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文档简介
国际金融:基本理论与中国实践 (03:开放经济的国际政策协调,续),北京大学国家发展研究院 黄益平,7/30/2019,1,6月以来人民币汇率的调整,人民币兑美元的双边汇率:2010年4月1日至10月15日,央行决定重启汇改,人民币加速升值,美国会公布法案,G20多伦多会议,美国会听证会,萨默斯访华,IMF会议,美推迟汇率报告,G20首尔会议,2010年中美汇率角力,2010年中美汇率争锋,续,中美汇率冲突风险上升的 几种解释,世界上两个最大经济体之间的矛盾 金融风险平稳以后,再平衡被提上议事日程 中国的升值恐惧症一直没有消除 巴西、日本、印度等的汇率干预 发达国家的超高的失业率与政治周期,(1)汇率已是全球问题;(2)需要有大国心态;(2)还不能为所欲为,中国已经是世界第二大经济,中美经常项目失衡占GDP之比已经从最高点下降约一半,全球再平衡依然任重道远,1998-2010:经济高速增长 但汇率停滞不前,人民币的名义与实际有效汇率指数(往上:升值;往下:贬值),双方的经济学观点,美国 人民币汇率严重低估 因此令美国损失就业机会 导致美国庞大的经常项目逆差 甚至压低资金成本,增加流动性,最终促成巨大的资产泡沫 问题 人民币升值能降低经常项目逆差并增加就业机会吗?,中国 人民币汇率没有显著低估 美国才是最大的货币操纵国 汇率与外部失衡没有关系 货币升值会导致出口行业大面积亏损和大量的民工返乡 问题 汇率究竟是没有关系还是会带来毁灭性的影响?,汇率之争双方受非理性 民意驱动,美国 政客 部分制造业的工会 一些意见领袖 社会大众 绝大部分专家学者 政府与政府官员 多数大企业包括金融机构 消费者,中国 出口企业 政府劳动、就业部门 社会大众 专家学者 货币决策部门 其他行业 广义的消费者,美国有哪些可能的选择?,报复性的关税政策 美国众议院的法案要变成法律,尚需参议院通过与总体签字批准 反制性的汇率市场干预 美国抛售美元,化解中国在外汇市场的干预 资本市场的限制政策 不允许中国购买美国国债 国际货币基金组织 没有达成任何协议 G20的作用 新的广场协议 推动一系列的结构改革(美国自己能做的很少,除了紧缩财政政策),但广场协议没有根除全球 失衡问题,日元兑美元的汇率与日本对美国的顺差,我们如何应对?,政府之间合作的重要性 消除升值恐惧症,增加人民
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