（金融学专业论文）澳大利亚金融混业的发展历程及其借鉴意义——基于监管视角的分析.pdf

原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本 文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。 本声明的法律责任由本人承担。 论文作者签名：日期： 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论 文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分 内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段 保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：导师签名：日规： 山东大学硕士学位论文 中文摘要 澳大利亚是皿太地区较早对金融服务进行整合的国家之一。其金融业经营模 式具有明显的混业经营特征。在其从分业跨入混业的过程中，先后经历了两次对 金融体系的重大调整，而在这两次调整过程中，政府始终没有改变金融业混业经 营的主导思想，这也是其独特之处。并且，澳大利亚在对金融业经营模式探索的 道路上，成功的构建了自己独特的功能型金融监管体系。可以说，澳大利亚的金 融服务市场，在许多方面，都为别的国家的金融服务整合提供了参考。 本文的第一部分首先对分业和混业的概念进行了基本界定，指出它们各自 的特点和组织结构形式。 第二部分系统介绍了澳大利亚金融业经营模式约演进过程。首先分析了导 致其对金融业放松管制的国内国际因素，进而通过放松管制后家庭部门资产结构 的变化，得出混业经营是必然趋势。最后是企业在金融混业方面的表现综合 性的金融服务集团的产生。 2 0 世纪8 0 年代迅速放松管制的金融自由化改革一直延续到9 0 年代，使得 澳大利亚的金融系统发生了巨大的变化。技术进步及金融市场全球化提高了金融 机构的经营效率，带给消费者更广泛的金融服务选择权，也催生了不遵循传统金 融服务部门划分的混业经营集团的_ 出现。然丽，另一方西，管制的过分放松引起 了信用扩张，并迸一步引发了金融危机。已有的管制框架已不能适应金融业发展 的新要求，因此，监管当局提出了对已有的监管框架进行改革的方案，并最终产 生了现在的监管框架。第三部分集中讨论了金融监管框架改革的问题。 第四部分是对我国金融业经营模式现状的分析。“知己知彼，百战不殆”， 只有对双方的情况都有所了解，才能真正的使别国的经验为我所用，而不至于造 成盲目的照搬照抄现象。这一部分在系统介绍了我国金融业经营模式演进的基础 上，对现阶段我国金融业混业经营的动因及实行混业经营的剥弊进行了探讨。 在文章的最后一部分，首先对两国金融业的发展历程进行了比较，指出它们 的相同和不同之处，之后结合澳大利亚的实践对我国金融业今后的经营模式和监 管模式改革的提出了相应的建议。 关键词：澳大利亚混业经营经营模式监管模式 坐查查兰堡主兰堡兰壅一 a b s t r a c t t h ef i n a n c i a ls e r v i c e si n t e g r a t i o ni na u s t r a l i ai se a r l i e rt h a nm o s t o ft h eo t h e rc o u n t r i e si nt h ea s i a - p a c i f i cr e g i o n t h ea u s t r a l i a nm a r k e t isc o m p a r a t i v e l ys m a l lb u ts o p h i s t i c a t e d i t sf i n a n c i a lm a n a g e m e n t p a t t e r niso b v i o u s l ym i x e dm a n a g e m e n t t h e r eh a v eh a dt w of a t e f u lr e f o r m s t h r o u g ht h em o v i n gf r o ms e p a r a t em a n a g e m e n tt om i x e dm a n a g e m e n t ，a n dh a v e f o r m e dt h ef u n c t i o n a ls u p e r v i s i o nm e c h a n i s m t h ea u s t r a l i a nf i n a n c i a l s e r v i c e sm a r k e t ，i ns o m ew a y s ，m i g h to f f e ro t h e rm a r k e t sag l i m p s ei n t o t h ef u t u r eo ff i n a n c i a ls e r v i c e si n t e g r a t i o n t h ef i r s tp a r to ft h et h e s i si sa b o u tt h ec o n c e p t so fs e p a r a t e m a n a g e m e n ta n dm i x e dm a n a g e m e n t i nt h es e c o n dp a r t ，y o uc a ns e ear e g u l a t i o n d e r e g u l a t i o nc o u r s eo f t h ef i n a n c i a ti n d u s t r y a r g u a b l yt h em o s tn o t a b l ef i n a n c j a ld e v e l o p m e n t o ft h ed e r e g u l a t i o nw a sad e e p e n i n go ft h eh o u s e h o l ds e c t o r sf i n a n c i a l b a l a n c es h e e t a sar e s u l t ，t h et r e n do fm i x e dm a n a g e m e n ti nf i n a n c i a l i n d u s t r yi si n e v i t a b l e c h a n g i n gc u s t o m e r s n e e d s ，r a p i dt e c h n o l o g i c a li n n o v a t i o na n dt h e e v o l v i n gr e g u l a t o r ye n v i r o n m e n td r i v et h ef i n a n c j a ls y s t e me v o l v i n g r a p i d l y ，w h i c hh a dm a d et h ee x i s t i n gr e g u l a t o r yf r a m e w o r ki n e f f i c i e n t t h eg o v e r n m e n ts od e c i d e dt or e f o r mt h ee x i s t i n gr e g u l a t o r yf r a m e w o r k t h et h i r dp a r ti sa b o u tt h er e f o r mo ft h er e g u l a t i o nf r a m e w o r k t h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n tp a t t e r no fc h i n ai sd i s c u s s e di nt h ef o r t h p a r t ，n o to n l yt h ee v o l v e m e n to ft h em a n a g e m e n tp a t t e r n ，b u ta l s or e a s o n s a n da d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e so fm i x e dm a n a g e m e n t i nt h el a s tp a r t ，w eg i v ea d v i c e so no u rf i n a n c i a lm a n a g e m e n tp a t t e r n a n ds u p e r v i s i o nm e c h a n i s mb yu s i n ga u s t r a l i af o rr e f e r e n c e k e yw o r d s ：a u s t r a li a ，m a n a g e m e n t p a t t e r n ，m i x e dm a n a g e m e n t r e g u l a t i o nm e c h a n i s m s 山东大学硕士学位论文 第一章分业经营与混业经营的概念界定 金融业是现代经济的核心，对经济的发展起着举足轻重的作用。一般认为， 金融系统最基本的功能是引导储蓄向投资转化，不同金融系统的设计通过改变储 蓄向投资的转化率来影响资本的社会边际生产率，从而对实际经济行为和经济发 展产生影响。良好的金融体系可以提高资金使用效率。最大限度的规避风险。 国内外对金融系统模式的划分有不同的标准：以银行和金融市场在经济中的 地位为标准，分为银行主导型和金融市场主导型( a s l j ，1 e v i l i e ，1 9 9 9 ) ；以银 行和其他金融机构所允许的经营范围为标准，划分为分业经营和混业经营( b o o t ， t h a k o r ，1 9 9 9 ) l 。本文采用的是后种划分标准。 第一节分业经营 金融业分业经营主要是指依据法律规定，将商业银行业务与投资银行业务相 分离，或商业银行与证券业务及其他具有投资性质的金融业务间有严格的界限， 业务不能相互交叉、彼此的资金不能相互融通的经营模式。如美国的格拉斯一 一斯蒂格尔法，就是世界上第一个用明确的法律条文规定商业银行业务与投资 银行业务分离的法律规范。该法所确定的分业经营原则，构成了银行业与证券业 之间的“格拉斯斯蒂格尔防火墙( g l a s s s t e a g a l lw a l l ) ”，被世界各国金 融界普遍认为是金融业分业经营模式的最典型代表。 我国证券法第六条也为金融业的分业经营做出了明确的规定：“证券业 和银行业、信托业、保险业务分业经营、分业管理。证券公司与银行、信托、保 险业务机构分别设立。” 总的来看，分业经营模式特点是“一个法人，一块执照，一种业务”。其主 要特征包括：( 1 ) 银行业、证券业、保险业相互分离；( 2 ) 短期融资与长期融资 分离；( 3 ) 政策性融资业务与商业性融资业务分离：( 4 ) 银行资本与产业资本关 系松散。2 b o o ta n dt h a k o r f i n c i a ls y s t e m a r c h i t e c t u r e , r e v i e w o f f i n m c i s t u d i e s l 0 , p p 6 9 3 7 3 3 ，1 9 9 7 2 葛兆强：国有商业银行制度导论) ，中固经济出版杜，2 0 0 0 4 ，第1 8 3 页 山东大学硕士学位论文 第二节混业经营 混业经营是与分业经营相对的一种金融业经营模式。“混业”一词是我国学 者针对我国当前金融业“分业经营、分业监管”的模式提出的，突破分业模式的 经营理念，主要是指商业银行业务、投资银行业务及其他投资性金融业务在不同 程度上和不同范围上相融合的经营体制。其实质是指金融机构的全能化发展。3 混业经营模式突出的制度特征表现为，国家对商业银行等金融机构的经营范 围在短期信贷业务与长期信贷业务、直接融资业务与间接融资业务、银行业务与 非银行业务、商业性业务与政策性业务之间不做或较少做法律限制。商业银行只 要在现行的法律框架内合规守法经营，就可以在经营银行业务的同时，兼营证券、 信托以及保险业务等，商业银行资本与工商产业资本可以相互融合。 目前世界上大多数国家金融业实行的都是混业经营模式，但即便在混业经营 模式下，各国的金融业融合程度也不尽相同，既有全部融合，又有部分融合；既 有在同一机构中从事混业经营，又有在不同机构中通过控股等方式实现混业经 营。可见不同国家对全能化经营有着不同的理解，在本文中，我们倾向于更为宽 泛的含义：金融中介体能够应经济的内在需求提供全方位的金融服务，在不同的 金融机构之间不存在经营范围上的严格分野，只要存在银行、证券和保险任何两 种业务的融合，我们都称之为全能化经营。 在全能化经营的组织结构方面，主要有以下两种方式的划分： 一、一级法人制的全能银行( u n i v e r s a lb a n k i n g ) 这种模式源于德国，在欧洲大陆十分盛行，包括瑞士、荷兰、卢森堡、奥地 利在内的许多国家都在该模式下开展混业经营。在这种模式下，商业银行不仅可 以经营银行业务而且还可以依法从事包括投资企业在内，涉及商业银行、投资 银行、证券、保险在内的各种金融业务，金融衍生业务，以及新兴银行业务，甚 至还可以持有非金融企业的股权。 这种混业经营模式是银行角度的全能化经营，也是混业经营的一种极端形 式，其特点是“个法人，多块执照，多种业务”，又称作“一级法人制”。这种 模式的组织结构图如图】一1 所示： 3 张艳t 金融业渑业经营的发展途径研究) ，中田金融出敝社，2 0 0 3 年1 1 月，第2 页 山东大学硕士学位论立 图1 一l 全能银行的组织结构示意图 二、二级法人制的金融控股公司( f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y ) 金融控股公司是指以银行、证券、保险等金融机构为子公司的一种控股公司。 由不同的予公司从事不同种类的金融服务，每一个子公司有自己独立的资本金、 管理队伍、会计标准等，即“多个法人，多块执照，多种业务”，又称作“二级 法人制”。 根据母公司是否拥有自己的事业领域，金融控股公司又可分为事业型控股公 司( o p e r a t i n gh o l d i n gc o m p a n y ) 和纯粹型金融控股公司( p u r eh o l d i n gc o m p a n y ) 两种。事业型金融控股公司是母公司拥有自己的事业领域，除此之外还通过控有 其他事业领域的子公司的股份，来支配管理子公司的经营活动。纯粹型金融控股 公司则是母公司没有自己持有的事业领域，而仅仅是一个公司经营战略的决策部 门，母公司把对控股公司的经营管理作为惟一的事业，同时在各种金融业务之间 建立防火墙，限制商业银行与证券等业务部门的一体化程度。图1 2 和图l 一3 表示事业型控股公司和纯粹型控股公司的组织结构。 6 些奎查兰堡主兰焦丝兰 一 图1 2 事业型金融控股公司的组织结构示意图 圈1 3 纯粹型金融控殷公司的组织结构示意图 山东大学硕士学位论文 第二章澳大利亚金融经营模式的演进历程 第节2 0 世纪8 0 年代前：银行主导的分业经营阶段 澳大利甄的金融机构由银行、非银行金融机构和专业金融机构组成。银行系 统是咀澳大利亚储备银行( 中央银行) 为中心，包括商业银行和储蓄银行在内的 银行体系。非银行金融机构包括商人银行、投资银行、金融公司、建筑或合作社、 信用联盟、友好社团、抵押发起人、保险公司、投资和融资的机构基金等。其余 为根据国民经济主要部门发展的需要而设立的专业金融机构，主要有澳大利亚联 邦开发银行、澳大利亚资源开发银行以及澳大利亚基础产业银行等。 2 0 世纪8 0 年代以前的澳大利亚金融系统是一个相对封闭的、寡头垄断的、 建立在银行金融中介基础上的“传统的”金融系统结构，二战以前，澳大利亚执 政的工党政府推行全国化的银行体系，银行成为政府实现其货币政策目标的手 段，政府试图通过对银行行为的直接管制，来达到其宏观调控的货币目标和对金 融系统的监管目标。因此，在这期间，政府对银行实行了严格的管制，强加了许 多限制条件，这些限制包括存贷款利率上限、到期日、贷款的对象和额度、业务 范围、资本构成以及开设新银行的限制等各方面。但银行似乎很乐意呆在这样一 个金笼子里。由于官方的进入壁垒限制，加上银行闻的共谋，在一定程度上保证 了银行的利润。 然而随着经济形势的发展和金融环境的变化，这种严格管制下的金融业经营 模式开始暴露出诸多弊端。 首先，这些限制条件绑住了银行的手脚，降低了银行经营的灵活性，经营的 效率低下，使作为金融业的主体的银行的地位受到严重的冲击。例如，存款账目 利率上限的规定限制了银行吸收存款的能力，同样，在这样的指导方针下，商业 银行的借款能力也受到一定的限制。因为银行被要求必须持有大量的现金资产、 政府债券或在中央银行的存款。相比之下，非银行金融机构却不需要接受这种管 制。依靠这种不受管制的相对优势。非银行金融机构( 包括金融公司、房屋互助 协会、商业银行和信用社等) 以灵活的经营方式吸引客户，使澳国内经济单位纷 纷从非银行系统的金融机构进行融资，这些机构因而充当了“替代银行”的角色。 不平等的竞争条件使非银行金融机构在2 0 世纪7 0 年代迅速崛起，而银行的实力 山东大学硕士学位论文 却大大削弱，两者的市场占有率此消彼长。表2 1 给出了1 9 2 9 年到1 9 9 5 年间， 不同金融中介部门拥有资产占金融业总资产比例的变化。 表2 1 金融中介部门拥有资产占总资产的比例 1 9 2 9 1 9 3 6 1 9 5 31 9 7 01 9 8 01 9 8 51 9 9 01 9 9 5 银行 9 49 58 87 05 85 96 9 7 7 房屋互助 22351 21 052 协会 信用合作 ll2 22 社 货币市场 3 6“ 1 19 公司 畜牧业金 4 343l20o 融家 财务公司 131 5 1 81 3 96 其他 l34343 资料来源：马丁委员会( 1 9 9 1 ) 和澳犬利亚储备银行公告 其次，它限制了银行及各金融机构间的自由竞争，导致整个金融体系的低效 率，也降低了银行及金融机构的竞争能力。在严格的管制下，金融机构的业务范 围受到限制，使金融业各部门分割严重，导致金融市场不发达；严格限制外资流 入，使金融部门对外处于封闭状态，国内金融市场与国际金融市场脱轨；完全依 靠政府指令，排斥市场调节作用，抑制了金融的深化。 由于这些弊端的存在，使得澳大利亚在战后相当长的时期内，金融发展缓慢， 金融工具单一，金融业务缺乏灵活性，无法充分满足资本融通需要。随着时间的 攉穆，直接管制下的银行业愈来愈不适应快速发展的金融体系的需要。这必然要 求变革现有的规章制度，放松对银行的管制。 第二节2 0 世纪8 0 年代：坎贝尔报告使金融混业成为可能 2 0 世纪8 0 年代初，随着美国、英国、德国、日本等主要发达国家金融自由 化改革浪潮的兴起，发展中国家也开始放松对金融业的管制，世界范围内金融自 由化改革不断深入。加上电脑技术在金融领域的广泛应用，国际金融市场一体化 程度不断提高，澳大利亚对金融的严格管制迫使国内的企业不得不转向国际市场 山东大学硕士学位论文 去寻求它们所需要的金融服务。这不但影响了澳大利亚金融管制的效果，而且直 接削弱了澳大利亚金融机构的国际竞争能力。澳大利亚联邦政府意识到，想要通 过金融管制实现金融业的稳定、安全、专业化分工和离效的目的已经越来越难蹦 实现。只有顺应时代潮流，从根本上改革现行的金融体制，才能真正提高国内金 融机构的国际竞争力，跟上国际形势发展的步伐。 在这一背景下，澳大利亚政府于1 9 7 9 年成立了澳大利亚金融制度调查委员 会( 坎贝尔委员会) ，发起了一次对国家金融体系的重大检阅，即著名的坎贝尔 委员会调查，这次调查被视为澳大利亚金融机构改革的第一次重大浪潮。 坎贝尔委员会对金融系统的管制、调节和结构等方面进行了审查，试图达到 在提高效率的同时又能确保金融系统的稳定性的目的。1 9 8 2 年坎贝尔委员会发 表了著名的坎贝尔报告，坎贝尔委员会认为最适合澳大利亚的金融系统应该是竞 争性的金融系统。调查报告建议通过引入竞争来提高效率；去除那些降低效率的 管制；并通过加强审慎监管，在保持金融体系稳定的同时，提高金融系统创新和 应对市场变化的能力。 在这份报告中，坎贝尔委员会认为，放松管制可以在三个方面提高金融系统 的效率： 通过除去储蓄存款向高回报的投资活动流动的障碍，能够提高分配效率； 通过缩小银行原先所保持的巨大的( 存贷款) 利率差额，能提高银行的经营 效率； 通过进行大规模金融创新来满足消费者对金融服务业的需求的方式，能提高 动态效率。 第三节2 0 世纪8 0 年代后：混业经营格局的形成 放松管制首先带来的是资本的再分配。这一点在家庭部门资产结构的变化上 有着显著的体现。 可以证明，放松管制后金融发展最显著的方面是家庭部门金融资产结构的深 化，与其他工业国家的发展相比，澳大利亚家庭部门债务和持有的金融资产的增 长在这段时间中是最剧烈的。1 9 9 2 年以后，家庭部门的债务以每年1 0 的速度增 长，并在1 9 9 4 年达到了最高的1 7 。与此相应的，家庭负债与可支配收入的比 9 山东大学硕士学位论文 率在这整个9 0 年代中几乎翻了一番，从1 9 9 0 年的5 4 增加到1 9 9 9 年的近1 0 0 ( 如图2 1 所示) 。 图2 1家庭部门金融资产和负偾的变化( 占可支配收入的百分比) 家庭部门债务家庭部f 】所持有的金融资产 逞休基!和 一1 耋、 一 7 岛 二：叁乏 1 9 s 51 9 s s1 9 9 11 9 9 41 9 9 72 o 1 9 9 $1 9 9 11 9 9 41 9 9 72 0 0 0 资料来源：a b sc a tn o 5 2 0 6 0 和n o 5 2 3 2 0 i 澳大利亚储备银行 家庭部门资产结构变化的另一面是，与市场相关的金融资产的持有量增长迅 速。1 9 9 9 年底，家庭部门金融资产的持有量相当于家庭可支配收入的2 4 5 远 高于8 0 年代初的1 2 5 的水平。在这些金融资产中，人寿保险和养老基金( 或退 休基金) 的比重从3 1 上升到4 7 ，而现金和活期存款却从4 4 t 降到2 5 ( 如图 2 一l 所示) 。另外家庭部门直接持有的企业普通殷的数量在2 0 世纪9 0 年代后期 也有所增加。澳大利亚证券交易所的数据显示，在1 9 9 9 年，4 1 的澳大利亚成年 人直接持有证券，比】9 9 7 年的2 0 和1 9 9 1 年的1 0 又有了大幅的增加。 家庭部门持有的金融资产的增加促进了金融系统结构的变化，尤其是促进了 不同类型金融机构问的聚合，主要的表现是银行业务开始向基金管理方面延伸。 贷款利润的压缩和银行利用其品牌优势和分布网点销售金融产品的行为也促进 o o 妊 m 柏 0 鳓 柑 o 生奎查兰堡主兰垡堡皇 一 了这一转变。所有这些推动力的最终结果就产生了金融机构之间的并购活动，特 别是在现存的大的银行集团之间。 第四节金融集团的产生和发展 第一次建立真正的综合性金融服务集团的尝试发生在1 9 9 0 年澳新银行集团 和国民互助持股保险公司之间的并购，但并购最终并未进行。联邦政府以四大银 行和两大保险公司4 之间的并购，会妨碍市场的有效竞争为由( e e a t i n g1 9 9 0 ) ， 认为这与整个国家的利益相悖，因两阻止了这次并购活动。这一政策即通常 所说的“六大支柱” ( s i xp i l l a r s ) 政策5 一直持续到1 9 9 7 年4 月金融系 统调查( 沃利斯调研) 报告的发表。虽然政府接受了沃利斯调研的建议，同意允 许大型的银行和人寿保险公司之间的并购，但政府宣称他们仍将禁止四大银行之 间的并购活动特别是在中小企业借款方面，除非能证明这种并购能够促进竞 争( c o s t e l l o1 9 9 7 ) 。这一政策被称为“四大支柱” ( f o u rp i l l a r s ) 政策6 。 在澳新银行集团和国民互助持股保险公司的并购建议被否决后，两家金融机 构成立了一个战略联盟，进行金融产品的交叉销售。西太平洋银行和安保集团( 最 大的寿险公司) 之间也形成了类似的联盟。然而，由于这种战略联盟形式阻碍了 他们自身基金管理业务的发展，两家银行对这种安排的不满与日俱增，两个联盟 也最终在2 0 世纪9 0 年代中期解散。 1 9 9 4 年，康联互助保险集团收购新南威尔士州立银行，成立了澳大利亚历史 上第一家真正的金融集团。一年多以后，随着m e t w a y 银行、s u n c o r p 公司和昆士 兰工业发展公司的合并，第二家金融集团产生。这种并购在一定程度上可以说是 成功的，使得在整个9 0 年代中，主要银行利用他们的保险和基金管理业务，将其 总利润的份额从2 一4 增加到8 一1 0 。 对金融系统结构的改造也在这一年迈出了一大步，澳大利亚联邦银行收购康 联集团( 一个同时从事银行业和基金管理的集团) ，澳大利亚国民银行从l e n d l e a s e 手中收购m l c ( 一个基金管理集团) 。这两次收购使得澳大利亚联邦银行和 4 四大银行集团为：联邦银行、澳新银行、国民银行和西太平洋壤行；两大保险公司为：安保集宙和舀民 互助持股保险公司 即政府认为四大银行和两大保险公司是国民经济的六大支柱，禁止它们之间的并购活动 沃利颊调研后，政府放松丁对保险公司间并购舶照制，但仍禁止四大银行间的井购，因此称为“四太支 j 主” 山东大学硬士学位论文 国民银行成为零售基金管理的两个最大的机构，两者加起来占了超过3 0 的市场 份额，四大银行集团总的市场份额超过- j 4 0 ，是2 0 世纪9 0 年代初的两倍。 四大银行集团资产占存款接收机构总资产的份额在2 0 世纪9 0 年代也有了明 显增长( 如表2 2 所示) 。这种增长在零售交易存款中表现是，使得四大银行集 团的零售交易存款份额从1 9 9 0 年的6 0 增加的1 9 9 9 年的6 6 7 。这种增长很大程度 上是由澳大利亚联邦银行对维多利亚州立银行的收购行为( 1 9 9 1 年) ，西太平洋 银行对c h a l l e n g e 银行( 1 9 9 5 年) 和墨尔本银行的收购行为( 1 9 9 7 年) 引起的。 2 0 0 0 年，澳大利亚联邦银行收购康联集团后，这一比例进步上升到了7 7 。 表2 2 金融机构及其资产状况 金融机构数量 占授权存款机占金融系统总 构资产的比例资产的比例 1 9 9 01 9 9 91 9 9 01 9 9 9 1 9 9 01 9 9 9 授主要的澳私人拥有的 344 4 46 2 62 1 72 9 o 权大利亚银银行 存行 政府拥有的 1o1 4 97 3 款 银行 机 其他澳大私人拥有的 985 71 7 12 88 0 构 利亚银行 银行 政府拥有的 407 5 银行 外资银行子公司 1 5l l9 56 14 62 8 分支机构 32 51 39 5o 64 4 房屋互助协会 5 11 96 41 83 10 8 信用合作社2 7 92 1 92 42 91 21 3 总计4 8 84 6 3 其澳大利亚储备银行113 53 2 他 货币市场公司 1 5 87 37 34 1 金 财务公司 1 9 1 1 1 47 64 3 融 人寿保险和退休基金 8 7 0 6 12 0 3 3 1 0 2 1 42 5 9 枧 其他管理基金 5 5 l 7 4 06 18 9 构 一般保险公司 1 6 61 1 5 4 43 9 证券商 3 l5 l 0 83 4 资料来源；a b sc a tn o 5 2 3 2 o ；溃大利亚审慎金融监管局：澳大利亚储备银行公告 7 零售交易存散的计算t 非金融私人部门所持有的银行存款( 定期存款和证券存款除丹) ，加上房屋互助协 会和信用社从非金融私人部门的借披( 汇票和期票豫外) 1 2 山东大学硕士学位论文 受到国有金融机构私有化和房屋互助协会和保险公司非互助化的推动，银行 和保险业开始了大举的私有化运动。1 9 9 0 年，银行系统三分之一的国内资产掌握 在五家大型的国有银行手中。而n 2 0 世纪9 0 年代末，所有这五家银行都进行了私 有化的改革，或者向公众出售，或者被其他银行收购，大部分的国有一般保险公 司也用同样的程序被私有化。同时，由非互助化带来的闲置资本使得私人机构， 如康联集团和安保集团等可以自己发起接管活动。 今天的澳大利亚金融服务市场是世界上最复杂多变和高度发展的市场之一。 金融集团在国民经济中占有绝对的领导地位，它们为公众提供全方位的金融服务 和产品。如澳大利亚最大的四家银行都以金融集团的形式同时经营商业银行和投 资银行、寿险和非寿险以及退休基金业务。金融集团拥有的资产数量占了整个金 融系统资产的8 0 ，1 0 个最大的金融集团控制了整个金融系统资产的二分之一。 出东大学硕士学位论文 第三章与金融经营模式相应的监管模式的演变 “2 0 世纪8 0 年代和9 0 年代的2 0 年在澳大利亚的金融史上具有重要的意义， 有许多大事在这2 0 年中发生”，8 对监管模式的改革也不例外。 第一节变革前的管制框架 在沃利斯调研之前，澳大利亚有五大金融监管机构，即澳大利亚储备银行( 中 央银行) 、澳大利亚金融机构管理委员会、保险与退休金管理委员会、澳大利亚 竞争与消费者委员会和澳大利亚证券委员会。另外还有一些国家机关在国家一级 行使同样的职能。从这些机构的名称可以看出，当时的管制框架是基于部门性的 途径，即不同的管制机构分别负责金融业内的特定的行业。监管的重点是市场上 的金融机构和公司，而不是这些机构提供的产品和服务。 图3 1 和表3 一1 分别表示了在沃利斯调研前澳大利亚金融监管框架和各监 管机构职责的划分。 图3 一l 沃利斯调研前的金融监管框架 b a i n ，e a a n dh a r p e r , l r 1 9 9 9 。“i n t e g r a t i o no f f i n m c i a ls e r v i c e s ：e v i d e n c ef i o ma u s h a l l a , ，p a p e rp r e s c n t e d a tt h e1 9 9 9t h o m a spb o w l e ss y m p o s i u mo l lf i n a n c i a ls e r v i c e si n t e g r a t i o n , g e o r g i as t a t eu n i v e r s i t y 】4 山东大学硕士学位论文 表3 一l沃利斯调研前的金融系统管制 管制机构监管范围 监管内容 澳大利亚储备银行( r b a )银行( 统一的) 现金发行 外汇交易 结算 澳大利强金融机构委员会房屋互助协会 ( a f i c )信用社 特别服务提供者 保险和退休金委员会寿险保险代理和保险经纪 ( i s c ) 一般保险被批准的托管人( 公开报价的 退休( 养老) 基金退休基金) 澳大利亚竞争和消费者委基础设施的使用权 员会( a c c c ) 限制性贸易的实旖和解除 消费者保护 价格监管 澳大利亚证券委员会单位信托公司和企业集团的筹款 ( a s c ) 商业银行证券、期货和期权交易 金融公司 证券和期货市场( 债券和金融 畜牧业金融公司衍生物品) 的监管 证券交易商和投资顾问 期货经纪人和顾阔 审计和清算_ 作者 会计标准 各州管理机构友好协会 消费者保护 保理公司消费信贷 公众托管公司 授权托管的投资状况 联合房屋协会保险公司 属州政府所有的保险公司 资料来源：金融系统调查讨论稿1 9 9 6 年1 1 月 第二节对监管模式的改革及新监管框架的产生 1 9 8 1 年，坎贝尔委员会做了对金融系统的第一次综合性的调查，对澳大利 亚的金融系统提出了许多重要的改革建议。在整个2 0 世纪8 0 年代，澳大利亚迅 速放松了其对金融服务市场的管制，这种情形一直延续到9 0 年代。 在这段时间，澳大剥亚的金融系统发生了巨大的变化。由技术进步带来了金 融系统的改变，金融市场全球化造成了金融服务提供者的全球化，消费者对金融 产品和服务的更广泛和多样的需求，催生了不遵循传统豹金融服务部门划分的混 坐查查兰塑主兰垡笙苎 业经营集团的出现。 另外，2 0 世纪8 0 年代放松管制的金融自由化改革，虽然促进了竞争，提高 了金融机构的经营效率，也带给消费者更广泛的金融服务选择权；然而r 管制的 过分放松引起了信用扩张、股票市场过度繁荣、债务增加，引发了1 9 8 7 年l o 月的股票市场大崩溃，进而进一步引发了金融危机。 像通常所见到的，市场导致金融服务的整合，继而会推动政府的改革。澳大 利亚金融系统在近几十年中的飞速发展，导致现有管制框架的效率降低。 9 9 5 年儿月，当时的反对党领导人，现在的联邦财政部长( f e d e r a l t r e a s u r e r ) ，彼得克斯特洛( p e t e rc o s t e l l o ) 宣布要对澳大利亚的金融系统 进行一次调查。他认为功能监管比机构监管更加合理，他指出应该将监管功能中 的审慎监管和对消费者的保护区分开。这是最早的提出应该在澳大利亚的监管体 系中引入依产品的功能不同进行监管，而不是按机构进行监管的方案。 根据彼得克斯特洛的提议，澳大利亚政府成立了以著名商界领袖斯坦沃 利斯先生为首的“金融体系调查组( f s i ) ”，继坎贝尔报告之后，再次对澳大利 亚的金融制度进行全面的调研，仔细回顾这段发展历程，考虑在日益全球化的环 境中可能带来进一步改变的因素，并对管制方面的安排的可能的进一步的改进提 出建议。这次调研也被称为“沃利斯调研”，由此也掀开了澳大利亚金融监管体 制改革的序幕。 沃利斯调研的主要任务是： 审议金融体系取消金融管制后产生的结果； 分析深化改革的动力，尤其是技术方面的发展； 提出监管方式的建议，切实保证金融体系高效、反应迅速、有竞争力和有灵 活性，从而增加经济发展的后劲，实现金融的稳定、审慎、统一和公正。 沃利斯调研的最终报告于1 9 9 7 年3 月正式出版发表，提出了一个基于四个 管制机构的管制系统。改革后的金融系统监管框架遵循了以下两条主要原则：首 先，监管实体和金融市场失灵的原因之间应该是一对一的关系，而不是先前的多 对多的关系：其次，只对风险很大和市场失灵后果很严重的机构进行监管。对四 个监管机构监管责任的安排就是对第一条原则的很好的体现： 1 、澳大利亚储备银行( r b a ) ，作为中央银行，将负责货币政策、金融体系 山东大学硕士学位论文 的稳定和支付体系的监管，防范系统性风险。除了决定货币政策、制定利率、监 督汇率以及澳大利亚参加国际金融体系等方面的责任外，r b a 还负责稳定整个支 付体系，但不负责对银行的监管。在r b a 内部成立支付体系委员会( p s b ) ，负责 实施提高支付体系效率的政策，成员包括r b a 的行长或副行长作为主席，2 个行 长指定的r b a 官员，1 个a p r a 指定的官员以及5 个独立成员。现存的澳大利亚 支付体系委员会( a p s c ) 同时取消。联邦政府还通过立法赋予r b a 管理清算和结 算的权力，以控制金融风险和提高支付体系的效率、竞争性和稳定性。 维持金融系统的稳定是r b a 的中心任务，此项功能在改革中被保留下来，因 为金融系统任何大的问题很有可能需要货币当局流动性的支持。同时，为了能够 随时检测、控制系统的稳定性，r b a 还同其他金融业保持紧密的联系。r b a 功能 的主要改变是，撤销了它对银行谨慎监管和保证银行储户利益的责任。这一改变 有助于澄清虽然r b a 也干预协助保持系统稳定性，但它却不接受客户的存款。也 进一步明确了管制者的责任和义务。 2 、澳大利亚审慎金融监管局( a r p a ) ，将负责对存款机构、人寿保险公司、 一般保险公司和养老基金等储蓄机构实行统一的审慎监管，将原来的分业监管改 为集中监管把对各类金融业务的审慎性监管权从不同的监管机构抽出，集中于 a r p a 一家，这样可以综合考虑金融业可能出现的问题，避免某一行业的风险导 致整个金融业陷入混乱。以使监管体系适应现代金融市场发展的需要。这一举措 排除了在提供类似产品的不同类型的实体之间人为的和有碍竞争的差别，从而有 助于对金融服务集团的监管。而在沃利斯改革之前，审慎监管是由几个不同的机 构分别负责的，其中既有国家级的机构，也有地方政府。 3 、澳大利亚证券和投资委员会( a s i c ) 负责的是： 公司监管、证券和期货市场； 在涉及银行、金融公司、商业银行、建筑筹款委员会、信用合作社、联谊会、 退休金利息、退休余款账户和一般保险及人寿保险产品方面，行使保持金融体系 中市场的统性、完整性。保护消费者利益的职能： 监管金融业的新技术和由此引发的该领域的消费者保护等等。 这些职责是由原来的保险和养老金委员会( i s c ) 、澳大利亚竞争和消费者委 员会( a c c c ) 、澳大利亚金融机构委员会( a f i c ) 、和各州监管局( s s a s ) 的相关 生奎查堂堡主兰垡堡兰一 职能中合并转化而来的，其目的是最小化那些破坏金融市场内部有效竞争的无效 率、矛盾和监管缺口。 4 、澳大利亚竞争与消费者委员会( a c c c ) ，负责所有行业的竞争政策的制定 和消费者保护，对有碍竞争的行为进行监管，旨在维护金融体系的公平竞争a 图3 - - 2 清楚的标示出旧监管框架与颏监管框架各监管部门之间不同的职责 划分及职责转移情况： 非银土管 ”r i| 果险与逗 寐金监管 - 审慎监管 一银行 一单位信托 二霎蓬磊苎鏊簇险 一寿障塑艘僳险 一退休基金 s i c ：枣暂萎鑫 图3 2 沃利斯调研后新的金融监管框架 为了更加有效的履行它们各自的职责，政府在法规的执行和审慎监管或管理 过程中特别事件的处理和披露方面给予这些监管机构充分的操作独立性。金融业 的监管者的目标和义务在他们的赋权法例都有明确的规定。 监管部门的任务是对金融机构和市场进行操作上的或日常的监管。澳大利亚 政府的作用通过其在国库部的部长们来体现，包括为金融业的管制制定政策方针 和优先权，在制定新的法律或对现有法令的修正方面给国会提出相应的建议。 广义的来说，在沃利斯建议中，每一个监管机构的职责都是建立在功能和产 品基础上的，而不是机构和市场的类型。而r b a 、i s c 和a f i c 审慎监管功能的合 脯瓣 山东大学硕士学位论文 并是为了对金融集团实施更有效的监管。一体化审慎监管模式的形成是为了增强 监管的中性，即对一种金融产品和服务的监管不应该受发起这种产品和服务的机 构的约束，而应该与这种产品或服务所可能产生的风险相关。在以前的j | 矗管框架 下，从属于一个金融集团的企业经常会受到不同监管机构的多重监管，这使得他 们会通过受监管最少的子公司从事尽量多的业务。而且，单个监管机构部分的权 限使得他们很难形成一个对他们所监管的机构的总体金融实力的综合评价。由一 个单一监管机构在很大程度上可以消除先前的监管模式所带来的这两类问题。 另外，为协调三者之间的关系，1 9 9 8 年3 月，澳大利亚成立了金融监管理 事会( f s a c ) 。f s a c 是一个非法定的组织，由三方及财政部代表参加，它集合了 一系列的金融市场参与者，为政府提供政策建议，旨在提高监管的有效性，推动 建立一个强大的、具有竞争力的金融业。理事会主席由储备银行提供人选。理事 会每个季度召开一次会议。其次由三大机构相互签署谅解备忘录，建立双边的协 调合作和信息交流机制。其三由监管局与储备银行、证券投资委员会分别建立协 调委员会，协调双边合作的具体事宜。目前澳大利亚金融机构运行状况良好，不 良资产率不超过1 。 1 9 山东大学硕士学位论文 第四章我国金融业经营模式的发展历程 纵观我国金融业发展历史可以看出，自1 9 7 8 年推行经济体制改革以来，我 国金融业的经营模式先后经历了自然混业和分业经营两个阶段，而从近年来，随 着市场经济的发展，特别是加入w t o 以后，我国金融机构之间的跨行业投资逐渐 增多，具有混业经营性质的金融机构不断出现，金融业正日益呈现出混业经营的 趋势。 第一节1 9 8 0 1 9 9 3 年底前：经营混乱的自然混业 1 9 8 0 以前的计划经济体制下，我国既没有资本市场，货币市场也不发达。 当时的金融业有两大特点：一是金融结构单一，中国人民银行集储蓄、工商信贷 和发行货币于一身，除银行和一些农村信用社外，基本上不存在其他金融机构。 二是金融业务单一，除银行信用外几乎没有其他的信用形式。所以，1 9 8 0 年前 的中国金融业尚不具备现代金融中介的功能，基本谈不上实行的是混业或分业经 营模式。 1 9 7 8 年以后，随着我国经济体制改革的深入进行，与商品经济不相适应的 大一统的银行体制开始被打破。从1 9 7 9 年到1 9 8 4 年，工、农、中、建四大国有 专业银行成立。但由于四大专业银行依旧是国家经济管理机关，因此其分设不是 按照商业银行的思路进行，而是按照计划经济的行业管理思路进行，分别在外汇、 农村、工商企业流动资金及基本建设投资四大领域提供服务。 1 9 8 0 年7 月，国务院关于推动经济联合体的暂行规定中指出，“银行要 试办各种信托业务，融通资金，推动联合”，其目的即在于要打破当时一两家专 业银行垄断的格局。2 q 世纪8 0 年代初期，几乎所有的银行都设立了信托投资部、 证券公司或证券营业部。著名的国泰、南方、华夏三大证券公司当时就分属于建 行、农行、工商行。 在8 0