云南白药案例分析.ppt

小组成员 王雯 23罗丹 53曾盈燕 59陈奕廷 75姜美 90 云南白药股份有限公司财务报告分析 目录 一 公司简介二 主要财务数据分析三 财务报表结构分析四 企业经营情况评述五 行业比较六 行业分析及建议 一 云南白药公司简介 云南白药公司前身是成立于1971年6月的云南白药厂 1993年5月进行股份制改组 同年12月15日在深交所上市 1996年10月经临时股东大会会议讨论决定更名为云南白药集团股份有限公司 是云南最大的中成药生产企业 是中国中成药五十强之一 1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一 1997年经外经贸部批准 获得企业经营进出口权 公司产品有化学原料药 化学药制剂 中成药 中药材 生物制品 保健食品 化妆品及饮料的研制 生产及销售 糖 茶 建筑材料 装饰材料的批发 零售 代购代销 科技及经济技术咨询服务 物业经营管理 医疗器械 二类 医用敷料类 一次性使用医疗卫生用品 食品 日化用品 云南白药 集药品名称 产品品牌 企业名称于一体 在 云南白药 产品品脾之下 有近10个产品 而在 云南白药 企业品牌之下 生产的药品已超过了300个品种 公司目前销售过亿的单品已有7个 产品销往国内 港澳 东南亚等地区 并逐步进入日本 欧美等国家 地区的市场 企业理念 传承文化 超越自我 济世为民 企业精神 勇于开拓创新不断超越自我 企业价值观 文化的传承者 科技的创新者 健康的奉献者 企业经营方针 继承品牌 传播国药新文化 锤炼品牌 增强市场竞争力 发展品牌 提升企业知名度 企业目标 现代化国际化 融合传统与现代 沟通历史和未来 跨越民族与国界 二 主要财务数据分析 1 企业短期偿债能力分析 一 企业偿债能力分析 流动比率分析 企业2009 2011年流动比率分别为2 21 2 1 2 29 数据基本稳定 说明企业短期偿债能力较强 并基本稳定 速动比率分析 企业2009 2011年速动比率均高于1 说明企业偿债能力较强 但结合流动比率来看 说明企业的存货所占流动资产比例较大 企业需要注意存货的管理 2 企业长期偿债能力分析 从资产负债率和负债股权比率来看 2009 2011年 该指标保持稳定 变化不大 并在2011年最小 说明企业所有者权益对债权的保障程度较高 企业财务风险较小 长期偿债能力较强 二 企业营运能力分析 2009 2011年 从数据的绝对值来说 企业的应收账款周转处于较高水平 但应收账款周转率逐年走低 周转天数逐年上升 说明企业的应收账款管理水平有所下降 企业需要加强应收账款管理 以提高企业资产周转率 进而提升收益水平 存货周转速度也存在逐年下降的趋势 主要是原料价格上涨及采购量增加 企业应控制原料成本 加强存货管理 减少存货营运资金占用量 三 企业盈利能力分析 2009 2011年 企业销售毛利率在2011年有所下降 销售利润率和总资产净利率逐年增高 说明企业主营业务利润率有所降低 并通过利润表可看出营业外收入增长迅猛 2011年比2010年增长465 61 金额达32 009 706 92元 主要原因是2011年计入营业外收入的政府补助增加2130万元及子公司文山七花有限公司处置土地使用权产生营业外收入1280万 此外 2010年 国家出台 关于加快医药行业结构调整的指导意见 支持我国医药行业由大变强 国家医药政策所引起的终端刚性需求持续增长 并且新医改方案中关于建立基本药物制度的内容使基本药物供应回归市场化 并提出 建立科学合理的医药价格形成机制 因此药品价格有所下降 需求量增加 销售价格下降 三 财务报表结构分析 一 资产负债结构分析 2009 2011年 该企业资产负债率变化较稳定 并保持在中等水平 在三年中 负债比例逐年增加 而资产增速超过负债 所以未影响资产负债率的大范围变化 负债增加主要是由于市场需求逐年增加 销售量增大 再加上原材料采购成本的上升 使得资产负债表中的应付账款 应付票据 预收账款都有相应增加 但此三项均属于短期负债 财务风险较小 资产增加主要是由于企业销售的增长使得利润总额增加 并加上企业在研发领域实行 首席科学家制 通过自主创新 诞生一批畅销的优势产品族群 二 利润表结构分析 从三年来的结构变动来看 结构变化较大的项目如下 企业的销售费用的减少有力地支撑了利润的增加 同时 非主营业务的 投资收益 和 营业外收入 的增加也使利润总额得到增加 投资收益在2011年猛增 主要是银行理财产品产生的投资收益 企业运用一部分资金进行理财 并未运用其进行生产经营活动 三 现金流量表结构分析 企业的经营现金流入量与流出量的比基本保持在1的水平上 并逐年下降 这一比例水平对公司的发展较为不利 流入流出比过于低 容易对企业造成流动性风险 企业的投资流入流出比例较低 呈波动状态 自2009年到2010年由0 338降至0 01 2011年又升至0 29 说明处置固定资产的现金流入小于现金流出 公司正在处于扩张时期 大量的投资也证明企业处于发展时期 需要设备的不断更新换代 同时扩大公司规模 2009年和2011年比例升高的原因在于企业在该年收回了部分的投资款项 而在2010年比例下降因为企业扩大了对子公司以及子公司扩建的投资 企业的筹资现金流入与流出比例基本处于较低水平 说明筹资流入流出量的差别较小 没有大规模融资行为 企业的现金净流量出现负值 并逐年增加 说明企业在流动性上曾经存在一些问题 经营活动不能支持投资与筹资的发展 其问题可能在于经营活动现金净流量过小 虽然企业通过投资扩大其子公司规模 更新设备 优化产品结构 但有可能由于其定价过低等综合因素致使企业经营活动现金净流量过低 而投资速度也过快 四 企业经营情况评述 根据以上的财务数据分析可以看到 企业偿债能力稳定 销售收入和利润均领先其他企业 并逐年增长 盈利能力均较强 但企业的营运能力受到存货周转速度的影响 带来了一定的挑战 并且存货成本的急剧上升 和政府对药品价格的新政策 都会给企业带来盈利压力 现金净流量需要改善 五 行业比较 从流动比率和速动比率来看 2011年云南白药在与同行相比差距不大 说明在行业中 其偿债能力没有呈现明显弱势 从现金比率来看 云南白药的现金比率仅为其它两家公司的一半都不到 明显体现了其现金支付能力的欠缺 从资产负债率和负债股权比率来看 2011年云南白药都略高于同行 说明其更加偏好利用财务杠杆 因而在长期债务偿还能力上也略弱于同行企业 相比而言 云南白药的应收账款周转天数是最少的 反应其销售的资金回笼速度快 平均收账期短 坏账损失少 资产流动快 偿债能力强 存货周转速度处于行业中等水平 由于各企业产品的差异巨大 该指标比较难分析出问题 2011年云南白药的销售净利率和营业利润率均与同仁堂相当 且比华润双鹤高 三项费用比重也是三家公司中最低的 但是其主营业务利润率与同仁堂和华润双鹤对比 却是最低的 主营业务收益能力较差 通过网站下载的分析情况如下图 从上图来看 盈利性指标领先于行业指标 甚至领先于市场均值 但是其现金流量和偿债能力都有所下滑 成长性 经营能力更是被视作不足之处 医药企业的发展面临着机遇与困难并存的复杂形势 机遇 一是 从国内经济发展形势来看 国内经济的快速发展和经济刺激政策的稳定和持续为未来医药行业发展提供了保障 二是 随着人民生活水平的提高 居民对身心健康的需求使得医疗药品市场迅速增大 这对医药制造业来说是一个不可多得的机遇 三是 人口老年化 人民收入的提高将拉动市场的医药需求 四是 政策效应逐渐显现 新医改政策将拉动消费需求 挑战 一是 从国际经济环境来看 国外各国经济的复苏和发展将会影响医药企业产品的出口 二是 国家针对现在医药行业的 小 散 乱 出台了一系列的政策推进医药行业结构调整 医药企业必须进行自主创新和技术改造 从而实现产业升级 否则将被重组和兼并 三是 新医改全面推进 政策出台密集 对医药企业的药品标准和定价都提出了较高要求 六 行业分析及建议 建议 一是 控制成本 医药行业上游原辅材料 水电煤运价格一直处于高位压力 使得医药生产成本也被拉高 国家连续对药品实施调价 企业盈利能力下降 企业应该加强企业自身因素的控制 从内部挖潜 并开展成本分析工作 在充分调查分析的基础上进行产品成本预测 确定目标成本 并控制包括采购环节 生产环节和销售环节等各环节的成本费用 二是 加强技术创新 技术水平对医药企业的发展极其重要 企业必须注重技术环境 遇见新技术带来的变化 并在战略管理上做出相应的战略决策 以获得新的竞争优势 企业要注重科研开发 提高创制新药条件 目前 药品多集中于低水平的制剂 应增加专利药品 生物技术 新型制剂等的研究开发力度 三是 建立与加强供应链伙伴的合作关系 供应链管理的战略合作伙伴关系主要是指发生在供应商与制造商或