（政治经济学专业论文）利率市场化与商业银行风险控制.pdf

中文摘要 利率市场化是针对利率管制而提出的概念，现代市场经济条件下 的利率市场化，是在引入制度管理和国家调控下的充分、灵活反映市 场资金供求状况的利率自由化。市场经济发达的国家从2 0 世纪6 0 年 代后期和7 0 年代开始，在经历了3 0 余年的利率管制后开始了向利率 市场化体制变迁阶段，同时期，一些金融发展学家相继提出了“金融 抑制”和“金融深化”等理论，为许多发展中国家和地区的金融改革 提供理论依据，并获得很大成功。无论是发展中国家还是发达的市场 经济国家，都从不同侧面选择了由管制利率向市场化利率体制变革。 我国利率市场化改革正是在建立社会主义市场经济体制中逐步提出来 的，并借鉴了当今市场经济国家的成功经验。 然而，利率市场化改革的展开对我国商业银行的生存环境和经营 管理产生了重大影响，如何从容应对利率市场化形势，提高利率风险 管理水平，在日益开放的经营环境中立于不败之地，已成为当今我国 商业银行资产负债管理中的重要内容。 本文首先表述了利率市场化的内涵，回顾了当代主要利率政策理 论，包括各家学派针对发达国家利率政策的阐述，以及发展中国家的 “金融压制论”和“金融深化论”的阐述，为之后的比较研究和实证 分析提供理论基础。文章的第二部分对利率市场化在发达国家和发展 中国家实施过程中的差异进行比较分析，总结了世界上已经实行利率 市场化国家和地区的经验启示，概括了我国利率市场化的改革历程和 改革思路。文章的第三部分重点分析了利率市场化给商业银行带来的 风险，利率市场化缩小了商业银行盈利空间、加大了商业银行经营风 险、加剧了商业银行市场竞争。 在对利率市场化阐述和利率市场化条件下风险特征分析基础上， 文章着重提出了利率市场化条件下商业银行风险控制策略建议，这是 文章的最后部分，也是重点部分，包括建立科学合理的内部资金转移 价格和对外存贷款定价体系，通过对某西方银行贷款利率与客户信用 等级相关数据的分析，为灵活地对贷款利率进行定价提供了依据：建 立商业银行利率风险管理体系，这是风险控制策略的核心内容，通过 采用实证分析的方法，深刻地揭示了利率缺e l 风险的识别和控制；建 立信贷风险防范体系，对不良资产的处置提出了一些创新途径；建立 金融创新体系，结合外币利率市场化分析了与利率挂钩的金融衍生工 具的创新：建立经营重心转移体系，着力拓展收费中间性业务和零售 业务，减弱利率风险的困扰，增加商业银行收入来源。 关键词：利率市场化必然选择风险特征风险控制 a b s t r a c t i n t e r e s tr a t e m a r k e t i z a t i o n ( i r m ) i s ac o n c e p tr a i s e di n v i e wo f m a r k e tc o n t r o l ，i r mi nm o d e mm a r k e t i n ge c o n o m yi st h ei n t e r e s tr a t e l i b e r a l i z a t i o nw h i c hc o m p l e t e l ya n d f l e x i b l y r e f l e c t st h e s u p p l y a n d d e m a n ds i t u a t i o no ft h em a r k e tf u n d sa f t e rt h ei n t r o d u c t i o no fs y s t e m a d m i n i s t r a t i o na n dn a t i o n a lc o n t r 0 1 c o u n t r i e sw i t hd e v e l o p e dm a r k e t i n g e c o n o m ys t e p p e d i n t oi r ms y s t e m s t a g e f r o m1 9 6 0 sa f t e r3 0 y e a r s i n t e r e s tr a t ec o n t r 0 1 a tt h es a m et i m e ，s o m es p e c i a l i s t s p u tf o r w a r d t h e o r i e ss u c ha sf i n a n c i a lc o n t r o la n df i n a n c i a l d e e p e n i n g w h i c h s u c c e s s f u l l yp r o v i d et h e o r e t i c a lf o u n d a t i o nf o rt h ef i n a n c i a lr e f o r mi nt h e d e v e l o p i n gc o u n t r i e s b o t ht h ed e v e l o p i n gc o u n t r i e s a n dt h ed e v e l o p e d c o u n t r i e sc h o s er e f o r i l lf r o mi n t e r e s tc o n t r o lt oi n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o n f r o md i f i e r e n ta s p e c t i r mi no l a c o u n t r yw a sp u tf c i r w a r di nt h ep r o c e s s o f e s t a b l i s h i n gt h es y s t e mo f s o c i a l i s t i cm a r k e t i n ge c o n o m ya n du s e dt h e s u c c e s s f u l e x p e r i e n c e o ft h ec o u n t r i e su n d e r m a r k e t i n ge c o n o m y f o r r e f e r e n c e b u ti r mr e f o r r nh a sag r e a ti n f l u e n c eo n 血es u r v i v a le n v i r o n m e n t a n dm a n a g e m e n to fo u rc o u n t r y sc o m m e r c i a lb a n k s h o wt oc o p ew i t h i r ms i t u a t i o n r a i s et h em a n a g e m e n tl e v e la n ds t a yi na ni n v i n c i b l e p o s i t i o nh a sb e c o m et h ei m p o r t a n tc o n t e n ti n t h ea s s e t sa n dl i a b i l i t i e s m a i l a g e m e n to f t h e c o m m e r c i a lb a n k s t h i sa r t i c l ef i r s te x p r e s s e st h ec o n n o t a t i o no fi r ma n dr e v i e w st h e c u r r e n ti n t e r e s tr a t e p o l i c i e s a n dt h e o r i e s i n c l u d i n g d i f i e r e n ts c h o o l s e x p l a n a t i o n a b o u ti n t e r e s tr a t e p o l i c i e s i n d e v e l o p e d c o u n t r i e sa n d e x p l a n a t i o na b o u tt h e o r i e so ff i n a n c i a lc o n t r o la n df i n a n c i a ld e e p e n i n gi n d e v e l o p i n g c o u n t r i e s t h i s p r o v i d e s t h e o r e t i c a lf o u n d a t i o nf o r t h e c o m p a r a t i v es t u d ya n dl i v i n ge x a m p l ea n a l y s e s t h es e c o n dp a r to ft h i s a r t i c l e c o m p a r e sa n da n a l y s e s t i ee x e c u t i v ed i f f e r e n c eo fi r mi nt h e d e v e l o p i n gc o u n t r i e sa n dd e v e l o p e dc o u n t r i e s ，s u m m a r i z e st h ee x p e r i e n c e a n di n s p i r a t i o nf r o mt h ec o t m t r i e st h a th a v ei r ms y s t e m ，a n dg e n e r a l i z e t h ei r mr e f o r mp r o c e s sa n dr e f o r mt h o u g h ti no u rc o u n t r y t h et h i r dp a r t o ft h i sa r t i c l ee m p h a s i z e st h ea n a l y s e so fr i s k sb r o u g h tt ot h ec o m m e r c i a l b a n k sb yt h ei r m i r md e c r e a s e st h ec o m m e r c i a lb a n k s p r o f i t a b i l i t y , i n c r e a s e st h ec o m m e r c i a lb a n k s r i s k sa n di n t e n s i f i e st h ec o m m e r c i a l b a n k s c o m p e t i t i o n o nt h eb a s i so f e x p l a n a t i o no f i r ma n d a n a l y s e so f r i s kf e a t u r eu n d e rt h e s i t u a t i o no fi r m ，t h ea r t i c l ep r o p o s e st h es u g g e s t i o na b o u tc o m m e r c i a l b a n k s r i s kc o n t r o ls t r a t e ：g yu n d e rt h es i t u a t i o no fi r m t h i si st h ef i n a l p a r ta n d t h ef o c a lp a r to f t h ea r t i c l e i ti n c l u d e st h ef o l l o w i n gc o n t e n t ss u c h a s e s t a b l i s h i n g s c i e n t i f i ca n dr e a s o n a b l ei r m e rf u n d st r a n s f e rp r i c ea n d d e p o s i ta n dl o a n s p r i c i n gs y s t e m ，w h i c hp r o v i d eb a s i s f o rf l e x i b l yp r i c i n g 1 0 a n st h r o u g ha n a l y s e so f w e s t e r nb a n k s l o a n sr a t ea n dc u s t o m e r s c r e d i t ， e s t a b l i s h i n gc o m m e r c i a lb a n k s r i s km a n a g e m e n ts y s t e m ，w h i c h i st h ec o r e c o n t e n ta n dd e e p l ye x p l a i n st h ed i s c e r n m e n ta n dc o n t r o lo fi n t e r e s tr a t e g a pr i s kb yw a y o f l i v i n ge x a m p l e ，e s t a b l i s h i n gl o a n sp r e c a u t i o ns y s t e m w h i c hp r o p o s e ss o m en e ww a y s t od e a lw i t hb a n k s b a d a s s e t s ，e s t a b l i s h i n g f i n a n c i a li n n o v a t i o ns y s t e mw h i c ha n a l y s e st h ei n n o v a t i o no fi n t e r e s tr a t e l i n k e df i n a n c i a ld e r i v a t i v e s ，a n de s t a b l i s h i n gm a n a g e m e n tf o c u st r a n s f e r s y s t e m w h i c h e m p h a s i z ed e v e l o p i n g i n t e r m e d i a t eb u s i n e s sa n dr e t a i l b u s i n e s s i e s s e nt h ep u z z l e m e n to f i n t e r e s tr a t er i s ka n di n c r c a s et h e c o m m e r c i a lb a n k s p r o f i ts o u r c e s k e y w o r d s ：i n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o n i n e x o r a b l ec h o i c e i u s kf e a t u r e r i s i cc o n t r o l 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地 方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含 为获得东北师范大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明 确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：二歪茎! ：卫舀期：兰竺竺：兰：! 里 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解东北师范大学有关保留、使用学位论文 的规定。即：东北师范大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学 位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权东北师范 大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可 以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 引言 2 0 0 3 年年终岁尾中国人民银行下发了中国人民银行关于扩大金 融机构贷款利率浮动区间有关问题的通知和中国人民银行关于人 民币贷款利率有关问题的通知，决定从2 0 0 4 年1 月日起，商业银行、 城市信用社贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1 7 倍，农 村信用社贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的两倍，金融机 构贷款利率浮动区间下限保持贷款基准利率的0 9 倍不变。贷款计结 息规则由银企双方协商确定。这是我国利率市场化进程加快的重要标 志，也可以说贷款利率已迸入准市场化。利率市场化进程的稳步推进 必将对我国商业银行的生存环境和经营管理产生重大影响，如何从容 应对利率市场化形势，提高利率风险控制水平，在日渐市场化和日益 开放的经营环境中立于不败之地，是商业银行需要积极应对的迫切课 题。笔者从利率市场化对商业银行产生的重大影响入手，着重剖析利 率市场化及利率市场化条件下商业银行面临的主要风险，对我国商业 银行利率市场化的风险控制进行深入的探讨。 一、利率市场化的理论表述 ( 一) 利率市场化的内涵 利率是一个古老的经济学概念，从微观来看，利率是借贷资金的 价格，是金融资产的收益率，从宏观来看，利率是调节资源( 资金) 配 置的重要手段，是货币政策传导的枢纽，是政府进行宏观调控的重要 工具。正因为利率隐藏着非常复杂的经济关系，利率历来是经济学家 探索和研究的经济领域，也是各国政府调控经济发展的重要工具。美 国金融分析家亨利考夫曼也说过，“在一定意义上，金融市场迄今发生 的变化集中体现在利率之中”。众所周知，美联储主席格林斯潘每一次 在货币政策例会上讨论利率问题，都会引起全世界的密切关注。 利率市场化在国际上通常叫做利率自由化，是指利率不再由货币 当局直接决定，而逐步由市场自由决定的过程。利率市场化包括以下 两层含义： 利率决定方式的市场化：这是指利率的品种结构、期限结构以及 利率水平不再由货币当局直接决定，或受到货币当局直接限制，而逐 渐由金融资产的供需双方依据金融市场的供求状况自行决定的过程。 利率管理方式的市场化：这是指货币当局对利率的管理不是通过 硬性规定来实现，而是通过制定和调整准备金率、再贴现和再贷款利 率，间接引导市场利率水平和变化趋势。 利率市场化的目的是使利率能正确反映金融资产的收益率，作为 价格信号能有效引导金融资源在全社会范围内的配置，同时，中央银 行又能通过货币政策工具有效影响利率水平，调节经济运行。 ( 二) 当代关于利率政策理论精要 利率政策理论来源于利息性质理论、利率决定理论以及利率作用 理论，是最能反映时代背景、国家背景的理论研究。2 0 世纪以来。各 家学派对利率政策的阐述多是针对发达国家的经济运行，主要体现在 利率政策有效性的争论以及对利率作为货币政策中介指标的认同方 面。直到2 0 世纪7 0 年代，随着“金融压制论”和“金融深化论”的 产生，对发展中国家的利率政策研究开始被重视。无论是发达国家还 是发展中国家，通过实际经济调节中对利率政策的频繁使用，表明了 基本认同利率自由化的好处与利率作为宏观经济调控的杠杆作用。 1 9 世纪末至2 0 世纪前3 0 年，以马歇尔为代表的新古典学派崇尚 经济自由主义，认为利率的波动能够自动调节资本的供求，所以主张 政府应坚守自动调节的经济原则。而同一时期的瑞典经济学家威克塞 尔在1 8 9 8 年利息与价格一书中较系统地论述了利率政策的有效性， 提出三个命题：一是中央银行变更利率对商业银行存款利率有直接的 影响；二是长短期利率体系将全面而同时地相应变动；三是借款人和 储蓄人对利率变动都较敏感，他的宏观分析角度、国家干预主张都对 后来的凯恩斯主义产生重大的影响”1 。 英国经济学家凯恩斯在就业、利息和货币通论中摒弃了传统 经济学的利率理论，首次将利率引入宏观经济中进行分析，他认为利 率是纯粹的货币现象，由货币供求决定。因为人们具有流动性偏好而 货币供给又是外生的，故利率不具有向下的充分弹性。因此只能借助 政府力量增加货币供应量来压低利率调节经济。凯恩斯学派倾向于以 低利率促进投资进而推动经济增长，其主张在战后5 0 、6 0 年代成为发 达国家的重要货币政策，即所谓的“廉价货币政策”。 2 0 世纪六七十年代以来，一些经济学家开始关注发展中国家经济 发展中存在的各种问题。美国经济学家麦金农在经济发展中的货币 与资本中指出金融抑制的两个基本特征是低实际利率水平和有选择 的信贷分配，而后者是低利率政策的配套措旌和直接后果，因此，低 实际利率是金融抑制的根本原因。麦金农认为发展中国家摆脱贫困必 须解决“金融抑制”，即要实施金融自由化和利率自由化的改革。肖在 经济发展中的金融深化一书中指出金融抑制来源于人为的低利率 政策，金融业内的垄断和信贷的硬性配给：要实现金融深化必须放开 利率管制，实现金融自由化，认为在落后的经济国家，不应采用凯恩 斯廉价货币政策，恰恰较高的利率水平才有助于经济发展，而提高实 际利率水平的关键是放松对利率尤其是存贷款利率的管制。许多发展 中国家和新兴工业化国家正是在这一理论指导下开始了利率自由化。 然而，不管是迫于现实压力实行利率自由化的美国、日本等国家， 还是在理论指导下实行利率自由化的发展中国家和新兴工业化国家， 大都在利率自由化过程中或利率自由化之后发生了程度不同的金融危 机。因此许多经济学家对利率自由化理论产生质疑，赫尔蔓、凯文和 斯蒂格利茨在1 9 9 8 年指出，由于发展中国家经济、金融基础薄弱，尤 其是金融市场不发达。选择性干预将是有助于而不是阻碍了这些国家 的金融深化。理论界的争论没有阻挡实践的进展，利率政策作为许多 国家宏观调控的杠杆作用得到了重视，利率自由化己成为当今世界一 般主要的潮流。 二、利率市场化的实践 利率市场化是经济金融发展到一定程度的客观需要。从2 0 世纪 7 0 年代末8 0 年代初开始，西方国家大多出现了政府放松利率管制、 金融市场上的利率更多地由市场决定的利率市场化趋势，形成了一股 国际范围的利率市场化倾向。随着我国经济市场化和金融改革的不断 深化，利率逐渐成为一个重要的金融杠杆，利率自由化的步伐明显加 快。在不同的市场经济国家利率市场化的实施产生了不同的效应，但 无论是发达国家还是发展中国家的利率管理体制都朝着国家管理日益 放松、市场自由决定的范围和程度日益加深、利率日益自由化的方向 发展的趋势。 ( 一) 发达国家和发展中国家利率市场化实施过程中的差异 发达国家和发展中国家都存在利率自由化，但二者在实施过程中 都存在相当大的差异。在发达国家，市场机制较为健全，由于某些特 定的原因，对利率和金融机构实施了管制。在新的历史条件下，利率 管制和对金融机构的管制都要放松，这些水到渠成之事，几乎没有什 么障碍，其主要面临的问题是开放时机的选择。这类国家的利率放开 后，对总体经济产生的震荡较小，成熟的市场能够较为迅速地吸收利 率自由化的负效应，而使利率自由化的正效应较为突出。 而在广大发展中国家，情况就较为复杂，利率自由化以后会大大 地提高实际利率水平与货币的真实收益率，有利于提高资金的使用效 率，但由于其他的配套改革措施有可能不完全具备，而使得金融自由 化的进一步推行会出现困难，带来总体经济的不稳定。因此，在发展 中国家，推行利率自由化之前必须首先培育实施利率自由化的前提条 件，在利率自由化进程中注重防范风险与宏观经济不稳定性的发生。 ( 二) 国外市场利率化的经验启示 通过对目前世界上已经实行利率市场化的国家和地区利率市场化 过程的研究，可以得出以下三方面的经验启示。 i 、利率市场化是市场经济发展的必然要求 与国家干预市场经济从直接干预到间接干预是历史发展的必然一 样，利率从直接管制到间接调控也是历史发展的必然。2 0 世纪7 0 年 代初，麦金农和肖分别提出的“金融抑制”和“金融深化”理论，认 为欠发达国家经常人为限制和压低利率水平，形成“金融压制”，对经 济发展具有严重的桎梏作用，为了走出金融和经济相互制约的恶性循 环，应放弃对金融市场和金融体系的过分干预，迅速而全面地实行利 率市场化。这个理论在国际上曾引起广泛重视，并为此后许多国家实 行利率市场化奠定了理论基础。同时，在实践中，长期推行金融压制 措施的欠发达国家也深刻认识到，对金融的过多管制既不利于提高资 源配置效率，也难以实现经济快速增长。所以，进入2 0 世纪8 0 年代 以后，兴起了全球范围内以利率市场化为导向的金融自由化浪潮，无 论是发达国家还是欠发达国家，都是在市场经济不断深化的进程中所 进行的利率市场化、金融自由化改革。 2 、宏观经济稳定关系到利率市场化改革成败 各国在过去2 0 多年利率市场化改革中所取得的经验表明，如果宏 观经济本身处于不稳定状态之中，又没有其他相应的稳定措施配套， 那么利率市场化改革只会导致金融、信用危机而趋于失败。利率市场 化作为金融深化的核心和金融体制改革需要攻克的难点之一，有可能 会给经济运行带来新的扭曲和问题，给社会储蓄和投资、生产和消费 带来严重的负面影响，引起社会经济的强烈震动。惟有总体经济的良 好运行，才可能有足够的风险承受能力和风险消化能力，抑或才可能 有足够的抵抗能力避免利率市场化给经济、金融带来的负面作用或不 利影响。 3 、逐步推进、分步到位是利率市场化改革的成功策略 6 按照国际货币基金组织和世界银行专家们的观点，一国在利率完 全放开之前，不仅要具备稳定的宏观经济环境，而且要形成严格的银 行监管体系，否则需要有一个创造条件的过程。通过比较世界各国利 率市场化的进程可以发现，绝大多数国家不同时具备上述两个条件， 所以选择渐进式方式改革的成功几率大。渐进式的利率市场化改革可 以避免经济大幅度波动，避免利率市场化带来的逆向选择和逆向的激 励效应。韩国、台湾地区进行了渐进式利率自由化，在整个改革过程 中保持了对利率的灵活管理。即使是美国和日本的利率自由化也不是 一步到位，也经历了一个很长的时期。所以，这些国家都比较顺利地 实现了利率自由化，而智利、阿根廷、乌拉圭、菲律宾、马来西亚和 土耳其等国都在很短时间内进行利率自由化，除马来西亚外，其它国 家都失败了。 4 、完善金融市场和健全金融监管是利率市场化的前提条件 利率市场化改革必须有完善的金融市场，只有金融市场的发展和 完善，才能为人们选择多种金融工具提供可能和机会，这一方面可以 分流中介机构的资金资源，对其形成压力，迫使其参与市场竞争，有 利于银行提高效率和市场竞争的能力，为利率市场化打好基础；另一 方面也为中介机构开辟了更多的融资渠道，有利于分散银行风险，促 使银行经营素质的提高，使利率放开后对银行冲击不大。健全的金融 监管是利率市场化改革顺利进行的保证。从国际上看，利率完全放开 后，引起社会震动小的国家和地区，都建立起了一套有效运作的监管 体系，从而弥补了改革政策设计中的不足，缓和短期内的冲击，保证 改革的正常进行。 ( 三) 我国利率市场化改革历程和改革思路 利率市场化是我国金融体制的重大变革，也是建立和完善社会主 义市场经济体制的需要。市场经济的一个基本要求就是发挥市场对资 源配置的基础作用，市场配置资源的实现方式是市场化的价格形成机 制和价格调节机制。金融市场作为社会主义市场经济体系的重要组成 部分，加快利率的市场形成机制、发挥“无形之手”对金融市场的配 置作用是非常必要的。利率市场化是在建立社会主义市场经济体制中 逐渐提出来的，是市场经济发展的必然趋势，也是培育市场主体的必 然选择。 1 9 9 3 年党的十四届三中全会关于建立社会主义市场经济若干问 题的决定和同年1 2 月国务院关于金融体制改革的决定两份文件 最先明确了利率市场化改革的基本设想。 1 9 9 6 年6 月，我国放开了银行间同业拆借市场利率，实现由拆借 双方根据市场资金供求自主确定拆借利率，揭开利率市场化改革的第 一幕。此后我国利率管制逐步放松，利率市场化改革措施陆续出台。 1 9 9 7 年放开了银行间债券市场债券回购和债券交易利率。 1 9 9 8 年改革再贴现利率及贴现利率生成机制，放开了贴现和转贴 现利率生成机制。 1 9 9 9 年对保险公司大额定期存款实行保险公司与商业银行双方协 商利率的办法；2 0 0 0 年实行外币利率管理体制改革，基本上实行了外 币利率市场化，是人民币存贷款利率市场化的前奏。 2 0 0 2 年扩大农村信用社利率改革试点范围并进一步扩大农信社利 率浮动幅度。 2 0 0 3 年银行利率市场化试点工作全面铺开。 2 0 0 4 年扩大商业银行贷款利率浮动区间上限，并在三年的时间内 计划实现贷款利率的市场化。 在人民银行发布的2 0 0 2 年货币政策执行报告中，中国货币政策委 员会认为，目前我国利率市场化程度同改革之初相比已明显提高。回 顾中国利率市场化所走过的道路和国外利率市场化国家的成功经验 深化利率市场化改革必须坚持循环渐进原则，始终保持改革进程与商 业银行自我约束能力和中央银行对利率的宏观控制能力向适应，保证 市场稳定和金融安全。按照党的十六大报告精神，确定我国利率市场 化改革的目标是建立由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的利率 形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使 市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。确定利率改革的基本原则 8 是正确处理好利率市场化改革与金融市场稳定和金融业健康发展的关 系，正确处理好本外币利率政策的协调关系，逐步淡化利率政策承担 的财政职能。确定改革的思路是先外币、后本币；先贷款、后存款： 先长期、大额，后短期、小额。 9 三、商业银行面对利率市场化改革的风险特征 利率市场化后，无论是利率总水平还是利率结构都将由市场重新 排序，这对商业银行的经营利益和经营行为都将产生重大影响。一方 面利率市场化给商业银行创造了更加自由的经营环境，为商业银行发 展提供了各种机遇和条件，它将有利于促进商业银行按市场化原则和 要求加快转换经营机制步伐，促进商业银行合理控制筹资成本，努力 提高资金使用效率，加强全面成本管理，合理配置资金资源，尤其是 加快金融产品创新步伐，使商业银行经营能力产生质的飞跃。另一方 面，利率市场化对商业银行的影响是全方位的，从发展战略、客户关 系、经营效益、资源配置以及风险控制等，但首当其冲的是以下几方 面： ( 一) 商业银行盈利空间的缩小 利率市场化后，各家银行为扩大市场份额，会进一步加大市场竞 争力度，必然竟相抬高存款利率以吸收更多的存款，同时以较低的贷 款利率来争夺优质信贷客户，导致银行存贷款利差大幅缩小，使银行 传统的存贷款业务进入微利时代，这对于目前不良贷款率偏高，且9 0 来源靠利息收入的商业银行来讲将无疑面临效益冲击。如某国有银行 的分行2 0 0 3 年末法人客户利率下浮贷款余额1 1 4 亿元，较2 0 0 2 年年 底增长5 l 亿元，增幅高达8 2 ，平均下浮幅度9 6 9 。2 0 0 0 年9 月我 国外币利率实行市场化改革以后，我国的外币存贷款利率以国际金融 市场利率为导向，美元存贷款利率随着美联储联邦基金利率的下调而 下调，如外币利率放开以来，人民银行已累计1 2 次下调了小额外币存 款利率，某国有银行的外币存贷款利差由2 0 0 0 年的4 0 2 下降到2 0 0 3 年的1 6 2 5 ，导致外币经营效益的直接下降。 ( 二) 商业银行经营风险的增大 伴随着利率市场化改革，商业银行的经营风险会逐渐加大，主要 有以下四方面风险：一是市场风险逐步上升，市场风险核心是利率风 险，利率风险源自市场利率变动的不确定性，具有长期性和非系统性， 只要实行市场化利率，就必然伴随有利率风险。商业银行的利率风险 主要有利率敏感性缺口风险，即利率敏感性资产和利率敏感性负债的 价值变动不一致所引起的收益风险：有利率结构风险，即存贷款利率 波动不一致所产生的净利差收入减少；有客户选择权风险，即客户提 前归还贷款本息或提前支取存款降低银行净利息收入。二是信用风险 可能恶化，利率市场化后银行将根据风险加成的原则对贷款利率进行 定价，就有可能去冒高风险以获得高收益，按照斯蒂格利茨和韦斯所 谓的“逆向风险选择”观点，随着对任何一类借款人所收取的实际利 率的增加，对贷款合同违约的可能性也增大了“1 ，这就可能导致银行 不良资产的进一步增加，对银行的资产安全性造成威胁。三是流动性 风险浮出水面，利率市场化后，由于银行不同投资品种利率差异增大， 银行为获利，有可能将短期资金来源用于长期贷款或投资，造成负债 的期限结构与资产的期限结构的不对称，影响资产的流动性，同时由 于银行的资产安全性受到影响，给银行资产的流动性带来不利影响， 一旦遇有经济波动，则可能出现市场挤兑现象，并由此引发金融危机。 四是道德风险更加隐蔽，在利率管制时期。银行只有贷款与不贷款的 权力，内部人员的道德风险主要表现为“人情贷款”、“关系贷款”，或 通过发放不合格贷款谋取个人利益等等，利率市场化后，银行增加了 产品价格决定权，道德风险将从“信用风险”逐步渗透至“价格领域”， 表现为“人情利率”、“关系利率”，通过降低客户贷款利率或提高客户 存款利率谋取个人利益，损害银行利益，银行内部人员道德风险更加 隐蔽，监督成本相应增加。 ( 三) 商业银行市场竞争的加剧 利率市场化改革对商业银行的影响是全方位的。从长远来看，有 利于商业银行提高市场竞争力及加速现代商业银行制度的建立，是金 融改革的必由之路。然而利率从管制到逐步放松管制，最后到完全由 市场决定，在此过程中，金融市场从缺乏竞争力到竞争加大，最后到 完全竞争，会导致银行间竞争加剧。资金“价格”成为商业银行竞争 的主旋律，一家银行是否具有竞争实力，很大程度上取决于它在资金 价格方面有没有优势，即能否以尽量高的利率吸引存款，以及尽可能 低的贷款利率发放贷款，导致银行成本的增加，盈利空间的收缩，一 些中小金融机构无法承受而倒闭退出市场，这种情况将不利于金融市 场的发展。例如美国的情况最为典型，美国从1 9 8 2 年开始到1 9 8 6 年 3 月，大约用了5 年的时间完成了利率市场化，在这一过程中及其之 后，美国遇到的最严重的问题是银行倒闭数量的增加。在利率市场化 的初期。美国每年倒闭的银行达两位数，1 9 8 5 年达到了三位数，此后 则急剧增加，在1 9 8 7 年1 9 9 1 年每年平均倒闭2 0 0 家，最多的一 年竟然有2 5 0 家银行倒闭。 四、利率市场化条件下商业银行风险控制策略 现在我国已进入利率市场化改革的深水区，利率市场化给商业银 行所带来的风险也日益显露出来，随着利率市场化进程的加快，所带 来的金融、经济影响愈来愈深刻，当利率自由化使利率与整个经济运 行日益密切的时候，正如经济学家科因在利率风险的控制与管理 “1 中指出的：“利率波动的急剧扩大，必然导致风险管理这门艺术和科 学的革命，也产生了对更好的利率风险管理工具、技术和战略的要求。” 长期以来，我国商业银行习惯于利率管制的环境下开展业务经营，对 利率的变动不太敏感，尚无有效的应付手段。在利率市场化进程中， 商业银行必须直面经营环境变化的挑战，遵循巴塞尔委员会推出的利 率风险管理原则，借鉴国际商业银行的成功经验，树立现代化商业银 行经营理念，全面调整业务经营方向，构建商业银行风险控制体系。 ( 一) 建立科学合理的资金定价体系 资金定价对外是银行和客户商定资产和负债等产品价格的经营行 为，对内是资产运作风险和预期收益进行控制的管理活动。在利率市 场化条件下，商业银行要防范和控制经营风险，实现经营目标，就必 须建立有效的资金定价体系。 1 、合理确定内部资金转移价格 内部资金价格就是资金在银行内部不同部门、不同产品、不同分 支机构之间流动时的价格。作为金融中介机构，其主要业务有资金筹 集和资金运用，资金在来源和运用之间的调拨，如何核算资金成本显 得尤为重要，它是加强利率风险管理的重要环节。从管理会计的角度 看，内部资金价格确定了资金资源在银行内部分配时的一个价值尺度 “1 。只有准确地核算资金成本，对各种资金来源的利率进行分析，全 面合理地体现存款的真实成本，建立内部资金价格体系，给不同的资 产进行合理定价，从而有效地引导商业银行资金的流量和流向，使资 金向低风险和高收益的项目和地区集中，降低总体利率风险水平，控 制成本，提高收益。通过建立内部资金定价体系，在防范利率风险方 面有以下几个作用：一是可将“利率风险”从业务部门“剔除”由资 金部门统管理，保证每个业务部门的金融产品都有“净利差”。二是 将银行所有利率不匹配问题集中化处理，有利于银行更有效地管理和 分析利率风险敞口，有利于银行整体考虑利率风险的管理和防范问题。 三是有利于银行对外产品的定价，通过明确资金在银行内部流动时的 价格，使银行给资产和负债等金融产品定价有据可依。 目前国际上许多商业银行在利率市场化后，普遍采用资金的市场 利率作为内部资金定价的基准利率，然后在依据本行资产和负债的特 点等，在基准利率的基础上加或减若干基点，从而确定合理的内部资 金价格。国内商业银行可借鉴这些成熟的资金定价方法，建立内部资 金定价体系，创造一个合理、公平的内部利益分配手段。 2 、构建灵活合理的存贷款定价体系 利率市场化改革的实质是存贷款定价的改革，利率成为商业银行 竞争优质客户、争夺优质项目和扩大资金来源的重要工具是利率市 场化进程中的重要内容。利率市场化后，银行与客户之间就资金定价 的博弈会越来越激烈，尤其是优质客户在与银行协商价格的过程中会 不断向银行施加压力，迫使银行提高存款利率和降低贷款利率，给予 其利率优惠。作为银行来说，从赢利性经影目标考虑，在存贷款定价 中必然要全面权衡利弊得失，因此建立科学的外部资金定价机制十分 必要。商业银行要利用低利率策略稳定并吸引大批的优质客户，利用 高利率策略限制或淘汰劣质客户，这是新形势下对商业银行经营机制、 营销手段的要求，总的目的就是取得最优的预期收益。 信贷业务是商业银行的传统业务，贷款利息收入是商业银行主要 收入之一，通过提高贷款利率将直接增加商业银行的经营收入，但是 贷款价格过高，可能会在单个项目中实现了短期性的效益，却会导致 优质客户的流失和客户结构的劣化，在长期内影响了商业银行的收益。 因此，银行确定贷款利率时，要考虑多方面的因素。首先要考虑贷款 可能出现的违约风险，借款人的信用等级越高，利率越低( 见表2 - 1 ) 。 表2 - 1 贷款利差和客户信用等级 实际贷款利率高于优 风险评级 惠利率的百分点数 优秀的很好的好的 可接受的 不能接受的 1 0 0 以上6 9 4 5 3 1 1 6 l _ 0 1 到2 0 2 1 瀵戮缫黼黼瓣黼 7 3 2 0 i n3 0 7 瀵燃测戮麓麟 2 2 3 0 z n4 o 3 1 2 5 4 ，0 1 n5 o 6 7 7 5 ，0 1 n6 ，o 合计 1 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 1 0 0 案例个数 2 88 02 7 01 8 02 0 注：优惠利率( p r i m er a t e ) 是银行提供给最低风睑度商业客户的浮动利率， 它等于银行在资金市场上筹资的价格加上银行必要利润。 资料来源：c a n a d ac o m m e r c i a ll e n d i n g ，1 9 9 5 ，2 n de d i t i o n ，j e h a t c h ， l a r r yw y n a n t 从表上可看出，风险评级在“很好”、“好”“可以接受”的三档客 户。贷款利率高于1 和3 之间的占很大比例，即在一个风险管理比较 健全的体系下，选择信用等级在a 和b b b 之间的客户，可能给银行带 来的收益更高。贷款违约风险还包括贷款的数额、期限和结构，贷款 的担保情况。其次是考虑资金成本，如资金成本较低，贷款价格可能 定得较低；反过来，可能价格较高。第三，考虑客户利润贡献度，大 型企业与银行发生的业务有本外币存贷款、各项中间业务等，对利润 综合贡献度大的企业，银行可能会确定优惠的贷款价格。第四考虑 市场竞争环境，银行为了占领市场的份额和抓住主要的客户，可能采 用价格上优惠的方法。 与提高贷款利率相比，通过降低利息费用来提高银行收益的效果 要快得多。但在存款市场上，由于受竞争的影响，降低存款利率意味 着存款额的减少。而对于大额定期存款，不同于提取方便的活期帐户， 客户追求的是稳定的高收益。银行在确定存款利率时要考虑资金运用 的收益、相关筹资费用、目标收益率、客户的竞争形势以及同业竞争 市场的利率a 在市场竞争中做到知己知彼，掌握竞争中的主动权，避 免因同业信息不畅而造成在竞争中陷于被动，同业市场价格作为参考， 不能盲目跟随，更不能竞相抬价。银行既要考虑客户的竞争，更要考 虑自身的效益，不能仅将存款利率看成打败竞争对手的方法。 ( 二) 建立商业银行利率风险管理体系 利率风险管理是商业银行为了控制利率风险并维持其净利息收入 的稳定增长而对其资产负债采取的一种积极管理，是商业银行资产负 债管理的核心内容。 1 、建立利率风险管理的信息系统 目前我国商业银行的统计方法和信息管理系统已无法满足利率管 理的需要，例如，在商业银行的统计分类上，目前我们仅能获得储蓄 存款、对公存款等数据，无法获得存款的期限结构数据，没有科学的 统计分类方法和高效率的信息收集、处理系统来获得利率风险管理所 需的基础性数据，就很难真正有效地实现对利率风险的科学管理。因 此，要尽快建立与利率风险管理相适应的分类统计方法，修改业务操 作软件，加强和提高商业银行管理信息系统采集、处理基础性数据的 能力。尽快组织开发利率信息管理系统，用于分析和研究商业银行资 产负债结构状况、利率的期限结构，测算各经营网点、各部门的资金 成本，进行目标收益的数据分析，从而把涉及全行资金成本价格、风 险收益的存贷款利率纳入电予化管理，保证利率市场化与相关业务系 统升级完善的紧密结合，从科技手段上强化利率信息的实时监控，确 保利率风险管理手段的顺利实施。同时，要提高利率信息传递的时效 性，使利率定价及时传达到商业银行的任何一个网点，以保证商业银 行利率政策执行的统一性。及时了解和掌握国际金融市场利率行情和 走势，以及