（管理科学与工程专业论文）汽车消费贷款业务及其信用风险管理研究.pdf

硕士学位论文 摘要 汽车消费贷款是指借款人( 购车人) 以抵押、质押、向保险公司投保或第 三方保证等方式为条件，向可以开办汽车消费贷款业务的银行申请贷款，用于 支付购车款，再由购车人分期向银行归还本金、利息的一种消费贷款，其蓬勃 发展要求商业银行加强对该业务信用风险的管理。由于信用风险成因的复杂性 及其重要性，在传统的信用分析方法之外，量化度量信用风险的模型应运而生。 基于v a r 的信用风险度量模型c r e d i tm e t r i c s 以资产组合理论、v a r 理论等为依 据，以信用评级为基础，可以识别贷款、债券等传统投资工具以及互换等衍生 金融工具的信用风险，并为改善商业银行被动的信用风险管理提供了一种有效 的管理思路和基础。 本文首先解析中国汽车消费信贷市场的发展状况，真实地展现中国汽车消费 信贷市场的发展现状，挖掘其发展过程中存在的关键问题；然后将基于v a r 的信 用风险度量模型应用于汽车消费贷款业务信用风险管理中，在系统梳理汽车消费 信贷业务信用风险管理理论的基础上，阐述该模型的主要内容及应用方法，同时 为完善汽车消费贷款业务信用风险管理提出一整套操作性强的政策建议。 全文以基于v a r 的信用风险度量模型为视角，研究了单笔汽车贷款合同和汽 车贷款组合的v a r 值，通过计算标准差，相对在险价值和百分比水平来分析汽车 消费信贷合同的信用风险度，最后，根据模拟运算的结果，发现基于v a r 的信用 风险度量模型是一种可在银行信用风险管理系统中加以运用的工具。但是该模型 在实际运用中却存在着国内商业银行尚未建立起有关信用资产的历史数据库、信 用评级体系尚不成熟、金融市场缺乏准确的基准利率等问题。从构建信用风险度 量模型的适用条件、控制汽车贷款的信贷风险、改善中国商业银行的信用环境三 个角度，本文提出了相关的政策建议。 关键词：汽车消费贷款；信用风险管理；v a r ；c r e d i tm e t r i c s 模型 汽车消费贷款业务及其信用风险管理研究 a b s t r a c t a u t o m o t i v ec o n s u m p t i o nl o a ni sac o n s u m e rc r e d i tt h a tt h eb o r r o w e r s ，i e t h ec a r b u y e r s ，a p p l yt oac o m m e r c i a lb a n kw i t hs o m em e t h o d s ，e g ，m o r t g a g e ，p l e d g e ，b u y i n g i n s u r a n c eo rt h et h i r d - p a i r t yg u a r a n t e e s ，t op a yf o rt h ec a r ，a n dt h e nr e t u mt h ep r i n c i p a l a n di n t e 芏e s t sb yi n s t a 儿m e f nt ot h eb a n k w i t ht h er a p i dd e v e l o p m e n to fs u c hl o a n si n r e c e n ty e a r s ，t h eb a n k sh a v et os t r e n g t h e nt h ec r e d i tr i s km a n a g e m e n to ft h i sb u s i n e s s b e c a u s eo ft h ec o m p l e x i t ya n di m p o n a n c eo fc r e d i tr i s k ，m a n yr i s km e a s u r i n gm o d e l s e m e r g eb e s i d e st h et r 冬d i t i o n a lc r e d i ta n a l y s i sm e t h o d s t h ev a rb a s e dc r e d i tm e t r i c s m o d e l ，o np r i n c i p l eo fc a p ma n dv a rt h e o o nt h eb a s i so fc r e d i tr a t i n g ，c a ni d e n t i f y t h ec r e d i tr i s ko ft h et r a d i t i o n a li n v e s t m e n tt o o l s ，s u c ha sl o a n s ，b o n d sa n ds oo n ，a sw e l l a st h ed e r i v a t i v ef i n a n c i a l i n s t r u m e n t sl i k es w a p s i ta l s op r o v i d e sav a l i dm a n a g e m e n t a n df o u n d a t i o nt oi m p r o v et h ep a s s i v es i t u a t i o no fc r e d i tr i s km a n a g e m e n ti nm a n y c o m m e r c i a lb a n k s t h et h e s i sf i r s t l ya n a l y s e st h ed e v e l o p m e n to fc h i n a sa u t o m o t i v ec o n s u m p t i o n l o a nm a r k e t ，s h o w i n gi t st n l es t a t u sa n dt h ek e yi s s u ei nt h ep r o c e s so ft h ed e v e l o p m e n t t h e nav a rb a s e dc r e d “m e t r i c sm o d e li sa p p l i e di nt h ec r e d i tr i s km a n a g e m e n to f a u t ol o a n s w i t hd e e pa n a l y s i so ft h ec r e d i tr i s km a n a g e m e n tt h e o r y ，t h em a i nc o n t e n to f t h i sm o d e la n di t s 印p l i c a t i o nm e t h o d sa r ep r e s e n t e d ，m e a n w h i l eas e to fo p e r a t i o n a l p o i i c yr e c o m m e n d a t i o n st op e r f b c tt h ec r e d i tr i s km a n a g e m e n ta r ep r o p o s e d b yp e r s p e c t i v eo ft h ev a rb a s e dc r e d i tm e t r i c sm o d e l ，i tr e s e a r c h e st h es i n g l ec a r l o a nc o n 乏r a c ta n dt h ev a ro ft h ec a rl o a np o r t f 0 l i d ，a n da n a l y s e st h em e a s u “n go ft h e c r e d i tr i s ko ft h ec o n t r a c tt h r o u g hc a l c u l a t i n gt h es t a n d a r dd e v i a t i o n ，r e l a t i v er i s kv a l u e a n dt h ep e r c e n t a g el e v e l f i n a l l y ，a c c o r d i n gt ot h er e s u l to ft h es i m u l a t in gc o n l p u t a t i o n ， i tf i n d st h a tc r e d i tm e t r i c sm o d e lc o u l db eu s e di nm ec r e d i tr i s km a n a g e m e n ts y s t e mo f b a n k s b u ti t sr e a l 印p l i c a t i o ni nc h i n ae n c o u n t e r ss o m ep r o b l e m s ，e g ，t h ed o m e s t i c c o m m e r c i a lb a n k sh a v en o te s t a b l i s h e dt h ed a t d b a s eo fc r e d i ta s s e t s ，t h ec r e d i tr a t i n g s y s t e mi sn o tp e r f e c t ，a n dl a c ko fp r i m er a t e si nt h e6 n a n c i a lm a r k e t s i tp r e s e n t st h e r e l e v a n tp o l i c ya d v i c ef r o mt h r e ea s p e c t si n c l u d i n gf u m i s h i n gl h ec r e d i tm e t r j c sm o d e l w i t hc o n d i t i o n so fi t sa p p l i c a t i o n ，a b a s i n gt h ec r e d i tr i s ko fa u t o1 0 a n s ，a n di m p r o v i n g c r e d j te n v i r o n m e n to fc o m m e r c i a lb a n k si nc h i n a k e yw o r d s ： a u t o m o t i v ec o n s u n l p t i o ni o a n s ；t h em a n a g e m e n to fc r e d i tr i s k ； v a i u ea tr i s k ；c r e d i tm e t r i c sm o d e i 汽车消费贷款业务及其信用风险管理研究 插图索引 图l 。l 技术路线8 图3 11 9 9 7 2 0 0 7 年中国汽车和轿车产量发展情况1 8 图3 21 9 9 8 。2 0 0 7 年中国汽车和轿车产量增长率变化情况1 9 图4 1 某参数分布股票的v a r 值。2 8 图4 2c r e d i tm e t r i c s 模型图解3 3 附表索引 表1 1 中国最终消费率( 1 9 9 7 2 0 0 6 年) 1 表2 1 四个信用风险管理模型的区别1 6 表3 11 9 9 8 2 0 0 5 年中国汽车消费贷款发展情况2 0 表4 1 初始信用评级为a a 的评级转移矩阵。3 0 表4 2 各信用评级的公司债券一年远期零息票利率曲线数据( ) 。3 1 表4 3 贷款回收率( 面值的百分比，) 3 1 表4 4 穆迪公司的一年期的信用等级的迁移概率矩阵3 4 表4 5 不同信用等级的贷款标准差计算3 4 表4 6 两贷款联合信用等级转换概率矩阵3 5 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献 的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法 律后果由本人承担。 名：哪_ 7 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被 查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编 本学位论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在以上相应方框内打“”) 作者签名：期：w 年扩 月习日 导师签名： 夏1 浇日期：乒册6 年，月节日 第1 章绪论 1 1 研究背景及选题意义 1 1 1 研究背景 宏观经济学中支出法计算国民收入的公式是：】，= c + ，+ g + 一加，其中， c 为消费；，为投资；g 为政府支出；( x 一蚴为净出口，消费、投资、出口就是 人们通常所说的拉动经济增长的“三驾马车”。在一个由总需求确定总产出的经济 中，消费对国民经济将产生“乘数效应”，即消费的变动将带动国民经济其它部门 的变化。中国消费需求一般占社会总需求的6 0 左右，是社会总需求( 包括消费 需求、投资需求和外国需求) 中份额最大的部分。因此，消费支出的变化，对宏 观经济的影响不容忽视。表1 1 反映出中国1 9 9 7 2 0 0 6 年最终消费率的变化情况。 表1 1 中国最终消费率( 1 9 9 7 2 0 0 6 年) 支出法g d p ( 亿元)最终消费( 亿元)居民最终消费最终消费率 ( 亿元) ( ) 1 9 9 78 16 5 8 54 81 4 0 63 48 5 4 65 9 o 1 9 9 88 65 3 1 65 15 8 8 23 69 2 1 15 9 6 1 9 9 99 l1 2 55 56 3 6 93 93 3 4 4 6 1 1 2 0 0 09 87 4 96 15 1 64 28 5 9 66 2 3 2 0 0 l1 0 89 7 2 46 68 7 8 34 58 9 8 16 1 4 2 0 0 21 2 03 5 0 37 l6 9 1 24 88 8 1 65 9 6 2 0 0 31 3 63 9 8 87 74 4 9 55 26 7 8 55 6 8 2 0 0 41 6 02 8 0 。48 70 3 2 。96 38 3 3 55 4 3 2 0 0 5 1 8 86 9 2 1 9 78 2 2 7 7 l2 1 7 55 1 8 2 0 0 62 2 11 7 0 51 1 04 1 3 28 01 2 0 54 9 9 数据来源：1 9 9 8 2 0 0 7 年各年统计年鉴以及笔者计算结果 从表1 1 可以看出，中国国内生产总值、最终消费以及居民最终消费都呈现 逐年递增的态势，但最终消费率却波动下降。国际货币基金组织的资料表明， 2 0 世纪9 0 年代以来，世界平均消费率在7 8 左右，美、英等发达国家的消费率 在8 0 以上，印度、巴西等发展中国家的消费率也接近8 0 ，而中国2 0 0 6 年最 。居民最终消费是指常住单位对货物和服务的全部最终消费支出。 o 最终消费率= 最终消费，支出法g d p ，衡量的是最终消费在国内生产总值中的比重。 汽车消费贷款业务及其信用风险管理研究 终消费率却达到4 9 9 的历史最低水平。虽然中国消费总量稳定增长，但最终消 费率仍然偏低，严重阻碍了消费对经济的推动作用。因此，中国应该大力提倡 和鼓励消费，加快消费信贷的发展，通过对消费的调控有效地促进社会总需求 和总供给的平衡，引导生产结构的调整和优化，促进社会的稳定和公平，从而 实现国民经济持续协调健康发展。 汽车消费贷款作为消费信贷的重要组成部分，不仅可以方便居民生活，加 快汽车进入家庭生活的步伐，促进消费结构升级，而且可以帮助商业银行改善 信贷资产结构。同时，开展汽车消费信贷还可以促进中国汽车产业的发展，从 而促进整个国民经济的持续、健康发展。以美国为例，贷款购车的比例达到8 0 。2 0 0 0 年，美国每十辆售出的新家用车中就有九辆是通过各类贷款实现的， 仅新车贷款产生的利息收入就高达2 0 0 亿美元。有关研究指出，如果没有汽车 消费贷款，美国年新车销售量至少要减少5 0 ，约8 0 0 万辆。 中国汽车消费信贷起步较晚，直到1 9 9 8 年，中国人民银行才发布了汽车 消费贷款管理办法，允许四大国有商业银行试点开办汽车消费贷款业务。2 0 0 1 年初，中国人民银行又发布了个人消费贷款指导方针，为所有国内商业银行 的汽车金融贷款开了绿灯。伴随这些优惠政策的出台，中国的汽车消费市场也 日益成为最具成长空间的市场。国家统计局公布的数据显示，自1 9 9 8 年中国开 始出现汽车消费信贷业务以来，1 9 9 9 2 0 0 3 年汽车信贷市场年均增长速度分别为 5 5 5 6 ，7 7 7 2 ，5 3 6 7 ，6 2 2 6 和4 1 0 2 ，平均年增幅为5 8 0 5 。 受中国征信体系不健全，商业银行风险管理技术薄弱以及汽车售价不断降 低的影响，消费者违约还贷事件不断增加，汽车消费信贷出现大量坏帐，银行 开始控制汽车消费贷款的发放。2 0 0 4 年，全国各大银行的汽车消费信贷出现大 幅滑坡，有的基层行甚至停办了该项业务。来自中国人民银行的数据表明，2 0 0 4 年6 月底，汽车类消费贷款余额是18 3 3 亿元，而同年9 月底这个数据就下降到1 6 0 0 亿元，净减少2 3 3 亿元，减幅高达1 2 7 ，而在18 3 3 亿元的汽车消费贷款中， 坏账高达1 0 0 亿元。笔者在实地考察交通银行长沙分行汽车消费贷款业务过程 中，发现该行的汽车消费贷款业务从2 0 0 4 年也开始骤减。2 0 0 4 年，该行汽车消 费贷款的不良贷款率甚至高达3 7 1 。另外，随着中国汽车消费信贷市场的发展， 大量拥有成熟汽车消费贷款经验的专业化汽车金融公司涌入中国汽车信贷市 场，例如，2 0 0 4 年上海通用汽车金融有限责任公司在沪开业，随后福特、丰田、 大众汽车金融服务公司相继成立，汽车金融业进入了银行与非银行金融公司、 中资与外资金融机构并存的新时代，面对这一严峻的竞争形势，国内商业银行 如何在管理好信用风险的基础上，赢得竞争胜利，占有市场份额，是一个值得 深思和关注的问题。 2 硕士学位论文 1 1 2 选题意义 造成汽车消费贷款逾期的风险因素是多方面的，但最主要的还是表现为借款 人的信用风险。管理信用风险的传统方法是信用分析法，如使用最广泛的5 c 或者 6 c 法，另外，银行也会使用一些财务数据和指标对债务人的信用进行综合的评估 分析。传统方法虽然在一定程度上能起到防范消费信贷孛的“逆向选择 的作用， 但在商业银行追求风险与收益之间的对称性过程中却显得有些“无能为力”；另一 方面，一星做出消费信贷决策，商鼗银行就只熊被动地持有消费信贷资产到期满， 无为地看着银行资产负债状况随着消费信贷者信用状况的变化，或者改善或者不 断恶化直到违约损失h j 。伴随着囡际金融业的不甑发展和金融市场不稳定嚣素的 加剧，新的信用风险管理技术应运而生，特别是一系列风险量化管理模型，例如 本文所研究的c 瓣d i tm e t f i c s 模型。基于v a r 方法的信用风险度量模型为改善被动 的信用风险管理提供了一种有效的管理思路和基础。本文主要研究两大方面的问 题，一是解析中囡汽车消费信贷市场的发展状况，真实地展现中国汽车消费信贷 市场的发展现状，挖掘其发展过程中存在的关键阕题；二是将基于v a r 的信用风 险度量模型应用于汽车消费贷款业务信用风险管理中，在系统梳理汽车消费信贷 业务信瘸风险管理理论的基础上，阐述该模型的主要内容及应用方法，同时为完 善汽车消费贷款业务信用风险管理提出一整套操作性强的政策建议。 1 2 相关理论国内外研究现状 l 。2 1 国外研究现状 1 2 1 1 消费信贷理论 二战后，美匿的消费信贷业务迅速发展，美匿联邦储备银行每年都要发布消 费信贷报告( c o n s u m e rc r e d i tr e p o r t ) ，学者们也开始进行相关的研究，产生了大 量的理论成果，如消费选择理论、生命周期假说、持久性收入假说等。 对消费信贷的分析最初来源于费雪( i f i s h e r ) 的利息理论。1 9 3 0 年，费霉在其 出版的名著利息理论( t h et h e o 姆o f i n t e r e s t ) 中，首次分析了消费者对于现在 消费和未来游费的时闻偏好，并对消费者将全都财富在现在和未来消费中的分配 进行了初步的探讨。费雪认为人性具有偏好现在就可提供收入的资本财富，而不 耐心等待将来提供收入的瓷本财富的心理。 除此之外，西方最著名的消费函数理论要数弗兰科莫迪里亚尼( f r a n c o m o d 远l i a n i ) 的生命周期假说( l i f e c y e l eh y p o t h e s i s ) 和米尔顿弗里德曼( m i l t o n f r i e d m a n ) 的持久性收入假说( p e r m a n e n t i n c o m et h e o r y ) 。生命周期假说的核心思 想是：每个家庭都根据其一生的预期收入来做出消费决策，其消费水平取决于 3 汽车消费贷款业务及其信用风险管理研究 消费者在整个生命周期内的收入水平和他们所拥有的资产。而持久性收入假说 则把持久性收入与暂时性收入区分开来，持久性收入是指在除去那些暂时的或 不固定的影响( 如气候、短期经济波动、意外的收入或损失等) 之后，一个家 庭获得的收入水平。而消费主要取决于持久性收入。这两个消费函数理论都持 有一个共同的观点，即消费者是根据他们一生中所预期获得的长期收入水平和 所积累的财产来安排一生的消费支出的，他们一般更愿意在一生中保持平稳的 消费水平，而不愿意消费出现大起大落。消费者对消费信贷的需求是为了保持 正常的消费水平而解决暂时性的资金不足问题【3 1 。 1 2 1 2 信用风险管理理论 信用风险管理技术的发展经历了一个从粗糙的定性分析到精确的定量分析的 过程，并且随着一些现代金融理论以及计算机技术的引入，信用风险度量技术的 发展有了突破性的飞跃。 ( 1 ) 信用风险管理的理论基础。违约证券定价模型是信用风险管理模型的理论 基础。1 9 7 4 年，默顿( m e r t o n ) 首先展开对违约证券定价的研究，他将期权定价理 论运用于有风险的贷款，并将违约债务看作企业的或有权益，同时假定当公司资 产价值低于债券面值时，公司将发生违约，利用期权定价理论进行分析推出了违 约债券的估价公式【引。但m e r t o n 模型是基于多项严格假设条件的，以后大量学者 的研究放松了该模型的假设，如l o n g s t a 辟提出的模型，认为只要公司资产触及 某一外部边界，违约可在任何时候发生，但该模型仍需要与公司资产相关的数据 p j 。目前发展的大部分模型不用公司资产价值数据，而用市场中易于得到的公司 违约率、公司信用等级变化以及债券信用利差等市场数据。如d u 6 e 等提出的模型， 他们还认为违约率是随机的，它与违约前债券的价值相关【6 1 。1 9 9 7 年j a r r o w 等提 出了基于信用利差期限结构的马尔可夫模型，该模型认为破产过程是一个有限状 态的马尔可夫过程，模型对不同优先级债券使用不同违约率，可与各种无风险债 券期限结构模型结合使用，并用历史信用等级转换概率数据来估计模型参数f 7 1 。 l a n d o 用考克斯公式来进行违约债券估价，该模型假设无风险利率期限结构和公 司的违约特征之间存在一定的相关性，并提出了比j a l l r o w 更加通用的马尔可夫模 型p 】；2 0 0 0 年，j a r r o w 提出了一个二因素模型，认为市场利率不是常数，而是随 机的，该模型将市场风险因素添加到信用风险估价模型中来【9 1 。 ( 2 ) 传统信用风险管理模型。美国金融学者安东尼桑德斯把传统的信用风险 度量模型分为三类i lo 】：第一类为专家方法。这是一种最古老的信用风险分析方法， 如常见的“6 c ”方法，运用这种方法，最明显的缺陷就是：每位专家用在“6 c ”上的 权重，有可能因借款人的不同而变化i l 。第二类为评级方法。这是指对每笔贷款 进行评级，并以此来评估贷款损失准备的充分性。最早的贷款评级方法是美国货 4 硕士学位论文 币监理署( o c c ) 开发的，将现有的贷款组合划分为五类。目前，国外很多银行都 开发了贷款的内部评级方法，分为1 9 或1 1 0 个级别【1 2 】。第三类为信用评分方法。 其中最具代表性的就是a l t m 锄在1 9 6 8 年建立的五变量z s c o r e 模型和在此基础上 改进的“z e t a ，判别分析模型。z 和z e t a 评分模型是一种多变量的分辨模型，它们 是根据数理统计中的分辨分析技术，对银行过去贷款案例进行统计分析，选择 一部分最能够反映借款人的财务状况，对贷款质量影响最大、最具有预测或分 析价值的比率，设计出一个最大程度地区分贷款风险度的数学模型，对贷款人 进行信用风险及资信评估。1 9 9 3 年，c o a t e 和f a n t 用神经网络方法对该方法进行 了改进，将变量之间的复杂关系构成了“隐蔽的层次”，改善了模型的拟合性i l3 。 ( 3 ) 现代信用风险管理模型。近年来，国外在信用风险度量与管理的技巧和方 法上取得长足进步，2 0 世纪9 0 年代后期以来，开发了一批新兴的信用风险管理模 型。目前广泛应用的主要有违约预测模型( c r e d i tm o n i t o rm o d e l ) 、信用度量术 ( c r e d i tm e t r i c s ) 、信用度量术( c r e d i tm e t r i c s ) 、信贷组合观点( c r e d i tp o i r t f o l i o v i e w ) 和信用风险附加模型( c r e d i tr i s k + m o d e l ) 等。 违约预测模型是k m v 公司于1 9 9 3 年开发的。其理论基础是：默顿( m e r t o n ) 将 期权定价理论运用于有风险的贷款和债券的估值中的工作，债券的估价可以看作 是基于公司资产价值的看涨期权，当公司的市场价值下降到负债账面价值以下时， 公司就会对它的债务违约。k m v 模型通过计算一个公司的预期违约率( e x p e c t e d d e f a u l tf r e q u e n c y ，e d f ) 来判断它的违约情况。 信用度量术是j p 摩根公司和一些合作机构于1 9 9 7 年推出的。该方法是基于 v a r 方法的信用风险管理系统，在盯市( m a r kt om a r k e t ) 基础上估计个别证券或投 资组合的信用风险( v a r 值) ，估计时充分考虑信用等级的升降和违约等信用事件， 还考虑了投资组合的分散化作用。 信贷组合观点是麦肯锡公司于1 9 9 8 年开发的分析贷款组合风险和收益的多因 素模型。它运用计量经济学和蒙特卡罗模拟来实现，最大的特点就是考虑了当期 的宏观经济环境。模型认为信用质量的变化是宏观经济因素变化的结果。 信用风险附加模型是瑞士信贷银行金融产品部开发的，应用了保险业中的精 算方法来得出债券或贷款组合的损失分布。该模型是一种违约模型，只考虑债券 或贷款是否违约，并假定这种违约遵从泊松过程，与公司的资本结构无关。 此外，还有死亡率分析、基于风险中性的k p m g 贷款分析系统、风险敞口等 值法等新兴的信用风险度量模型。2 0 0 0 年4 月，穆迪公司提出了最新的信用风险度 量模型蕊kr a l c ，该模型结合了基于默顿( m e r t o n ) 债券估价的结构方法和分 析历史数据的统计方法【l 4 。 现代信用风险管理模型大致可以分为两种模式，一种为违约模式( d e f a u l t m o d e l l ，将信用损失的发生定义为借款人在既定的期间内无法履约，故其信用情 5 汽车消费贷款业务及其信用风险管理研究 况分两种，即：违约与不违约，比如前文所述的违约预测模型、信用风险附加模 型；另一种为盯住市场模式( m a r k t o m a r k e tm o d e l ) ，认为信用质量的恶化，虽然 尚未达到无法履约的程度，但也使资产的市值减损，其预期的违约概率也会提高， 该模式多以信用评级模拟其信用矩阵，以计算其信用评级移转的概率，例如前文 所述的信用度量术【l5 。 1 2 2 国内研究现状 国内学术界早已展开对消费信贷及其信用风险管理的讨论，一方面对于消费 信贷的研究，特别是自1 9 9 9 年3 月中国人民银行发布关于开展个人消费信贷的指 导意见以来，各种研究消费信贷的文章大量涌现，但大多数都是从定性的角度 讨论其需求和供给约束风险；另一方面也出现了许多研究信用风险量化管理模型 的文章，例如，文献 1 6 】通过对商业银行信用风险管理理论的广泛研究，认为传 统风险管理主要依赖定性，而现代风险管理越来越重视定量分析，大量运用数理 统计模型来识别、衡量和监测风险，使得风险管理越来越多地体现出客观性和科 学性的特征。文章系统地介绍了传统信用风险的测度方法，分析了国外信用风险 度量的最新方法以及未来信用风险管理发展的趋势。 文献【1 7 】认为中国商业银行的信用风险管理在定量分析方面与国际同领域差 距较大，从而选取对中国金融市场的客观条件借鉴性更强的c r e d i tm e t r i c s 模型的 建模思路和部分方法，对中国商业银行的一个信用风险模型绩款资产风险度 量模型进行计算因子和方法改进，使其在符合实际情况的同时更加客观和动态化。 文献 1 8 】介绍了源于默顿公司价值模型的c r e d i tm e t r i c s 模型，并重点研究分 析了c r e d i tm e t r i c s 模型的单笔债券或贷款、组合债券或贷款的信用风险估值方法 和应用。 文献【1 9 】介绍了国外当前应用广泛的信用风险量化和管理模型，分析了模型 在中国使用上的局限性。根据企业不同时期信用等级转换概率和企业违约回收率 均值构成的混沌时间序列，应用混沌时间序列理论和局域预测方法，构造中国企 业信用等级转换矩阵和企业违约均值矩阵，建立了一个适合中国商业银行实际的 信用风险量化和管理模型。 文献 2 0 回顾了现代违约证券估价理论的发展，着重对市场上三种主要信用 风险度量和管理方法：c r e d i tm e t r i c s 模型、c r e d i tm o n i t o r 模型和c r e d i tr i s k + 模 型进行比较分析，阐述了它们的基本原理与相应优缺点。 文献 1 】将风险量化管理模型和消费信贷业务结合起来，介绍了一种基于j p m o r g a n 信用度量方法之上的，使用v a r 方法对消费信贷风险进行管理的技术， 并以一个实例简要地探讨了该方法在信贷业务中的应用。 文献【2 1 对目前国际上比较著名的信用风险管理模型( 如c r e d i tm e t r i c s 、 6 硕士学位论文 c r e d i tm o n i t o r 、c r e d i t 对s k + 、c r e d i tp o r t f o l i ov i e w ) 以及方法进行了一系列比较， 并研究了模型建立的理论基础和模型之间的相互关系，阐述了现代信用风险度量 技术和方法的特点和发展趋势，对中国商业银行信用风险模型的建立具有现实的 指导意义。 目前，在风险管理模型的研究成果上，市场风险管理模型的成果较佳，而 信用风险管理模型则期待出现进一步的研究成果，原因有二：一是数据的限制： 市场风险资料通常较容易取得且明确，但信用工具市场性不足，无明确市价可 供参考，或数据具机密性，样本取得不易，故而常有简化的假设或代理变量； 二是模型的有效性：市场风险数据通常只需使用数日的数据，其数据的有效性 较易掌握，而信用工具由于持有期间长，甚至达数年之久，从而其有效性往往 打折。另外，就概率分布而言，市场风险的分布常为正态分布，但信用风险则 并非服从正态分布。 1 3 研究方法及写作安排 本文拟采用定性分析和定量分析相结合、理论分析与实证分析相结合的研究 方法，首先解析中国汽车消费信贷市场的发展状况，真实地展现中国汽车消费信 贷市场的发展现状，挖掘其发展过程中存在的关键问题；其次以基于v a r 的信用 风险度量模型为基础，将信用风险度量模型应用于汽车消费贷款业务，并在系统 梳理汽车消费信贷业务信用风险管理理论的基础上，阐述该模型的主要内容及应 用方法，同时为完善汽车消费贷款业务信用风险管理提出一整套操作性强的政策 建议。 全文的技术路线如图1 1 所示。 第1 章，绪论。本章主要介绍论文的研究背景及选题意义、对国内外有关消 费信贷及其信用风险管理的研究现状做一简要综述、阐述本文的研究方法及写 作安排。 第2 章，汽车消费贷款及其信用风险管理的理论基础。本章主要包括三个方 面的内容：一是消费信贷和汽车消费信贷的相关概念；二是汽车消费贷款业务 中的信用风险及其成因；三是商业银行信用风险管理理论的发展脉络。通过本 章的阐述，一方面将信用风险管理理论系统直观地呈现给读者，另一方面也为 下文的深入论述做好理论准备。 第3 章，汽车消费贷款及其信用风险管理的现状剖析。从中国汽车消费信贷 市场发展现状、中国汽车消费信贷业务发展中存在的问题、中国汽车消费贷款 业务信用风险管理现状三个方面进行剖析，真实地展现中国汽车消费贷款业务 及其信用风险管理的状况。 7 汽车消费贷款业务及其信用风险管理研究 图1 1 技术路线 第4 章，v a r 方法在汽车消费贷款信用风险中的应用。本章首先介绍v a r 的定 义及计算方法，然后对基于v a r 的信用风险度量模型做一系统介绍，并将信用风 险度量模型用于汽车消费贷款业务的实证中，研究了单笔汽车贷款合同和汽车 贷款组合的v a r 值。在此基础上，对该模型的优势及其应用于中国商业银行信用 风险管理中存在的问题进行了客观的评价。 第5 章，完善汽车消费贷款信用风险管理的政策建议。本章主要从构建信用 风险度量模型的适用条件、控制汽车贷款的信贷风险、改善中国商业银行的信 用环境三个方面，提出了一整套操作性强的政策建议。 硕士学位论文 第2 章汽车消费贷款及其信用风险管理的理论基础 1 9 2 1 年，k n i g h t 在风险、不确定性和利润中认为，风险是一种概率型随 机事件【2 2 】。g a l i t z 则认为，风险是指结果的任何变化。它既包括了不希望发生的 结果，也包括了希望发生的结果【2 3 1 。在权威的新帕尔格雷夫经济学大辞典中， 风险被等同于不确定性，认为：“风险现象，或者说不确定性或不完全信息现象， 在经济生活中无所不在【2 4 1 。总之，风险即是未来的不确定性，但这种不确定性 具有双重含义，即风险不仅是指遭受损失的可能性同时也是指获取额外收益的可 能性。因此，商业银行能否准确把握风险并控制风险将影响商业银行能否获得更 多的收益。 2 1 消费信贷和汽车消费信贷相关概念 2 1 1 消费信贷 消费信贷，又称信用消费，是商业银行为了促进消费，扩大内需，满足消费者 的需求而逐步发展起来的，主要是指银行或其他信用机构向缺乏货币购买力的消费 者提供消费支出贷款而形成的一种新型信贷形式。消费信贷包括：个人信贷额度、 无抵押个人贷款、个人资金周转贷款、房屋整修贷款、学生贷款、耐用消费品贷款、 个人债务重组贷款、汽车贷款、住房抵押贷款等等【2 5 1 。消费贷款是以传统的工商 企业贷款为基础的，但在贷款用途、额度、期限等方面，与工商企业贷款都有很大 不同。首先从贷款用途来说，工商企业贷款主要用于企业扩大再生产，为生产服务， 增加资产价值；而消费信贷主要用于融资，为个人消费者购买消费品，也有一些贷 款用于教育、医疗等方面支出，总的来说是为了促进和鼓励消费。其次从贷款额度 来说，工商企业贷款少则几十万元，多则上亿元，而消费贷款额度较小，目前最多 不过几十万元。再次从贷款期限来说，工商企业贷款的期限有长有短，并不固定； 而消费贷款的期限，除住房按揭贷款外，一般为2 5 年。 2 1 2 汽车消费信贷 汽车是一种能自行驱动的主要供运输用的无轨车辆，是一种固定资产，其主要 特点是使用时间较长、单位价值较高，购买汽车一次性投资很大，相当一部份消费 者有需求但支付能力有限，因此汽车消费贷款便应运而生。所谓汽车消费贷款是指 贷款人向申请购买汽车自用或租赁经营的借款人发放、用于支付购车款，并由购车 人分期向贷款人归还本息的一种消费贷款业务。其中贷款人是在中华人民共和国境 内依法设立的、经中国银行业监督管理委员会及其派出机构批准经营人民币贷款业 9 汽车消费贷款业务及其信用风险管理研究 务的商业银行、城乡信用社及获准经营汽车贷款业务的非银行金融机构。汽车贷款 的贷款期限( 含展期) 不得超过5 年，其中，二手车贷款的贷款期限( 含展期) 不 得超过3 年，经销商汽车贷款的贷款期限不得超过1 年。贷款利率按照中国人民银 行公布的贷款利率规定执行，计、结息办法由借款人和贷款人协商确定【2 6 】。汽车 消费信贷的主要特征是：( 1 ) 主要是针对个人发放。在中国，汽车消费信贷主要是 指个人汽车消费贷款，其发放对象主要是消费者个人；( 2 ) 以购买汽车为目的。汽 车消费信贷的用途非常明确，只能用于购买汽车，专款专用；( 3 ) 贷款时间较长。 贷款的期限一般为2 5 年；( 4 ) 以分期付款的方式还款。借款人基本上都是一次性 付款比较困难才选择贷款，为减轻压力，多选择分期分次还款。 2 1 3 汽车消费信贷的模式 目前中国汽车消费信贷主要有“间客式 和“直客式”两种模式。 2 1 3 1 “间客式 “间客式”服务包括以经销商为主体的“间客式”和以非银行金融机构为主 体的“间客式”。前者是指客户在银行的特约经销商处选定拟购汽车，与经销商签 订购车合同或协议，然后通过经销商提出贷款申请。在汽车消费信贷业务发展初 期，各商业银行主要推行的就是这种服务。该模式的特点是由经销商负责为购车 者办理贷款手续，并以自身资产为客户承担连带责任保证，并代银行收缴贷款本 息，而购车者可享受经销商提供的一站式服务【2 7 】。同时，贷款的风险也全部由汽 车经销商承担。这种模式由于汽车经销商承担的风险较大，积极性不高，业务发 展受到制约。 后者是指由非银行金融机构对购车者进行资信调查、担保、审批，向购买者 提供分期付款。这些非银行金融机构通常为汽车生产企业的财务公司或汽车金融 公司。在这种形式中，风险由汽车财务公司、经销商和保险公司三家共同承担【2 8 】。 这是和发达国家相似的融资模式，但由于中国汽车金融业发展落后，目前仅有少 量的汽车厂商拥有自己的汽车财务公司，例如上汽通用汽车金融有限责任公司、 大众汽车金融( 中国) 有限公司、丰田汽车金融( 中国) 有限公司，此项业务还 没有大规模开展。 2 1 3 2 “直客式” “直客式”服务即指客户直接向银行的网点提出贷款申请，在落实了担保手 续后，银行再对客户进行资信调查，符合条件后，与客户签订贷款协议。该协议 对客户确定一个贷款额度，客户拿贷款额度到与银行合作的经销商选购自己满意 的车辆【2 引。例如，中国银行目前正推行的直客式汽车消费贷款，对于该行汽车消 费贷款的消费者，可根据情况享受最高贷款比例8 0 、最长贷款期限5 年、最低 1 0 硕士学位论文 下浮l o 的贷款利率等多重优惠。同时，中国银行还联手一些汽车品牌经销商在 不同时间段推出包括减免保险费、减免中介服务费、车价让利等一系列优惠服务， 可以让客户贷款购车更实惠。 2 2 汽车消费贷款业务中的信用风险及其成因 2 2 1 汽车消费贷款业务中的信用风险 汽车消费信贷风险主要是指信贷概构在开展信贷韭务过程中，贷放出去的款 项，借贷人到期不能偿还本息而使信贷机构蒙受损失的可能性和幅度【3 0 1 。信贷机 构开展汽车消费信贷业务与一般的银行信贷业务最大的不同在于：其授信对象不 是工商企业而是消费者个人。由于授信对象的差异，决定了其风险不同于一般的 公司类信贷业务，消费信贷的风险大小主要取决予消费者个人经济承受能力和还 款意愿。也就是说，汽车消费贷款业务中信用风险尤其突出疆”。汽车消费信贷业 务中的信用风险是指债务人违约不履行汽车消费信贷合同，无力偿还或拒绝偿还 债务的风险。这是汽车消费信贷的基本风险，也是汽车消费贷款业务风险管理的 重点。当债务人无经济能力或债务人申报贷款时虚报家庭收入，而贷方又没有认 真调查核实，在债务人因破产等原因不能偿还贷款本息时就会发生信用风险【3 羽。 2 2 2 汽车消费贷款业务中信用风险的成因 一般而言，信贷监务中信用风险的成霹主要有二：一是借款入的履约麓力出 现问题。贷款的偿还一般通过取得工作或经营的收入、出售某项资产，或者通过 其他的途径借入资金焉实现瑟引。其中，工作和营业所得是偿还贷款的最主要途径。 因此，衡量借款人的履约能力的关键在于其收入能力的高低、获利情况的多少。 二是借款入的履约意愿出现问题，这主要是由借款人的品格决定的。借款人品格 是指借款人不仅要有偿还债务的意愿，而且具备在负