金融学--练习及其答案_深圳大学_金融学--本科的---非重点资料.doc

第三章 金融二、填空1金融一词与英文_对应，但词义涵盖的范围因使用场合的变化而不同。2货币在以实物形态和铸币形态存在时，都不是信用的创造。当贵金属货币退出流通，20世纪30年代始，进入_ 流通时代，货币流通与信用的活动，则变成了同一过程。3就金融学科理论部分的内容而言，包括对有关_的理论论证、对金融的微观分析和宏观分析。三、判断1金融就是指资金的融通。2就finance一词独立使用的情形来看，尽管不同场合不完全对应，但与中文的金融在总体上是一致的。3在以实物形态和铸币形态为形式的货币流通时代，货币范畴和信用范畴是各自独立发展的。4从货币银行学到金融学的名称变化，反映出金融学科在内容上发生了脱胎换骨的变化。四、不定项选择1在中文文献中，以下各项曾用来表达和说明金融一词的是：A银根 B金钱融通 C资金融通 D家计理财2.西方对finance一词的诠释包括： A国际货币合作 B与资本市场有关的运作机制以及股票等有价证券的价格形成C货币流通、信用授予、投资运作、银行服务等D货币事务、货币管理、与金钱有关的财源等3.金融范畴在中国的最终形成较晚。到1935年，以下述改革为标志，完全排除了银元的正式流通，完成了金融范畴形成的最后一步的是： A废两改元 B金圆券 C法币改革 D船洋的使用4.就FINANCE口径与中文“金融”一词的对应情况而言，以下的描述适合的是： A宽口径的finance不能使用中文“金融”一词来表达B中口径的finance与宽口径的“金融”对应C窄口径的finance与窄口径的“金融”对应D宽口径的finance相当于中文“金融”于“财务”之和五、问答1如何理解金融这个范畴？2“现代经济生活中货币量越多表明银行信用资金来源越多”的说法正确吗？为什么？3现代金融体系有那些构成因素？ 参考答案二、填空1Finance2信用货币3金融各范畴三、判断1 2 3 4四、不定项选择1ABC 2BCD 3C 4ABC五、问答1如何理解金融这个范畴？答：在现代资本主义市场经济之前，货币范畴的发展同信用范畴的发展保持着互相独立的状态。货币在以实物形态和铸币（包括称量货币的金属货币）形态存在时，都不是信用的创造。作为货币的实物，如牛、羊、布帛，都是劳动产品，而不是信用产品。随着资本主义经济的发展，在西欧产生了现代银行。银行家签发允诺兑付金银铸币的银行券。银行券流通的规模迅速扩大，越来越多地代替铸币执行流通手段和支付手段职能。今天，在世界各国流通的现钞都属于银行券范畴。同时，在银行存款业务的基础上，形成了既不用铸币也不用银行券的转帐结算体系和在这个体系中流通的存款货币用以结算大额交易的主要货币形态。第一次世界大战后，在发达资本主义国家中，贵金属铸币全部退出流通。到20世纪30年代，则先后实施了彻底不兑现的银行券流通制度。这时，货币的流通与信用的活动，则变成了同一过程。任何货币的运动都是在信用的基础上建立起来的：基于银行信用的银行券是日常小额支付的手段；转帐结算中的存款货币则是大额支付的主要手段；完全独立于信用活动之外的货币制度已荡然无存。任何信用活动也同时是货币活动；信用扩张意味着货币供给的增加，信用紧缩意味着货币供给的减少，信用资金的调剂则时时意味着货币流通速度和货币供给在部门之间、地区之间和微观经济行为主体之间的分布。当货币的运动和信用的活动虽有多方面联系却终归保持着各自独立发展的过程时，这是两个范畴；而当两者密不可分地结合到一起，那么，与货币范畴和信用范畴存在的同时，又增加了一个由这两个范畴长期互相渗透所形成的新范畴。我们习惯使用的“金融”词义正好符合这一范畴的外延。至于在历史上货币和信用相互渗透的种种形态则视为金融范畴的萌芽、滥觞、早期形态。2“现代经济生活中货币量越多表明银行信用资金来源越多”的说法正确吗？为什么？答：这一说法正确。随着资本主义经济的发展，在西欧产生了现代银行。银行家签发允诺兑付金银铸币的银行券。银行券流通的规模迅速扩大，越来越多地代替铸币执行流通手段和支付手段职能。今天，在世界各国流通的现钞都属于银行券范畴。同时，在银行存款业务的基础上，形成了既不用铸币也不用银行券的转帐结算体系和在这个体系中流通的存款货币用以结算大额交易的主要货币形态。第一次世界大战后，在发达资本主义国家中，贵金属铸币全部退出流通。到20世纪30年代，则先后实施了彻底不兑现的银行券流通制度。这时，货币的流通与信用的活动，则变成了同一过程。任何货币的运动都是在信用的基础上建立起来的：基于银行信用的银行券是日常小额支付的手段；转帐结算中的存款货币则是大额支付的主要手段；完全独立于信用活动之外的货币制度已荡然无存。任何信用活动也同时是货币活动；信用扩张意味着货币供给的增加，信用紧缩意味着货币供给的减少，信用资金的调剂则时时意味着货币流通速度和货币供给在部门之间、地区之间和微观经济行为主体之间的分布。由此可见，现代经济生活中货币量越多表明银行信用资金来源越多。1 现代金融体系有那些构成因素？答：在现代经济生活中，金融体系是一个极其庞大的复杂系统。本教材也可以说就是较全面地讲述了这个复杂大系统。现代金融体系有五个构成要素：（1）由货币制度所规范的货币流通。（2）金融机构：通常区分为银行和非银行机构，这是个种类繁多的群体。最为概括但也不一定非常精确地描述其特征，或可归结为充当信用中介、媒介以及从事种种金融服务的组织。（3）金融市场：对金融市场进行分类，大都是资本市场、货币市场、外汇市场、保险衍生性金融工具市场，等等。这些市场的最重要参与者是金融机构，价格信号则由利率、汇率及指数构成，是金融工具发行和交易的场所。（4）金融工具：一般释义为信用关系的书面证明、债权债务的契约文书等，是金融机构中和金融市场交易的对象。在我国，通常指从传统的商业票据、银行票据、保单，直到期货、期权和种种金融衍生工具的标准合约。但类如存款、贷款等也是金融工具，它们也是信用关系的载体。（5）制度和调控机制：市场经济体系中，在遵守市场规律的基础上，都存在国家对金融运行的管理和在金融领域进行政策性的调节。国家对金融运行的管理由一系列制度构成，这包括货币制度、汇率制度、信用制度、利率制度、金融机构制度、金融市场的种种制度，以及支付清算制度、金融监管制度及其它。这个制度系统，涉及金融活动的各个方面和各个环节，体现为有关的国家成文法和非成文法，政府法规、规章、条例，以及行业公约，约定俗成的惯例，等等。对金融的宏观调控则通过货币政策以及种种金融政策实施，目的是用以实现政府对经济的干预。 第4章 利息和利率一、 填空1. 现代西方经济学的基本观点就是把利息理解为投资人让渡_索要的补偿。补偿由两部分组成，对_的补偿和对_的补偿。2. _是商品经济中的规律，只要利息成为收益的一般形态，这个规律就起作用。3. _是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。4. 中国的传统习惯，无论是年率、月率、日拆利率都是用_作单位。5. 马克思认为利息实质上是_的一部分，是_在贷放货币资本的资本家与从事产业经营的资本家之间的分割。6. 马克思的利率决定理论是以_在不同资本家之间的分割作为起点的。7. _是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。8. 商业银行优惠利率_一般贷款利率。9. 美联储的基准利率是_。10. 按照计算利息的期限单位划分，利率分为_、_、_。11. 按照利率与通货膨胀的关系划分，利率可分为_和_。12. 根据在借贷期间是否调整利率，利率可分为_与_。13. 在市场经济国家，各种债券以及许多金融工具，相当大的一部分均采用_的方式确定利率。14. 马克思认为利息率取决于_。利息率的变化范围在“零”与平均利润率之间，定位于何处，取决于_,也取决于_等因素。15. IS曲线和LM曲线的交点表明，在产品市场上，_等于_;在货币市场上_ 等于_。这一点上，既确定了_，也确定了均衡利率水平。16. 利率计算中有两种基本方法：_ 与_。17. 多数发展中国家的利率主要为管制利率，形成这种局面的原因很多，其最主要的原因是_ 和_。18. 不同的利率对应着不同的期限，这称为_。19. 收益率曲线是对_的图形描述。20. 利率变化对投资所起的作用，是通过厂商对_与市场利率的比较形成的。二、 判断1. 为保护储户长期储蓄的积极性，当前我国的储蓄存款利率被定为浮动利率。2. 借贷过程中，从债权人方面说，要承担货币贬值的通货膨胀风险；而就债务人说，则会遭遇通货紧缩的风险。3. 实际利率，是指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。4. 中国的传统习惯，年率。月率。日拆率都用“厘”作单位，“厘”指的是1。5. 行业利率反映了非市场的强制力量对利率形成的干预。6. 凯恩斯的利率理论完全否定非货币因素在利率决定中的作用。7. 远期利率是指隐含在给定的即期利率中从现在到未来某一时点的利率。8. 期权交易中的选择权，属于交易中的买方。9. 马克思认为，利息的本质是利润的一部分。10. 在物价上涨的条件下，名义利率不变，实际利率会下降。11. 目前我国银行的存贷款利率是由商业银行自己决定的。三、 不定项选择1. 利息率达变化范围：A、 小于零 B、大于零C、高于平均利润率 D、大于零小于平均水平利润率2. 在物价下跌到条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率：A、 保持不变B、与实际利率对应C、调高 D、调低3. 我国现行存贷款利率属于：A、 官定利率 B、公定利率C、市场利率 D、实际利率4. 由政府或金融管理部门或者中央银行确定的利率是：A、 公定利率B、一般利率C、官定利率 D、实际利率5. 某公司得银行贷款100万元，年利率6，期限为三年，按年计息，单利计算，则到期后应偿还银行本息共为：A、11.91万 B、119.1万 C、118万 D、11.8万6. 某公司得银行贷款100万元，年利率6，期限为三年，按年计息，复利计算，则到期后应偿还银行本息共为：A、11.91万 B、119.1万 C、118万 D、11.8万7. 某人期望在5年后取得10万元的货币，若年利率为6，按年计息，复利计算，则现在他应该存入他的银行帐户的本金为：A、 74725.82元B、7472.58元C、76923元 D、7692.3元8. 到期收益率取决于：A、 债券面额B、债券的市场价格C、票面利率 D、债券期限9. 20世纪90年代我国政府曾推出存款保值贴补率，这是对下列哪种风险的补偿？A、 违约风险 B、通货膨胀风险C、流动性风险D、偿还性期限风险10. 计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券被称为：11. A、贴现债券B、复利债券C、单利债券D、累进利率债券12. 下列利率决定理论中，哪一个理论强调投资与储蓄对利率达决定作用？A、 马克思利率决定理论B、可贷资金理论C、实际利率理论 D、凯恩斯利率理论13. 利率对风险的补偿，即风险溢价可以分解为多个项目，其中包括：A、 需要予以补偿的通货膨胀风险B、需要予以补偿的违约风险C、需要予以补偿的流动性风险 D、需要予以补偿的偿还性风险四、 问答1. 简述马克思的利息实质观。2. 简述马克思的利率决定理论。3. 简述实际利率理论。4. 简述凯恩斯的利率决定论理。5. 简述可贷资金理论。6. 新古典综合学派是如何分析利率达决定的？7. 什么是利率达投资弹性与储蓄弹性？影响利率达投资弹性与储蓄弹性的因素主要有哪些？ 参考答案一、 填空1. 资本使用权 机会成本 风险2. 资本化3. 基准利率4. 厘5. 利润 利润6. 利润7. 复利8. 低于9. 联邦基金利率10. 年利率 月利率 日利率11. 名义利率 实际利率12. 固定利率 浮动利率13. 竞价拍卖14. 平均利润率 借贷双方的竞争 传统习惯、法律规定15. 总产出 总需求 货币供给 货币需求 均衡产出水平16. 单利 复利17. 经济贫困 资金严重不足18. 利率期限结构19. 利率期限结构20. 资本边际收益二、 判断1.F 2.T 3.T 4.F 5.F 6.T 7.F 8.T 9.T 10.T 11F.三、 不定项选择1.D 2.D 3.A 4.C 5.C 6.B 7.A 8.ABCD 9.B 10.B 11.C 12.ABCD四、 问答1. 简述马克思的利息实质观。答：马克思针对资本主义经济中的利息指出：“贷出者和借入者双方都是把同一货币额作为资本的。它只有在后者手中才有执行资本的职能。同一货币额作为资本对两个人来说取得了双重的存在，这并不会使利润增加一倍。它所以能对双方都作为资本执行职能，只是由于利润的分割。其中归贷者的部分叫做利息。”这样的分析论证了利息实质上是利润的一部分，是利润在贷放货币的资本家与从事经营的资本家之间的分割。 以剩余价值论的观点概括为：在典型的资本主义社会中，利息体现了贷放货币资本的资本家与从事产业经营的资本家共同占有剩余价值以及瓜分剩余价值的关系。2. 简述马克思的利率决定理论。答：马克思的利率决定论是以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点的。马克思认为，利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割的一部分剩余价值。剩余价值表现为利润，因此，利息量的多少取决于利润总额，利息率取决于平均利润率。因为利息只是利润的一部分所以，利润本身就成为利息的最高限，达到这个最高限，归执行职能的资本家的部分就会等于零。利息不可以不为零，否则有资本而未营运的资本家就不会把资本贷出。因此，利息率达变化范围是在“零”与平均利润率之间。至于在这中间，定位于何处，马克思认为这取决于借贷双方的竞争，也取决于传统习惯、法律规定等因素。当然，并不排除利息率超出平均利润率或事实上成为负数的特殊情况。3. 简述实际利率理论。答：实际利率理论强调非货币的实际因素在利率的决定中的作用，注重点实际因素是生产率和节约。生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。投资流量会因利率的提高而减少，储蓄会因利率达提高而增加。故投资是利率达递减函数，储蓄是利率达递增函数。而利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡。如图4-1所示：图中，II曲线为投资曲线，曲线向下倾斜，表示投资与利率之间的负相关关系；SS曲线为储蓄曲线，表示储蓄与利率之间的正相关关系。两线的交点所确定的利率ro为均衡利率。如果有些因素引起边际储蓄倾向提高，则SS曲线向右平移，形成SS曲线，后者与II曲线的交点所确定的利率r1，即为新的均衡利率。显然，在投资不变得情况下，储蓄的增加会使利率下降。如果有些因素引起边际投资倾向提高，II曲线向右平移，形成II曲线，则II曲线与SS曲线的交点确定新的利率均衡点r2。显然，若储蓄不变，投资增加则有均衡利率的上升。4. 简述凯恩斯的利率决定论理。答：凯恩斯的利率决定理论认为，利率决定于货币供求数量，而货币需求量取决于人们的流动性偏好。如果人们对流动性的偏好强，愿意持有的货币量就增加，当货币的需求大于货币的供给时，利率上升；反之，人们的流动性偏好转弱时，将对货币的需求下降。因此，利率是由流动性偏好曲线与货币供给曲线共同决定的（见图4-2）。货币供给曲线M,由货币当局决定，货币需求曲线LL1+L2是一条由上而下、由左到右的曲线，越向右，越与横轴平行。当货币供给与货币需求曲线的平行部分相交时，利率将不再变动，即无论怎样增加货币供给，货币均会被储存起来，不会对利率产生任何影响。这就是凯恩斯利率理论中的“流动性陷阱”。5. 简述可贷资金理论。答：罗伯特和俄林提出来“可贷资金理论”。一方面反对古典学派对货币因素的忽视，认为仅以储蓄、投资分析率过于片面，同时也抨击凯恩斯完全否定非货币因素在利率决定中的作用观点。按照可贷资金理论，借贷资金的需求与供给均包括两个方面：借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给则来自同一时期的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。用公式表示，有：DL=I+MdSL=S+Ms 式中，DL为借贷资金的需求；SL为借贷资金的供给；Md为该时期内货币需求的改变量；Ms为该时期内货币供给大改变量。显然，作为借贷资金供给一项内容的货币供给与利率呈正相关；而作为借贷资金需求一项内容的货币需求与利率则呈负相关关系。就总体来说，均衡条件为：I+Md=S+Ms如果投资与储蓄这一对实际因素的力量对比不变，按照这一理论，则货币供需力量对比的变化即足以改变利率，因此，利率在一定程度上是货币现象。突4-3中Mo是尚未增加Ms的货币供给量；M1是增加了Ms之后的货币供给量。6. 新古典综合学派是如何分析利率达决定的？答：新古典综合学派对于利率达分析运用了著名的IS-LM模型。IS曲线刻画任意给定的利率水平所对应当总产出今后水平的位置，或者说商品市场处于均衡状态时的利率与产出的组合。建立这一曲线的基本出发点是利率r对市场总需求的负相关作用，以及总需求对产出，也即对收入Y的决定作用了。LM曲线刻画任意给定的利率水平所对应当货币供需均衡的位置，或货币市场处于均衡状态时的利率与产出的组合。建立这一曲线的基本出发点是凯恩斯发展的货币需求函数；货币需求是收入Y和利率r的函数Y与货币需求正相关；r与货币需求负相关。IS曲线给出了相对于任意利率水平所对应当确定均衡产出的位置，但是它并不能确定任一利率水平本身是否是均衡利率；或者说，它说明了在一定利率水平上产品市场的均衡状况，但并不能够说明货币市场的状况。而LM曲线给出了相对于任一产出水平的确定均衡利率的位置，但是它并不能确定任一产出水平的本身是否是均衡产出。或者说，它说明了在一定产出水平上，假定货币供给不变时货币市场上的状况，但不能说明产品市场上的状况。IS曲线与LM曲线都是利率和收入水平确定。两条曲线的交点E表明：在产品市场上，总产出等于总需求；在货币市场上，货币供给等于货币需求。也就是说，这一点上，既确定了均衡产出水平Ye，也确定了均衡利率水平re（见图4-4）。7. 什么是利率达投资弹性与储蓄弹性？影响利率达投资弹性与储蓄弹性的因素主要有哪些？答：利率在经济生活中的作用，主要体现在对应储蓄及投资的影响上。影响程度的大小，用储蓄电利率弹性与投资的利率弹性表示。就个人储蓄而言，作用有正反两个方面：储蓄总额相对于利率的提高，可以是可以是增加，也可以是减少；储蓄总额相对于利率的下降，可以是减少，也可以是增加。一般将储蓄随利率提高尔增加大现象称为利率对储蓄的替代效应；替代效应表示人们在利率水平提高的情况下愿意增加未来的消费储蓄，来替代当前的消费。这一效应反映了人们有较强的增加利息收入从而增加财富积累的偏好。收入效应表示人们在收入水平由于利率提高而提高时，希望进一步改善生活水准的偏好。一般来说，一个社会中总体上的储蓄利率弹性究竟是大是小，最终取决于上述两种作用相互抵消对结果。由于相互抵消，尽管利率的收入效应与替代效应分别来看都很强，但利率的弹性却可以很低。至于储蓄的利率弹性方向是正还是负，显然也取决于收入效应与替代效应的对比结果。以上分析仅就一般情况而言。如果一个社会的收入水平很低，人们的收入仅够维持温饱或略有剩余，这时再高的利率也难以使储蓄电比例增大。1979年以前，我国居民的货币收入水平很低。而且还有如下的经济背景：市场供给小于市场需求，要稳定绝大部分由国家规定的物价水平和有限的基本生活资料的平均分配，主要的消费品或实行计划供应，或实行凭证供应，或实行限量供应。在这种情况下，虽然工资水平相当低，但却往往有些货币收入无法支用。于是有了结余想花费而无法支用的结余。对于这样的结余，人们称之为“强制储蓄”。显然，强制储蓄与利率水平的高低也没有多大的联系。利率变化对投资所起的作用，是通过厂商对资本的边际效益与市场利率达比较形成的。如果资本边际效益大于市场利率，可以促使厂商增加投资；反之，则减少投资。但是，同样幅度的利率变化以及利率与资本的边际收益的对比对于不同厂商投资的影响程度可以是不同。如，在劳动力成本工资不随利率下降而降低的情况下，对劳动密集型的投资，利率弹性就小些；对资本密集型的投资，利率弹性就大些。另外，期限较长的固定资产投资的利率弹性会大些。存货投资的利率弹性较复杂，由于存货大增减更主要的取决于产品销售及其他成本，利息成本只是影响因素之一。因此需要较大幅度的利率变化，才能引致存货投资量的明显变化。第六章金融市场概述一、 填空1、 在金融市场上，人们通过买卖_-,实现资金从盈余部门向赤字部门的转移.2、 根据金融交易的期限,金融市场可分为_3、 按照金融交易的交割期限可把金融市场划分为_与_-4、 商业票据只反映由商品交易中的延期支付而产生的货币债权债务关系,并不反映交易的内容,这叫做商业票据的_或_.。相应的特征是_,即只要证实票据不是伪造的,付款人就应该根据票据所载条件付款,无权以任何借口拒绝履行义务5、 _市场是我国规模最大的一种货币市场,因此,是中国人民银行进行公开市场操作的场所.6、 国库券市场的_在货币市场中是最高的,几乎所有的金融机构都参与这个市场的交易.7、 风险投资基金以_的方式,对尚未上市但有很好成长前景的公司进行投资.8、 国际游资一般具有交易_、快速流动、集团作战的特点。9、 按照_期权,买方可以在期权的有效期内的任何时点行使权利或者放弃行使权利10、 股票是由股分公司发行的权益证券代表持有者对公司资产和收益的_11、 在投票竞价成交后,还需办理_和_-12、 二级市场最重要的功能在于实现金融资产的_-二、 判断1、 活期存款的到期日为零。2、 在商业票据中，既有有商品交易背景的票据，又有无交易背景的票据。3、 可转让大额存单使客户能够以实际上的短期存款取得按长期存款利率计算的利息收入。4、 银行间拆借市场即可拆借短期资金，又可以进行长期资金的贷放。5、 证券交易的经纪人既可充当证券买者与卖者的中间人，从事代客买卖业务，亦可以直接进行证券买卖，收取来自买卖的差价。6、 对冲基金是公募基金，是专门为追求高投资收益的投资人设计的基金。7、 风险投资的资本投向是已上市的风险高的公司8、 证券投资基金的资产交由基金管理人保管9、 欧式期权可在期权到期日或到期日之前的任一个营业日执行。10、 开放式基金的基金单位总数是固定的。11、 二级市场是有价证券在发行人与投资者之间流通的市场三、 不定项选择1、 货币市有许多子市场，下面哪些属于货币市场：A 票据与贴现市场 B银行间拆借市场C长期债券市场 D回购市场2、 金融机构之间发生的短期临时性借贷活动是：A贷款业务 B票据业务C同业拆借 D再贴现3、 下列金融工具中无偿还期限的有：A商业票据 B债券C CDs D股票4、 有这样一种期权：买方可以在期权的有效期内的任何时点以确定的价格行使购买权利或者放弃行使购买权利，这样的期权是：A 美式看涨期权 B欧式看涨期权C美式看跌期权 D 欧式看跌期权5、 下无属于短期金融交易市场的是：A票据市场 B债券市场C股票市场 D资本市场6、 对冲基金属于：A封闭式基金 B开放式基金C公募基金 D私募基金7、 投资基金的风险小于：A股票 B固定利率债券C浮动利率债券 D债券8、 证券投资基金反映的关系是：A产权 B所有权C债权债务 D委托代理四、 问答：1、 简述金融市场的功能2、 简述金融资产的特征3、 货币市场与资本市场有什么区别？请列出其主要工具4、 什么是风险投资？简述风险投资的过程5、 什么是初级市场，什么是二级市场，简述二者的关系 参考答案一、 填定1、 金融资产2、 货币市场 资本市场3、 现货市场 期货市场4、 抽象性 无因性 不可争辩性5、 银行间拆借6、 流动性7、 直接权益投资8、 杠杆化9、 美式10、 剩余要求权11、 交割 过户12、 流动性二、 判断1、 对2、 对3、 对4、 错5、 错6、 错7、 错8、 错9、 错10、 错三、 不定项选择1、 ABD 2、 C3、 D4、 A5、 A6、 D7、 A8、 D四、 问答1、 简述金融市场的功能答：金融市场通过组织金融资产、金融产品的交易，可以发挥多方面的功能：（1） 帮助实现资金在盈余部门和短缺部门之间的调剂。在良好的市场环境和价格信号引导下，可以实现资源的最佳配置。（2） 实现风险的分散和转移。通过金融资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分散、转移到别处而在此处消失；而对总体来说，并非消除了风险。（3） 确定价格。金融资产均有票面金额。在金融资产中可以直接作为货币的金融资产，一般来说，其内在价值就是票面标注的金额。但相当多的金融资产，如股票，其票面金融并不能代表其内在价值。每一股份上的内在价值是多少，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能“发现”（4） 帮助金融资产的持有者将资产售出、变现，因而发挥提供流动性的功能（5） 降低交易的搜寻成本和信息成本。搜寻成本是指为寻找合适的交易对方所产生的成本；信息成本是在评价金融资产价值的过程中所发生的成本。这是由于金融市场专门从事这方面的专业中介，可以使市场的参与者有可能大大降低之方面的支出。同时，众多的专业服务机构之间的业务竞争，还可以使搜寻成本和信息成本不断降低。 以上这些功能发挥得好坏，都依存于市场的完善程度和市场的效率。2、 简述金融资产的特征答：金融资产也称为金融工具，与商品产品类比，金融资产也经常被称为金融产品。在金融市场上，人们通过买卖金融资产，实现资金从盈余的部门向赤字部门的转移，实现资金和资源在不同部门之间的重新配置。金融资产种类繁多，千差万别，但都具有一些共同特征。这些特征包括：货币性和流性、偿还性、风险性、收益性（通常也以流动性、收益性、风险性“三性”）。具体来说：货币性是指其可以用来作为货币，或很容易转换成货币的功能。一些金融资产本身就是货币，如现金和存款。偿还期限是指在进行最终支付前的时间长度。更有现实意义的是从持有金融工具日起到该金融工具到期日止所经历的时间。风险性是指购买金融资产的本金有否遭受损失的风险。风险主要包括食用风险和市场风险。食用风险是指交易对方不愿意或者不能够履行契约的责任，导致另一方资产损失的风险。由于其中一方的食用等级下降，使持有金融资产方的资产贬值，也属于食用风险。食用风险对于任何一个金融投资者都存在，因此，认真审查投资对象，充分掌握信息，至关重要。市场风险是指由于金融资产市场价格下跌所带来的风险。在金融投资中，审时度势，采取必要的保值措施非常重要。收益性由收益率表示。收益率是指持有金融资产所取得的收益与本金的比率。收益率的计算方法有三种：名义收益率、现时收益率与平均收益率。3、 货币市场与资本市场有什么区别？请列出其主要工具。答：金融市场是一个大系统，包罗许多具体的、相互独立但又紧密联系的市场，可以用不同的划分标准进行分类。按照交易期限划分，可将金融市场划分为货币市场和资本市场。货币市场是交易期限在1年以内的短期金融交易市场，其功能在于满足交易者的资金流动性需求。包括票据贴现市场、银行间拆借市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场等等。资本市场是交易期限在一年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。资本市场包括长期借贷市场和长期证券市场。在长期借贷中，包括银行对企业提供的长期贷款和对个人提供的消费信贷；在长期证券市场中，主要是股票市场和长期债券市场。货币市场和资本市场的核心区别在于其金融交易工具的交易期限不同，前者交易期限在一年以内，而后者的交易期限在一年以上。货币市场交易的主要目的是为了满足短期资金周转的供求需要，主要是满足交易者的流动性需求。资本市场交易的主要目的是解决工商企业性资金的供求矛盾和弥补政府财政赤字的资金需要。货币市场交易工具流动性强，可以随时在市场上出售兑现。资本市场上的交易工具与货币市场上的交易工具相比，收益较高，但是流动性差，风险较大。4、 什么是风险投资？简述风险投资的过程。答：风险资本是由职业金融家投资到新兴的迅速发展的有巨增长潜力的企业中的一种权益资本，在风险投资中投资人主动冒风险投入资本，以取得比谨慎投资更高的回报。风险投资的资本即使以基金方式筹集，也是采取私募方式；资本的投向则是非上市公司的权益资本。按照风险投资的传统做法，只是对于初创期、增长期、成熟期的新项目、新企业投资，特别是以高科技企业为对象。投资金额通常不大，但近年来风险投资的风格正在改变，激烈的市场竞争迫使风险资本也开始投资于一些风险低的传统项目和企业。风险资本的投资过程大致分成五个步骤：第一，交易发起，即风险资本家获知潜在的投资机会。第二，筛选投资机会，即在众多的潜在投资机会中选取出小部分做进一步分析。第三，评价，即对选定项目的潜在风险与收益进行评估。如果评估结果是可以接受的，风险资本家与企业家一疲乏进入第四步交易设计。交易设计包括确定投资的数量、形式和价格等。一旦交易完成，风险资本家需要与企业家签订最后合同，并进入最后一步投资后管理，最后一步的内容包括设立控制机制以保护投资，为企业提供管理咨询，募集追加资本，将企业带入酱市场运作以顺利实现必要的兼并收购和发行上市。投资人的资本退出所投资的企业，以实现投资价值增值，是风险投资的最终目标。如何退出以及什么时候退出，是一个十分关键的问题，一般来说，风险资本要陪伴企业走过最具风险的5年时间；然后则是设法寻求有利的退出途径。风险资本的退出算途径有多条，包括公司上市、兼并收购、公司股份回购、股份转让、亏损清偿、注销等。股票发行上市被称为风险资本的黄金收获方式。5、 什么是初级市场，什么是二级市场？简述二者的关系。答：初级市场与二级市场是针对金融市场功能划分的两个类型。无论股票市场还是债券市场均存在这样的划分。初级市场是组织证券发行的市场。凡新公司成立发行股票，老公司增资补充发行股票，政府及工商企业发行债券等，构成初级市场活动的内容。初级市场也称为实现融资的市场。初级市场上新证券发行有公募与私募两种方式；私募方式，又称证券直接发行，指发行人直接对特定的投资人销售证券。私募的发行范围小，一般以少数与发行人或经办人有密切关系的投资人为发行对象。通常，股份公司对本公司股东发行股票多采用私募的办法。私募的手续简单，费用低廉，但不能公开上市。公募，指发行人公开向投资人推销证券在公募发行中，发行人必须遵守有关事实全部公开的原则，向有关管理部门和市场公布各种财务报表及资料，以供投资人决策时参考。公募发行须得到投资银行或其他金融机构的协助。这些金融机构作为证券发行的代销商或包销商，从中取得佣金或价差收入。经销巨额证券业务，往往不是由一家投资银行之类的金融机构单独进行，而是由一家牵头，组成推销银团。二级市场也称次级市场，是对已经发行的证券进行交易的市场，当股东想转让股票或债券，持有人想将未到期的债券提前变现时，均需要二级市场上寻找买主。当希望将资金投资于股票或者债券等长期金融工具的人想进行此类投资时，可以进入二级市场，从希望提前变现的投资者手中购买尚未到期的证券实现投资。因此二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。初级市场和二级市场有着紧密和相互依存关系。初级市场是二级市场存在的前提，没有证券发行，自然谈不上证券的买卖；有了发行市场，还必须有二级市场，否则，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。 第七章金融市场机制理论二、填空1 股票市盈率定价法的计算公式：股票价值=_。2 资产组合的风险分为两类：_。3 期权费包含两部分内容：_。4 理性的投资者被认为是_，赌徒被认为是_。风险中性的人严格地介于二者之间。5 有效市场假说的论证前提，是把经济行为人设定为一个完全意义上的_。6 有效市场假说将资本市场的有效性分为_、_和_三种。7 行为金融学提出了人类行为的三点预设，即_、_和_，并以此为依据来解释理性选择理论为什么会有悖于金融活动的实际。8 资产组合理论认为，在一定统计期内已经实现的投资收益率变化及其发生的概率，基本符合_。9 资产组合的收益率相当于组合中各类资产期望收益率的_。10. _风险无法通过增加持有资产的种类数量而消除。11按照资产组合理论，有效资产组合是风险相同但预期收益_的资产组合。12_模型是1964年有威廉夏普、约翰林特尔和简莫斯三人同时提出的。13投资的机会成本补偿用_来表示。14单个资产对整个市场组合风险的影响可以用_来表示。15特定资产风险与预期收益率的关系可以用_来表示。16金融产品的价值在于取得_的能力。三、判断1 适当的分散投资的意义在于消除非系统风险，从而降低整体风险。2 如果所有股票都是完全正相关的，分散化的投资将不能降低风险。3 有效市场理论的论证前提是认为经济行为人是理性的，是在理性地根据成本收益的比较做出效用最大化的决策。而行为金融学则彻底否定了人类行为具有效用最大化的前提。4 资产组合的风险大致分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险、政策风险。5 根据CAPM理论，一个值为0的证券的预期收益率为0。6 有效资产组合预期收益相同风险最低的资产组合。7 资本市场线是以预期收益为纵坐标，为横坐标的坐标系中的一条直线。8 如果某只股票的收益率高于用资本资产定价模型计算出来的值，则表现为相关的点落在SML直线的上面，意味着该股票的价值已经被低估，投资者可以决定买入。四、不定项选择1 股票未来收益的现值是股票的：A票面价值 B. 账面价值C清算价值 D。内在价值2 不能通过资产组合分散的风险是：A系统性风险 B。经营性风险C信用风险 D。非系统性风险3 影响期权价格的主要因素有：A 期权的执行价格B 标的物资产的现价C 标的物资产价格的波动D 合约的期限4 下列条件下哪种组合的风险最低：A 两只股票完全正相关B 两只股票不相关C 两只股票有一定的负相关D 两只股票完全负相关5 期限相同的企业债券比政府债券的利率高，这是对哪种风险的补偿：A信用风险 B。通涨风险C利率风险 D。经营风险五、问答1 用现金流贴现法计算证券价值的步骤有哪些？2 简述有效市场理论，并谈谈研究市场效率的意义。3 什么是有效资产组合的有效率边界？画图说明。4 什么是资本市场线？它有什么经济意义？画出资本市场线草 图。5 什么是证券市场线？她有什么经济意义？画出证券市场线草图。6 简述金融市场中复制与无套利均衡分析。7 简述金融市场均衡的特点。8 简述风险中性定价原理。 参考答案二、填空1 市盈率预期每股盈利2 系统风险 非系统风险3 内在价值 时间价值4 风险厌恶 风险偏好5 理性人6 弱有效 中度有效 强有效7 有限理性 有限控制力 有限自利8 正态分布9 加权平均值10 系统11 最高12资本资产定价模型13无风险利率14系数15证券市场线16未来现金流三、判断1 2。 3。 4。 5。6 7。 8。四、不定项选择1D 2。A 3。ABCD 4。D 5。A五、问答1 用现金流贴现法计算证券价值的步骤有哪些？答：用现金流贴现法计算证券价值包括以下三步：第一， 估计投资对象的未来现金流量；第二， 选择可以准确反映投资风险现金流量；第三， 根据投资期限对现金流进行贴现。2 简述有效市场理论，并谈谈研究市场效率的意义。答：有效市场理论是费马提出的。资本市场的有效性是指市场根据新的信息迅速调整证券价格的能力。如果市场是有效的，证券的价格可以对最新出现的信息做出最为快速的调整，表现为价格迅速调整到位。市场效率说将资本市场的有效性分为弱有效、中度有效、强有效三种。弱有效市场中，证券的价格反映了过去的价格和交易信息在内的所有公开发表的信息；在强有效市场上，证券的价格反映了所有公开的和不公开的信息。市场效率理论认为，证券的价格是以其内在价值为依据的；高度有效的市场可以迅速传递所有相关的真实信息，使价格反映其内在价值。市场的有效与否直接关系到证券的价格与证券内在价值的偏离程度。强有效的市场中，证券价格应该与预期价值一致，不存在价格与价值的偏离，在高度有效的市场中，想取得超常收益几乎是不可能的。所以信奉有效市场的人的做法是按照市场综合指数组织投资，因为试图通过掌握和分析信息来发现价值被低估或高估的证券，基本上做不到。如果市场是弱有效的，即存在信息高度不对称，提前掌握大量消息或内部消息的投资人就可以比别人更准确地识别证券的价值，并在价格与价值有较大偏离的程度下，通过买进或卖出，获取超常收益。在这种市场环境下，设法得到第一手的正确信息，确定价格被高估或者低估的证券，就显得十分重要。对于投资者来说，强有效市场的获利空间小，而弱有效市场的获利空间很大。在弱有效市场条件下，即使一个技术不娴熟的投资人也有可能轻而易举地获取较高的投资回报。我国的证券市场目前处于发展初期，定价的效率比较低，表现为多数投资人不能迅速地获取正确的信息，存在着严重的信息不对称。这对于多数投资者来说不公平。因此，从维护市场交易秩序，实现“公开、公正、公平”的原则出发，需要推动有效市场的形成。3 什么是有效资产组合的有效边界？画图说明。 答：金融的基本原理告诉我们，风险与收益是匹配的，期望高收益必然要冒高风险，在此基础上，马克维茨提出效益边界理念：任何一个投资组合均存在很多组合，其中只有一个收益率最高，因而是有效的。所以，正确的投资理念应该是在相同风险下取得最高的收益，或者说在相同收益下使资产组合的风险最小。见图71如果选择n种资产进行投资，对它们的任何一种组合都可以形成特定的组合风险与组合收益。如图，落在BAC区间的任何一点都代表n种资产范围内所组成的某一特定组合的风险与组合收益关系。在区域BAC中，只有组合风险与组合收益的交点落在AC线段上的组合才是有效的组合：它们是在同等风险上具有最高的收益率的点。其他的点不具备这样一种效果，是无效的资产组合。效益边界的原理提示给我们，一个追求同样风险下最高投资收益的理性投资者所应选择的资产组合在哪里。但是效益边界只提供了一个有效的区间段AC，而不是哪一个确定的点。也就是说，这一原理所提供的是可供选择的一组有效组合，而具体选择哪一个点则取决于投资人的偏好。对于不同的投资人，是否最好，取决于他的风险承受能力。如果风险承受能力低，则最好的组合位于效益边界偏低的一端；如果投资人富于冒险精神，理想的组合点位于效益边界偏高的一端。4 什么是资本市场线？它有什么经济意义？画出资本市场线草图。答：在期望收益与标准差的坐标系中，连接无风险资产F与市场组合M的射线被称为资本市场线（CML），以公式表示为：资本市场线的斜率是（rm-rf）/m；直线的截距是无风险利率，表示当资产组合中所有的资金投资于无风险资产是，该资产组合所对应的风险与收益率。