财务管理(12).doc

上 海 商 学 院2010 2011 学年第二 学期财务管理期中考试试卷试 题 卷： A适用年级：2009级、2008 级本科适用专业： 各专业 考试时间： 90 分钟所有试题必须答在答题纸上，在本卷上答题一概无效一、单项选择题(每小题1分，共10分)1.我国财务管理的最优目标是（ ） A、总产值最大化 B、利润最大化 C、每股利润最大化 D、企业价值最大化2.企业同其债权人之间的财务管理反映的是（ ）A、经营权与所有权的关系 B、债权债务关系C、投资与受资关系 D、债务债权关系3.每年年底存款100元，求第5年末的价值，可用（ ）来计算。 A、(P/A,I,N) B、(F/A,I,N)C、(P/F,I,N) D、(F/P,I,N)4.息税前利润变动率相对于销售额变动率的倍数，表示的是（ ）A、边际资本成本 B、财务杠杆系数C、营业杠杆系数 D、联合杠杆系数5.某上市公司针对经常出现的中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调经营者与所有者的矛盾。下列措施中，不能实现上述目的的是（ ）。 A、强化内部人控制 B、解聘总经理 C、加强对经营者得监督 D、将经营者的报酬与其绩效挂钩6.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（ ）。 A、经营租赁 B、售后租回 C、杠杆租赁 D、直接租赁7.下列各项中，不能用于加权平均成本计算的是（ ）。 A、市场价值权数 B、目标价值权数 C、账面价值权数 D、边际价值权数8.下列各项中，运用每股收益分析法确定最佳资本结构时，需计算的利润指标是（ ）。 A、息税前利润 B、营业利润 C、净利润 D、利润总额9.某企业固定经营成本为20万元，全部资本中负债占25%，则该企业（ ）。 A、只存在经营杠杆 B、只存在财务杠杆 C、存在经营杠杆和财务杠杆 D、经营杠杆和财务杠杆可以互相抵消10.A企业要购买原材料，供应商提供的信用条件是2/10,n/30,A企业放弃现金折扣的成本是（ ）。 A、36.7% B、37.6% C、36.4% D、37.4%二、判断(每小题1分，共10分)1股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的。2进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现这之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。3货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。4n期后付年金现值与n期先付年金现值的付款期数相同，但由于n期后付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期，所以，可先求出n期后付年金现值，然后再除以(1+i)，便可以求出先付年金的现值。5在两个方案进行对比时，标准离差越小，说明风险越大；同样，标准离差率越小，说明风险越大。6每股利润等于企业的利润总额除以发行在外的普通股平均股数。7资本成本通常用相对数表示，即用资费用加上筹资费用之和除以筹资额的商。8.债券发行价格受多种因素的影响，其中主要是票面利率和市场利率的一致程度。如果票面利率与市场利率不一致，就会导致债券溢价或折价发行。9.某企业从银行取得200万元借款，期限1年，名义利率10%，利息20万元。按照贴现法付息。该项贷款的实际利率为11.11%。10.通常短期借款的利率低于长期借款，资金成本较低。三、计算题（每小题各10分，注意6题中任意选5题，共50分）。1.五年前发行的一种第20年末一次还本100元的债券，债券票面利率为6%，每年年末付息一次，第5次付息刚付过，目前刚发行的与之风险相当的债券票面利率为8%。要求：计算该债券目前的市价。 2.钱小姐最近准备买房，看了好几家开发商的方案，其中一套方案是A开发商出售一套100平方米的住房，要求首期支付100万元，然后分6年每年年末支付30万元。现在这个地段的房价一次性付款是每平方米20 000元。钱小姐很纠结，不知道这套房子分期付款买合不合适，请你帮她出出主意，她该不该分期付款买这套房子。若钱小姐用买这套住房的首付款进行一项投资，这项投资从第三年起，每年年末收到30万元，连续得到五年收益。请问钱小姐这项投资合适吗？按复利年利率6%，每年复利一次计算。3.某公司2010年的净利润为670万元，所得税税率为25%。估计下年的财务杠杆系数为2.该公司全年固定成本总额为1500万元，公司年初发行了一种债券，数量为10万张，每张面值为1000元，发行价格为1100元，债券票面利率为10%，发行费用为发行价格的2%。假设公司无其他债务成本。要求：（1）计算2010年的利润总额；（2）计算2010年的利息总额；（3）计算2010年的息税前利润总额；（4）计算2011年的经营杠杆系数；（5）计算2010年的债券筹资成本。4.某企业计划筹集资金200万元，所得税税率25%，有关资料如下：（1）向银行借款20万元，借款年利率7%，手续费2%。（2）按溢价发行债券，债券面值28万元，发行价格为30万元，票面利率9%，期限为5年，每年付息一次，筹资费率3%。（3）发行普通股130万元，每股发行价格10元，筹资费率6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。（4）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资本成本；（2）计算该企业平均资本成本（按账面价值权数）。5.某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），以平价发行利率5%的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案1是按6%的利率平价发行债券；方案2是按每股10元发行新股。公司所得税税率30%。要求：（1）计算两个方案的每股收益。（2）计算两个方案每股收益无差别点的息税前利润。（3）判断哪个方案更好（不考虑资本结构对风险的影响）。答案：（1）项目方案一方案二息税前利润200200目前利息4005%=2020新增利息税前利润150180税后利润150(1-30%)=105180（1-30%）=126普通股数（万股）100150每股收益（元）6.某公司下年计划生产单位售价为12元的甲产品。该公司目前有两个生产方案可供选择：A方案：单位变动成本为6.75元，固定成本为675 000元；B方案：单位变动成本为8.25元，固定成本为401 250元。该公司资金总额为2 250 000元，资产负债率为40%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为200 000件，该企业目前正处于免税期。要求：（1）计算A、B两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少？ （2）计算两个方案的财务杠杆系数；（3）计算两个方案的总杠杆系数，对比两个方案的总风险。（4）假定其他因素不变，只调整A方案的负债比率，A方案的负债比率为何时，才能使得A方案的总风险与B方案的总风险相等？四、简答题（每小题10分）1.今年4月6日央行对存贷款利率再次加息，这是今年第2次加息。请你谈谈加息对理财工作的影响。或者从你所学专业角度出发，谈谈加息对行业的影响。2.经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。这句话对吗？如何理解。3.假设你在一家咨询公司上班，张小姐是你的一个客户。她正打算创立一家生产健身器材的企业。由于近几年这行业被市场看好，因此已有多位出资者愿意对张小姐的公司出资。鉴于发行股票方式设立公司手续繁杂，张小姐打算采用有限责任公司形式，她想通过你来了解有