国际收支与汇率的决定.doc

國際收支與匯率的決定台中二中 王芝蘭教師1.國際收支（BOP）：會計帳BOP X Z R K F* X（出口）Z（進口）：貿易帳，指商品、勞務、在國外投資的所得。目前是順差。* R：移轉帳，指（外國人送我們錢我們送外國人的錢）。目前是逆差，因為一直送前給外國（外交）。* XZR：經常帳（經常發生的帳，每天都在發生。）* K：資本帳，指（外國跟我們買專利權的錢我們跟外國人買專利權的錢），1990年後，國際貨幣基金才將它（K）獨立出來。1980年後期，網路興盛。目前是逆差，因為我們跟別人買的商標權、專利權、著作權比較多。* F：金融帳，指有價證券資金的移動，（外資的銀行、證券公司到台投資台灣至各國買海外基金、投資）。外資到台灣買股票、基金達150億元以上，那為何台股並沒有大漲，因為台灣自己跑到海外去投資超過150億美元，所以差不多打平，台股大多靠外資在撐。目前為止，仍維持順差的狀況。從實質面看：商品之間的移動（有出口、進口）：XZ金融部門如何改變？ 國跟國之間有資金的移動（資本移動）清算問題（結算）：資本移出移入，所以要結算，有匯率問題。BOP 0 e*就會得到一個均衡的匯率值。收支要平衡，此時0 而這個均衡的匯率值就可以用在外匯存底或兌換貨幣。稱之為匯率的決定。2.外匯市場(1)直接匯率（絕大部分國家採用這種報價方式）e 以台幣角度來看：匯率上升，就是不值錢。(2)間接匯率（一美元值多少台幣，0.03左右，英國採用此種報價方式）e * * 國際間，美元市場佔有率在五、六成以上。出口貨物就會拿到美元。 接下來要拋售美元（以外匯的供需來看，視為美元的供給），因為須換成台幣用以支付國內的工人薪資。* 外匯的供給面：1.出口商賣美元2.老外送錢（美元）給你3.老外跟我們買版權* 外匯的需求面：出口進口結匯1.送錢給邦交國（給美元），外交部有美元的需求。2.跟外國人買版權，所以有要美元的需求。 3.投資海外事業、買海外基金，需要美元。33：1 外匯需求外匯供給 與國際收支帳（BOP）有關3.匯率制度(1)固定匯率*民國80年代以前，匯率都是固定的，*1973年，能源危機，所以固定匯率撐不住，現在的匯率變成每天不時的變動。國內經濟狀況在變動缺點：低估（34）： 高估（32）：自以為自己的鈔票很值錢，所以訂32：1，但出口減少，拼命進口，變成逆差（大家拼命搶美元），但央行要稱撐住32：1，所以央行賣出美元，民眾交出新台幣（給央行），市面沒台幣，反沖銷，你們手上有央行的儲蓄券拿來跟我換台幣。思考點（問題）：1.央行有那麼多美元可以賣嗎？2.若有美元可賣，你們鈔票交回，市面無新台幣，但央行為了讓你們有台幣可用，所以跟你們買回儲蓄券，但是若你們手尚無儲蓄券，那就完不下去啦！這是固定匯率會產生的問題。所以最後放棄固定匯率。因為無法控制他的走勢，要考慮的因素太多.優點：無匯率風險(2)浮動匯率理由：1973年能源危機，全世界出現動亂，中東國家（產油國），國際收支大幅順差，進口石油國家就逆差，所以固定匯率撐不住。中東國家如果匯率不升值，會通貨膨脹？因為匯率波動很劇烈，所以衍生性商品出現（為了避險）。每個人都要避險，那誰要讓你避？若讓你避險，你必須支付代價（避險成本），但有可能會比匯率波動的代價還高。(3)修正：管理浮動：在台灣稱為機動匯率。縮小匯率波動的幅度（央行介入）。基本還是尊重外匯市場的供需來決定匯率，但若漲跌太誇張，央行才介入管理一下。聯繫匯率：其實是固定匯率的一種變形，我們就跟美元保持特定關係，美國走跟著走。透過美國對世界各國的浮動，來跟著變動。所以我們跟美元是採固定的。Ex.港幣對美元是固定匯率4:1。一、 購買力評價理論BOP X Z R K FX Z：出口進口（長期的角度）購買力評價理論YCZG（XZ）XZYCZGF：短期的因素1.絕對購買力評價理論例子：世界上只有兩國（美、加），兩國生產一樣的東西，自由貿易協定（無關稅，無運輸成本）（假設在美加邊境，東西可以搬來搬去），這兩樣東西價格應該是一樣的，唯一的差別是，兩國是用不同的貨幣在做交易。P e e 2.相對購買力評價理論t0t1二、利率平價理論假設你有一筆錢（儲蓄），