融资途径-风险投资.doc

风险投资，用一句话概括就是一些有钱的投资大师担当了传统融资渠道不愿承担的创业风险，并在企业创业成功后通过多种方式获得高额回报。它的特性是：这是一种股本投资，以参股的形式进入创业企业；这是一种长期投资，一般要与创业企业相伴57年；这是高风险高回报的投资，它很可能血本无归，而一旦成功则大把大把地收钱；这是一种可以提供增值服务的投资；这是在实现增值目的后一般要退出的投资，不会永远与创业企业捆绑在一起。 有人说，风险投资手里都有一个神奇的“钱袋子”，从那个“钱袋子”掉出来的钱能够让创业者在创业的舞台上旋转起来。“的确，对于创业者来说，初创资金有可能使其经历一个脱胎换骨的过程。尤其在现在的创业环境中，能否快速高效地拿到企业初创时候所需要的资金，成为企业成长的非常重要的因素。如果没有风险投资的帮助，我公司的核心技术也只能还是脑袋里的核心技术。”雅瑞斯科技发展有限公司创始人曹先生这样表述他对风险投资的认识。 曹先生就像故事中的那个勇敢者一样得到了风险投资的帮助，由最早的“几个人+一项技术”很快演变为现在拥有20多位员工、技术领先的科技型公司。而从融资到注册公司再到今天的规模，前后刚到2年的时间。 一般创业者有两条途径可以争取风险投资的支持：一是直接向风险投资商递交商业计划书，二是通过融资顾问获得风险资本的资助。曹先生选择了后者。他并没有直接去找那个拿“钱袋子”的人，而是找了一个位于他和那个拿“钱袋子”的人之间的人 融资顾问。 在融资成立自己的公司之前，曹先生与创业已有一些渊源。几年前，尚在清华大学自动化系读研究生的曹先生，利用课余时间在北京一家公司做兼职，主要负责技术方面的活。同时，他与另外几个朋友在进行中文语言信息处理方面的技术开发。而且，他还是清华大学当年那届创业大赛的学生负责人。在这些经历中，他不仅熟知当时的技术动向、创业情况，也与一些风险投资商打过交道，对风险投资有一定的认识。这可能也是以后他打算创建自己公司的时候首先就能想到风险投资的原因。 在感觉技术成熟的情况下，业已临近研究生毕业的曹先生不打算出去找工作，而是希望成立自己的公司，正式开始自己的创业生涯。 “有时候，对于一项创业计划来说，可能时间是最重要的因素。所以，当创业大赛时那些风险投资商的身影再次出现在我脑海的时候，我并没有直接去找他们。其实，可能很多事情我也可以直接去做，但是我知道，如果让一家可信的创业门户网站去做，可能效率更高，更能有效地利用资源。”所以，曹先生决定与融资顾问合作，这样自己可以拿出精力来做策划公司等事情。 如此决定之后，曹先生找到了清科融资顾问公司，让该公司帮助自己融资。这样，融资这件要花很多精力的事情就可以交由清科的整个网络去做了。 事实证明这样做是对的，融资顾问很快对这项融资进行了具体服务。首先，对曹先生的商业计划书做了进一步的评估、包装。专业人员为了强化管理机制与计划的可操作性，为曹先生的创业计划提供了财务分析支持、期权计划等，并成立了一个小组对创业计划做了一些分析和探讨，提出了一些修改建议。其次，为了让公司初创时期就有一个合理的结构，以便日后融资、上市，融资顾问为曹先生制定了“协议条款”、“股权协议”、“股权计划”、“认购协议”、“合作方案”等，从而提前进入了融资的实质性谈判过程。之后，融资顾问为曹先生引荐了一家新加坡的投资方。 “网站为初创企业设计了从种子期到成长期直至上市的一揽子全面解决方案，从而可以彻底地将创业者从种种困难与瓶颈中解放出来，为创业企业与风险投资双方构建了一个有效沟通的平台。对于不知融资过程的创业者来说有全程帮助作用，对于像我这样对风险投资有一定认识的人，则可以省去不少的时间。”曹先生对融资顾问有很大的认同。 的确，目前一些创业门户网站针对创业者设计了在线融资服务。网站已经创建好了固定文本，创业者可以据此填入相关信息，之后会自动生成一份规范的商业计划书。在创业者将这份自动生成的商业计划书提交之后，网上融资顾问会及时获取这一信息并将其归类。一般来说，网上递交商业计划书都会得到反馈，而不会像递交给投资机构的创业计划，只有少部分会被完整阅读，成功融资的仅有1%。这样，创业者能及时得到指点和帮助。进一步地，融资顾问会给创业者搭桥引线，使得创业者与风险投资人达成初步的意向。接下来，三方会就融资进行细节的谈判。当然，创业者要为此付出佣金。 不管是直接融资还是通过融资顾问间接融资，对于寻求风险投资的朋友，商业计划书都是一个必要的东西。在很多创业者和风险投资家的眼里，商业计划书的价值是很大的。有个人说他在美国读书讲到商业计划书的时候，教授问大家：“商业计划书有多大的价值？”他回答说：“几千美元到上万美元。”教授摇摇头说：“不对，差远了。商业计划书的价值在于对决策的影响，就这点来说，商业计划书的价值是无法衡量的。”所以，商业计划书很大程度上将直接影响到创业者是不是能顺利地打开风险投资家“钱袋子”的问题。 曹先生对此认识深刻，他认为，商业计划书不只是用来申请风险投资的，它更是为了展望商业前景、整合资源、集中精力、修补问题、寻找机会，也就是说，商业计划是为了预测企业的成长率并做好未来的行动规划。因而，从萌生创业打算的一开始，他就对商业计划书加倍重视。在与融资顾问进行商业计划书的进一步修整之后，将一份完美的商业计划书摆在了融资顾问引荐的新加坡志毅?雅典投资集团的面前。在这份计划中，曹先生讲了他的公司启动计划、核心技术、产品服务、策略推行、管理团队、财务分析等。在与投资方见面之后，曹先生重点强调了他的技术和团队，这是他当时感触最深的地方。但曹先生实际还有一个问题没有讲清楚，商业计划书最大的作用不是用来融资，而是反复拷问创业者的商业计划是否现实，一系列必须回答的问题，就好像将一群专家请到了面前，使你不得不认真地考虑自己的创业行动，并对其作出冷静、现实的评估。换句话说，你要先说服自己，然后才能说服别人。 应该说，曹先生那个时候还处在大学生创业的余热之中。带着年轻人的梦想，带着敢于打拼的信念，很多在校的或毕业不久的大学生，投身于一浪又一浪的创业热潮之中。曹先生是一位头脑冷静的创业者，他仔细考虑过创业可能遭遇的各种困难，希望有些能够提前回避的麻烦就尽量回避，将工作做到前面。所以，在技术定位上，曹先生决定避免一些概念化的东西，从事基于智能信息处理技术上的知识管理软件开发，业务范围也涉及较广，包括管理信息系统、办公自动化、定向数据挖掘、IP语音系统等。而当时和他一起做技术开发的团队在投资方看来，则有一定的分量，因为他们均是清华大学、北京大学的硕士和博士，都在他们所做的技术上耗费了精力和金钱。 也许是因为这份规范而有重点的商业计划书的作用，也许是因为技术，也许是因为团队，也有可能是因为曹先生对年轻人创业的认识，总之，在与投资方初次见面之后不久，曹先生就再次与投资方坐在了一起，这次谈的是双方合作的细节问题。随后双方又谈了几次，在确定双方对于合作都没有疑义之后，对方将100万的风险投资款打到曹先生的账户上。 “创业难，融资也难。比起那些我知道的约见了几十家风险投资商最终还是一无所获的创业者来说，我是幸运的。因为当时我们还没有成立公司，完全是一个种子期的项目，这里面的风险很大；而且，我们是几个年轻人，没有很正式地做过企业。”曹先生感慨创业融资的不易。 虽然公司成立之后的一段时间，曹先生为产品不能马上打开市场而深深地苦恼过，但如今，其产品市场正以10%的速度在递增。而且，公司还兼并了行业内的一家企业。曹先生说，这是靠着年轻人的打拼精神苦干出来的。看来，投资方当时同意投资的一个重要原因还在于曹先生本人的朝气和斗志。 风险资本作为一种专门从事风险项目投资形式，结合资金、技术、管理与市场等方面的因素，在培育高科技产业上起到了十分重要的作用。区别于传统的投资方式，它最大的特性是对高风险的承担能力很强，与此相应，它对高回报的要求也非同寻常。很多有融资经验的创业者会说：“风险资本对创业企业的帮助相比其他的资本来说是最高效的，但是想让风险投资人掏出钱来也是很难的。” 在这种情况下，创业者的任何想法和打算，都会被风险投资家反复考虑和权衡。所以，那些递交给投资机构的商业计划书，成功融资的只有1%。但是，就像一个蛋糕只能分给100个人中的几个人，谁都希望自己是那个能分到蛋糕的人。对于创业者来说也一样，他们相信自己一定能得到风险资本的青睐。所以，一沓沓的商业计划书还是不断地飞向风险投资家的手中。创业者应该知道的一点是，风险投资往往对技术的考察并不是第一位的，他们会关心你的盈利模式，甚至更注意创业者本人。所以，曹先生能得到风险资本的支持，最主要的还是因为他这个人。 曹先生成功融资的经历对于正在寻求风险投资的朋友有着很强的借鉴意义，但是，曹先生的成功融资发生在几年前。据我们的观察，经过几年时间，风险投资在国内的操作风格已经发生了很大变化，其间风险投资在中国市场曾经一度沉寂，很多来自国外的风险投资商撤离了中国。主要原因是上当太多，风险投资商伤心了，尤其是其中的天使投资，很多人因为选错了投资对象而血本无归，甚至倾家荡产。 但自2005年百度和分众传媒在美国纳斯达克上市，李彦宏和江南春一夜暴富的财富示范效应，一方面使得一些国外的风险投资商重新看好中国，看到中国市场的潜力，另一方面，很多创业者本已在互联网泡沫中枯寂的心灵又重新激活起来。一些人抱着“明天”的希望四处寻找有“上市公司育种人”之称的风险投资。我们就不断地接到朋友们的来信来电来访，要求帮忙介绍风险投资，但他们凭据的，仍旧是一个出奇制胜的IDEA和一份装在黑色皮包中的商业计划书。 当我们告诉他们，受过太多骗，上过太多当，吃过太多亏以后，今天的风险投资商在操作风格和操作方向上，早已发生了翻天覆地的变化，今天的风险投资商再也不是以前那些凭着对方一纸商业计划书就可以将大笔真金白银打到创业者账户上的那些人了。对于目前那些真正希望寻找风险投资获得成功的创业者，我们总是建议他们最好来看看这两个人广东久邦数码科技有限公司创始人邓裕强和张向东寻找风险投资的经历，通过他人的现身说法，看清楚风险投资的变化轨迹，以减少寻找风险投资过程中的盲目性，增加成功可能性。 广州久邦的两位创办人邓裕强和张向东曾是北京大学信息管理系的同班同学。两个人在上大学时就是好朋友，都不是安分的人，上大二时两个人就曾一起倒过羽绒服。论到做生意，邓裕强强过张向东。上大三时，邓裕强曾一度想休学创业，那时候他看中了一个炒股软件，想到比尔?盖茨从哈佛大学休学创业，后来成为一代巨富的经历，不由热血沸腾。但他的创业之梦遭到了家人的无情打击，最后不得不屈服，放弃了那个“终身难得”的机会，但是几门功课的考试已经错过，这使得邓裕强后来只拿到了大学毕业证，而没有拿到北京大学颁发的学位证。 大学毕业后的邓裕强回到广东，因为在编程方面的突出才能，很顺利地成为了东莞电信部门的一员，但是不甘居于人下的他不久就偷偷创办了一家为互联网提供内容服务的SP公司。这家公司为邓裕强带来了不错的收入，好的时候，一个月有10多万元的利润。而张向东毕业后，则进入广东的一家杂志社当了一名编辑。 2003年的时候，邓裕强感觉做SP已经没有太大的前途，一是竞争太激烈，二是政府管制越趋严厉。他想转向做网络游戏，但是了解了一下，自己在做网络游戏方面并无优势，而且开发网络游戏的巨大投入亦非他的小本投资所能胜任。在这个时候，他将目光瞄向了无线上网和无线增值服务。当年9月，他在原有那家SP公司之外，又成立了一家新的公司。这时候，大学时代的好朋友张向东亦厌倦了传媒人的生活，投奔而来。 邓裕强做事很细致，在他和张向东成立久邦科技以后，一直过了半年多时间，直到2004年3月16日，邓裕强觉得万事俱备，他们的“3G门户网站”才正式宣布开张。两个人的目标都很宏伟，想做国内最大的一个无线互联网门户网站。其次，想做国内最出色的一家无线互联网服务运营商。 然而，他们的钱实在太少，根本不足以支撑他们雄心勃勃的创业计划。两个人只能在广州石牌西的一个简陋的商住两用楼里租两间屋子办公。公司成立后很长的一段时间里，只能靠邓裕强原来的那家SP公司产生的现金流维持公司的运转。 在媒体呆过的张向东脑子倒是很活络，对风险投资也略有耳闻。他一开始就将目标瞄准了风险投资，为此还动用了在媒体工作时结识的一些朋友，为他介绍关系，但是所有的风险投资商几乎都不愿听完他们的介绍，一听到只是那么小的一家公司，无一例外都将脸转了过去，没有人对他们感兴趣。 有时候邓裕强也会陪着张向东去谈，但是谈了十来次以后，邓裕强再也不愿意去了，觉得天天对着人家的冷脸难受，不像去融资的，倒像去要饭的。好歹他还有一家成功的公司，每个月有10多万元的收入，在广州多少也算是个成功人士。在这以后，不管张向东怎么说出花来，只要是听到去拜会风险投资商，邓裕强一概加以拒绝。 那时候几乎没有人看好他们的生意，大家共同的结论就是“烧包”，等着看他们失败的下场。对于邓裕强和张向东来说，事情到了这份儿上，两个人也没了办法，靠着一份热爱，勉强将他们的“3G门户网站”维持下去。 虽然从生意上来说，两个人是赔本赚吆喝，但从情感上来说，两个人都从自己的“3G门户网站”获得了许多意外的快乐。张向东在他们的“3G门户网站”上办了一份杂志，名字叫做36号，半个月出一期。他自己写稿，也接受投稿，通过这份杂志“180万人知道了我的名字，有10多万的用户是我的忠实读者，比我做杂志时候的读者都要多。”张向东为此感到很有成就感，乐不可支。 因为是自己的网站，也没想着赚钱(事实上当时也赚不着钱)，两个人随心所欲的发展网站。他们的“3G门户网站”，免费向用户提供新闻阅读，免费提供图片下载，免费提供铃声下载，免费提供手机游戏下载，免费提供手机电子图书下载和其他网站现在到处都要钱的做法迥然不同。在邓裕强和张向东的“3G门户网站”上，一切都是免费的。他们还在网站上为用户建了庞大的虚拟社区，用户可以在这个移动的模拟世界里聊天交友，请客吃饭，甚至结婚生子。 不循常规的营销带来了意想不到的结果，有一天，两个人突然发现他们的“3G门户网站”同时在线的人数超过了10 000人。而一年后，他们的“3G门户网”已经成为继中国移动和中国联通国内两大电信运营商站点外最大的一家无线互联门户网站，其注册用户已经接近200万人，而且还在以每天超过万人的速度增长。而据估计，整个国内，活跃的移动互联网用户不超过800万人。2004年在有关机构主办的“中国移动互联网第一次大型调查”中，邓裕强和张向东的“3G门户网”成为了国内“最受欢迎的WAP网站”。 就在两个人沉迷于自娱自乐，不再想着怎么赚钱，怎么融资，能撑一天是一天，撑不下去再说的时候，忽然有一天，风险投资商却不请自来。先是一个两个，然后越来越多，最后IDG出面了。 IDG来自美国，是国内目前最活跃，同时也是经验最丰富，对项目最为挑剔的风险投资商之一。给他们打电话的是IDG的一个项目经理，说找他们很不容易。因为在对风险投资商失望之后，邓裕强一气之下，将网站上的联系地址、联系电话等等都给删掉了，只留下了一个电子信箱，两个人也从来不去检查。IDG的项目经理说，是绕了很多的圈，问了许多的人，才找到他们的电话的。IDG项目经理的话使邓裕强和邓向东感到有些不好意思，同时又感到很骄傲。 两个人都听过IDG的鼎鼎大名，既然人家邀请，希望见面谈一谈，那就去吧。两个人就到了IDG，坐下来谈了20多分钟，把自己的想法说了说，把网站目前的情况说了说，两个人特别声明网站目前尚未盈利，暂时亦无盈利计划。他们也没有提交商业计划书，没有提交任何书面的东西，更没有作出任何承诺或许诺，会谈就结束了。两个人刚回到公司，就接到IDG的一个电话，说下午公司有两个负责人想到他们的公司看一看。当天下午，IDG的两个负责人来到久邦，随身带着一台可以上网的手机，问他们的网站能提供什么样的服务。他们一边说，IDG的两个负责人就一边试，试完了，又与两个人简单谈了几句。2004年12月30日，IDG与久邦签订了投资协议。随后钱就投了过来，这是IDG对广州久邦的第一笔投资，金额折合人民币是1千多万元。而且IDG放下话，邓裕强和张向东随时需要钱，IDG愿意随时增加投资，金额可以由他们定。 想起这些事，邓裕强和张向东至今都觉得好像在做梦。在他们日思夜想寻找投资，千方百计追求风险投资商的时候，那些风险投资商连正眼也不愿看他们一眼。当他们放弃追逐，对风险投资不再抱希望的时候，风险投资商却争先恐后地挤上门来。他们不太明白，现在的风险投资商们是怎么了？ 其实，要解答邓裕强和张向东心里的疑问很容易，那就是一句话，风险投资在中国已经转向了。 若干年前，当风险投资初到中国的时候，他们是抱着开荒的心态来的。他们就像是一群垦荒人，找一块荒地，松土播种，浇水施肥，从种子时代起，一直到萌芽，到生长，他们几乎伴随创业者的全过程。所以，那时候我们习惯看到的是，一些创业者，腋下夹着个黑色公文包，包里放着一份商业计划书，或者什么都不带，两手空空，只在脑子里放着一个“IDEA(主意)”，就满世界乱逛，寻找投资，而他们往往能够如愿。 但是风险投资冤大头做多了，慢慢也明白过来了。毕竟谁的钱也不是容易来的，于是，先是以个人投资者为主、主要做创业者种子期投资的天使投资慢慢撤离了中国，然后，以机构投资者为主的风险投资亦放慢了在国内行进的脚步。一段时间，风险投资在中国国内几乎进入了蛰伏的状态。所以，在中国最大的风险投资研究机构清科公司一年一度的风险投资报告中，可以看到，风险投资在中国的投资额年复一年地下降，最后几