（金融学专业论文）商业银行企业年金业务发展战略研究.pdf

摘要 2 0 0 4 年5 月1 日实施的企业年金试行办法和企业年金基金管理试行办 法两项法规在确立了我国企业年金信托型制度，为我国企业年金的规范、快速 发展奠定基础的同时，也拉开了企业年金市场的混业竞争序幕。商业银行如何在 这场激烈的竞争中，抓住机遇，迎接挑战，是一个非常有现实意义的课题。本文 正是从商业银行的独特视角，在对我国企业年金发展的相关研究基础上，对商业 银行发展企业年金业务的内外部战略条件和发展战略做了深层次的探讨。 文章首先从企业年金的基本理论分析入手，介绍了企业年金的基本概念、性 质和分类，并从三个维度分析了企业年金的基础理论，以深化对企业年金本质属 性的理解。接着，在理论铺垫的基础上，文章探讨了我国企业年金规范运作模式 的内涵，分析了我国企业年金制度和实践的发展现状，并重点研究了企业年金发 展对商业银行的深刻影响，明确指出商业银行必须积极发展企业年金业务。然后， 文章对商业银行在企业年金市场中主要竞争对手的竞争力逐一进行了分析，并运 用s w o t 分析法着重研究了商业银行发展企业年金业务的内部优、劣势情况和外 部的机遇与威胁。最后，文章运用战略管理的理论方法全面提出了商业银行企业 年金业务的三个层次发展战略：在公司层战略上，提出以金融控股集团模式提供 企业年金综合服务；在业务层战略上，提出了以差异化和集中化为主的竞争战略 和贯穿于混业经营发展过程中的合作战略；在经营层战略上提出了完善企业年金 的营销渠道建设，加强整体营销、联动营销；细分客户、细分市场，采取多层次 营销策略；加强企业年金知识的宣传普及，挖掘企业年金潜在客户等七大发展策 略。 关键词：企业年金；商业银行；发展战略 a b s t r a c t e n t e r p r i s ep e n s i o nt r i a lr e g u l a t i o n a n d e n t e r p r i s ep e n s i o nf u n dm a n a g e m e n tt r i a l r e g u l a t i o n ”e f f e c t i v eo nm a y1s t , 2 0 0 4n o to n l ye s t a b l i s h e dc h i n e s ee n t e r p r i s ep e n s i o n t r u s ts y s t e ma n dp r o v i d e daf o u n d a t i o nf o rs t a n d a r da n df a s tg r o w i n go fc h i n e s e e n t e r p r i s ep e n s i o n ，b u ta l s os t a r t e dam i x e dc o m p e t i t i o na c r o s sp r o f e s s i o ni ne n t e r p r i s e p e n s i o nm a r k e t i ti sav e r yp r a c t i c a lt o p i cf o rc o m m e r c i a lb a n kt os t u d yh o wt ot a k et h e o p p o r t u n i t ya n df a c et h ec h a l l e n g ei ns u c hac o m p e t i t i v em a r k e t i nt h i sp a p e r , t h ed e 印 d i s c u s s i o na b o u tt h ee x t e r n a la n di n t e m a ls t r a t e g i cc o n d i t i o na n dt h ed e v e l o p m e n t s t r a t e g i e so fc o m m e r c i a lb a n k se n t e r p r i s ep e n s i o nb u s i n e s sw a sm a d eb a s e do nt h e r e l a t i v es t u d yo fc h i n e s ee n t e r p r i s ep e n s i o nd e v e l o p m e n t , f r o mt h eu n i q u ea n g e lo f c o m m e r c i a lb a n k f i r s t , t h eb a s i cc o n c e p t s ，c h a r a c t e r i s t i ca n dc a t e g o r yo fe n t e r p r i s ep e n s i o nw e r e i n t r o d u c e db a s e do nt h ef u n d a m e n t a lt h e o r e t i c a la n a l y s i so fe n t e r p r i s ep e n s i o ni nt h i s p a p e r 1 1 l eb a s i ct h e o r yo fe n t e r p r i s ep e n s i o nw a sa n a l y z e di nt h r e ei e v e l si no r d e r t o s t r e n g t h e nt h eu n d e r s t a n d i n go ft h ee s s e n t i a lc h a r a c t e r i s t i co fe n t e r p r i s ep e n s i o n s e c o n d l y , b a s e do nt h et h e o r yf o u n d a t i o n , t h ec o n t e n to ft h es t a n d a r de n t e r p r i s e p e n s i o no p e r a t i o nm o d e lw a sd i s c u s s e d c u r r e n ts i t u a t i o ni nc h i n e s ee n t e r p r i s e p e n s i o ns y s t e ma n dp r a c t i c ew a sa n a l y z e d , e s p e c i a l l yt h ei m p o r t a n ti n f l u e n c eo n c o m m e r c i a lb a n k sb yt h ed e v e l o p m e n to fe n t e r p r i s ep e n s i o n t h ec o n c l u s i o ni st h a t c o m m e r c i a lb a n k sm u s td e v e l o pe n t e r p r i s ep e n s i o nb u s i n e s sa c t i v e l y t h e n , t h e c o m p e t i t i v ea b i l i t yo ft h ee n t i r em a j o rc o m p e t i t o r sa g a i n s tc o m m e r c i a lb a n ki nt h e e n t e r p r i s ep e n s i o nm a r k e tw a sa n a l y z e do n eb yo n e t h ei n t e r n a ls t r e n g t h sa n d w e a k n e s sa n de x t e m a lo p p o r t u n i t i e sa n dt h r e a t sw h i l ec o m m e r c i a lb a n k sd e v e l o p i n g e n t e r p r i s ep e n s i o nb u s i n e s sw e r ea n a l y z e dp a r t i c u l a r l yb yu s i n gs w o ta n a l y s i s m e t h o d a tl a s t , t h et h r e el e v e ld e v e l o p m e n ts t r a t e g i e so fc o m m e r c i a lb a n k se n t e r p r i s e p e n s i o nb u s i n e s sw e r ep r o p o s e db yu s i n gs t r a t e g i cm a n a g e m e n tt h e o r y t h e s et h r e e l e v e ls t r a t e g i e sa r et h ec o r p o r a t el e v e ls t r a t e g i e s t h eb u s i n e s sl e v e ls t r a t e g i e sa n dt h e o p e r a t i o n a ll e v e ls t r a t e g i e s o nt h ec o r p o r a t el e v e ls t r a t e g i e s ，f i n a n c i a lh o l d i n gg r o u p m o d e lc o u l db eu s e dt op r o v i d ec o m p r e h e n s i v ee n t e r p r i s ep e n s i o ns e r v i c e o nt h e b u s i n e s sl e v e ls t r a t e g i e s t h ec o m p e t i t i v es t r a t e g i e so fd i f f e r e n t i a t i o na n df o c u sa n dt h e c o o p e r a t i v es t r a t e g i e su s e di nt h ed e v e l o p m e n t o fm i x e dm a n a g e m e n tc o u l db ea p p l i e d o nt h eo p e r a t i o n a ll e v e ls t r a t e g i e s s e v e nm a r k e t i n gd e v e l o p m e n tm e t h o d sw e r e p r o p o s e d t h e ya r ef a l f i l l i n gt h ec o n s t r u c t i o no fe n t e r p r i s ep e n s i o nm a r k e t i n gc h a n n e l ， s t r e n g t h e n i n go v e r a l lm a r k e t i n ga n dl i n k a g em a r k e t i n g ；d i f f e r e n t i a t i n gc u s t o m e r sa n d m a r k e t su s i n gm u l t i - l e v e lm a r k e t i n gs k i l l ；s t r e n g t h e n i n ga d v e r t i s e m e n to fe n t e r p r i s e p e n s i o nk n o w l e d g e ，d e v e l o p i n gp o t e n t i a lc u s t o m e r so fe n t e r p r i s ep e n s i o na n de t c k e y w o r d s ：e n t e r p r i s ep e n s i o n ；c o m m e r c i a lb a n k ；d e v e l o p m e n ts t r a t e g i e s 厦门大学学位论文原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成果。 本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在文中以明 确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利和责任。 声明人( 签名) ：翩戗 力刀年夕月嘲 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦门大 学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸质版和电子 版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校 图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，有 权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用 本规定。 本学位论文属于 l 、保密() ，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密( ) ( 请在以上相应括号内打“”) 作者签名：殇乙翻钐入 刷磴轹锄 日期：w 年加确 日期：硼年尸月伽 导论 一、选题的背景与意义 导论 自从1 8 7 5 年美国运通公司为其雇员设立了世界上第一个正式的企业年金计划 以来，企业年金作为一项制度安排在国外已经有t 0 0 多年的发展历史。尤其是在2 0 世纪7 0 年代以来，由于世界经济衰退和人口老龄化趋势的日益加剧，世界各国的 公共养老保险制度暴露出了许多问题，并开始陷入严重的财务危机。各国纷纷进 行养老保障制度改革，逐步建立起国家公共基础养老保险、以基金制为主要形式 的企业年金和个人储蓄性养老保险等多层次养老保障体系，其中企业年金作为各 国多层次养老保障体系的支柱之一得到了迅猛的发展。目前，国外的企业年金早 已度过了企业自我管理的早期发展阶段( 1 9 世纪) 和市场运营与政府介入管理的 成熟发展阶段( 2 0 世纪) ，进入了与社会保障协调发展的综合发展阶段【l 】。与国外 相比，我国的企业年金仅有十几年的发展历史。1 9 9 1 年，国务院在国务院关于 职工养老保险制度改革的决定中明确提出“国家提倡、鼓励企业实行补充养老 保险 ；2 0 0 0 年，国务院在关于印发完善城镇社会保障体系试点方案的通知中 将企业补充养老保险更名为“企业年金 ，并在辽宁省进行了试点；2 0 0 4 年以来， 以企业年金试行办法1 2 1 和企业年金基金管理试行办法【3 】( 以下简称“两 个办法”) 为代表的一系列企业年金法规的出台，标志着我国企业年金进入了规范 发展的新阶段。根据“两个办法”，我国企业年金制度的建立涉及受托人、托管人、 账户管理人和投资管理人等多个参与主体，从而最终确立了我国企业年金运营管 理的信托模式，这种信托型的年金制度安排不仅有利于促进我国企业年金市场的 规范发展，也为提供相关服务的金融机构创造了巨大的商机。截至2 0 0 6 年底，全 国已有2 4 万家企业建立了企业年金，企业年金基金规模已达至u 9 1 0 亿元【4 】，其中当 年新增2 0 0 多亿元。从长远看，我国企业年金市场的发展潜力巨大，中国保监会预 测，到2 0 1 0 年，我国企业年金市场可达到l 万亿元的规模。世界银行则更为乐观， 它认为n 2 0 3 0 年，中国企业年金总规模将达1 8 万亿美元，约1 5 万亿元人民币， 成为世界第三大企业年金市场1 5 j 。面对如此巨大的市场诱惑，包括商业银行、保险 公司、基金管理公司等金融市场主体无不对我国新兴的企业年金市场虎视眈眈， 商业银行企业年金业务发展战略研究 一场横跨银行、保险、证券的混业竞争已经悄然开始。 对于商业银行而言，我国企业年金市场的快速发展和良好前景，一方面为商 业银行介入企业年金市场创造了有利条件，另一方面也对商业银行的业务发展提 出了挑战。商业银行在这场混业竞争中如何定位? 如何发展? 应该采取怎样的发 展战略等等已经成为迫在眉睫需要研究的问题。而国内目前对此又缺乏系统性的 研究，因此，本文对我国商业银行企业年金业务发展战略进行的系统研究具有非 常重要的现实意义。 二、文献研究综述 国外对包括企业年金在内的养老金问题的理论研究比较完善，与之相比，我 国对企业年金领域的研究尚处于初级阶段。现有的研究主要集中在有关企业年金 的制度、政策、运作监管以及如何发展完善的对策等方面，对企业年金市场中金 融机构的应对策略也有所涉及，但从商业银行视角的系统研究则显得凤毛麟角。 在企业年金的理论基础方面，杨燕绥【l 】( 2 0 0 3 ) 和邓大松、刘昌平1 6 1 ( 2 0 0 5 ) 介绍了国外企业年金的基础理论；世界银行i l ( 1 9 9 5 ) 提出了养老保险的“三支 柱 ( t h r e ep i l l a r s ”) 理论，使各国对企业年金制度有了新的认识，掀起了世界企 业年金理论研究的热潮。 在企业年金的制度和实践的各国比较研究方面，杨燕绥【i 】( 2 0 0 3 ) 介绍了美国、 英国、加拿大、澳大利亚、日本、韩国、欧盟国家及经合组织国家发展企业年金 的经验和教训，并做了初步的实证分析和总结；刘云龙、傅安平【8 】( 2 0 0 4 ) 在对美 国、日本、瑞典等典型国家的企业年金制度进行国际比较的同时，还深入分析其 制度安排背后的经济动因；李绍光阴( 2 0 0 4 ) 从职工准入、年金支取、转移和便携性 管理等操作细节进行了国际比较，提出中国应建立适合于中小企业的年金计划； j a m e s e 【1 0 1 ( 2 0 0 0 ) 比较了澳大利亚、加拿大、智利等八个国家的养老年金市场， 认为人们对投资养老年金的收益认识不足可能是影响养老年金市场发展的主要原 因之一。e s t e l l ej a m e s j ( 2 0 0 1 ) 认为目前世界范围内没有形成统一的企业年金 制度框架和固化运行方式；e v e r e t tt ，a l l e n f l 2 】( 2 0 0 2 ) 认为各国年金制度多与本国 养老保险体系、金融市场秩序、传统年金理念相结合。 在企业年金的运作模式研究方面，郑秉文【1 3 】( 2 0 0 4 ) 认为信托型制度对企业 导 论 年金的发展有巨大的推动作用，我国的企业年金制度应该以信托型年金制度为首 先；王芬【1 4 】( 2 0 0 5 ) 比较分析了待遇确定型计划( d b 计划) 和缴费确定型计划 ( d c 计划) 两种模式，认为从英美国家企业年金理论和实践来看，二者各有利弊， 我国应借鉴其经验，充分把握利弊，不作盲目选择；郑秉文【1 5 1 ( 2 0 0 6 ) 对d c 和 d b 模式进行了优劣的比较，认为d b 模式潜伏巨大的财政风险，d c 型则可促进 中国资本市场的发展，提升企业竞争力；b o s k i n 、k o t l i k o f f , s h o v e n 【1 6 j ( 1 9 8 7 ) ， 出于对巨大转型成本的思考和担心，提出了一个既保持现收现付制融资方式同时 又引入d b 型给付因素的所谓的“个人保险账户一的混合型制度；p e s k i nm i c h a e l w t 1 7 l ( 1 9 9 7 ) 认为，传统的d b 型企业年金计划往往只重视资产的投资政策制定， 而容易导致缴费现值超出其所要求的数额；而d c 型计划在只强调既定风险情况 下的资产收益最大化时，则容易导致财务风险和财务成本的增加，进而导致企业 年金计划参与人的给付安全出现问题。 在企业年金的税收政策方面，朱洲蝎1 ( 2 0 0 2 ) 从企业年金核心主体即政府、企 业和雇员三方面分析了企业年金税收优惠的效果，说明我国应尽快落实企业年金 税收优惠政策；林义、彭雪梅、胡秋明等【1 9 1 ( 2 0 0 6 ) 在分析中国企业年金税收政 策的现状和问题的基础上，结合发达国家的企业年金税收政策模式，提出我国的 税收政策模式应该是e e t 模式，以促进企业年金的发展；r o g e r h g o r d o n 、a l a n s b l i n d e r l 2 0 1 ( 1 9 8 1 ) 与m u n n e l l 、a l i c i a 【2 1 1 ( 1 9 8 2 ) 认为二战后企业年金的存在和迅速发 展是由于税收优惠。 在我国企业年金发展问题和对策方面，王建华、胡华裂2 2 1 ( 2 0 0 6 ) 通过对国 外企业年金运作模式的比较，探讨了企业年金发展的国际趋势，在此基础上剖析 了中国企业年金发展的现状及其存在的问题，并提出了发展对策；张映芹、郭宁四1 ( 2 0 0 6 ) 分析了我国建立企业年金制度的必要性和制度效应，提出了建立年金再 保险机构、选择专业性投资机构，加强风险控制等政策建议；国家发改委就业和 收入分配司1 5 j ( 2 0 0 7 ) 对我国企业年金的发展和存在问题做了比较全面的总结。 在企业年金等养老金制度发展的宏观、微观影响方面，刘云龙、傅安平【8 1 ( 2 0 0 4 ) 提出了企业年金发展对宏观经济的五大影响；邓大松、刘昌平1 6 ( 2 0 0 5 ) 分析了企 业年金的宏观作用和微观作用；陈飞 2 4 1 ( 2 0 0 5 ) 初步分析了企业年金制对我国银 行资产负债业务和中间业务的影响；赫国胜、徐明威【2 5 l ( 2 0 0 6 ) 则从养老保险体 商业银行企业年金业务发展战略研究 制改革的角度分析了养老保险体制改革对商业银行带来的有利和不利影响，并提 出了加快银行股份制改革，引入养老保险基金作为股权投资者等对策；f e l d s t e i n l 2 6 1 ( 1 9 9 6 ) 在美国的现收现付制养老金计划对个人储蓄影响的时间序列研究中得出 结论：现收现付制养老金计划对个人储蓄存在的“挤出效应”，社会保障体系降低了 个人储蓄。 在金融机构参与企业年金市场的对策方面，周志洲z 刀( 2 0 0 4 ) 分析了金融机 构参与企业年金市场的必要性和制约因素，并提出相关发展战略；庄建宁、毛玉 银【2 8 】( 2 0 0 5 ) 针对企业年金业务的特点和发展现状提出了银行做好企业年金营销 工作的对策；谢辉1 2 9 1 ( 2 0 0 6 ) 分析了保险公司参与企业年金市场的优势，提出了 相应的发展对策；谢晓辉【3 0 】( 2 0 0 7 ) 深入解构了企业年金业务“价值链，提出 了银行拓展企业年金业务“价值链”的三大策略。 在有关企业年金的论著方面，林羿的美国的私有退休金体制 3 1 j ( 北京大 学出版社，2 0 0 2 ) 是第一本详细介绍美国私有退休金制度的发展与现状，探讨了 美国私有退休金制度的具体内容、管理、投资运作及未来发展趋势的专著，他的 另一本专著美国企业养老金的监督与管理1 3 2 ( 中国财政出版社，2 0 0 6 ) 则分 析总结了美国企业养老金运作各环节的监督与管理经验；杨燕绥的企业年金理 论与实务【l 】( 中国劳动社会保障出版社，2 0 0 3 ) 则以理论篇、实务篇、市场篇、 国际篇、论坛篇和实证与案例篇的形式对企业年金的理论、具体运作、市场关系 及国际比较等方面进行了全面的探讨；刘云龙、傅安平的企业年金模式探 索与国际比较1 8 】( 中国金融出版社，2 0 0 4 ) 对企业年金的理论渊源、制度框架、 政策选择、国际经验进行系统而全面的阐述；邓大松、刘昌平的中国企业年金 年度研究( 修订版) 6 1 ( 人民出版社2 0 0 5 ) 经过历时五年的调研和撰写，总结了 中外企业年金理论与实践的经验，对企业年金理论、实务运作及监管等一系列问 题做了全面而深入的研讨，是国内企业年金方面比较权威的论著；林义、彭雪梅、 胡秋明等的企业年金的理论与政策研究【1 9 1 ( 西南财经大学出版社2 0 0 6 ) 则 探讨了企业年金的运营、治理、税收政策、可携带性、投资风险管理、投资运营 监管等问题。 导论 三、研究方法与内容 本文主要采用理论与实践相结合、定性分析与定量分析相结合的研究方法， 在搜集大量文献资料的基础上进行了深入的调查研究，通过对有关企业年金的经 济学、社会学和管理学的基本理论和商业银行发展企业年金业务的内外部战略条 件的探讨和剖析，提出了商业银行企业年金业务的全面发展战略。 本文的主要研究思路是：首先是探讨了企业年金的基本理论，以深化对企业 年金的概念和性质的理解，为后续的研究奠定理论基础；接着通过分析我国企业 年金的规范运作模式和发展现状，并重点研究了我国企业年金发展对商业银行的 影响，以明确在企业年金业务方面商业银行所面临的外部环境和可能受到的影响； 然后，文章深入研究了商业银行发展企业年金业务所面临的竞争对手的情况和自 身的内外部战略条件；最后，在前述研究的基础上，运用战略管理的理论方法， 提出了商业银行发展企业年金业务的三个层次发展战略。 本文从商业银行的独特视角，对商业银行企业年金业务发展进行了较为系统 的研究，提出的发展战略具有较强的现实指导意义和一定的前瞻性。 本文主体包括四章十小节。主要内容如下： 绪论：主要介绍本文选取商业银行企业年金业务发展战略这个课题进行研究 的意义和背景，并综述了国内和国外的有关研究现状，最后介绍本文的研究方法、 思路、文章的结构和内容。 第一章：企业年金的基本理论分析。本章主要从企业年金的基本概念界定开 始，明确企业年金的性质和分类，并从三个维度分析了企业年金的基础理论，以 深化对企业年金本质属性的理解。 第二章：我国企业年金发展及对商业银行的影响分析。本章探讨了我国企业 年金规范运作模式的内涵，分析了我国企业年金制度和实践的发展现状，并重点 研究了企业年金发展对商业银行的深刻影响，明确指出商业银行必须积极发展企 业年金业务。 第三章：我国企业年金市场竞争态势及商业银行s w o t 分析。本章在分析商 业银行主要竞争对手竞争力情况的基础上，运用s w o t 分析法着重研究了商业银 行发展企业年金业务的内部优劣势情况和外部的机遇与威胁。 第四章：我国商业银行企业年金业务发展战略。本章可以说是全文的精华部 商业银行企业年金业务发展战略研究 分。在前面各章研究内容的基础上，本章运用战略管理的相关理论对商业银行企 业年金业务的发展战略进行层次上的划分，最终提出了三大层次的发展战略体系。 结论：这部分主要是总结本文的一些主要观点和研究过程中存在的不足之处。 第一章企业年金的基本理论分析 第一章企业年金的基本理论分析 我国企业年金制度和实践还处于初步发展阶段，还需要不断的规范和完善， 因此，在深入研究商业银行企业年金业务发展战略之前，很有必要首先从企业年 金的基本概念、性质等基础理论入手，对企业年金的基础理论进行一些探讨，以 把握企业年金的精髓和实质，为后续的研究奠定基础。本部分主要就企业年金的 基本概念、性质、类别以及相关理论进行逐一剖析，旨在明晰企业年金的本质属 性，为后面的分析奠定基础。 一、年金相关概念 第一节企业年金概述 ( 一) 年金 年金是指每隔一个特定期限收受和支付一定金额货币的经济行为，作为企业 年金中的年金概念指的按照月度或季度收受和支付的养老金，与年金相对应的是 一次性收受和支付的经济行为，即一次性退休金。 ( 二) 企业年金 从制度层面来理解，企业年金是指在政府强制实施的基本养老保险制度之外， 企业在国家政策的指导下，根据自身经济实力和经济状况建立的，旨在为本企业 职工提供一定程度退休收入保障的制度 6 1 。从世界各国的实践看，企业年金在国 外有很多不同的名称，如：美国的雇主养老金( e m p l o y e rp e n s i o n ) 或私人养老金 ( p f i v m ep e n s i o n ) ，英国的职业年金( o c c u p a t i o n a lp e n s i o n ) ，澳大利亚的超级年金 ( s u p e r a n n u a t i o n ) ，日本的公司养老金( f i r mp e n s i o n ) 等等。我国在2 0 0 0 年以前 使用的是“企业补充养老保险 的概念，2 0 0 0 年，国务院在关于印发完善城镇 社会保障体系试点方案的通知中才将企业补充养老保险更名为“企业年金”。2 0 0 4 年5 月1 日起施行的企业年金试行办法1 2 1 第二条明确指出：“企业年金，是指 企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制 度。一 商业银行企业年金业务发展战略研究 ( 三) 企业年金市场 企业年金市场是养老金市场的重要组成部分，这个市场的买方是企业和职工， 卖方是提供企业年金投资产品和企业年金相关服务的金融机构和中介机构。按照 我国目前确立的信托型年金制度安排，年金市场的参与者包括：企业年金委托人 ( 即企业及其职工) 、企业年金理事会或法人受托机构( 即受托人) 、年金基金帐 户管理人、年金基金托管人和年金基金投资人以及为企业年金管理提供服务的中 介机构等。企业年金市场是由审慎经营者进入、服从严格的监管规则的市场。这 个市场上需要特殊的经营和监管规则，这些规则应当建立在一般基金投资管理规 则的基础上，保障企业年金受益人利益的最大化。 二、企业年金的性质 从企业年金的概念分析中，我们可以看出企业年金涉及到国家、企业、职工 个人三方，所以，企业年金的性质也可以相应从三个层面上来理解。即：从国家 层面上说企业年金是各国基本养老保险的重要补充，属于多层次养老社会保障体 系中的第二支柱；从企业层面上看，企业年金是企业( 雇主) 为本企业职工的退 休收入提供一定程度保障的项福利政策，是企业人力资源战略的重要组成部分； 对个人而言则是对一生收入和消费的跨期安排，是提高退休生活品质的重要经济 来源。 由于企业年金与社会保险及商业保险在某些方面有相似之处，因此对企业年 金的性质一直存在理论上的争议。有人认为企业年金属于社会保险范畴，也有人 认为企业年金属于商业保险范畴，笔者认为企业年金从性质上说既不属于社会保 险，也不属于商业保险，是现代多支柱养老社会保障体系的重要组成部分。 ( 一) 企业年金与社会保险 企业年金与社会保险之间虽有一定的相似之处，比如：两者都能为个人提供 退休生活保障；相关政策都由政府制定，具体运作由政府监管；国家都给予一定 的税收优惠等等，但两者更有如下的本质区别： 第一章企业年金的基本理论分析 表l - - 1 ：企业年金与社会保险的比较 主要区别保障程度 保障原则覆盖范围 主体责任运行机制 效率优先：根据企 国家政策指导一般实行完全 业及个人缴费水平 高于基本生活下，企业量力设企业行为，财积累的基金 企业年金及投资收益的不同 需要立，个人自愿参政不予补贴制，存在跨时 而有不同的支付标 加分配 准 制度覆盖范围内 保证基本生公平优先：国家制政府行为，财现收现付制， 社会保险的所有企业和个 需要定调整统一标准政兜底存在代际分配 人强制参加 ( 二) 企业年金与商业保险 企业年金和商业保险都实行市场化的运作方式，在保障功能上有相似性和替 代性，尤其在我国规范运作企业年金以前，企业年金是以团体年金保险的形式存 在，所以不少人认为企业年金就是一种商业保险。实际上，企业年金与商业保险 也有着本质的区别： 表1 - - 2 企业年金与商业保险的比较 主要区别缴费性质覆盖对象保障程度税惠政策运作机构 多元化管理，包 受企业财力状 括年金理事会、 福利性况和法律规定 企业年金本企业员工有税收优惠保险公司、商业 的最高缴费限 银行等众多机构 额的制约 参与 完全由个人决 任何参保的 商业保险盈利性定，多投多保，无税收优惠保险公司 个人 少投少保 商业银行企业年金业务发展战略研究 三、企业年金的分类 根据各国企业年金发展的实践，可以从多个角度对企业年金进行分类：从选 择自由度的不同可以分为强制型企业年金和自愿型企业年金：从产权结构的不同 可以分为公共账户型企业年金和个人账户型企业年金；从缴费和支付方式的不同 可以分为待遇确定型企业年金( d e f i n e db e n e f i t ，d b ) 和缴费确定型企业年金 ( d e f i n e dc o n t r i b u t i o n ，d c ) ；最后从组织管理模式的不同可以分为契约型企业年 金、公司型企业年金、基金会型企业年金和信托型企业年金。 ( 一) 强制型企业年金和自愿型企业年金 强制性企业年金是政府通过立法等手段强制所有企业建立，并规定职工个人 不得退出的养老金计划。在这种模式的企业年金制度下，企业没有自由选择是否 建立企业年金的权利，比较典型的是新加坡的中央公积金计划和香港的强积金计 划，此外还有澳大利亚、法国、瑞士和丹麦等少数国家实行。 自愿型企业年金为世界上绝大多数国家所采用，如英国、美国、德国等主要 发达国家和大部分发展中国家均采用自愿方式建立企业年金，即企业可以根据自 身的实际状况和人力资源战略自愿为其雇员建立企业年金。我国的企业年金制度 也采用自愿原则建立。 ( - - ) 公共账户型企业年金和个人账户型企业年金 公共账户型企业年金一般是在建立企业年金计划的时候设立一个统筹账户， 企业年金的征缴和发放都是通过这个账户进行的，账户的平衡与个人企业年金缴 费和给付无关。这种计划能够实现代际之间、代内和跨时再分配。 个人账户型企业年金则是由计划实施者为每个计划参与者设立一个个人账 户，个人账户实现个人企业年金收支平衡，即以其缴费积累和投资收益额完成企 业年金给付。这种计划不具备代际、代内再分配功能，但能够实现跨时再分配， 个人账户型企业年金强调个人账户的企业年金缴费积累具有私人产权性质，因而 具有很强的激励效应。我国的企业年金也属于个人帐户型企业年金，我国企业 年金试行办法1 2 1 明确规定企业年金采用个人帐户方式进行管理。 ( 三) 待遇确定型企业年金和缴费确定型企业年金 待遇确定型企业年金是指企业年金计划的发起人或管理人向年金计划的参与 者做出承诺，保证其年金收益按照事先约定好的标准发放，也就是说年金计划的 第一章企业年金的基本理论分析 受益人在退休后每月可以领取的养老金数量是事先确定的 8 1 。d b 型计划中企业 根据职工的工资水平、服务期限等因素，预先通过一定的收入替代率( 它是指退休 职工每月所取得的退休金占其退休前两三年内平均工资水平的比例) 确定年金给 付额，再通过精算计算出每期的缴费金额，按照这一缴费额出资建立养老基金并 进行积累，基金的积累规模和水平随工资增长幅度进行调整，当职工退休后定期 向退休职工按固定金额支付退休金。d b 计划通常不需要职工缴费，也不设立个 人帐户；投资决策由企业负责，投资风险也由企业承担；其养老金替代水平较为 稳定，能够保障职工获得稳定的养老金收入。但对精算的要求高，管理难度较大； 职工流动时不易处理，可携带性差。 缴费确定型企业年金是指年金计划的参与者定期按照事先确定的标准向年金 基金缴费，即缴费金额是确定的；在职工退休后其可享受的养老金是根据缴费的 总额以及年金基金的投资收益情况来确定，即退休待遇是不确定的。d c 计划通 常采用企业和职工共同缴费的方式，并且设立个人帐户；个人帐户采取完全积累 的方式，帐户内的供款及其投资收益归职工所有；职工具有投资决策的自主权； 职工流动不影响其个人帐户的归属，可携带性强。但其养老金替代率不稳定，职 工需自行承担投资风险，事先无法确定退休待遇。我国目前规范的企业年金模式 采用的是缴费确定型企业年金模式，即d c 计划模式。 ( 四) 契约型、公司型、基金会型和信托型企业年金 契约型企业年金是指通过契约的形式运作的企业年金。企业年金计划的参与 者与基金管理公司签订合同委托基金管理公司管理年金计划资产，年金计划参与 者负责缴费，基金管理公司负责对企业年金计划中积累的资产进行投资管理，并 收取一定的佣金。年金基金资产与基金管理公司自身的资产是相互独立的，但年 金基金本身并没有独立的法人资格。目前采用这种组织形式的主要国家有东欧和 南美的一些国家，如智利、阿根廷、波兰等。 公司型企业年金是指企业年金计划的参与者与一公司制实体签订合同，缴纳 保费并换回有待遇许诺的凭证。在这种形式下，缴费形成的年金基金及其投资归 该公司所有，一般不与公司自有资产分开管理，这使得公司型企业年金比较缺乏 透明度，这种运行模式以股份制保险公司的年金保险合同最为典型。近二三十年 发展起来的投资连接型保险要求年金资产与公司资产分账管理，这时公司型与前 商业银行企业年金业务发展战略研究 述契约型管理对投资者来说没有多大差别，但在公司破产的情况下，公司型合同 的持有者会遭受损失。公司型企业年金模式在丹麦应用得最为普遍，在欧盟其他 国家也有一些公司型企业年金存在。 基金会型企业年金是指以基金会的形式来管理运作企业年金资产。所谓的基 金会是由于欧洲大陆没有英美等国那样的信托基金法人形式，为保证养老金资产 的安全而设立的专门机构。基金会可以是公司制或合伙人的形式，也可以是宗教 或政治团体，还可以是自然人联合体。基金会型企业年金，计划的参与者是基金 的受益人，除非计划发起人破产，否则计划参与者对企业年金基金资产没有处置 权，治理主体通常是基金的执行委员会。荷兰、瑞士、比利时等欧洲大陆国家是 基金会型企业年金的典型代表。 信托型企业年金是指具有企业年金委托入资格的法人，为了企业年金受益人 的利益，将企业年金资产交给受托人管理。受托人可以是独立法人，也可以是自 然人组成的委员会。受托人可以自己管理企业年金的整个运作，集受托人、托管 人、帐户管理人和投资管理人于一身，也可以将一部分职能委托给其他专业机构， 从而形成“捆绑式 ( 指集四种身份于一身) 和“分拆式”信托型企业年金，两种 方式各有利弊( 详见表l 一3 ) ，但不管采取哪种形式，受托人对委托人负最终责 任。澳大利亚、加拿大、美国、英国、爱尔兰等英语系国家较多采用这种模式。 由于信托型制度可以产生三个巨大的“制度压力 ，即：发起人雇主利益与受益人 雇员利益相分离的压力；受益人利益至高无上的压力以及年金资产管理与投资运 作过程中，各专业金融机构的内外控压力，从而共同推动和迫使企业年金在短期 内迅速发展起来【1 3 】。从世界范围来看，与欧洲大陆国家相比，英语系国家企业年 金的发展更为迅速，比如企业年金基金在英国占g d p 的7 4 7 ，而德国则仅为 g d p 的5 8 t 1 9 1 ，这有力地证明了信托型企业年金管理模式是最有利于企业年金 发展的制度安排。我国于2 0 0 4 年颁布的“两个办法将我国企业年金的组织管理 模式确立为信托型企业年金。 第一章企业年金的基本理论分析 表l 一3 搿捆绑式一和。分拆式一企业年金运作模式比较 运作模式 优势 劣势 “捆绑式” l 、成本相对较低： 1 、难以满足企业的个性化 2 、标准化服务，操作较为简需求： 便，沟通、协调效率较高。2 、各管理人之间的监督与制 约内部化，相对较弱。 “分拆式”l 、可以满足企业的个性化l 、成本相对较高； 需求；2 、操作较为复杂，沟通、 2 、各管理人之间的监督与制协调效率较低。 约外部化，有利于年金运作的 安全稳定。 第二节企业年金理论基础分析 企业年金的出现和迅猛发展有其深刻的社会经济背景和广泛的社会基础，同 时也必然有其理论上的立足点和依据。有关企业年金的理论涉及经济学、管理学、 社会学、政治学等许多学科，内容比较繁杂。但是，既然企业年金涉及到国家、 企业、个人等三方，那我们相应也可以从个人、企业、国家等三个维度来进行归 纳总结，从而构建一个清晰的理论体系。通过对企业年金理论基础的透彻分析， 可以帮助我们进一步把握企业年金的精髓和实质，从而更好地指导实践。 一、个人维度理论 ( 一) 持久收入假说( t h ep e r m a n e n ti n c o m eh y p o t h e s i s ) 米尔顿弗里德曼在1 9 5 7 年出版的消费函数理论一书阐述了持久收入假 说【3 3 】，认为消费与收入的基本关系是持久消费( c p ) 取决于持久收入( y p ) ，两者 有着恒定的函数关系：c p = k y p 该理论强调消费者的消费支出在其生命周期的各 个年龄段上都要选择一个稳定的、接近他新预期的平均消费率进行消费，而不能 采取即期收入即期消费的政策。这样消费者就需要一个机制将创收时期的即期收 入转化为持久收入以保障无收入时期的消费。这种机制包括个人储蓄、基本养老 商业银行企业年金业务发展战略研究 保险和企业年金。由于个人的短视，个人储蓄往往不足以保证养老；基本养老保 险覆盖面广但保障程度低，只能解决退休后的基本生活保障；由于企业年金计划 在退休保障程度、计划的灵活性和贯彻效率优先的原则等方面具有明显优势，所 以作为消费者要保持退休后的生活消费水平不因劳动收入的减少而大幅下降，参 加企业年金计划将是一个很好的选择。 ( - - ) 生命周期假说( t h el i f e c y c l eh y p o t h e s i so fs a v i n g ) 1 9 5 4 年，莫迪利安尼和布伦伯格提出了生命周期假说【6 】，他们的主要观点有： 第一，理性的消费者能够以符合理性的方式实现消费的最佳效用；第二，每个人 都必须依据一生中的全部预期收入来安排他的消费支出；这样人们的现期消费取 决于一生的收入；第三，个人拥有的财产多少与边际消费倾向成反比；第四，个 人的一生中有正储蓄与负储蓄。工作期内，收入大于支出形成正储蓄；退休后， 没有劳动收入，只得用以前的储蓄进行消费，这就是负储蓄，个人储蓄总额在工 作期间呈上升趋势，在退休期间却是一个逐渐减少的过程。在生命期结束时，工 作期的正储蓄与退休期的负储蓄相等，个人一生的全部收入与全部消费相等。人 们的这种消费行为构成了个人储蓄与财产在其生命周期内的驼峰分布( 见图1 1 ) 。 财产积累 平均劳动收入 平均消费水平 图1 - 1 ：个人储蓄的驼峰形分布 参加工作退休死亡 资料来源：邓大松，刘昌平：