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交通交通运输经济学运输经济学运输经济学运输经济学 第九章第九章 第九章第九章 运输业运输业运输业运输业 投投资资资资 本章本章内内内内容容 第一第一节节节节 载运载运载运载运 工具的投工具的投资资资资分析分析 第二第二节节节节 私人投私人投资资资资固定固定设设设设施的分析施的分析 第三第三节节节节 运输运输运输运输 投投资资资资的社的社会经济评会经济评会经济评会经济评 价价 第四第四节节节节 运输设运输设运输设运输设 施公共投施公共投资资资资的案例分析的案例分析 第一第一节节节节 载运载运载运载运 工具的投工具的投资资资资分析分析 第一第一节节节节 载运载运载运载运 工具的投工具的投资资资资分析分析 第一第一节节节节 载运载运载运载运 工具的投工具的投资资资资分析分析 第一第一节节节节 载运载运载运载运 工具的投工具的投资资资资分析分析 折折现值现值现值现值 的的计计计计算公式：算公式： 收益折收益折现值现值现值现值 合合计计计计的的计计计计算公式：算公式： 如果假定如果假定项项项项目收益和目收益和银银银银行利率都是行利率都是 不不变变变变的，而且收益期限可以无限的，而且收益期限可以无限长长长长 ，那，那么么么么收益折收益折现值现值现值现值 合合计计计计的的计计计计算公式算公式 就可以就可以简简简简化化为为为为： 第一第一节节节节 载运载运载运载运 工具的投工具的投资资资资分析分析 除了折现值这种 比较简易同时相对可靠的方法 以外，对投资项目的评价还可以使用“内部收益 率”的方法。在使用期无限长的前提下，一项投 资的年均收益额与投资总额 相比所得到的比值 ，在数量上等于该项投资的内部收益率： 第二第二节节节节 私人投私人投资资资资固定固定设设设设施的分析施的分析 英吉利海英吉利海峡峡峡峡隧道的隧道的经验教经验教经验教经验教 训训训训 第二第二节节节节 私人投私人投资资资资固定固定设设设设施的分析施的分析 1987年正式开工，1994年5月通车，1995年开始 全面运营。全长50公里，其中有35公里在水下。 根据设计：每年可通车3000万人和200万辆汽车 ，为用户节省渡海时间三个半小时。 1986年英、法政府与欧洲隧道公司正式签约，工 程预算70亿，实际耗资155亿（商业贷款占 76.6%）。 出现的问题： 1.资金短缺延误了工程，开始运营时负债 有79亿 英镑，需每天支付利息300万美元。 2.原有的海峡渡轮大幅度降价竞争，使得第一年 净亏10亿美元。 第二第二节节节节 私人投私人投资资资资固定固定设设设设施的分析施的分析 经验教训 ： 做好大型项目的前期工作是项目成功实施的关键 。为 规避可能的风险 ，应投入力量进行足够周密的准备性 研究，包括：技术方案的比选论证 、资本结构设计 、 招投标方案的制定、编制预可研报 告等。成本（包括 建设成本和运营 成本）、预计 的交通流量和市场可接 受收费标 准，这三者共同决定着民营机构投资交通设 施项目的成败。由于运输网络 特性带来 的复杂 性，民 间机构参与 交通设施投资非常成功的例子，即使国外 也不是很多。 第三第三节节节节 运输运输运输运输 投投资资资资的社的社会经济评会经济评会经济评会经济评 价价 第三第三节节节节 运输运输运输运输 投投资资资资的社的社会经济评会经济评会经济评会经济评 价价 第四第四节节节节 运输设运输设运输设运输设 施公共投施公共投资资资资的案例分析的案例分析 第四第四节节节节 运输设运输设运输设运输设 施公共投施公共投资资资资的案例分析的案例分析 第四第四节节节节 运输设运输设运输设运输设 施公共投施公共投资资资资的案例分析的案例分析 本章小本章小结结结结 除了不像移动载运 工具可以比较容易地从一个运输 市场转移到 另外一地的运输市场，以及比较容易地在二手市场上出售，固 定运输设 施相对而言投资数额 更大，沉淀成本更大，建设周期 和使用周期都更长，因此投资成本和项目收益也都具有更多的 不确定性。 企业投资决策一般都需要进行评估，其中最常用的一种是将投 资项目在日后所获得的收益折算成目前价值，并与投资额进 行 比较，当收益折现值大于投资额时 投资决策可以接受。 投资项目评价还可以使用内部收益率的方法。私人资本如果在 一项固定运输设 施的投资上失败，其财产就会缩水，但这并 不意味着该运输设 施本身也失去了存在的价值，因为从该设 施 使用的机会成本来看，只要运营收入可以弥补其运营成本，那 么继续经营 下去就会是合理的。由于私人投资运输项 目的风 险过大，因此运输基础设施领域的投资在传统上大体都是由政 府通过公共财政进行建设的。 公共投资与私人投资的项目评价方