投资银行和保险公司.ppt

本章内容和知识点较为整齐，相对而言也比较简单，主要介绍投资银行和保险公司的基本知识。建议学员在系统学习的基础上，抓住其中的理论体系和重点内容，并融会贯通。从题型来讲，本章题型主要包括单项选择题、多项选择题、名词解释题、简答题。,第十一章投资银行和保险公司,LOGO,Page2,目录,第一节投资银行,一、保险的基础知识,一、投资银行的界定,二、不同类型保险公司的主要业务,二、投资银行的基本职能,三、我国保险公司的改革与发展,三、投资银行的业务,第二节保险公司,Page3,第一节投资银行,一、投资银行的界定投资银行的称谓盛行于美国，是与商业银行相对应的一个概念。美国著名的金融投资专家罗伯特库恩（RobertKuhn）曾根据投资银行业务的发展和趋势对投资银行作出了如下四种定义。罗伯特库恩认为第二广泛定义最符合美国投资银行业的现实情况，是目前投资银行的最佳定义。罗伯特库恩提出的第二广泛定义也得到了大多数人的认可。本章也以此定义为基准，将投资银行界定为主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构。,Page4,二、投资银行的基本职能,（一）媒介资金供需，提供直接融资服务在资本市场上，投资银行通过帮助资金需求者发行股票和债券等直接融资工具，并将其出售给资金供给者，而将资金供需双方连接起来，实现资金的互通有无（二）构建发达的证券市场1投资银行通过咨询、承销、分销、代销等方式帮助构建证券发行市场2投资银行以做市商、经纪商和交易商的身份参与证券交易市场活动，发挥重要作用3投资银行在证券市场的业务创新中发挥重要作用4投资银行促进证券市场的信息披露由此可见，正如美国学者所言：“投资银行业是华尔街的心脏，是华尔街存在的最重要理由”。投资银行与一个健康、高效的证券市场密不可分。（三）优化资源配置投资银行作为证券市场上的中介机构，通过对不同企业和不同项目融资的收益和风险的确定，可以起到引导社会资金流向，优化金融资源配置的功能（四）促进产业集中投资银行通过募集资本的投向和并购方案的设计，帮助优质企业获得资金，加快产业集中进程。投资银行促进了企业规模的扩大、资本的集中和生产的社会化，成为产业集中进程中不可替代的重要力量。,Page5,三、投资银行的业务,（一）证券承销业务证券承销是投资银行最为传统与基础的业务，它是指投资银行帮助证券发行人就发行证券进行策划，并将公开发行的证券出售给投资者以筹集到发行人所需资金的业务活动。标准的证券承销包括三大步骤：首先，投资银行就证券发行的时间、条件、方式、种类等向发行人提出建议。其次，当证券发行方案确定并经证券管理机关批准后，发行人与投资银行签订承销证券协议，投资银行帮助发行人销售证券。最后，双方签订协议之后，进入实质性的证券分销阶段。投资银行在对证券进行承销的操作中一般会按照所承销的金额与风险的大小来选择相应的承销方式，通常会采用的方式有代销和包销两种。包销又分两种，一种是全额包销，一种是余额包销。（1）全额包销是指由投资银行与发行人签订协议，由投资银行按约定价格买下发行的全部证券，然后以稍高的价格向社会公众出售，即低价买进高价售出，中间差额为投资银行赚取的利润。如果到期投资银行不能将证券全部销售出去，则投资银行承担相应风险。2）余额包销是指投资银行与发行人签订协议，在约定的期限内发行证券，并收取佣金，到约定的销售期满，售后剩余的证券，由投资银行按协议价格全部认购。余额包销实际上是先代理后包销。投资银行证券承销业务的利润来源有两块：一是价差；二是佣金。一般而言，承销金额的大小、发行的难易程度、竞争者的价格、成本状况、辛迪加成员的意见都是影响投资银行承销业务利润的决定因素。（二）证券交易与经纪业务（三）并购业务（四）资产管理业务（五）财务顾问与咨询业务（六）风险投资业务,Page6,（二）证券交易与经纪业务,证券交易所作为场内交易市场，通常规定只有交易所会员才能入场进行交易。普通投资者要想买卖证券交易所内上市证券，必须通过投资银行等经纪商，由其代为买卖证券，这就是证券的经纪业务。在经纪业务中，投资银行与客户是一种委托代理关系，客户是委托人，投资银行是受托人。投资银行必须严格按照客户的交易指令买卖证券，不能擅自更改客户的交易指令。投资银行不承担证券交易中的风险，以向客户收取佣金作为报酬。除了经纪业务，投资银行还会动用自有资金参与证券交易，通过赚取买卖价差而获利，这是投资银行的交易业务。,在并购业务中，投资银行的业务主要有两大类：一是投资银行充当并购策划和财务顾问，以中介人的身份，为并购交易的主体和目标企业提供顾问、策划和相应的融资业务；二是投资银行是并购的主体，将并购活动作为一种股权投资行为，先买下企业，后进行整体转让，或分拆卖出，或包装上市卖出股权，以进行套现。投资银行在并购业务中对参与各方有着积极且重要的影响。对企业并购中的买方来说，投资银行帮助它以最优的方式用最优惠的条件收购合适的目标企业，从而实现自身最优的发展；对企业并购中的卖方来说，投资银行帮助它以尽可能高的价格将标的企业卖给最合适的买主。在敌意并购中，投资银行反并购业务帮助目标企业及其大股东以最低的代价取得反收购行动的成功，捍卫其自身正当的权益。,（三）并购业务,Page7,（四）资产管理业务,在典型的资产管理业务中，投资银行和客户的关系是委托代理关系，即“受人之托，代人理财”。资产管理业务是投资银行在传统业务基础上发展起来的新兴业务，在成熟证券市场上该业务已经成为投资银行的核心业务。资产管理业务中的“资产”，从理论上来说，涵盖一切形式的资产，包括现金、证券、股权、债权、实物资产等，当然通常是货币、证券等金融资产。,投资银行的财务顾问业务是投资银行所承担的对公司尤其是上市公司的一系列证券市场业务的策划和咨询业务的总称。主要指投资银行在公司的股份制改造、上市、在二级市场再筹资以及发生兼并收购、出售资产等重大交易活动时提供的专业性财务意见。投资银行作为专业的金融机构凭借自己信息、人才与技术优势为客户提供所需要的财务服务，服务范围涉及资产、负债、投资、风险、估值等多方面的财务咨询或管理服务。根据内容的不同，投资银行主要提供重组并购顾问、投资咨询、管理咨询等服务。,（五）财务顾问与咨询业务,Page8,（六）风险投资业务,风险投资又称创业投资，是指对新兴公司在创业期和拓展期进行的资金融通，表现为风险大、收益高。由于高风险，普通投资者往往都不愿涉足，但这类公司又最需要资金的支持，因而为投资银行提供了广阔的市场空间：第一，采用私募的方式为这些公司筹集资本；第二，对于某些潜力巨大的公司进行直接投资，成为其股东；第三，设立“风险基金”或“创业基金”，向这些公司提供资金来源。,【例题】以下不属于投资银行业务的是（）。A.证券承销业务B.风险投资业务C.资产管理业务D.吸收存款业务【答案】D【解析】证券承销业务、风险投资业务、资产管理业务都是投资银行业务，但吸收存款不属于投资银行业务。,Page9,第二节保险公司,一、保险的基础知识,概念：从本质上来讲，保险是运用互助共济（大数法则）的原理，将个体面临的风险通过一定的组织形式、根据合同约定的权利与义务由群体来分担的一种经济行为。广义上的保险是指保险人向投保人收取保险费，建立专门用途的保险基金，并对投保人负有法律或者合同规定范围内的赔偿或者给付责任的一种经济保障制度。广义概念上的保险既包括商业保险又包括政策性保险。,（一）保险的概念,保险的本质决定保险的职能。分散风险、补偿损失是保险的基本职能。1分散风险职能保险的基本职能就是分散风险，分摊损失，起到“千家万户保一家”的互助共济的作用。这是保险业区别于其他金融业的根本标志。2补偿损失职能补偿损失职能就是把全体投保人通过缴纳保险费建立起来的保险基金用于少数投保人因遭遇灾害事故所受损失的经济补偿。当然，补偿损失主要就财产保险和责任保险而言，人身保险存在非补偿成分，因为人的生命价值并不能够用货币资金进行衡量。许多人身保险品种具有储蓄性质。保险的两大基本职能相辅相成，缺一不可。只有分散风险，分摊损失，才能进行经济补偿；没有经济补偿的需要也就无须通过分摊损失以分散风险。政策性保险。,（二）保险的基本职能,Page10,（三）保险的基本原则,1保险利益原则所谓保险利益,是指投保人对投保标的具有法律上承认的利益，它体现了投保人或被保险人与投保标的之间的利害关系。例如你对你所拥有的房屋具有保险利益，一旦你的房屋遭遇火灾或者其他自然灾害，你就会蒙受一定程度上的经济损失。保险利益原则规定，投保人或者被保险人要对保险标的具有法律上承认的利益，否则不能签订保险合同，即使签订了，保险合同也无效。保险利益原则的意义：（1）与赌博从本质上划清了界限。如果没有保险利益的规定，保险行为就会扭曲为一种赌博行为。（2）防止道德风险的产生。保险中的道德风险是指投保人购买保险的目的不是为了获取经济保障，而是为了谋取保险赔款。这种投保人不是主动防止保险事故的发生，反而希望保险事故的发生，甚至促成或者制造保险事故。保险利益原则消除了道德风险产生的隐患，因为投保人对保险标的具有利害关系，保险标的受损，投保人也会蒙受经济损失。（3）合理衡量保险补偿的程度。根据保险利益原则，投保人不仅要对保险标的具有保险利益，而且需要衡量投保人对保险标的保险利益有多少。投保人对超过其保险标的实际价值的部分没有保险利益。2最大诚信原则3损失补偿原则4近因原则,Page11,2最大诚信原则,最大诚信原则即通常所说的诚实信用原则。在保险合同关系中，对当事人诚信要求程度远比一般民事活动要求严格，要求当事人具有“最大诚信”。该原则要求保险活动的一方当事人对另一方的当事人不得隐瞒任何重要的有关保险活动的事实，尤其是被保险人必须主动向保险人陈述有关保险标的风险情况的“重要事实”，不得以欺骗手段诱致保险人与之签订保险合同，否则所签合同无效。最大诚信原则的内容主要包括告知与保证。（1）告知。告知指合同订立之前、合同订立时以及在合同有效期内，投保方对已知的或应知的与保险标的有关的实质性重要事实应据实向保险方做口头或者书面申报；保险方也应将与投保方利害相关的实质性重要事实据实通告投保方。（2）保证。保证是指被保险人在保险合同有效期限内针对某种特定事项，作出做某事或者不做某事的承诺。例如，作为减少保险费的条件，一家百货商场要保证每天24小时有2名警卫值班。,Page12,3损失补偿原则,损失补偿原则是指在财产保险中投保人通过购买保险，将其自身原来承担的特定风险转移给保险人来承担，当保险事故发生时，保险人给予被保险人的经济赔偿恰好填补被保险人因遭受保险事故所造成的经济损失。该原则是保险活动中最重要的原则，这一原则的规定可以有效防止被保险人从保险中赢利，进而减少道德风险产生的因素损失补偿的方法主要有现金、修理、重置、恢复原状四种。在四种方法所需费用一致时，可以由被保险人征得保险人同意后选择其中一种，在大多数的保险实务中，最后都通过货币补偿来解决。损失补偿原则规定，保险事故发生后，保险补偿具有以下几个限制：（1）以实际损失为限，这是最基本的限制条件。（2）以保险金额为限。（3）以保险利益为限。若发生保险事故时，被保险人对保险标的已经不具有保险利益，则保险人不能赔付。【例题】保险损失补偿的方法主要有（）（2006年单选题变形）A.现金B.恢复原状C.修理D.重置E.置换成新的保险【答案】ABCD【解析】保险损失补偿的方法主要有现金、修理、重置、恢复原状四种。,Page13,4近因原则,保险中的近因是指引发保险事故发生的主要原因，即在保险事故发生过程中起着主导或者支配作用的因素。近因原则规定，只有当承保风险是损失发生的近因时，保险人才会承担赔偿责任。近因原则要求从保险事故中找出主要原因，从而确定造成损失的直接原因，进一步确定保险人的赔偿责任。,Page14,二、不同类型保险公司的主要业务,（一）商业性保险公司的主要业务从整体上来看,保险标的可以分为两种：一是经济生活的主体即人的身体或者生命；二是经济生活客体即财产。因此，无论在理论还是在实践中，保险业务通常主要分为两大类：人身保险和财产保险。现代商业性保险业务由人身保险、财产保险、责任保险、再保险四大部分组成。1995年中华人民共和国保险法以法律的形式确立了产、寿险分业经营的原则，因此寿险公司只能以人身保险为主要经营业务，财产保险公司只能以财产保险和责任保险为主要经营业务，再保险公司则以再保险为主要业务。1人寿保险公司2财产保险公司3再保险公司,（二）政策性保险公司的主要业务所谓政策保险是指政府为实现其政治、经济、社会、伦理等方面的政策目的，利用保险形式实施的措施。从保险目的来看，它表现为政府政策的贯彻实施；从保险范围来看，它具有全面性；从保险形式来看，它是强制性的。目前政策性保险主要包括出口信用保险和存款保险，分别由出口信用保险公司和存款保险公司经营。1出口信用保险公司2存款保险公司,Page15,1人寿保险公司,人寿保险公司主要经营人身保险。人身保险是以人的身体或者生命为保险标的的一种保险。根据保障范围的不同，可以区分为人寿保险、意外伤害保险和健康保险。（1）人寿保险。人寿保险是人身保险中最基本的人身保险。人寿保险又称为生命保险，以人的寿命为保险标的，当发生保险事故时，保险人对被保险人履行给付保险金的责任。人寿保险分为死亡保险、生存保险、生死合险。死亡保险是被保险人在合同有效期限内死亡，保险人给付保险金的一种保险，它又分为定期保险和终身保险。生存保险是以被保险人在规定期限内生存作为保险人给付保险金条件的一种保险，分为年金保险和定期生存保险。年金保险即通常所说的养老金保险，被保险人按照约定定期支付保险费后，保险人根据合同约定日期起开始在被保险人生存期间定期给付相同金额的年金，直至被保险人死亡为止。如果被保险人在保险期内死亡，保险合同终止，保险人的给付责任也终止。生死合险又称两全保险，它是定期生存保险和定期死亡保险的混合险种。它不仅在被保险人在保险期限内死亡时向其受益人给付保险金，而且在被保险人期满时仍生存向其本人给付保险金。生死合险的责任范围包括生存保险和死亡保险两者的责任范围，因此它的保险费要高于单纯的生存保险或者死亡保险。生死合险最能体现人寿保险中保险和储蓄的性质。（2）意外伤害保险。人身意外伤害保险是指在保险期限内因发生意外事故导致被保险人死亡或者残废，由保险人按照保险合同的规定给付保险金的保险品种。人身意外伤害保险的保障项目包括被保险人因意外伤害导致的死亡给付、残疾给付、医疗给付和收入损失给付。它分为两大类：普通意外伤害保险和特种意外伤害保险。（3）健康保险。健康保险是以人的身体为对象，当被保险人在保险有效期内因为疾病、分娩而造成的经济损失而由保险人提供经济保障的一种保险。按照损失的种类，健康保险分为三类：一是收入保险，即被保险人由于疾病所致的全部工作能力或者部分工作能力丧失，不能获取正常收入，由保险人分期给付保险金的一类健康保险；二是医疗费用保险，即被保险人由于疾病或分娩所支出的医疗费用，由保险人给予经济保障的一类健康保险；三是死亡和残疾保险，即被保险人由于疾病或分娩导致残疾或死亡，由保险人给付一次性的残疾保险金或死亡保险金的一类健康保险。,Page16,2财产保险公司,(1)财产损失险。此处的财产损失险即狭义的财产保险，主要是对处在相对静止状态的有形财产的直接损失以及相关间接损失提供补偿的保险业务。该险种主要承保财产自身可能因为火灾、风暴、冰雹、地震、爆炸、航空器及其他运输工具坠落等原因引起的损失，以及财产损失引起的收入损失。具体说来，财产损失险的主要内容包括火灾保险、海上保险、汽车保险、航空保险、工程保险、利润损失保险、农业保险等。(2)责任保险。责任保险是以被保险人依法应负的民事损害赔偿责任或者经过特别合同约定的合同责任作为保险标的的一种保险。责任保险种类繁多，根据承保方式的不同分为两大类：一类是作为各种财产保险的附加险承保的责任保险，包括机动车辆保险第三者责任、船舶碰撞责任、旅客责任、飞机保险的第三者责任、建筑和安装工程保险的第三者责任保险等；第二类是单独承保的责任保险，包括公众责任保险、产品责任保险、雇主责任保险、职业责任保险等。(3)保证保险。保证保险是指被保证人根据权利人的要求，请求保险人担保自己信用的一种保险。保证保险的保险人代替被保证人向权利人提供担保，如果被保证人不履行合同或存在犯罪行为，导致权利人遭受经济损失，由保险人负责赔偿责任。保证保险分为忠诚保证保险和确实保证保险两大类。前者承保雇主因雇员因各种不法行为而受到的各种经济损失；后者承保工程所有人因承包人不能按时、按质、按量完成工程所遭受的经济损失。,Page17,3再保险公司,我国保险法定义：“保险人将其承担的保险业务，以承保形式，部分转移给保险人的，为再保险。”再保险作为“保险的保险”，对于保障保险市场安全，为直接保险公司分散赔付风险、扩大承保能力和巨灾保障功能，并辅助保险市场调控以及强化行业风险管理发挥了重要的作用。在我国，中国再保险集团通过旗下中国财产再保险股份有限公司、中国人寿再保险股份有限公司及集团国际业务部经营再保险业务，经营范围主要包括财产再保险业务、人寿再保险业务等。财产再保险公司的业务经营主要包括比例合同分保业务、非比例合同分保业务、临时分保业务、国际再保险业务；寿险再保险公司的业务经营主要包括寿险再保险业务、健康险再保险业务、意外伤害险再保险业务、年金再保险业务。比例再保险是以保险金额为基础来确定分出公司自留额和分入公司分得保额的再保险方式。非比例再保险是以赔款金额为基础确定分出公司自负责任和分入公司分保责任的再保险方式。,Page18,1出口信用保险公司,2001年12月18日，中国出口信用保险公司成立。该公司是我国唯一承办政策性信用保险业务的金融机构，资本来源为出口信用保险风险基金，由国家财政预算安排。出口信用保险公司主要经营出口信用保险业务，包括短期出口信用保险和中长期出口信用保险以及其他与对外经济开放相关联的业务，如投资保险。短期出口信用保险保障1年期以内，出口商以信用证（L/C）、付款交单（D/P）、承兑交单（D/A）、赊销（OA）方式从中国出口或转口的收汇风险。中长期出口信用保险旨在鼓励出口企业积极参与国际竞争，特别是高科技、高附加值的机电产品和成套设备等资本性货物的出口以及承包海外工程项目；支持银行等金融机构为出口贸易提供信贷融资。中长期出口信用保险包括买方信贷保险和卖方信贷保险两种主要形式。投资保险是为了支持我