《CL并购案例分析》PPT课件.ppt

TCL并购汤姆逊案例分 析 案例分析的结构 1、摘要 2、企业背景介绍 3、TCL并购的风险 4、TCL跨国并购的整合 5、TCL跨国并购的绩效 6、并购整合失败的原因分析 7、 TCL并购失败的启示 摘要 2003年11月4日，TCL集团和法国汤姆逊公司正式签 订协议，重组双方的彩电和DVD业务，组建全球最 大的彩电供应企业TCL汤姆逊电子公司，即TTE 。2004年7月29日，在这个合资公司中，TCL与法国 汤姆逊共同出资4.7亿欧元，其中汤姆逊出资1.551 亿欧元持有33%的股份，TCL出资3.149亿欧元占 67%的股份，绝对控股，这是我国企业第一次兼并 世界500强企业。李东生认为，汤姆逊有品牌、技术 和欧美渠道，而TCL可借之作为欧美市场，规避反倾 销和专利费的困扰，并喊出“18个月扭亏”口号。 一、企业各自发展经营状况 法国汤姆逊 汤姆逊以传统CRT彩电与背投彩电生产开发为主业， 2003年，由于传统的CRT(显像管)电视在海外市场上 逐渐没落，平板电视发展呈新兴之势， 汤姆逊当年 便亏损了17亿元。从那时起，汤姆逊进行了一系列 的调整，将重心从消费电子领域转向了音视频和通信 领域。2003年以来，汤姆逊为了生存付出了不懈地 努力。 TCL集团 TCL集团(全名为TCL集团股份有限公司)创办于1981年， 是一家从事家电、信息、通讯、电工产品研发、生产及销 售，集技、工、贸为一体的特大型国有控股企业。经过二 十几年的发展，TCL集团现已形成了以王牌彩电为代表的家 电、通讯、信息、电工四大产品系列。TCL集团是亚洲彩电 市场最强厂商之一，TCL发展的步伐迅速而稳健，特别是进 入九十年代以来，连续十二年以年均50%的速度增长，是 全国增长最快的工业制造企业之一。2001年，名列全国电 子信息“百强企业”第六位，是国家重点扶持的大型企业之 一。2002年9月下旬收购德国施耐德公司，随着TCL跨国并 购步伐的加快，公司运营出现了问题。 TCL集团发展理念 TCLTCL集团董事长兼总裁李东生：集团董事长兼总裁李东生： “ “大不一定强但不大一定不强大不一定强但不大一定不强” 二、TCL跨国并购的风险 （一）成本风险（一）成本风险 以并购汤姆逊为例，以并购汤姆逊为例，TCLTCL虽然拿到了虽然拿到了TTETTE三分之二的三分之二的 股份，但重组成本几乎完全由股份，但重组成本几乎完全由TCLTCL承担。汤姆逊的资产主承担。汤姆逊的资产主 要是厂房等设施和专利、知识产权等无形资产。要是厂房等设施和专利、知识产权等无形资产。 虽然其在法国、波兰、墨西哥、泰国设有工厂，但虽然其在法国、波兰、墨西哥、泰国设有工厂，但 这些地区内的产品并不具有低成本优势。这些地区内的产品并不具有低成本优势。TCLTCL在国内的低在国内的低 成本优势如何在国外实现，将是一个巨大的考验。成本优势如何在国外实现，将是一个巨大的考验。 虽然虽然TTETTE的彩电规模全球第一，但其工厂遍布全球各的彩电规模全球第一，但其工厂遍布全球各 地，考虑到运输成本、管理协调费用等因素，地，考虑到运输成本、管理协调费用等因素，TTETTE的规模的规模 经济性大打折扣。经济性大打折扣。 二、TCL跨国并购的风险 （二）财务风险（二）财务风险 据汤姆逊据汤姆逊20032003年度业绩报告显示，其彩电和年度业绩报告显示，其彩电和DVDDVD等电等电 子业务共亏损高达子业务共亏损高达2.542.54亿欧元亿欧元。 而而TCLTCL集团在集团在20032003年的利润大约在年的利润大约在5.65.6亿元人民币亿元人民币。如。如 果果TTETTE无法在预期时间里实现扭亏为盈，那么无法在预期时间里实现扭亏为盈，那么TTETTE将成为将成为 TCLTCL的严重包袱。的严重包袱。 李东生说：李东生说：“我的目标是我的目标是1818个月之内赢利，最迟不能个月之内赢利，最迟不能 超过超过1818个月的时间个月的时间”。 但事实证明，在之后的几年中，但事实证明，在之后的几年中，TCLTCL没能达到这个目没能达到这个目 标，反而陷入了困境。标，反而陷入了困境。 二、TCL跨国并购的风险 （三）技术风险（三）技术风险 汤姆逊原有彩电技术：汤姆逊原有彩电技术： 传统传统CRTCRT彩电与背投彩电彩电与背投彩电 领域，在高端液晶与等离子彩电方面积累较少。领域，在高端液晶与等离子彩电方面积累较少。 TCL TCL与汤姆逊合作涉及的技术都是低端技术，而与汤姆逊合作涉及的技术都是低端技术，而 高端技术仍然掌握在法国公司手里，并没有放到合资高端技术仍然掌握在法国公司手里，并没有放到合资 公司里。而且其最有价值的海外销售网络并没有放进公司里。而且其最有价值的海外销售网络并没有放进 来。来。 TCL TCL与他们的关系既是合作关系，又是竞争关系与他们的关系既是合作关系，又是竞争关系 。通过合作，。通过合作，TCLTCL可以形成自己的竞争优势。但是，可以形成自己的竞争优势。但是， 核心技术的开发、核心能力的培养还必须靠自己。核心技术的开发、核心能力的培养还必须靠自己。 三、TCL跨国并购的整合 三、TCL跨国并购的整合 并购的程序：并购的程序： 1.1.并购策略的制定、并购工作组的建立、并购对象的搜寻；并购策略的制定、并购工作组的建立、并购对象的搜寻； 2.2.并购中目标企业的分析、谈判、成交；并购中目标企业的分析、谈判、成交； 3.3.并购后期的整合。并购后期的整合。 并购整合是整个并购中最为关键的构成部分，在很大程度上并购整合是整个并购中最为关键的构成部分，在很大程度上 决定并购的成败。同时并购整合是产生决定并购的成败。同时并购整合是产生“并购增值并购增值”的基础的基础 ，是，是“1+12”1+12”的协同效应得以发挥的基础。的协同效应得以发挥的基础。 并购整合：业务整合、人员整合并购整合：业务整合、人员整合 三、TCL跨国并购的整合 （一）业务整合（一）业务整合：整合核心技术不当：整合核心技术不当 TCL TCL 收购的汤姆逊彩电业务所获得的收购的汤姆逊彩电业务所获得的 CRT (CRT (阴极射阴极射 线管线管) ) 技术已经落后于时代。技术已经落后于时代。 三、TCL跨国并购的整合 （二）人员整合（二）人员整合 到到20052005年年3 3月份，一线经理（市场、销售部门）相继离职。月份，一线经理（市场、销售部门）相继离职。 原因：职位调整原因：职位调整 ； 薪酬上的变动薪酬上的变动 （“底薪加提成底薪加提成” ” ）；）； 销售模式销售模式 （终端销售（终端销售vsvs经销商）经销商） 中法语言不同中法语言不同 交流障碍交流障碍 裁员成本过高裁员成本过高 四、TCL 跨国并购绩效 四、TCL 跨国并购绩效 公司公司20032003年年度报告显示，公司主营业务销售比上年增长年年度报告显示，公司主营业务销售比上年增长 了了28%28%，净利润比上年增长，净利润比上年增长34%34%。其中家电一项的销售收入就增。其中家电一项的销售收入就增 长了长了131%131%，海外家电销售收入，海外家电销售收入20.420.4亿元，比上年增长了亿元，比上年增长了94%94%。 随着随着TCLTCL跨国并购步伐的加快，公司运营出现了问题。进跨国并购步伐的加快，公司运营出现了问题。进 入入20052005年，年，TCLTCL集团宣布其集团宣布其20042004年的净利润减少了一半，并告年的净利润减少了一半，并告 之之20052005年的情况也不太可能转变。同期的净利润亏损年的情况也不太可能转变。同期的净利润亏损6.926.92亿元亿元 ，同比下降，同比下降285.5%285.5%。对此，。对此，TCLTCL集团董事长李东生表示：公司集团董事长李东生表示：公司 实现盈利的难度比原来预期的更大。实现盈利的难度比原来预期的更大。 四、TCL 跨国并购绩效 TCL近年营业营业 收入 单单位:亿亿元人民币币 数据 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 中国内地 主营业务 收入 249.3 243.1 239.3 202.2 214.4 海外营业 收入 33.2 159.7 277.4 266.4 166.4 合计 282.5 402.8 516.7 68.6 390.6 年净利润 5.7 2.5 -3.2 -19.3 3.1 四、TCL 跨国并购绩效 显然这次并购，TCL不但没借机提升自己，反而背 上了沉重的包袱。与合并之初的风光不同，TCL与 阿尔卡特和汤姆逊的合资公司都在全面亏损，亏损 也造成了TCL集团的整体亏损，至少在短期内不能 让投资者看出整合带来的一片生机，TCL的股票单 价也随之下跌，股票的下跌也使得本来就捉襟见肘 的TCL公司对于汤姆逊的再投资及重组的资金来源 成了极大的问题。 五、并购整合失败的原因分析 1、TCL集团自身业务甚少 2、外并购引发资金漏洞 3、企业管理文化等方面的差异 4、整合失利彩电核心技术拖累 六、TCL并购失败的启示 带给我们的经验： 1.通过并购改变全球产业格局，并获得 了突破全球市场、技术和供应链的机会; 2.借此提升全球知名度; 3.并购衰弱品牌值得反思。 六、TCL并购失败的启示 给我们的启示：给我们的启示： 1 1、文化的融合、文化的融合 2 2、人力资源的融合、人力资源的融合 3 3、核心技术的提高、核心技术的提高 4 4、风险管理、风险管理 作为中国海外并购的先行者，作为中国海外并购的先行者，TCLTCL的每的每 一步，不管是成功还是失败，都是中国一步，不管是成功还是失败，都是中国 公司的一笔真正财富。国际化不会立竿公司的一笔真正财富。国际化不会立竿 见影，最忌讳急功近利，它是一个长期见影，最忌讳急功近利，它是一个长期 艰难的过程。对于胸怀梦想的企业家来艰难的过程。对于胸怀梦想的企业家来 说，跨国之路永远混合着诱惑与挑战。说，跨国之路永远混合着诱惑与挑战。 就像一片铺满鲜花的地雷阵，走过这趟就像一片铺满鲜花的地雷阵，走过这趟 跨国并购的先驱之旅，李东