中国宝安公司财务分析与估价报告.doc

1 宝安公司简介及行业前景分析 1.1 中国宝安公司简介中国宝安集团股份有限公司（以下简称宝安集团）是一个综合类股份制集团公司，成立于1983年7月。公司成立以来，以“敢为天下先”的胆略和气魄，曾连创“新中国第一家股份制企业、发行新中国第一张股票、第一张可转换债券、第一张中长期认股权证、成功策划武汉商场成为深交所第一家异地上市公司、首次通过证券二级市场控股上市公司上海延中实业、开办新中国第一个财务顾问公司安信财务，协助川盐化、甘长风等二十多家国企改制上市”等多项新中国第一。中国宝安集团股份有限公司（以下简称本公司或公司）原名为宝安县联合投资公司，于1991年6月1日经深圳市人民政府深府办复（1991）418号文批准，改组为深圳市宝安企业（集团）股份有限公司。 1991年6月公司普通股（A股）股票在深圳证券交易所挂牌交易。公司于1993年7月12日经国家工商行政管理局企业登记司（1993）企名函字147号文批准，更名为中国宝安集团股份有限公司。 2002年6月26日，根据国家财政部财企2002212号文件批准，本公司第一大股东深圳市龙岗区投资管理有限公司将持有的本公司国家股111,622,689股划转给深圳市富安控股有限公司，其股份比例为11.64%。2002年7月13日公司已全部办完股权划转过户手续，本公司总股本未发生变化。股权转让后的第一大股东为深圳富安控股有限公司，持股比例为11.64%；第二大股东为深圳市宝安区投资管理公司，持股比例为11.15%。1.2 中国宝安行业前景分析 2012年，国家出于对通货膨胀的预期，适度调整了货币政策和控制信贷规模，同时对房地产也出台了相关调控措施。因此，2012年及以后年份的宏观经济形势表现较为复杂。对本集团而言，得益于2010年初海南房地产市场的火热，房地产项目销售利润比预期有所增加；尽管全年股市波动较大，本集团2011年证券投资收益为正数；其他如成本要素价格变化及自然灾害等，对本集团2011年度的财务状况和经营成果没有产生太大影响；本集团高新技术和生物医药两大主业继续保持稳定增长。2012年，国家继续加大对房地产市场的调控力度，央行也不断通过加息和上调存款准备金率来收缩银根。但本集团认为，随着国际金融危机的逐步化解，国内经济形势也会逐步好转。本集团将抓住经济复苏的有利时机，努力实现经营业绩稳定增长。2 宝安公司的财务状况综合分析表2-1 中国宝安资产负债表 单位：元项目2008年度2009年度2010年度流动资产货币资金608042000 1563160000 1642640000 交易性金融资产225778000 95866000 387241000 应收票据98196300 43098300 106224000 应收账款303237000 312619000 354825000 预付款项335818000 409314000 258142000 其他应收款331631000 550471000 277457000 存货2332800000 2127340000 4178820000 待处理流动资产损益-一年内到期的非流动资产2602150 6881540 10465800 其他流动资产55357200 -流动资产合计4293460000 5108750000 7215820000 非流动资产可供出售金融资产187641000 166320000 430497000 持有至到期投资1005490 1205490 1337160 长期股权投资112684000 577641000 687310000 其他长期投资-投资性房地产333866000 369227000 397106000 固定资产原值1227210000 1257860000 1231510000 累计折旧329340000 351800000 369654000 固定资产净值897868000 906058000 861854000 固定资产减值准备1675590 1675590 1675590 固定资产净额896192000 904382000 860178000 在建工程28123300 24480800 161456000 工程物资2930610 325042 54132 生产性生物资产1437310 -无形资产172850000 291159000 175247000 开发支出1655000 2930650 3629190 商誉14606400 17379400 39485700 长期待摊费用8740880 9709280 24807500 递延所得税资产7255590 9178010 10137300 其他非流动资产21337400 19321200 17577400 非流动资产合计1790330000 2393260000 2808820000 资产总计6083790000 7502010000 10024600000 流动负债短期借款247135000 423340000 595137000 应付票据45686700 113471000 86095100 应付账款295577000 564551000 512804000 预收款项803083000 508765000 723126000 应付职工薪酬17698400 27303000 31794200 应交税费75912400 93989500 69852200 应付利息21653700 1609250 1870330 应付股利3270300 233866 8233080 其他应付款575668000 790324000 1049030000 一年内到期的非流动负债476735000 307000000 459040000 其他流动负债-流动负债合计2562420000 2830590000 3536990000 非流动负债长期借款995500000 1630890000 2677000000 应付债券-长期应付款22192300 22410100 23128700 专项应付款1733330 1765160 434883 预计非流动负债3163210 6111150 6111150 递延所得税负债2941250 24551100 66862700 其他非流动负债1480000 586667 293333 非流动负债合计1027010000 1686310000 2773830000 负债合计3589430000 4516900000 6310820000 所有者权益实收资本(或股本)1038810000 1090750000 1090750000 资本公积199481000 263574000 460923000 盈余公积95065700 100752000 102406000 未分配利润405331000 570000000 855646000 外币报表折算差额(13932700)(14075100)(15183600)归属于母公司股东权益合计1724750000 2011000000 2494540000 少数股东权益769606000 974107000 1219290000 所有者权益(或股东权益)合计2494360000 2985110000 3713830000 负债和所有者权益(或股东权益)总计6083790000 7502010000 10024600000 表2-2 中国宝安利润分析表 单位：元项目2008年度2009年度2010年度一、营业总收入2892240000 3269390000 3216780000 二、营业总成本2471180000 3024400000 2944080000 营业成本1828420000 21521000 1982300000 营业税金及附加120599000 175690000 135512000 销售费用245406000 316563000 355073000 管理费用211125000 250076000 315487000 财务费用69557600 117704000 108880000 资产减值损失(3922630)12270000 46827000 公允价值变动收益(62271700)8473550 (21891900)投资收益264570 245797000 273099000 其中:对联营企业和合营企业的投资收益689817 22304600 45202700 三、营业利润359046000 499257000 523905000 营业外收入19204500 41361800 603651 营业外支出15410500 30148900 26735500 非流动资产处置损失427736 1340340 4943530 利润总额362840000 510470000 557535000 所得税费用91295500 101875000 1159410 未确认投资损失- - - 四、净利润271545000 408594000 441594000 归属于母公司所有者的净利润2003810 253460000 325476000 少数股东损益71163800 155135000 116118000 五、每股收益基本每股收益人民币0.19元人民币0.23元人民币0.3元稀释每股收益人民币0.19元人民币0.23元人民币0.3元固定资产折旧329340000 351800000 306817000 长期资产摊销8740880 9709280 24807500 2.1 利用杜邦分析图分析宝安公司的财务状况 杜邦分析计算过程如下：总收入总收入=营业收入+公允价值变动净收益+投资净收益+营业外收入表2-3 中国宝安2008-2010总收入 单位：元项目2008年度2009年度2010年度营业收入2892240000 3269390000 3216780000 公允价值变动收益(62271700)8473550 (21891900)投资收益264570 245797000 273099000 营业外收入19204500 41361800 603651 总收入2849437370 3565022350 3468590751 .总成本费用总成本费用=营业成本+营业税金及附加+期间费用+资产减值损失+营业外支出+所得税表2-4 中国宝安2008-2010总成本费用 单位：元项目2008年度2009年度2010年度营业成本1828420000 21521000 1982300000 营业税金及附加120599000 175690000 135512000 销售费用245406000 316563000 355073000 管理费用211125000 250076000 315487000 财务费用69557600 117704000 108880000 资产减值损失(3922630)12270000 46827000 营业外支出15410500 30148900 26735500 所得税费用91295500 101875000 1159410 总成本费用2577890970 1025847900 2971973910 净利润净利润=总收入-总成本费用表2-5 中国宝安2008-2010净利润 单位：元项目2008年度2009年度2010年度净利润271545000 408594000 441594000 .资产总额资产总额=流动资产+非流动资产表2-6 中国宝安集团2008-2010资产总额 单位：元项目200820092010流动资产合计42934600005108750000 7215820000 非流动资产合计1790330000 2393260000 2808820000 营业收入表2-7 中国宝安2008-2010营业收入 单位：元项目2008年度2009年度2010年度营业收入289224000032693900003216780000平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2表2-8 中国宝安2008-2010平均资产总额 单位：元项目2008年度2009年度2010年度流动资产合计4293460000 5108750000 7215820000 非流动资产合计1790330000 2393260000 2808820000 期末资产总额6083790000 7502010000 10024600000 期初资产总额5839300000 6083790000 7502010000 平均资产总额5961545000 6792900000 8763305000 销售净利率销售净利率=净利润/营业收入表2-9 中国宝安2008-2010销售净利率 单位：元项目2008年度2009年度2010年度净利润271545000 408594000 441594000 营业收入2892240000 3269390000 3216780000 销售净利率9.39%12.50%13.73%宝安公司近三年的销售净利率呈上升趋势，说明该公司通过销售赚取利润的能力比较强，而且在进一步的加强中，应当努力保持这一优势。通过细分来看，销售收入和净利润两方面都呈增长趋势，但是净利润的增长率明显高于销售收入，说明该公司销售收入的增长更多的是实质性的增长，并没有因为利息的支付和缴纳税费而降低其增长率。总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2表2-10 中国宝安2008-2010总资产周转率 单位：元项目2008年度2009年度2010年度营业收入2892240000 3269390000 3216780000 平均资产总额5961545000 6792900000 8763305000 总资产周转率0.49 0.48 0.37 宝安公司的总资产周转率在近三年中保持稳定稍微有所下降的基数，这说明宝安公司对资产利用率不高，管理层应该在下年中考虑好对总资产的周转。总资产净利率总资产净利率=销售净利率总资产周转率表2-11 中国宝安2008-2010总资产净利率 单位：元项目2008年度2009年度2010年度销售净利率9.39%12.50%13.73%总资产周转率0.49 0.48 0.37 总资产净利率4.5549%6.0150%5.0391%总资产净利率=销售净利率总资产周转率，以2008年数据作为基期数据，和2009年数据进行差额计算法因素分析如下：分析对象：6.0150%-4.5549%=1.4601%销售净利率变动的影响：（12.50%-9.39%）x0.49=1.5082%总资产周转率变动的影响：（0.48 -0.49）x12.50%=-0.0482%各因素影响之和：1.5082%-0.0482%=1.4601%以2009年数据作为基期数据，和2010年数据进行差额计算法因素分析如下：分析对象：5.0391%-6.0150%=-0.9759%销售净利率变动的影响：（13.73%-12.50%）x0.48=0.5921%总资产周转率变动的影响：（0.37 -0.48）x13.73%=-1.5680%各因素影响之和：0.5921%-1.5680%=-0.9759%权益乘数权益乘数=1/（1-负债总额/资产总额）表2-12 中国宝安2008-2010业主权益乘数 单位：元项目2008年度2009年度2010年度资产总计6083790000 7502010000 10024600000 负债合计3589430000 4516900000 6310820000 业主权益乘数2.44 2.51 2.70 净资产收益率净资产收益率=总资产净利率业主权益乘数表2-13 中国宝安2008-2010净资产收益率 单位：元项目200820092010总资产净利率4.55%6.02%5.04%业主权益乘数2.44 2.51 2.70 净资产收益率11.1096%15.1291%13.6045%净资产收益率=总资产净利率业主权益乘数，以2008年数据作为基期数据，和2009年数据进行差额计算法因素分析如下：分析对象：15.1291%-11.1096%=3.1271%总资产净利率变动的影响：（6.02%-4.55%）x2.44=3.5733%业主权益乘数变动的影响：（2.51-2.44）x6.02%=0.4462%各因素影响之和：3.5733%-0.4462%=3.1271%以2009年数据作为基期数据，和2010年数据进行差额计算法因素分析如下：分析对象：13.6045%-15.1291%=-1.5247%总资产净利率变动的影响：（5.04%-6.02%）x2.51 =-2.4629%业主权益乘数变动的影响：（2.70 -2.51）x5.04%=0.9382%各因素影响之和：-2.4629%-0.9382%=-1.5247%从上述的对比信息中可以看出，中国宝安公司的净资产收益率呈明显的上升趋 势，而且变动幅度比较大。进行分解分析可以得出宝安公司的资产净利率与权益乘数总体呈递增趋势，可见股东权益报酬率的增长是有着两方面共同决定的。2011年，本集团坚持贯彻“在发展中抓加减，在加减中促升级”的方针，立足主导产业，调结构、促升级、提效率、保增长，在产业经营、资本经营等方面均取得了较好的成绩。2010年共实现营业收入32.16亿元，实现净利润3.25亿元，比上年同期增长28.41%。2.2 基于杜邦分析提出的改进建议在营业收入方面，宝安公司在2010年收入达到一定的高峰，在2011年还是出于高收入状态，主要是宝安公司的生物药业方面开创了新产品，在接下来几年还会持续获得收益，保持新高。总成本费用方面，保安公司2010年投资了房地产资源，成本高达2971973910元，公司可以适度减少支出。为提高资金运用效率，公司一方面要提高销售收入，另一方面要减少资金的占用，处理好流动资产与固定资产的比例关系，加强流动资产的管理，特别是应收账款的管理，要努力缩短应收账款的收款期，加快应收账款的周转速度，还有存货的问题，重新计提存货跌价减值准备。企业应该采取各种方法提高各项资产的利用效率。 总收入45456421611036813011313851599379图2-1 杜邦财务分析体系分解图2010年2008年2009年非流动资产493961048352610033266207270096流动资产324974045124263615717153610970667总成本费用3453642056861366426211367612406总资产净利率4.55%6.02%5.04%业主权益乘数2.442.512.70销售净利率9.39%12.50%13.73%总资产周转率0.490.480.37资产总额6083790000975020100007100246000003净资产收益率11.11%15.13%13.60%营业收入28922400003269390000932167800001净利润271545000.00408594000441594000营业收入28922400003269390000932167800001_+_3 宝安公司价值评估3.1 公司未来自由现金流的预测（1）营业收入预测营业收入的回归方程y= 418202000.00 x + 1786220000.00营业收入预测：在企业财务变量中，营业收入是关键变量，中国宝安营业收入随时间变化是比较明显的，本次预测采用回归分析模型，根据历史数据我们计算增长率得到：对2011年前三季季度报告中的营业收入进行回归分析得到趋势直线：表3-1 中国宝安2007-2011年营业收入 单位：元项目2007年度2008年度2009年度2010年度预计2011年度营业收入1948490000 2892240000 3269390000 3216780000 6575818667 增长比率100%48%13%-2%104% 从表中我们可以看出，2007-2010年，中国宝安集团的营业收入增长率分别为48%，13%，-2%，104%。我们运用移动加权平均的方法预测出企业从2012-2016年将保持41.07%的增长率。可以得到2012-2016年营业收入的预测值如下：表3-2 中国宝安2012-2016年预测营业收入 单位：元项目2012年度2013年度2014年度2015年度2016年度营业收入927664273113086750826184617487312604436890036741327232（2）营业成本及营业税金预测营业成本的回归方程y = 12159100.00 x + 1262530000.00营业税金的回归方程y = 36855693.33 x + 34961633.33根据历史数据我们可以得到2007-2011营业成本占营业收入的百分比以及营业税金占营业收入百分比如下：表3-3 中国宝安2007-2011年营业成本和税金 单位：元项目2007年度2008年度2009年度2010年度预计2011年度营业收入1948490000 2892240000 3269390000 3216780000 6575818667 营业成本1339470000 1828420000 21521000 1982300000 3994924000 营业成本占营业收入比重68.74%63.22%0.66%61.62%60.75%营业税金及附加59510300 120599000 175690000 135512000 236332267 营业税金及加占营业收入的比重3.05%4.17%5.37%4.21%3.59%从表中可以看出营业成本占营业收入的比重分别为68.74%，63.22%，0.66%，61.62%，60.75%，取移动加权平均数为51.00%。营业税金占营业收入的百分比分别为3.05%，4.17%，5.37%，4.21%，3.59%，取移动加权平均数值为4.08%。依据预测得到2012-2016营业成本及营业收入预测值如下：表3-4 中国宝安2012-2016年预测营业成本和税金 单位：元项目2012年度2013年度2014年度2015年度2016年度营业成本6032302156 910872629820768579021 31360382326 营业税金及附加245976667 256014642 266462253 277336218 288653934 （3） 销售费用预测销售费用的回归方程y = 100591033.33 x + 53384033.33企业销售费用核算的主要内容为营销人员工资及福利费用、销售用固定资产的折旧费用、营销用设备的修理费用、办公费用、运输费用、代理费用及佣金。根据中国宝安集团2008-2010年的发展趋势我们可以看出营业收入是逐步增长的，而且公司在逐步扩大销售范围，所以销售费用也是有所增长，我们先计算销售费用占营业收入的比重得到数据如下：表3-5 中国宝安2007-2011年销售费用 单位：元项目2007年度2008年度2009年度2010年度预计2011年度营业收入1948490000 2892240000 3269390000 3216780000 6575818667 销售费用205311000 245406000 316563000 355073000 653432667 销售费占营业收入比重10.54%8.48%9.68%11.04%9.94%从表中可以看出销售费用占营业收入的比重分别为10.54%，8.48%，9.68%，11.04%，9.94%，取移动加权平均数为9.94%表3-6 中国宝安2012-2016年预测销售费用 单位：元项目2012年度2013年度2014年度2015年度2016年度销售费用718357205 789732592 868199780 954463403 1049298110 （4） 管理费用预测管理费用的回归方程y = 95670973.33 x + 57136253.33企业管理费用核算的内容主要是管理人员工资及福利费、管理用固定资产折旧、无形资产摊销、管理用固定资产修理费、水电费、办公费用、业务招待费、技术开发费、排污费、租赁费劳动保险费、税金（房产税、土地使用税及印花税等）、董事会费、财产保险费及审计咨询费等内容。预测方法同销售费用的预测，管理费用中的主要变动项目是人员的工资及福利费、办公费用及其他杂费等，固定费用主要是办公场所租赁费、折旧费、修理费及无线资产摊销等。2007-2011管理费用占营业收入百分比：表3-7 中国宝安2007-2011年管理费用 单位：元项目2007年度2008年度2009年度2010年度预计2011年度营业收入1948490000 2892240000 3269390000 3216780000 6575818667 管理费用258942000 211125000 250076000 315487000 685115867 管理费用占营业收入百分比13.29%7.30%7.65%9.81%10.42%取移动加权平均数为9.69%表3-8 中国宝安2012-2016年预测管理费用 单位：元项目2012年度2013年度2014年度2015年度2016年度管理费用751523244 824367401 904272245 991922161 1088067868 （5） 折旧与摊销的预测折旧的预测：折旧费用的回归方程y = 41021333.33 x + 239197133.33根据2007-2011年，累计折旧占固定资产的比重如下，可以看出折旧是呈现下降趋势的，从下表数据我们预估计在预测期折旧占固定资产比重为25%表3-9 中国宝安2007-2011年折旧费用 单位：元项目2007年度2008年度2009年度2010年度预计2011年度固定资产1127870000 1227210000 1257860000 1231510000 1618373333 折旧287781000 329340000 351800000 369654000 472730667 根据2007-2011年固定资产数据，首先我们采用回归分析模型得到2012-2016年固定资产预测值，再根据预测期折旧率为10%,可以得到2012-2016年的折旧表3-10 中国宝安2012-2016年预测折旧 单位：元项目固定资产实际值固定资产预测值预测折旧2007年度1127870000 2008年度1227210000 2009年度1257860000 2010年度1231510000 2011年度1618373333 2012年度590913333 147728333 2013年度738641667 184660417 2014年度923302083 230825521 2015年度1154127604 288531901 2016年度1442659505 360664876 摊销的预测下表为2007-2011年无形资产摊销和长期待摊费用情况，可以看出来2007-2011年它们占无形资产和长期待摊费用的比重，使用移动加权平均法我们预测2012-2016年无形资产摊销的百分比为4.3%，长期待摊费用百分比为80%。表3-11 中国宝安2007-2011年摊销费用 单位：元项目2007年度2008年度2009年度2010年度预计2011年度无形资产摊销9124665 7518975 4105342 11969370 23249297 无形资产162650000 172850000 291159000 175247000 679804000 无形资产摊销所占比重5.61%4.35%1.41%6.83%3.42%长期待摊费用摊销3603365 6748833 6707171 19669867 62803658 长期待摊费用8546880 8740880 9709280 24807500 69090933 长期待摊费用所占比重42.16%77.21%69.08%79.29%90.90%根据2007-2011年的数据，采用回归分析模型得到2012-2016年有：无形资产的回归方程y = 103670500.00 x - 14669500.00长期待摊费用的回归方程y = 13715472.67 x - 16967323.33表3-12 中国宝安2012-2016年预测摊销费用 单位：元项目无形资产实际值无形资产预测无形资产摊销（4.3%）长期待摊费用长期待摊费用预测长期费用摊销（80%）2007162650000 8546880 2008172850000 8740880 2009291159000 9709280 2010175247000 248075002011679804000 69090933201224249017 1042708 124363680 99490944 201325291724 1087544 223854624 179083699 201426379268 1134309 402938323 322350659 201527513577 1183084 725288982 580231185 201628696661 1233956 1305520167 1044416134（6） 资本性支出预测根据2007-2011年数据，采用回归分析模型得到2012-2016年购入资产等资产和处置固定资产取得的收入有一下模型，并可以计算出2012-2016年资本性支出。购入固定资产等资产支出y = 30226240.00 x + 94106740.00处置固定资产等资产支出y = -7513965.00 x + 35333131.00表3-13 中国宝安2012-2016年资本性支出预测 单位：元项目购入固定产等支出购入固定资产支出预测处置资产收入处置资产收入预测资本性支出预测2007年度78616300 42847700 2008年度151463000 6529530 2009年度283235000 1591900 2010年度210268000 8888820 2011年度200345000 4098230 2012年度211371241 4121279 207249961 2013年度223004325 4144459 218859866 2014年度235277650 4167768 231109882 2015年度248226453 4191209 244035245 2016年度261887911 4214781 257673130 （7） 营运资本预测营运资本增加=（年末部分流动资产-年末无息流动负债）- （年初部分流动资产-年初无息流动负债）流动资产及其组成部分进行预测根据中国宝安近三年年报，公司货币资金占总资产的比例分别为9.99%，13.98%,14.67%,一直维持在一个比较稳定的状态，故取三年所占比例的均值17.48%作为 2011 年中国宝安货币资金占总资产的比例，通过计算可得 2011年宝安货币资金预测值为6617266667 元。根据2008-2009年年报数据，可以看出宝安营业收入增加，应收票据有所增加，根据前三年的增长，预计2011年增长幅度为40%，得到2011年应收票据为1530906667 元。根据年报数据得到宝安应收账款周转率近三年分别为 2.8%，3.2%，4.5%，所以2011年应收账款周转率为3.5%，2011年应收账款1726433333 元。由于宝安存在预付款项，不过近几年变化不是很大，根据以前年度预计2011年为2147104000 元。其他应收款具有较大不确定性，故该项的预测值会有较大误差，取三年均值1405445333 元作为 2011年预测值。根据年报数据，计算出来最近三年存货周转率为0.227,0.22,0.27，都很稳定，说明宝安的存货管理都还比较好，所以预测2011年存货元。宝安的长期待摊费用根据前面的预测，我们已经得到2011年的预测值为69090933 元。根据上述预测，宝安2011年部分流动资产总额为29734578933 元。表3-14 中国宝安2011年部分流动资产 单位：元 项目2008年度2009年度2010年度2011年度货币资金608042000 1563160000 1642640000 6617266667 应收票据98196300 43098300 106224000 629345333 应收账款303237000 312619000 354825000 1726433333 预付款项335818000 409314000 258142000 2147104000 其他应收款331631000 550471000 277457000 1405445333 存货2332800000 2127340000 4178820000长期待摊费用8740880 9709280 24807500 69090933 部分流动资产4018465180 5015711580 6842915500 29734578933 对部分无息流动负债的预测根据近三年应付票据占营业收入的比为3.05%，4.81%，3.67%，还比较稳定，根据移动平均法可以预测出2011年数据为195743067元。同理，可以预测出2011年应付账款为1884532000元。营业收入的增长其预收款项也表现出一定的增幅，从整体上看，排除 2008 年的颓势，可以做出预测，中国宝安 2011年预收款项与营业收入的比值将进一步提高，取3%作为预测其比值，计算得出 2011年中国宝安预收款项预测值为2749333333元。应付职工薪酬应随着营业规模的扩大而增长，预计2011年会有一定的增幅，预测值为90788667元。中国宝安近三年应交税费波动很大，尤其是2010年缴纳的税金相对于以前年度大，主要是由于营业收入比重得到增加，所以暂时估计2011年也会保持2010年速度，预测应缴税费为57620667元。应付利息取前三年均值24034747元作为预测值。 其他应付款取前三年均值4026168000作为预测值。 综上所述2011年部分无息流动负债总额为9028220480元。表3-15 中国宝安2008-2011年部分无息流动负债 单位：元项目2008年度2009年度2010年度2011年度应付票据45686700 113471000 86095100 195743067 应付账款295577000 564551000 512804000 1884532000 预收款项803083000 508765000 723126000 2749333333 应付职工薪酬17698400 27303000 31794200 90788667 应交税费75912400 93989500 69852200 57620667 应付利息21653700 1609250 1870330 24034747 其他应付款575668000 790324000 1049030000 4026168000 无息流动负债1835279200210001275024745718309028220480结合上述对2011年部分流动资产和部分无息负债的预测，可以