期货投资入门基础知识.ppt

兴业期货培训教材 期货投资入门基础兴业期货培训部 兴业期货 兴业证券股份有限公司投资控股的期货公司 注册资本11 000万元 位居同业前列 兴业期货的前身为华商期货经纪有限公司 成立于1995年12月 并于2007年9月正式更名为兴业期货有限公司 公司拥有上海期货交易所 大连商品交易所和郑州商品交易所的会员资格以及中国金融期货交易所交易结算会员资格 股东背景 兴业证券股份有限公司为兴业期货有限公司控股股东 控股比例为91 55 同时控股兴业基金 控股比例为51 参股南方基金 参股比例为10 兴业证券注册资本金14 9亿元 净资产超过32亿元 具有很强的综合发展实力和抗风险能力兴业证券是全国创新类证券公司 经营范围涵盖证券自营和代理买卖 证券承销和上市推荐 证券投资咨询 委托资产管理 网上证券委托业务 发起设立证券投资基金等兴业证券已经形成以福建省为中心 依托上海 深圳 北京等中心城市 辐射全国的的经营网络 我们的优势 具有快捷安全的交易系统兴业期货拥有一支高素质 经验丰富并取得辉煌业绩的期货研究队伍兴业期货提供个性化 高水准的客户服务兴业期货在农产品期货业务方面取得了优异的成绩 2006年被大连商品交易所评为 优秀会员 经营方针 规范经营 稳中求进专业服务 和谐发展 期货的概念什么是期货 所谓期货 一般指期货合约 就是指由期货交易所统一制定的 规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约 这个标的物 又叫基础资产 是期货合约所对应的现货 可以是某种商品 如铜或原油 也可以是某个金融工具 如外汇 债券 还可以是某个金融指标 如三个月同业拆借利率或股票指数 期货市场的起源 期货是现货贸易的升级第一个现代期货市场于1848年在美国芝加哥成立 CBOT 芝加哥商品期货交易所在1865年推出第一份标准化合约 并同时实行了保证金制度中国的期货市场经过了1993年和1998年两次大规模整顿后 即将迎来飞速发展 期货市场的功能 规避风险价格发现风险投资 一 期货市场的功能 早期功能 为交易者提供一个安全 准确 迅速交易的场所稳定产销关系减缓价格波动建立新的市场秩序促进交通 仓储 通讯事业的发展 现代功能 回避风险的功能形成真正价格的功能基准价格的功能合理利用各种闲置资金的功能促使经济国际化的功能 1 规避风险的功能 市场经济中的基本风险 价格波动风险 目的 尽可能避免价格波动来获得预期的稳定的利润 目的 通过预期价格走势利用价格波动来获利 现代期货市场如何规避风险 套期保值者在现货市场和期货市场建立一种盈亏冲抵的机制 无论价格如何波动 都能取得在一个市场盈利和另一个市场亏损 两者大致相当 从而将价格变动的风险大部分转移出去 投机者通过保证金制度 双向交易和对冲机制等交易制度 利用价格波动来获利 套利者利用不同市场之间的不合理的价格差异来谋取低风险的利润 2 价格发现的功能 现货市场现货市场的价格是买卖双方私下达成的 因而是分散的 只反映某个时点的供求状况 可预测能力差 期货市场价格发现功能是指在期货市场通过公开 公正 高效 竞争的期货交易运行机制 形成具有真实性 预期性 连续性和权威性价格的过程 价格发现的原因 供求集中 市场流动性强 期货交易参与者众多 可以代表供求双方的力量 有助于价格的形成 信息质量高 期货交易的交易者大都熟悉某种商品行情 有丰富的经营知识和广泛的信息渠道及科学的预测方法 因而期货价格反映了大多数人的预测 比较接近代表供求变动趋势 期货交易的透明度高 竞争公开化 公平化 价格发现的意义 在期货市场的两个主要功能中 价格发现更为重要 经过期货市场交易者充分竞争而形成的价格体系有利于社会资源的优化配置 其经济作用不可低估 同种期货品种在全球不同期货市场上的价格差异和价格波动推动了资源在全球的合理配置 并进一步促进价格联动作用 期货市场组织结构 参与者 套期保值者 投机者 套利者核心服务层 期货交易所 结算机构 经纪公司相关服务机构 交割仓库 信息咨询机构 会计师事务所 律师事务所等监管机构 中国证监会 期货行业协会 期货交易所 二 期货市场组织结构 基本术语 期货合约的买卖 开仓 持仓 平仓开仓 指交易者新买入或卖出一定数量的期货合约 分别称为 买入开仓 卖出开仓 持仓 指交易者持有期货合约的过程 也叫未平仓头寸 买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸 简称多头 卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸 简称空头 平仓 是指期货交易者买入或者卖出与其所持合约的品种 数量和交割月份相同但交易方向相反的合约 了结期货交易的行为 分别对应为 卖出平仓 买入平仓 基本术语 买入开仓 买 卖出开仓 卖 卖出平仓 卖 买入平仓 买 看涨 看跌 基本术语 保证金 是指期货交易者按照规定标准交纳的资金 用于结算和保证履约 保证金分为结算准备金和交易保证金 结算准备金是尚未被合约占用的保证金 交易保证金是已被持仓合约占用的保证金 结算 是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转 交割 是指合约到期时 按照期货交易所的规则和程序 交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移 或者按照规定结算价格进行现金差价结算 了结到期未平仓合约的过程 期货交易所 定义 期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所 期货交易管理条例 设立期货交易所 由国务院期货监督管理机构 中国证监会 审批 我国现有期货交易所4家 大连商品交易所郑州商品交易所上海期货交易所中国金融期货交易所 期货交易所职能 提供交易场所 设施和服务制定并实施业务规则设计合约 安排合约上市组织和监督期货交易 结算和交割监控市场风险保证合约履行发布市场信息对会员进行监督管理监管指定交割仓库 期货交易所的组织形式 会员制 由交易所全体会员共同出资组建的实行自律性管理的非营利性的会员制法人 特点 1 缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一 不是投资行为 不存在回报问题 2 权力机构是由全体会员组成的会员大会 其常设机构是由其选举产生的理事会 理事会下设若干专业委员会 负责某一方面的工作 3 期货交易所由中国证监会垂直领导 交易所的总经理和副总经理由中国证监会任命 大连商品交易所 郑州商品交易所和上海期货交易所实行会员制 期货交易所的组织形式 公司制 由若干股东共同出资组建 以营利为目的股份有限公司 特点 1 股份可按规定转让 盈利来自于从交易所进行的期货交易中收取的各种费用 投资者从中分享收益 2 权力机构是由全体股东组成的股东大会 其常设机构是董事会 董事会下设若干专业委员会 负责某一方面的工作 另外设有监事会 3 董事长 副董事长的任免 由中国证监会提名 董事会通过 董事长不得兼任总经理 独立董事由中国证监会提名 股东大会通过 中国金融期货交易所实行公司制 由大连商品交易所 郑州商品交易所 上海期货交易所 上海证券交易所和深圳证券交易所各出资1亿组成 期货结算机构 目前我国结算机构是作为交易所的内部机构结算机构的作用1 计算期货交易盈亏2 担保交易履约3 控制市场风险两级结算体系1 结算机构对会员进行结算2 会员对其所代理的客户进行结算 结算制度 分级结算制度交易所会员由结算会员和非结算会员组成交易所对结算会员进行结算 结算会员对投资者或非结算会员结算 非结算会员对投资者结算中国金融期货交易所 非分级结算制度交易会员即结算会员不做结算会员和非结算会员之分大连商品交易所郑州商品交易所上海期货交易所 3 期货经纪机构 期货经纪机构是指依法设立的 接受客户委托 按照客户的指令 以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织 其交易结果由客户承担 通常也称之为期货佣金商 是期货交易活动的中介组织 职能 1 根据客户指令代理买卖期货合约 办理结算和交割手续 2 对客户账户进行管理 控制客户交易风险 3 为客户提供期货市场信息 进行期货交易咨询 设立条件 注册资本最低限额为人民币3000万元等 4 期货监管机构 政府监管机构 中国证监会是期货市场的监管机构 期货行业协会 中国期货业协会成立于2000年12月29日 注册地和常设机构在北京 是自律性组织 社会团体法人 受国务院期货监督管理机构的指导和监督 2007年3月共有186家会员单位 其中团体会员183家 期货公司为主 特别会员 期货交易所 3家 期货交易所 大连 郑州 上海 金融 5 相关服务机构 交割仓库是经交易所指定的为期货合约履行实物交割的交割地点 是独立法人 结算银行是交易所指定的 协助交易所办理期货交易结算业务的银行 介绍经纪商 IB 为期货佣金商 期货公司 开发客户或接受期货期权指令 但不接受客户的资金 且必须通过期货佣金商进行结算 我国券商IB制度 由券商担任期货公司的介绍经纪人提供中间介绍业务 期货的品种合约 大连商品期货交易所 黄大豆豆油豆粕玉米棕榈油塑料郑州商品期货交易所 白糖棉花强麦硬麦菜籽油PTA上海期货交易所 铜铝锌燃料油橡胶黄金中国金融期货交易所 沪深300指数合约 期货交易制度 保证金制度 5 15 T 0制度双向交易制度符合上述三项交易制度的都可以看作是期货交易 标准化合约 特点 除价格外 其他规格全都确定 1 由期货交易所统一制订的 规定在一定的时间 地点 交割一定数量和质量的实物商品或金融商品的 标准化合约 2 标准化合约具有法律约束力 沪深300指数 期货交易的其他制度 当日无负债制度涨跌停板制度 扩板 持仓限额制度大户报告制度交割制度强行平仓制度风险准备金制度信息披露制度 期货交易的流程 开户下单竞价结算交割 期货和股票的交易过程 期货与股票的对比 期货与股票相比 有几个非常鲜明的特点 这对股票投资者来说尤为重要 1 期货合约有到期日 不能无限期持有 股票可以无期限长时间持有 2 期货是保证金交易 实行每日无负债结算制度 保证金不足时需追加保证金 股票不用追加保证金 3 股指期货既可以做多 也可以做空 股票只能做多 不能做空 4 股指期货是T 0交易 股票是T 1交易 期货市场的主要参与者 生产商 经销商 套期保值者 占1 左右投机者 价格预测 风险承担者 占99 期货的套期保值 套期保值的类型 1 卖出套期保值2 买入套期保值套期保值的作用 预防价格波动风险 锁定成本和利润 套期保值的方法 套期保值的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相等 但交易方向相反的商品期货合约 以期在未来某一个时间 通过卖出或买进相同的期货合约对冲平仓 结清期货交易带来的利润或亏损 以此来补偿或抵消现货市场变动所带来的实际价格风险或利润 使交易者的经济收益稳定在某一个一定的水平上 即预期的合理盈利额度 套利交易 套利交易的种类 1跨期套利2跨市场套利3跨品种套利 期货投机 期货交易采取T 0制 您可以抓住日内价格波动的每一次机会进行交易 日内可获利了结 并可多次交易 看涨做多看跌做空双向选择机会 您判断价格要上涨时可以买进 等价格上涨到目标价位时卖出了结 完成一次赚钱的机会 您也可以在判断价格要下跌时卖出期货合约 等到价格下跌到目标价位时买入同一期货合约进行了结 同样完成一次赚钱的机会 利润大 投资回报率高 在现货市场上 商品价格波动10 30 是很正常的 要赚取这个差价利润必须投入全额的资金 所以投资回报也就只有10 30 而在期货市场 由于投入资金只需交易额的7 10 所以回报率高达150 300 这就是期货市场的杠杆作用 资金安全保证 客户资金存入经纪公司指定专用保证金账户专款专用 并实行封闭式管理 买卖双方都是通过交易所进行交易 结算 资金划传也是通过交易所进行 不存在交易双方的资金拖欠问题 免除了现货市场的三角债现象 所以资金很安全 期货价格预测方法 基本面分析方法 判断较长时期价格趋势技术面分析方法 判断较短时期价格趋势 基本面分析法 基本分析法 是根据商品产量 消费量和库存量 或者供需缺口 即据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素来预测商品价格走势的分析方法 其理论基础 供求原理期初库存 本期生产量 进口量 期末库存 本期消费量 出口量 需求 需求 是指在一定时间 一定地点和某一价水平下 消费对某一商品所愿意并有能力购买的数量 一般来说 在其他条件不变的情况下 商品价格越高 人对它的需求量就越小 反之 商品价格越低 人们对它的需求量就越大 这就是一般商品的所谓 需求法则 供给 供给 是指在一定时间 一定地点和某一价格水平下 生产者或卖方愿意并可能提供的某种商品或劳务的数量 一般来说 市场价格越高 卖方愿意为市场提供较多的产品数量 即价格越高 供给量越大 价格越低 供给量越小 这就是 供给法则 影响商品期货市场价格的其他因素 经济波动周期因素 危机 萧条 复苏 高涨 金融货币因素 利率和汇率 政治因素政策措施因素自然因素 气候条件 地理变化和自然灾害 投机和心理因素 技术面分析法 技术分析是以预测市场价格变化的趋势为目的 以图表为主要手段 是对市场行为进行的研究 技术分析的理论基础是 1市场行为包容消化一切2价格以趋势方式演变3历史会重演 K线图 K线图分为上影线 下影线与中间实体部分 分别用来表示当天开盘价 最高价 最低价和收盘价 如果收盘价较开盘价高 其中的实体部分用红色来表示 表示当天收红盘 为阳线 如果收盘价低于开盘价 其中的实体部分用绿色来表示 表示当天收绿盘 为阴线 K线 趋势分析法 在技术分析中趋势的分析永远是十分重要的核心内容 顺势而为 顺势交易 不可逆势而动 等等均是市场上的有效法则 趋势具体有 上升 下降或横向盘整的三种方向 技术指标 移动平均线 所谓 移动平均线 均线 是指最近或相当一段时间内的算术平均线 如我们采用最近十天的价格或指数数据 我们把新的收市价逐日地加入10天数据之和 把往前倒数的第11个收市价剔除 把新的总和除以10 就得到了10天移动平均线的数值 移动平均线的运用 移动平均线的买入信号短期均线从下方向上突破中期均线 构成 黄金交叉 这便是均线发出的买入信号 移动平均线的卖出信号短期均线从上方向下突破中期均线 构成 死亡交叉 这便是均线发出的卖出的信号 技术指标 相对强弱指数 RSI 相对强弱指数的要点是通过某个时期内价格涨跌的统计结果 反推出买卖双方力量的对比 依次对大势及其走势作出研判 由于投资者的买卖意愿中已包容了价格变化的所有因素 只要在一定时期内这些因素保持相对稳定 相对强弱指数 RSI 便以价格的涨跌为基础 评估市场买卖双方的实力 市场强弱指标 RSI 是以0 100的数值统计来表现市场价格走势强弱的技术分析指标 RSI50为中心值 为强弱界线值 分水岭 RSI50以上为强势区 50以下为弱势区 技术指标 随机指标 KDJ 根据统计学的原理 通过一个特定的周期 常为9日 9周等 内出现过的最高价 最低价及最后一个计算周期的收盘价及这三者之间的比例关系 来计算最后一个计算周期的未成熟随机值RSV 然后根据平滑移动平均线的方法来计算K值 D值与J值 并绘成曲线图来研判价格走势 用目前股价在近阶段股价分布中的相对位置来预测可能发生的趋势反转 KDJ指标的运用 1 当价格经过一段很长时间的低位盘整行情 并且K D J三线都处于50线以下时 一旦J线和K线几乎同时向上突破D线时 表明市场即将转强 价格跌势已经结束 将止跌朝上 可以开始做多 进行中长线建仓 这是KDJ指标 黄金交叉 的一种形式 2 当价格经过一段时间的上升过程中的盘整行情 并且K D J线都处于50线附近徘徊时 一旦J线和K线几乎同时再次向上突破D线 成交量再度放出时 表明市场处于一种强势之中 价格将再次上涨 可以加码买做多或持多仓待涨 这就是KDJ指标 黄金交叉 的一种形式 3 当价格经过前期一段很长时间的上升行情后 涨幅已经很大的情况下 一旦J线和K线在高位 80以上 几乎同时向下突破D线时 表明市场即将由强势转为弱势 价格将大跌 这时应平出多单或做空 这就是KDJ指标的 死亡交叉 的一种形式 4 当价格经过一段时间的下跌后 而向上反弹的动力缺乏 各种均线对价格形成较强的压力时 KDJ曲线在经过短暂的反弹到80线附近 但未能重返80线以上时 一旦J线和K线再次向下突破D线时 表明市场将再次进入极度弱市中 价格还将下跌 可以再做空或持有空单 这是KDJ指标 死亡交叉 的一种形式 1 D 80 超买 D 20 超卖2 线K向上突破线D 买进信号 线K向下跌破线D 卖出信号3 线K与线D的交叉发生在70以上 30以下 才有效4 KD指标不适于发行量小 交易不活跃的股票 5 KD指标对大盘和热门大盘股有极高准确性 技术指标 平滑异同平均线 macd 全称为均线集中分叉 MovingAverageConvergenceDivergence 是最为简单同时又最为可靠的指标之一 MACD使用滞后性的均线指标 来显示趋势特征 从双移动平均线发展而来的 由快的移动平均线减去慢的移动平均线 当MACD从负数转向正数 是买的信号 当MACD从正数转向负数 是卖的信号 当MACD以大角度变化 表示快的移动平均线和慢的移动平均线的差距非常迅速的拉开 代表了一个市场大趋势的转变 艾略特波浪理论 价格趋势是大众心理的反映 虽然人的心理活动千变万化 难以捉摸 但大众群体心理活动的总体效应却呈现出某种规则 这种总体效应反映在市场上 就形成了价格的波动 通过数学与图表的结合 分析这种规则 把握市场的变化 就能做出正确