（数量经济学专业论文）银行信用风险管理.pdf

摘要 4 7 0 2 7 5 一 f 9 0 年代以来，由于固定收益金融工具及其衍生物的快速发展，投资者对其 中的信用风险重视度的进一步加深，使得信用风险研究成为银行风险管理的主要 课题。我国国内银行信贷资产质量低下，信贷风险进一步加大，国内银行更是迫 切需要运用高级风险管理技术，有效地计量并控制信用风险。文章以银行贷款业 务为主要研究对象，借鉴国际上先进的信用风险模型思路，结合国内状况，从贷 款评级、信用利差、组合价值理论、管理体系等方面识别、计量、控制银行贷款 业务的信用风险。丫 第一章简单介绍了我国国内银行信用风险的现状及存在的问题，银行及其 监管机构为此所做的努力：并对国际金融监管机构的有关规定和国际著名的评级 机构的内部风险模型进行了分析。 第二章通过比较分析现行的几种信用评级统计方法，结合我国银行信息现 状，重点对神经网络评级进行探讨，研究神经网络在目前我国贷款评级中的可行 性，系统介绍如何运用神经网络在我国现有条件下有效进行贷款分类，从而解决 我国银行的历史数据缺乏的状况。 第三章探讨的贷款违约和复得率、信用利差两个问题，是信用风险控制中相 对复杂也是至关重要的部分。信用利差问题分为现金流模型和联合估计模型进行 了理论上的研究，联合估计模型突出了国债与企业债券之间的相关性，从而弥补 y 9 0 年代利用线性多项式逼近法的利率模型将无风险债券和有风险债券分开研 究的不足。 第四章将信用变化归于资产价值变动，引入资产价值模型阐明资产相关；信 用资产组合价值估计采用数值模拟方法蒙特卡罗模拟法，得到组合价值分 布，最后进行信用风险测量及控制。 ， 第五章就信用风险管理的管理思想、组织结构、管理原则、监测体系阐述了 商业银行信用风险管理体系。 关键词：信用风险，神经网络、银行、贷款、信用利差 1 a b s t r a c t i n v e s t o r sh a v ec o n s i d e r e dt h ec r e d i tr i s ko f t h ef i x e di n c o m ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s a n dt h e i rd e r i v a t i v e sm o r e i m p o r t a n t l y ，w h i c hd e v e l o p e dr a p i d l y s i n c e19 9 0 s r e s e a r c ho nc r e d i tr i s kh a sb e c o m eam a j o rs u b j e c to nb a n k i n gr i s km a n a g e m e n t b e c a u s et h eq u a l i t yo fc r e d i ta s s e t so ft h ed o m e s t i cb a n k si sp o o r t h ec r e d i tr i s ki s l a r g e ，w h i c hm a k e sd o m e s t i cb a n k su s e s e n i o rt e c h n o l o g yo fr i s km a n a g e m e n tt o c a l c u l a t ea n dc o n t r o lc r e d i tr i s ke f f e c t i v e l y t h em a i nc o n t e n to ft h i sp a p e ri st o r e c o g n i z e ，c a l c u l a t ea n dc o n t r o it h ec r e d i tr i s ko fb a n kl o a n i n gb u s i n e s sf r o mt h e a s p e c t so fl o a n i n gr a t i n g ，c r e d i ts p r e a d ，p o r t f o l i ov a l u et h e o r ya n dm a n a g es y s t e m r e s p e c t i v e l y ，w h i c hi s b a s e do nt h er e s e a r c ho ft h eb a n k i n gl o a n i n gb u s i n e s sa n d r e f e r st ot h ec r e d i tr i s km o d e lo v e r s e a w h i l et h i n k i n ga b o u tt h ec u r r e n ts t a t eo fo u r c o u n t r y i nt h ef i r s tc h a p t e r ，t h i sp a p e ri n t r o d u c e sn o to n l yt h ec u r r e n ts t a t ea n dt h e p o t e n t i a lp r o b l e m so fc r e d i tr i s ki nd o m e s t i cb a n k s ，b u ta l s ot h ee f f o r tw h i c h b a n k s a n dt h e i r s u p e r v i s i n g i n s t i t u t i o n sh a v em a d e m o r e o v e r , i ta n a l y z e st h er e g u l a t i o n so f i n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a li n s t i t u t i o n sa n dt h ei n n e rr i s km o d e lo ft h ei n t e r n a t i o n a l f a m o u s r a t i n gi n s t i t u t i o n s i nt h ef o l l o w i n gc h a p t e r t h i sp a p e rc o m p a r e ss e v e r a ls t a t i s t i e a lm e a s u r e so ft h e c u r r e n tc r e d i t r a t i n g c o m b i n i n gw i t h t h ec u r r e n ts t a t eo ft h ed o m e s t i cb a n k i n f o r m a t i o n i te m p h a s i z e st h ed i s c u s s i n go fn e u t r a in e t w o r kr a t i n ga n ds t u d i e so n t h ef e a s i b i l i t yo ft h en e u t r a ln e t w o r ku s e do nt h ec u r r e n tl o a n i n gr a t i n go fo u r c o u n t r y t h e ni ti n t r o d u c e sh o w t ou s en e u t r a ln e t w o r kt or a t el o a ne f f e c t i v e l yi nt h e c u r r e n tc o n d i t i o n si no u rc o u n t r y w h o s ep u r p o s ei st os o l v et h ep r o b l e m so f d e f i c i e n c yj nh i s t o r yd a t aj nd o m e s t i cb a n k s ， i nt h et h i r dc h a p t e r t h i sp a p e rd i s c u s s e st w op r o b l e m s ：l o a nd e f a u l ta n dr e r a t i o c r e d i ts p r e a d ，w h i c ha r ec o m p a r a t i v e l yc o m p l i c a t eb u tm o s ti m p o r t a n tp a r ti nt h e c r e d i tr i s kc o n t r 0 1 c r e d i ts p r e a dp r o b l e mc o n s i s t so ft w om o d e l s ：c a s hf l o wm o d e l a n di o i n te s t i m a t i o nm o d e l ，a n di td i s c u s s e st h et w om o d e l st h e o r e t i c a l l y t h ei o i n t e s t i m a t i o nm o d e ih i 曲l i g h t st h ec o r r e l a t i o nb e t w e e nt r e a s u r eb o n d sa n dc o r d o r a t e b o n d s t h u si tm o d i f i e st l l ed c f e c t so ft h ei n t e r e s tm o d e lu s i n gi i n e a rc o m b i n a t i o no n r i s kf r e eb o n d sa n dr i s kb o n d s r e s p e c t i v e l y f r o mt h ef o u r t hc h a p t e r , t h i s p a p e r a t t r i b u t e st h ec r e d i tc h a n g et ot h ea s s e tv a l u e v o l a t i l i t y t h e ni t i n t r o d u c e st h ea s s e tv a l u em o d e lt oi l l u s t r a t ea s s e tc o r r e l a t i o n m o n t ec a r l os i m u l a t i o ni sa p p l i e dt op o r t f 0 1 i ov a l u ee v a l u a t i o no np o r t f o l i ov a l u e d i s t r i b u t i o n f i n a l l y c r e d i tr i s km e a s u r ea n dc o n t r o la r c d i s c u s s e d f i n a l l y ，t h i sp a p e ri l l u s t r a t e st h es y s t e mo f c r e d i tr i s km a n a g e m e n to fb u s i n e s s b a n k sf r o mt h e a s p e c t s o nc r e d i tr i s ko fm a n a g e m e n ts t r u c t u r e ，m a n a g e m e n t p r i n c i p l e ，s u p e r v l s m gs y s t e r n k e y w o r d s ：c r e d i tr i s k ，n e u t r a ln e t w o r k ，b a n k ，l o a n ，c r e d i ts p r e a d i l ! ! 堑! ! 墨墨堡! ! 堡塑垦堕笪望 第一章银行信用风险管理简介 1 1 我国银行信用风险管理的现状及必要性 1 1 1 信用风险概念、涉及领域及类型 一、商业银行具有不同于其它企业的独特风险： 产品和服务风险，包括信用风险、国家和转移风险、市场风险、利率风险、流 动性风险、法律风险和声誉风险等。 操作风险，包括利用计算机信息系统和电子资金转账系统带来的风险、分支机 构众多导致管理分散带来的风险、资产易于转移遭到挪用或舞弊的风险、财务杠杆风 险、风险管理策略不能适应经营环境变化的风险、违反监管法规受到处罚甚至吊销许 可证的风险、当日支付风险等。 可见我国商业银行所面l 临的风险是多方面的，其中主要风险之一是信用风险，如 何提高资产质量、防范和化解不良资产是银行增加赢利能力、提高竞争力的重要手 段，也是银行各级机构目前的首要任务。 二、信用风险概念及涉及领域 从狭义上讲，信用风险一般是指借款人到期不能或不愿履行借款协议致使银行遭 受损失的可能性，实际上是违约风险。从广义上说，信用风险是指由于各种不确定因 素对银行信用的影响，使银行经营实际结果与预期目标发生背离，从而导致银行遭受 损失的一种可能性。 信用风险的范围涉及到商业银行的很多领域，如贷款发放、债券投资、表外业 务、衍生金融工具等多种金融活动。银行资产一般归纳为五类：贷款、证券投资、 现金资产、固定资产和其他资产。后三类不参加信用活动，一般不会产生信贷风险； 央行存款、同业存款具有高流动性，其信用风险小到可以忽略不计；国库券、债券、 股票等证券般流动性较好，信用风险的大小与证券的信用等级、利率、期限有关。 贷款的不同方式( 如信用、抵押或第三方保证) 影响贷款复得率，贷款的不同期限影 响资金的流动性高低，不同种类、期限组合又产生贷款组合风险，可以说，贷款风险 是最大的信用风险因素。由于贷款出现巨大问题导致银行破产的典型案例是日本长期 信用银行和兵库银行的倒闭。我国商业银行主要面临的是各种贷款、授信、保证业务 带来的信用风险，本篇论文以银行的贷款业务为主要研究对象。 9 9 2 5 i2 易葬 银行信用风险管理 1 1 2 银行信用风险管理的紧迫性 9 0 年代后期以来，信用风险管理成为银行风险管理中最关键、最具挑战性的因 素，对信用风险的监测、评价与管理越来越重要。银行承担越来越多的信用风险，具 体体现在：由于银行之间业务竞争加剧，银行贷款利差持续缩小；新型金融工具不断 发展，它们的信用风险暴露更具不确定性，较之传统工具更难管理；更多的机构投资 者与资金涌入金融市场，传导和扩大了信用风险：新兴市场的发展和资产证券化在全 球的风行也加剧了信用风险。银行信用风险暴露量倍增，性质也更为复杂，市场迫切 需要一种较为成熟的风险管理手段，近年来金融界一方面对传统的信用风险评价方法 不断改进翻新，一方面推出了一系列崭新的信用风险评价方法和模型。 由于我国银行体系还处于转轨时期，银行业尤其是国有商业银行资产质量不佳， 银行面临着巨大的信用风险，所以我国银行更是迫切需要运用高级风险管理技术，有 效地去识别、计量、控制银行贷款业务的信用风险。 1 1 3 我国商业银行信用风险管理现状 目前我国形成了以四大国有商业银行为主体，有若干政策性银行及若干全国性与 区域性商业银行一起组成的银行产业。 ， 我国为解决银行业中存在的问题，近年来也采取了一系列措旌：如银行资金管理 方式由计划经济下“统存统贷”的资金无偿调拔型转变为“实存实贷”的有价借贷型 银行资金管理方式；针对四大国有商业银行成立了四家资产管理公司，将国有商业银 行中的不良资产进行剥离，交由资产管理公司来处理；向国有商业银行发行特种国 债，提高资本充足率；以后还有可能让国有商业银行上市，改善它的资本结构。我国 银行信贷高风险的形成固然有外部环境的因素，但与其内部风险管理水平低下也不无 关系。目前我国应用的风险管理方法是相对简单的定性方法：当然定量的、具有坚实 理论基础和复杂数学结构的方法也逐渐被应用，如建行的信贷风险预警体系。随着我 国金融外部环境的逐步改善，银行内部风险管理水平将会成为影响银行发展和竞争力 的一个重要因素。 当前我国银行信用风险管理中仍存在着以下问题： ( 1 ) 信用风险管理的组织机构不健全。在我国商业银行中，负责信用风险管理的主 要是贷款部门的信贷员，这远远不能满足实际信用风险管理的需要。 ( 2 ) 信用风险管理机制不健全。目前我国商业银行贷款的审批与发放主要凭借个人 主观判断，无论是贷前调查还是贷时审查，都缺少科学而完整的客观评价，且缺乏完 善的贷后检查机制。贷款资金发放后，银行极少就企业对贷款资金的使用状况及企业 的重大经营管理决策等进行检查、监督和参与。 2 9 9 2 5 1 2 易蓉 银行信用风险管理 ( 3 ) 信用风险管理方法和手段落后。我国商业银行在进行企业信用分析时，采用定 性方法者较多，缺乏系统科学的定量分析。对企业信用等级评定也主要是由各个银行 自己进行，评级的主观性强。另外，我国商业银行电子化管理起步较晚，很多银行缺 少关于企业详尽完整信息的数据库。 ( 4 ) 信贷人员综合素质不高。我国商业银行信贷部门大量缺乏德才兼备的人员，信 贷人员素质不高，风险意识薄弱，缺乏自觉维护银行整体利益的观念。信贷部门规章 制度不健全，内部管理不完善。信贷人员违章操作、越权状况、人情贷款，甚至以权 谋私等现象皆有发生。 1 1 4 我国银行业信用风险管理应加强的措施 ( 1 ) 建立和完善信用评级制度。 在信用风险度量的计算过程中，客观公正的企业信用评级数据是完成信用度量的 关键。我国要培育若干家大型信用评级机构，定期提供企业信用等级数据以及信用等 级转移矩阵的服务。银行也要积极开展内部评级工作，并对投资组合中主体的信用状 况进行跟踪，尽快建立起企业信用信息数据库，并在此基础上建立自己的信用风险量 化模型。 ( 2 ) 建立良好的银行信用文化。 在整个银行范围内建立信用风险管理体系、度量信用风险的同时，也必然要建立 起一套良好的银行信用文化环境。我国商业银行要努力建立起自身的信用文化和管理 哲学，让银行全体员工以伦理道德、银行的发展目标作为自己的行为准则，自觉自愿 地为使银行效益最大化、风险最小化而努力工作。 ( 3 ) 健全银行信用风险管理的组织机构，并完善贷款管理制度。 银行根据信用风险管理的需要，设置一些相应的组织机构，如信贷业务部、贷款 审查部、风险管理委员会等。还要根据法规，建立和完善贷款发放的各项规章制度， 如贷款风险责任制度、授信制度、“贷款证”制度、审贷分离制度、贷款权限审批制 度、贷款抵押制度等。 ( 4 ) 加强信用风险的监管。 目前中国人民银行主要通过对商业银行资产负债比例指标进行监控和监测，实施 对商业银行信用风险的监管。国外已开始准备在银行内部模型基础上提出一套灵活的 监管方法。我国应在条件成熟情况下，着手考虑改进监管方式，采用风险度量方法， 加强信用风险监管效率。 针对以上分析，可知建立一个既体现非市场的内部信息，也反映金融市场信息的 资料库；既有针对单项贷款资产的方法，也有针对贷款资产组合的信用风险评价计量 的管理方法，是我国银行工作的当务之急和主要任务。 9 9 2 5 1 2 易蓉 银行信用风险管理 1 2 国际信用风险模型简介 1 2 1 风险管理发展“1 近2 0 年来，国际银行业风险管理发展历程，大致经历了以下几个阶段： ( 一) 8 0 年代初因受债务危机影响。银行普遍开始注重对信用风险的防范与管理， 其结果是巴塞尔协议的诞生。该协议通过对不同类型资产规定不同权数来量化风 险，是对银行风险比较笼统的一种分析方法。 ( 二) 9 0 年代以后随着衍生金融工具及交易的迅猛增长，市场风险日益突出，几起 震惊世界银行和金融机构危机大案( 如巴林银行、大和银行等事件) 促使人们对市场风 险的关注。一些主要国际大银行开始建立自己的内部风险测量与资本配置模型，以弥 补巴塞尔协议的不足。主要进展包括：( 1 ) 市场风险测量新方法，最主要的代 表是摩根银行的风险矩阵系统；( 2 ) 银行业绩衡量与资本配置方法，信孚银行的风 险调整的资本收益率系统。 ( 三) 最近几年一些大银行认识到信用风险仍然是关键的金融风险，并开始关注信 用风险测量方面的问题，试图建立测量信用风险的内部方法与模型。其中以j p 摩根 的风险矩阵系统和c s f p 的c r e d i t r i s k + 两套信用风险管理系统最为引入注目。 1 9 9 7 年亚洲金融危机爆发以来，世界金融业风险( 如1 9 9 8 年美国长期资本管理公 司损失的事件) 出现了新特点，即损失不再是由单一风险所造成，而是由信用风险和 市场风险等联合造成。金融危机促使人们更加重视市场风险与信用风险的综合模型以 及操作风险的量化问题，由此全面风险管理模式引起人们的重视。 经过多年努力，风险管理技术己达到可以主动控制风险的水平。目前有关研究侧 重于对已有技术的完整和补充，以及将风险计值法推广到市场风险以外( 包括信用风 险、结算风险、操作风险) 等其他风险领域的尝试。 1 2 2 新巴塞尔协议乜1 巴塞尔银行监管委员会建议的标准法和内部评级方法将于2 0 0 4 年实施，新巴 塞尔资本协议对国际银行业的发展将产生重大影响，也将较大程度地影响我国银行 业发展。新协议核心内容包括：规定最低资本要求并提供计量风险及其资本要求的方 法，强调银行自身的风险管理和风险评估、监管当局的监督检查以及市场纪律，鼓励 银行不断提高风险管理水平。新协议从信用风险、市场风险和操作风险三方面计算资 本充足率。对信用风险提出标准法、初级内部评级法和高级内部评级法三种方法体 系。标准法主要根据符合新巴塞尔资本协议标准的信用评级机构对借款人的外部评估 结果，确定银行信用风险的权重，并将信用风险转换为风险加权资产进行计量。内部 4 9 9 2 5 1 2 易蓉 银行信用风险管理 评级法根据违约概率、给定违约概率下的损失率、违约的总敞口头寸及期限等因素决 定一笔授信的风险权重，风险要素既包括借款人又考虑到借款工具。在初级内部评级 法中，银行可以通过内部估算模型来确定违约概率，同时采用相对监督的、标准化的 定值方法确定其它因素。在高级内部评级法中，银行需要对计算风险权重的每一个因 素都采取内部模型来确定。 1 2 3 国外信用风险内部模型b 1 ( 1 ) 、信用矩阵 1 9 9 7 年以j p m o r g a n 为代表的几家著名的金融机构联合推出了c r e d i tm e t r i c s 模型，c r e d i tm e t r i c s 主要是从市场标示( m a r k t o m a r k e t ) 角度界定风险，即从借 款人信用级别升降( 利差变化) 包括违约角度衡量信用风险。它以衡量贷款组合在险 价值( v a r ) 为核心的动态量化风险管理系统。组合信用风险值( v a r ) 是指在未来一定 时问内，因信用事件引起证券或贷款组合资产价值的潜在变化量，风险管理者依据这 一风险值调整头寸和决策以防范损失。类似于该模型对单项贷款v a r 的计算，主要是 依据与动态信用事件( 信用等级的位移) 相关的基本风险来估测组合信用风险的风险 值。其中需要计算：反映不同借款人的信用等级变化的联合位移概率，并构建联合位 移矩阵# 在每一种可能的联合位移概率下不同贷款的联合价值，对v a r 的计算也同样 考虑正态分布和真实分布两种情况。 ( 2 ) 、i ( m v 模型 以k m v 公司开发的信用监测模型( c r e d i tm o n i t o rm o d e l ) 为代表的一类模型被 称为k m v 类模型。这类模型把贷款看作期权，因而其理论依据为期权定价模型，因此 也称作信用风险的期权定价模型。模型的结构包含两种理论联系，其一是企业股权价 值与企业资产价值之间的关系，将股票价值看成是建立在公司资产价值上的个看涨 期权；其二是公司股票价值波动率与公司资产价值变化之间的关系。在实践中，通过 观察在一定标准差( 资产市价与偿债价值的标准差) 水准上的公司( 其初始资产高于 负债) 在一年内有多少比例的公司破产，来衡量任一具有同样标准差的公司的违约概 率。由于资产市价的估算取决于股价波动率的估算，因此估算的股价波动率是否可作 为公司资产价值估算的可信指标是值得推敲的。 ( 3 ) 、c r e d i tr i s k + 模型 c r e d i tr i s k + 是由c s f p 开发并于1 9 9 7 年底推出的个新的信用风险评价模 型。该模型的主导思想源于保险( 特别是火险) 精算学，即损失决定于灾害发生的频 率和灾害发生时造成的损失或破坏程度。精算思想可用于贷款信用评价，因为贷款组 合的损失分布可以综合反映贷款发生违约的频率和严重程度。该模型基于这样一些假 没：贷款组合中任何单项贷款发生违约与否是随机的；每项贷款发生违约的可能性 9 9 2 5 1 2 易蓉 银行信用风险管理 是独立的，即任何两项贷款发生违约的相关性为0 ，因而这个模型假设贷款组合中单 项贷款的违约概率分布服从泊松分布。该模型特别适于对含有大量中小规模贷款的贷 款组合信用风险分析。运用c r e d i tr i s k + 模型，一般要对贷款组会进行分档。对于 每一档，要确定违约率服从泊松分布的贷款违约概率和一旦贷款发生违约金融机构承 担的损失，然后确定贷款组合损失的概率分布，进而确定一定置信水平下的可能损失 数额。 ( 4 ) 、宏观经济模拟模型 麦肯锡公司开发了一个只用于衡量、评价违约风险的宏观经济模拟模型一一 c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 。该模型是一个离散型多时期模型，其中违约概率被看成一 系列宏观经济变量如失业率、利率、经济增长率、政府支出、汇率的函数。这种方法 实质上是通过对宏观经济周期波动的态势分析判断和评价信用周期进而评价信用风 险。该模型通过模拟和构造在不同的宏观经济形势下，一个国家不同产业不同信用级 别的金融工具违约的联合条件概率分布和位移概率，分析宏观经济形势变化与信用违 约概率及位移概率的关系，进而分析不同行业或部门不同信用级别的借款人的信用风 险程度。 这些国际信用风险计量模型从不同的角度使用不同的方法进行银行信用风险控 制，并得到了巴塞尔银行委员一定程度上的肯定。但国际信用风险计量模型不能直接 适用于我国，主要原因是： 首先，对于标准法，由于市场准入和保密的考虑，我国非上市商业银行不可能将 自己的资产数据、客户数据全部交由国外评级机构进行外部评级和信用风险资产计量 和转换，换言之，就是目前得不到外部评级结果，标准法无法使用。 其次，对于内部法，我国商业银行尚未建立起符合新巴塞尔资本协议要求的内部 评级体系，不能满足对信用风险进行内部评级的需要，而对风险头寸也无法按照银 行、企业、零售、项目融资和权益分类。 再次，对于组合模型，虽然j p 摩根公开了自己的模型，我们可以很方便地在网 上得到该运算程序，但是由于我国商业银行基础数据与模型要求、使用条件无法接 轨，再加上我国商业银行投资选择约束和其他因素影响，目前也无法将其直接运用于 实践。 但不管怎样，有了对国际国内银行信用风险管理及模型的简介和分析后，我们可 以在此基础上摸索一些适合国情或具有一定指导意义的信用风险管理模型。 9 9 2 5 1 2 易舞 银行信用风险管理 第二章贷款分类模型 2 1 信用评级的必要性 商业银行信用风险管理一般包括：信用风险分析和信用风险的管理与控制。信用 风险分析是指风险的测量与评估，对可能引起贷款风险的因素进行定性分析、定量计 算，以测量借款人的违约概率，为贷款决策提供依据。信用分析在信用风险管理中的 作用至关重大，只有对客户信用状况进行科学评估分析，才能达到既从客户的交易中 获取最大收益，又将客户信用风险控制在最低限度的目的。虽然银行希望能对每个贷 款企业进行单一的风险分析和控制，但现实条件不可能做到这点，一般都是采用先将 贷款评级分类，然后再对同类进行相似的风险分析和控制。、 防范信用风险是我国商业银行最大的任务，信用评级的重要性及紧迫性也日趋明 显，主要原因是： 1 、信用评级是商业银行确定贷款风险程度的依据和信贷资产风险管理的基础， 有助于银行防范风险，为现代银行制度的建设提供良好的条件。 由于未充分关注对方的信用状况，一味追求收益，而造成坏帐损失的教训，对商 业银行来说是刻骨铭心的。银行应对贷款企业的经营活动、经营成果、获利能力、偿 债能力等给予科学的评价，以确定信贷资产损失的不确定程度，最大限度地防范贷款 风险。而信用评级将有助于银行实现最大的有效经济利益。另一方面，由于信用评级 是银行对贷款企业质量的全面检验和考核，信用等级高的企业可以获得更多的信用优 惠政策，降低了筹资成本，促使了企业守信，给企业以无形的监督。 2 、信用评级有利于银行业务的公平、公正、诚信，达到银行资本资源最优配 置。以利于银行按照对申请贷款企业信用评级分析确定贷款数额及偿付方式，促使企 业不断提高自己的资信级别，从而降低筹贷成本，最大限度地享受相应的权益。 3 、我国现有的信用风险管理技术相对落后。 随着国有银行向商业银行的转化，对信贷资产的安全性、效益性的要求日高，资 信评级对银行信贷的积极作用也将日趋明显。在我国，由于现代商业银行体制刚刚建 立，其信用风险管理技术较为落后，特别是作为信用风险管理的核心技术信用分 析与评估技术仍处于传统的比例分析阶段，我国商业银行现行信贷客户评级办法( 贷 款风险分类指导原则) 从整体结构、等级结构、评级程序、信息搜集等方面都偏向定 性分析，从而人为因素的干扰性强。 在信用风险分析时，我国商业银行目前的典型作法是，首先依据借款人的资料， 遵循5 c 原则或5 p 因素。5 c 原则指的是借款人的道德品质，还款能力、资本实力、 担保和经营环境条件五方面的定性分析，而5 p 因素是个人因素、借款目的、偿还、 9 9 2 5 l2 易| 蓉银行信用风险管理 保障和前景的定性分析，5 c 原则和5 p 因素均是分析借款人目前的财务状况、管理水 平、宏观与行业经济状况：确定反映借款人还款能力的指标体系；根据指标体系，利 用一定的定量技术、模型( 评估模型) ，判别借款人的违约概率信用风险评估模型。 这种采用计算贷款风险度来测量信用风险的方法，其最大缺陷在于指标和权重的确定 带有很大的主观性，使得测量结果与银行的实际信用状况有很大出入。 4 、信用风险模型使用存在很大的困难。 我国银行的风险管理起步较晚，采用的信用风险模型还不成熟，同时国际上也无 统一可行的信用评级模型，国际上的先进的信用风险模型本身同样存在很多缺陷和不 完善的地方，所以也不能照搬照抄国际信用评级模型。另外，我国银行所建立的数据 库也相当的不全面：( 1 ) 基础数据体系不完备，数据缺乏可用性、真实性、及时性、 一致性，评级所使用客户财务信息和管理信息不完善，无法得到完整的借款人评级结 果；( 2 ) 缺乏不同等级的违约概率估计和违约损失估计；( 3 ) 缺乏抵押物评估价值的及 时更新，尤其对在建工程、未办理产权证件房屋做抵押的抵押物的跟踪管理薄弱。 2 2 统计方法 国际上，对企业的信用评价，通常将商业银行对企业信用风险的测度转化为对企 业财务状况的衡量问题，因为信用风险的形成主要取决于企业财务状况、管理水平、 行业状况、宏观经济形式等。具体做法是根据历史上每个类别( 如信用等级a a a 、 a a 、a 、b b b 等) 的若干样本，从已知的数据中发现规律，从而总结出分类的规则，建 立判别模型，用于判别新的样本，这种方法也就是统计方法。尽管有人将这种方法称 为“粗暴的经验主义方法”，但在目前的金融理论状况下，它可能是最有效的方法， 也是国际金融业和学术界视为主流的方法。运用上述方法时，我们不能仅根据企业某 些单一指标，而应根据影响企业财务状况的多维指标来评估企业的财务状况。因此， 这些方法的关键步骤和难点在于指标体系的确立和评估模型的选择。根据判别函数形 式和样本分布的假定不同，分为常见的以下模型：回归分析法、多元判别分析法、 l o g i t 模型、p r o b i t 法、因子一l o g i s t i c 法、近邻法、分类树。 常见的模型有： ， 2 2 1 回归分析法 回归分析法是在掌握大量观察数据的基础上，利用数理统计方法建立信用得分与 影响因子之间的回归方程式。最早是由美国学者d e l t o nl ，c h e s s e n 于1 9 7 4 年建立 的。它的识别、计量信贷资产风险是以划分行业类别的参照系为基础，确定“风险是 9 9 2 5 1 2 易蓉 银行信用风险管理 非”判定模型和标准。信贷资产“风险是非”判定模型就是按划分的行业类型，分别 以现金流量指标为因变量，各类型中盈利、营运、流动、偿债四大比率指标作为自变 量，用变量筛选、统计检验的方法拟合的最优多元回归模型。回归模型所保留的比率 指标称之为区分变量。将每一类型中区分变量的均值代入判定模型中，计算出该类型 的现金流量值p 。，行业中的每类型的p 。代表了行业相应类型的平均水平。p o 这个 判定值就是商业银行判断贷款企业经营好坏和还款能力的分水岭，称之为某行业中某 类型企业的风险临界值。行业类型风险模型及标准确定以后，就可对信贷资产的风险 进行识别。( 1 ) 根据某一行业归属的信贷资产档案，归纳计算出该企业的区分变量： ( 2 ) 利用统计判别法或逐步判别法，确定应该将其列入行业中的哪一类型；( 3 ) 将贷款 企业区分变量代入该类型是非判定模型中计算其风险值p ，并将p 值与行业类型风险 临界值p 0 进行比较，若p p o 则说明从财务和行业的角度来看，该企业现金流量充 足，高于行业平均水平，贷款基本无风险；若p o ，只要能找到一组权值 w 。p ) 使条件e 0 。 a i r m a n 和k i s h o r e ( 1 9 9 6 ) 研究表明：债券的高级类担保与否对复得率影响不 大，从属类中予类复得率差异较大。即高级类债券复得率均值大于从属类，从统计意 义上说明违约高级类债券可挽回残值多于从属类剩余追索。 3 1 3 信用组合法计算违约率哺3 因为违约率与与宏观经济紧密相联，利用国家、行业的宏观经济相关指标预测违 约率是可行的。s t e v e n s o n 与f a d i l ( 1 9 9 5 ) 建立3 3 个行业违约相关数据作为债务人 违约相关估计。另一种方法是构建全部公司( 不仅违约公司) 违约指标，如k m v 公司 和z e t a 服务机构已建立数以千计公司的违约概率统计并加以公布；g o l l i n g e r 和 m o r g a n ( 1 9 9 3 ) 使用4 2 个行业指标违约时间序列估计违约相关。1 9 9 8 年麦肯锡公司 提出的信用组合法( c r e d i tp o r t f o l i ov i e w ) 不仅是通过对宏观经济周期波动的态势 来评价信用风险，还不使用历史违约数据，违约概率是基于当前经济状况。所以在这小 节中主要介绍信用组合法计算违约率的方法。 9 9 2 5 1 2 易蓉 银行信用风险管理 信用组合法是一多因素模型，用于模拟违约联合条件分布和每个国家不同行业的 各等级的转移概率，依赖于象失业率、g d p 的增长率、长期利率水平、外汇汇率、政 府支出、存款利率等客观因素去评估。 假设数据是有用的，信用组合方法能适用每个国家，不同部门和不同债务等级反 映不同的商业周期，如：建筑、金融、农业，服务业等。 ( 一) 、违约预测模型： 违约概率可用l o g i t 函数来定模型，变量是依靠于现在和滞后的宏观经济变量的 具体投资指数： 巳= 专 ( 3 屯) 尸，是在第j 个债务人的t 期违约的条件概率，y ，是如下表示的指数： y i l 2p 目+ p i l x + p i 2 x i 2 j + 。+ p ? 。x i ? 。l + v i ? | ( 3 弋 y ，是t 期第j 个国家或行业投资的指数值， x ，= ( x 川，x 坩，x 埘，) 是t 期第j 个国家或行业宏观经济变量的值。 局= ( 色舯岛1 岛刀，) 是第j 个国家或行业变量的系数估计值。 ，j 是独立于x j j = ( x ，x ，x 伽，) 的误差值，且服从正态分布， v n ( 0 ，盯，) 和y n ( o ，) ， 每一宏观经济变量假设服从阶为2 的无偏自回归模型a r ( 2 ) ： 鼻j “= y 川o + ，川，l 爿j 一1 + 0 2 五0 ，一2 + e 川， ( 3 4 ) x - l x 似一为x 川的滞后变量： 0 = ( y 0 ，y 川，0 f 2 ) 是估计系数； f ，是服从正态独立同分布的误差值。 ( 二) 、累积条件违约概率的分布 以评级公司的历史数据为基础建立的非条件马尔可夫转移距阵( 用庐m 来代表) 为出发点。转移概率以许多不同行业经过几个商业周期的历史数据取均值。经济状态 的不同可由以下测量： 面s j d 而p , l ：表示经济萧条； 器强表示经济黼 浯5 ) s d p t 是债务人的估计违约概率，矿s d p t 为债务人的历史违约概率均值。 信用组合法以d p s 型d 2 p 来调整在m 转移概率，产生依靠经济状态的转移矩阵： m ，= m ( p j ，e p s d p ) ，估计出一期的转移矩阵，再估计多期的转移矩阵： m r = i lm ( p j ，d p s d p ) ， 通过多次模拟估计上式可给出各信用等级在任一时期产生累积条件违约概率的分布。 1 9 9 9 2 5 1 2 易释 银行信用风险管理 3 2信用利差模型 银行贷款给企业，它们在希望获取资本投资收益时，也承担了到期贷款企业偿付 不了本息时的损失，所以银行要求获取比基准利率高的资本回报，即风险补偿或风险 溢价，银行根据不同信用等级对贷款企业实施信用利差制。首先先确定一个基准利 率，基准利率指确定货币价格的主要依据，是资金市场公认的具有普遍参考价值的利 率，在金融市场指导其它相关金融产品价格的制定。有资格成为基准利率的只能是具 有结构合理、信誉高、流通性好等特性的金融商品的利率。目前我国的基准利率为银 行存款利率。 3 2 1 利率期限结构理论的发展 在9 0 年代，因为金融工具及其衍生物的快速发展，及投资者对其中的信用风险 的重视程度越来越高，产生了一系列研究金融工具及其衍生工具的信用风险的模型， 将各类金融工具和金融衍生工具的未来现金流量放在利率期限结构背景下加以研究。 利率期限结构是指在不考虑债券发行人违约风险、债券流动性与利息所得税率 ( 或认为是同质) 假定下，到期期限不同的债券收益率之间的关系。 传统的利率期限结构理论主要集中于研究收益率曲线形状及其形成原因。在历史 上有相关的三种重要理论：费雪于1 8 9 6 年提出，由希克斯和卢特发展起来的预期理 论；由希克斯提出的流动性偏好理论和库博松、莫迪格里安尼提出的市场分割理论。 它们主要研究r ( 0 ，t ) 的形状及其成因。 现代利率期限结构认为各种利率的运动过程均表现出一定的随机性。但同时还具 有向一个均衡水平靠拢的行为。维塞克( v a s i c e k ，1 9 7 7 ) 首先利用无套利原则对利率 的期限结构进行分析，得到瞬时利率r 运动的风险中性过程；经典的均衡模式是 c o x 、i n g e r s o l l 和r o s s ( 8 5 ) 在文章利率期限结构理论提出的一个一般均衡意义 下的瞬时利率期限结构模型，可克服维塞克模型r 可能为负数的弱点：赫斯等人 ( h e a t h ，j a r r o w 和m o r t o n ，1 9 9 2 ) 利用抽象的鞅理论进行分析，优点是所得的利率运 动过程可以符合现时期限结构，但有可能得到瞬时利率的运动过程是非马尔可夫过 程。m g s u b r a h m a n y a n ( 9 6 ) 文献给出有关比较讨论，结合债券进行检验和数据 建模的文献有s t e p h e nj b r o w n 、p h i l i ph d y b v i g ( 8 6 ) ，m r g i b b o n s k r a m a s w a m y ( 9 3 ) 等。 这些利率期限结构在固定收益金融工具及其衍生物中得到应用。有风险固定收益 金融工具及其衍生物利率模型有：j a r r o w 等人( 9 7 ) 、d u f f l e 和s i g l e t o n ( 9 9 ) 在以 前研究基础上给各信用等级评定利率；同样无风险利率模型在9 0 年代也进一步发展： 利用v a s i c e k ( 7 7 ) 模型的h u l l 年d w h i t e ( 9 0 ) 模型；b l a c k 等( 9 0 ) 的对数正态的短 期利率模型。 ! ! 型墨翌堕笪盟塑 3 2 2 信用利差现金流模型 以银行存款利率为基准利率，将企业贷款的风险现值分两步计算：第一步是无违 约成分的价值：第二步含有信用风险成分的价值。 假定银行为风险中性者，风险中性者要求所有贷款的期望回报在任一时间期t 下 为无违约利率r 。q 是定义为风险中性下的违约概率，即资产价值低于违约价值的概 率。 1 、单一期现金流情况 假定贷款为一笔一年期末收回1 0 0 的零息贷款。 l g d ：违约发生时的损失； r：1 年无风险利率，即企业一年期存款利率；