（工商管理专业论文）我国城市信用合作机构的治理结构研究.pdf

哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 摘要 亚洲金融危机、世界性的银行破产等诸多情况纷纷涌现，银行自身的治 理问题越来越得到社会各界的广泛关注。为了避免金融危机、减轻其对社会 经济带来的冲击和获取较强的金融稳定性，诸多国际金融组织都将改进银行 治理结构作为增进银行抗风险能力的一种重要措施。因此，如何建设有效的 治理结构是商业银行必须正视和亟待解决的重要课题。近几年，随着我国金 融体制改革的不断深入，我国银行业改革已经处于加速推进的关键时期，我 国城市信用合作机构的改革自然是学者、专家以及有关部门不得不急于探索 的问题。目前，国内对于城市信用合作机构的研究和运作也都在起步中，且 研究主要偏向业务和内控的研究。城市信用合作机构又由于其特殊性，对于 其治理结构研究，虽然有关管理部门和一些地市政府开始在不断探索中，但 目前还缺乏整体性和系统性，有待进行全国范围内的整体研究和战略性思考。 本论文着眼于对我国城市信用合作机构治理结构的现状分析与研究，在 借鉴吸收国内外先进银行机构的治理结构的经验与教训的基础上，从我国城 市信用合作机构的治理结构的现实出发，运用治理结构等相关理论，采用对 比分析方法，基于历史经验和现实状况，围绕治理结构架构，遵循由一般到 具体、由理论到实践、由历史到现状的辩证逻辑原则，通过对现代企业治理 结构进行理论规范和分析，探索现代企业治理结构的发展趋势，分析我国商 业银行治理结构的发展现状和变革选择，从而提出我国城市信用合作机构治 理结构构想。按照现代公司制治理结构的模式，提出以股份制改革为起点、 以真正建立“三会制度”和完善董事会制度为核心和基础的，构建我国城市信 用合作机构的治理结构的策略选择和基本框架，并提出确保框架运行的保障 措施，为我国城市信用合作机构的治理结构重构提供现实的理论依据。 关键词：城市信用合作机构；治理结构；构建；对策 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 a b s t r a c t t h eb a n k 剐由n i l d 刚靠l 妇p r o b l mh a sb o m ef o c u sw h e na s i af i n a n c ec i i s i s a n dc o s m o p o l i t a nb a n k r u p t c yh a p p e n e d i no r d e rt oa v o i df i n a n c i a lc r i s i s ，l i g h t e n t h e i m p a c t t os o c i a l e c o n o m ya n dg a i ns t r o n g e rf i n a n c es t a b i l i t y , m o s t i n t e r n a t i o n a lf i n a n c ec o r p o r a t i o n i m p r o v eb a n kg o v e r n a n c e s t r u c t u r ea sa n i m p o r t a n tm e a s u r eo fe n h a n c i n gb a n ka d m i n i s t e r i n g t h e r e f o r eh o wt oc o n s t r u c t a ne f f e c t i v eg o v e r n a n c es t r u c t u r ei sac r u c i a lp r o b l e mf a c e dt ot h ec o m m e r c i a l b a n k w i t hn a t i o n a lf ；m a n c es y s t e mr e f o r mi nr e c e n ty e a r s ，t h ec o m m e r c i a lb a n k r e f o r mi nt h ek e yp e r i o d t h er e f o r mo fc i t yc r e d i tc o o p e r a t i o no r g a n i z a t i o ni no u r c o u n t r yb e c a m eah o tr e s e a r c hd o m a i nf o rt h es c h o l a r sa n de x p e r t s t h er e s e a r c h o ft h ec i t yc r e d i tc o o p e r a t i o no r g a n i z a t i o nh a sb e g u n ，a n dt h er e s e a r c hf o c u s e do n o p e r a t i o n a la n di n t e r n a lc o n t r 0 1 b e c a u s eo ft h ep a r t i c u l a r i t yo fc i t yc r e d i t c o o p e r a t i o no r g a n i z a t i o n ，t h er e s e a r c ho ng o v e r n a n c es t r u c t u r el a c kw h o l ea n d s y s t e m a t i ct h o u g h t s oi t i sn o tt ow a i tt or e s e a r c ht h r o u g ht h ec o u n t r yw i t h s t r a t e g i cv i e w t h i sd i s s e r t a t i o n b e g i n sw i t ha na c t u a l i t ya n a l y s i sa n dr e s e a r c h t oo u r c o m m e r c i a lb a n ke s p e c i a l l yc i t yc r e d i tc o o p e r a t i o no r g a n i z a t i o n sg o v e r n a n c e s t r u c t u r e b a s e do nr e f e r e n c ea n d a b s o r b i n gd o m e s t i ca n da b r o a de x p e r i e n c ea n d l e s s o n ，t h i sd i s s e r t a t i o nb e g i nw i t ht h e s ea n a l y s i sa n dr e s e a r c h ，u s i n go r g a n i z a t i o n m a n a g e m e n tt h e o r y , t a k i n gc o m p a r i n gm e t h o d ，f r o mh i s t o r yt on o w , t oe x p l o r e m o d e r ne n t e r p r i s eg o v e r n a n c es t r u c t u r e sd e v e l o p i n gt r e n d a n dt h i sd i s s e r t a t i o n a n a l y s e so u rb a n ko r g a n i z a t i o ng o v e r n a n c es t r u c t u r ed e v e l o p i n ga c t u a l i t ya n d r e f o r m i n gc h o i c ea n dp u t sf o r w a r do u rc i t yc r e d i tc o o p e r a t i o no r g a n i z a t i o n g o v e r n a n c es t r u c t u r ei m a g i n a t i o na c c o r d i n g l y a c c o r d i n gt om o d e r ne n t e r p r i s e g o v e r n a n c e s t r u c t u r e p a t t e r n ，t h i s d i s s e r t a t i o n p u t s f o r w a r dm o d e r n c i t y c o m m e r c i a lb a n k ( c i t yc r e d i t c o o p e r a t i o no r g a n i z a t i o n ) g o v e r n a n c es t r u c t u r e s 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 一i i l i - s t r a t e g yt oc h o o s ea n db u i l do u rc i t yc r e d i tc o o p e r a t i o no r g a n i z a t i o n sg o v e r n a n c e s t r u c t u r eb a s i ch m e i ta l s op u t sf o r w a r dm e a s u r e m e n t sf l a r n ef o ro p e r a t i o n a l l o ft h e s ep r a c t i c a lt h e o r yo f f e r e db yt h i sd i s s e r t a t i o nw o v i d eab a s ef o rr e f o r mt o o u rc i t yc r e d i tc o o p e r a t i o no r g a n i z a t i o n sg o v e r n a n c es t r u c t u r e k e yw o r d s ：c i t yc r e d i tc o o p e r a t i o no r g a n i z a t i o n ；g o v e r n a n c es t r u c t u r e ； 哈尔滨工程大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：本论文的所有工作，是在导师的指导 下，由作者本人独立完成的。有关观点、方法、数据和文 献的引用已在文中指出，并与参考文献相对应。除文中已 注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已 经公开发表的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个 人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到 本声明的法律结果由本人承担。 作者c 签字，：兰童蝗 日 期：扣杉：年舌月日 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 第1 章绪论 1 1 论文写作的背景、目的与意义 1 1 1 写作背景 亚洲金融危机、世界性的银行破产等诸多金融事件的出现，银行自身的 治理问题越来越得到社会各界的广泛关注。1 9 9 9 年9 月巴塞尔委员会发布 的加强银行机构公司治理，使商业银行的治理问题成为全球理论界和金融 界关注的焦点。为了避免金融危机、减轻其对社会经济带来的冲击和破坏、 获取较强的金融稳定性，国际货币基金组织、巴塞尔银行监管委员会等国际 金融组织以及各国的金融监管当局都将改进银行治理结构作为增进银行抗风 险能力的一种重要措施。因此，如何建设有效的治理结构是商业银行必须正 视和亟待解决的重要课题。 近几年，随着我国金融体制改革的不断深入，中、建、工三大国有商业 银行已相继进行了股份制改造。以国家向中国银行和中国建设银行注资4 5 0 亿美元并宣布将力促这两家国有银行的股份制改革、公开上市为标志，我国 银行业改革已经处于加速推进的关键时期，中国农业银行的运行机制改革也 正在积极的筹划和进行之中。为适应市场经济和自身发展的需要，城、乡信 用合作社的改革也在不断探索。省一级农村信用联社的纷纷挂牌成立、中央 银行专项票据的注入，使全国农村信用社改革暂告一段落。由此，城市信用 合作机构的改革自然是学者、专家以及有关部门不得不急于探索的问题。 我国城市信用合作机构亦即我国各城市信用合作社( 个别较大城市曾一 度改称“城市合作银行”，一些较大城市现改称为“某某市商业银行”) ，其性 质属商业性银行业机构。从追求利润和向社会提供金融功能上看，与四大国 有商业银行或其他股份制商业银行没有什么区别，只有在管理体制和运行机 制上，与现行其它商业银行系统不同。其目前的主要情况和特点是：多数是 以市一级( 市城市信用合作社中心社、市城市信用社联合社) 进行管理，各 信用社为单独核算的法人单位：少数则是以市一级机构作为法人进行统一核 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 算、各基层单位为经营网点的管理模式，行政上均隶属当地市级政府，没有 形成全国一体或跨省规模形态的管理体系，更没有一个有效的健全而完善的 公司治理结构和内部管理制度，业务上受地方“行政干预”较大，不能完全按 照市场经济规律的要求运作，因而，经济效益和抗风险能力普遍较差。截止 2 0 0 6 年末，全国共有城市信用社法人机构5 9 9 家，其中处于运营状态的为3 2 8 家，处于整顿状态的为2 7 1 家。( 资料来源：2 0 0 6 年中国金融年鉴第3 8 页) 为确保国有商业银行的改革取得应有成效，国家出台了中国银监会关 于中国银行、中国建设银行公司治理改革与监管指引，以达到对国有商业银 行管理体制和内部管理机制再造的目的。可以说，对国有商业银行公司化、 股份化、进而公开上市的“三步走”发展战略正在大力推进之中。通过股份 制改造和公开上市以完善商业银行的公司治理结构和治理机制，并在此基础 上提升国内银行业的整体竞争力，已经成为国内银行改革和发展的方向。 对于我国城市信用合作机构来说，其管理体制和运行机制也必须随外部 环境和内部条件的变化，以及银行改革和发展的方向，不断地进行适应性的 调整或重构。只有这样，其运行机制才能历久弥新，支持其顺利地成长和发 展，避免老化与衰亡的命运。但是，这种调整和改革却往往被忽视。目前， 我国各地的城市信用合作机构的机构规模、经营领域、产品种类、市场范围 都随着新战略的实施发生了一些变化，可治理结构却变化缓慢，基本上仍然 沿用计划经济时期或改革开放初期形成的管理模式和治理机制，既使少数地 区虽已按照现代公司制治理理论进行了一些变革和机构设置，但只是停滞在 形式和做表面文章上，没有真正摆脱陈旧的治理模式和管理理念。因此，对 我国城市信用合作机构的治理结构问题的研究显得非常紧追和必要。 1 1 2 目的与意义 本论文着眼于我国城市信用合作机构的治理结构建设的现状分析，吸收 国内外商业银行治理结构改革和发展的先进经验，按照现代公司治理结构的 模式，构建以股份制改革为起点、以“三会制度”和董事会制度为核心的现 代城市信用合作机构的治理结构。 本文的选题无论是对建立现代城市信用合作机构的管理制度，还是提高 2 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 其经营效率，提高其生存能力，都有一定的现实意义。从国内外对商业银行 研究所涉及的领域来看，相对于商业银行经营的各项业务理论( 如信贷业务、 中间业务等) 和经营管理理论( 如资产负债管理理论) 来说，对商业银行治 理结构，特别是对于独具特点的城市信用合作机构的治理结构进行专门和系 统性的研究还是相当缺乏和落后的。目前，国内对于城市信用合作机构的研 究和改革运作也都在起步中，且研究主要偏向业务和内控的研究。城市信用 合作机构又由于其特殊性，对于其治理结构的研究，虽然有关管理部门和一 些地( 市) 政府开始在不断探索中，但目前还缺乏整体性和系统性，有待进 行全局性的整体研究和系统性战略思考。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外研究现状 根据有关资料，“公司治理”、“公司治理结构”、“法人治理结构”，都是 g h c o r p o r a t eg o v e r n a n c e 翻译而来并在不同语境下的表达，通常情况下未见有 严格的区分，但实质上它们的内涵及其定义应该有着不同的角度和侧重。 尽管公司治理结构在国内外都是一个研究热点，但至今却未形成一个统 一的定义。不同的学者，研究立足点不同，对它的界定也有所不同，并所用 范畴也有所区别，在国外主要有以下两种学说。 制度说。英国牛津大学管理学院院长柯林梅耶在他的市场经济和过渡 经济的企业治理机制一文中，把公司治理结构定义为“公司赖以代表和服 务于它的投资者利益的一种组织安排。它包括从公司董事会到执行人员激励 计划的一切东西。公司治理的需求随市场经济中现代股份公司所有权与控制 权相分离而产生的”。 决策机制说。美国麻省理工学院经济系奥利弗哈特教授在他的公司治 理理论与启示一文中指出“治理结构被看作一个决策机制，而这些决策在 初始合约中没有明确地设定。更准确地说，治理结构分配公司非人力资本的 3 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 剩余控制权，即资产使用权。如果在初始合约中没有详细设定的话，治理结 构将决定其如何使用”。哈特认为，只要以下两个条件存在，公司治理问题就 必然产生。第一个条件是代理问题，即组织成员之问存在利益冲突；第二个 条件是交易费用之大，使代理问题不可能通过合约来解决。如果出现代理问 题并且合约不完全，则公司治理结构就至关重要。 可以说上面是比较有代表性的公司治理结构的解释说法，除此之外，还 有许多学者从多角度对其进行概括和解释。但总结起来，其精神实质就是要 通过相关治理手段，实现权利的优化配置，保证企业持续和健康发展。 尽管公司治理结构对于不同的人有不同的理解，不同的公司有不同的治 理形式，但并不意味着随心所欲，这就是公司治理原则的存在。 公司治理原则在国外：o e c d ( 经济合作及开发组织) 理事会在1 9 9 8 年4 月2 7 2 8 日召开的部长级会议上，提议联合各国政府、其他相关国际组织和私 人机构，共同建立公司治理的标准与准则。为了实现这个目标，o e c d 成立 了一个公司治理特别工作组来建立一套能够体现其成员国关于这个问题的观 点的非约束性原则，经过一年多的努力，拟定了包括5 条原则和2 2 条细则的公 司治理原则草案，即o e c d 公司治理原则。这5 条原则的内容是，( 1 ) 治理 结构框架应当包括维护股东的权利；( 2 ) 治理结构框架应当确保小股东和国 外股东在内的所有股东受到平等的待遇；( 3 ) 治理结构框架应当确认利害相 关者的合法权利；( 4 ) 治理结构框架应当保证及时准确地披露与公司有关的 任何重大问题；( 5 ) 治理结构框架应当确保董事会对公司的战略性指导和对 管理人员的有效监督。 在治理结构模式上，当前国外商业银行主要有英美模式和日德模式两种。 1 2 2 国内研究现状 国内关于公司治理结构的研究具有代表性的主要有： 吴敬琏教授组织结构说。在他的现代公司与企业改革一书中指出： “所谓公司治理结构，是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人 4 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 员三者组成的一种组织结构。在这种结构中，上述三者之间形成一定的制衡 关系。通过这一结构，所有者将自己的资产交由公司董事会托管：公司董事 会是公司的最高决策结构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解雇权； 高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的 授权范围内经营企业”。 北京大学张维迎教授在所有制、治理结构与委托代理关系一文中 指出，“公司治理结构，狭义地讲是指有关公司董事会的功能、结构、股东的 权力等方面的制度安排；广义地讲是指有关公司控制权和剩余索取权分配的 一整套法律、文化和制度性安排，这些安排决定公司的目标，谁在什么状态 下实施控制，如何控制，风险和收益如何在不同企业成员之间分配等这样一 些问题。因此，广义的公司治理结构与企业所有权安排几乎是同一意思，或 者更准确地讲，公司治理结构只是企业所有权的具体化，企业所有权是公司 治理结构的一个抽象概括。在这个意义上讲，公司治理结构概念也适用于非 公司企业”。 现任中国人民银行行长周小川同志对银行治理问题颇为关注，在2 0 0 1 年 文章中指出，公司治理结构的改进，是中国经济体制改革和资本市场发展的 非常重要的内容。强调公司治理推进的目的和原则就是保护中小投资者的利 益。现任中国银行业监督管理委员会主席刘明康同志认为，银行良好的公司 治理机制应该包括清晰的发展战略；科学的决策系统；审慎的会计原则和信 息披露；有效的激励约束机制；开发和培育人力资源；健康负责的董事会等 六方面内容。原中国建设银行行长张恩照提出，公司治理结构改革的前期目 标应该是进行股份制改造，实行股权多元化，采取多种途径补充资本金，增 强资本实力，在此基础上建立符合现代企业制度要求的公司治理结构。 公司治理原则在我国发展情况：随着公司治理问题在国内的日益重视， 许多专家学者深入地开展了对公司治理原则或准则标准的探索与研究。南开 大学国际商学院李维安教授带领的“中国公司治理原则研究课题组”经过几 年的努力，取得了许多阶段性成果，在国内外产生了一定影响，其中中国 5 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 公司治理原则可以说对中国公司治理结构的选择与安排具有较强的指导意 义。它指出公司治理的主要问题是：如何维护投资者的正当权益，公司治理 应以健全的董事会制度为前提，股东为公司治理的主体。具体而言就是要确 保：股东权益、董事会的责任与效率、监事会的监督职能、管理层的约束与 激励、利害相关者的利益几项主要内容。为推动上市公司建立和完善现代企 业制度，规范上市公司运作，中国证监会和国家经贸委于2 0 0 2 年1 月i o e i 联合 发布了上市公司治理准则，提出了一套兼原则性与操作性的框架。它特别 强调了对控殷股东权力制约，建立民事赔偿机制，明确对董事的责任追究来 保护中小股东的权益。它的出台，标志着我国公司治理结构的制度建设方面 迈出重要一步。 从我国商业银行的改革趋势来看，正在向以英美模式为主的方向发展， 治理结构正在不断优化。这种优化主要包括：保持商业银行经营的可竞争性 以实施外部治理；合理配置和行使商业银行的控制权，使剩余索取权与控制 权相对称；董事会、经营管理层权责分明，并且有良好的评价考评和激励约 束机制；清晰的信息披露和分析机制。 目前，虽然我国后起的股份制商业银行引入了现代企业制度，形成了对 银行经营者的产权约束，但是由于股份制商业银行中，国有企业股东往往占 有主体地位，因而其治理结构优化进程有限。而作为我国首家主要由非公有 制企业入股的全国性股份制商业银行一中国民生银行，其治理结构更加完善， 业绩也比较优良。可见，由于国有企业本身在产权设计上存在的不足已经影 响到其投资入股的商业银行，阻碍了商业银行治理结构的优化。 目前我国股份制商业银行的治理结构自股份制商业银行治理指引颁 布以来正在按指引的要求不断优化，但是距离规范的治理要求仍存在不少的 差距，我国百余家城市商业银行和众多的城市、农村信用合作社的治理结构 改革并未渐次推进，这意味，在国家致力于2 0 0 7 年以前解决国有银行治理结 构问题的背景下，通过外部监管来引导和促进商业银行治理结构的完善仍然 任重道远，我国目前按照公司治理要求公开上市的银行只有几家。 6 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 1 3 总体思路与研究框架 1 3 1 总体思路 本文基于历史经验和现实状况，运用相关理论，遵循由一般到具体、由 理论到实践、由历史到现状的辩证逻辑原则，主要采用理论研究、实证研究 和对比研究( 包括前后对比、中外对比等) 方法，分析我国商业银行治理结构的 发展现状和变革选择，在借鉴国外先进治理结构经验与教i j i i 的基础上，提出 我国城市信用合作机构治理结构的基本想法，构建我国城市信用合作机构的 治理结构的基本框架，并提出确保框架运行的保障措施，为我国城市信用合 作机构的治理结构的构建提供现实的理论依据。 1 3 2 研究框架 l研究基础 l i i基础理论的应用经验与教训的借鉴 u 一一 构建我国城市信用合作机构的治理结构的现状分析 囱肉肉 图1 1 研究框架 7 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 1 4 创新之处 本文的创新之处主要体现在如下几点： i 虽然商业银行的治理结构研究已经有所报道，但是关于城市信用合作 机构的治理结构专门研究未见报道。目前对城市信用合作机构的治理结构的 研究处于起步阶段，国家高度重视。因此，我们进行的面向城市信用合作机 构治理结构的研究会使得我国城市信用合作机构建设工作和我国银行业改革 工作迈上一个新的台阶，将会对我国商业银行特别是对我国城市信用合作机 构治理结构的构建、优化起到积极的推动作用，对全国城市信用合作机构治 理结构的改革与完善提供一个系统的、统一的、明确的模式或框架。 2 借鉴经验和教训，论证性地提出了以股份制改革为起点、以“三会制 度”和董事会制度为核心的现代城市信用合作机构的治理结构的构建主张。 由于城市信用合作机构的资金来源主要来自非国有资金，而是多样化的资金 渠道，因此股份制的优势应当得到充分的重视。 3 构建了我国城市信用合作机构的治理结构的运行框架，并提出了具有 现实意义的保障措施。 8 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 第2 章相关基础理论 2 1 公司治理理论 2 1 1 公司治理问题的由来及内涵 随着社会生产力的发展和市场经济的不断扩大，不仅要求有与之相适应 的稳定的企业形式，而且要求有调节各方投资者之间，投资者和债权人之间， 投资者和经营者之间，投资者、经营者和员工之间等各方面权利、义务的法 规和制度，由此诞生了现代企业制度即公司制，于是也就产生了公司如何进 行治理的问题。 公司制的出现，使大规模的生产、销售与技术、管理的创新成为可能， 从而为企业创造了更好的发展空间。随着公司规模日益扩大与业务日益复杂， 股权结构不断分散，尤其是所有权与控制权开始出现了分离。人力资本结构 也发生了根本性的变化，原来的高度一体化被打破，股东与管理者逐渐分离， 企业的高层和中层的决策者不再是完全意义上的股东，尽管他们也可能持有 企业的股票。也正是因为企业人力资本的非股东化，才使企业面向整个社会 寻求合适的经营管理人才成为可能，才使职业化的管理者开始走上历史的舞 台。这种所有者与经营者分离的现代公司形式已经成为大型企业的基本组织 形式，并且公司所有权和经营权的分离不断加剧从而导致受聘于公司所有者 的经营管理者反过来最终控制公司。 在现代企业所有权与控制权分离的情况下，经营者掌握着很大的日常经 营决策权力，所有者保持着所有权( 剩余控制权和剩余收入的索取权) 。由于 所有者和经营者具有不同的目标，前者着重于要求资本回报，而后者则有扩 大企业规模、提高个人地位和报酬等其它目标。为了使经营者在不背离所有 者目标的前提下充分发挥主动性，经营好企业，就需要在二者之间建立一定 的制衡关系。这样，在现代企业制度诞生的同时，公司治理问题也就出现了。 9 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 近些年来，尽管国内外的许多专家和学者撰写了大量有关公司治理相关 问题的文献和研究成果，但是对于公司治理和公司治理结构的概念仍然没有 达成一致，只是从不同的角度来回答了什么是公司治理和公司治理结构的问 题。 公司制的诞生尤其是股份制经济使得企业发展成为公众公司，公司资金 的提供者( 出资者或所有者) 往往并不参加企业的经营管理，而经营管理者可 能并非企业所有者，这时，出资者甚至债权人等相关利益者的权益如何才能 得到保证，而不为经营者的机会主义与道德风险所损害，这就是公司治理问 题。过去，如果企业不成功，效益低下往往得出的结论是因为管理不善。对 于古典企业而言，所有者与经营者一般合二为一，这个结论可能是成立的； 但就现代企业来说未必如此，这就是治理与管理的区别。公司治理是出资者 的权力；而管理通常经过一定法律程序交由职业经理来进行。治理是战略导 向的，管理是任务导向的，治理关心的是“公司向何处去”，而管理关心的是“使 公司怎样到达那儿”。因此，我们可以这样理解：治理是所有者对公司的一种 间接管理，而管理则是经营者对公司的一种直接管理，并且统一于古典企业 制度中。 就目前而言，我国国内的学者普遍接受的公司治理概念是：所谓的公司 治理( c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ) 就是一组规范公司相关各方的责、权、利的制度 安排，是协调公司所有者( 股东) 和其他利益相关者相互关系的一种制度， 是现代公司中最为重要的制度框架。从公司治理这一问题产生与发展来看， 可以有广义和狭义之分，狭义的公司治理是指所有者( 主要是股东) 对经营 者的一种监督与激励机制，即通过一种制度安排，来合理配置所有者与经营 者之间的权利与责任关系。公司治理的目标是保证股东利益的最大化，防止 经营者对所有者利益的背离。其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会 及经理层所构成的公司治理结构的内部治理。广义的公司治理，则不局限于 股东对经营者的制衡，而是涉及广泛的利益相关者，包括股东、债权人、供 应商、雇员、政府和社区等与公司有利益关系的集团。公司治理是通过一套 1 0 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利益相 关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而维护各方面的利益。 2 1 2 公司治理的理论基础 自本世纪三十年代初美国学者贝利和米恩斯提出公司治理结构的概念以 来，众多的学者从不同角度对公司治理结构进行了研究，形成了丰富多样的 公司治理结构理论。其中最具经典意义的是“两权分离理论”和“委托代理 理论”，构成了公司治理结构的主要理论基础框架。 “两权分离理论”即“所有权与控制权分离的理论”，这一理论学说论证 了公司治理结构问题产生的前提和过程，是公司治理结构理论的基本组成部 分；“委托代理理论”论证了在所有权与控制权分离的现代公司中，公司治 理所采取的基本模式是委托代理制，这时公司治理结构的基本问题是如何使 具有独立利益的控制权主体最大限度地维护所有权主体利益的问题，即如何 使具有独立利益的代理人维护委托人利益的问题，是公司治理结构理论的核 心组成部分。 1 两权分离理论：这一理论是随着股份公司的产生而产生的，是对股份 公司主要特征的描述。在业主制或合伙制这样传统的企业制度下，企业的所 有权与控制权是合一的，所以，企业经营管理的动力机制是自然的。而在股 份公司这种现代企业制度中，所有权与控制权是分离的，这时，企业经营管 理的动力成为一个重要的问题。对这一问题进行充分论证的是贝利和米恩斯 1 9 3 3 年合著的现代公司与私有产权一书及钱德勒1 9 7 7 年出版的管理史名 著看得见的手一美国企业的管理革命。 在贝利和米恩斯出版的现代公司与私有产权一书中，通过对2 0 0 家美 国大公司进行实证研究，首次系统地对股份公司的所有权与控制权分离问题 进行研究和论证。随着现代企业规模的扩大和股权的分散，股东对财产经营 的控制越来越困难，从而导致了企业权力中心由所有者向经营者转移的现象。 钱德勒在其管理史学名著看得见的手一美国企业的管理革命中分析研究 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 认为，到六十年代中期，股权分散的加剧和管理的专业化使很? 两权分离”更 加普遍。由于股权分散化加剧以及大公司需要由专职经理担任经营，使这些 拥有专门管理知识并垄断了专门经营信息的经理实际上掌握了对企业的控制 权。 2 委托代理理论：如前所述，现代公司的根本特征就是所有权与控制权 的分离。股东虽然是公司的出资人，但他们却不直接从事企业的经营管理， 经营者接受所有者的委托，在委托人授权范围内从事经营，其经营行为的风 险由作为委托人的所有者来承担，这就出现了一个如何使具有自身独立利益 的代理人来维护委托人的问题。这正是委托代理理论产生的根源，也是公司 治理结构理论所要解决的核心问题。 委托代理理论的基本思想是：公司股东是公司的所有者，即代理理论中 所指的委托人，经营者是代理人。代理人是自利的经纪人，具有不同于公司 所有者的目标函数，具有机会主义的行为倾向。所以，公司治理结构的中心 问题就是解决代理的问题即如何使代理人维护委托人利益问题，具体地说， 就是如何建立起有效的激励约束机制，促使经营者为所有者的利益最大化服 务。 在现代公司中，委托人就是公司的出资人即股东，代理人就是公司董事 会和经理人员，他们订立一种契约关系，委托人授权代理人为他们的利益从 事某些活动，代理人则通过完成委托人指定的活动而获得应得的报酬。在委 托一代理关系中，公司的所有权与控制权就变成了剩余索取权和决策权，公 司控制问题就变成了委托人对代理人的监督和激励问题，即代理问题，其实 质是委托人如何通过建立监督和激励机制保证代理人的行为符合委托人的利 益和要求。在委托一代理关系中，由于委托人和代理人具有各自不同的利益， 因而在代理行为中，当代理人追求自己的利益时，就有可能造成对委托人利 益的损害，这就是所谓代理人问题的产生。代理人问题的产生，具体来说有 以下原因：第一，代理人是一个具有独立利益和行为目标的经纪人，他的行 为目标与委托人的利益目标不可能完全一致，或者说他们具有不同的目标函 1 2 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 数；第二，代理人作为经纪人在代理过程中，其行为存在着“机会主义”倾 向，损害和侵蚀委托人的利益；第三，市场环境存在不确定性，难以准确判 定代理人行为的努力与否：第四，委托人与代理人之间存在严重的信息不对 称性，代理人拥有相对的信息优势，由此委托人难以准确判定代理人有无? 机 会主义”行为。 代理人问题产生之所以具有以上原因，是基于代理人在代理行为时存在 着“逆向选择”与“道德风险”两个基本事实。逆向选择是指代理人掌握着 不为委托人知晓的私有信息，这样，在与委托人签订契约时，代理人就有可 能根据私有信息向委托人提出有利于自己的代理条件的行为。道德风险是指 代理人在签订了契约后，出于自身利益的考虑，对委托人采取阳奉阴违的机 会主义态度，委托人又无法亲临工作现场监督代理人的活动，事后也无法推 测其行动是机会主义行为。“逆向选择”与“道德风险”又源于委托人和代理 人之间存在信息不对称性。由于信息不对称，代理人在签订合同时做出“逆 向选择”或在履行契约时采取机会主义的“道德风险”行为，在这两种情形 下，委托人的利益都会受到损失。这些因素决定了委托人必须对整个代理过 程进行必要监督，但这要花一定的时间、精力和资金，即要付出代理成本。 因此代理成本的大小就成为是否发生委托代理关系的重要取舍因素，也是代 理关系存在的经济合理性的界限，即如果由代理和权利分工所带来的收益增 量大于由此形成的成本增量，便采取委托方式，否则就由出资者自己支配管 理。 委托人为了求得代理的经济效益，最大限度地克服代理人可能做出的 “逆向选择”和“道德风险”，委托人必须设立一套有效的激励约束机制来 规范和约束代理人行为，从而降低代理成本，提高公司经营效率，更好地满 足委托人的利益。对于如何设计激励约束机制，有两种不同的观点。一种观 点认为，应主要依赖企业内部激励约束机制的设计：另一种观点则认为主要 凭借市场机制就可以解决代理问题。事实上，在现实的企业运行中，这两类 机制是结合使用的。企业资本所有者除了“用手投票”如股东大会选举董事、 1 3 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 董事会任免总经理等之外，还可以“用脚投票”( 在资本市场上抛售股票) 。 具体来说，解决代理问题的内部机制包括通过契约、章程等来明确代理人的 责任、权利、义务等方面机制，以及对经营者的激励和约束等；解决代理问 题的市场约束机制包括资本市场的约束( 如收购、接管) 、经理市场的约束( 现 职经理有可能被内部或外部的优秀人员所替代) 、产品市场的约束等。 由此可以看出，由于委托人和代理人具有不同的目标函数，代理人具有 “逆向选择”和“道德风险”，以及“规避”等行为。为了确保委托人的权 益不被侵害和滥用，两者的契约关系需要作制度上的相应安排，这就是公司 治理结构所要解决的问题，即公司治理结构实质上要解决的是因所有权和经 营权相分离后产生的委托代理问题，它是规范委托代理各方之间的一种制度 安排，并由此而形成的具有分权制衡关系的公司组织结构体系和公司运行机 制；是规定公司利益相关者各方的责任和权利，保护股东利益和社会利益， 协调公司内外部环境以实现公司运行效率最优和利润最大化的一种制度安 排。从这个意义上讲，公司治理结构是一组规范与法人财产相关各方的责、 权、利的制度安排。其中包括股东、董事会、管理者和员工，或者说它是法 人财产制度的组织结构形态。这一制度安排或组织结构形态的内在逻辑是通 过制衡来实现对管理者的约束与激励，以最大限度地满足股东和相关利益者 ( s t o c kh o l d e r sa n ds t a k eh o l d e r s ) 的权益。换个角度讲，正像吴敬琏教授在他 的现代公司与企业改革一书中所指出的，“所谓公司治理结构，是指由 所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人员三者组成的一种组织结构。 在这种结构中，上述三者之间形成一定的制衡关系”。 2 1 3 公司治理模式 由于不同学者的分析角度不同，对公司治理模式的划分也不尽相同；由 于经济、社会和文化等方面的差异以及历史背景的不同，不同国家和地区的 公司治理结构也是有差异的。一般而言，从总体内容上，公司治理结构的模 式基本可以分为两大类，一类是以英美为代表的外部监控治理结构模式，另 1 4 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 i i 一 一类是以德日为代表的内部监控治理结构模式。 1 英美的公司治理结构模式 英美模式主要是按英美法系的基本要求订立公司法的国家普遍实行的一 种公司治理结构。这种英美模式有如下主要特点： 这是建立在股权高度分散、流动的基础上的公司治理模式。在该种模式 中，公司的内部治理结构主要有股东大会、董事会和经理层三者构成。其中， 股东大会是公司的最高权力机构：董事会是公司的最高决策机构，董事会大 多由外部独立董事组成，董事长一般由外部独立董事兼任，既是决策机构， 又承担监督功能；经理层依附于董事会，负责公司的日常经营。不单独设监 事会，起膝督功能的是董事会下设的内部审计委员会，内部审计委员由外部 独立董事组成。发达透明的证券市场及高度分散的股权促使投资者“用脚投 票”的方式从外部治理公司，从而形成了通过市场对经营者进行激励和约束 的外部治理机制。该模式的不足主要表现在：高度分散的股权结构造成了经 营者的短期行为；股权的高度流动性使公司的资本结构的稳定性较差。在股 东构成中，机构持股者占主体，股权分散化。机构持股者是指那些社会事业 投资单位，如养老基金、人寿保险、互助基金、大学基金、慈善团体、银行 信托受益人等。从原则上讲，机构本身不拥有股权，股权应属于最终所有人 一信托收益人或投保人。但由于最终所有人通过信托关系授权机构行使股权， 因此，事实上机构就是以股东身份来活动的。由于占主要地位的机构持股者 一般追求一种低风险的投资战略，所以他们更多地使用“用脚投票”，即当 公司业绩不佳时，便迅速抛售股票，以调整投资结构，降低风险。同时，为 降低风险，这些机构持股者会持有多家公司的股票。他们一般对直接参与公 司的管理不感兴趣。机构持股者在股票市场上频繁地调整其持有股票的结构， 在客观上给公司造成了外部压力。董事会中外部董事占较高的比例，在董事 会中必须有半数以上的外部独立董事，这些董事来自社会上的专家学者，通 过独立董事的公正监督，以确保股东的权益。一般不实行监事或监事会制度， 监事会职能由独立审计员和独立董事来承担。由于这种模式外部治理机制发 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 达，因此，也可称为外部监控治理模式。 2 德日的公司治理结构模式 以德国和日本为主要代表的一些国家，在制定公司法时主要体现大陆法 系的准则，强调公司应平等地对待股东和雇员。因此，这些国家一般侧重于 公司的内部治理，较少地依赖外部治理机制，因此，也可称作是内部监控治 理模式。这些国家的公司治理结构主要特点是： 公司融资以股权和债权相结合，并以间接融资为主，法人之间交差持股， 法人和银行则是股份公司的最大股东，而银行兼债权人和股东为一身，由此 形成了银行导向型的公司治理模式。此种模式的优点是：银行直接“用手投 票”的有效控制机制可以在不改变所有权的前提下将代理矛盾内部化，管理 失误可以通过公司的内部机制加以纠正。缺点是：缺乏外部资本市场的压力， 公司制度的监督流于形式；证券市场不发达，公司外部筹资条件不利，公司 负债率高；经营者缺乏危机感，创新力不足等。其一表现在：股权比较集中， 银行的作用较大。大股东主要是金融公司、创业家庭、保险公司、银行等。 由于大股东的存在，客观上起到了稳定股权结构的作用。因此，证券市场不 及英美发达。银行可以合法地持有公司股票，虽然法律规定了最高持股限额， 但银行通过股票代理，可以行使的表决权却是非常可观的。大股东可以直接 参与公司治理。按德国公司法，拥有公司1 0 股权的股东有权在监事会中获得 一个席位。这样，当公司业绩不佳时，大股东可直接行使表决权来校正公司 的决策，而不用在股票市场上“用脚投票”。这是欧洲国家的证券市场大多 不如英美发达的原因之一。其二表现在：实行双重管理制度。在欧洲国家的 股份公司中同时设立董事会和监事会。董事会作为公司的法人代表机构，专 门从事公司的经营决策工作：监事会则专门从事监督工作。监事会一般与董事 会处于平等地位，以便在董事会和监事会之间在公司内部形成制衡机制。其 三、传统上，独立董事较少。其四、普遍地实行雇员参与公司治理制度。由 于这种模式充分体现了内部治理机制，因此，被称作是内部监控治理模式。 1 6 哈尔滨工程大学工商管理硕士学位论文 2 2 产权理论 新制度经济学理论认为，所谓产权在广义上讲就是受制度保护的利益。 因此，产权与制度紧密联系。制度广义上包括正式规则和非正式规则。制度 经济是市场经济的产物，是市场经济运行的基本前提。由于市场经济的不确 定性很大，交易过程十分复杂，市场