别以直线连接起来 便可以绘出一条水平通道 这就是矩形型态 71 旗形旗形型态就像一面挂在旗杆顶上的旗帜 这种型态通常在急速而又大幅波动的市场中出现 期货价格经过短期整理后 形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形 这就是旗面 旗形又分为上升旗形和下降旗形 期货价格经过陡峭的飚升后 接着形成一个紧密 狭窄和稍微向下倾斜的成交密集区域 把这密集区域高点和低点分别连接起来 就可以划出二条平行向下倾的直线 这就是上升旗形旗面 如下左图所示 下降旗形刚刚相反 当期货价格出现急速或垂直的下跌后 接着形成一个波动狭窄而又紧密 稍微上倾斜的成交密集区域 像是一条小的上升通道 这就是下降旗形 如下右图所示 72 上升旗形 下降旗形 73 移动平均线 MA 相对强弱指数 RSI 随机指数线 KD 人气指标 OBV 乖离率 BIAS 心理线 PSY 指数平滑异同移动平均数 MACD 量价分析 三 技术分析法的指标方法 74 74 图上的这些都是什么 引子 75 75 只有K线还不够 要搭配这些五颜六色的曲线 引子 MA5 MA10 一一对应 76 移动平均线 MA 代表连续若干天收盘价的算术平均值 例如 MA5代表5日均线 MA10代表10日均线 以此类推 移动平均线的概念 77 77 7 66 7 56 7 86 7 87 7 60 5 7 71 7 56 7 86 7 87 7 60 7 50 5 7 68 以此类推 计算方法 78 78 最后叠加在K线上就是这样的 计算方法 79 推荐 5 10 20 40 60 120日均线 79 常用的移动平均线组合 移动平均线组合 80 5日均线 代表一周10日均线 代表两周 半个月 20日均线 代表一个月40日均线 代表两个月60日均线 代表三个月 一个季度 120日均线 代表半年 故又称半年线 80 常用的移动平均线组合 移动平均线组合 81 82 平均线从下降逐渐走平转为上升 而股价从平均线的下方突破平均线时 为买进信号 股价虽跌破上升的平均线 但不久又调头向上 并运行于平均线的上方 此时可加码买进 股价下跌未破平均线并重现升势 此时平均线继续在上升 为买进信号 股价跌破平均线 并远离平均线时 很有可能产生一轮强劲的反弹 这也是买进信号 平均线走势从上升逐渐走平转为下跌 而股价从平均线的上方往下跌破平均线时 是卖出信号 股价虽反弹突破平均线 但不久又跌到平均线之下 而此时平均线仍在下跌时 这也是卖出信号 股价跌落于平均线之下 然后向平均线弹升 但未突破平均线即受阻回落 仍是卖出信号 股价急速上涨远离上升的平均线时 投资风险激增 随时会出现回跌 这又是一个卖出信号 二格兰维尔移动平均线八大法则 83 83 移动平均线的实战技巧 实战技巧总结 84 84 均线的排列 多头排列 空头排列 要点 月均线系统形成多头 空头 排列时 适合中线持股 持币 均线的排列 85 85 多头排列 空头排列 要点 季均线系统形成多头 空头 排列时 适合长线持股 持币 均线的排列 均线的排列 86 移动平均线的组合应用 87 金叉 短期均线上穿长期均线 死叉 短期均线下穿长期均线 87 均线的交叉 均线的交叉 510 死叉 金叉 88 88 均线的交叉 要点 5 10日均线的金叉 死叉 可给出短线的运行方向 但对于买卖点的指导意义不强 均线的交叉 89 89 均线的交叉 要点 60 120日均线本身作为牛熊分水岭 它们的交叉更能方便研判市场的中长期运行方向 均线的交叉 90 每日移动线 a A B b 中期MA 长期MA 短期MA 三种移动平均线组合图 黄金交叉 买入时机 死亡交叉 卖出时机 91 二 相对强弱指数 RelativeStrengthIndex 简称RSI 相对强弱指数的计算方法RSI 100 RS RSI总是在0到100之间变动当RSI大于50时表示为强势市场 低于50时表示为弱势市场 92 93 相对强弱指数的评价 1 优点 1 RSI反应迅速 灵敏