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全国股转副总高振营的最新讲话2月5日“2015新三板业务交流高级研讨会”在北京举办。行业监管部门领导、基金管理公司、基金子公司、商业银行、证券公司、私募基金等相关机构业务负责人与会，就新三板业务发展的热点、难点、焦点问题进行研讨与交流。全国股份转让系统公司党委委员、副总经理高振营在论坛上进行了发言。高振营表示，为了更好的服务中小微企业，2015年我们要进一步深化市场的能力，提升服务实体经济的能力。推进市场的分层，我们作为今年的核心工作在紧锣密鼓的推动，这也是证券会明确要求我们加快推动和落实的，这样的话我们才能服务众多差异性的中小微企业。以下为嘉宾发言实录：很高兴今天能够参加中国证券投资基金年鉴主办的2015年新三板业务交流高级研讨会，主办方给我的题目是新三板市场发展和有关政策的解析，我看今天在座的很多都是行家和投资大家，因为很多都是老朋友。所以解析就不敢说了，我就是想借这个机会向大家简要汇报一下全国股份转让系统市场发展的现状，还有下一步的政策安排和思考，希望我上午的介绍能够对大家了解新三板，包括大家有兴趣投资新三板的企业能有所帮助。1月30号我应邀参加了联询证券做市商签约的仪式，是在惠州搞的，中央电视台在朝闻天下和下午新闻频道的新闻直播间都做了报道，也对我们全国股转系统一年来的发展给予了充分的肯定，包括市场取得的成绩。前天我接到了陕西开源证券，他们已经向我们公司报送了挂牌的申请，也是跟我们沟通。大家知道联询证券在市场创造了到目前为止的五个第一，它是第一家采用做市交易方式的证券公司，这在上市证券公司和挂牌证券公司里面都是第一家，我觉得它可以写入中国证券市场的史册。因为做市商制度实施以后他是采取第一家采取做市的公司。再一个它是第一家全员持股的股权激励的证券公司，方案刚刚报，因为市场有比较好的政策环境。当然它也是第一家在新三板进行融资的证券公司，但是知道湘财什么都没有做，现在被大智慧收了，(联讯证券)这是到目前为止我能够看到的做市商最多的一家，他现在签约的有14家，它的做市商的数量应该到目前为止也是最多的。同时它也是我们这个市场里面到目前为止现金融资最多的挂牌公司，它在8月份挂牌以后10月份、12月份融过一次资，融了40亿的资金，融资的效率，并且它实现了梦寐以求的员工的股权激励计划。并且它从排名将近100名，现在跳到了20多名。并且它的运气比较好，第一批融资赶上市场比较好，那10亿做融资融券了也赚了不少钱。我为什么要说这件事情呢?新三板市场在过去一年取得了令人瞩目的变化。大家回想一下在2014年初的时候，大家对于市场的看法，以及市场的反应以及到年底的反应是有区别的，联讯在融资的时候得到了市场热烈的反应。并且这个市场促使帮助联讯证券实现了华丽的转身，也说明这个市场对于促进企业的发展，当然它是金融机构。但是它在证券公司里面同样算中小金融机构，因为它排名在一百位左右实现了华丽的转身，所以市场效应从这个点上也是能够得到一定程度的体现。大家知道券商是资本市场的中介机构，券商的嗅觉是最灵敏的，市场机会他们捕捉是最快的。2013年和2014年比券商的态度发生了根本性的变化，无论是自身从事市场的业务，还是怎么样利用市场来发展自己都有了很大的变化，除了我说的开源以外，陆续还有其他的证券公司都准备在市场上挂牌，这也是证券会支持的，利用它来补充资本。这说明市场确实有吸引人之处，我们这个市场它的特点，如果大家说的比较多，就是包容和创新，包容主要体现对企业不设财务门槛，对风险的包容。但是我觉得这个市场从一开始它就有创新的基因在里面，从这几个方面可以看。- 湖南金通投资管理有限公司成立于2005年11月，是一家专业提供综合金融服务的公司，主要从事资产管理、贷款融资、投资理财、股交所挂牌上市推荐、股权融资、私募基金的发起与管理等相关业务。专注新三板、股交所挂牌上市保荐，企业融资、股权投资、私募基金。现为新三板保荐机构、上海股交中心、湖南股交所、深圳前海股交中心授权推荐商，湖南企业挂牌孵化基地、长沙企业挂牌上市孵化基地独立运营商。 公众微信号：cnjttz-首先我们服务的对象就是创新创业型中小微企业，我相信其中有很多是中国的未来之星。因为大家知道这些企业都是券商从1500万家企业里面精挑细选里面出来的，从这里面筛出来的企业，这叫掐尖，我相信这里面有相当一部分企业一定是中国企业的未来。同时，我觉得我们市场从一开始的时候就有非常好的创新环境和条件。因为大家知道全国股份转让系统作为一个全新的全国性的证券交易场所，它的法律性质和地位和沪深交易所是相同的，它也是经国务院批准是以证券法设立的，但是在相关的法规里面对于全国股份转让系统这些挂牌公司和公众公司的监管限制是比较少的，这样从政策的天花板上给市场发展预留了非常大的空间。不像主板干一件什么事情，只要市场是需要的都可以很快的调整。很重要的一点，它还没有历史的包袱，主板在改革当中有很多历史的包袱在里面，这些都构成了它创新的阻碍。同时，从一开始证券会把全国股份转让系统定位为改革创新的试验田，我们一开始也是秉承这个理念，做了很多制度上的探索和创新。比如说大家现在耳熟能详的主板券商制度，这些都是我们市场首先提出来的，也是在我们这里面践行的，创业板也提出了小额快速、按需融资的理念。现在主板已经在学我们所有的审核信息全公开，最近主板开始做了，这也是我们一直做的。并且我们做到了电子化报送、视频化沟通，所有的东西从一申报来全部上网阳光化、公开化、标准化。我们建立市场的时候内部有一个口号，我们不要权力，我们不要自由裁量空间，我们要把它尽可能把所有的标准、所有的要求都标准化、公开化、透明化，这样让市场能够明白作为市场组织者他的要求是什么，是市场的预期非常清楚，这些方面的探索都为我们市场发展创造了非常好的条件，也形成很好的市场示范效应。我们作为一个自律监管为主的市场，做出这些探索，为促进市场健康发展发挥了非常重要的作用。所以基于这些判断，我认为我们市场没有那么多主板条条框框的约束，我们的目标是建立不同主板市场全新的市场，所以我觉得这里面从一开始就流淌着创新的基因，它也有条件能够做到这点，这是我想讲的观点，这也是我个人的观点，也想使大家能够有一个视角去认识市场。对于我们市场的政策制度适应了市场的需要，大家知道市场成立以来发生了积极的变化，市场也取得了重要的进展。按照媒体的说法，去年我们的市场实现了爆发式的增长，挂牌公司的家数达到了1881家，市值突破5000亿，特别是我们去年的市场交易渐趋活跃，大家都看到了数字，我们在2013年的时候交易额只有8亿，去年我们超过了130亿。我们的融资额在2013年只有10亿，去年我们到了132亿。这种变化其实在今年年初有了更大的变化，大家知道我们到今年1月份，我们市场交易额已经超过了36亿，其中一半左右大概是做市商股票交易量。我们的融资额现在没有算联讯的，现在也快将近20亿了。因为我们知道他们现在有很多公司的融资额是很大的，所以我相信今年的融资额也会出现很大的突破和增长，交易额也会有很大的增长。同时，我觉得市场非常大的变化就是投资者的数量快速的增长，在我们的市场里面，说到这些主要的市场指标翻的有的都不是一倍，有的是三倍、四倍、五倍。在构成上大家都看到了去年特别是下半年专业投资机构入场的速度明显加快，包括跟我们在场相似的机构，基金公司子公司、信托公司现在都进入市场，并且他发专户的产品速度非常快，效益也非常好。大家在网上流传保利的子公司成立半年收益50%，在这里面收获确实是不错的。我觉得特别值得重视的是，现在我们做市商采用做市股票质量也在快速的增长。去年8月25号做市商制度上线的时候，截止到今天已经有115家挂牌公司采用做市方式，据我了解很多公司看到了做市商制度给企业发展带来的好处，正在准备采用做市制度来做，我相信今年的做市商制度会得到更进一步的深化，这个对于市场交易活跃和定价会起到非常好的作用。市场在建立的时候，不是仅仅把自己定义为中小企业提供融资的场所，我们定位综合的融资服务平台。所以我们在搭建综合金融服务平台的时候做了一件很重要的事情，就是加强和银行的合作。因为我们到去年为止我们已经和27家商业银行，包括国有的各个层次的银行都有了，我们签署了战略合作协议，并且还和长城资产公司签署了战略合作协议，希望跟我们一起来推进中小企业的发展。我们通过去年一年的努力和银行的合作，我们做了不完全的统计，大概22家商业银行去年为960多家挂牌公司和800多家拟挂牌公司提供超过了430亿的贷款，为这些挂牌公司和拟挂牌公司授信的超过五百多亿。所以这个对银行的态度在去年发生了根本性的转变，所以这说明市场里的企业确确实实在得到各方的共同认可，有很多不错的企业，我主要想说明这一点。并且特别可喜的变化，就是说我们中证检测去年八月底做过一个分析，凡是在我这里挂牌的公司，它挂牌以后融资的余额比挂牌前一年平均增长70%以上，这是他们做的统计。其中在我这里面销售收入占比比较靠前的那些公司，平均的贷款是它挂牌前的三倍，这些挂牌公司融资的成本得到大幅度的降低，融资成本平均只有7.2%，这个是有数据支撑的。前一段时间我们看到地方金融办，特别是四川金融办专门做过统计，它的挂牌公司融资的成本平均降低50%以上，这是四川金融办给我们提供的数据。这点都说明银行对客户是很挑剔的，现在银行也愿意为这些挂牌公司，除了提供传统的质押贷款以外，愿意提供信用贷款，这说明很多企业他确确实实认为是不错的，说明两个问题，一是说明银行对市场很多企业是看好的，特别是对做市的企业更看好。再一点说明，在我这里挂牌的企业，它的成长环境确确实实得到了改善，这些企业发展的基础更牢了，这也是投资人所关注的，他成长的环境更好了。当然我们前天还接待了交通银行的董事长专门来我们这里，带来他的一帮干将跟我们谈，交通银行怎么样加深跟我们公司的战略合作推动中小企业的发展，我也参加了向牛行长的汇报，确定了我们进一步加深合作的领域，怎么样促进投贷联动、股贷联动和信息共享，怎么样更好的促进中小企业的发展，我们在机制上进一步创新，更进一步提供这企业成长环境好的条件。-诚寻投资、担保、小贷、银行、券商、园区合作，共创多赢!合作热线：400-678-7121 137-8722-6816 徐先生 公司地址：长沙市天心区劳动西路289号(贺龙体育馆南门)嘉盛国际广场923室-其实企业利用市场，不管它融不融资来了以后都得到了很大的发展，这一点来说我要给大家讲，为什么要说这个问题呢?因为实际上来说，我的企业是很有意思的，有的企业不是来为融资的，它不像主板去了以后第一渴望就是融资。我这里面的企业有几种情况，一个是我现在不缺钱，我就是来出个名，有的人想债权融资，不想股权融资，非常分明。但是只要来了以后对企业成长发展都起了非常重要的作用。我举一个例子，去年我参加一个论坛，我们选择了一家中关村企业，他挂牌只有六个月，他说挂牌六个月以后当时几个愿望都实现了，他没有在我这里股权融资。他说第一个想从银行融钱，挂牌以后银行就给他信用贷款了，银行主动上门找他。第二个是他挂牌以后股东对我的要求变了，股东过去只考核我今年利润多少，明年利润多少，股东告诉我你要注重长远发展，要构建企业的核心竞争力，注重企业长期的价值，他说这点可以对管理层静下心来好好思考公司的发展，对我们来说是非常重要的。大家搞经营都知道，如果今年增长50%，明年还是50%，你可能很难考虑长期的发展战略，都是短期化的行为，所以我听了以后非常受启发。他还讲到一点，中小企业在中国数量众多，但是政府也好、社会投资机构也好，很想对这些好的企业给予支持，但是大家都在水下面。我通过挂牌以后就站出来了，政府知道还有这么不错的企业，他是搞清洁能源的，政府给它各种政策环境。还有一点就是说挂牌公司特别是民营企业在竞争中很大的问题受到困扰，特别是跟大的企业合作的时候，这是大的企业不愿意跟它合作的重要原因。这些企业对价格往往不是最敏感的，它是担心我的合作伙伴过两天跑了会影响我的品牌声誉，所以挂牌以后作为公众公司，它的治理更规范了，信息更透明了，它在竞争的时候不会再怀疑它的持续竞争能力。并且告诉我这是公众公司，是上市公司，这也是有品牌和信誉的。他还讲到一点员工，其实到我这里挂牌，这是很多挂牌公司没有意识到的，股权激励怎么让员工和企业的利益挂钩，通过这几个方面，其实融不融资给企业的发展，通过在我这里挂牌都发挥了作用。所以多为企业的成长提供了更好的环境，所以也是给大家一个新的视角来看企业。因为它的要求和诉求，因为成长阶段不一样跟主板上市公司有很大区别。我们为了更好的服务中小微企业，2015年作为市场来说，我们想持续推进下面几项工作，很多都是大家耳熟能详的。第一是我们要进一步深化市场的能力，提升服务实体经济的能力。一是推进市场的分层，我们作为今年的核心工作在紧锣密鼓的推动，这也是证券会明确要求我们加快推动和落实的，这样的话我们才能服务众多差异性的中小微企业。二是我们要增加市场的品种，私募债和其他的品种今年会陆续推出来，再一个是加深和银行的合作，进一步支持中小微企业的发展。第二是改善市场的流动性，提升市场的估值和定价能力，国务院的决定里面说它不是以交易为目的的市场，交易的目的是估值和定价，没有市场的流动性，市场的功能是难以发挥的。所以我们的着眼点是提升市场的估值和定价能力，这点我们也要做几项工作。一是推出我们的竞价交易制度，这也是我们系统正在开发的，估计春节以后有可能相应的测试工作就开始了。二是深化我们的做市商制度，因为对于中小微企业来说有独特的优势，在组织交易方面有重要的作用。在企业里面已经明显的得到了体现，这些公司基本上都形成连续的曲线，并且凡是采用做市服务的公司，融资的时候特别容易，并且银行也愿意跟这样的企业服务。券商现在可以主动提供服务，原来都是公司追着券商，现在采用做市的股票，券商天天嘘寒问暖主动提供服务，所以对挂牌公司来说服务的水平也得到了大大的提高。再一个是我们要完善投资者的适当性，今年我们要对投资者适当性进行标准，因为一个市场的发展它的投资者的数量和基础一定要和公司的数量和发展相匹配，我们也实现风险的分层管理，也解决大家所关心的问题。我们还要认真落实去年12月26号证监会发布的118号文，这个是证件局对我们股转系统发展的，大家知道内容第一个是扩大和推荐做市业务的主体，将来券商分公司，包括咨询机构和仅仅公司子公司符合条件的都可以到市场来做推荐和做市业务，我们想目的就是在市场引入新风和竞争，使得市场能够打破原来固有的思维，使市场能够更适应中小企业发展的需要。我们还要推出做市股票的借贷业务，这也是国外惯常的做法。同时我们要为公募、资管进入市场创造条件，去年118号文已经把政策的障碍取消了，所以明确允许公募资管产品投资新三板的股票，我们下一步就是要推动证监会进一步细化相关的要求。同时我们也在测试托管系统，我们争取春节前把它测通，因为有的已经开始想买股票，我们把路打好，这点我们还是有信心的，我们和登记公司抓紧跟托管银行测，我们把路铺通。我们还要推出券商的质押式回购，这个也是给企业更好的融资渠道。其实我觉得118号文的落实，它可能给市场带来的影响，大家回去可以好好琢磨一下。这其实有很多政策的突破，它对市场的影响很深远，大家可以看这个文是最近几年来证监会突破尺度最大的文件。从机构监管来说，我们也是亲自参与了相关的工作，所以大家不要小看这个文件，它可能对市场带来的影响，也是证监会为了更进一步推动证券中介机构利用市场。在那个里面写的很清楚，就是鼓励证券期货经营机构到全国股份转让系统挂牌融资，并且实施股权激励，不用事前的备案这都是比主板更优惠的条件，这些都有可能成为我们在座投资的标的。我们今年还要构建多层次资本之间有机联系，也就是大家说的转板，其实这块主动权不在我们这里，我们只是做好配合，其实更多的是在证监会和相关的证券交易所。但是我们的态度，从我们来说企业到哪里去挂牌是它自由的选择权，但是作为我们来说就是做好服务，让企业能够觉得在这里得到他该得的服务，至于说他去哪儿，人各有志。但是我们这个市场要做好我们的服务，所以这块，我们会里面今年要推动。还有一点我们要加强监管，完善推出制度和机制。因为对于市场来说一定有进有出，市场是健康的，去年我们已经做了探索，有的企业其实已经主动提出摘牌。其实我们已经做出了探索，今年我们在这方面要整个进出体制上更进一步的完善机制，明确相关的要求。因为很多人说，我们这个市场是包容的市场，但是我们有一个明确的原则，包容不是对违规的包容和纵容。所以我们对违规是没有包容这个概念的，只要违反相关的规定，违反证券法我们一定要严厉的查处确保市场的净化，这一点我们的态度是非常明确的。所以我们要加强对中介机构的监管，挂牌公司加强市场的检查，同时通过培训使得市场更多的了解我们的规则，因为现在很多挂牌公司是无知犯错，所以我们要加强这方面的培训，这是市场今年的考虑。咱们在座的都是投资行业的专家，对大家我想提几点建议。第一，我们是一个全新的市场，所以大家在创新产品的设计和投资理念上，因为它的标的不同，投入者构成不同。因此我觉得一定要摒弃主板的思维，来设计针对市场的产品。通过这种机制的设计，你才能够看到市场的价值，才能够设计出符合投资者需要新的产品，如果你还是主板流动性的要求来完全比对的话，我觉得你看不到市场的机会。首先这一点一定要把主板的思维格式化，要重新的构建一套我们这个市场投资于全新的市场，一定是全新的理念，你才能够超过别人，才能取胜。第二，在座的很多将来投资以后都会成为挂牌的股东，我们一定要做资本市场普及的支持者和宣传者。我们挂牌公司很多对资本市场的了解非常初级，我跟他们接触的时候，我问他们挂牌以后做了什么，什么都没有做。那你发行了吗，也没有，几个股东，三个，为什么来挂牌呢?他说不太清楚，我说交易跟你