天天基金网基金月度报告(2014年1月).doc

天天基金月报：经济季节性疲弱 精选优质成长个基2014年02月11日 09:15天天基金研究中心手机免费访问 |字体：大中小|我有话说经济季节性疲弱，精选优质成长个基报告摘要：1月股市波动加大，IPO开闸后，中小盘再度爆发，大放异彩。而大盘指数纷纷面临资金流出，行情分化严重。从整体行情来看，大盘并未迎来首月红。经济数据不景气、美国QE3削减成定局、节前市场资金紧张，海外恶劣天气导致贸易数据疲弱，多重因素扰动市场走势，同时随着年报利润预期披露，市场出现明显分化，大盘个股明显走低，而成长个股业绩再度反弹。随着首批IPO接近尾声，申购资金陆续解冻，集中IPO导致的资金需求压力结束，而2月份新股供给降温，大盘行情仍将反复。由于板块分化延续，海外市场表现消极，基金表现参差，混合基金、货币基金、中证基金录得正收益，分别上涨2.44%、0.45%、0.36%，股票基金、QDII和ETF分别下跌0.04%、2.26%和3.60%，ETF跑赢沪深300指数。债市受流动性冲击持续承压，债券基金跌1.06%。从宏观数据来看，制造业季节性疲弱。在春节因素影响下，国内制造业进一步呈现全行业疲弱态势，2014年1月，中国制造业PMI为50.5，继上月后再次环比回落，降至去年7月以来最低点，市场预期为50.5。去年12月该指数为51.0，出现半年来首次环比回落。从分项上看，仅产成品库存出现小幅上升，生产、新订单、从业人员和供应商配送时间均有所回落。该数据预示工业企业进一步加大产能导致积累库存上升，但短期消费偏弱，导致PMI增长动力不足。从投资、出口、消费三大需求增长态势分析，市场引导的内生性增长能力仍然偏弱。资金利率回归，利率债得以喘息。节前的市场资金面保持了相对宽裕的流动性。1月银行(行情专区)贷款投放较快，至26日，四大行新增贷款约4300亿，同比增长10%。28日，央行在公开市场开展了1500亿逆回购，继续向银行体系注入流动性，大幅缓解节前的资金压力。由于央行节前释放流动性增强了市场信心，但节后这种宽裕无法持续，在央行掌握主动权的情况下，资金面大幅波动可能性不大，因此利率中枢下行难以长期维持。基金投资因以中长期为主，但随着经济增长放缓和改革预期增强叠加，我们建议价值成长均衡配置。优质的成长股基金因配置个股持续稳定的增长而将持续受益，在经济结构转型漫长过程中是较佳的长期品种。因此个基选择上，重点配置优质成长个基，以及主要投资海外成熟市场的QDII基金。一、1月资本市场回顾1月股市波动加大，IPO开闸后，中小盘再度爆发，大放异彩。而大盘指数纷纷面临资金流出，行情分化严重。从整体行情来看，大盘并未迎来首月红。经济数据不景气、美国QE3削减成定局、节前市场资金紧张，海外恶劣天气导致贸易数据疲弱，多重因素扰动市场走势，同时随着年报利润预期披露，市场出现明显分化，大盘个股明显走低，而成长个股业绩再度反弹。随着首批IPO接近尾声，申购资金陆续解冻，集中IPO导致的资金需求压力结束，而2月份新股供给降温，大盘行情仍将反复。从宏观数据来看，制造业季节性疲弱。在春节因素影响下，国内制造业进一步呈现全行业疲弱态势，2014年1月，中国制造业PMI为50.5，继上月后再次环比回落，降至去年7月以来最低点，市场预期为50.5。去年12月该指数为51.0，出现半年来首次环比回落。从分项上看，仅产成品库存出现小幅上升，生产、新订单、从业人员和供应商配送时间均有所回落。该数据预示工业企业进一步加大产能导致积累库存上升，但短期消费偏弱，导致PMI增长动力不足。从投资、出口、消费三大需求增长态势分析，市场引导的内生性增长能力仍然偏弱。(数据来源：Choice资讯)通胀缓和，工业品价格跌幅收窄。12月CPI同比增长2.5%，持平机构普遍预测的2.5%，对比11月CPI为3.0%。12月CPI同比回落，但环比有所回升，环比增长0.3%，11月为环比下降0.1%。目前国内物价上行压力较大特别是食品(行情专区)价格上涨，但短期达到3.5%的目标依然有距离。进入上半年，食品的生产有季节性的影响，特别是蔬菜和猪肉等价格持续下跌，食品价格增长速度相对前几个月将有所放缓。因此我们认为央行继续保持温和调控，依然通过央票续做和逆回购操作调节流动性，而流动性释放依然集中在月底，期限跨月。12月PPI、PPIRM指数仍然为负，跌幅与上月有所缓和。PPI自2012年3月起连续22个月负增长。重工业及生产资料依然疲弱，但同比跌幅有所收窄。未来几个月工业企业利润率可能有所改善，尽管补库存势头随着气温上升开工率提前，并受益于基数效应和需求转弱，一季度PPI同比跌幅可能继续收窄。(数据来源：Choice资讯)房地产(行情专区)投资小幅回升。政府调控政策引发房地产商观望情绪、之前新开工面积不足等因素影响，房地产投资出现小幅回落，但随着节前需求抬升，房地产投资也出现小幅回升。2013年，全国房地产开发投资86013亿元，比上年名义增长19.8%。增速比1-11月份提高0.3个百分点，比2012年提高3.6个百分点。其中，住宅投资58951亿元，增长19.4%，增速比1-11月份提高0.3个百分点，占房地产开发投资的比重为68.5%。随着近期房地产融资暗流涌动资金充裕，而依托地产的信托刚付尚未打破。2013年，房地产开发企业到位资金122122亿元，比上年增长26.5%，增速比1-11月份回落1.1个百分点，比2012年提高13.8个百分点。2013年，全社会用电量累计53223亿千瓦时，同比增长7.5%。另外，2013年，全国电源新增生产能力(正式投产)9400万千瓦，其中，水电2993万千瓦，火电3650万千瓦。分产业看，第一产业用电量1014亿千瓦时，增长0.7%；第二产业用电量39143亿千瓦时，增长7.0%；第三产业用电量6273亿千瓦时，增长10.3%；城乡居民生活用电量6793亿千瓦时，增长9.2%。第一产业受环保改造和工业产能下降，导致用电量持续下滑，第二产业表现平平，而集中第三产业用电量继续上升。此前数据显示，10月份全国铁路货物发送量同比增长3.5%，新增人民币贷款回升，“克强指数”回归升势。随着销售增长加快、出厂价格回升、单位成本下降，1-12月中国规模以上工业企业利润同比增长12.2%，比1-11月增长回落1%，1-10月增长13.7%，从行业细分来看，九成行业利润总额出现同比增长，从盈利增长平均水平来看，企业整体盈利水平仍然较低。(数据来源：Choice资讯)资金面及投资者结构方面，继11月出口激增后，12月出口增长明显回落，不及预期。出口大幅回落的同时，12月进口幅度环比增多推动当月贸易顺差收窄，顺差额同样逊于预期，12月进出口总值创历史新高，年度进出口总值首次突破4万亿美元的关口。从产业结构来看，补库存节奏加快和国内产成品节前交易冷清，冬储远不及往年上升导致原材料(行情专区)等进口出现季节性回升，但受到港量超预期影响，以及海运价格大幅回落，原材料成本或将在上半年继续回落。受流动性预期偏紧、利率债集中供给告一段落，利率债率先转暖，但信用债受供给压力影响短期难以升温，新增人民币贷款超预期。2013年全年社会融资规模同比增长9.7%，达到17.29万亿元的年度历史最高水平，全年新增人民币贷款同比增长8.4%。信托公司和其他影子银行实体提供贷款增至创纪录的5.2万亿元左右，占社会融资总额的30%，这一比例高于2012年的23%。尽管央行在货币投放操作层面趋向偏紧的迹象却已十分明显，但信贷市场暗流涌动，影子银行再次扩容。(数据来源：Choice资讯)2013年以来，人民币升值步伐呈先快后缓态势，进入下半年，人民币兑美元延续小幅波动，但四季度人民币重返强势，中间价出现了较为明显的持续升值，1月份在小幅波动后再度升值。市场利率居高不下、国内经济数据表现良好、美经济数据不及预期使得美元指数走弱，增加了人民币升值压力。人民币升值和海外对国内改革预期高涨带动我国新增外汇占款在前四个月维持高位增长，截至2013年12月末，央行口径外汇占款余额为264270.04亿元，较去年11月末的262036.62亿元增加2233.42亿元，为连续第六个月增长。(数据来源：Choice资讯)二、板块分化延续，中小创业板(行情股吧买卖点)领涨1月，受IPO开闸和QE消减等利空因素影响，大盘收阴为主，其中上证综指收跌3.92%，深证成指收跌6.76%，沪深300指数收跌5.43%，创业板指数强势上涨14.68%，中小板(行情股吧买卖点)指数上涨1.01%，大盘股表现差于中小板。(数据来源：Choice资讯)行业方面，申万一级行业大多收涨，电子信息(行情专区)表现抢眼，随着创业板公司不断披露年报，预喜公司偏多，更集中在通信电子板块。而在过去的几个月，市场在经济增速放缓和流动性收缩压力之下，迎来盘整行情。展望2 月份，尽管经济不见改善，而改革预期有望增强。但流动性或略有改善，春节后资金可能部分回流银行，在1 月份股票集中发行上市后，2 月份新股发行的节奏应该有所缓解。因此，我们认为2 月份基本面略有改善，市场调整也有望回稳，尽管仍然缺乏大幅上涨的条件。天天基金研究中心认为，结构性转型期间，经济增长依然主要来自于内生动力的改善，电子信息和消费行业(行情股吧买卖点)依然面临较大的上升空间。(数据来源：Choice资讯)资金利率回归，利率债得以喘息。节前的市场资金面保持了相对宽裕的流动性。1月银行贷款投放较快，至26日，四大行新增贷款约4300亿，同比增长10%。28日，央行在公开市场开展了1500亿逆回购，继续向银行体系注入流动性，大幅缓解节前的资金压力。我们认为，外部流动性持续好转的概率在上升，央行在回笼流动性方面不大可能保持过度主动收紧的态度，而节后财政存款2月季节性并不明显，从以往来看，仍是财政上缴为主。由于央行节前释放流动性增强了市场信心，但节后这种宽裕无法持续，在央行掌握主动权的情况下，资金面大幅波动可能性不大，因此利率中枢下行难以长期维持。(数据来源：Choice资讯)海外股票市场方面，受季节性因素影响及美国QE3削减计划落地，海外市场在震荡中回调。今年1月美国供应管理协会(ISM)制造业PMI指数为51.3，远不及去年12月的56.5，也远低于经济学家此前预计值56.0；去年12月美国的非农就业数据就是一例。当月新增非农就业仅7.4万人，远低于预期的19。万人，受恶劣天气影响，经济数据出现大幅下滑，导致市场预期落空，受此影响，道琼斯工业、纳斯达克、标普500(行情股吧买卖点)等指数分别下跌4.39%、1.28%、2.93%。此外，2013年12月欧洲经济数据趋稳，低通胀压力和宽松的货币环境，欧元区经济复苏的表现明显，1月欧洲市场表现平稳，德国DAX、法CAC40等指数分别下跌1.87%、2.70%，伦敦FT100指数微涨0.04%。(数据来源：Choice资讯)三、基金表现分化，成长股基领涨由于市场走势分化，加之海外市场表现消极，基金表现分化，混合基金、货币基金、中证基金录得正收益，分别上涨2.44%、0.45%、0.36%，股票基金、QDII和ETF分别下跌0.04%、2.26%和3.60%，ETF跑赢沪深300指数。债市受流动性冲击持续承压，债券基金跌1.06%。(数据来源：Choice资讯)1月，创业板指数在前期深度回调后再度领跑。配置信息设备、电子和信息服务板块较多的兴全轻资(行情股吧买卖点)产和浦银红利精选(基金净值基金吧)表现居前。其中兴全轻资产凭借重仓持有的卫宁软件(行情股吧买卖点)、新华医疗(行情股吧买卖点)等本月超过20%的涨幅而名列同类第一。华宝资源优选虽然一直保持因主要配置了较高仓位的有色、钢铁(行情专区)、煤炭等资源类板块，在一月份因大宗商品产成品价格下调导致利润预期下降，纷纷出现业绩回调，如重仓股中国神华(行情股吧买卖点)月跌幅超12.5%，带动整体业绩下滑。表1:1月股票型基金表现股票型基金前十股票型基金后十基金代码基金简称期间涨幅基金代码基金简称期间涨幅163412兴全轻资产28.20%240022华宝资源优选-8.68%519115浦银红利精选19.02%110025易方达资源行业(基金净值基金吧)-8.62%710001富安达优势成长(基金净值基金吧)17.68%620004金元价值增长-7.24%270021广发聚瑞(基金净值基金吧)16.88%200008长城品牌优选(基金净值基金吧)-6.38%630010华商价值精选(基金净值基金吧)15.95%398041中海量化策略(基金净值基金吧)-6.28%519670银河行业优选(基金净值基金吧)15.36%620008金元惠理新经济-5.88%660005农银中小盘(基金净值基金吧)14.82 %481006工银红利(基金净值基金吧)-5.87%660012农银消费主题(基金净值基金吧)14.71%202005南方成份精选(基金净值基金吧)-5.76%270050广发新经济14.39%460009华泰量化先行-5.56%660015农银行业轮动14.25%202027南方金粮油(基金净值基金吧)-5.45%数据来源：天天基金研究中心，数据截止：2014/01/30混合基金方面，与股票型基金类似，兴业和浦银安盛系基金表现居前，因旗下基金重仓配置接近，因此业绩跃居榜首，而广发聚优凭借其重仓持有的恒泰艾普(行情股吧买卖点)本月超过30%的涨幅而位列同类第一。综合(行情专区)来看，成长股个股行情反复，受近期政策利好，成长板块仍有反弹空间，前期涨幅较大市盈率偏高的成长股或在反复盘整中再创新高。嘉实稳健因配置的食品以及较高的大盘股，因此业绩持续走低，而排名落后跌幅7.08%。表2:1月混合型基金表现混合型基金前十混合型基金后十基金代码基金简称期间涨幅基金代码基金简称期间涨幅340008兴全有机增长(基金净值基金吧)25.72%070003嘉实稳健-7.08%519125浦银安盛消费升级18.34%160605鹏华中国50(基金净值基金吧)-5.30%000167广发聚优16.45%110005易基积极成长-4.77%519120浦银安盛战略新兴产业16.33%210001金鹰成份优选(基金净值基金吧)-4.66%519113浦银精致生活(基金净值基金吧)15.25%160910大成创新(行情股吧买卖点)成长-4.56%162211泰达品质生活14.44%110010易基价值成长-4.25%000404易方达新兴成长13.32%020005国泰金马稳健(基金净值基金吧)-4.03%240008华宝收益增长(基金净值基金吧)13.00%519007海富强化回报-3.80%290005泰信优势增长(基金净值基金吧)11.98%000011华夏大盘精选(基金净值基金吧)-3.79%162201合丰成长10.56%000065国富焦点驱动-3.59%数据来源：天天基金研究中心，数据截止：2014/01/30债券基金方面，纵观一月债券市场，发行规模大幅下降，但国债发行认购热情回升。城投债发行利率走高。而在二级市场利率产品各关键期收益率多数下行，受资金面回暖影响，利率债普遍收益率曲线短端下行幅度较大。信用产品表现逊于利率产品，高低等级信用债走势分化，高等级信用产品跟随利率产品收益率走势，收益率曲线呈现陡峭化下行。尽管央行在2月份保持零操作，但由于12月财政存款的释放以及外汇占款的流入，市场资金面一度见松，债券一级市场需求回暖。随着春节的临近，市场现金需求凸显，央行于1月21日进行2550亿元逆回购操作。同时央行批准地方法人金融机构进行常备借贷便利操作试点，额度总计1200亿元人民币。央行大规模向市场投放流动性提振了节前市场的信心。但后期债市依然不容乐观，随着到期资金回笼，2014年上半年货币政策稳中偏紧。预计2月市场资金面依然易紧难松，且节后资金宽裕程度较节前有所下降。从具体债基来看，广发聚鑫C因配置较多的股票，受成长板块行情拉动和精选利率债种而位列债券型基金第一名。南方广利回报C则凭借重仓持有的中航电子(行情股吧买卖点)本月涨幅超8.6%位列债券型基金第二名。反观排名落后的债基，主要以大盘转债配置为主，受关联股票业绩下跌影响，可转债跌幅较大，导致重配转债的债基跌幅较大，华宝兴业可转债排名垫底。表3:1月债券型基金表现债券型基金前十债券型基金后十基金代码基金简称期间涨幅基金代码基金简称期间涨幅000119广发聚鑫C2.63%240018华宝兴业可转债-3.69%202107南方广利回报C2.21%660013农银信用添利-3.11%519989长信利丰2.11%000003中海可转换债券A-2.89%040036华安安心收益A2.03%000067民生加银转债优选A(基金净值基金吧)-2.60%320021诺安双利1.94%040022华安可转债A(行情股吧买卖点)-2.51%110028易方达安心回报B1.77%217011招商安心收益-2.23%360009光大增利收益C1.67%000286银华信用(行情股吧买卖点)季季红-2.11%253070国联安中债信用债1.43%100070富国强收益A-2.05%240012华宝增收A1.42%180015银华增强收益-1.96%166903民生平稳增利C1.33%650002英大纯债C-1.90%数据来源：天天基金研究中心，数据截止：2014/01/30*同一个基的A、B、C类取排名高者；分级型个基未纳入排名。QDII基金方面，美国经济受季节性和恶劣天气影响，同时，月底QE3削减计划投资者风险偏好下降，避险资金抽出，贵金属投资吸引风险偏好较高的投资资金，本月诺安全球黄金(基金净值基金吧)以5.05%的涨幅而位列第一。其次为嘉实黄金(基金净值基金吧)、添富黄金贵金属和添富黄金贵金属，涨幅分别为4.89%、4.42%和4.03%。而受商品库存高企和消费者信心下滑，亚太地区和消费品出现业绩走低，易方达恒生中国ETF跌8.31%跌幅居前。表4:11月QDII基金表现QDII基金前十QDII基金后十基金代码基金简称期间涨幅基金代码基金简称期间涨幅320013诺安全球黄金5.05%510900易方达恒生中国ETF-8.31%160719嘉实黄金4.89%160717嘉实恒生(行情股吧买卖点)中国-8.11%164701添富黄金贵金属4.42%161714招商金砖四国-8.10%161116易方达黄金主题(基金净值基金吧)4.03%160121南方金砖四国-7.94%050015博时亚太精选(基金净值基金吧)2.57%161210国投新兴市场-7.08%000179广发美国房地产人民币1.82%100055富国全球消费品-6.59%241001华宝海外中国(基金净值基金吧)1.64%539002建信新兴市场(基金净值基金吧)-6.17%270023广发亚太精选(基金净值基金吧)1.62%262001景顺大中华-5.95%320017诺安全球收益不动产1.61%118001易基亚洲精选-5.78%070031嘉实全球房地产(基金净值基金吧)1.23%160416华安标普全球石油(行情专区)-5.31%数据来源：天天基金研究中心，数据截止：2014/01/30四、2月市场展望和投资策略偏股型基金方面，受宏观数据差强人意影响，市场对2014年全年经济预期普遍下调，而面对美国退出QE政策引起的海外资金市场动荡，A股市场在经历了前期的超跌后，表现出一定的抗跌性。同时，创业板指数节节攀升，屡次刷新历史高点，在此背景下， 去年风生水起的成长主题基金新年依旧涨势如虹。我们认为，在市场转型一致性预期的背景下，中长期成长股依然是最佳的投资品种。而进入2月，随着全国“两会”的召开，国防开支、国家安全、等话题或将为军工板块主题迎来又一波炒作，同时季节性因素影响下，新的农业补贴政策将直接催暖农业板块前景。因此，天天基金研究中心认为进入2月份精选个基更为重要，建议维持成长+主题的配置思路，代表新兴产业的成长型基金适合风险偏好较高的投资者，如广发新经济股票(基金净值基金吧)、易方达科讯(基金净值基金吧)、农银行业成长(基金净值基金吧)等基金。另外，2月份不乏主题投资投资机会，从中长期角度可关注现代农业、国企改革、信息安全、军工、环保等迎合政策导向的主题基金配置机会。债券型基金方面，经济数据短期承压和1月底资金集中投放导致债市在短期不断释放压力，而春节后债市或在稍许喘息后，2月虽然有流通中现金回流银行系统对流动性造成补充，但在节后公开市场大量到期，央行态度并不明朗以及外汇占款流入存在不确定性的综合因素影响下，资金面的缓解具有较大的不确定性。而在通胀以及利率市场化的过程中，我们预计2014年的债券市场将进一步迎来内部改革和持续去杠杆带来的风险溢价下降，选择性忽视了外部资金面的冲击。在资金面紧平衡制约下，央行SLO 至多能稳定短期利率并驱动短期反弹。QE 退出将对外汇占款形成负面冲击，而人民币在岸离岸汇率倒挂也显示未来几个月外汇占款不容乐观，也将直接压制行情表现。高利率环境下，市场仍以追求高弹性资产为主，结合当前机构调仓需求以及流动性对资产估值弹性的束缚，市场缺乏系统性机会，只能做结构性挖掘。因此，我们认为随着企业盈利恶化初期为维持ROE水平不得不继续加大杠杆，因此中低等级后面供给压力依然较大。对于配置型资金来说，现在债市低估值的配置价值长期存在，且在2014年上半年仍将反复，资金面承压导致交易性机会难现。因此2014上半年的债市不容乐观，继续在底部震荡。市场资金偏紧的局面在没有大政策的情况下难以扭转。因此建议债券仍以配置为主，重点关注利率债市场，具有一定风险承受能力的投资者可配置精选个股的二级债基，获取超额收益。现金管理工具方面，现金管理工具仍可阶段性配置。虽然春节后资金利率有望回落，但在调结构背景下我们依然看不到利率快速下行的趋势，货币型基金收益相对稳定，仍可作为阶段性配置对象。QDII基金方面，我们在年度报告中指出，2014年成熟发达市场国家(尤其是美国)与新兴市场国家复苏进程会继续分化，新兴市场经济的复苏进程会普遍慢于成熟国家，投资成熟市场(尤其是美股市场)的QDII基金值得重点关注。一方面，2014年随着美国QE3逐步退出导致全球资金回流美国，去年风光无限的以新兴市场为主要投资区域的QDII基金全部下跌，调整幅度较大。另一方面，QE3的退出对大宗商品市场的压制会逐渐显现，大宗商品类QDII基金仍不具备长期持有的机会，仅存在短期事件性机会，建议回避。美股方面，尽管年初公布的经济数据不及市场预期，投资者对美国及发达市场的乐观情绪受打压，短期内美国、欧洲等市场或将出现一定幅度调整。中长期来看，美国股市以流动性驱动的上涨逻辑基本逐步淡化，未来市场将更加关注基本面，我们看好以美国科技概念及欧美高端消费概念投资为主的QDII基金，如国泰纳斯达克100指数(基金净值基金吧)、易方达标普消费品指数(基金净值基金吧)等。此外，随着中国改革不断超预期以及具体细则的落实推进，大中华区域的结构性机会依然较多，鉴于目前中国内地基金经理对大中华区个股(尤其是香港上市的内地企业)研究方面有一定优势，可以选择过往业绩优异的主动管理型QDII基金，以博取阿尔法收益。具体品种我们建议投资者关注选股能力较强的广发亚太精选、博时亚太精选以及富国中国中小盘。五、跟随经济转型机会，精选优质成长个基优质的成长股基金因配置个股持续稳定的增长而将持续受益，在经济结构转型漫长过程中是较佳的长期品种。配置海外成熟市场的QDII基金则因受益发达国家稳步复苏的经济而具有分散资产风险的价值。基金投资因以中长期为主，但随着经济增长放缓和改革预期增强叠加，我们建议高仓位配置偏股型基金，并适当配置固定收益品种。个基选择上，建议价值成长均衡，重点配置优质成长个基，以及主要投资海外成熟市场的QDII基金。针对稳健及保守的投资者，作为中低风险产品，优质债券型基金、纯债基金仍有配置价值，依靠中长期持有而获得稳健的票息收益。保守型投资者仍应以债券型基金、分级基金的固定收益A类份额为主，可少量配置股票。(一) 对于积极型投资者，维持股基仓位-高配。投资品种配置建议配置比例高风险高收益类股票型基金高配75%债券型基金、保本型基金低配15%货币基金、短期理财基金低配10%(二)对于稳健型投资者，在获取风险收益的同时仍要控制投资风险，我们建议维持股票型基金仓位-高配。投资品种配置建议配置比例高风险高收益类股票型基金高配55%债券型基金、保本型基金低配25%货币基金、短期理财基金低配20%(三)对于保守型投资者，由于较低的风险承受能力，我们仍建议投资风险较低的债券型基金、货币型基金、分级基金的固定收益A类份额，在保护自身资产的同时稳定增值。对于老年投资者我们仍建议不配高风险基金，中青年投资者可自行少量配置。投资品种配置建议配置比例高风险高收益类股票型基金高配20%债券型基金、保本型基金标配60%货币基金、短期理财基金低配20%具体配置仅供参考。仓位配置建议分为高配、标配、低配。对于不同风险偏好的投资者，高配、标配、低配对应的仓位相应不同。高风险高收益类股票型基金包含：股票型、混合型、指数型、ETF.六、基金推荐(1)股票型基金代码简称基金评价240017华宝新兴产业(基金净值基金吧)本基金专注于寻找新兴产业领域的中长期投资机会，坚定长期持有，不参与传统行业投资以及短期交易性机会。2013年涨幅60.43%，位列同类第10/532.163409兴全绿色投资(基金净值基金吧)本基金持有的自动化装备、移动互联网、智能医疗、医疗器械和光伏等板块在2013年表现良好，随着三中全会相关环保政策逐步释放，届时作为绿色环保主题基金将具备较好的投资前景。110029易方达科讯该基金根据市场环境变化，综合运用多种投资策略。高度关注国企改革、土地流转等改革方向，积极捕捉可能的投资机会，2013年涨幅51.80%，位列同类第13/532.377530上投行业轮动(基金净值基金吧)现任基金经理冯刚先生为上投摩根公司的投资总监，上任以来业绩大幅超越同类平均，12年排名在同类基金的10%。冯刚先生注意风险控制，行业配置均衡，兼顾价值成长。070013嘉实研究精选(基金净值基金吧)基金自上而下挖掘企业的内在价值，精选个股，主要配置估值较低、业绩稳定的传统消费类股票为主，行业轮动特征明显。长期业绩稳定优秀，成立以来各年度同类排名均靠前基金风险调整收益高于同类平均，风控能力较强。519670银河行业优选本基金通过灵活、动态的行业配置和积极选股来获取超额收益。基金历史业绩优秀，2013年重点配置信息技术、软件等行业，取得收益53.85%，同类排名12/532.020010国泰金牛创新(基金净值基金吧)基金经理范迪钊擅长自下而上选股，灵活调整组合配置。该基金行业配置均衡，非银行金融、医疗服务、大众消费、民生方面的环保和TMT等板块均有涉及。519093新华钻石优选本基金保持较高仓位运作，且配置行业相对均衡，金融、消费(包括医药(行情专区)、机械(行情专区)、汽车(行情专区)家电(行情专区)等行业的配置较高。业绩出色，连续2年排名前20%.470006汇添富医药保健(基金净值基金吧)业内首只医药行业(行情股吧买卖点)基金，中长期业绩稳定，基金经理周睿拥有深厚医药行业背景、独特的医药投资逻辑，基金公司股票投研能力强。166009中欧新动力(基金净值基金吧)基金经理苟开红是典型的价值投资者，投资风格稳健不激进，具有较好的宏观判断以及大类资产配置能力。基金2013年业绩增长20.42%.(2)混合型基金代码简称基金评价100029富国天成红利(基金净值基金吧)本基金主要投资于红利型股票与稳健成长型股票，基金业绩出色，成立以来历年收益均好于同类平均，晨星五星平均。519008汇添富优势精选(基金净值基金吧)基金经理管理经验丰富，择时选股能力较强，重点关注改革、创新以及消费等结构性机会，基金成立时间较长，业绩稳定优秀。000167广发聚优灵活配置基金经理刘明月擅长选股，之前曾长期担任行业研究员，跟踪有色金融和机械行业的研究，曾为广发基金公司在2006年到2007年挖掘出一批大牛股。288001华夏经典配置(基金净值基金吧)本基金精选优质蓝筹企业，成立以来业绩出色。两位基金经理各有所长，王巍先生擅长选股，陈忠先生多年行业研究经验使其对个股基本面认识深刻。290005泰信优势增长该基金中长期业绩较好，基金经理行业配置灵活，看好景气度提升和业绩成长的信息产业、环保行业、医药和消费类公司，适时关注金融地产等低估值蓝筹。070001嘉实成长收益(基金净值基金吧)本基金坚持GARP投资策略，坚守大众消费、消费服务、信息消费、科技创新等确定性成长行业，该基金中长期业绩较好，过去三年业绩均位列同类前1/4.630005华商动态阿尔法(基金净值基金吧)基金经理梁永强先生投资风格鲜明，在大类资产配置上保持适中仓位，不作过多调整，同时保持较高持股集中度，对看好的优质上市公司选择长期持有，换手率低，重点配置文化传媒(行情专区)、电子信息板块。166002中欧新蓝筹(基金净值基金吧)业绩出色，连续2年好于市场平均，2012年收益增长10.98%。基金经理周蔚文从业12年，已经形成擅长先“自上而下”判断行业性机会，再研究其中个股的投资方法，经历多轮牛熊周期，对宏观经济、股票行情判断较准确。360011光大动态优选(基金净值基金吧)侧重于今年以来因市场结构调整回调较深的具有持续成长能力的价值成长股，中长期业绩优秀，成立以来连续3年排名同类1/3.213006宝盈核心优势新人新气息，基金经理更换后，风格发生显著变化，个股选择能力较优，但管理经验较短，且投资股票重点关注互联网等信息行业。(3)债券型基金代码简称基金评价350006天治稳健双盈债券(基金净值基金吧)基金经理管理管理能力强，择时选股选债能力优秀，股票及可转债仓位高，2013年收益11.79%.240018华宝兴业可转债转债基金，跟踪个券的正股情况，并积极调整个券结构，控制仓位，以对个券的把握和大级别方向感的节奏把握作为策略重点。519030海富通稳固债券(基金净值基金吧)基金经理有超过10年证券从业经验和固定收益投资管理经验。从2010年末开始管理该基金，长期业绩较好。485114工银添颐债券A(基金净值基金吧)两位基金经理杜海涛和宋炳珅均有丰富的证券从业经验与投资管理经验，是公司固定收益团