造纸业重点上市公司2011年年报综述.docx

2 011年，17家重点造纸行业a股市场上市公司共实现营业收 入723.9 4 亿元，同比上年增长了11.22%；共实现净利润15.8 9 亿元，同比下降了52.13%。总体来看，重点 企业继续保持了发展的势头，但发展 速度有所减缓，尤其是 从去年下半年开始，受整 个经济 形势不景气的影响，国内纸产品市场需求上涨乏力、成 本高企，货币流动性偏 紧带来的公司运营成本增加等因素导致了企业净利润率的下滑。造 纸业 重 点 上市公司2011年 年报 综 述 张晋 通讯员 刘桂合 董振涛关键词：上市公司；年报；2011年;造纸企业近日，造 纸 行业a 股 上市公司的 年 报 陆 续公布，从 总出了各自的解 释，国内纸 产品市场 需 求上 涨乏力、国内产能急剧 扩 张、成 本 高企 等成 为 最 主 要 的因 素。此 外，2 011年 我国 实 施 从紧 的货币政 策，货币流 动 性偏紧 造成公司的 运营成 本 增加，也成为上市公司业绩不好的理由。以上因素直接 导致了体来看，重点 企 业 继 续保持了发展的势 头，但 发展速度有所减 缓，尤 其是 从去年下半 年开始，受整 个经济形势不景气的影响，造纸行业也整体陷入低迷。我们选取了17家重点上市公司（去除 s t股）的年报，对行业主要盈利及 营运指 标做一下盘点分析。表1造纸业重点上市公司营业收 入情况公司名称1 营业收 入 继续保持快速增长2 0 1 1 年 ，1 7 家 a 股 上 市的 造 纸 企 业 共 实 现 营 业 收 入72 3.9 4亿元，同比上年增 长了11.22 %，继 续 保持了较 快 速 的 发 展，其中15 家企 业实现了收 入 的 增 长，只有 福 建南 纸 和 安 妮股份出现了负增长（见表1）。2净利润大幅下滑在 造 纸 各上市公司产 销 量 创 新 高、营业收 入普 遍增 长 的情况下，大部 分公司的净利润却出现了大幅 下降，17家上市企业共 实现净利润1589 03.73万元，同比下降了52.13%，其中只 有5家企 业实现了利润 的同比增 长，12家企 业 利润 下滑，银鸽 投 资 和 福 建南纸出现了巨额亏损（见 表 2）。同期，a 股4 45家 上市公司2 011年平均净利润 2.6 亿元，同比增长19.15%，反映 出造纸行业的发展 速度已有所滞后。针对净利 润 的 普 遍下 降，各家 上市公司在年 报中也 都 给数据来源：上市造纸企业年报作者简介：张晋，助教，研究生学历，现任职单 位天津工业大经济学院。43may, 2012 vol.33, no.9 china pulp & paper industry2011年营业收入 2010 年营业收入 同比变化亿元亿元%晨鸣纸 业 177.47 172.03 2.89 太阳纸 业 87.62 80.37 9.0 8 华 泰股份 9 6.0 9 71.18 35.0 0 博汇纸 业 53.30 4 6.0 6 15.72 齐 峰股份 15.78 13.53 16.63 银鸽 投资 36.28 32.93 10.17青山纸 业 21.16 20.38 3.83福 建南纸 21.16 22.6 4 - 6.54 民丰 特 纸 14.01 13.34 5.02 恒丰纸 业 13.27 11.87 11.79 冠豪高新 9.34 9.03 3.43山鹰纸 业 39.8 4 37.4 6 6.35岳阳林纸 69.65 61.38 13.47 凯恩股份 9.62 8.20 17.32 景兴纸 业 3 4.51 2 6.29 31.27 安妮 股份 6.28 6.4 4 -2.48 中顺洁柔 18.56 17.79 4.33合计723.94 650.92 11.22行业发展 development 回 顾 2 0 11r e v i e w 2 0 11 企 业净利 润 率 的下滑，多数 企 业 的净利 润 率已 不 到5 %（见 表3）。大公司 扩大 产能 的 步 伐 却 没有停止。而上市公司在 扩 充产能方面 尤 为积 极：2 011年 华泰纸 业7 0万吨铜 版 纸 项目、晨鸣 纸 业8 0万 吨铜 版 纸 项目、太阳纸 业4 0万 吨高松厚度 纯 质纸等 项 目陆续投入生产。博汇纸 业、冠豪高新、山鹰纸 业也 都 有新 项 目在建设中。据东北证券的分析，我国的造纸行业目前正在经历结构性 过剩，其中白卡纸和铜版纸的产能过剩最为严重，2011年铜版纸3产品结 构 性过剩逐 渐加剧，存货普 遍增加2 011年，据中国造 纸协 会 统计，我国纸 及 纸 板 产 量 约为9 7 7 0 万 吨，新 增 产 能 1 3 5 0 万 吨，淘 汰 产 能 8 2 0 万 吨，净 增 加53 0万 吨。造 纸行业在经历成 本上涨和销售不佳的影响 时，各表2 造纸业重点上市公司净利润情况表4 造纸业重点上市公司存货周转天数情况公司名称数据来源：上市造纸企业年报数据来源：上市造纸企业年报表3 造纸业重点上市公司净利润率情况表5 造纸业重点上市公司资产负债率情况公司名称数据来源：上市造纸企业年报数据来源：上市造纸企业年报44第33卷第9期 2012年5月2011年资产负债率 201年资产负债率%晨鸣纸 业 67.15 56.50 太阳纸 业 70.19 63.6 0 华 泰股份 63.30 58.29 博汇纸 业 58.30 51.53 齐 峰股份 20.58 23.05 银鸽 投资 67.6 0 6 4.65青山纸 业 51.88 43.12福 建南纸 63.58 61.01 民丰 特 纸 54.14 4 6.50 恒丰纸 业 4 6.77 38.29 冠豪高新 3 4.01 49.29山鹰纸 业 55.43 6 4.02岳阳林纸 72.91 69.19 凯恩股份 31.76 54.45 景兴纸 业 45.79 56.29 安妮 股份 4 0.34 41.78 中顺洁柔 2 6.35 38.382011年净利润率 2010 年净利润率变化 公司名称%晨鸣纸 业 3.42 6.76 -3.34 太阳纸 业 5.69 7.92 -2.23 华 泰股份 0.85 1.29 - 0.4 4 博汇纸 业 2.4 3.54 -1.14 齐 峰股份 4.95 10.86 -5.91 银鸽 投资 -5.94 1.03 - 6.97青山纸 业 0.61 2.71 -2.10福 建南纸 -14.33 0.48 -14.81 民丰 特 纸 0.53 5.07 -4.54 恒丰纸 业 6.6 4 6.85 - 0.21 冠豪高新 9.13 4.23 4.9 0山鹰纸 业 0.9 4.94 -4.0 4岳阳林纸 2.2 4.35 -2.15 凯恩股份 12.28 12.9 - 0.62 景兴纸 业 3.62 4.71 -1.0 9 安妮 股份 0.6 6 0.39 0.27 中顺洁柔 4.33 6.12 -1.792011年 存货周转2010 年 存货周转变化天数天数天数晨鸣纸 业 10 4.0 8 69.37 34.71 太阳纸 业 49.05 4 0.0 8 8.97 华 泰股份 4 6.21 42.27 3.94 博汇纸 业 75.47 6 0.4 4 15.03 齐 峰股份 73.77 85.31 -11.54 银鸽 投资 56.53 6 4.28 -7.75青山纸 业 10 8.43 87.59 20.8 4福 建南纸 8 0.07 78.77 1.30 民丰 特 纸 116.47 72.87 43.6 0 恒丰纸 业 91.6 0 86.54 5.0 6 冠豪高新 133.83 118.03 15.80山鹰纸 业 52.03 54.94 -2.91岳阳林纸 235.29 20 8.0 9 27.20 凯恩股份 162.9 0 183.67 -20.77 景兴纸 业 53.10 57.82 -4.72 安妮 股份 30.38 85.31 -54.93 中顺洁柔 120.4 0 98.0 9 22.312011年净利润 2010 年净利润同比变化 公司名称万元万元%晨鸣纸 业 6 0 827.13 11633 4.1 -47.71 太阳纸 业 49932.8 63637.93 -25.48 华 泰股份 8239.16 92 43.6 -10.87 博汇纸 业 12829.42 16302.74 -21.31 齐 峰股份 7819.57 14 697.87 -4 6.8 银鸽 投资 -21581.2 3394.67 -735.74青山纸 业 12 4 6.54 5537.77 -77.49福 建南纸 -30334.2 10 9 0.71 -2881.14 民丰 特 纸 750.35 6776.17 -88.93 恒丰纸 业 8822.33 8139.6 6 8.39 冠豪高新 852 6.49 3822.4 6 123.0 6山鹰纸 业 3621.78 22157.77 -83.65岳阳林纸 1539 0.59 2 6729.73 -42.42 凯恩股份 11813.83 10579.55 11.67 景兴纸 业 12528.22 12386.8 1.14 安妮 股份 417.07 254.75 63.72 中顺洁柔 8053.81 10 887.94 -2 6.03development 行业发展 回 顾 2 0 11r e v i e w 2 0 11 产能增长230万吨，占当年市场容量的43%，过剩产能250万吨；2012年过剩产能280万吨，占当年总产量的31%，白卡纸2011年至2012年产能投放规模相当于市场容量的16%和37%。 产能 过剩带来的直接 影 响 就 是企 业的库存增大，存货周转的天数增加（见表4）。的银行贷款。不仅 是 晨 鸣 纸 业，为了应 对 流 动 资金不足，景 兴 纸 业于2012 年3月20日发行3 亿元短 期债 券、2月12日岳阳林 纸 发行5 亿元短 期债券、3月23日恒丰纸 业发行4.5亿元可转换债。中国 诚通集团下属的冠豪高新2011年收到政府项目支持资金 6 0 0 0 万元，其中计入 2 011年营业 外收 入的 贴息15 9 5 万元，奖 励金 及补贴2057万元。4资产负债提高，资 金压力增大2 011年，由于企 业净利 润 下 降，产能 的 提高 和 存货 数 量的 增 加 使得上市公司的 流 动 资金出现了困难，2 011年底 晨 鸣纸 业 的经 营 活 动产生 的 现 金流净 额 为- 4.37亿 元，银鸽 投 资 为-4.58亿元，山鹰纸 业为-2.0 6 亿元。在 生 产 经 营出现困难 的同 时，随 着2 0 0 92 011年，企 业 融 资兴 建 的众多大型和特 大型项目的开工建 设，企 业 的 资产 负债率也随之攀升（见表5）。在这种情况下，各 企业使出浑身解 数，开展了多种融资举 措。公告显 示，今年以来，晨鸣 纸 业收 到的补贴 资金累计高达9 9 6 0万元，而2 011年公司累计 收 到寿光市财政 局 补贴1.18亿 元。除去 依 靠 政 府 补 贴 外，晨鸣 纸 业 还 拟 发行 债 券。2 012 年3月2 9日的公 告显 示，公司拟 发行4 0 亿元债 券，用于置换 短 期5未 来 展 望造纸行业的景气度主要取决于宏观经济 情况及产品的市场供需 关系，尽管目前宏观经济形势正在缓慢好转中，但由于造 纸 行业目前存 在的产业集中度低、产品 结 构 性 过 剩的 情况 比 较 严重，所 以 短 期内整 个行业很 难 有大 的 好 转。未 来 随 着 国家淘 汰 落后产能 工作的 推 进、出口形 势的逐渐 恢复以 及 人 民币的持续升 值等都 将为造 纸行业的新一轮发展带来机 遇。 而特 种 纸与生活用纸 企 业由于其产品的特 殊 性，在经济低 谷 期受得影响会相对较少（从 表1表5中可以看出）并在经济上 升期先于其他企业恢复。收稿日期:2012-05-04荆州拍马纸业淘汰4个分厂及5条生产线据荆州日报报道 日前，拍马纸 业在 继2010 年关停东线2个分厂后，又申报淘汰落后产能4 个分厂、5条 生产线，这将有力促 进拍马工业园污染物减排。目前，在湖 北省经 信局、市环保局 等相关部门监 督指导下，拍马工业园有 3 个分厂已关 停，淘 汰落后产 能3.6万吨，减少实际产能1.96万吨，日削减 用水量4 450 吨(西线回用水)，日削减 用汽 量128 吨。同时，近日，集美垃 圾 发电厂 对拍马纸 业2个车间和骏马纸 业 开始集中供 汽，彻底改变了多年来园区企 业由生物质(稻壳) 燃 料 供 汽 的现状。这是拍马工业园区节约 能源、减 少排 放、改善 环 境 和 提 升企 业 生 产能 力的重大举 措。发电厂日供汽710 吨，经初步核算，可实现二 氧化硫削减76.5吨，氮氧化物削减45.9 吨。东莞建晖纸业发生特大火灾本刊综合报道 4月9日凌晨，东莞市中堂镇潢涌村建晖纸 业有限公司（下 称建晖纸 业）发生特 大火灾。 这 场 燃烧了六天六夜的大 火，席卷了建 晖 纸 业的成品和 半成品仓库，约 6 万 吨 的纸 质成品和 半成品在大 火 中付之一炬，并造成一人死亡。作为日产量达10 0 0 吨纸 成品、灰底白纸 板产量位 居全国第二的行业巨头，建晖纸 业深受东莞乃至广东 下游 行业依 赖。而在 这场 大 火中，建 晖 纸 业不仅 遭受了巨大的经济损失，灾难 过后 短 期内也 很 难完 全 恢复 生产。在 业内人士看来，这意味着巨大的产能空白有待填补。据了解，建晖纸 业大火后，南方地区的国内灰底白纸 板价格集体上涨 超 过了30 0 元 /吨。45may, 2012 vol.33, no.9 china pulp & paper industry英文摘要第33卷第9期(总第289期) 2012年5月 vol.33 no.9 may.,2012p8 innovation will lead paper industry to leap over the with household paper products in chinastart line of the 12th five-year plan in recent years, the household paper industry has developed on 15 mar., on the “china paper industry 2012 high-level fa st w it h econom ic g row t h, accret ion of popu lat ion a nd su m m it ” orga n i zed by cppi p ublish i ng house i n ji na n, peoples improved qualit y of life. however, the concer ns shandong, the experts from home and abroad, scholars and on quality and safety with household paper products were delegates from large paper enter prises put their topics on r e p or t e d f r e q ue nt ly, wh ich a f fe c t s t he c on s u me r s a fet y innovation without any prior agreement. for the integration seriously. it is very essential to establish a series of safety of the speeches, it was found that innovation has become t e ch n ical sp e cif icat ion on hou sehold pap e r a nd relat ive t h e m o s t i m p o r t a n t chemicals, strengthen the supervision system on the quality thing for china paper of household paper products to keep a fair and competitive i n d u s t r y a n d t h e market.r e l a t e d a c t i o n s h a sleaped ove r t he st a r t p50 the production and trade of china paper industryline of the 12th five- in the first quarteryear plan, confrontingin the first quarter of 2012, the fixed asset investment of china w i t h t h e i n c r e a s e ofpaper industry increased 29.2% compared with 2011. from production cost, weakthe production of paper kinds, except pulp, the production c o n s u m pt ive m a r ke tof paper and board, newspaper and paper products increased a nd h omo g e n e o u swith different degrees. it was found that the decrease of the duction of pulp was from the shandong province of which the production of pulp in mar. decreased by 10.45%. in thep4 3 t h e g e n e r a l s i t u a t i o n o f t h e key l i s t e d p a p e r first quarter, imports of pulp and waste paper both increasedcompanys in 2011 obviously, however, the imports of paper and board slowedin 2011, 72.4 billion yuan of operation revenue was received down.of seventeen paper companys which listed in the a-sharemarket, with an an nual g row th rate of 11.22% compared p5 3 a n a l y s i s o n key p o i nt s o f s i t e e nv i r o n m e nt a lwith 2010; the net profit was 1.59 billion yuan, decreasing by supervision for pulping enterprises with waste paper52.13% compared with 2010. overall, th