财务分析3

财务分析,主讲:黎向华,学习任务依据长江公司财务报表进行盈利能力分析,资料:财务管理第219页表11-2“资产负债表”第224页表11-3“利润表”例11补充资料,分析指标：营业净利率营业毛利率成本费用率总资产报酬率每股收益、每股股利市盈率每股净资产所有者权益比率资本收益率净资产收益率资本保值增值率,盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越弱。,盈利比率,所有者利益,盈利能力,（一）营业利润率,营业利润率是指企业营业利润（营业利润或利润总额、净利润）与营业收入的百分比。公式：营业利润率=（营业利润/营业收入）100%,企业的利润包括营业利润、利润总额和净利润三部分。而营业收入包括主营业务收入和其他业务收入，收入来源有产品销售收入、提供劳务收入和资产让渡权收入等。因此，在企业日常管理过程中也经常使用销售净利率、销售毛利率等指标。营业净利率=（净利润/营业收入）100%营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入,分析方法：从营业利润率指标关系看，利润额与营业利润率成正比关系，而营业收入额与销售利润率成反比关系。营业利润率越高，表明企业市场竞争能力越强，发展潜力越大，获利能力越强。营业利润率可分解成营业毛利率、营业税金率、营业成本率、营业费用率,（二）成本费用利润率,成本费用利润率是指企业一定时期利润总额与成本费用总额的百分比公式：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额其中：成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用,分析方法：该指标越高越好。表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，获利能力越强。,（三）总资产报酬率,总资产报酬率是企业获得的报酬总额与平均资产总额的百分比，平均资产总额是其期初资产总额与期末资产总额的平均数。公式：总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额其中：息税前利润总额=利润总额+利息支出=净利润+所得税+利息支出,分析方法：总资产报酬率指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在资金使用等方面取得良好的效果；反之则相反。影响总资产报酬率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小、资产的结构等。,（四）每股收益,每股收益是反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润和承担的企业亏损。每股收益的计算包括基本每股收益和稀释收益。公式：基本每股收益=,归属于普通股股东的当期净利润,当期发行在外普通股的加权平均数,其中：当期发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数已发行时间/报告期时间-当期回购普通股股数已回购时间/报告期时间,注意事项：企业存在稀释性潜在普通股的，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外普通股的加权平均数（即基本每股收益计算公式中的分子、分母），据以计算每股收益。其中，稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换公司债券、认股权证和股票期权等。,分析方法：每股收益越高，说明公司的盈利能力越强。在对每股收益进行分析时，可以运用连环替代法来分析各个因素对该指标的影响。,（五）每股股利,每股股利指上市公司本年发放的普通股现金股利总额与年末普通股总数的比值。公式：每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数,（六）市盈率,市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每元净利润愿意支付的价格，可用来估计股票的投资风险和报酬。公式：市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益,分析方法：一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以一些成长性较好的科技公司股票的市盈率通常较高。但是，如果某一种股票的市盈率过高，则意味着这种股票具有较高的投资风险。,（七）每股净资产,每股净资产是上市公司年末净资产（股东权益）与年末普通股总数的比值。公式：每股净资产=年末股东权益/年末普通股总数,（八）所有者权益比率,所有者权益比率是指企业所有者权益（或股东权益）总额和资产总额的比率。它反映的内容是在企业总资产中自有资金的比例，这个比例与资产负债率成反比，即所有者权益比率越高，资产负债率越低；反之，所有者权益比率越低，资产负债率越高，两者之和等于1。公式：所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额,练习依据海天公司财务报表进行盈利能力分析,资料:财务管理第249页四、计算题1.补充资料:2008年普通股200万股,每股市价8元.发放普通股利100万元分析指标：营业净利率;总资产报酬率;资本收益率;每股收益;每股股利;市盈率;每股净资产;,盈利能力分析参考答案第249页四、计算题1.,（九）资本收益率,资本收益率是企业一定时期净利润与实收资本的比率。它反映企业投资者原始投资的收益率。公式：资本收益率=净利润/平均实收资本分析方法：由于资本收益率是反映投资者原始投资回报情况的收益率，因此，该指标越高越好。,（十）净资产收益率,净资产收益率是企业一定时期净利润与平均股东权益（所有者权益）的比率，也叫股东权益报酬率。它是企业获利能力指标的核心。公式：净资产收益率=净利润/平均股东权益其中：股东权益=总资产-负债=净资产平均净资产=（所有者权益年初数+所有者权益年末数）/2推导出：净资产收益率=净利润/平均净资产,分析方法：一般情况下，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，营运效益越好，对企业投资人和债权人的保证程度越高。,（十一）资本保值增值率,资本保值增值率是指期末所有者权益与期初所有者权益的比率。它反映投资者的保值增值情况。公式：资本保值增值率=,期末所有者权益合计数,期初所有者权益合计数,其中：所有者权益合计数包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润,分析方法：资本保值增值率应以100%作为基本标准。当该指标低于100%时，资本既未保值更未增值；当该指标等于100%时，资本既只保值未增值；当该指标大于100%时，资本既保值又增值。,发展能力是指企业在生存的基础上，扩大规模、壮大企业实力的潜在能力。,销售增长率,资本积累率,固定资产成新率,总资产增长率,（一）销售增长率,销售增长率是指企业本年销售收入增长额与上年销售收入总额的比率。反映企业销售收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的指标。公式：销售增长率=本年销售收入增长额/上年销售收入总额,分析方法：销售增长率是衡量一个企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务发展趋势的重要指标。该指标如果大于0，则表明企业本年的销售收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；该指标如果小于0，则表明产品不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。,（二）资本积累率,资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率。它反映企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。公式：资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益其中：本年所有者权益增长额=所有者权益年末数-所有者权益年初数,分析方法：该指标大于0，则指标值越高，表明企业的资本积累越多，应付风险、持续发展的能力越大；该指标若小于0，表明企业资本受到侵害，所有者权益受到损失，应该给予充分重视。,（三）总资产增长率,总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，它反映企业本期资产规模的增长情况。公式：总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额其中：本年总资产增长额=资产总额年末数-资产总额年初数,分析方法：该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但企业在实际分析时，应注意考虑资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发张能力，避免资产盲目扩张。,（四）固定资产成新率,固定资产成新率又称固定资产净值率或有用系数，是企业当期平均固定资产净值同平均固定资产原值的比率，反映企业拥有固定资产的新旧程度。公式：固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值其中：平均固定资产净值=（年初固定资产净值+年末固定资产净值）/2平均固定资产原值=（年初固定资产原值+年末固定资产原值)/2,分析方法：该指标高，表明企业固定资产比较新，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能性比较大。该指标越小，表明企业固定资产老化，近期重置固定资产可能性越大，支出也越大。,练习依据海天公司财务报表进行发展能力分析,资料:财务管理第249页四、计算题1.分析指标：销售增长率;资本增长率;总资产增长率;固定资产成新率(做在练习本上),发展能力分析参考答案第249页四、计算题1.,上市公司与所有企业营运能力指标比较表,财务状况综合分析是将营运能力、偿债能力和盈利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。基本内容主要是指杜邦财务分析体系和财务状况趋势评价。,杜邦财务分析体系,杜邦财务分析体系是首先由美国著名的跨国公司杜邦公司的经理创造出的财务分析指标体系，称为杜邦系统。净资产收益率是企业所有比率指标中综合性最强、最具代表性的一个指标，将它作为杜邦系统的核心，通过分解相关指标来来揭示权益利润率的升降变化的具体原因，揭示企业经营的内在联系，从而更深刻地认识和把握企业的财务状况。掌握杜邦指标体系的内容和方法，寻求提高企业获利能力的途径。,财务状况综合分析,1.杜邦财务分析体系2.提高净资产报酬率的途径3.因素分析：连锁替代法,净资产收益率净利润/平均所有者权益总资产净利率权益乘数（净利润/平均资产）（平均资产/平均所有者权益）营业净利率总资产周转率（净利润/营业收入）（营业收入/平均资产）杜邦财务分析体系,净资产收益率500/3750=13.33%总资产净利率权益乘数500/9000=5.556%9000/3750=2.4(5.556%2.4=13.33%)营业净利率总资产周转率500/20000=2.5%20000/9000=2.22(2.5%2.22=5.55%)净资产收益率=2.5%2.222.4=13.33%第251页第2题参考答案(在表后面增加一列“平均数”）,第219-241页财务报表补充资料,长江公司2006年总资产为18000元,负债为5950元,所有者权益为12050元.要求计算2007年资产平均数=2007年所有者权益平均数=2008年资产平均数=2008年所有者权益平均数=列示杜邦分析图:(保留三位小数)做在练习本上,2007年净资产收益率5700/13325=42.777%总资产净利率权益乘数5700/19325=29.496%19325/13325=1.45(29.496%1.45=42.77%)营业净利率总资产周转率5700/20000=28.5%20000/19325=1.035(28.5%1.035=29.498%)净资产收益率:28.5%1.0351.45=42.77%第219-241页财务报表的杜邦分析图参考答案,2008年净资产收益率5925/15550=38.103%总资产净利率权益乘数5925/22150=26.749%22150/15550=1.424(26.749%1.424=38.091%)营业净利率总资产周转率5925/25000=23.7%25000/22150=1.129(23.7%1.129=26.757%)净资产收益率:23.7%1.1291.424=38.1%第219-241页财务报表的杜邦分析图参考答案,杜邦财务分析体系,净资产报酬率,采用连环替代法分析2008年净资产收益率,07年净资产收益率:28.5%1.0351.45=42.77%08年净资产收益率:23.7%1.1291.424=38.10%差异:38.10%-42.77%=-4.67%分析:1.营业净利率变动:(23.7%-28.5%)1.0351.45=-7.204%下降2.总资产周转率变动:23.7%(1.129-