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我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究 中文摘要 我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究 中文摘要中又捅姜 当前，次贷危机引爆的全球金融危机让金融监管和创新的关系变得更加难以把 握。中国的过度管制导致的金融部门的半封闭性竟然成为中国躲过这场金融危机的关 键因素。 目前，立足于实现银行稳定与银行效率相协调的银行资本充足率监管已成为理论 研究的热点及难点。本文将主要围绕银行资本监管的历史溯源、难点和最新进展，在 阐述银行资本监管的必要性后，重点分析资本监管和银行稳定、银行效率的关系，仔 细剖析我国商业银行资本监管中存在的主要问题，并进行相应的实证分析，最后提出 完善我国商业银行资本监管的若干对策思路。 监管机构所进行的资本充足监管，不仅可以帮助商业银行降低运营风险，减少冒 险动机，确保银行稳定，还可以在很大程度上帮助商业银行改善经营管理，提升运营 效益，确保银行运营效率的提高。与经济学中有关稳定与效率相互替代的传统观点不 同，资本充足监管在一定程度上可以保障银行稳定与银行效率的有机融合。但通过对 1 4 家上市银行2 0 0 6 2 0 0 8 年的数据计量实证发现，我国资本充足监管的效果并不明 显，本文进一步对我国资本充足监管失效进行了简单的分析。 次贷危机的爆发使得资本充足监管在巴塞尔协议中的核心地位越来越被包括欧 洲、美国等发达市场经济体所接受，作为一个正逐渐融入全球经济且正在成为全球经 济重要力量的中国银行业，资本充足监管的正常化以及制度化才是正确的选择。针对 如何进行有效的资本充足监管，本文认为，“内外结合 是提高资本监管有效性的重 要保障，自身积累可以确保银行资本充足水平的提高，市场约束对银行监管提供有益 补充。 关键词：商业银行；资本充足；监管 作者：孔貌 指导老师：薛誉华 t h e o r ya n de m p i r i c a ls t u d yo n t h ec a p i t a ls u f f i c i e n t l d e r v i s i o nf ft h ec o m m e r c i a lb a n k so fchinasii ei s l o n0 1t l l ec oe r c l a la n k s i l l n a a b s t r a c t r e c e n t l y , i ti sm o r ed i f f i c u l tt oh o l d t h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o n a n dt h ei n n o v a t i o nb e c a u s eo ft h ew h o l ew o r l df i n a n c i a lc r i s i sc a u s e db yt h es u b - l o a nc r i s i s h o w e v e r ，t h eh a l fc l o s e n e s so ff i n a n c i a ld e p a r t m e n ti nc h i n ac a u s e db ye x c e s s i v ec o n t r o l b e c o m e st h ec r i t i c a lf a c t o rt oa v o i dt h i sf i n a n c i a lc r i s i s a tp r e s e n t ，t h es u p e r v i s i o nu p o nc a p i t a ls u f f i c i e n c yb a s i n go ns t a b i l i t ya n de f f i c i e n c y i sb e c o m i n gt h ek e ya n dd i f f i c u l tf u n d a m e n t a lr e s e a r c h t h i sa r t i c l ew i l lm a i n l ya n a l y z e t h eh i s t o r i c a lt r a c i n go fb a n k i n gc a p i t a ls u p e r v i s i o n ，t h en e c e s s i t yo fb a n k i n gc a p i t a l s u p e r v i s i o n ，a n dt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nb a n k i n gc a p i t a ls u p e r v i s i o na n dt h es t a b i l i t ya n d e f f i c i e n c y , t h e nt h i sp a p e rm a i n l ya n a l y z et h ep r o b l e m se x i t i n gi nt h es u p e r v i s i o no ft h e c o m m e r c i a lb a n k si nc h i n a , a n df i n a l l yg a v es o m ea d v i c et op r o m p tt h eb a n kc a p i t a l s u p e r v i s i o no fc o m m e r c i a lb a n k si no u rc o u n t r y t h ec a p i t a ls u f f i c i e n ts u p e r v i s i o nc a r r i e db ys u p e r v i s i o no r g a n i z a t i o nc a nn o to n l y h e l pt h ec o m m e r c i a lb a n k st or e d u c et h eo p e r a t i o nr i s ka n dt h er i s km o t i v ei no r d e rt o g u a r a n t e e st h eb a n ks t a b i l i t y , b u tm a ya l s oh e l pt h ec o m m e r c i a lb a n k st oi m p r o v et h e m a n a g e m e n ta n do p e r a t i o np e r f o r m a n c ea n dt h e nt ot h ep r o m p tt h eo p e r a t i o nb e n e f i t s i n t h et r a d i t i o n a lv i e w p o i n to fe c o n o m i c s ，t h es t a b i l i t ya n de f f i c i e n c yc a nb es u b s t i t u t e d h o w e v e r , t h ec a p i t a ls u f f i c i e n ts u p e r v i s i o nm a yi n t e g r a t i o nt h eb a n k i n gs t a b i l i t y a n d e f f i c i e n c yn a t u r a l l y b a s i n go nt h ee m p i r i c a lr e s e a r c ho f1 4l i s t e dc i t yb a n k sd a t ef r o m 2 0 0 6t o2 0 0 8 ，w ef i n dt h a tt h ec a p i t a ls u f f i c i e n ts u p e r v i s i o ne f f e c ti sn o to b v i o u si no u r c o u n t r y ，a n dt h i sp a p e rf u r t h e ra n a l y z et h er e a s o n sf o rt h i si s s u e a f t e rt h es u b l o a nc r i s i s ，t h ec a p i t a ls u f f i c i e n ts u p e r v i s i o nh a sb e e nt h ek e yf a c t o ro f t h eb a r t h e la g r e e m e n t ，w h i c hi si n c r e a s i n ga c c e p t e db ym a n yd e v e l o p e dm a r k e te c o n o m y ， i n c l u d i n gt h ee u r o p e ，t h eu sa n ds oo n c o n c e r n i n gt oc h i n a , w h i c hi sg r a d u a l l y h i n t e g r a t i n gt ot h e 舀o b a le c o n o m i ca n db e c o m i n gt h es i g n i f i c a n tf o r c eo fg l o b a le c o n o m i c ， t on o r m a l i z ea n di n s t i t u t et h ec a p i t a ls u f f i c i e n ts u p e r v i s i o ni sac o r r e c tc h o i c e s i no r d e r t o r e g u l a t et h ec a p i t a ls u f f i c i e n ts u p e r v i s i o ne f f e c t i v e l y , t h i sp a p e rt h i n kt h a tu n i t et h ei n s i d e a n dt h eo u t s i d ei st h ei m p o r t a n ts a f e g u a r d ，a c c u m u l a t i o nm a ye n h a n c et h eb a n k i n gc a p i t a l s u f f i c i e n tl e v e la n dt h em a r k e tr e s t r a i ni st h en e c e s s a r ys u p p l e m e n t k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k ；c a p i t a ls u f f i c i e n t ；s u p e r v i s i o n 1 1 1 w r i t t e n b y ：k o n gm a o s u p e r v i s e db y ：x u e y u h u a 苏州大学学位论文独创性声明及使用授权的声明 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进 行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含 其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏州大学 或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律 责任。 研究生签名：丝蕴日期：盈星垒z 学位论文使用授权声明 苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论文 合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论文的 复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本 人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文 外，允许论文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的全部或部分 内容。论文的公布( 包括刊登) 授权苏州大学学位办办理。 导师签名：烫垒蔓e t导师签名：蝉筮墨 期：盈2 垒2 期：缁：兰12 一 我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究 第一章导论 1 1 研究目的及意义 第一章导论 1 1 1 研究目的 当前，次贷危机引爆的全球金融危机让金融监管矛d c , j 新的关系变得更加扑朔迷 离。美国的次贷危机演变为全球金融危机的主要原因是网络科技泡沫后，金融创新过 度以及金融监管的过度放松和落后演化为巨大的金融风险。一旦这种风险释放，可能 导致更大的多米诺骨牌效应，即更大范围和更深程度的损失。从中国的情况看，情况 比较特殊。华尔街日报、经济学家、巴伦周刊等主流媒体均指出，中国金融 部门的开放性和创新性不足是中国躲过这场金融危机的关键因素。的确，尽管中国在 这场全球衰退中实体经济也受到出口下降的巨大影响，但和以美国、日本、欧盟为首 的发达国家相比，金融部门受到的冲击较小，除了购买国外金融企业的股票和房贷债 券外，中国的金融部门较少受到牵连。美国和中国的冰火两重天让金融的监管和创新 的界限变得扑朔迷离。在这次金融危机之后，金融机构切实体会到过度杠杆化的苦果， 最先倒下的往往是那些资本充足率不足的金融机构。危机过后，资本充足监管的战略 意义再次凸显，对我国银行业资本充足监管的有效性也更具有现实意义。 从银行监管的发展历程看，各国的银行监管实际上是处于“严格监管一放松监管 一强化监管一再放松监管”的演绎状态之中的。尽管不同阶段的银行资本充足率通常 要受到诸多因素的制约，但应看到，各国所实施的强化监管往往是以牺牲银行效率为 代价的。与此同时，各国所实施的放松监管措施又会加大银行运营风险，进而导致银 行危机，甚至导致金融危机。从某种意义上讲，银行资本充足监管的发展史实际上就 是一部有关银行稳定与银行效率相互博弈的历史。以往的银行资本充足监管对银行稳 定和银行效率的协调部分重视不够，通常把两者割裂开来加以考虑。应当讲，与其说 构建在稳定基础之上的银行资本充足监管是有效的，还不如说建立在稳定基础之上同 时融合银行效率的银行资本充足监管才显得更为有效。因此，本文研究的目的在于： “) 丰富与完善现有的银行资本充足监管理论；( 2 ) 对开放经济条件下我国银行资 我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究 第一章导论 本充足监管的发展及改革做出一些有益尝试。 1 1 2 研究意义 本文的研究意义主要体现在以下几个方面： ( 1 ) 资本充足率不足可能会导致银行危机的发生 当金融体系所受的某些冲击已经明显干扰了信息传递，进而导致金融体系不再有 效地将资金传输给生产性投资机会时，金融不稳定就发生t ( m i s h k i n ，1 9 9 9 ) 。事实上， 如果银行资本充足率不足使得银行经营出现动荡，金融不稳定的程度就会加深，它就 会导致整个金融市场功能的丧失，即引起人们通常所说的金融危机。 ( 2 ) 资本充足的不足导致的银行危机具有高度的传染性和巨大破坏力 现代银行间存在着极为复杂的债权债务关系，一旦一家银行的资金出现问题，它 很容易演变成全局性的银行动荡。此外，由于信息不对称的存在，大量的银行债权人 很难分辨一家银行是好银行还是坏银行。所以，当一家银行的资本充足出现问题时， 会造成大量的存款人参与挤兑，从而加大危机的传染性。因此，银行作用的发挥在很 大程度上会受到资本充足率的影响。 ( 3 ) 资本充足的设计往往以实现一定效率为前提 在为存款人和借款人提供服务的过程中，商业银行通常发挥着实现资金配置功 能，并最终影响经济增长。商业银行效率正是商业银行及商业银行体系的资金配置和 风险管理功能发挥的集中反映。通过衡量商业银行在业务运营活动中所进行的投入与 产出之间的对比，并借助产出最大化、成本最小化和利润最大化等三个指标来测度商 业银行效率的高低。如果商业银行过分强调资本充足率，而在运营过程中出现效率缺 失的现象，那么，商业银行发展将会面临动力不足以及竞争力下降等问题。商业银行 资本充足的监管应当以效率为前提，以稳定为基础。因此，商业银行资本充足的监管 既离不开稳定，也离不开效率。 ( 4 ) 我国商业银行发展需要面对来自国际银行业竞争的压力 在我国这样一个以商业银行中介为主导的金融体系中，银行业的稳定与发展则显 得尤为重要。目前，我国加入w t o 时所承诺的银行业全面对外开放的5 年过渡期早 已结束，与此同时，这也就意味着我国过去对银行业所实施的各种保护会荡然无存。 尽管全球各国银行业的对外开放经历了反反复复不断发展的过程，但金融领域的自由 2 我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究 第一章导论 化发展乃是近年来的大势所趋。国外商业银行会以各种方式纷纷踏入我国国门，享受 平等的国民待遇，并与国内商业银行开展广泛的业务竞争，争抢服务客户及地盘，以 先进的方式向国内客户提供优质服务，国内商业银行所面对的市场环境和发展趋势， 同以往相比，将会出现很大不同，我国银行业运行的状态将要经受严峻考验。 1 2 研究方法及研究内容 1 2 1 研究方法 本文在研究方法上主要采用历史分析法、逻辑归纳法以及实证分析法，在对资本 充足监管、强化市场约束等内容进行定性分析的基础上，运用回归分析方法来进行实 证研究，相应地建立商业银行监管与稳定、效率及市场约束等内容的计量模型，以提 高论证的科学性和准确性。 1 2 2 研究内容 目前，立足于实现商业银行稳定与商业银行效率相协调的商业银行资本充足率监 管已成为理论研究的热点及难点。本文将主要围绕商业银行资本监管的历史溯源、难 点和最新进展，在阐述商业银行资本监管的必要性后，重点分析资本监管和商业银行 稳定、商业银行效率的关系，仔细剖析我国商业银行资本监管中存在的主要问题，并 进行粗略的实证，最后是完善我国商业银行资本监管的若干对策思路。 1 3 本文创新及不足 1 3 1 本文创新点 本文的创新点主要体现在：( 1 ) 运用最新年报数据，对我国上市商业银行稳定与 商业银行效率的协调进行实证分析。以往的商业银行资本充足监管多把关注点放在商 业银行稳定或者商业银行效率上，过多地单方强调商业银行稳定或者商业银行效率， 而忽视了两者之间的相互协调。事实上，商业银行监管的关键并不在于监管本身是严 格的还是宽松的，而应在于监管是否有效。与其说构建在稳定基础之上的商业银行监 管是有效的，还不如说建立在稳定基础之上同时协调商业银行效率的商业银行监管更 为有效。( 2 ) 本文提出资本约束应当既包括监管约束，又包括股东约束及债权人约束。 我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究 第一章导论 而且，来自股东以及债权人的资本约束力应该得到加强。 1 3 2 不足之处 面对有效商业银行监管对商业银行稳定与效率的协调，本文研究应在具体的协调 指标方面取得一定进展并相应地加以量化，但就目前而言，由于数据资料的不足导致 这方面的研究还存有不足，还有待于今后做更进一步的研究工作。此外，市场约束问 题是一项相对复杂，并且不断探讨的系统工程，它可以对有效商业银行监管起到很好 的补充功效。而对于市场约束机制中的相关条件及侧重点问题，也有待于今后研究的 完善与补充。 4 我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究 第二章文献综述 第二章文献综述 本章主要探讨了国外文献、国内文献关于资本充足监管有关方面的主要内容，最 后是简要评述。 2 i 国外研究综述 最低资本充足率的监管开始于美国7 0 年代的c a m e l 风险管理体系。而1 9 8 8 年巴塞尔协议的推出，使最低资本充足率要求成为了主要市场经济国家银行监管 的主要工具，同时资本充足性监管的有效性及其相关问题也成为了理论界研究的热 点。目前国外相关的研究成果和争议主要集中在以下几个方面： 2 1 1 有关资本充足监管对银行风险取向影响的研究 对于资本监管是否会引起银行承担过度风险这一副效应( s i d ee f f e c t ) ，现有的研究 对此并没有一致的结论。早期的银行资本监管研究，如k a h a n ( 1 9 7 7 ) ，k a r e k e n 和 w a n a e e ( 1 9 7 8 ) 以及s h a p e ( 1 9 7 8 ) ，运用状态偏好模型研究了在完全市场条件下，资本 监管在控制银行风险承担水平和清偿力方面有效性的问题。他们指出，单一定价的存 款保险费率将会给银行承担更大风险的激励。 k p n e h n 和s a n t o m e r o ( 1 9 8 0 ) 以及k i m 和s a n t o m e r o ( 1 9 8 5 ) 等人的研究引发关注，资 本监管会增大银行风险承担水平和破产风险的结论引起了更广泛的研究兴趣和争议。 k e e l e y 和f e r l o n g ( 1 9 9 0 ) 对上述分析进行了批评和质疑。r o c h e t ( 1 9 9 1 ) 贝, t j 指出如果银行 拥有多样化的资产组合，那么资本充足性管制应该能够降低商业银行的风险取向。 f e r l o n g ( 1 9 8 8 ) 和s h e l d o n ( 1 9 9 6 ) 分别用美国和若干g 一1 0 国家的银行数据就此问题进行 了实证研究，其研究结果显示1 9 8 1 1 9 8 6 年期间接受资本充足性管制银行的资产风险 与前一时期相比确实增加了一倍，但是在1 9 8 1 年资本充足性管制实施之前就己达到 资本充足性要求的银行与未达到要求的银行相比，其资产风险的增长也是一样的，因 此不能说明是资本充足性管制导致了银行风险取向的提高。h o v a k i m i a n 和k a n e ( 2 0 0 0 ) 研究了1 9 8 5 1 9 9 4 年期间资本充足性管制对美国商业银行风险取向的影响，结论是资 本充足性管制未能降低银行的风险取向和阻止其将风险转嫁给存款保险体系。r i m e 我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究 第二章文献综述 ( 2 0 0 1 ) 对瑞士银行数据的实证则显示资本充足性管制对银行的风险取向没有显著的 影响。 2 1 2 有关资本充足监管对银行资本比率影响的研究 许多学者就资本充足监管是否达到了促使银行保持较高的资本比率的目的进行 了实证研究。s h r i e v e s 和d a h l ( 1 9 9 2 ) 使用1 9 8 3 1 9 8 7 年期间1 8 0 0 家美国联邦存款保 险银行的数据建立了回归模型，其结论是资本资产比率低于美国监管当局要求的银 行，此比率平均每年的增加要高于其他银行1 4 0 个基点。a g g a r w a l 和j a c q u e s ( 1 9 9 7 ) 使用美国银行1 9 9 1 1 9 9 3 年的截面数据重复进行了上述实证分析，其研究结果表明低 于资本充足率要求的银行平均每年资本资产比率的增加要高于符合要求的银行 2 0 0 8 0 0 个基点。r i m e ( 2 0 0 1 ) 使用1 5 4 家瑞士银行1 9 8 9 1 9 9 5 年期间的年度数据进行 了偏调整回归，也得出了类似的结论。由于保持其它因素不变，仅考察资本充足性管 制这一单一因素对银行持有资本行为的影响非常困难，上述实证研究均不能排除结论 中其他因素的影响，所以以上研究不能肯定资本充足性管制导致了银行保持较高的资 本资产比率。但是上述研究确实一致地认为2 0 世纪8 0 ，9 0 年代资本资产比率较低的 银行倾向于比符合资本充足性要求的银行更大幅度地提高这一比率。这些研究没有反 映出究竟是资本充足性管制还是其他监管措施或市场纪律的加强导致了这一结果，很 可能是这些因素结合起来发挥了作用，但有_ 点是可以肯定实行资本管制后，对预期 不达到资本比例银行的惩罚行动，必定会促使了银行资本比例的提高。 2 1 3 有关资本充足监管对宏观经济影响的研究 将商业银行资本充足率的监管和银行信贷联系起来，研究资本充足率的管制如何 影响商业银行的行为，进而影响一国的宏观经济状况是国际学术界普遍关注的问题， 并引发系列理论和实证的分析。 理论方面，由于巴塞尔协议对于私人部门贷款的权重高于公用部门，若新兴 市场国家或发展中国家引进巴塞尔协议加强监管提高资本充足率会引起贷款从私 人部门向公共部门转移，影响该国非公有制企业和私营企业的发展，而且这种贷款的 转移将减少银行的利息收入，降低贷款利润，进而导致银行在加强监管后缩减贷款， 甚至由于加强监管提高银行资本充足率引起银行贷款的突然下降并在很长的时期内 影响一国的经济增长。 我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究第二章文献综述 在实证研究的方面，一些学者研究了1 9 9 0 1 9 9 1 美国经济衰退时期资本充足率 的管制对美国银行业贷款的影响，得出结论是，银行的贷款与银行的资本呈正相关的 关系，当实施资本充足率的管制后，那些资本不足的银行将削减贷款，导致银行信贷 的缩水。p e e k 和r o s e n g r e n ( 1 9 9 5 ) 认为，没有资本限制的银行应提高存款以面对外 部性的冲击，即当银行不存在资本限制时，资本的外部冲击与存款存在负相关的关系， 但他们的实证结果却发现在2 0 世纪9 0 年代出现外部冲击时存款和资本存在正相关关 系。h a n c o c k 和w i l c o x ( 1 9 9 7 ) 对美国银行数据的实证研究表明资本充足性要求会导致 银行房地产贷款供给的下降。h a n c o c k 和w i l c o x ( 1 9 9 8 ) 对美国银行数据的实证研究显 示资本充足性管制对中小银行贷款行为的影响要远远大于对大银行的影响。 g c h o i ( 2 0 0 0 ) x 于韩国银行和宏观经济数据的实证研究表明韩国金融危机后实行的资本 充足性管制导致了银行贷款供给的下降，从而直接影响了主要依靠银行贷款融资的企 业特别是中小企业，对宏观经济造成了负面影响。 2 1 4 有关资本充足监管对效率影响的研究 从国外现有的研究状况来看，主要观点有：资本充足监管放松对金融效率的影响， h a r k e ra n dz e n i o s ( 2 0 0 0 ) 对影响金融机构业绩进行了三因素分析，指出包括资本充足监 管放松的金融管制会导致金融效率的提高；从公司治理及内部控制的角度研究其对商 业银行效率的影响，亚洲开发银行( 2 0 0 1 ) 的研究认为，良好的公司治理结构和内部 控制会给商业银行带来好的回报；从股权结构的角度研究资本充足监管对效率的影 响，s h l e i f e ra n d v i s h n y ( 1 9 9 7 ) 认为，集中的股权结构与公司价值正相关。 2 2 国内研究综述 国内最早对资本充足监管有效性研究的学者是江曙霞( 1 9 9 4 ) ，她主要研究了资本 充足监管对银行提高资本比例的作用，并用美国8 0 年代的实践数据进行实证分析， 而对资本充足监管对银行安全性的影响以及银行业效率的影响未作深入的研究。 随着2 0 0 4 年3 月商业银行资本充足率管理办法的出台，国内学者对我国商 业银行资本充足率的研究渐次增多，但以定性研究为主，实证研究较少。于立勇和曹 风岐( 2 0 0 4 ) 在深入分析新巴塞尔资本协议三大支柱的基础上，利用m m 理 论对资本监管进行了理论探讨，并结合我国银行实际阐述了我国银行业市场约束的现 我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究 第二章文献综述 状，并着重对我国国有商业银行资本充足水平进行了分析。何问陶和邓可斌( 2 0 0 4 ) 基 于均衡稳定性理论和博弈理论对银行资本监管的有效性进行分析，其结果表明资本充 足率的提高与商业银行经营风险的降低并没有必然的联系，但资本监管对于银行市场 均衡的稳定性可以发挥决定性作用；对我国商业银行而言，由于内部风险计量技术仍 不完善，资本充足率很难成为市场有效信号，因而资本监管的效率必然是低下的。 曹俊勇和张兰( 2 0 0 6 ) 通过构建一个联立方程组，对我国商业银行2 0 0 0 - - 2 0 0 4 年期间资本充足率和风险水平的互动实践进行了实证分析。研究结果表明，最低资本 充足率要求的实施能够促使已达到最低监管要求的银行进一步提高资本充足率和降 低银行风险；但是对于达不到监管要求的银行，最低资本充足率并没有发挥监管者所 期望的效应( 敦促银行提高资本充足率和降低风险水平) 。而国有商业银行不会因为所 谓“隐性 支持的存在而表现出更多的不合理性，股份制商业银行也不会因为其偏于 市场化的运作而对资本充足性要求做出更合理的反应。 张强和武次冰( 2 0 0 7 ) 为了检验资本充足性管制对中国商业银行的资本充足率和 风险的影响，构建了一个联立方程模型根据这个模型，采用两阶段最小二乘法 ( 2 s l s ) ，分析了中国银行业从2 0 0 2 - - 一2 0 0 5 年的数据。其分析表明：不管是资本充足 情况较好的银行，还是资本充足情况不好的银行在资本充足性管制的压力下都提高了 资本充足率；资本充足性管制促进了商业银行风险的降低。不过，这个效应正在减弱。 刘澜飚等( 2 0 0 7 ) 借助于p e e k 和r o s e n g r e n 的测算方法，通过计算和分析亚洲各1 5 1 ( 地 区) 在经历金融危机后加强资本管制、提高资本充足率对该国宏观经济的影响时发现， 这样的举措在经济低迷时期不但不会改善宏观经济状况，反而会恶化经济的发展。 吴俊等( 2 0 0 8 ) 基于对商业银行资本与风险行为的理论阐释，对商业银行资本 充足率管理办法实施后我国商业银行资本和风险行为的关系以及资本监管的政策效 果进行了实证分析。研究发现：在资本监管的强制约束下，我国商业银行的资本变动 与风险变动之间存在显著的负相关关系；最低资本监管要求能够有效地提高商业银行 的资本充足水平，但对银行的资产风险变动没有显著的影响；银行规模有助银行提高 资本和规避风险，但盈利水平对资本变动的影响不显著。蔡允革( 2 0 0 8 ) 运用1 4 家 商业银行的实际数据，对商业银行资本充足率管理办法实施后，资本监管对我国 商业银行资本充足率和资产风险水平的影响进行实证研究。结果表明目前商业银行资 我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究第二章文献综述 本充足率水平的提升主要得益于政府注资等外部行为资本监管的实施促使资本不足 的银行大幅度提高资本充足率水平的作用尚不明显，同时，资本 监管压力也不能解释近年来商业银行资产风险水平的变化。 2 3 文献评述 根据以上文献研究，我们对资本充足监管的有效性基本能得出以下结论：( 1 ) 资本 充足监管能否降低银行的风险取向至今还没有明确的结论；( 2 ) 资本充足监管对宏观 经济可能具有紧缩作用，在发展中国家的资本充足性管制对宏观经济的影响要大于发 达国家；( 3 ) 学者对资本充足监管的有效性至今还处于争论中，目前尚无令人信服结 论；( 4 ) 国内对商业银行资本充足率的研究多侧重于定性分析，实证研究较少。 9 我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究 第三章银行资本充足监管的理论分析 第三章银行资本充足监管的概述及理论分析 2 0 世纪8 0 年代以来，伴随着金融的全球化、自由化以及创新浪潮的迅猛发展， 建立于3 0 年代的金融监管体系和安全网越来越难以适应金融业发展的需要，并不断 暴露出许多致命的弱点，造成了严重的监管滞后与失灵。这样，为了适应与满足金融 业发展的需要，对银行机构的监管重点也发生了明显的转移。以美国为代表的西方发 达国家的商业银行监管逐渐认识到资本监管的重要，并把监管的重点转移到更加注重 以资本充足要求和资产业务管制为核心的监管体系等方面。 3 1 资本充足监管的概述 3 1 1 资本充足监管的由来 资本监管基本上可以分为金融机构资产业务限制和最低资本充足率要求两个方 面。资产业务限制主要起源于1 9 3 3 年美国的q 条例，其直接目的是为了避免金融 业的交叉感染和过度竞争。当时，美国国会通过并颁布了格拉斯斯蒂格尔法。 该法的实施在使美国的银行业进入到严格的分业经营和分业管理时期，同时也为美国 银行业深深地打上了业务专业化的烙印，并造成竞争的过度削弱。然而，一个不争的 事实却是，资产业务的管制，不仅没有达到监管的初衷，与此相反，在付出了较高的 监管成本后，增加了金融机构的经营风险和整个金融体系的系统风险，并且金融机构 可以通过各种金融工具的创新绕过管制，从而使得资产管制失效。 2 0 世纪6 0 年代中期，市场利率的上升超过了q 条例规定的存款利率上限，大量 的资金开始从存款机构流出，而存款的流失则意味着抵押贷款业务的萎缩，因为其中 的大部分是与居民住房抵押贷款业务相关的。到7 0 年代后期，由于货币市场互助基 金以及隔曰回购协议的成功，使得抵押贷款机构进一步失去了大量的存款。这一状况 的出现严重地威胁n 4 , 型储蓄信贷机构乃至商业银行的安全。出于帮助陷入困境的抵 押贷款机构的考虑，美国国会于1 9 8 0 年颁布实施了存款机构放松管制和货币控制 法( d i d m c a ) 。d i d m c a 的出台标志着美国银行业的严格监管开始向依赖市场调节 的过渡。 1 0 我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究第三章银行资本充足监管的理论分析 最低资本充足率的监管开始于美国7 0 年代的c a m e l 风险管理体系，1 9 8 8 年巴 塞尔协议的推出，使最低资本充足率要求成为了主要市场经济国家银行监管的主要 工具。进入到2 0 世纪9 0 年代中后期，伴随着金融领域各种风险的不断积聚，金融危 机频繁爆发，此时，对商业银行进行的监管己开始进入到全面风险管理的时代。这样， 银行业的监管分别经历了过去的规则主导监管到资本为本监管再到风险为本的不同 监管阶段，具体见表3 1 。 表3 1 ：不同监管阶段的特征 规划主导资本主导风险主导 ( 8 0 年代后期、9 0 ( 8 0 年代之前)( 9 0 年代后期) 年代初期) 银行业受保护银行私有化银行业成熟且开放 法律基础薄弱外资参与本地市场较少对外资进行竞争限制 市场特点 企业管制不足法律基础巩固大量的营运及财务资料披露 提供传统性的产品及 银行产品及服务简单 银行产品较为复杂 服务 利率管制因事制宜与银行自身管理模式并进 有较为明显的监管纲 外汇限制注重防止重大事故及损失 领。规则 限制外资行拥有权实行c a m e l 评核时 监管模式 注重风险管理 业务质量因素并重 评估不同风险调节后的资本充 监管以合规为本注重资本是否充足 足情况 鼓励全面的营运及财务披露 资料来源：王晔：现代银行监管理论与中国银行监管制度的完善( 清华大学博士论文) ， 第7 页，2 0 0 3 年。 3 1 2 资本充足监管的动因 资本充足监管的提出不仅是出于满足各国银行面对竞争压力的需要，同时资本充 足监管还受以下四个方面因素的共同影响。 第一是降低银行与存款人之间的道德风险。在信息不对称的情况下，由于商业银 行的存款人难以对商业银行对企业的投资行为进行的监督进行观察，因此，在商业银 行和存款人之间便有了产生道德风险的可能性，这将影响到商业银行与存款人之间的 关系，从而影响商业银行吸收存款的数量。为了有效地减少商业银行与存款人之间产 生的道德风险，根据l e l a n da n dp y l e ( 1 9 7 7 ) 提出的卜p 模型，即信号传递模型，商业 我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究第三章银行资本充足监管的理论分析 银行在对企业贷款时，最好的办法就是投入一定比例的自有资本。因为“行动比语言 更有说服力 ，商业银行的存款人会根据商业银行投入的自有资本的比例来判断商业 银行在进行贷款的项目质量的好坏。当商业银行提供的自有资本比例高时，商业银行 对企业的投资行为进行监督的可信度就会高，在商业银行与存款人之间产生道德风险 的可能性就会少。 第二是降低存款保险制度的运行成本。商业银行资本结构的特殊性决定了政府对 商业银行资本的管制要求。与一般债权合同不同，存款合约的持有人可以随时要求商 业银行提前偿付其存款，而商业银行的资产却不具有这一性质，即资产的流动性与负 债的流动性不相匹配。为了避免出现商业银行危机，维护公众对商业银行的信心，许 多国家建立了存款保险制度。存款保险制度大大削弱了公众向资本充足率低的商业银 行股东要求更高利率回报作为风险补偿的激励，诱导商业银行倾向于持有更少的资 本，选择更高的风险投资。这意味着商业银行失败的概率增大，政府救助的成本上升。 而资本管制的目的，正是为了实现债权人对股东的制约，要求商业银行持有充足的资 本，可以提高商业银行承担损失的能力，降低政府对商业银行注资救助的概率。由此 可见，资本充足率管制在某种程度上，可以看作是为降低存款保险( 显性或隐性) 运 行成本而采取的一种制度安排。 。第三是弥补存款保险制度的内在缺陷。弥补存款保险制度的内在缺陷是资本充足 率监管的使命。自巴塞尔协议颁布以来，资本充足率监管已成为银行业监管的核 心。但从商业银行资本结构的决定过程看，资本充足率监管对弥补存款保险制度的内 在缺陷则有着特殊的影响。为了有效应对存款保险机构给银行业带来的资本比率效应 问题，应增强事前的商业银行自有风险抵抗能力，强制要求商业银行持有充足的资本 比率，以应对可能发生的风险损失，即对商业银行的资本充足率进行监管。资本充足 率监管的目的，就是通过削弱存款保险带来的商业银行负债激励动机，提高商业银行 借助存款保险来从事“次优行为”的成本，进而完善存款保险制度的金融安全网效应。 第四是约束商业银行风险加权资产的扩张。资本约束是指监管当局为满足监管要 求、促进商业银行审慎经营、维护金融体系稳定，而规定商业银行必须持有的一定数 量的资本。商业银行市场行为是商业银行风险产生、存在和调整的基础，而抵御风险 的关键的内部因素则是商业银行资本。资本约束的目的就在于通过比率要求，从而对 1 2 我国商业银行资本充足璐管的理论与实证研究第三章银行资本充足监管的理论分析 商业银行风险加权资产的扩张形成约束，逐渐降低银行业运营的风险，从这一角度上 讲，这又可以用来解释“资本在一定程度上会形成信贷萎缩效应”。 3 1 3 资本充足监管方式的历史演进特征 从银行资本充足监管理论的发展状况看，其本身实际上经历了一个不断完善、更 新以及提高的过程。伴随着各国监管实践的不断丰富及深化，银行资本充足监管理论 已经或者正在演绎着研究内容的不断深层次进化以及研究领域的更大范围拓宽，并在 发展中呈现出以下特色。 ( 1 ) 监管方式的变化折射出不同时期监管目标存有差异 早在经济自由放任时期，银行监管是以存款准备金制度这一最初的表现形式而出 现的。英格兰银行最早提出商业银行需要保留一定比例的存款准备金，以应对存款人 的提款需求。从一定意义上讲，早期的银行监管主要是货币监管。 随来，银行监管方式逐渐演变到“最后贷款人”机制上来。尽管最后贷款人制度 的建立，可以确保银行机构乃至整个金融体系不至于因金融恐慌而发生崩溃，但最后 贷款人机制的实施还必需有赖于存款准备金制度这样一个前提，因为如果没有存款准 备金，中央银行也就无法提供最后的贷款。 2 0 世纪3 0 年代后，直接管制已经成为新的监管方式，银行监管逐渐在法律法规 和监管重点上对银行机构的具体经营范围和经营方式进行规制和干预，此时的银行监 管更加倾向于服务银行系统的安全和稳定这一目标上来。 2 0 世纪8 0 年代至9 0 年代初期，伴随着金融自由化浪潮的深入发展，先前所实 施的行政管制严重束缚了银行机构自主经营、自我发展的手脚。在存款保险制度已充 分发挥其稳定作用、银行挤提现象大为减少的情况下，金融机构的效率要求日益凸显 出来，并逐步超越了安全性目标的重要性。此时的银行监管既不同于先前的效率优先， 也不同于传统的安全稳定优先的理论，而是二者之间新的融合与均衡。此时的银行监 管逐步过度到资本充足要求以及市场约束等方面。 ( 2 ) 银行资本充足监管理论自始至终都滞后予金融发展的实践 从监管理论的发展历程来看，银行监管理论总是落后于金融发展的实践、总是被 动地去适应已经变化了的金融发展，资本充足监管方面的理论也同样如此。银行监管 理论的滞后性，一方面表现为监管时间的滞后，主要是指监管理论一直是被动地去研 我国商业银行资本充足监管的理论与实证研究第三章银行资本充足监管的理论分析 究、适应已经发生或者出现的金融问题；另一方面表现为监管方式的滞后。外部监管 是银行监管的主要运作方式，它强调严格的监管立法与法规，对银行机构的业务运营 作出了许多具体的规定。但是银行业的运营通常是非常复杂的，新情况和新问题总是 不断出现。如果单单依靠外部监管来规范银行机构的业务行为，防范金融风险，这显 然是不够的，甚至于是不可能的。这就要求强调、规范、健全、完善金融机构的内部 监管，以便快速、有效地适应不断变化了的情况。可以说，2 0 世纪的银行监管理论 过分地强调外部监管，而忽视了对银行机构内部监管的研究。 此外，还表现在监管手段和监管工具的滞后。2 0 世纪7 0 年代以来，银行监管当 局传统的风险测定以及资产质量评估方法难以适应发展变化了的银行机构业务创新 以及衍生工具交易的不断发展，监管的手段及工具严重滞后于银行业的快速发展。 ( 3 ) 银行资本充足监管呈现出银行发展与银行稳定的两难选择 纵观银行监管理论的发展及实践，实际上，各国的银行资本充足监管一直都处于 “放松监管再放松再监管”的循环之中。2 0 世纪前及2 0 世纪初的金融 发展，使得各国政府对各金融机构业务活动的监管基本上处于“疏于管理”的状态。 即使有一定程度或者一定意义上的管理，也不过是集中在中央银行这一层面上。这样， 金融监管的力度以及金融监管的层面难以满足金融稳定的需要。 鉴于金融危机对西方各国经济造成的严重影响及危害，政府决策者以及经济学家 们逐渐意识到了金融产品的特殊性。面对金融发展与金融稳定的问题，2 0 世纪3 0 年 代后西方各国更多地选择了采取措施，以实现金融稳定。各国金融监管的力度及手段 得到加强。金融监管的层次逐渐多元化，由过去的中央银行一元化向中央银行、证